南網(wǎng)能源專題報告碳中和賽道領(lǐng)跑者發(fā)力分布式+建筑節(jié)能

南網(wǎng)能源專題報告：碳中和賽道領(lǐng)跑者，發(fā)力分布式+建筑節(jié)能一、國內(nèi)綜合能源服務(wù)扛鼎之將（一）南網(wǎng)旗下節(jié)能服務(wù)干將公司是南方電網(wǎng)的節(jié)能服務(wù)子公司，立足于能源綜合服務(wù)，在推動碳減排的同時為客戶創(chuàng)造

價值。公司具備綜合能源項目工程咨詢、投資、運維一站式節(jié)能服務(wù)能力，利用先進技術(shù)設(shè)備，

在滿足客戶對冷、熱、電、氣（汽）需求的基礎(chǔ)上，大大提高了客戶端能效，減少用能費用及碳

排放，并降低了客戶能源投資的風險。南方電網(wǎng)直接持有南網(wǎng)能源股份額

40.39%，并作為廣東電網(wǎng)、南網(wǎng)建鑫、英大信托的股東

而間接持有公司股份，合計持股總份額為

48.65%，為公司的控股股東。公司成立于

2010

年，至今已積累了公共設(shè)施節(jié)能領(lǐng)域

5A級證書、工業(yè)節(jié)能領(lǐng)域

5A級證

書、建筑節(jié)能領(lǐng)域

5A級證書等最為全面的資質(zhì)。經(jīng)過十余年深耕能源綜合服務(wù)領(lǐng)域，公司服務(wù)

的知名客戶包括東風日產(chǎn)、廣汽本田、四川長虹、美的、可口可樂、TCL、海信等，形成了一批

具有影響力的大型節(jié)能減排示范項目。公司

2017

年位居全國節(jié)能服務(wù)榜單第一名，2019

年獲

得廣東節(jié)能突出貢獻獎，是我國綜合能源服務(wù)的扛鼎之將。（二）增長又快又穩(wěn)，近三年業(yè)績

CAGR達

47%公司自成立以來，一直成長迅猛。近

5

年收入/凈利潤

CAGR高達

33%/79%，近

3

年依然

維持了收入/凈利潤

CAGR29%/47%的高增速。2020

年，公司收入

20.1

億元，歸母凈利潤

4.0

億元，同比增長

33%/45%。公司優(yōu)秀的業(yè)績來源于，主營業(yè)務(wù)節(jié)能服務(wù)的高速穩(wěn)定增長，及資源綜合利用業(yè)務(wù)的規(guī)模倍

增。過去幾年，公司節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)收入增速都在

20%以上，2020

年節(jié)能服務(wù)收入達

15.7

億元，

占比

78%。2018

年之后，公司資源綜合利用業(yè)務(wù)成長迅猛，2018-2020

年，該業(yè)務(wù)規(guī)模分別翻

了

6.3

倍/3.8

倍/1.6

倍，2020

年業(yè)務(wù)收入

3.6

億元，占比

18%。公司節(jié)能業(yè)務(wù)分為合同能源管理、節(jié)能工程咨詢兩塊，其中合同能源管理又分為工業(yè)節(jié)能、

建筑節(jié)能、照明節(jié)能，而工業(yè)節(jié)能包含的細分領(lǐng)域眾多，包括分布式光伏、余壓余熱利用、高效

清潔能源、綜合能源服務(wù)等。我們按照業(yè)務(wù)規(guī)模，以主要細分業(yè)務(wù)擬合出公司的成長曲線。資源綜合利用板塊包括農(nóng)光互

補、生物質(zhì)綜合利用兩業(yè)，其中

2020

年農(nóng)光業(yè)務(wù)收入占比

53%，但在毛利潤中占比達到

77%。

農(nóng)光和分布式同屬光伏業(yè)務(wù)，2020

年兩者在公司收入中的比例分別為

10%、30%。據(jù)此將公司

主業(yè)分為三類：光伏新能源

40%、建筑節(jié)能

24%、城市照明

7%，合計占比

71%。此外重要業(yè)

務(wù)還包括，生物質(zhì)

9%、節(jié)能工程

7%、高效清潔能源

6%、余熱余壓瓦斯綜合利用

2%等。分布

式光伏和建筑節(jié)能板塊增長穩(wěn)健，2018

年之后農(nóng)光、2019

年之后的工業(yè)高效能源站節(jié)能服務(wù)仍

處于爆發(fā)成長中。二、耕耘分布式光伏，經(jīng)驗技術(shù)底蘊深厚（一）植根分布式光伏沃土，積累大量優(yōu)質(zhì)項目公司自成立起就開展工商業(yè)分布式光伏業(yè)務(wù)，又在

2017

年涉足農(nóng)光互補項目開發(fā)。至

2020

年末共投資建設(shè)運營工商業(yè)分布式光伏項目156個，總裝機容量759MW，農(nóng)光互補項目335MW，

合計光伏發(fā)電項目裝機容量

1094MW。公司工商業(yè)分布式光伏項目主要是在汽車、家電、機械、物流等行業(yè)企業(yè)的屋頂架設(shè)，多數(shù)

以“自發(fā)自用，余電上網(wǎng)”模式運行，收取約定的折扣電費及再生能源補貼為收入。農(nóng)光互補項

目則是利用農(nóng)業(yè)大棚、畜牧業(yè)屋頂、土地林地等“一地二用”布置光伏面板，以“全額上網(wǎng)”模

式運行，收入來自向電網(wǎng)售電及可再生能源補貼。以工商業(yè)分布式光伏為主體。2020

年公司光伏新增裝機容量

276MW，其中

172MW來自

農(nóng)光互補、104WM來自工商業(yè)分布式光伏。農(nóng)光互補已達到新增光伏總裝機量的

62%。農(nóng)光項

目單體規(guī)模大，其平均預(yù)算規(guī)模是工商業(yè)分布式光伏的

2-4

倍，但工商業(yè)分布式光伏的實際項目

數(shù)量遠遠大于農(nóng)光，在經(jīng)營中仍是主體。公司與分布式光伏產(chǎn)業(yè)同步成長，積淀深厚。2013

年發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于發(fā)揮價格杠桿作用

促進光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》，明確對分布式光伏進行電價補貼，補貼標準為每千瓦時

0.42

元。

公司即在2014年試水開發(fā)了首個分布式光伏項目——美的順德制冷工廠31MW分布式光伏項目，該項目為當年亞洲單個廠區(qū)最大屋頂分布式光伏，并在

2015

年斬獲全國唯一的“中國分布式能

源優(yōu)秀項目特等獎”。此后，公司迅速打開局面，不僅建設(shè)投產(chǎn)了中山格蘭仕、東風日產(chǎn)等極具

影響力的優(yōu)質(zhì)分布式光伏項目，還編制了十余項領(lǐng)先的光伏技術(shù)管理標準體系，制定了行業(yè)標準，

填補了行業(yè)空白?？梢哉f，公司在分布式光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最早期進入，隨著產(chǎn)業(yè)同步成長，擁有

深厚的技術(shù)及運營管理經(jīng)驗積淀。公司工商業(yè)分布式項目質(zhì)量很高。廠房屋頂面積大+自身電能消納需求高是分布式光伏項目

盈利能力的關(guān)鍵，而符合要求位于重點地區(qū)、重點行業(yè)的企業(yè)屋頂資源具有稀缺性，公司憑借自

身品牌技術(shù)管理方面的先發(fā)優(yōu)勢，獲取了大量此類優(yōu)質(zhì)項目。目前公司共投建

156

個分布式光

伏項目，以其中重點項目的預(yù)算額計，建設(shè)選址

41%涉及汽車行業(yè)、14%涉及園區(qū)、10%涉及

化工行業(yè)、10%涉及金屬材料行業(yè)、8%涉及家電，此外還包括機械、電力設(shè)備、飲料、物流、

電子等多個行業(yè)。不同行業(yè)的項目規(guī)模差別很大，汽車、園區(qū)、化工、家電、材料行業(yè)的重點單

體項目規(guī)模多在

5000

萬元以上，顯著大于其他行業(yè)。我們發(fā)現(xiàn)，公司重點投建項目主要集中在

單體規(guī)模更大的行業(yè)，印證了公司已掌握優(yōu)質(zhì)工商業(yè)分布式項目的先發(fā)優(yōu)勢。未來，公司會繼續(xù)深耕珠三角、長三角、京津冀區(qū)域，緊抓汽車、家電、物流等既擁有大面

積廠房又能提供消納的客戶，加快挖掘新型制造業(yè)、生物制藥、電子科技等高新企業(yè)，重視政府

及企事業(yè)單位物業(yè)，努力開發(fā)更多優(yōu)質(zhì)分布式光伏項目，通過長期運營取得豐厚收益。農(nóng)光互補屬于政策支持領(lǐng)域，自

2017

年以來公司便積極拓展，目前共實施農(nóng)光項目

8

個。

從最初自建梅州五華項目、澄邁永發(fā)項目，到

2019

年收購師宗畜光項目、貴州鵝毛寨項目，公

司所開發(fā)農(nóng)光電站的單體規(guī)模在不斷增大，表明農(nóng)光業(yè)務(wù)在項目獲取、建設(shè)運營上逐步成熟。未

來，公司將重點布局粵東西兩翼、海南、云南、廣西南部、貴州黔西南等地，以及在送出條件較

好、離電力等能源消納中心較近、地方政府支持、土地關(guān)系簡單的其他區(qū)域，積極尋找開發(fā)農(nóng)光

發(fā)電項目。（二）平價上網(wǎng)+整縣推進，“十四五”分布式新增裝機

CAGR50%我國光伏行業(yè)

2009

年起步，而分布式領(lǐng)域則是自

2016

年之后才進入爆發(fā)成長期的。一方

面，集中式光伏電價下調(diào)，分布式具備了比價優(yōu)勢；另一方面引入銀行貸款的第三方分布式開發(fā)模式逐步成熟。2016-17

年我國分布式光伏新增裝機容量同比大幅激增

206%、354%，分布式

裝機容量在當年全部光伏新增裝機容量的占比從

12%大幅提高到

37%。2017

年以后，新增光伏

裝機中分布式的占比則穩(wěn)定在

30%-50%區(qū)間。2020

年，我國光伏新增裝機容量約

65GW，其中

分布式新增裝機容量近

16GW；光伏累計裝機容量達

253GW，而分布式在整體累計裝機量的占

比達

31%，比

2013

年翻了一番。分布式進入

0

補貼時代，平價上網(wǎng)更具競爭力。隨著技術(shù)進步，我國光伏發(fā)電成本十年之中

持續(xù)下降了

90%以上，2020

年我國工商業(yè)分布式光伏系統(tǒng)的初始投資成本為

3.38

元/瓦，2021

年預(yù)計將降至

3.24

元/瓦。相應(yīng)政策補貼和上網(wǎng)電價也在過去幾年同步下降。2013-17

年，分布

式度電補貼維持

0.42

元，2018

年下降至

0.32

元，2019

年后分為工商業(yè)分布式和戶用分布式兩

類，執(zhí)行

0.1

元/0.18

元的補貼標準，2020

年進一步下降到

0.05

元/0.08

元補貼標準，而此兩領(lǐng)

域?qū)⒎謩e在

2021、2022

年完全取消補貼。同時，分布式光伏上網(wǎng)電價也逐漸下降，2013

年Ⅰ類/Ⅱ類/Ⅲ類資源區(qū)標桿上網(wǎng)電價分別為

0.9/0.95/1.0

元，到

2020

年已經(jīng)降至

0.35/0.4/0.49

元。其中Ⅰ類資源區(qū)的分布式光伏上網(wǎng)電價

基本已與燃煤電價相當。分布式光伏的發(fā)展?jié)摿?，體現(xiàn)在不斷下降的

LCOE上。平準發(fā)電成本

LCOE是綜合考慮投

資、運營、發(fā)電小時等因素后，全面反映項目全生命周期的度電成本。目前國內(nèi)分布式光伏項目，

主要分布于山東、河南、河北、浙江等地，其光照的發(fā)電小時數(shù)在

1000-1100

小時左右，2020

年

1000h發(fā)電小時對應(yīng)的

LCOE約為

0.3

元，據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)測，隨著初始投資水平的

不斷降低，2030

年

LCOE將有望下降到

0.25

元。國網(wǎng)能源研究院高工馮凱輝曾算過分布式光伏的經(jīng)濟性：2021

年，“全額上網(wǎng)”模式下，全

國十余省開展項目具備經(jīng)濟性；“自發(fā)自用，余量上網(wǎng)”模式下，當自用電量超

20%后，大部省

份項目具備經(jīng)濟性。展望

2025

年，“自發(fā)自用，余量上網(wǎng)”模式且自用電量超

80%的項目，度

電成本在

0.29-0.59

元，除新疆外其余省份都可實現(xiàn)用戶側(cè)平價上網(wǎng)。整縣推進分布式政策，是行業(yè)發(fā)展新的著力點。2021

年

6

月，國家能源局下發(fā)了《關(guān)于報

送整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開始試點方案的通知》，要求黨政機關(guān)建筑屋頂總面積可安裝

光伏發(fā)電比例不低于

50%；學校、醫(yī)院、村委會等公共建筑屋頂總面積可安裝光伏發(fā)電比例不

低于

40%；工商業(yè)廠房屋頂總面積可安裝光伏發(fā)電比例不低于

30%；農(nóng)村居民屋頂總面積可安

裝光伏發(fā)電比例不低于

20%。9

月

14

日，能源局印發(fā)《公布整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開發(fā)試點名單的通知》公

布了共

676

個整縣列為屋頂分布式光伏開發(fā)試點，約占全國縣城總量的

1/4。按照每個縣規(guī)劃

200MW分布式裝機規(guī)模，則本次分布式光伏試點縣裝機規(guī)模約

135GW。國家能源局明確“試

點不批閱”原則，即整縣推進方案只需通過省內(nèi)審批就可實施。文件同時提出，若該縣在

2023

年之前公共機構(gòu)、工商業(yè)廠房、農(nóng)村屋頂建成光伏發(fā)電的比例分別達到

50%、40%、30%、20%，

則可被列為整縣屋頂分布式開發(fā)示范縣，進行全國推廣?！笆奈濉狈植际焦夥_發(fā)規(guī)模或?qū)⑦_

100GW-170GW。據(jù)能源局及光伏行業(yè)協(xié)會的測算，

實現(xiàn)

2030

年非化石能源占一次能源消費

20%的目標，意味著光伏年均新增裝機規(guī)模至少要達到

60GW。若目標提前至

2025

年實現(xiàn)，需要年新增光伏裝機

70GW，如果提前至

2024

年，需要年新增光伏裝機

90GW。而發(fā)改委能源研究所也預(yù)測，如果未來

5

年光伏年新增裝機達到

70GW，

分布式光伏年新增裝機就需要達到

30GW。綜合來看，“十四五”期間我國分布式光伏發(fā)展總體

規(guī)模或?qū)⑦_

100GW-170GW?！笆奈濉狈植际焦夥娬拘略鲅b機規(guī)模

CAGR高達

45%-61%?？傮w來看，2014-2020

年，年度新增分布式裝機量

CAGR為

40%，而新增集中式光伏裝機量

CAGR為

29%。今后五

年，仍將是分布式快速發(fā)展的時期，我們測算“十四五”分布式光伏電站新增裝機規(guī)模

CAGR高達

45%-61%，同期集中式電站新增裝機規(guī)模

CAGR為

22%-33%。工商業(yè)分布式市場集中度很低，公司背靠南網(wǎng)，具備顯著優(yōu)勢。工商業(yè)分布式行業(yè)參與企業(yè)

多、規(guī)模小，規(guī)模優(yōu)勢不明顯。此前，林洋能源通過與國家電網(wǎng)旗下國網(wǎng)節(jié)能服務(wù)公司成立合資

公司的方式，來拓展工商業(yè)光伏市場。公司作為南網(wǎng)能源子公司，在拓客渠道、品牌信譽方面具

有天然優(yōu)勢，目前工商業(yè)分布式規(guī)模高達

759MW便是印證。“十四五”分布式光伏發(fā)展空間廣

闊，公司也將迎來蓬勃發(fā)展機遇。三、建筑降碳空間廣闊，公司節(jié)能業(yè)務(wù)進入高速發(fā)展期（一）聚焦重點領(lǐng)域，做大建筑節(jié)能業(yè)務(wù)公司自

2010

年成立時就開展了建筑節(jié)能業(yè)務(wù)。由于母公司南方電網(wǎng)在南方五省分布著大量

電力調(diào)度中心、供電局大樓、供電所、變電站等辦公場所，龐大的耗電基數(shù)使得其建筑節(jié)能發(fā)展

潛力出眾，公司最早的建筑節(jié)能業(yè)務(wù)就是從這塊沃土上成長起來的。國內(nèi)建筑節(jié)能行業(yè)仍處于市

場培育期，隨著市場逐漸培育和專業(yè)分工細化，非關(guān)聯(lián)方建筑節(jié)能收入占比逐年提高，已從

2017

年的

20%提高至

2020

年上半年的

30%。公司通過投資改造建筑物內(nèi)部空調(diào)、通風、采暖、熱

水、照明等系統(tǒng)，為建筑項目提供專業(yè)節(jié)能運營管理服務(wù)。其收入有三種來源，一是固定合同能

源管理服務(wù)費=月度基準電量×市場電價，二是節(jié)能效益月度分成，三是供冷、熱量的月度收費。至

2020

年

6

月底，公司建筑節(jié)能在運營面積約

469

萬平方米，在運項目

278

個。集中分布

在醫(yī)院、商業(yè)、通信行業(yè)和學校建筑四大領(lǐng)域。由于這些領(lǐng)域能源結(jié)構(gòu)共同特點是，用能復(fù)雜、

用能系統(tǒng)多、用能時間長、用能強度高，因此其單位面積能耗較其他公共建筑更高，節(jié)能潛力也

就更大。其中代表性項目包括中山大學附屬第一醫(yī)院、廣州市婦女兒童醫(yī)療中心、江西新余市人

民醫(yī)院等多家大型三甲醫(yī)院的節(jié)能和綜合能源服務(wù)項目，廣東外語外貿(mào)大學、廣東食品藥品職業(yè)

學院、廣州越秀區(qū)多所中小學節(jié)能項目，美林天地、萬科廣場（南海）等商業(yè)建筑節(jié)能項目等。

公司教育板塊的綜合節(jié)能效益>10%，商業(yè)板塊的綜合節(jié)能效益>15%。公司積累了豐富管理經(jīng)驗，儲備了專業(yè)技術(shù)管理能力的團隊，在建筑節(jié)能管理市場享有較高

的品牌美譽度。未來，公司一方面將以廣東為軸心，積極拓展大灣區(qū)、長三角、京津冀、成渝等

高電價區(qū)域的醫(yī)、教、商、通信四大高能源密度板塊的公共建筑節(jié)能項目，充分發(fā)揮公司既有經(jīng)

驗積淀；另一方面，也會積極布局以高效機房、熱泵、蓄冷蓄熱等技術(shù)為主的用戶及園區(qū)供冷、

供熱業(yè)務(wù)，使建筑節(jié)能業(yè)務(wù)盡快做大做強。（二）建筑節(jié)能：碳中和四大戰(zhàn)場之一2020

年我國能源消費導(dǎo)致的

CO2

排放約

100

億噸，電力、工業(yè)、交通、建筑行業(yè)是最重

要排放來源。按照強化

NDC+1.5℃政策路徑，相對

2015

年基數(shù)，2050

年建筑領(lǐng)域的碳排放量

將減少

50-95%。我國建筑總能耗呈現(xiàn)穩(wěn)步增加的態(tài)勢，從

2005

年至今年均增速為

6%左右，2018

年建筑能

耗達

10

億噸標煤，占全國能源消費總量的比重約

22%。其中

38%來自于公共建筑、38%來自于

城鎮(zhèn)居民建筑、24%來自農(nóng)村居民建筑。據(jù)中國建筑節(jié)能協(xié)會測算，按照當前能耗變化趨勢，我國建筑能耗峰值要

2040

年才能到來，

高達

14

億噸標煤，至

2060

年建筑能耗仍將高于當前水平，其碳排放也將高達

15

億噸

CO2，

遠遠無法達成凈零排放。要實現(xiàn)

2030

年建筑碳達峰，十四五末建筑碳排放總量應(yīng)控制在

25

億

噸

CO2，建筑能耗總量應(yīng)控制在

12

億噸標煤，年均增速不超過

2.2%。從目前全國

10

億噸標煤的建筑能耗，到

2060

年逐步完成建筑碳中和，需要經(jīng)歷

4

步：1）

建筑節(jié)能改造，提升能效；2）建筑產(chǎn)能，配置分布式能源；3）建筑用能電氣化，且電力系統(tǒng)完

成脫碳；4）前

3

步驟完成后，可實現(xiàn)建筑減排

72%，之后的

4

億噸

CO2

則要靠系統(tǒng)外的碳匯

CCUS等負碳技術(shù)手段來抵消。在整個建筑碳中和的過程里，四大措施對應(yīng)的減碳貢獻度依次為：

建筑節(jié)能減碳

22%，為建筑配置分布式能源減碳

20%，電氣化+電力脫碳減碳

30%，負碳技術(shù)

減碳

28%。綜合上文對

2030

年碳達峰的限制條件判斷，我們認為大力實施建筑節(jié)能改造，將是十四五

時期建筑領(lǐng)域的主要降碳應(yīng)對措施。以典型商業(yè)建筑能耗結(jié)構(gòu)來看，約

51%由空調(diào)產(chǎn)生、17%由照明系統(tǒng)產(chǎn)生、6%由通風系統(tǒng)

產(chǎn)生、1%由給排水系統(tǒng)產(chǎn)生，合計約

75%的能耗來自冷暖汽（氣）燈領(lǐng)域，正是公司建筑節(jié)能

業(yè)務(wù)的主要服務(wù)范圍。2021

年

3

月廣州市住建局印發(fā)《廣州市公共建筑能耗限額工作方案》，提出

2021

年底前，

下達大型公共建筑分年度能耗限額和節(jié)能診斷計劃，2022-24

年分三年開展納入名單的大型公共

建筑的節(jié)能診斷，2025

年底前完成不少于

200

萬平方米的公共建筑節(jié)能改造。我們預(yù)計建筑節(jié)

能十四五規(guī)劃也將提出比十三五“完成公共建筑節(jié)能改造面積

1

億平方米”更高的目標，下個

五年建筑節(jié)能領(lǐng)域?qū)楣編砀嗟陌l(fā)展機會。四、南網(wǎng)資產(chǎn)證券化先行軍，隨著改革深化管理水平不斷精進南方電網(wǎng)集團從事輸配電管制業(yè)務(wù)、新興業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)、金融業(yè)務(wù)、共享服務(wù)支撐體系五

個業(yè)務(wù)板塊。其中，新興業(yè)務(wù)可分為七大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，分別為節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、智能電網(wǎng)技術(shù)研究與

應(yīng)用、新一代信息技術(shù)、電動汽車、電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻服務(wù)、企業(yè)孵化服務(wù)、存量資產(chǎn)盤活。而南網(wǎng)

能源專門從事節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)。2021

年

3

月，南方電網(wǎng)印發(fā)《資本運營落實公司發(fā)展戰(zhàn)略綱要重點工作任務(wù)（2021

年版）》，

提出“十四五期間，將以提升資產(chǎn)證券化率為工作目標，全網(wǎng)一盤棋推進資產(chǎn)整合和專業(yè)化重組，

在綜合能源、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟、國際業(yè)務(wù)、金融業(yè)務(wù)等領(lǐng)域分類推進上市工作，打造多家上

市公司，形成多層次、多方向的上市梯隊?！奔瘓F資產(chǎn)證券化提速，分板塊推進上市。目前南網(wǎng)集團旗下有

2004

年上市的文山電力、2021

年上市的南網(wǎng)能源兩家上市公司，從事人工智能的南網(wǎng)科技已在申報科創(chuàng)板上市。未來數(shù)字經(jīng)濟、

國際業(yè)務(wù)、金融業(yè)務(wù)三個板塊將繼續(xù)優(yōu)化整合，分類推進上市工作。資本證券化戰(zhàn)略的穩(wěn)步實施

將助力南方電網(wǎng)集團達成

2025

年智能電網(wǎng)基本建成，能源生態(tài)系統(tǒng)初步形成，在能源產(chǎn)業(yè)價值

鏈的影響力、整合力顯著提升的中長期發(fā)展目標。作為南網(wǎng)集團自主成功

IPO的第一家企業(yè)，南網(wǎng)能源的成功經(jīng)驗，將為集團其他板塊資本

證券化提供有價值的借鑒。助力集團“十四五”期間完成對除輸配電管制業(yè)務(wù)之外的四大業(yè)務(wù)

板塊的資產(chǎn)重組并購、股改引戰(zhàn)增資及業(yè)務(wù)主體上市目標。資產(chǎn)證券化與國企改革相得益彰，共同助力公司對標管理一流央企。2021

年是國企改革三

年行動的中堅之年，南網(wǎng)能源作為國務(wù)院國資委首批“雙百企業(yè)”和國家第四批混改試點企業(yè)，

在混合所有制改革、三項制度改革、市場化經(jīng)營機制改革等方面走出了自己的路子，形成了“南

網(wǎng)能源方案”。尤其是

2019

年混合所有制改革中，公司引入智光電氣、特變電工兩家具有產(chǎn)業(yè)

協(xié)同性的民企作為戰(zhàn)略投資者，通過優(yōu)勢互補推動節(jié)能產(chǎn)業(yè)鏈整合，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，激發(fā)了公司

的發(fā)展活力，實現(xiàn)業(yè)績突飛猛進。五、利潤水平上升+負債率低位，盈利能力增強業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化+費用率壓縮，公司利潤水平不斷提升。公司主要業(yè)務(wù)中，光伏板塊的毛利率

水平最高，2017-2020

年，分布式光伏業(yè)務(wù)的平均毛利率維持

61%