2022年遼寧省鞍山市注冊會計財務(wù)成本管理

2022年遼寧省鞍山市注冊會計財務(wù)成本管理學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.下列有關(guān)調(diào)整現(xiàn)金流量法的表述正確的是（）A.利用肯定當量系數(shù)可以把現(xiàn)金流量的系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險均調(diào)整為0

B.調(diào)整現(xiàn)金流量法的計算思路為用一個系數(shù)把有風險的折現(xiàn)率調(diào)整為無風險的折現(xiàn)率

C.投資項目現(xiàn)金流量的風險越大，肯定當量系數(shù)越大

D.調(diào)整現(xiàn)金流量法需要計算一個投資項目考慮風險的投資報酬率去調(diào)整現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值

2.下列關(guān)于經(jīng)濟增加值的說法中，錯誤的是（）。

A.計算基本的經(jīng)濟增加值時，不需要對經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)進行調(diào)整

B.計算披露的經(jīng)濟增加值時，應(yīng)從公開的財務(wù)報表及其附注中獲取調(diào)整事項的信息

C.計算特殊的經(jīng)濟增加值時，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資金成本

D.計算真實的經(jīng)濟增加值時，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資金成本

3.

第

9

題

某公司股票的β系數(shù)為2，無風險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，則該公司股票的期望報酬率為（）。

A.8%B.14%C.16%D.25%

4.公司采用固定股利政策發(fā)放股利的好處主要表現(xiàn)為（）。

A.降低資本成本B.維持股價穩(wěn)定C.提高支付能力D.實現(xiàn)資本保全

5.短期租賃存在的主要原因在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低資本成本

D.能夠降低出租方的交易成本

6.

第

25

題

甲公司按移動平均法對發(fā)出存貨計價。4月初庫存A材料400公斤，實際成本為12500元。4月份公司分別于5日和15日兩次購入A材料，入庫數(shù)量分別為800公斤和300公斤，實際入庫材料成本分別為25900元和7800元；當月7日和23日生產(chǎn)車間分別領(lǐng)用A材料600公斤。則23日領(lǐng)料時應(yīng)轉(zhuǎn)出的實際材料成本額為（）元。

A.18000B.19200C.21600D.22000

7.A企業(yè)負債的市場價值為4000萬元，股東權(quán)益的市場價值為6000萬元。債務(wù)的平均稅前成本為15%，為1.41，所得稅稅率為25%，股票市場的風險收益率是9.2%，國債的利息率為11%。則加權(quán)平均資本成本為（）。

A.23.97%

B.9.9%

C.18.88%

D.18.67%

8.下列各項中，不受會計年度制約，預算期始終保持在一定時間跨度的預算方法是（）

A.固定預算法B.彈性預算法C.定期預算法D.滾動預算法

9.某項目經(jīng)營期為5年，預計投產(chǎn)第一年初經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為50萬元，預計第一年經(jīng)營性流動負債為15萬元，投產(chǎn)第二年初經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為80萬元，預計第二年經(jīng)營性流動負債為30萬元，預計以后每年的經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額均為80萬元，經(jīng)營性流動負債均為30萬元，則該項目終結(jié)點一次回收的凈營運資本為()萬元。A.A.35B.15C.95D.50

10.

第

8

題

某公司于2000年1月1日向銀行借款1000000元用于建造生產(chǎn)用房，借款年利為6%，借款期限為2年，工程于2001年1月1完工并經(jīng)驗收合格交付使用。該工程領(lǐng)用庫存工程物資755800元，領(lǐng)用本公司生產(chǎn)的機器1臺，生產(chǎn)成本4800元，售價6200元，適用增值稅稅率17%；支付自營工程人員工資及水電費304000元。則該固定資產(chǎn)的入賬價值為（）元。

A.1124600B.1064600C.1125416D.1125654

11.假設(shè)在資本市場中，平均風險股票報酬率為14%，權(quán)益市場風險溢價為4%，某公司普通股β值為1．5。該公司普通股的成本為（）。

A.18%B.6%C.20%D.16%

12.甲產(chǎn)品原材料在開始時投入，本月完工產(chǎn)品400件，在產(chǎn)品100件。生產(chǎn)甲產(chǎn)品需經(jīng)過兩道工序，第一道工序在產(chǎn)品60件，定額工時為12小時；第二道工序在產(chǎn)品40件，定額工時為28小時，則分配甲產(chǎn)品原材料費用所用的在產(chǎn)品約當產(chǎn)量為（）件。

A.80

B.100

C.35

D.50

13.某企業(yè)2008年末的所有者權(quán)益為2400萬元，可持續(xù)增長率為10%。該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同，且沒有增發(fā)新股和回購股票。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（）。

A.30%

B.40%

C.50%

D.60%

14.某公司某部門的上月有關(guān)數(shù)據(jù)為：銷售收入10萬元，銷貨成本5萬元，變動費用1萬元，可控固定成本1．5萬元，不可控固定成本為0．5萬元，分配來的公司管理費用為0．4萬元。則部門稅前經(jīng)營利潤為()萬元。

A.2．5B.2C.3．5D.1．6

15.甲產(chǎn)品單位工時定額為80小時，經(jīng)過兩道工序完成，第一道工序的工時定額為20小時，第二道工序的定額工時為60小時。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品30件，平均完工程度為60%；第二道工序有在產(chǎn)品50件，平均完工程度為40%。則分配人工費用時在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量為（）件。

A.32B.38C.40D.42

16.甲公司2019年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價款。這種租賃方式是（）。

A.經(jīng)營租賃B.售后租回租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

17.下列說法不正確的是（）。

A．在預期回報率相同的情況下，風險愛好者將選擇具有較小確定性而不是較大確定性的投機方式

B．風險中性者并不介意一項投機是否具有比較確定或者不那么確定的結(jié)果

C．在降低風險的成本與報酬的權(quán)衡過程中，厭惡風險的人們在相同的成本下更傾向于作出低風險的選擇

D．風險厭惡者的效用函數(shù)是凹函數(shù)

18.

第

3

題

假設(shè)業(yè)務(wù)發(fā)生前速動比率大于1，償還應(yīng)付賬款若干，將會（）。

A.增大流動比率，不影響速動比率

B.增大速動比率，不影響流動比率

C.增大流動比率，也增大速動比率

D.降低流動比率，也降低速動比率

19.應(yīng)收賬款賒銷效果的好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。公司在對是否改變信用期間進行決策時，不考慮的因素是（）。(2005年)

A.等風險投資的最低報酬率B.產(chǎn)品變動成本率C.應(yīng)收賬款壞賬損失率D.公司的所得稅稅率

20.下列各項關(guān)于管理用資盤負債表的基本公式中，不正確的是（）。

A．凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營營運資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)

B.凈投資資本=凈負債+股東權(quán)益

C.凈投資資本=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債

D.凈投資資本=金融資產(chǎn)-金融負債

21.財務(wù)管理的核心概念是凈現(xiàn)值，下列關(guān)于凈現(xiàn)值的相關(guān)表述中，錯誤的是()。

A.凈現(xiàn)值為正值的項目可以為股東創(chuàng)造價值

B.凈現(xiàn)值是現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的差額部分

C.現(xiàn)金凈流量是一定期間現(xiàn)金流入和流出的差額

D.凈利潤代表股東的現(xiàn)金增加

22.某公司2010年稅前經(jīng)營利潤為3480萬元，平均所得稅稅率為25%,折舊與攤銷250萬元，經(jīng)營流動資產(chǎn)增加1000萬元，經(jīng)營流動負債增加300萬元，經(jīng)營長期資產(chǎn)增加1600萬元，經(jīng)營長期債務(wù)增加400萬元，利息費用80萬元。該公司按照固定的負債比例60%為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量為（）萬元。

A.1410B.1790C.1620D.1260

23.某企業(yè)編制“現(xiàn)金預算”，預計6月初短期借款為100萬元，月利率為1%，該企業(yè)不存在長期負債，預計6月現(xiàn)金余缺為-50萬元?，F(xiàn)金不足時，通過銀行借款解決(利率不變)，借款額為1萬元的整數(shù)倍，6月末現(xiàn)金余額要求不低于10萬元。假設(shè)企業(yè)每月支付一次利息，借款在期初，還款在期末，則6月份應(yīng)向銀行借款的最低金額為（）萬元。

A.77B.76C.62D.75

24.

第

1

題

某公司資金總額為1000萬元，負債總額為400萬元，負債利息率為10%，普通股為60萬股，所得稅稅率為33%，息稅前利潤為150萬元，該公司未發(fā)行優(yōu)先股。若息稅前利潤增長15%，則每股收益的增加額為（）。

A.0.25元B.0.30元C.0.35元D.0.28元

25.某公司年初股東權(quán)益為1500萬元，全部負債為500萬元，預計今后每年可取得息稅前利潤600萬元，每年凈投資為零，所得稅稅率為25%，加權(quán)平均資本成本為10%，則該企業(yè)每年產(chǎn)生的基本經(jīng)濟增加值為（）萬元。A.360B.240C.250D.160

26.下列關(guān)于標準成本的說法中，正確的是（）

A.標準成本是用來評價實際成本、衡量工作效率的一種目標成本

B.標準成本按其適用期分為理想標準成本和正常標準成本

C.現(xiàn)行標準成本可以在工藝技術(shù)水平和管理有效性水平變化不大時持續(xù)使用，不需要經(jīng)常修訂

D.理想標準成本是指在效率良好的條件下，制定出來的標準成本

27.

第

13

題

某公司2009年稅前經(jīng)營利潤為1000萬元，所得稅稅率為25%，折舊與攤銷為100萬元，經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加300萬元，經(jīng)營性流動負債增加120萬元，金融性流動負債增加70萬元，長期資產(chǎn)凈值增加400萬元，經(jīng)營性長期債務(wù)增加200萬元，金融性長期債務(wù)增加230萬元，利息費用30萬元，假設(shè)公司不保留額外金融資產(chǎn)，則下列說法不正確的是（）

28.下列關(guān)于配合型營運資本籌資政策的說法中，正確的是（）。

A.臨時性流動資產(chǎn)通過自發(fā)性流動負債籌集資金

B.長期資產(chǎn)和長期性流動資產(chǎn)通過權(quán)益、長期債務(wù)和自發(fā)性流動負債籌集資金

C.部分臨時性流動資產(chǎn)通過權(quán)益、長期債務(wù)和自發(fā)性流動負債籌集資金

D.部分臨時性流動資產(chǎn)通過自發(fā)性流動負債籌集資金

29.下列關(guān)于投資組合理論的表述中，不正確的是（）。

A.當增加投資組合中資產(chǎn)的種類時，組合風險將不斷降低，而收益率仍然是個別資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均值

B.投資組合中的資產(chǎn)多樣化到一定程度后，唯一剩下的風險是系統(tǒng)風險

C.在充分組合的情況下，單個資產(chǎn)的風險對于決策是沒有用的，投資人關(guān)注的只是投資組合的系統(tǒng)風險

D.在投資組合理論出現(xiàn)以后，風險是指投資組合的全部風險

30.由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與銷售收入之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系。現(xiàn)已知經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為75%，經(jīng)營負債銷售百分比為l5%，計劃下年銷售凈利率為10%，股利支付率為20%，若預計下一年單價會下降為2%，則據(jù)此可以預計下年銷量增長率為（）。

A.23．53%B.26．05%C.17．73%D.15．38%

31.下列有關(guān)增加股東財富的表述中，正確的是()。

A.收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素

B.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量

C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富

D.提高股利支付率，有助于增加股東財富

32.某企業(yè)年初從銀行貸款500萬元，期限1年，年利率為10%。按照貼現(xiàn)法付息，年末應(yīng)償還的金額為（）萬元。

A.490B.450C.500D.550

33.某投資人長期持有A股票，A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元，A股票目前每股市價20元，A公司長期保持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，并且不增發(fā)新股，股東權(quán)益增長率為6％，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為()。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

34.估算股票價值時的折現(xiàn)率，不能使用（）

A.股票市場的平均收益率B.國債的利息率C.債券收益率加適當?shù)娘L險報酬率D.投資的必要報酬率

35.

第

7

題

某公司06年改進后的財務(wù)分析體系中，權(quán)益凈利率為25%，凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率為15%，凈利息率為8%，則凈財務(wù)杠桿是（）。

A.1.88B.1.67C.1.43D.3.13

36.下列關(guān)于股票公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行的有關(guān)說法中，正確的是（）A.向累計超過100人的特定對象發(fā)行屬于公開發(fā)行股票

B.公開發(fā)行股票易于足額募集資本

C.不公開發(fā)行可以采用廣告的方式發(fā)行

D.不公開發(fā)行手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高

37.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價格是20元，期權(quán)費(期權(quán)價格)為2元。如果在到期日該股票的價格是15元，則購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期收益為（）元。

A．13

B．6

C．-5

D．-2

38.華南公司使用作業(yè)成本法核算，則當進行新產(chǎn)品試制時應(yīng)采用的作業(yè)計量單位是（）

A.業(yè)務(wù)動因B.持續(xù)動因C.強度動因D.資源成本動因

39.

第

9

題

對于完整工業(yè)投資項目而言，如果運營期內(nèi)不追加流動資金投資，下列計算式不正確的是（）。

A.運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量＝該年稅前利潤+該年利息+該年折舊+該年攤銷+該年回收額一該年維持運營投資

B.運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤×(1－所得稅稅率)+該年折舊+該年攤銷+該年回收額一該年維持運營投資

C.運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年稅前利潤×(1－所得稅稅率)+該年利息+該年折舊+該年攤銷+該年回收額－該年維持運營投資

D.建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量＝－該年原始投資額

40.利用二因素分析法時，固定制造費用的能量差異為。

A.利用生產(chǎn)能量工時與實際工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

B.利用生產(chǎn)能量工時與實際產(chǎn)量標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

C.利用實際工時與實際產(chǎn)量標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

D.利用實際制造費用與生產(chǎn)能量工時的差額乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

二、多選題(30題)41.下列各項中，關(guān)于標準成本的表述正確的有（）

A.理想標準成本是在最優(yōu)的生產(chǎn)條件下制定出來的

B.正常標準成本從具體數(shù)量上看，應(yīng)大于理想標準成本，但又小于歷史平均成本

C.現(xiàn)行標準成本是只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標準成本

D.現(xiàn)行標準成本是在適用期間價格、效率、生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度發(fā)生變化時需要加以修正的一種標準成本

42.在下列方法中，不能直接用于期限不相同的多個互斥方案比較決策的方法有()。

A.凈現(xiàn)值法B.共同年限法C.等額年金法D.差量分析法

43.第

17

題

下面關(guān)于價值評估表述不正確的有（）。

A.價值評估是一種定性分析，結(jié)論必然會有一定的誤差

B.價值評估不要過分關(guān)注最終結(jié)果，而忽視評估過程中產(chǎn)生的其他信息

C.價值評估提供的結(jié)論有很強的時效性

D.價值評估提供的是有關(guān)“現(xiàn)時市場價格”的信息

44.已知風險組合的期望報酬率和標準離差分別為15%和20%，無風險報酬率為8%,某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風險資產(chǎn)，其余的資金全部投資于風險組合，則()。

A.總期望報酬率為13.6%

B.總標準差為16%

C.該組合位于M點的左側(cè)

D.資本市場線斜率為0.35

45.下列各項中，屬于敏感分析作用的有（）

A.確定影響項目經(jīng)濟效益的敏感因素

B.區(qū)分敏感度的大小，選擇風險大的項目作為投資方案

C.改善和提高項目的投資效果

D.可以提供一系列的分析結(jié)果，并沒有給出每一個數(shù)據(jù)發(fā)生的可能性

46.企業(yè)價值最大化與增加股東財富等效的前提有（）。

A.資產(chǎn)負債率不變B.利息率不變C.銷售凈利率不變D.股東投資資本不變

47.下列各項中，影響企業(yè)長期償債能力的事項有（）。

A.未決訴訟B.債務(wù)擔保C.長期租賃D.或有負債

48.在租賃決策分析中，對于租賃費的折現(xiàn)率，應(yīng)使用有擔保債券的稅后利率作為折現(xiàn)率，其原因有（）

A.與無風險利率一樣高

B.租賃費定期支付，類似債券的還本付息

C.租賃資產(chǎn)是租賃融資的擔保物

D.租賃費現(xiàn)金流和有擔保貸款在經(jīng)濟上是等價的

49.A證券的預期報酬率為12％，標準差為15％；8證券的預期報酬率為18％，標準差為20％。投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線。有效邊界與機會集重合，下列結(jié)論中正確的有()。A.最小方差組合是全部投資于A證券

B.最高預期報酬率組合是全部投資于8證券

C.兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風險分散化效應(yīng)較弱

D.可以在有效集曲線上找到風險最小，期望報酬率最高的投資組合

50.

第27題

下列屬于有關(guān)融資優(yōu)序理論表述正確的有（）。

51.下列選項中可以視為處于盈虧臨界狀態(tài)的有()。

A.銷售收入總額與成本總額相等B.銷售收入線與總成本線的交點C.邊際貢獻與固定成本相等D.變動成本與固定成本相等

52.下列關(guān)于作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計算方法(以產(chǎn)量為基礎(chǔ)的完全成本計算方法)比較的說法中，正確的有()。

A.傳統(tǒng)的成本計算方法對全部生產(chǎn)成本進行分配。作業(yè)成本法只對變動成本進行分配

B.傳統(tǒng)的成本計算方法按部門歸集間接費用，作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費用

C.作業(yè)成本法的直接成本計算范圍要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍小

D.與傳統(tǒng)的成本計算方法相比。作業(yè)成本法不便于實施責任會計和業(yè)績評價

53.

第

16

題

下列有關(guān)資本成本的說法正確的有（）。

A.留存收益成本一稅后債務(wù)成本+風險溢價

B.稅后債務(wù)資本成本一稅前債務(wù)資本成本×（1一所得稅率）

C.當市場利率達到歷史高點時，風險溢價通常較低

D.按市場價值權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均資本成本更適用于企業(yè)籌措新資金

54.下列與看跌期權(quán)價值正相關(guān)變動的因素有（）

A.執(zhí)行價格B.標的資產(chǎn)的價格波動率C.到期期限D(zhuǎn).期權(quán)有效期內(nèi)發(fā)放的紅利

55.根據(jù)股利相關(guān)論，影響股利分配的因素有()。

A.法律限制B.經(jīng)濟限制C.財務(wù)限制D.市場限制

56.公司在下面哪些方面沒有顯著改變時可以用歷史的β值估計權(quán)益成本（）。A.經(jīng)營杠桿B.財務(wù)杠桿C.收益的周期性D.無風險利率

57.下列屬于形成直接材料數(shù)量差異原因的有（）

A.采購時舍近求遠使途耗增加B.未按經(jīng)濟采購批量進貨C.新工人上崗用料增多D.機器或工具不適用

58.

第

36

題

實施配股時，如果除權(quán)后股票交易市價低于該除權(quán)基準價格，這種情形（）。

59.下列有關(guān)總杠桿系數(shù)的說法中正確的有（）。

A.總杠桿系數(shù)是指息稅前利潤變動率相當于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)

B.總杠桿系數(shù)越大，公司風險越大

C.財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿綜合作用的效果就是復合杠桿

D.總杠桿系數(shù)越大，企業(yè)財務(wù)風險越大

60.假設(shè)其他條件不變，以下事項中，會導致公司加權(quán)平均資本成本降低的有（）

A.因總體經(jīng)濟環(huán)境變化，導致無風險報酬率提高

B.市場風險溢價提高

C.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動性

D.市場利率降低

61.

第

29

題

以下不屬于普通股籌資缺點的是（）。

A.會降低公司的信譽B.容易分散控制權(quán)C.有固定到期日，需要定期償還D.使公司失去隱私權(quán)

62.滾動預算按其預算編制和滾動的時間單位不同可分為（）。

A.逐月滾動B.逐季滾動C.混合滾動D.逐年滾動

63.下列關(guān)于財務(wù)報表分析方法說法中，正確的有（）

A.財務(wù)報表分析的比較分析法按比較對象可分為與本企業(yè)歷史比、與同類企業(yè)比和與計劃預算比

B.包括比較分析法和因素分析法兩種

C.財務(wù)報表分析的比較分析法按比較內(nèi)容可分為比較會計要素的總量、比較結(jié)構(gòu)百分比和與計劃預算的比較

D.因素分析法的步驟包括：確定分析對象、確定驅(qū)動因素、確定驅(qū)動因素的替代順序和按順序計算差異影響

64.某企業(yè)只生產(chǎn)A產(chǎn)品，銷售單價為50元，單位變動成本為20元，年固定成本總額為45萬元，上年的銷售量為2萬件。下列說法正確的有()。

A.盈虧平衡點的銷售量為1．5萬件

B.銷售量為2萬件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)為4

C.如果今年營業(yè)收入增長10％，則息稅前利潤增加2．5％

D.上年的息稅前利潤為l5萬元

65.下列關(guān)于作業(yè)動因的說法，不正確的有（）

A.業(yè)務(wù)動因精確度最高B.強度動因精確度最差C.業(yè)務(wù)動因執(zhí)行成本最低D.強度動因執(zhí)行成本最昂貴

66.

第

19

題

核心競爭力理論認為企業(yè)競爭的關(guān)鍵是建立和發(fā)展核心競爭力。核心競爭力具有的特征包括（）。

A.可以創(chuàng)造價值B.具有獨特性C.對手難以模仿D.難以替代

67.降低財務(wù)杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)財務(wù)風險的途徑有（）

A.降低資產(chǎn)負債率B.節(jié)約固定成本開支C.提高產(chǎn)品銷售量D.降低權(quán)益乘數(shù)

68.假設(shè)其他情況相同，下列說法中正確的有（）。

A.權(quán)益乘數(shù)大則財務(wù)風險大B.權(quán)益乘數(shù)大則產(chǎn)權(quán)比率大C.權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)D.權(quán)益乘數(shù)大則總資產(chǎn)凈利率大

69.下列各項中，在現(xiàn)金預算表中反映的有（）

A.股利B.短期借款利息C.銷售及管理費用D.購買設(shè)備

70.下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有（）。

A.如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0

B.相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是等于另一種證券報酬率的增長

C.如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示不相關(guān)，但并不表示組合不能分散任何風險

D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

三、計算分析題(10題)71.

第

48

題

某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定。預計全年需要現(xiàn)金400000元，一次轉(zhuǎn)換成本為400元，有價證券收益率為20%。

運用現(xiàn)金持有量確定的存貨模式計算：

（1）最佳現(xiàn)金持有量。

（2）確定轉(zhuǎn)換成本、機會成本。

（3）最佳現(xiàn)金管理相關(guān)總成本。

（4）有價證券交易間隔期。

72.（P/F，12%，2）＝0.7972

要求：

（1）假設(shè)投資人要求的報酬率為10%，計算股票的價值；

（2）如果股票的持有期年均收益率為12%，計算股票目前的價格。

73.A公司是一個高成長的公司，目前股價15元／股，每股股利為1．43元，假設(shè)預期增長率5%?，F(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元，準備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認為，目前長期

公司債券的市場利率為7%，A公司風險較大，按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機構(gòu)聯(lián)系后，投資銀行建議按面值發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資，債券面值為每份1000元。期限l0年，票面利率設(shè)定為4%，轉(zhuǎn)換價格為20元，不可贖回期為9年，第9年年末可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格為1060元。

要求：

(1)確定發(fā)行日每份純債券的價值和可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價格。

(2)計算第9年年末該可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。

(3)計算該可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本。

(4)判斷目前的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行，并確定此債券的票面利率最低應(yīng)設(shè)為多高，才會對投資人有吸引力。

74.東方公司有一個投資中心，預計今年部門營業(yè)利潤為480萬元，平均總資產(chǎn)為2500萬元，平均投資資本為1800萬元。投資中心要求的稅后報酬率（假設(shè)等于加權(quán)平均資本成本）為9％，適用的所得稅稅率為25％。

目前還有一個投資項目現(xiàn)在正在考慮之中，該項目的平均投資資產(chǎn)為500萬元，平均投資資本為300萬元，預計可以獲得部門營業(yè)利潤80萬元。

預計年初該投資中心要發(fā)生100萬元的研究與開發(fā)費用，估計合理的受益期限為4年。沒有其他的調(diào)整事項。

東方公司預計今年的平均投資資本為2400萬元，其中凈負債800萬元，權(quán)益資本1600萬元；利息費用80萬元，稅后利潤240萬元；凈負債成本（稅后）為8％，權(quán)益成本為12.5％。平均所得稅稅率為20％。

要求：

（1）從投資報酬率和剩余收益的角度分別評價是否應(yīng)該上這個投資項目；

（2）回答為了計算經(jīng)濟增加值，應(yīng)該對營業(yè)利潤和平均投資資本調(diào)增或調(diào)減的數(shù)額；

（3）從經(jīng)濟增加值角度評價是否應(yīng)該上這個投資項目；

（4）計算東方公司今年的剩余權(quán)益收益、剩余經(jīng)營收益、剩余凈金融支出；

（5）說明剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價的優(yōu)缺點。

75.B公司擬于明年年初投資一新項目，設(shè)備購置成本為500萬元，計劃貸款200萬元，設(shè)備使用期限是4年(與稅法規(guī)定相同)，預計殘值0萬元(與稅法規(guī)定相同)，稅法規(guī)定采用年數(shù)總和法提取折舊。貸款期限為4年，相關(guān)的債務(wù)現(xiàn)金流量分別為52萬元、53萬元、54萬元和55萬元。在使用新設(shè)備后公司每年增加銷售額為800萬元，增加付現(xiàn)成本為500萬元(不包括利息支出)。B公司當前的股利為2元，證券分析師預測未來第1年的股利為2．2元，未來第30年的股利為10元。8公司的目前資本結(jié)構(gòu)(目標資本結(jié)構(gòu))是負債資金占40％，股權(quán)資金占60％，稅后債務(wù)資本成本為7％，股價為32．5元，所得稅稅率為40％。要求：(1)計算證券分析師預測的股利幾何平均增長率，8公司的股權(quán)資本成本以及加權(quán)平均資本成本(精確到1％)；(2)計算項目的實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量；(3)按照實體現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行；(4)按照股權(quán)現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行。已知：(P／F，10％，1)=0．9091，(P／F，10％，2)0．8264，(P／F，10％，3)=0．7513(P／F，10％，4)=0．6830，(P／F，12％，1)0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118，(P／F，12％，4)=0．6355

76.

77.C公司是2010年1月1日成立的高新技術(shù)企業(yè)。為了進行以價值為基礎(chǔ)的管理，該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對股權(quán)價值進行評估。評估所需的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：（1）C公司2010年的銷售收入為1000萬元。根據(jù)目前市場行情預測，其2011年、2012年的增長率分別為10％、8％；2013年及以后年度進入永續(xù)增長階段，增長率為5％。（2）C公司2010年的經(jīng)營性營運資本周轉(zhuǎn)率為4，凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為20％，凈負債／股東權(quán)益=1／1。公司稅后凈負債成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。評估時假設(shè)以后年度上述指標均保持不變。（3）公司未來不打算增發(fā)或回購股票。為保持當前資本結(jié)構(gòu)，公司采用剩余股利政策分配股利。要求：（1）計算C公司2011年至2013年的股權(quán)現(xiàn)金流量；（2）計算C公司2010年12月31日的股權(quán)價值。

78.要求：

(1)利用回歸直線法確定資金需要量與產(chǎn)銷量的線性關(guān)系方程；

(2)如果預計2008年的產(chǎn)銷量為30萬件，預測該年資金需要量。

79.要求：

(1)按照經(jīng)濟進貨批量基本模型計算經(jīng)濟進貨批量以及包括購置成本在內(nèi)的相關(guān)總成本；

(2)填寫下表，并判斷公司經(jīng)濟進貨批量為多少。

單位：萬元

80.甲股票目前的市場價格為10元，有1股以該般票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為12元，到期時間為6個月，分為兩期，年無風險利率為4％，該股票連續(xù)復利收益率的標準差為0．6，年復利收益率的標準差為0．8。要求：(1)確定每期股價變動乘數(shù)、上升百分比和下降百分比、上行概率和下行概率；(結(jié)果精確到萬分之一)(2)計算第二期各種情況下的期權(quán)到期日價值；(結(jié)果保留三位小數(shù))(3)利用復制組合定價方法確定C。、C。和C。的數(shù)值。(結(jié)果保留兩位小數(shù))

參考答案

1.C利用肯定當量系數(shù)，可以把不肯定的現(xiàn)金流量折算成肯定的現(xiàn)金流量，或者說去掉了現(xiàn)金流量中有風險的部分。去掉的部分包含了全部風險，既有特殊風險也有系統(tǒng)風險，既有經(jīng)營風險也有財務(wù)風險，剩下的是無風險現(xiàn)金流量。

2.D真實的經(jīng)濟增加值要求對每一個經(jīng)營單位使用不同的資金成本。

3.B該公司股票的期望報酬率=6%+2（10%-6%）=14%。

4.B穩(wěn)定的股利向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格。

5.B【解析】租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn)，從而獲得價格優(yōu)惠，對于租賃資產(chǎn)的維修，租賃公司可能更內(nèi)行更有效率，對于舊資產(chǎn)的處置，租賃公司更有經(jīng)驗。由此可知，承租人通過租賃可以降低交易成本，交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。

6.A5日平均單價=（12500+25900）/（400+800）=32（元/公斤）

15日平均單價=[（400+800－600）×32+7800]/[（400+800－600）+300]=30（元/公斤）

23日應(yīng)轉(zhuǎn)出材料實際成本=30×600=18000（元）

7.C

8.D滾動預算法又稱連續(xù)預算法或永續(xù)預算法，是在上期預算完成的基礎(chǔ)上，調(diào)整和編制下期預算，并將預算期間逐期連續(xù)向后滾動推移，使預算期間保持一定的時期跨度。

綜上，本題應(yīng)選D。

9.D解析：第一年所需凈營運資本=50-15=35(萬元)

首次凈營運資本投資額=35-0=35(萬元)

第2年所需凈營運資本=80-30=50(萬元)

第2年凈營運資本投資額=本年凈營運資本需用額-上年凈營運資本需用額=50-35=15(萬元)

凈營運資本投資合計=15+35=50(萬元)

10.D自行建造固定資產(chǎn)，按照建造過程中實際發(fā)生的全部支出作為原價記賬。企業(yè)為取得固定資產(chǎn)而發(fā)生的借款利息出支和有關(guān)費用，以及外幣借款的匯總差額，在固定資產(chǎn)交付使用前發(fā)生的，應(yīng)予資本化計入固定資產(chǎn)價值，在此之后發(fā)生的應(yīng)計入財務(wù)費用，由當期損益負擔。該固定資產(chǎn)的入賬價值＝755800+4800+6200×17%+1000000×6%+304000＝1125654（元）。

11.D根據(jù)公式計算，無風險報酬率一平均風險市場股票報酬率一權(quán)益市場風險溢價=14％-4％=10％，公司普通股的成本10％+1．5×4％=16％。

12.B

13.D【正確答案】：D

【答案解析】：根據(jù)題意可知，本題2009年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，所有者權(quán)益增長率＝可持續(xù)增長率＝10%，所有者權(quán)益增加＝2400×10%＝240（萬元）＝2009年收益留存，所以股利支付額＝600－240＝360（萬元），所以股利支付率＝360/600＝60%。

【該題針對“可持續(xù)增長率”知識點進行考核】

14.B部門稅前經(jīng)營利潤=銷售收入一銷貨成本一變動費用一可控固定成本一不可控固定成本=10—5—1—1.5—0.5=2(萬元）。

15.A【解析】第一道工序在產(chǎn)品的完工率=(20×60%)／80=15%，第二道工序在產(chǎn)品的完工率=(20+60×40%)／80=55%，在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量=30×15%+50×55%=32(件)。因此，A選項是正確的。

16.C甲公司作為出租方，辦理租賃業(yè)務(wù)時使用了借款，該租賃屬于杠桿租賃，選項C是答案。

17.A風險指的是預期結(jié)果的不確定性，預期結(jié)果的確定性越大，風險越小，因此在預期報酬率相同的情況下，風險愛好者將選擇具有較大確定性而不是較小確定性的投機方式。

18.C償還應(yīng)付賬款導致貨幣資金和應(yīng)付賬款減少，使流動資產(chǎn)以及速動資產(chǎn)和流動負債等額減少，由于原來的流動比率和速動比率均不等于1，所以，會影響流動比率和速動比率。由于業(yè)務(wù)發(fā)生前流動比率和速動比率均大于1，且分子與分母同時減少相等金額，因此，流動比率和速動比率都會增大，所以應(yīng)選擇C。

19.D在進行應(yīng)收賬款信用政策決策時，按照差量分析法只要改變信用政策所帶來的稅前凈損益大于0，信用政策的改變就可行，所以不用考慮所得稅稅率，本題答案為選項D。

20.D凈投資資本=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債=凈經(jīng)營資產(chǎn)，(金融資產(chǎn)-金融負債)計算得出的是凈金融資產(chǎn)。

21.D凈利潤是公司收益的會計計量，并不代表股東的現(xiàn)金增加。

22.B本年凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加==經(jīng)營營運資本增加+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加=(經(jīng)營流動資產(chǎn)增加一經(jīng)營流動負債增加）+(經(jīng)營長期資產(chǎn)增加一經(jīng)營長期債務(wù)增加）=(1000—300)+(1600-400)=1900(萬元）；由于按照固定的負債比例為投資籌集資本，因此，股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤一（1一負債比例）×本年凈投資=(稅前經(jīng)營利潤一利息費用）×(1-平均所得稅稅率）一（1一負債比例）×本年凈投資=(3480-80)×(1—25%)_(1—60%)×1900=1790(萬元）。

23.CC【解析】假設(shè)借入X萬元，則6月份支付的利息=(100+X)×1%，則：x-50-(100+x)×1%≥10X≥61.62(萬元)x為1萬元的整數(shù)倍可得，X最小值為62，即應(yīng)向銀行借款的最低金額為62萬元。

24.A財務(wù)杠桿系數(shù)＝150÷（150－400×10%）＝1.36

每股收益＝〔（150－400×10%）×（1－33%）〕÷60＝1.23

每股收益增加＝1.23×（15%×1.36）＝0.25（元）

25.C答案：C解析：年初投資資本=年初股東權(quán)益+全部負債=1500+500=2000(萬元)，稅后經(jīng)營利潤=600×(1-25％)=450(萬元)，每年基本經(jīng)濟增加值=稅后經(jīng)營利潤一加權(quán)平均資本成本X報表總資產(chǎn)=450-2000×10％=250(萬元)

26.A選項A正確，標準成本是通過精確的調(diào)查、分析與技術(shù)測定而制定的，用來評價實際成本、衡量工作效率的一種目標成本；

選項B、C錯誤，標準成本按其適用期分為現(xiàn)行標準成本和基本標準成本，現(xiàn)行標準成本是指根據(jù)其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度等預計的標準成本。在這些決定因素變化時，需要按照改變了的情況加以修訂；

選項D錯誤，正常標準成本是指在效率良好的條件下，制定出來的標準成本。

綜上，本題應(yīng)選A。

27.B經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷=1000×(1-25%)+100=850(萬元)

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本增加=經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量-(經(jīng)營現(xiàn)金增加+經(jīng)營流動資產(chǎn)增加-經(jīng)營流動負債增加)=850-(50+250-120)=670(萬元)

實體現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量-凈經(jīng)營性營運資本增加-資本支出=經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量-凈經(jīng)營性營運資本增加-(長期凈經(jīng)營資產(chǎn)增加+折舊攤銷)=850-(50+250-120)-(400-200+100)=370(萬元)

債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息-債務(wù)凈增加=30×(1-25%)-(70+230)=-277.5(萬元)

股權(quán)現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債務(wù)現(xiàn)金流量=370-(-277.5)=647.5(萬元)

28.B【考點】配合型籌資政策

【解析】配合型籌資政策下臨時性流動資產(chǎn)通過臨時性負債籌集資金，穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)用自發(fā)性流動負債、長期負債和股東權(quán)益籌集資金，所以選項A、C、D不正確，選項B正確。

29.DD【解析】在投資組合理論出現(xiàn)以后，風險是指投資組合的系統(tǒng)風險，既不是指單個資產(chǎn)的風險，也不是指投資組合的全部風險。

30.C【答案】C

31.A股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，利潤可以推動股價上升，所以，收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素，即選項A的說法正確；股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，所以，選項B的說法不正確；如果企業(yè)有投資資本回報率超過資本成本的投資機會，多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富，否則多余現(xiàn)金用于再投資并不利于增加股東財富，因此，選項C的說法不正確；值得注意的是，企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價（例如分派股利時股價下跌，回購股票時股價上升等），但不影響股東財富，所以，提高股利支付率不會影響股東財富，選項D的說法不正確。

32.C貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的一種計息方法。采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金減去利息部分后的差額，因此貸款的實際利率高于名義利率。

33.A在保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，不增發(fā)新股的情況下，股利增長率=可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率，所以，股利增長率(g)為6％，股利收益率=預計下一期股利(D1)／當前股價(P0)=2×(1+6％)／20=10．6％，期望報酬率=D1／P0+g=10．6％+6％=16．6％。

34.B選項A、C、D能使用，一般采用資本成本率（股票市場的平均收益率）或投資的必要報酬率來估算股票價值；債券收益率＋適當?shù)娘L險報酬率＝權(quán)益資本成本，所以也能采用債券收益率加適當?shù)娘L險報酬率作為折現(xiàn)率；

選項B不能使用，由于股票投資具有風險，所以，估算股票價值的折現(xiàn)率應(yīng)該包含風險因素，而國債的利息率可以近似地認為是無風險收益率，不包含風險因素，所以不能用來估算股票價值。

綜上，本題應(yīng)選B。

35.C權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+杠桿貢獻率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率）×凈財務(wù)杠桿，則凈財務(wù)杠桿=（權(quán)益凈利率-凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率）/（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率）=（25%-15%）/（15%-8%）=1.43

36.B選項A錯誤，向累計超過200人的特定對象發(fā)行證券屬于公開發(fā)行；

選項B正確，公開發(fā)行由于發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，易于足額募集資本；

選項C錯誤，非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式；

選項D錯誤，公開發(fā)行手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高，而非公開發(fā)行由于只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行，所以發(fā)行成本較低。

股票的發(fā)行方式

37.B購進股票的到期日收益=15-20=-5(元)，購進看跌期權(quán)到期日收益=(30-15)-2=13(元)，購進看漲期權(quán)到期日收益=-2(元)，購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期收益=-5+13-2=6(元)。

38.C強度動因是在某些特殊情況下，將作業(yè)執(zhí)行中實際耗用的全部資源單獨歸集，并將該項單獨歸集的作業(yè)成本直接計入某一特定產(chǎn)品。強度動因一般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等。本題中新產(chǎn)品試制應(yīng)采用強度動因作為作業(yè)計量單位。

綜上，本題應(yīng)選C。

39.C對于完整工業(yè)投資項目而言，建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量＝－該年原始投資額；如果運營期內(nèi)不追加流動資金投資：(1)運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額－該年維持運營投資；(2)運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤×(1－所得稅稅率)+該年折舊+該年攤銷+該年回收額－該年維持運營投資；其中：該年息稅前利潤－該年稅前利潤+該年利息。

40.B選項A是三因素分析法下閑置能量差異，選項c是三因素分析法下效率差異，選項D是固定制造費用成本差異的耗費差異。

41.ABD選項A正確，理想標準成本是指在最優(yōu)的生產(chǎn)條件下，利用現(xiàn)有的規(guī)模和設(shè)備能夠達到的最低成本；

選項B正確，正常標準成本是指在效率良好的條件下制定出來的標準成本，從具體數(shù)量上看，應(yīng)大于理想標準成本，但又小于歷史平均成本；

選項C錯誤，基本標準成本是只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標準成本；

選項D正確，現(xiàn)行標準成本是在適用期間價格、效率、生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度發(fā)生變化時需要加以修正的一種標準成本。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

42.AD【答案】AD

【解析】凈現(xiàn)值法和差量分析法均適用于項目期限相同的多個互斥方案的比較決策；等額年金法和共同年限法適用于項目期限不相同的多個互斥方案的比較決策。

43.AD價值評估是一種定量分析，它提供的是“公平市場價值”的信息，因為現(xiàn)時市場價格可能是公平的，也可能是不公平的。

44.ABCD總期望報酬率=(80/100)×15%+(20/100)×8%=13.6%；總標準差=80/100×20%=16%,根據(jù)Q=0.8小于1可知，該組合位于M點的左側(cè)（或根據(jù)同時持有無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)組合可知，該組合位于M點的左側(cè)）；資本市場線斜率=(15%—8%)/(20%-0)=0.35。

45.AC選項A屬于，敏感分析能確定影響項目經(jīng)濟效益的敏感因素；

選項B不屬于，區(qū)分敏感度的大小，選擇風險小的項目作為投資方案；

選項C屬于，計算主要變量因素的變化引起項目經(jīng)濟效益評價指標變動的范圍，使投資者全面了解建設(shè)項目投資方案可能出現(xiàn)的經(jīng)濟效益變動情況，以減少和避免不利因素的影響，改善和提高項目的投資效果；

選項D不屬于，敏感分析可以提供一系列的分析結(jié)果，但是沒有給出每一個數(shù)據(jù)發(fā)生的可能性，屬于敏感分析的局限性。

綜上，本題應(yīng)選AC。

46.BD【解析】在股東投資資本和利息率不變的前提下，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義。

47.ABCD選項A、B、C、D均為影響長期償債能力的表外因素?；蛴胸搨坏┌l(fā)生，定為負債，便會影響企業(yè)的償債能力，因此在評價企業(yè)長期償債能力時也要考慮其潛在影響。

48.BCD選項A不符合題意，租賃費的折現(xiàn)率，應(yīng)使用有擔保債券的稅后利率，它比無風險利率稍高一些；

選項B符合題意，租賃費定期支付，類似債券的還本付息，折現(xiàn)率應(yīng)采用類似債務(wù)的利率；

選項C、D符合題意，租賃資產(chǎn)的法定所有權(quán)屬于出租方，如果承租人不能按時支付租金，出租方可以收回租賃資產(chǎn)，所以承租人必然盡力按時支付租賃費，租賃費現(xiàn)金流的不確定性很低。租賃資產(chǎn)就是租賃融資的擔保物，租賃費現(xiàn)金流和有擔保貸款在經(jīng)濟上是等價的。因此，租賃費現(xiàn)金流的折現(xiàn)率應(yīng)采用有擔保的債券利率，并且租賃費的現(xiàn)金流量是要考慮稅后的，為了與稅后現(xiàn)金流量匹配，應(yīng)當使用稅后的有擔保的債券利率。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

49.ABC根據(jù)有效邊界與機會集重合可知，機會集曲線上不存在無效投資組合，即機會集曲線沒有向后彎曲的部分，而A的標準差低于8，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即選項A的說法正確；投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均數(shù)，因為8的預期報酬率高于A，所以最高預期報酬率組合是全部投資于B證券，即選項B的說法正確；因為機會集曲線沒有向后彎曲的部分，所以，兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風險分散化效應(yīng)較弱，即選項C的說法正確；因為風險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項D的說法錯誤。

50.ABC考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點通常被稱為排序理論。

51.ABC盈虧臨界狀態(tài)是指能使企業(yè)不盈不利潤為零的狀態(tài)，銷售總收入與成本總額相等、銷售收人線與總成本線相交的點、邊際貢獻與固定成本相等，都能使利潤為零。

52.BD作業(yè)成本法和完全成本法都是對全部生產(chǎn)成本進行分配，不區(qū)分固定成本和變動成本，這與變動成本法不同。從長遠看，所有成本都是變動成本，都應(yīng)當分配給產(chǎn)品，選項A錯誤；作業(yè)成本法強調(diào)盡可能擴大追溯到個別產(chǎn)品的成本比例，因此其直接成本計算范圍通常要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍大，選項C錯誤。

53.AC留存收益成本一稅后債務(wù)成本+風險溢價，所以選項A正確；只有在特殊情況下，稅后債務(wù)資本成本一稅前債務(wù)資本成本×（1-所得稅率）i9個等式才成立，因此選項B不正確；當市場利率達到歷史高點時，風險溢價通常較低，因此選項C正確；按目標價值權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均資本成本更適用于企業(yè)籌措新資金，因此選項D不正確。

54.ABD選項A正確，看跌期權(quán)價值＝執(zhí)行價格－股票市價，所以執(zhí)行價格與看跌期權(quán)價值正相關(guān)；

選項B正確，標的資產(chǎn)的價格波動率越大，則未來捕獲股價最高點和最低點的可能越高，對于期權(quán)來說價值也是越大的；

選項C錯誤，對于歐式看跌期權(quán)來說，到期期限與其價值的關(guān)系不確定；而對于美式期權(quán)來說，期權(quán)到期日價值與到期期限正相關(guān)；

選項D正確，期權(quán)有效期內(nèi)發(fā)放的紅利導致股票市價下降，則看跌期權(quán)價值上升。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

55.ABC解析：根據(jù)股利相關(guān)論，影響股利分配的因素有法律限制、經(jīng)濟限制、財務(wù)限制及其他限制。

56.ABCβ值的驅(qū)動因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個：經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的B值估計權(quán)益成本。

57.CD選項A、B不符合題意，直接材料價格差異是價格脫離標準形成的差異，是在采購過程中形成的；

選項C符合題意，新工人上崗用料增多造成廢品和廢料增加，是直接材料數(shù)量差異的形成原因；

選項D符合題意，機器或工具不適用可能造成用料增加，也是直接材料數(shù)量差異的原因。

綜上，本題應(yīng)選CD。

58.BD如果除權(quán)后股票交易市價高于該除權(quán)基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權(quán)”；反之股價低于除權(quán)基準價格則會減少參與配股股東的財富，一般稱之為“貼權(quán)”。

59.BC

60.CD選項A、B不符合題意，無風險報酬率提高或者市場風險溢價提高都會導致股權(quán)成本上升，從而會提高公司加權(quán)平均資本成本。

61.ACD普通股籌資的優(yōu)點：(1)沒有固定利息負擔；(2)沒有固定到期日，不用償還；(3)籌資風險??；(4)能增加公司的信譽；(5)籌資限制少。普通股籌資的缺點：(1)資金成本較高；(2)容易分散控制權(quán)。選項D屬于股票上市的不利影響。

62.ABC解析：本題的考點是滾動預算的滾動方式。逐年滾動與定期預算就一致了。

63.ABD選項A正確，財務(wù)分析的比較分析法按比較對象可分為與本企業(yè)歷史比、與同類企業(yè)比和與計劃預算比；

選項B正確，財務(wù)報表分析方法包括比較分析法和因素分析法兩種；

選項C錯誤，財務(wù)分析的比較分析法按照內(nèi)容可分為：比較會計要素總量、比較結(jié)構(gòu)百分比和比較財務(wù)比率；

選項D正確，因素分析法的步驟包括：確定分析對象、確定驅(qū)動因素、確定驅(qū)動因素的替代順序和按順序計算差異影響。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

64.ABD盈虧平衡點的銷售量=45/(50-20)=1.5(萬件）；銷售量為2萬件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)=2×(50-20)/[2×(50-20)—45]=4；如果今年營業(yè)收入增加10%，則息稅前利潤增加10%×4==40%;上年的息稅前利潤=2×(50-20)-45=15(萬元）。

65.AB選項A表述錯誤，選項C表述正確，業(yè)務(wù)動因通常以執(zhí)行的次數(shù)作為作業(yè)動因，并假定執(zhí)行每次作業(yè)的成本（包括耗用的時間和單位時間耗用的資源）相等，執(zhí)行成本最低，但精確度最差；

選項B表述錯誤，選項D表述正確，強度動因是在某些特殊情況下，將作業(yè)執(zhí)行中實際耗用的全部資源單獨歸集，并將該項單獨歸集的作業(yè)成本直接計入某一特定的產(chǎn)品。精確度最高，但執(zhí)行成本最昂貴。

綜上，本題應(yīng)選AB。

作業(yè)成本動因：

作業(yè)成本動因即計量單位作業(yè)成本時的作業(yè)量。

業(yè)務(wù)動因——計數(shù)——精確度最差、執(zhí)行成本最低；

持續(xù)動因——計時——精確度和執(zhí)行成本適中；

強度動因——單獨記賬，當做直接成本——精確度最高、執(zhí)行成本最貴。

66.ABCD核心競爭力具有的特征是：可以創(chuàng)造價值；具有獨特性；對手難以模仿；難以替代。

67.ABCD選項A、D正確，降低資產(chǎn)負債率，降低權(quán)益乘數(shù)，都會導致資本結(jié)構(gòu)中負債比例下降，財務(wù)風險降低；

選項B、C正確，節(jié)約固定成本開支，提高產(chǎn)品銷量，EBIT增加，盈利能力提高，固定性利息成本占全部盈利的比重下降，財務(wù)杠桿下降導致財務(wù)風險下降。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

68.ABC【答案】ABC

【解析】權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度，因此權(quán)益乘數(shù)大則財務(wù)風險大，所以選項A正確；權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率，所以選項B正確；權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)，即總資產(chǎn)除以權(quán)益，所以選項C正確；總資產(chǎn)凈利率的大小，是由銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的大小決定的，與權(quán)益乘數(shù)無關(guān)，所以選項D錯誤。

69.ABCD現(xiàn)金預算由四部分組成：可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足、現(xiàn)金的籌措和運用。

選項A、B、C、D均屬于現(xiàn)金支出，現(xiàn)金支出包括：直接材料、直接人工、制造費用、銷售及管理費用、所得稅費用、購置設(shè)備、股利分配等現(xiàn)金支出。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

70.ACDACD【解析】相關(guān)系數(shù)=兩項資產(chǎn)的協(xié)方差／（一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差），由于標準差不可能是負數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于O，則相關(guān)系數(shù)一定大于0，選項A的說法正確。相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例，因此，選項B的說法不正確。對于風險資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均數(shù)，則就意味著分散了風險，相關(guān)系數(shù)為0時，組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風險?；蛘哒f，相關(guān)系數(shù)越小，風險分散效應(yīng)越強，只有當相關(guān)系數(shù)為1時，才不能分散風險，相關(guān)系數(shù)為0時，風險分散效應(yīng)強于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此，選項C的說法正確。協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差=1×該證券的標準差×該證券的標準差=該證券的方差，選項D的說法正確?！咎崾尽颗e例說明一下“一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例”的含義：假設(shè)證券A的報酬率增長3%時，證券B的報酬率增長5%;證券A的報酬率增長6%時，證券B的報酬率增長10%;證券A的報酬率增長9%時，證券B的報酬率增長15%。這就屬于“一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例”，在這個例子中，A證券報酬率的增長占B證券報酬率增長的比例總是3/5。

71.

(2)轉(zhuǎn)換成本：400000÷40000×400＝4000(元)

機會成本＝40000÷2×20%＝4000(元)

(3)最佳現(xiàn)金管理相關(guān)總成本＝4000+4000＝8000(元)

(4)有價證券交易次數(shù)＝400000÷40000＝10(次)

有價證券交易間隔期＝360÷10＝36(天)。

72.本例中，因為假定該公司采取固定股利支付率政策并打算繼續(xù)實行該政策，又假定公司沒有增發(fā)普通股計劃，所以凈收益的增長率就是每股股利的增長率。

(1)計算股票價值

預計第一年每股股利＝2×(1+14%)＝2.28(元)

預計第二年每股股利＝2.28×(1+14%)＝2.60(元)

預計第三年及以后各年每股股利＝2.60×(1+8%)＝2.81(元)

股票價值＝2.28×(P/F，10%，1)+2.60×(P/F，10%，

2)+(2.81/10%)×(P/F，10%，2)＝27.44(元)

(2)如果股票的持有期年均收益率為12%，計算股票目前的價格

股票目前的價格＝2.28×(P/F，12%，1)+2.60×(P/F，12%，2)十(2.81/12%)×(P/F，12%，2)＝22.78(元)

73.

(1+5％)9×50=1163．50(元)

第9年年末債券價值=未來各期利息現(xiàn)值+到期本金現(xiàn)值=1040／(1+7％)=971．96(元)第9年年末底線價值=1163．50元

(3)1000=40×(P／A，K，9)+1163．50×(P／F，K，9)

設(shè)K=5％，40×(P／A，5％，9)+1163．50×(P／F，5％，9)=1034．30(元)

設(shè)K=6％，40×(P／A，6％，9)+1163．50×(P／F，6％，9)=960．74(元)

稅前籌資成本K=5．47％

(4)它的稅前成本低于普通債券的利率(7％)則對投資人沒有吸引力。該方案不可行。

1000=1000×i×(P／A，7％，9)+1163．50×(P／F，7％，9)

1000=1000×i×6．5152+1163．50×0．5439i=5．64％。

票面利率至少調(diào)整為5．64％，對投資人才會有吸引力。

74.【正確答案】：（1）投資報酬率＝部門營業(yè)利潤/部門平均總資產(chǎn)×100％

如果不上這個項目，投資報酬率＝480/2500×100％＝19.2％

如果上這個項目，投資報酬率＝（480＋80）/（2500＋500）×100％＝18.67％

結(jié)論：不應(yīng)該上這個項目。

剩余收益＝部門營業(yè)利潤－部門平均總資產(chǎn)×要求的稅前報酬率

如果不上這個項目，剩余收益＝480－2500×9％/（1－25％）＝180（萬元）

如果上這個項目，剩余收益＝（480＋80）－（2500＋500）×9％/（1－25％）＝200（萬元）

結(jié)論：應(yīng)該上這個項目。

（2）按照經(jīng)濟增加值計算的要求，該100萬元研發(fā)費應(yīng)該作為投資分4年攤銷，每年攤銷25萬元。但是，按照會計處理的規(guī)定，該100萬元的研發(fā)費全部作為當期的費用從營業(yè)利潤中扣除了。所以，應(yīng)該對營業(yè)利潤調(diào)增100－25＝75（萬元），對年初投資資本調(diào)增100萬元，對年末投資資本調(diào)增100－25＝75（萬元），對平均投資資本調(diào)增（100＋75）/2＝87.5（萬元）。

（3）經(jīng)濟增加值＝調(diào)整后的稅后經(jīng)營利潤－加權(quán)平均資本成本×調(diào)整后的平均投資資本

如果不上這個項目，經(jīng)濟增加值＝（480＋75）×（1－25％）－（1800＋87.5）×9％＝246.38（萬元）

如果上這個項目，經(jīng)濟增加值＝（480＋75＋80）×（1－25％）－（1800＋87.5＋300）×9％＝279.38（萬元）

結(jié)論：應(yīng)該上這個項目。

（4）剩余權(quán)益收益＝稅后利潤－平均權(quán)益資本×權(quán)益成本＝240－1600×12.5％＝40（萬元）

凈經(jīng)營資產(chǎn)要求的報酬率＝8％×800/2400＋12.5％×1600/2400＝11％

剩余經(jīng)營收益＝（稅后利潤＋稅后利息費用）－平均投資資本×凈經(jīng)營資產(chǎn)要求的報酬率

＝[240＋80×（1－20％）]－2400×11％＝40（萬元）

剩余凈金融支出＝稅后利息費用－平均凈負債×凈負債要求的報酬率

＝80×（1－20％）－800×8％

＝0（萬元）

（5）剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價的優(yōu)點：一是剩余收益著眼于公司的價值創(chuàng)造過程；二是有利于防止次優(yōu)化。剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價的缺點：一是不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績比較；二是依賴于會計數(shù)據(jù)的質(zhì)量。

【答案解析】：

【該題針對“投資中心的業(yè)績評價”知識點進行考核】75.

(1)根據(jù)2×(F／P，g，30)=10，可知：證券分析師預測的股利幾何平均增長率5．51％股權(quán)資本成本2X(1+5．51％)／32．5+5．51％12％加權(quán)平均資本成本7％×40％+12％×60％10％(2)項目的實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量：第0年的實體現(xiàn)金流量=-500元)第0年的股權(quán)現(xiàn)金流量=一500+200=300萬元)【提示】股權(quán)現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債權(quán)現(xiàn)金流量，而債權(quán)現(xiàn)金流量是已知條件，所以，本題的關(guān)鍵是實體現(xiàn)金流量的計算。在項目投資中，實體現(xiàn)金流量一稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷一經(jīng)營性營運資本增加一經(jīng)營性長期資產(chǎn)原值增加+回收的固定資產(chǎn)殘值相關(guān)現(xiàn)金流量，其中的經(jīng)營性營運資本增加即墊支的營運資金，經(jīng)營性長期資產(chǎn)原值增加指的是購置的長期資產(chǎn)。本題中不涉及墊支流動資金，也沒有固定資產(chǎn)回收的相關(guān)現(xiàn)金流量，也不涉及長期資產(chǎn)攤銷，所以，實體現(xiàn)金流量一息前稅后營業(yè)利潤+折舊一購置固定資產(chǎn)支出。(3)按照實體現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值=260×(P／F，10％，1)+240×(P／F，10％，2)+220×(P／F，10％，3)+200×(P／F，10％，4)-500=260×0．9091+240×0．8264+220×0．7513+200×0．6830—500=236．59(萬元)由于凈現(xiàn)值大于0，因此，該項目可行。(4)按照股權(quán)現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值=208×(P／F，12％，1)+187×(p／F，12％，2)+166×(P／F，12％，3)+145×(P／F，12％，4)一300=208×0．8929+187×0．7972+166×0．7118+145×0．6355—300=245．11(萬元)由于凈現(xiàn)值大于0，因此，該項目可行。

76.

77.(1)凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=1／4+1／2=75％

【提示】凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=凈經(jīng)營資產(chǎn)／銷售收入=(經(jīng)營性營運資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn))／銷售收入=經(jīng)營性營運資本／銷售收入+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)／銷售收入=1／經(jīng)營性營運資本周轉(zhuǎn)率+1／凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2010年凈經(jīng)營資產(chǎn)=1000×75％=750(萬元)

2010年稅后經(jīng)營利潤=750×20％=150(萬元)

2010年稅后利息費用

=(750／2)×6％=22．5(萬元)

【提示】根據(jù)“凈負債／股東權(quán)益=1”可知凈負債=股東權(quán)益，由于凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負債+股東權(quán)益，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)=2×凈負債，即凈負債=凈經(jīng)營資產(chǎn)／2=750／2

2010年凈利潤=150-22．5=127．5(萬元)

2011年股權(quán)現(xiàn)金流量=127．5×(1+10％)-375×10％=102．75(萬元)

2012年股權(quán)現(xiàn)金流量=127．5×(1+10％)×(1+8％)-375×(1+10％)×8％=151．47-33=118．47(萬元)

2013年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5×(1+10％)×(1+8％)×(1+5％)-375×(1+10％)×(1+8％)×5％=159．04-22．28=136．76(萬元)

【提示】股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤一股東權(quán)益增加看一下題中的資料：

(2)C公司2010年的經(jīng)營性營運資本周轉(zhuǎn)率為4，凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為20％，凈負債／股東權(quán)益=1／1。公司稅后凈負債成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。評估時假設(shè)以后年度上述指標均保持不變。

其中：根據(jù)“經(jīng)營性營運資本周轉(zhuǎn)率”不變，可知：

經(jīng)營性營運資本增長率=銷售增長率

根據(jù)“凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”不變，可知

凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增長率=銷售增長率

即：經(jīng)營性營運資本增長率=凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增長率=銷售增長率

由于“凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營性營運資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)”

所以：凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售增長率

又根據(jù)“凈負債／股東權(quán)益”不變，可知：

凈負債增長率=股東權(quán)益增長率

由于“凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負債+股東權(quán)益”

所以“凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=股東權(quán)益增長率”

即“股東權(quán)益增長率一銷售增長率”

2011年股東權(quán)益增長率為10％，2012年股東權(quán)益增長率為8％，2013年股東權(quán)益增長率為5％

由于2010年的凈負債=股東權(quán)益，所以，2010年的股東權(quán)益=750／2=375(萬元)

2011年股東權(quán)益增加=375×10％

2011年股東權(quán)益=375×(1+10％)

2012年股東權(quán)益增加=375×(1+10％)×8％

2012年股東權(quán)益=375×(1+10％)×(1+8％)

2013年股東權(quán)益增加=375×(1+10％)×(1+8％)×5％

根據(jù)“凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率”不變，可知：

稅后經(jīng)營凈利潤增長率=凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售增長率

在沒有特別說明的情況下，“稅后凈負債成本”指的是“稅后利息率”，根據(jù)“稅后凈負

債成本”不變，可知：稅后利息費用增長率=凈負債增長率

由于“凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤一稅后利息費用”

所以根據(jù)“稅后經(jīng)營凈利潤增長率=稅后利息費用增長率”可知

凈利潤增長率=稅后經(jīng)營凈利潤增長率=銷售增長率

2011年凈利潤增長率為10％，2012年凈利潤增長率為8％，2013年凈利潤增長率為5％

由于2010年的凈利潤為127．5萬元，所以

2011年的凈利潤=127．5×(1+10％)

2012年的凈利潤=127．5×(1+10％)×(1+8％)

2013年的凈利潤=127．5×(1+10％)×(1+8％)×(1+5％)

(2)[方法1]

預測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=102．75×(P／F，12％，1)+118．47×(P／F，12％，2)=91．75+94．44=186．19(萬元)

后續(xù)期現(xiàn)金流量終值=136．76／(12％-5％)=1953．71(萬元)

后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值、=1953．71×(P／F，12％，2)=1557．50(萬元)

股權(quán)價值=186．19+1557．50=1743．69(萬元)

[方法2]

預測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=102．75×(P／F，12％，1)+118．47×(P／F，12％，2)+136．76×(P／F，12％，3)=91．745+94．444+97．346=283．535(萬元)，

后續(xù)期現(xiàn)金流量終值=136．76×(1+5％)／(12％-5％)=2051．4(萬元)

后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=2051.4×(P／F，12％，3)=1460．187(萬元)

股權(quán)價值=283．535+1460．187=1743．722(萬元)

78.

79.

80.下行乘數(shù)=1／1．3499=0．7408上升百分比=1．3499—1=34．99％下降百分比=1—0．7408=25．92％4％／4=上行概率×34．99％+(1一上行概率)×(一25．92％)解得：上行概率=0．4420下行概率=1—0．4420=0．5580(2)C=S=12—10×1．3499×1．3499—12=6．222(元)由于其他情況下的股票價格均小于執(zhí)行價格12，所以，C。d=0，Cdd=0(3)因為：S。。=10×1．3499×1．3499=18．222(元)Sud=10×1．3499×0．7408=10．000(元)所以，H=(6．222一O)／(18．222—10．000)=0．7568借款=(10×0．7568)／(1+1％)=7．493(元)由于S=10×1．3499=13．499(元)所以，C=0．7568×13．499—7．493=2．72(元)根據(jù)C。。=0，C。d一0可知，Cd=0由于Sd=10×0．7408=7．408(元)所以，H=(2．72一O)／(13．499—7．408)=0．4466借款=(7．408×0．4466)／(1+1％)=3．276(元)C。=10×0．4466—3．276=1．19(元)2022年遼寧省鞍山市注冊會計財務(wù)成本管理學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.下列有關(guān)調(diào)整現(xiàn)金流量法的表述正確的是（）A.利用肯定當量系數(shù)可以把現(xiàn)金流量的系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險均調(diào)整為0

B.調(diào)整現(xiàn)金流量法的計算思路為用一個系數(shù)把有風險的折現(xiàn)率調(diào)整為無風險的折現(xiàn)率

C.投資項目現(xiàn)金流量的風險越大，肯定當量系數(shù)越大

D.調(diào)整現(xiàn)金流量法需要計算一個投資項目考慮風險的投資報酬率去調(diào)整現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值

2.下列關(guān)于經(jīng)濟增加值的說法中，錯誤的是（）。

A.計算基本的經(jīng)濟增加值時，不需要對經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)進行調(diào)整

B.計算披露的經(jīng)濟增加值時，應(yīng)從公開的財務(wù)報表及其附注中獲取調(diào)整事項的信息

C.計算特殊的經(jīng)濟增加值時，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資金成本

D.計算真實的經(jīng)濟增加值時，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資金成本

3.

第

9

題

某公司股票的β系數(shù)為2，無風險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，則該公司股票的期望報酬率為（）。

A.8%B.14%C.16%D.25%

4.公司采用固定股利政策發(fā)放股利的好處主要表現(xiàn)為（）。

A.降低資本成本B.維持股價穩(wěn)定C.提高支付能力D.實現(xiàn)資本保全

5.短期租賃存在的主要原因在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低資本成本

D.能夠降低出租方的交易成本

6.

第

25

題

甲公司按移動平均法對發(fā)出存貨計價。4月初庫存A材料400公斤，實際成本為12500元。4月份公司分別于5日和15日兩次購入A材料，入庫數(shù)量分別為800公斤和300公斤，實際入庫材料成本分別為25900元和7800元；當月7日和23日生產(chǎn)車間分別領(lǐng)用A材料600公斤。則23日領(lǐng)料時應(yīng)轉(zhuǎn)出的實際材料成本額為（）元。

A.18000B.19200C.21600D.22000

7.A企業(yè)負債的市場價值為4000萬元，股東權(quán)益的市場價值為6000萬元。債務(wù)的平均稅前成本為15%，為1.41，所得稅稅率為25%，股票市場的風險收益率是9.2%，國債的利息率為11%。則加權(quán)平均資本成本為（）。

A.23.97%

B.9.9%

C.18.88%

D.18.67%

8.下列各項中，不受會計年度制約，預算期始終保持在一定時間跨度的預算方法是（）

A.固定預算法B.彈性預算法C.定期預算法D.滾動預算法

9.某項目經(jīng)營期為5年，預計投產(chǎn)第一年初經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為50萬元，預計第一年經(jīng)營性流動負債為15萬元，投產(chǎn)第二年初經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為80萬元，預計第二年經(jīng)營性流動負債為30萬元，預計以后每年的經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額均為80萬元，經(jīng)營性流動負債均為30萬元，則該項目終結(jié)點一次回收的凈營運資本為()萬元。A.A.35B.15C.95D