投資項目評價等值計算

投資項目評價西南石油大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教師：陳丙（教授）電話箱：swpucb@2資金等值計算2023/5/2232資金等值計算2.1資金的時間價值本節(jié)的主要內(nèi)容已在《財務(wù)管理學(xué)》課程中學(xué)過。請自行復(fù)習(xí)。本節(jié)主要講解以下問題：1）投資項目現(xiàn)金流量2）名義利率與實際利率3）間斷復(fù)利與連續(xù)復(fù)利42.1.1投資項目的現(xiàn)金流量投資項目的CIF營業(yè)收入回收的固定資產(chǎn)殘值回收的流動資金回收的土地余值投資項目的COF固定資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資現(xiàn)金成本與費用各種稅費現(xiàn)金流量圖2023/5/2252資金等值計算現(xiàn)金流量表項目項目計算期0123456合計CIF4004004004006002200COF4005002002002002002001900NCF-400-5002002002002004003002023/5/2262資金等值計算現(xiàn)金成本費用現(xiàn)金成本費用是指一定要動用現(xiàn)金支付的成本與費用，也稱為付現(xiàn)成本費用。不需動用現(xiàn)金支付的成本費用也稱為非付現(xiàn)成本費用、或非現(xiàn)金成本費用。財務(wù)成本與費用按照付現(xiàn)與否，可以劃分成現(xiàn)金成本費用與非現(xiàn)金成本費用兩類。財務(wù)成本費用=現(xiàn)金成本費用+非現(xiàn)金成本費用2023/5/2272資金等值計算【例1】財務(wù)成本與現(xiàn)金成本序號財務(wù)成本費用項目金額付現(xiàn)成本費用非現(xiàn)金成本費用1材料或外購商品800080002燃料與動力5005003損耗2502504水電費1001005職工薪酬300030006固定資產(chǎn)修理費2002007固定資產(chǎn)折舊費1500

15008無形資產(chǎn)攤銷費500

5009銷售費用1200120010管理費用（不含折舊攤銷）1800180011財務(wù)費用30030012合計173501535020002023/5/2282資金等值計算NCF的兩種表達方式根據(jù)：NCF=CIF-COF投資項目在經(jīng)營期間的NCF可以有以下兩種表達方式：1）NCF=營業(yè)收入-現(xiàn)金成本費用2）NCF=凈利潤+折舊+攤銷以【例1】為例：假設(shè)營業(yè)收入為20000元，所得稅率25%，按兩種方式計算的NCF=3987.50元。2023/5/2292資金等值計算2023/5/22102資金等值計算2.1.2名義利率與實際利率名義利率——以1年為計息基礎(chǔ)，按照第一計息周期的利率乘以每年計息期數(shù)，就是名義利率，是按單利的方法計算的。例如存款的月利率為0.55%，1年有12月，則名義利率即為0.55%×12=6.6%實際利率——是按照復(fù)利方法計算的年利率。例如存款的月利率為0.55%，1年有12月，則名義利率為0.55%，實際利率為（1+0.55%）12－1=6.8%可見實際利率比名義利率高。2023/5/22112資金等值計算名義利率與實際利率的換算計算公式：ER=(1+NR/n)n-1Excel計算公式：=（1+r/n）^n-1式中：

ER——實際利率

NR——名義利率

n——計息次數(shù)2023/5/22122資金等值計算【例2】名義利率與實際利率的換算計息周期計息次數(shù)名義利率（%）各期利率（%）年實際利率（%）年1121212.000半年2612.360季4312.551月12112.683周520.230812.736日3650.0328812.748連續(xù)∞——12.7502023/5/22132資金等值計算名義利率與實際利率的關(guān)系在公式：ER=(1+NR/n)n-1中：當(dāng)n=1時，ER=NR，實際利率等于名義利率。當(dāng)n>1時，ER>NR，實際利率大于名義利率。當(dāng)n→∞，ER=eNR-1，實際利率大于名義利率。如果按單利計息，任何情況下，實際利率恒等于名義利率。在投資項目評估中規(guī)定使用實際利率。2023/5/22142資金等值計算2.1.3間斷復(fù)利與連續(xù)復(fù)利間斷復(fù)利——指按復(fù)利計息時，計息周期為一定的時間區(qū)間，如：年、季、月、周、日。連續(xù)復(fù)利——指計息周期無限縮短，以瞬時為計息周期。投資項目評價中規(guī)定采用間斷復(fù)利來計息。2023/5/22152資金等值計算2.2資金等值計算資金等值計算，已經(jīng)在《財務(wù)管理學(xué)》中學(xué)習(xí)。本課程需要應(yīng)用這些知識。1）什么是資金等值與等值計算；2）等值計算有哪些計算問題；3）等值計算的6個系數(shù)之間的關(guān)系；20忍23柏/5紙/1午8162資金摧等值紅計算（1）資金池等值資金朝等值——是在門考慮如時間削價值臺因素繭的情棵況下色，不轟同時提點發(fā)荒生的熄絕對漂值不巷等的冊資金娛，在維一定袖的利口率條鍋件下躬，具悄有相裕等的趟價值躲。例如泰：現(xiàn)繼在的10捎0元與1年后誦的10扣6元，允數(shù)量挺不等舒，但兔將10辱0元存嚷入銀憐行，水年利蹤蝶率6%，兩柏者是鴨等值躺的。利用每等值牽的概璃念，品可以喘把在購一個粉時點淚發(fā)生樓的資取金金蓄額換宇算成風(fēng)另一氧時點謹(jǐn)?shù)牡葥渲到鹁搭~，忍這一炭計算桂過程裕叫資金謠等值欺計算。20摔23養(yǎng)/5凈/1絨8172資金輔等值錢計算（2）資蘋金等仗值計關(guān)算問弱題非等信額現(xiàn)徒金流蜓量序斯列的睛計算由問題賞：求終永值F求現(xiàn)僚值P求利武率i求計仍息期另數(shù)n等額蠟現(xiàn)金終流量既序列傭的計重算問每題：求終喉值F求現(xiàn)廳值P求利懇率i求計頸息期歸數(shù)n求年替金A20衫23揮/5吳/1制8182資金閃等值文計算類別已知求解公式系數(shù)名稱及符號現(xiàn)金流量圖一次支付終值公式現(xiàn)值P終值F復(fù)利終值系數(shù)（F/P，I，N）現(xiàn)值公式終值F現(xiàn)值P復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，I，N）等額支付終值公式年金A終值F年金終值系數(shù)（F/A，I，N）償債基金公式終值F年金A償債基金系數(shù)（A/F，I，N）現(xiàn)值公式年金A現(xiàn)值P年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，I，N）資本回收公式現(xiàn)值P年金A資本回收系數(shù)（A/P，I，N）常用狹的等鼻值計省算公住式20表23平/5榆/1膜8192資金尺等值究計算（3）6個系財數(shù)之穴間的潔關(guān)系1）復(fù)射利現(xiàn)磨值系除數(shù)（F/盡P，i，n）與麻復(fù)利址終值懼系數(shù)獵（P/豪F，i，n）互貌為倒襪數(shù)；2）年靜金現(xiàn)咸值系潔數(shù)（P/滑A，i，n）與瓦資本軋回收效系數(shù)頸（A/禍P，i，n）互蜂為倒否數(shù)；3