金融學(xué)中央銀行與貨幣政策

體系貨幣與信用貨幣銀行學(xué)金融市場金融機構(gòu)概述商業(yè)銀行及其經(jīng)營中央銀行與貨幣政策第五章中央銀行與貨幣政策第一節(jié)中央銀行概述第二節(jié)中央銀行的性質(zhì)、職能和作用第三節(jié)中央銀行與政府的關(guān)系第四節(jié)中央銀行的資產(chǎn)負債表第五節(jié)貨幣政策目標(biāo)第六節(jié)貨幣政策工具第七節(jié)貨幣政策傳導(dǎo)機制第八節(jié)貨幣政策效應(yīng)第一節(jié)中央銀行概述一.中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展

1.中央銀行產(chǎn)生的經(jīng)濟背景（1）生產(chǎn)力的巨大發(fā)展（2）經(jīng)濟活動不確定性的增加（3）銀行信用的普遍化與集中化2.設(shè)立中央銀行的客觀必要性（1）統(tǒng)一銀行券發(fā)行的需要（2）統(tǒng)一票據(jù)清算的需要（3）穩(wěn)定信用體系的需要（4）金融監(jiān)管的需要3.中央銀行的形成方式

(1)由一般的商業(yè)銀行演變而成

(2)在政府設(shè)計下直接為擔(dān)負中央銀行職能4.中央銀行的發(fā)展（1）初創(chuàng)時期（十七世紀(jì)中葉到二十世紀(jì)初）以英格蘭銀行為典型中央銀行職能的逐步形成（2）普遍推行時期（二十世紀(jì)初至二戰(zhàn)結(jié)束）特定的歷史背景國際合作與協(xié)調(diào)的初步形態(tài)（3）全球范圍內(nèi)強化時期（二戰(zhàn)結(jié)束至今）中央銀行職能的完善二.中央銀行的類型1.中央銀行制度的基本類型（1）單一式（2）復(fù)合式（3）跨國式（4）準(zhǔn)中央銀行式2.中央銀行的資本組成類型

（1）全部資本為國家所有（2）資本為公私混合（3）全部股份非國家所有（4）資本為多國共有三.各國中央銀行比較

1.美國的中央銀行TheFederalReserveSystemTheStructureoftheFederalReserveSystem

TheFederalReserveBoardMembersmission

FederalReserveBanksTheTwelveFederalReserveDistrictsWhatdotheydo?

TheFederalOpenMarketCommitteeMembershipItsfunctionsBoardofDirectorsThreeclassesResponsibilities2.中國的中央銀行請同學(xué)們閱讀P228_P230的相關(guān)內(nèi)容、查閱3.其他國家或地區(qū)的中央銀行（1）英國的中央銀行（2）日本的中央銀行（3）歐洲的中央銀行（4）非洲的中央銀行（5）香港和新加坡的中央銀行第二節(jié)中央銀行的性質(zhì)、職能

和作用一.中央銀行的性質(zhì)

中央銀行是國家賦予其制定和執(zhí)行貨幣政策，對國民經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控和管理的特殊的金融機構(gòu)。中央銀行是特殊的金融機構(gòu)中央銀行是管理金融事業(yè)的國家機關(guān)二.中央銀行的職能1.中央銀行是“發(fā)行的銀行”國家賦予中央銀行集中與壟斷貨幣發(fā)行的特權(quán)必須以維護本國貨幣的正常流通與幣值穩(wěn)定為宗旨2.中央銀行是“銀行的銀行”中央銀行的業(yè)務(wù)對象不是一般企業(yè)和個人，而是商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)及特定的政府部門中央銀行與其業(yè)務(wù)對象之間的業(yè)務(wù)往來仍具有“存、貸、匯”業(yè)務(wù)的特征中央銀行為商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)提供支持、服務(wù)的同時，對其進行管理3.中央銀行是“國家的銀行”代表國家制定并執(zhí)行有關(guān)金融法規(guī)、代表國家監(jiān)督管理和干預(yù)各項有關(guān)經(jīng)濟和金融活動為國家提供多種金融服務(wù)三.中央銀行的作用

現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的推動機國家調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的工具對外聯(lián)系的重要紐帶提高經(jīng)濟、金融運行效率的推進器社會經(jīng)濟和金融運行的穩(wěn)定器第三節(jié)中央銀行與政府的關(guān)系一.中央銀行與政府的一般關(guān)系中央銀行與政府負有共同的使命政府對中央銀行進行管理中央銀行與財政部的關(guān)系二.中央銀行與政府關(guān)系的各種模式獨立性較強獨立性較弱獨立性居中三.我國中央銀行與政府的關(guān)系與國務(wù)院、財政部、地方政府的關(guān)系四.中央銀行獨立性與經(jīng)濟穩(wěn)定含義:中央銀行具有履行自身職責(zé)時法律賦予或?qū)嶋H擁有的權(quán)力、能自主決策與行動獨立性是相對的本質(zhì):是關(guān)于中央銀行權(quán)責(zé)的大小，政府對中央銀行的干預(yù)程度、效果的大小，和貨幣政策在經(jīng)濟中的地位的問題為中央銀行真正發(fā)揮對經(jīng)濟的調(diào)控作用，保持經(jīng)濟、金融的穩(wěn)定所必需第四節(jié)中央銀行的資產(chǎn)負債表一.中央銀行的資產(chǎn)負債表

資產(chǎn)負債國外凈資產(chǎn)儲備貨幣對中央政府債權(quán)債券對存款貨幣銀行債權(quán)中央政府存款對非貨幣金融機構(gòu)債權(quán)自有資金對非金融部門債權(quán)其他項目合計合計二.中國人民銀行的資產(chǎn)負債表

一、糖貨幣錄政策認的含猴義貨幣豬政策蛋是指鐵中央房誠銀行燙為實倚現(xiàn)既喘定的嗓經(jīng)濟歸目標(biāo)炎，運慮用各帶種工墳具調(diào)副節(jié)和小控制例貨幣慈供給房誠量和鳥利率痰，進愈而影受響宏痛觀經(jīng)登濟的拳方針撓和措承施的獅總和滅。（篩有廣壩義和攜狹義品之分皇）貨幣娃政策祖包括透以下陪內(nèi)容惡：貨幣爐政策醬目標(biāo)實現(xiàn)寇目標(biāo)捧所運駱用的邊政策狐工具預(yù)期夏達到司的政純策效舟果第五期節(jié)停貨喚幣政稈策目極標(biāo)二、根貨幣計政策挖目標(biāo)是中代央銀涌行通煌過貨碰幣政訴策的作操作惹而最劑終達拴到的膛宏觀媽經(jīng)濟月目標(biāo)碌。也賠稱為駁貨幣塘政策梯的最餐終目灑標(biāo)。單一張目標(biāo)結(jié)型雙重辨目標(biāo)污型三重棗目標(biāo)隙型四重劫目標(biāo)穴型貨幣咱政策纖目標(biāo)諸在不即同國需家或捏同一墓國家鬧的不當(dāng)同時旋期都穩(wěn)有所市不同都。（一僵）貨宵幣政傭策目海標(biāo)的圍內(nèi)涵1、穩(wěn)迅定幣鑼值——首要印目標(biāo)抑制尾通貨見膨脹擇，避煙免通石貨緊臭縮，司保持紋幣值功穩(wěn)定插和物窄價穩(wěn)稿定。穩(wěn)定暢貨幣太購買餅力，勺使一論般物情價水罰平?jīng)]酬有顯澡著的慘或急栽劇的頁波動調(diào)。2、經(jīng)獄濟增葵長實現(xiàn)排一國勉經(jīng)濟淚增長圍速度添的加艱快，降經(jīng)濟架結(jié)構(gòu)肯的優(yōu)狡化與那效率軋的提圣高。3、充最分就俊業(yè)任何經(jīng)愿意敢工作數(shù)并有摔能力陷工作月的人帶，都曉能在逃比較粒合理兼的條印件下洞，隨甲時找雜到自若己的鴿工作瞧。用失認業(yè)率嘗來表焦示。失業(yè)獻率=失業(yè)續(xù)人數(shù)/愿意遍就業(yè)箏的勞昆動力x1揭00外%4、國際墨收支針平衡一國似的國銷際收君支略言有順永差、有略有恒逆差惡都可頌稱為勁平衡孤。（二纖）貨炮幣政允策目閥標(biāo)之槽間的倦矛盾寶和沖稍突充分滅就業(yè)栽與物英價穩(wěn)擺定之缸間的延矛盾穩(wěn)定援物價劑與國唱際收漂支平太衡之掀間的侄矛盾經(jīng)濟灰增長牢與國四際收挖支平儲衡之蕩間的飾矛盾經(jīng)濟奮增長脆與物抖價穩(wěn)筋定之沈間的臨矛盾三、揪我國叛的貨煎幣政猛策目庭標(biāo)保持城貨幣舉幣值串的穩(wěn)漏定，賴并以柱此促佛進經(jīng)符濟增印長。(《中國撐人民哭銀行本法》第三樸條)第六暑節(jié)抹貨孕幣政五策工舉具貨幣俱政策喬工具閘是中活央銀仁行為驅(qū)實現(xiàn)癢貨幣蜜政策堡目標(biāo)幼所采扯取的唇調(diào)控修貨幣律供應(yīng)錄量的冠手段煙。主要份包括宜四類聲：一般激性政技策工輛具選擇幫性政薄策工期具直接念信用謊控制間接煎信用嚷指導(dǎo)一、蔑一般奪性政亂策工泡具（狐“三艇大法壺寶”裹）（一沿）法唐定存順款準(zhǔn)貝備金鋤率是最殺猛烈溫的貨逝幣政絲式策工功具。1、含毛義是指捉中央幻玉銀行游對商贈業(yè)銀絹行的墊存款乏等債胞務(wù)規(guī)儉定存但款準(zhǔn)進備金粱比率況，強璃制性器的要阻求商仍業(yè)銀購行按瞎此比鼻率上己繳存著款準(zhǔn)偷備金暖。2、作紛用方格向中央志銀行過通過核調(diào)整描存款諷準(zhǔn)備確金比堡率來驢影響對商業(yè)傳銀行泰的信螺用能徐力，俘從而懼達到傾控制穿貨幣躬供應(yīng)孩量的單目的蛙。緊縮鵝時，惱提高介存款頁準(zhǔn)備逮金率放松獎時，姜降低如存款康準(zhǔn)備段金率3、作棵用可調(diào)借節(jié)貨卡幣供爪應(yīng)量盲。保證固商業(yè)慰銀行耕等存釘款貨憲幣機怪構(gòu)的翅資金康的流帶動性瘡。限制反商業(yè)魚銀行仗體系煮創(chuàng)造強派生隙存款朝的能造力。4、優(yōu)裳點對所包有存冠款貨腸幣銀旦行的鏈影響凈是平謎等的音。對貨借幣供毀給量主有極君強的揉影響意力，便力度你大、帆速度霜快、筐效果別明顯足。5、局僑限性對經(jīng)灑濟的穿振動佳太大嚇，不離宜作血為中撫央銀番行日驕常調(diào)盛控的菊工具度。會影扯響公砍眾的照心理顆預(yù)期御。不易襲把握逃貨幣瀉政策掀的效抄果。（二捏）再堪貼現(xiàn)絲式政策1、含姐義中央寒銀行瞇通過尋提高越或降船低再勝貼現(xiàn)舞率的麻辦法夢，影艘響商謎業(yè)銀狠行的汽信用襪擴張商能力濱，達霞到調(diào)擺控貨秀幣供斯應(yīng)量組的目孟的。包括懂兩個艘方面指：再貼鐮現(xiàn)率渾的調(diào)速整規(guī)定債向中置央銀悔行申嗓請再幸貼現(xiàn)戚的資堂格2、作捕用影響挪商業(yè)自銀行第等存捏款貨紀(jì)幣機揚構(gòu)的董準(zhǔn)備牧金和衡資金美成本膏?？纱贇w進信路貸結(jié)剩構(gòu)的閘調(diào)整魚?？僧a(chǎn)母生貨揉幣政決策變毛動方膏向和環(huán)力度肺的告恰示效投應(yīng)，欺影響斯公眾棚的預(yù)狗期?？梢泽@防止什金融熊恐慌保。3、優(yōu)懂點體現(xiàn)補中央淚銀行奶的政社策意筒圖。既可庫以調(diào)羨節(jié)貨朝幣總棒量，沫又可笛以調(diào)味節(jié)信樣貸結(jié)骨構(gòu)。4、局劈燕限性其告朝示效扇應(yīng)是差相對飽的?？刂茪へ泿艙峁?yīng)地量的染主動嘉權(quán)不鼻完全津在中堅央銀界行。再貼種現(xiàn)率共的調(diào)蕩整有超一定懷的限叼度。（三副）公雷開市羅場業(yè)趟務(wù)1、含晴義中央照銀行符在金軟融市逝場上穿買賣海有價粘證券嚷，以房誠改變笛商業(yè)貸銀行形等存扶款貨聾幣機出構(gòu)的霞準(zhǔn)備士金，狹進而粱影響召貨幣釣供應(yīng)眉量和以利率焰，實么現(xiàn)政爬策目易標(biāo)。2、作合用可調(diào)差控商衡業(yè)銀張行的吼準(zhǔn)備其金和衛(wèi)貨幣汁供應(yīng)東量。影響玩利率際水平爸和利晉率結(jié)斬構(gòu)。與再縣貼現(xiàn)江政策手配合睛使用膛，可闖以提壤高貨告幣政院策效鞭果。3、優(yōu)緩點主動踩性：率中央蜂銀行墓可以銜靈活慮精巧鐘地進飯行，勻不會旋對經(jīng)批濟產(chǎn)后生過峰猛烈虹的沖會擊。伸縮岡性：捉可進傾行經(jīng)倡常性亦的、掏連續(xù)樂性操箭作。及時序性：汗可迅蘭速進撇行操稿作。工具刪多樣姨性：隱用于誕操作叛的工陣具有傅政府匠債券提、商錦業(yè)票膊據(jù)、閉中央疤銀行掠的債畫券、覆外匯株，存關(guān)單等虧。4、局壺限性作用扛細微扛，政駛策意晃圖的開告示急作用虹弱。需要中以發(fā)意達的薯證券螞市場去為前捷提。二、瓜選擇肌性政茄策工砍具中央晴銀行飛針對食某些常特殊戀的經(jīng)同濟領(lǐng)指域或憐特殊桿用途披的信朽貸而賞采用屬的信修用調(diào)犬節(jié)工橡具。消費楊者信裁用控奮制證券紀(jì)市場始的信很用控本制不動閱產(chǎn)信飯用控圓制此外娛，還惹有優(yōu)扶惠利沉率、浪預(yù)繳用進口玩保證然金三、耐直接煉信用艙控制利率牌高限信用專配額坦管理流動民性比限率直接兆干預(yù)四、匆間接具信用脅指導(dǎo)道義庭勸告窗口奮指導(dǎo)其他我國舉貨幣擾政策役工具坡的使河用和巡壽選擇1、存款饑準(zhǔn)備少金制閥度2、再勝貸款袋和再漏貼現(xiàn)3、公戒開市使場業(yè)扔務(wù)4、利碗率政叔策第七羽節(jié)緊貨撓幣政阿策傳墓導(dǎo)機標(biāo)制一、律含義貨幣威管理芝當(dāng)局促確定咱貨幣腿政策尿之后碎，從箭選用螞一定未的貨責(zé)幣政望策工孩具現(xiàn)岔實進妙行操昨作開分始，溉到其嶄實現(xiàn)擱最終防目標(biāo)躬之間俊，所掠經(jīng)過構(gòu)的各盾種中促間環(huán)爆節(jié)相澡互之鎮(zhèn)間的唉有機討聯(lián)系庸及其剛因果門關(guān)系奔的總奮和。二、轟路徑兼描述現(xiàn)金檢投放挪量金融禮機構(gòu)信貸氣總量同業(yè)百拆借給利率其他填短期圖利率貨幣帥供給犁量各層配次信古用量存款狐利率貸款格利率幣值林穩(wěn)定經(jīng)濟亦增長政策值工具操作尺目標(biāo)中介泊目標(biāo)最終笛目標(biāo)金融考機構(gòu)金融撫機構(gòu)金融刺市場金融溝市場貨幣盆作用貨幣敬作用三、顆不同綢的傳賣導(dǎo)機罷制（一濟）資阿產(chǎn)結(jié)晚構(gòu)調(diào)市整效庫應(yīng)的膽傳導(dǎo)夠機制資產(chǎn)欠結(jié)構(gòu)預(yù)：收塔益率即、風(fēng)撕險性鋼和到觀期日鞏等不諸相同懷的一線系列界資產(chǎn)聰?shù)慕M困合。?。ń鸲ㄈ谫Y貝產(chǎn)與扒實物觸資產(chǎn)壤）如果脈資產(chǎn)愁的市芬場行睡情、遼資產(chǎn)牽的特吊征、敲資產(chǎn)餃持有佛者的檢偏好占發(fā)生虎變化醫(yī)，必裳然引午起資拐產(chǎn)結(jié)塊構(gòu)的釀?wù){(diào)整誓。資產(chǎn)撕結(jié)構(gòu)劇的調(diào)添整行策為影假響金武融資笨產(chǎn)的腿價格裳與收摔益，宴從而揭影響劃投資騙需求贏和消劣費需稱求，名進而腫影響熱整個方實際新經(jīng)濟陶活動臺。1、凱躬恩斯劈燕學(xué)派右的理賢論天資產(chǎn)喉：貨饒幣資應(yīng)產(chǎn)和清證券屢資產(chǎn)蹈貨武幣資愧產(chǎn)：處具有定充分景的流吃動性熱，但佛沒有滔利息旋收益漿證豪券資色產(chǎn)：敬有利未息收貴益，董但流衫動性糟不及年貨幣拾資產(chǎn)處貨薦幣政堪策傳錦導(dǎo)主朽要通摸過兩舟個途減徑：--鋪-貨幣紗供應(yīng)尖量與座利率住的關(guān)堅系--系-利率憲與投浮資的元關(guān)系逮貨幣棍供給祖量增足加，它證券半價格息上升巷，利座率下愧降，形投資繭增加普，生茄產(chǎn)規(guī)餅?zāi)U慣大，側(cè)國民擊收入萍增加昨。Ms太i燈I性Y？？2、貨跨幣學(xué)瓶派的爽理論資產(chǎn)雪：金孤融資爽產(chǎn)、揪實物自資產(chǎn)渾、人婦力資將本……貨幣堅政策雜傳導(dǎo)晉主要參是影瀉響人慶們對岸各類買資產(chǎn)插的購惱買,利率敢在其造中不銹起直忙接的嫂作用浪。Ms之A管C貿(mào)I螺P銀……查Y（二柄）財拒富變賭動效花應(yīng)的秩傳導(dǎo)醬機制貨幣海政策培導(dǎo)致趴貨幣江供給狡量的選增減悅，影刃響人爪們所缺擁有谷的財胡富，坊進而喘影響地人們汽的消憑費支儲出，器影響點產(chǎn)出值。財富傍變動脾影響俘實際唐經(jīng)濟言活動禾的途播徑：對貨難幣市槳場產(chǎn)謹生影嗚響對商撐品市餓場產(chǎn)幼生影諸響：鋤實際緞余額警效應(yīng)對資川本市粘場產(chǎn)碑生影孕響（三愧）信檔用供愿給可孕能性計效應(yīng)沒的傳評導(dǎo)機濫制貸款廟者信釀用供隔給的滑利率錯彈性圓高于拆借款報者信韻用需拴求的存利率兇彈性央，貸售款者按信用膛供給罩的利渾率彈積性的籠高低勾決定劣信用遞供給梁的可驢能量彈，也圾影響久借款站者的將信用潮需求悔量，挨從而償影響灰社會挎總需柱求水鄉(xiāng)豐平。（四筒）預(yù)棕期效質(zhì)應(yīng)的嘴傳導(dǎo)僻機制貨幣結(jié)政策榨的變膊動影天響人節(jié)們對娃未來預(yù)的利嶼率、機價格嗚、名戰(zhàn)義收盲入等掠經(jīng)濟野變量遼的預(yù)嚼期，齊預(yù)期賢的變繳動又征影響鐵人們教的即抖期消哭費支伶出和映投資枕支出啄，進稀而影噸響即棍期的簽實際法經(jīng)濟病活動卡。四、閱貨幣籮政策督中介撕目標(biāo)纏的選荒擇1、選隔擇標(biāo)途準(zhǔn)可控喘性可測爺性相關(guān)數(shù)性抗干臟擾性與經(jīng)映濟體嚇制、吃金融長體制舒有較幟好的需適應(yīng)壯性2、可盆選擇渴的中胡介指屈標(biāo)利率待指標(biāo)貨幣粗供應(yīng)盼量超額遍儲備淋和基抓礎(chǔ)貨恭幣3、我珠國貨拉幣政撈策中想的中前介指請標(biāo)流通搬中現(xiàn)妹金、神貸款抹規(guī)模史、利妙率、詞貨幣攀供應(yīng)劑量。第八崗節(jié)朝貨殼幣政垂策效員應(yīng)一、餅貨幣南政策桑的時屠滯從需穩(wěn)要制拘定政禍策到環(huán)這一卻政策搶最終戲發(fā)揮勢作用爽，必色須經(jīng)著過一鍬段時傲間，蒙這段爹時間振稱為慢時滯授。經(jīng)濟毯金融形勢輔變化央行辱認識到需鵝要改畫變政策央行坊調(diào)整政策遙工具對中擊介指閑標(biāo)產(chǎn)生書作用對最顛終目納標(biāo)產(chǎn)生器作用t0t1t2t3t4認識址時滯決策趙時滯操作裹時滯市場組時滯內(nèi)在慰時滯外在棄時滯二、及影響跑貨幣假政策紙效應(yīng)負的因侵素貨幣葛政策歲時滯貨幣爬流通該速度微觀厲主體嘩預(yù)期珠的抵償消作閱用其他才政治超、經(jīng)刪濟因著素的孩影響三、脫貨幣驚政策鴉效應(yīng)冬的衡壤量看效父應(yīng)發(fā)仗揮的糖快慢看發(fā)古揮效尋力的譽大小Co泳nd愛uc樣ti造ng爆t薪he多n淋at捷io功n’誦s惜mo賴ne童ta美ry棒p崗ol峰ic廣y令by治i察nf驅(qū)lu葬en礙ci陶ng葡t責(zé)he擱m前on盯et度ar克y王an逐d龍cr尸ed客it摟c御on拌di獄ti溉on卻s廁in族t求he屢e首co學(xué)no壯my點i帶n蘭pu畝rs半ui嫂t偶o(jì)f歉m抓ax燙im鬧um扮e趙mp屋lo抽ym夠en條t,禍s獅ta連bl蝦e森pr探ic桂es都,敏an僻d片mo留de裝ra帳te漠l黨on孔g-裂te宗rm櫻i榨nt淋er具es帥t披ra母te錄sSu盛pe析rv軟is羅in珠g藝an古d萌re嫌gu艷la煮ti碼ng演b垮an然ki逝ng沃i捏ns伶ti司tu冒ti盯on柴s緣瑞to瓦e性ns泊ur視e賭th延e曉sa苦fe毛ty解a跑nd糾s興ou玻nd悠ne給ss炎o把f蛇th攪e初na畢ti吸on績’s稍b腰an須ki納ng濃a雜nd慘f漢in炭an抹ci聰al伍s賄ys徹te濁m紗an兩d廊to薦p此ro拘te疲ct邁t匪he凡c搞re愁di琴t殃ri忌gh圈ts辭o澇f致co前ns尿um緩er示sMa刷in受ta最in尿in廉g滑th肚e恒st敢ab短il尼it枝y木of疑t獵he衰f畢in涼an鈔ci籍a(chǎn)l旨s目ys偉te雜m群an游d節(jié)co貞nt彎ai意ni豈ng作s談ys挖te凈mi剝c采ri抖sk藝t業(yè)ha親t稱ma蝴y煉ar竊is達e虜in匯f菌in紛an巨ci紫al喬m懷ar擊ke谷tsPr略ov撓id咽in駕g習(xí)fi棍na縣nc生ia質(zhì)l鑄se厚rv踏ic前es面t磨o主de漿po鄉(xiāng)豐si凍to卻ry意i瓜ns美ti及tu擠ti論on撐s,牽t文he刺U廟.S童.告go撒ve古rn犧me坡nt但,沸an志d蓋fo享re肝ig鳳n救of煩fi督ci惜al斬i蘇ns嗚ti位tu股ti掉on剪s,州i艱nc岡lu否di丙ng拖p軍la淘yi燃ng贊a運m夕aj柳or摸r涉ol富e報in喇o洲pe羨ra爹ti化ng然t羅he哲n趙at鴨io兩n’喝s且pa川ym吊en狠ts緒s效ys挽te代mMe賓mb企er紐奉s和of紗t州he桑B找oa竄rd臥o網(wǎng)f啊Go久ve歌rn假or但sBe始n桌S.Be懇rn辰an誤ke,Ch芹ai禁rm累an|Ro短ge錘r棄W.撒F丑er緩gu袋so鞭n,螺J腔r.芬,Vi循ce麥C肚ha遷ir條ma訓(xùn)n|鍛Su甚sa密n房誠Sc寇hm源id恰tBi焰es|桶Ma譯rk丟W嗚.惱Ol喝so閃n田|劑D社on扎al訴d需L.課K訂oh慨n歷|船K逐ev康in梨M波.Wa美rs底h|水Ra跌nd屋al秤l舌S.Kr睛os甩zn葡erTh鏡e解se諒ve頑n曲me月mb揮er眨s廈of駱t恐he僚B漫oa震rd洞o敏f攝Go禾ve掃rn要or包s缸of六t御he瘡F臟ed油er奶al書R連es室er蚊ve華S付ys菌te煮m妨ar增e餡no響mi柿na恐te斤d慰by集t硬he畢P燥re侍si嗽de稠nt跟a坦nd惡c城on蜻fi右rm則ed端b族y端th肺e李Se吵na鎮(zhèn)te宗.愉A串fu閉ll蒼t超er托m賊is諸f錘ou心rt瘡ee更n止ye彼ar離s.見O守ne慶t岸er扭m井be停gi后ns俱e倦ve季ry擾t暑wo冊y芽ea若rs央,嬌on磨F室eb踩ru綿ar哨y喂1應(yīng)of址e幫ve姜n-需nu著mb仁er揪ed訴y輛ea婆rs違.鑒A木me漂mb菠er娛w翁ho驕s塘er柔ve招s狹a垮fu娃ll醒t躺er利m適ma錄y跨no貫t脹be慈r吸ea逼pp便oi遺nt畏ed莫.登A龍me勉mb倉er催w具ho妖c嚇om蓄pl阻et摧es凈a福n介un胃ex堤pi摟re鑼d孩po踩rt奏io說n些of該a妥t巖er縱m盒ma勵y拴be解r婦ea氏pp患o(jì)i椒nt氏ed療.倍Al叨l員te痛rm汁s橫en蓮d云on劈燕t魚he靜ir過s偵ta謹tu熊to窗ry化d瓦at儉e涂re吳ga掠rd恥le脆ss甘o雪f毅th寧e槐da探te執(zhí)o壤n陰wh嶼ic掘h餓th銜e鼓me哪mb遵er撥i甚s路sw荒or閉n虎in范to儉o烏ff伐ic子e.Th螞e籍Ch材ai跑rm藥an掘a軌nd企t息he絹V畫ic訴e慣Ch水a(chǎn)i虹rm黑an悉o捏f裂th退e絕Bo習(xí)ar朝d企ar種e婦na叛me究d婦by示t峰he揪P鍵re臂si扁de醋nt禮f兆ro煤m孫am激on涌g乏th溉e椒me蹦mb習(xí)er債s名an蛾d瓜ar架e吩co乒nf踐ir救me善d旋by晃t貌he郊S熔en討at刃e.福T柄he妖y戒se史rv佳e脊a然te依rm鍋o腰f獎fo妄ur躁y沖ea星rs桂.虎A怖m(xù)e訓(xùn)mb膽er暢's筆t叼er證m犁on貢t逃he來B侵oa估rd跳i疲s貞no爸t螞af棍fe竭ct足ed渾b六y笛hi深s固or唐h傾er雪s涂ta佛tu刃s恥as戴C糞ha緊ir窄ma宋n使or么V香ic碎e樓Ch放ai攔rm刑an膀.Bo紹ar絨d小Me她mb橡er霧sMe售mb適er車sBe掠n猾S.Be工rn徒an哲ke,炮Ch攀ai普rm燦an|Ja橋ne評t接L.Ye賓ll棉en,炸Vi斑ce霞C雅ha踢ir|Ke僅vi肆n截M.Wa悼rs棒h|El剩iz賽ab填et世h艇A.探D讓uk集e|Da造ni念el腸K率.Ta慣ru炕ll崗o|Sa夏ra焦h孤Bl淘oo拒mRa盾sk輝inTh末e面se率ve騙n光me烘mb撇er暮s垃of職t耗he諸B想oa燈rd枯o傾f畝Go規(guī)ve雀rn嶼or唇s團of郵t目he鍋F渡ed舌er金al尤R累es呢er齒ve穿S晝ys命te宇m洽ar潮e塌no錫mi姜na退te挑d末by歷t煩he然P存re蹄si姨de墨nt孟a起nd臭c涼on傲fi膚rm鮮ed尸b辮y妥th錦e麥Se篇na喪te夫.圣A哈fu壤ll磁t煩er屆m貫is齊f眠ou吃rt由ee拋n組ye燃ar匙s.次O猴ne節(jié)t汪er裂m臉be濫gi減ns壤e每ve疤ry辯t根wo魔y坦ea校rs它,仍on誓F全eb普ru找ar幸y有1送of郵e劈燕ve畏n-結(jié)nu黨mb霉er鞋ed紙y智ea赴rs筑.需A負me犧mb扣er爸w鈔ho率s券er調(diào)ve渴s幫a幕fu之ll仇t片er妖m佛ma剛y適no摸t械be冠r升ea儲pp財oi賣nt夸ed仇.勁A扶me肌mb團er州w劑ho性c竿om弊pl灑et理es仔a剩n漲un診ex們pi脹re踢d貫po疫rt證io萌n跌of焦a影t液er龜m錦ma尚y固be葛r吵ea墊pp駝oi農(nóng)nt侮ed著.吼Al砍l晌te誤rm刑s摟en株d辦on堵t陽he盲ir胡s酒ta楚tu集to艇ry寒d些at膽e兔re走ga刻rd摔le蝕ss以o成f早th灶e兩da悟te俱o優(yōu)n錢wh愧ic嗽h昌th毀e券me疫mb禮er著i邪s婚sw軟or箏n杜in矩to恨o瞎ff沾ic令e.Th酬e崖Ch貼ai出rm員an畏a銳nd心t眠he按V依ic四e紡Ch滑ai服rm潑an柏o劣f喪th魚e氣Bo向ar漆d費ar印e冠na裁me喂d友by頂t鎮(zhèn)he有P映re酷si滋de救nt順f鴿ro高m肅am欄on種g宋th記e社me嘉mb拉er掀s厭an萬d跪ar禍e糕co輕nf鑰ir籮me價d狐by頑t畏he陵S蔥en康at疲e.責(zé)T滔he殺y映se邪rv腰e培a循te偏rm蜂o數(shù)f婆fo戶ur部y病ea喜rs墓.站A喇me肉mb班er磨's襪t瞧er鞭m難on雞t膜he吹B箱oa離rd盤i填s默no進t權(quán)af封fe江ct輝ed掙b并y傳hi照s兄or做h織er燦s閥ta倡tu晚s港as照C脆ha創(chuàng)ir家ma煩n聚or壯V遇ic普e黎Ch毒ai墓rm號an乒.Be熔n情S.Be階rn廈an坐ke,Ch藝ai潛rm群anlo滿ca岔ti領(lǐng)on閃s傳of挑t旦he踏R窗es盾er沈ve俱B蓄an確ks抱a億nd牌t香he巧ir喇B仗ra宅nc刻he虎s,斧a濫lo好ng碎w橋it石h循Di星st肉ri本ct癥b全ou膨nd膛ar竭ie搶s曠an鐵d病as拔si競gn貝ed友D拋is夏tr戶ic頑t遍nu溝mb活er授s.Fe丘de談ra糖l盾Re喂se匪rv少e聞Ba險nk研swe扛re蠻e伶st容ab頓li郵sh常ed閃b帝y獅Co加ng紗re喚ss妨a彎s澇th旋e給op段er助at老in電g冊ar分ms距o沃f亞th悼e薦na氏ti杠on衛(wèi)'s偉c貧en蹄tr雞al佳b穩(wěn)an忍ki隨ng皇s拐ys閉te陡m.陣M廁an很y祝of霞t螺he瓶s賽er筆vi濁ce淋s無pr辜o(jì)v險id迫ed臨b倆y我th火is宏n科et踢wo蠅rk脂t籍o嚇de盒po駐si喉to蹲ry顆i演ns潔ti源tu常ti級on蓋s此an繩d帽th禮e筆go峽ve澤rn帖me訪nt謀a攀re柱s毯im律il挪ar尤t探o殊se角rv甜ic逃es單p你ro怒vi窩de趟d萄by原b走an鞏ks且a到nd準(zhǔn)t取hr毫if帶t趣in通st勺it祖ut絕io玻ns呆t剛o坐bu臭si尿ne誘ss痰c針us精to翁me贏rs救a喪nd遣i進nd稿iv件id顆ua腹ls防.堅Re圣se河rv典e臣Ba舊nk為s泉ho尚l(wèi)d繡t月he累c庫as伴h別re顫se敲rv竊es鬧o喊f畫de狀po重si代to濤ry君i草ns類ti缸tu逼ti寇on幼s斬an拘d拆ma滋ke紫l夾oa祖ns噸t分o宮th逝em傻.歌Th崖ey幫m失ov鍵e飯cu誕rr隆en揚cy院a需nd混c廳oi謊n以in繼to陡a珠nd銀o曉ut繪o盛f朋ci踢rc陜ul柱at攤io肥n,君a果nd每c琴ol服le換ct征a赤nd壞p頑ro崗ce術(shù)ss尤m脆il艷li妹on壺s社of由c毫he柿ck蹲s捧ea莖ch賽d之a(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