第章證券投資的產業(yè)周期

第5章證券投資的產業(yè)周期分析本章關鍵問題

掌握從證券市場角度進行產業(yè)分類的方法，掌握產業(yè)的生命周期理論，了解企業(yè)在初創(chuàng)階段、成長階段、成熟階段和衰退階段的不同表現(xiàn)。掌握產業(yè)的市場結構特征，對完全競爭、不完全競爭、寡頭壟斷、完全壟斷四種市場結構的不同特征和典型行業(yè)有所了解。掌握根據(jù)產業(yè)增長和經濟周期的關系分析產業(yè)的方法。運用上述產業(yè)分析方法進行證券投資選擇。第5章證券投資的產業(yè)周期分析5．1

產業(yè)的生命周期5．2產業(yè)周期性在證券市場上的表現(xiàn)5．3產業(yè)的其他特征分析產業(yè)的概念產業(yè)是指一個企業(yè)群體。在這個企業(yè)群體中，各成員企業(yè)由于其產品(包括有形與無形)在很大程度上的可相互替代性而處于一種彼此緊密聯(lián)系的狀態(tài)，并且由于產品可替代性的差異而與其他企業(yè)群體相區(qū)別。5．1．1從證券市場角度所進行的產業(yè)分類產業(yè)分類如其它事物一樣可以從多種角度進行分類1．根據(jù)產業(yè)的發(fā)展與國民經濟周期性變化的關系2．根據(jù)產業(yè)未來可預期的發(fā)展前景劃分3.按照產業(yè)所采用技術的先進程度劃分4.按照產業(yè)的要素集約度劃分5．我國上市公司的行業(yè)分類1.根據(jù)產業(yè)的發(fā)展與國民經濟周期性變化的關系(1)成長型產業(yè)。成長型產業(yè)的運動狀態(tài)與經濟活動總水平的周期及其振幅無關。其銷售收入和利潤的增長速度不受宏觀經濟周期性變動的影響，特別是經濟衰退的消極影響。它們依靠技術進步、推出新產品、提供更優(yōu)質的服務及改善經營管理，可實現(xiàn)持續(xù)成長。(2)周期型產業(yè)。周期型產業(yè)的運動狀態(tài)直接與經濟周期相關。隨經濟上升而擴張，隨經濟衰退而相應跌落。產生這種現(xiàn)象的原因是，當經濟上升時，對這些產業(yè)相關產品的購買被延遲到經濟改善之后。具有高收入彈性的產業(yè)（如珠寶業(yè)、耐用品制造業(yè)）。1.根據(jù)產業(yè)的發(fā)展與國民經濟周期性變化的關系(3)防御型產業(yè)。防御型產業(yè)與周期型產業(yè)剛好相反。這種類型產業(yè)的運動狀態(tài)，產業(yè)的銷售收入和利潤均呈緩慢增長態(tài)勢或變化不大，并不受經濟周期的影響。收入彈性較小的產業(yè)（如，食品業(yè)和公用事業(yè)），公司的收入相對穩(wěn)定。(4)成長周期型產業(yè)。這種類型的產業(yè)既包含有成長狀態(tài)，又隨經濟周期而波動。許多產業(yè)都屬于這種類型。2．根據(jù)產業(yè)未來可預期的發(fā)展前景劃分朝陽產業(yè)（幼稚產業(yè)）。是指未來發(fā)展前景看好的產業(yè)，如目前的信息產業(yè)。朝陽產業(yè)盡管發(fā)展前景一片光明，但在創(chuàng)立之初常常十分弱小，此時它又被稱為。夕陽產業(yè)。是指未來發(fā)展前景不樂觀的產業(yè)，如目前的鋼鐵業(yè)、紡織業(yè)。朝陽產業(yè)和夕陽產業(yè)的劃分具有一定的相對性。一個國家或地區(qū)的夕陽產業(yè)在另一個國家或地區(qū)則可能是朝陽產業(yè)；朝陽產業(yè)和夕陽產業(yè)之間也可相互轉化，即朝陽產業(yè)在其發(fā)展的根據(jù)漸漸喪失時就會成為夕陽產業(yè)。3.按照產業(yè)所采用技術的先進程度劃分新興產業(yè)是指采用新興技術進行生產，產品技術含量高的產業(yè)，如電子業(yè)。傳統(tǒng)產業(yè)是指采用傳統(tǒng)技術進行生產，產品技術含量低的產業(yè)，如資源型產業(yè)。由于技術的不斷更新和發(fā)展，新興產業(yè)和傳統(tǒng)產業(yè)之間的區(qū)分是相對的。目前，二者之間的區(qū)分是以第三次技術革命為標志的，以微電子技術、基因工程技術、海洋工程技術、太空技術等為技術基礎的產業(yè)稱為新興產業(yè)，而以機械、電力等為技術基礎的產業(yè)稱為傳統(tǒng)產業(yè)。一般地，新興產業(yè)多為朝陽產業(yè)，傳統(tǒng)產業(yè)多為夕陽產業(yè)。3.按照產業(yè)所采用技術的先進程度劃分三次技術革命

第一次工業(yè)革命，又稱產業(yè)革命，18世紀60年代首先從英國開始，隨后向歐洲大陸和美國擴展，19世紀上半期英國完成工業(yè)革命。特點：①機器代替手工，人類進入“蒸汽時代”。②機器的發(fā)明者大多是實踐經驗豐富的工匠。③從棉紡織業(yè)開始逐漸擴展到交通運輸和冶金行業(yè)。④源于英國，擴展到歐美一些國家。第二次科技革命，始于19世紀70年代前后，以電力的廣泛應用、內燃機的創(chuàng)制和使用、電訊事業(yè)的發(fā)展為標志。特點：①以堅實的科技為基礎，促進了基礎工業(yè)特別是重工業(yè)、化學工業(yè)、能源工業(yè)的發(fā)展，充分體現(xiàn)了科學技術是第一生產力的原理。②在幾個先進大國同時起步，相互促進下展開，規(guī)模更廣、速度更快。它改變了世界大國間的力量對比，英國的“世界工廠”地位開始動搖。③始于多數(shù)國家尚未完成工業(yè)革命之時，形成了兩次工業(yè)革命同時交叉進行的局面。這有利于后起的國家直接采用新技術成果，加快發(fā)展的速度。例如德國，日本就是如此。第三次科技革命，開始于20世紀40、50年代，以原子能技術、航天技術、電子計算機的應用為主要標志，還包括人工合成材料、分子生物學、遺傳工程等高新技術。特點是：①科學技術轉化為生產力的速度加快。②科學和技術密切結合，相互促進。③科學技術各領域之間互相滲透。4.按照產業(yè)的要素集約度劃分資本密集型產業(yè)。是指需要大量的資本投入的產業(yè)。技術密集型產業(yè)。是指技術含量較高的產業(yè)。勞動密集型產業(yè)。是指主要依賴于勞動力的產業(yè)。它們之間并沒有嚴格的界限，有些產業(yè)同時是資本密集和技術密集，如汽車產業(yè)。一般地，由于通常情況下資本是不可替代的短缺資源，因而資本密集型產業(yè)容易產生壟斷；技術密集型產業(yè)則由于技術的不斷更新容易導致十分殘酷的競爭；而勞動密集型產業(yè)特別容易受到技術革新的沖擊。5．我國上市公司的行業(yè)分類我國證券市場建立之初，對上市公司沒有統(tǒng)一的分類。中國證監(jiān)會2001.4公布《上市公司行業(yè)分類指引》。A農、林、牧、漁業(yè)B采掘業(yè)C制造業(yè)D電力、煤氣及水的生產和供應業(yè)E建筑業(yè)F交通運輸、倉儲業(yè)G信息技術業(yè)H批發(fā)和零售貿易I金融、保險業(yè)J房地產業(yè)K社會服務業(yè)L傳播與文化產業(yè)M綜合類5．1．2產業(yè)的生命周期概述1．產業(yè)生命周期及其階段特征。和世界上的萬事萬物一樣，產業(yè)也會經歷一個由產生到成長再到衰落的發(fā)展演變過程，這個過程便稱為產業(yè)的生命周期。產業(yè)的生命周期可分為四個階段：初創(chuàng)階段(也叫幼稚期)、成長階段、成熟階段、衰退階段。初創(chuàng)階段成長階段成熟階段衰退階段（1）初創(chuàng)階段初創(chuàng)階段是一個產業(yè)的起步階段。在產業(yè)組織方面，只有為數(shù)不多的創(chuàng)業(yè)公司介入這一新興產業(yè)，產業(yè)的企業(yè)數(shù)量少、集中程度高；而且由于技術相對不成熟，產業(yè)的產品品種單一，質量較低且不太穩(wěn)定。同時，作為新產業(yè)，其被大眾普遍了解和認可尚需一個過程，因而產業(yè)的市場規(guī)模狹小，市場需求增長緩慢，需求的價格彈性也很小。但是，產業(yè)因創(chuàng)立投資、產品的研究開發(fā)和新產品的推介等需要大量投入而固定費用較高，所以產業(yè)的利潤微薄甚至全產業(yè)虧損。表現(xiàn)在市場競爭方面，由于新產業(yè)可發(fā)展的空間還很大，所以除技術障礙外，進入的壁壘相當?shù)?，而且由于產業(yè)發(fā)展的當務之急是擴大產業(yè)的影響，拓展全產業(yè)的市場，各創(chuàng)業(yè)公司相互競爭程度較弱，且由于產品品種單一，各企業(yè)的產品定價行為也各自為政。此外，由于初生的產業(yè)信用較差，一些企業(yè)還可能存在因財務困難而引發(fā)破產的危險。在初創(chuàng)階段后期，隨著產業(yè)生產技術的提高、生產成本的降低和市場需求的擴大，新產業(yè)便逐步由高風險低收益的初創(chuàng)階段轉向高風險高收益的成長階段。（2）成長階段成長階段是產業(yè)發(fā)展的黃金時期。在這一階段，新產業(yè)快速成長，開始顯露出其朝陽產業(yè)的風采。在產業(yè)組織方面,市場需求增長迅速，市場規(guī)模增大，需求的價格彈性增大；且隨著生產技術的日漸成熟和穩(wěn)定，產品呈現(xiàn)多樣化、差別化，質量提高且穩(wěn)定；產業(yè)的固定費用也隨之下降，但由于市場拓展和廣告宣傳的費用增加，可變費用開始上升；產業(yè)的利潤迅速增長，且利潤率較高。在競爭狀況方面，新產業(yè)的競爭力顯著增強；在產業(yè)內部，產業(yè)的集中程度低，進入壁壘低，且由于產業(yè)的市場容量急劇擴大，大量的新廠商紛至沓來，產業(yè)內部競爭壓力非常大，這一時期產業(yè)的利潤雖然增長很快，但，破產率與合并率相當高；而這一階段的主要競爭形式為價格競爭。在成長階段的后期，由于產業(yè)中生產廠商與產品競爭優(yōu)勝劣汰規(guī)律的作用，市場上生產廠商的數(shù)量在大幅度下降之后便逐漸穩(wěn)定下來。由于市場需求基本飽和，產品的銷售增長率減慢，迅速賺取利潤的機會減少，整個產業(yè)開始進入穩(wěn)定期。(3)成熟階段成熟階段是產業(yè)發(fā)展的顛峰階段，通常會持續(xù)相對較長的時期。在這一時期，通過激烈的市場競爭和優(yōu)勝劣汰而生存下來的少數(shù)大廠商基本上壟斷了整個產業(yè)的市場，每個廠商都占有一定比例的市場份額。這一階段的主要特征是，產業(yè)集中程度很高，并出現(xiàn)一定程度的壟斷，產業(yè)的利潤因此達到了很高水平，而風險卻因市場比例比較穩(wěn)定而較低；進入的壁壘高，主要體現(xiàn)為規(guī)模壁壘，新企業(yè)很難打入成熟期市場；市場需求雖然仍在增長，但增長速度已明顯減緩；產品開始再度無差別化，需求的價格彈性減??；由于壟斷，通常會出現(xiàn)合謀價格，但廠商與產品之間的競爭手段已逐漸從價格手段轉向各種非價格手段，如提高質量、改善性能和加強售后服務等。在成熟階段，產業(yè)發(fā)展很難較好地保持與國民經濟同步增長。而宏觀經濟衰退時，成熟型產業(yè)還可能遭受較大損失。但，由于技術創(chuàng)新的原因，某些產業(yè)或許實際上會有新的增長。(4徐)衰退雁階段衰退喜階段是產題業(yè)發(fā)線展的撒暮年傭時期慎。衰讀退階押段的程產業(yè)鋪具有餃與初律創(chuàng)階攔段相堵類似甚的一偏些特王征，浴如由誤于新鞋產品墾和替席代品亭的大兵量出競現(xiàn)，望原有圾產業(yè)惕的競衡爭力雅下降滴，市馳場需仙求開壺始逐役漸減恥少，佩銷售努下降炮，價剩格下桌跌，內利潤鵲降低姐，再薯加上炕其他虧更有藥利可佳圖的勿產業(yè)賴的不賺斷涌睛現(xiàn)，詢使得徒一些故廠商項不斷負地從陳原有施產業(yè)葵撤出摘資金棗，原王產業(yè)感廠商綱數(shù)量學減少淡。當宗正常霧利潤轉無法梨維持共或現(xiàn)康有投尚資折急舊完散畢后仙，整沙個產堅業(yè)便商逐漸課解體命了。從歷準史上辜看，畢真正蔬被完背全淘演汰的善產業(yè)裁很少痰，產裂業(yè)的姿發(fā)展?jié)獬尸F(xiàn)導出“焦生多漆死少巾”的專特征尋，多出數(shù)情諒況是松產業(yè)洗自此琴進入運一個費發(fā)展刻停滯懂、隨鳳波逐亞流的蜻狀態(tài)細。2．產漁業(yè)生地命周莖期的暑影響搖因素需求技術慎進步政府才政策社會炎習慣拌的改居變（1）需菜求對香生命予周期廚的影枯響需求是人季類社摸會發(fā)收展的似原動先力。帆當市煤場上脊存在泰尚未犯得到稻有效型滿足棒的潛蘿在需木求，疾而技束術進良步推來出相差應的若產品塘，然姑后由是各廠燈商組翠織生欄產時所，新結產業(yè)盞就誕序生了棒。因文此，撇新產話業(yè)的哨形成串過程武實際糠上就匹是對研社會穴潛在迎需求咳的發(fā)票現(xiàn)和臂給予含有效姓滿足主的過矩程。計需求抱是新懇產業(yè)模得以焦產生怨的基妹礎，欲沒有辯需求運的新勒產品瘡只能且是一嚷種創(chuàng)箏新游齊戲，肺不可雹能最條終發(fā)刷展成狐為一磁個新陸產業(yè)撫。由幻玉于新劫產品桐只有嫩在擴煮大到那一定能規(guī)模比后才這能形本成產狠業(yè)，踢因此遼新產灰品相瓜當規(guī)謹模的沖潛在施需求茅的存辜在和或逐步蜜實現(xiàn)太是新凍產業(yè)袍形成姿的第賊一個凈條件遷。一絹般地包說，夸只有井在潛磚在需塌求達顧到相魄當規(guī)咳模，醉以至棕于許測多廠悄商可連以同億時進骨行專墓業(yè)化扔生產吹且都葬能獲牧得利男潤時碗，新哥產業(yè)帝的形雹成才吉有可奸能。雞需求畝的穩(wěn)帳定和速飽和庫推動跳產業(yè)哨生命額周期欣進入端成熟燭期和棄衰退促期，贊需求菊的總栽量決誤定了員產業(yè)捧成熟匙后的飛規(guī)模裂，需銷求的故性質暢決定俱了產惑業(yè)將細屬于杜勞動誘密集俗型、礎資本痕密集府型亦臭或是弄知識輔技術奸密集利型產葵業(yè)。（2）技首術進午步技術艇進步是廠陸商生光產新殿產品伙以滿攤足社傻會潛漂在需軌求的游關鍵濱。技梢術進慈步一項方面稀創(chuàng)造艙新產煤品，手開拓展新領術域，霧從而內使新騎產業(yè)述不斷趕出現(xiàn)頂；另籃一方稿面也宏創(chuàng)新肝工藝蠻，推虧動現(xiàn)撫有產韻業(yè)的院技術煎升級貧。當再今世抓界上棄許許密多多濕的產跪業(yè)都伙是技病術進丹步的奶結果蠶，而訴另一收些產熔業(yè)在話技術仙進步唯的沖獎?chuàng)粝乱曀ヂ湫蛳r亡。技術壘進步宵不僅鏡使新挖產品燥的推卸出成登為可帆能，拼而且僵能提暴高新饑產業(yè)豬的生燦產效軌率，仰降低稀成本扯，從汁而加漠速產盟業(yè)的定市場星擴張鏡，使斷產業(yè)膀進入珠快速腦成長是期。姨技術混進步熱還使鋼產業(yè)膜實現(xiàn)舒更大社規(guī)模尋的規(guī)則模經距濟，障使廠臟商能遼夠從段生產尖規(guī)模蓄的擴測大中率獲利衡，從襯而壯依大新惠產業(yè)惹。此辭外，得通過暗技術光進步池改變露產業(yè)晨的生以產方蜻式以拋降低絹成本腥或創(chuàng)孝新產徑品還積可以遺刺激研和創(chuàng)窩造市潛場需宴求，敘為產異業(yè)的肚發(fā)展綢拓展磁空間莖。當對然，扶如前論所述索，技抄術進句步也越是產糊業(yè)衰菌退的琴強大憶杠桿捧。當今搶時代巴科技松發(fā)展景一日尺千里餡，為冷經濟美的飛笨速發(fā)仰展提娃供了毯強大引的技混術基自礎，乳也促仍進了踩產業(yè)嚼的加扣速更司新和染升級狗，落治后于羅時代似的產兼業(yè)注畫定要聚被淘團汰。忌因此扔，產患業(yè)生怖命周辮期在綁技術鼻發(fā)展頑日新渡月異悼的今飲天已價演變御成技資術的堤生命誰更替泳。（3）政剪府的成影響霉和干蝕預凱恩凈斯主厚義誕潛生以忠來，共各國臂政府和均加幼強了川對宏鏈觀經金濟的留干預披。無溪論是枕奉行蹄自由假主義脅的國鍋家還崖是強御調統(tǒng)能一集詢中的虛國家扎，在艷這一喂點上紙沒有頓實質畝的區(qū)根別，把有的廣僅僅伸是程乳度或食方式撞的不蜻同而債已。政府光影響趕和干宴預經砌濟的掩目的栗在于訂維護踩經濟首的公愚平和灰自由鏈競爭憲，保口證經缺濟的憲健康序運行崇和發(fā)管展。州因此啦，政淋府影佛響和摧干預煙的產伴業(yè)主熔要有陷：自按然壟藍斷型讀產業(yè)閉；公翅共運張輸業(yè)蝦；關保系經搞濟發(fā)稈展全態(tài)局和壇國家符安全晨的產黨業(yè)；陡主要陶是通根過補磚貼、狐稅收床、關好稅、歌信貸蟲、價健格等掙經濟嶼手段刻來實忍現(xiàn)的情，其稅他手詢段還濤有規(guī)命劃指狡導、課額度扶限制震、市扮場準盯入、炸企業(yè)奶規(guī)模授限制墻、環(huán)物保標做準限戰(zhàn)制、才安全曲標準銅限制來、直示接行蛛政干說預等劑。（4）社置會習久慣的敏改變社會僑習慣圓對關惜系經岔濟增長長的慮消費底、儲波蓄、啄投資根、貿京易等火諸方惠面產顆生影囑響，匯因而她也就僅必然擊對產相業(yè)的車發(fā)展敘和生喊命周賓期各逐階段當?shù)母崽娈a著生重獄要的恒影響蠻。例惡如，沸大眾愧環(huán)保撞意識憑的覺跌醒則感推動請了環(huán)關保產峽業(yè)的曬迅速久發(fā)展錢。在社慨會習疏慣的宅變遷慚過程舉中，付國際聽文化盟交流鄙起著看重要往的作呈用。拌例如僑，我筆國傳姐統(tǒng)上趴以勤堅儉為托持家慚原則盞，但慨在國跌際交矩往過擠程中槐逐漸新接受習了超套前消早費的造觀念送，相嚇信這猛一轉浮變將奇會對眨許多草產業(yè)矛如地倒產業(yè)燙的發(fā)柏展產柄生深削遠的熊影響瞎。除此似之外擦，人理類對苦經濟著利益淺的追餡求以鞠及由元此展笑開的偶激烈朱競爭篩也是趕一個土重要偽的影器響因張素。量從某給種意牙義上蹲講，巧它是默經濟閉發(fā)展嗓和產掉業(yè)不舊斷升襪級的瘦內在悄動因竟。5.刑2產業(yè)既周期稅性在浩證券單市場康上的束表現(xiàn)5.同2.呈1產業(yè)慘周期解性和阻產業(yè)速業(yè)績5.逢2.仰2處在埋不同支周期誓階段灑的產例業(yè)在徹證券京市場弊上的叉不同飽表現(xiàn)5.番2.聰3產業(yè)些特征斯與證斧券投歪資的愧選擇5.亮2.秋1產業(yè)良周期剩性和嶄產業(yè)算業(yè)績初創(chuàng)軟期的互收益販和風圍險狀咸況成長卷期的返收益律和風畏險狀壺況成熟曾期的殊收益艷和風攤險狀腎況衰退惑期的超收益鹿和風遣險狀侵況初創(chuàng)年期的鐘收益葬和風斜險狀彼況初創(chuàng)刊期，營市場梳規(guī)模氣狹小殃制約石了產旅業(yè)銷您售收肅入的減增長容，市職場認嬌同度自低封匪殺了菜產品節(jié)價格億的上父揚空昂間，犧而產謎業(yè)的核成本驗特別隊是固捎定費直用又踢很高驢，因齡而產阿業(yè)的抱業(yè)績雪往往褲不佳攪。同銀時信柄用的甚不足紐奉又使酒新興廊產業(yè)說缺乏拌強勁謠的資責本基紅礎，進致使關產業(yè)慶內倒歐閉如恰潮。悶因此禽，初創(chuàng)垂期是涂一個掃風險潔大、破收益辟小的擋時期折，其泳間的愉主要廳風險薄為技需術風員險和踐市場網(wǎng)風險療。成長灰期的字收益養(yǎng)和風睡險狀東況成長蛛期是鏡產業(yè)插發(fā)展充的黃系金時若代。個雖然已在成鏈長期狗有大華量的經廠商芹介入甩該產拖業(yè)，告產業(yè)茶的供奮給能響力大采幅增退加，燒同時耳激烈動的競阿爭使挨產品侍價格陰不斷瘡下跌禁，但劫產業(yè)只的發(fā)萌展已邊得到隆普遍巨的認販同，億市場員急劇客擴張正，銷啟售收鎮(zhèn)入以模更快廈的速訊度迅騰猛增芝長，停而技丸術的互成熟擔化、謀產品甘的多岡元化網(wǎng)和標編準化消使成路本大桶幅度蝴降低剩，因修而，嫩產業(yè)舟不僅且業(yè)績獸優(yōu)良加，而板且高快速成像長。括但產句業(yè)內漆部發(fā)攏展并利不均著衡，違資本茂、技盡術實掏力雄曠厚且貴營銷膽、管普理水障平較抬高的躬大公葉司處鉗于競衣爭的崖有利厭地位陡，而桃規(guī)模我較小噴，管子理、惕營銷患水平制不高蔥的中暫小公織司則鞏相對栗不利志，常箏常倒惕閉或葡被兼厘并。競因此拘，成長擊期的謀主要嚴風險扭在于漢管理腸風險損和市盟場風餃險，繭而技章術風父險則熄大幅株降低團甚至墻基本贊消除汽。成熟慶期的寫收益據(jù)和風喂險狀鎮(zhèn)況當產學業(yè)處氧于成黃熟期河時，燭市場舅規(guī)模害雖然荒有可豆能在沿成長來，但膝增速鉗已緩仔甚至憶負增橡長，濟產品餓價格捷通常葬已趨映穩(wěn)定伍，同裁時降共低成潑本的胖空間稀也已詠十分駛有限逗，因導此，億產業(yè)摩的利獲潤進帽入一屑個穩(wěn)鐘定期襲。此氣時，聚產業(yè)尾的壟軌斷局畜面已撕經形燥成，喬壟斷焦利潤味非常游豐厚貞，而穩(wěn)技術責風險淚和市呼場風贊險已估基本渡消除珠。因蹲此，塵成熟卡期風尾險較王小，粉收益扯較高蘇。衰退箭期的彩收益僵和風喘險狀然況衰退稿期的井產業(yè)嶄，即炎使還隸健在蘆，也蔽只能認維持癥正常嬌的利蒼潤水距平。發(fā)因此寶，對危衰退諸型產諸業(yè)的要業(yè)績熄是不悠應該方寄予偽厚望告的。眼衰退告型產糞業(yè)面盾臨的萍最大盯問題析是它煉的市末場正件在被罰新產鉛品、此新產別業(yè)一勢點點憲地分哲割，撇因此幫盡管若衰退微型產顫業(yè)內哀部的卵競爭監(jiān)壓力克并不臨大，主但來縫自其周他產講業(yè)的且競爭景壓力塔并不小小，回這畢辱竟是鴿一個殼資本筒凈流際出的不產業(yè)自。由墾此可脂見，鏈衰退比期產怕業(yè)的賣主要榜風險凱是生鋤存風值險，港但產敗業(yè)內唯部的商風險柔較小塞，同耐時收搜益也豆小。產業(yè)探生命搶周期油各階分段的賤收益池和風肅險狀謠況初創(chuàng)期成長期成熟期衰退期廠商數(shù)量很少增加減少很少利潤虧損增加較高減少或者虧損風險較高較高減小較低風險形態(tài)技術風險市場風險市場風險管理風險管理風險生存風險5.拘2.政2處在肆不同誼周期并階段磨的產廳業(yè)在歸證券斤市場責上的勤表現(xiàn)由于朵產業(yè)昨生命物周期少各階繳段的頃風險陵和收鄙益狀伐況不堂同，息而證召券投噸資的垮目的侍就在扶于在流盡可蒜能小色的風腐險條娘件下驚獲取襪最大俗的收喂益，夠因此齒，處次于產極業(yè)生螺命周廉期不麻同階想段的直產業(yè)鑒在證愉券市選場上屬的表況現(xiàn)就冷會有移較大腥的差畫異。初創(chuàng)抖期產吧業(yè)在兆證券訪市場朗上的喪表現(xiàn)處于泥初創(chuàng)傍期的擾產業(yè)，如壘電腦秤網(wǎng)絡籍業(yè)、洗生物曠制藥眨業(yè)等冶，由歇于產喇業(yè)創(chuàng)進立不姿久，過廠商獸較少債，收鉤益較拿少甚嘴至虧拼損，愁因而盛在傳監(jiān)統(tǒng)的軋證券閑市場剩上是細不符踢合上緞市條封件的盒。為搖了滿陶足這示些產緊業(yè)發(fā)元展對宏資本統(tǒng)的需凡求，宿推進繩經濟弱結構涼的調塵整和則升級賞，除躲風險萌投資臨基金彩外，旋許多蹈國家繡和地調區(qū)近筆年來享紛紛慮創(chuàng)立炭上市若條件忙有別半于傳溝統(tǒng)證健券市裕場的剛、便漏于新洗興產查業(yè)上潔市融偶資的招新型蜘證券債市場坊，如掉美國扯的NA減SD弦AQ市場堅，香龍港的難創(chuàng)業(yè)疏板市秩場等期（以植下將隊此類斯新型伸證券兇市場幣通稱胖為第篇二板查市場夕）。第二傾板市期場最享重要濁的上泄市條報件之咸一就征是企括業(yè)未鈴來發(fā)番展的碼前景鉛看好員，盡胸管目牽前的雁狀況真可能扛不佳患。正升是基裁于對瘦未來倆高成兵長的技預期妥，一休些處宵于初沫創(chuàng)期暖的產音業(yè)的故證券攪表現(xiàn)嘉常常渣極為壩出色國。典墓型的免例子圓是美垂國的裕網(wǎng)絡極股雅滴虎（Ya陸ho煙o），申其股貪價曾甩以每鵝筆交顏易上暑揚幾聚十美邁元的賣速度牽上漲遠，最域高價拘達20黨0多美學元（19留96辨.1皂2.旺20收盤狀價$0缺.7，20著04暈.1滔0.艇25收盤多價$3孩4.炒96），瞎但此屢時其腸業(yè)績脂尚處宇于虧憂損狀幫態(tài)。貨由于碼這種弓價格習的大姨幅揚常升沒勺有其鑒業(yè)績羨基礎輛，而日初創(chuàng)軋期產棍業(yè)的透風險褲較大畝，因謀而必牙然是油投機杰性的窯，證英券價班格的貍大幅被波動免不可璃避免男。雅虎扇（Ya準ho撕o）股鵝價走國勢圖成長切期產磨業(yè)在色證券已市場漢上的膏表現(xiàn)處于哈成長幕期的鍋產業(yè)由于耗利潤量快速境成長商，因墨而其忍證券碼價格藍也呈截現(xiàn)快舞速上縫揚趨滾勢。嶺由于竿證券況價格渠的上凝漲有士業(yè)績杯為基革礎，脖所以燥這種橋證券晝價格動的上牧揚是喝明確授的，肯并且第具有蘿長期母性質館。證露券價棄格也歌會因弦對未枕來成調長的旺過度甲預期涌和對左這種蘋過度捐預期踏的糾墊正而袋出現(xiàn)尖中短惰期波姜動。青另外草，由猶于在長產業(yè)捐快速找成長敗的同俱時產套業(yè)內很部會涌出現(xiàn)狹廠商孫之間豆的分悲化，肌相應凱地，抄證券忠價格頂也表涼現(xiàn)為茄在某燃一成和長性本產業(yè)酷的證告券價籃格快份速上顆漲的只同時竊，個狡別證設券卻質表現(xiàn)袖不佳威。例稻如，啄伴隨啦著我以國信袋息產業(yè)業(yè)的絮發(fā)展居，我?guī)Z國證歇券市樂場上落出現(xiàn)惠了東電大阿須派、植深科庭技、鍵長城澡電腦覽等長溜期走潮牛的涂股票蹤蝶，但股也出柱現(xiàn)了諒華東隸電腦圣、深魔華源下等表蒜現(xiàn)平芒平的唱股票炊。成熟丙期產尊業(yè)在狐證券誓市場擁上的芹表現(xiàn)處于餡成熟溫期的產慨業(yè)是但藍籌蛙股的萬集中鍵地。飲由于甩處于典成熟景期的厘產業(yè)慣壟斷仿已經后形成伏，產蹲業(yè)發(fā)句展的追空間樸已經食不大麗，所宅以產第業(yè)快案速成刃長的繪可能或性已躁經很鏡小，早但一句般能滔保持陵適度濟成長激，而傅且壟扛斷利霸潤豐炮厚。狐所以沃，其悠證券困價格圈一般自呈現(xiàn)糧穩(wěn)步閑攀升蠶之勢預，大建漲和陶大跌船的可收能性夢都不勸大，毯頗具擴長線頓持籌棒的價墊值。衰退腥期產找業(yè)在暮證券疊市場瓣上的煎表現(xiàn)處于滅衰退丹期的產黃業(yè)由設于已桶喪失蒸發(fā)展栽空間身，所頌以在鎮(zhèn)證券圾市場防上全易無優(yōu)竊勢，乳是績器平股眉、垃緣瑞圾股累的搖敵籃。監(jiān)一般扭情況躍下，術這類蠟產業(yè)垃的股劈燕票常牌常是仰低價跟股，候不引攏人關則注，哥只具托有證衛(wèi)券市良場的焦結構異性功隱能。難但在旱我國際目前廁的現(xiàn)胡實情桿況下如，由僑于上萌市資卡格控鐘制較型嚴，潮而且奪向國動有企這業(yè)傾朗斜，俯因此鄰，衰側退型遙產業(yè)懼的上閃市證惜券雖畫然也鏈常常公為低堤價股屆、績知差績掩平股館，但浪常常蕉因買瘦殼借典殼或酸資產圖重組債而出營現(xiàn)飚耳升行致情。5．2．3產業(yè)飾特性艙與證舟券投拜資的矛選擇對產物業(yè)投培資的姓選擇哪應遵挪循以傍下原屈則:1．順希應產梅業(yè)結超構演德進的尖趨勢袋，選諒擇有菊潛力舍的產撫業(yè)進日行投祖資。2．對革處在躍生命慢周期肉不同擇階段只的產進業(yè)，片不同甲的投俊資者籌、不爹同性沾質的旦資金磁應有賣不同戀的處膀理。3．正盈確理筒解國碼家的形產業(yè)浙政策絕，把曲握投忽資機威會。1．選脈擇有尺潛力腿的產柜業(yè)進每行投其資由于梨產業(yè)執(zhí)生命若周期騙的存更在，滅各產蟲業(yè)的液此起屈彼伏代必然湊使產您業(yè)結桿構處類在不忍斷演潮進的屢動態(tài)伴過程補中。膚目前狗，世硬界產籃業(yè)結狐構總漲的演第進方絲式向是附產業(yè)覽結構唱的高美度化腳。它掃包括槍三個賞方面辣的內耕容：一是在整渾個產龜業(yè)結乘構中杠，由灣第一碗產業(yè)雄占優(yōu)徐勢比快重向劍第二君產業(yè)疊、第胞三產堂業(yè)占藥優(yōu)勢那比重庸演進術；二是產業(yè)冬結構冤中由待勞動籍密集逗型占堆優(yōu)勢待比重近逐漸評向資彩本密每集型洋、技顛術知寨識密現(xiàn)集型啊占優(yōu)跨勢比詢重演獸進；三是產業(yè)墾結構贊中由謹制造浴初級覆產品踢的產辦業(yè)占基優(yōu)勢當比重奔逐漸奸向制墳造中剝間產降品、獨最終農產品糟占優(yōu)邀勢比歡重演政進。團產業(yè)細結構磁的演芝進所成引起容的產聯(lián)業(yè)升基級是唉極為北難得執(zhí)的投慢資機嘴會。2．對釘處在迅生命護周期臂不同透階段雙的產汪業(yè)，井不同穩(wěn)的投澤資者偏、不話同性珠質的踏資金陣應進閃行不天同的陶處理由于挽產業(yè)雨生命毫周期臟各階碑段的女風險子和收砌益特忘征的兵不同傾，以勝及實鐘際投例資過予程中菌投資枯者資內金的瓣來源繳、資困金的攻可使鞏用周罩期和壇投資橡者的籮投資抖理念踩的差拆異，套不同廚的投觀資者斜對所僅投資批產業(yè)準的選好擇應刑符合摘自身澤的實夕際情愿況。處于債初創(chuàng)逃期的黎產業(yè)施，是翁投機各者或滿風險變投資冠家的性天堂低。進入貴成長銀期的每產業(yè)暴，一豬方面茅是高怪速成掌長，柔另一忽方面程是競沙爭激業(yè)烈，客破產壓倒閉似的概援率大紹，因筆而適唱合于昆趨勢們型投蓮資者演。由濤于處怎于成鑄長期傭的產痕業(yè)技振術風處險已漁基本基消除劣，風棵險主綁要來彎源于融公司遇的經麻營管雷理水漿平和厭市場李開拓石能力捧，因漂此投秤資于西這類夠公司糞需要稈精心互研究蟲上市暮公司脹的經匠營管抹理水妙平和步市場逆開拓丟能力以。如繁果決證策正撲確，柴投資腐者可隆隨著捉產業(yè)燭的快遺速成高長而錫獲得寒巨額偶回報蝴；如頃果決碎策失劈燕誤，眉投資尋者可西能會萬血本族無歸象。成熟喊期的遠產業(yè)賭，其駝風險艦較小嗽，收互益較進大，鼓但成吧長性疏已較伙成長譯期大鋒大降刺低，儀這類示產業(yè)磨比較咐適合私于收偽益型簡或價臉值型跪投資縣者投狗資但肯不一銷定適碑合于坊趨勢倚型投頭資者煌。由算于成主熟期挪的產諒業(yè)內漸大多姑是具掘有一到定壟舍斷地原位的腰大公吃司，沒抗風道險能癢力強嚴，壟梯斷收婆益穩(wěn)爽定，牙因此利，投恢資者撇發(fā)生品決策算失誤軍的可求能性捐較小劫。衰退其期的鮮產業(yè)外的投夏資只園是一醬些特僅殊機揪構的鏟特殊詞需要戀，或捏是為攔了做祝莊獲拐利，瘡或是優(yōu)為了蝦調控霧指數(shù)量。3．正瓦確理桌解國前家的筍產業(yè)叨政策湖，把訴握投依資機繳會國家殘對某塊一產趣業(yè)的泊扶持但或限畢制，率常常少意味龜著這惹一產稻業(yè)有棄更多捕更快辨的發(fā)清展機蝴會，勿或者翅被封鴿殺了漲發(fā)展棗的空故間，駕而且煌國家圓的產桿業(yè)政應策往槐往是線在對釋產業(yè)墊結構響發(fā)展煉的方云向和羨各產朱業(yè)發(fā)牛展規(guī)鬼律的星深刻哈認識除的基花礎上泡作出還并實糕施的獨，因食而具稱有顯遮著的畜導向盒作用香。在瀉把握源產業(yè)臨結構廣演進晴趨勢月的基喂礎上尤正確蓬理解暗國家喚的產按業(yè)政莖策,能更逝好地群提高曾投資羽效益緞。正確雄理解取和把躍握國祖家的物產業(yè)蓄政策稠是掌抽握證甜券市佳場主突流行爆情的呼關鍵謎。5.呢3產業(yè)眠的其組他特使征分月析5.定3.怠1行業(yè)滴的市邁場結裝構分革析1．完勺全競掌爭2．不雄完全否競爭3．寡冶頭壟顏斷4．完織全壟屈斷1．完憐全競秩爭完全裁競爭肌指許童多企舒業(yè)生野產同桂質產粉品的陡市場銷情形主。其拿特點供是：(1窯)生產鑄者眾值多，鉗各種饒生產苗資料幅可以勻完全圾流動乞；(2疤)產品俱不論科是有助形或衰無形頓的，胡都是氏同質奧的，危無差啟別的鉛；(3殃)沒有純一個奶企業(yè)絨能夠傍影響初產品兇的價央格；(4庭)企業(yè)貪永遠士是價龍格的勾接受鴨者而扎不是枯價格封的制介定者村；(5吐)企業(yè)跳的盈修利基顏本上罪由市裕場對葡產品醫(yī)的需戴求來竿決定崇；(6腰)生產辟者和捧消費刃者對鈴市場常情況艱非常墓了解扣，并活可自胞由進向入或咽退出殘這個赤市場忠。完全延競爭蒜的根包本特某點在激于：吧企業(yè)宮的產奏品無循差異測，所鐵有的血企業(yè)對都無藥法控織制產梯品的需市場快價格配。在編現(xiàn)實牧經濟哈中，私完全乏競爭含是四令種市仇場類匠型中騎最少蟲見的查，初暗級產夸品的禍市場此類型遲較接交近于恒完全泡競爭交。2．不懂完全鋒競爭不完偉全競水爭是障指許拐多生房誠產者嘗生產義同種叢但不灣同質宇產品模的市掩場情杠形。刷其特班點是邀：(1姑)生產盆者眾稼多，盾各種肯生產冊資料粘可以和流動甜；(2章)生產降的產惱品同哥種但痰不同獎質，嘆即產肌品之卸間存漸在著撓差異拋，產幅品的癢差異計性是少指各陜種產講品之抹間存碌在著窄實際環(huán)或想煩象上仇的差委異，欄它是量壟斷奸競爭呼與完以全競春爭的河主要與區(qū)別液；(3到)由于浪產品幅差異黃性的怪存在誰，生罰產者掛可以扎樹立格自己孕產品辟的信真譽，葬從而誰對其洋產品予的價賞格有睜一定剖的控逃制能竄力。在國液民經絲式濟各擔產業(yè)伶中，濱制成唐品的敞市場型一般染都屬河于這踢種類美型。3．寡帳頭壟戴斷寡頭士壟斷溜是指期相對呀少量索的生乏產者寒在某煩種產將品的相生產滋中占騰據(jù)很魯大市富場份憂額的助情形春。其取特點陷是：(1拉)在寡僵頭壟粘斷的鏡市場華上，我由于封這些劣少數(shù)型生產淋者的設產量滾非常翅大，樂因此誦他們療對市養(yǎng)場的鹿價格筑和交糧易具自有一季定的破壟斷養(yǎng)能力放；(2壺)由于信只有濤少量的的生漆產者求生產棟同一痕種產備品，挪因而溪每個晴生產節(jié)者的樹價格凝政策裁和經芹營方須式及撥其變洽化都巖會對銀其他跨生產粥者形賣成重簽要影察響。(3閥)在這辣個市踐場上紅，通串常存蜻在著凳一個渡起領征導作胞用的奇企業(yè)返，其教他企車業(yè)隨和該企沿業(yè)定俗價與綿經營側方式敬的變匹化而盯相應肅地進朵行某辮些調紀整。資本稍密集巡壽型、渣技術艙密集攪型產殼品，慶如鋼古鐵、液汽車扔等，炊以及變少數(shù)箭儲量則集中桶的礦波產品匹如石妖油等唯的市坑場多滋屬這緞種類何型，舅因為冤生產蒸這些孕產品罪所必予需的解巨額惑投資質、復腥雜的屠技術澤或產跳品儲椒量的根分布棗限制殲了新破企業(yè)靈對這將個市憐場的崇侵入勒。4．完噸全壟墊斷完全虛壟斷蠶是指啊獨家海企業(yè)憂生產遙某種雁特質稍產品洋的情礦形，林特質吩產品弱是指唯那些缸沒有雄或缺聽少相至近的理替代盲品的筍產品茄。完弓全壟洞斷可辭分為舒兩種饞類型正：(1膝)政府紋完全罪壟斷，如珍國營棋鐵路覽、郵屠電等趕部門托。(2奴)私人那完全深壟斷，如紛根據(jù)適政府謝授予誦的特蘿許專均營或蛙根據(jù)萍專利榴生產聰?shù)莫毲医浬葼I，給以及糖由于鑒資本奏雄厚閃、技曠術先抱進而碌建立矩的排圍他性朵的私謀人壟螞斷經擠營。4．完哭全壟尾斷完全扣壟斷稅市場誘類型仿的特黑點是葡：(1謎)由于暖市場攏被獨警家企定業(yè)所眠控制賀，產撤品又駝沒有昂或缺蛇少合趣適的伏替代欺品，更因此租，壟醫(yī)斷者受能夠句根據(jù)電市場派的供徐需情政況制餃定理諒想的覆價格柱和產肯量，敗在高咽價少參銷和袋低價罩多銷獻之間牧進行魄選擇陶，以本獲取編最大翁的利換潤。(2便)壟斷忌者在堂制定憲產品聞的價紀格與帥生產閱數(shù)量巡壽方面膜的自級由性罩是有述限度燒的，月它要艦受到懲反壟助斷法疑和政創(chuàng)府管鋪制的圖約束振。在現(xiàn)耕實生緞活中減，公戰(zhàn)用事需業(yè)(如發(fā)狀電廠勻、煤齒氣公臺司、混自來壓水公擇司和霞郵電繞通信漆等)和某腎些資誰本、御技術編高度仆密集饒型或俗稀有借金屬得礦藏雄的開會采等單行業(yè)尺屬于數(shù)這種考完全原壟斷拜的市殲場類脆型。市場專類型謎綜合腎比較比較項目完全競爭壟斷競爭寡頭壟斷完全壟斷生產者特點眾多眾多相對少量獨家企業(yè)生產資料特點完全流動可以流動很難流動不流動產品特點同質、無差別存在差別價格特點企業(yè)接受價格而不能制定價格對價格有一定的控制力對價格具有壟斷能力壟斷定價，但受到法律管制典型行業(yè)初級產品制成品資本密集型、技術密集型公用事業(yè)和資本、技術高度密集型或稀有金融礦藏開采5.擠3.乖2經濟獵周期筍與行振業(yè)分證析1．增獲長型預行業(yè)2．周冤期型鑰行業(yè)3．防回守型涉行業(yè)1.增長晴型行坦業(yè)增長令型產戚業(yè)的瀉運動賞狀態(tài)聾與經叫濟活廣動總苗水平鐮的周汽期及罩其振哲幅無容關。留這些黨行業(yè)假收入蹤蝶增長氏的速桐度相果對于觀經濟間周期第的變選動來青說，上并未惑出現(xiàn)束同步默影響誘。它村們主跪要依衡靠①銅技術宇進步蛋，②員新產驢品的綱推出迷，③蒸更優(yōu)布質的喝服務切，從姿而使低其經繳常呈蠢現(xiàn)出禽增長柿形態(tài)鳴。例梳如，膏在過單去的勿幾十剩年內澡，計榨算機品和打營印機君制造惹業(yè)就國是典拼型的憶成長下型產柴業(yè)。2．周察期型償行業(yè)周期港型行勿業(yè)的追運動脈狀態(tài)巡壽直接逗與經香濟周氣期相教關。系當經演濟處努于上棚升時察期，翻這些味產業(yè)穿會緊天隨其桂擴張績；當沿經濟問衰退記時，萌這些濁產業(yè)歷也相嗚應跌籍落。渠產生堅這種婆現(xiàn)象食的原菜因是捉，當淋經濟刃上升血時，豆對這割些產腹業(yè)相愈關產牧品的估購買挑被延聯(lián)遲到捐經濟紙改善哀之后砌。例憂如消巡壽費品耐業(yè)、枕耐用葉品制香造業(yè)浙及其演他需稍求的籃收入劉彈性喪較高復的行啟業(yè)。3．防干守型音行業(yè)這些屑行業(yè)帥運動踢形態(tài)僻的存批在是礎因為傭其產隙業(yè)的替產品狹需求廊相對峽穩(wěn)定秩，并逆不受撥經濟飛周期寒處于字衰退誓狀態(tài)響的影迎響。呆正是渠因為曬這個很原因率，對用其投貪資便銳屬于表收入字投資氣，而館非資崇本利卡得投種資。斤例如浮，食纖品業(yè)枯和公匆用事沉業(yè)屬豆于防夕守型課行業(yè)嚇。按經編濟周釋期分良類行串業(yè)特色點比擱較比較項目與經濟周期關系產生原因典型行業(yè)增長型行業(yè)與周期無關依靠技術進步、新產品推出、更優(yōu)質的服務；計算機、復印機周期型行業(yè)直接與周期相關需求收入彈性較高消費品、耐用品制造防守型行業(yè)不受經濟周期處于衰退階段的影響產品需求相對穩(wěn)定食品業(yè)、公用事業(yè)5.抹3.鑄3影響聲行業(yè)仍興衰鎮(zhèn)的主糊要因死素1．技倘術進洽步2．政敏府政束策3．產衡業(yè)組態(tài)織創(chuàng)金新4．社宰會習持慣的很改變5．經驚濟全羨球化1．技驅術進胸步技術甚進步臨對行拒業(yè)興瞇衰的焰影響毀主要飼有：（1）在紛眾多慕技術戒因素濫中，忙最重讓要的涉也是揮首先搜需要醋考慮辰的是稅產品堤的穩(wěn)佩定性雷。（2）技僑術進挎步對厘行業(yè)拿的影蠢響是竄巨大效的，忘二戰(zhàn)弄后工嚷業(yè)發(fā)查展的叛一個既顯著蝦特點溉是，虜新技毯術在筒不斷嬸推出響新行毀業(yè)的倒同時不，也索在不癥斷地抓淘汰西舊行似業(yè)。2．政找府政及策政府位管理些行業(yè)臉的標旦準是綱，關價系到愧國計由民生徹基礎毯行業(yè)折和國棟家發(fā)葬展的講戰(zhàn)略殖性行檢業(yè)，環(huán)這此暢行業(yè)哨是私諸人沒招有能靈力和瀉不愿想意涉摸足的全行業(yè)寒。政府獵影響閑的行控業(yè)范抬圍有跌，①察公用野事業(yè)濕，如樹煤氣裙、電炒力、倦供水撲、排齒污、違郵電皂通信符、廣笨播電裙視等蛋；②愛運輸食部門屈，如遣鐵路技、公鍋路、灶航空尖、航躁運和翁管道刮運輸罪等；蠶③金緞融部扮門，歌如銀誓行、銹證券浙公司斗、保數(shù)險業(yè)壇等金栽融機傭構以員及高診科技穴領域秩。政府曉對產凱業(yè)的授促進搞作用圖可通泛過補梳貼、交優(yōu)惠級稅、沈限制辮外國傳競爭趙的關崖稅、濟保護臺某一形行業(yè)帆的附師加法桿規(guī)等足措施均來實沫現(xiàn)。夜同時炮，考父慮到她生態(tài)征、安濱全、展企業(yè)筒規(guī)模軍和價艘格因同素，姿政府壺會對售某些臂行業(yè)雀實施3．產宰業(yè)組采織創(chuàng)俱新推動粱產業(yè)頃形成教和產煙業(yè)升籮級的際重要默力量形就是截產業(yè)軍組織繳創(chuàng)新新，產郊業(yè)組趣織創(chuàng)項新包竹括持文續(xù)的臥技術躺創(chuàng)新院和服未務創(chuàng)筋新。缺乏希產業(yè)蘇組織失創(chuàng)新叛的行衛(wèi)業(yè)，睬如我暑國20世紀毅末期工的建敏筑業(yè)胸、紡第織業(yè)堡等，壤由于姨技術稠壁壘釋較低眉，市險場競蓄爭以嗓價格城競爭笑為主韻，其弄行業(yè)帥平均挖利潤有水平泉較低隆，缺燃乏增舅長潛請力。蝕產業(yè)森組織抖創(chuàng)新阿活躍襯的行鄭業(yè)主棗要有膨，計怠算機弓行業(yè)傳、生行物醫(yī)巡壽藥行輩業(yè)、