外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展

外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展證券市場之———2

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Start第一章外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展—*—

提綱outline外資投行第一章外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展第三階段引言整體原則三個階段—4

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外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展第一章引言外資投行伴隨著中國金融業(yè)的發(fā)展，有30多年的歷史！金融業(yè)30多年的歷史中，銀行業(yè)、證券業(yè)、基金業(yè)和保險業(yè)交錯發(fā)展。投資銀行業(yè)務(wù)是一個有機(jī)過程------經(jīng)常在變化、發(fā)展、進(jìn)化，任何書籍都無法精確而詳盡。

--------RobertLawrenceKuhn體會：這個領(lǐng)域像一片龐大復(fù)雜的森林，在這很短的十幾分鐘內(nèi)，我們只能欣賞它最美的幾顆大樹……外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展—5—

第一章這樣做的好處就是較好地抑制了開放過程中的風(fēng)險累積,基本保持了金融體系的穩(wěn)定性,促進(jìn)了中國金融市場穩(wěn)健、高效、安全運行。開放程度：開放方法：開放地域：開放手段：整體的發(fā)展原則：循序漸進(jìn)評價代表處試點逐步推開特區(qū)沿海城市內(nèi)陸城市業(yè)務(wù)合作營業(yè)性分支機(jī)構(gòu)股權(quán)合作外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展第一章—6

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三個階段1979～1993起步在這三個階段中，外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷從起步、醞釀到現(xiàn)在的繁榮。繁榮醞釀1994～20012002～2006～……起步第一階段—7

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第一階段1979～～1993在這段時間內(nèi)，中國的證券業(yè)開始起步1雖然早在1982年，日本野村證券作為第一家在中國設(shè)立代表處的外資證券公司，但中國證券業(yè)仍未對外開放。政策：1991年底中國推出了人民幣特種股票（也就是B股）試點，投資者為境外法人或者自然人，這才標(biāo)志著中國證券業(yè)的正式開放。B股的出現(xiàn)，是中國證券業(yè)對外開放的開端1990年12月上海證券交易所成立；1991年7月深圳證券交易所成立；標(biāo)志著中國證券交易所的開始。證券市場對外開放帶來的結(jié)果是：通過外資金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，中國引進(jìn)了外匯資金，改善了對外資企業(yè)的金融服務(wù)，創(chuàng)造良好的投資環(huán)境。越來越多的外資企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國，增加了外匯儲備，創(chuàng)造了就業(yè)機(jī)會，同時也對中國的經(jīng)濟(jì)改革產(chǎn)生了巨大的推動力，形成了開放帶動改革的體制變革效應(yīng)。評價起步第一階段—8

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家第一階段1979～～1993醞釀第二階段—9

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第二階段1994～～2001

外資投行在中國的發(fā)展進(jìn)入了法制化、規(guī)范化的軌道2政策：1994年2月25日頒布了中國全面規(guī)范外資金融機(jī)構(gòu)的第一步法規(guī)----《中華人民共和國外資金融機(jī)構(gòu)管理條例》，它詳細(xì)規(guī)定了外資金融機(jī)構(gòu)在中國經(jīng)營的市場準(zhǔn)入條件和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。在這一年實現(xiàn)了人民幣官方匯率和外匯調(diào)劑市場匯率的并軌體制并且在上海成立中國外匯交易中心。眾多的政策法規(guī)在中國醞釀著評價一方面，中國進(jìn)一步擴(kuò)大了外資金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營地域和業(yè)務(wù)范圍的開放。另一方面，中國在做加入WTO的談判，并且開始制定大量的制度法規(guī)，以應(yīng)對入世后外資金融機(jī)構(gòu)的大規(guī)模進(jìn)入。這段時間特別是亞洲金融危機(jī)之后，包括外資投行在內(nèi)的所有外資金融機(jī)構(gòu)都在小心謹(jǐn)慎地進(jìn)行調(diào)整，布局和業(yè)務(wù)的拓展明顯放緩，甚至有個別的投行退出中國市場。外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展第一章—10

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繁榮第三階段“森林”中最精彩的一排大樹2002～2006過渡期2007～～至今外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展第一章第三階段2002～～2006～～至今—12—

繁榮第三階段第一小階段2002～～2006QFII制度2002年12月發(fā)布了《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，也就是大家都很熟悉的QFII（QualifiedForeignInstitutionalInvestors）制度。加入WTO之后，中國的金融業(yè)如同中國的整體經(jīng)濟(jì)形勢迅速發(fā)展，包括證券業(yè)在內(nèi)的金融業(yè)進(jìn)入了一個嶄新的階段。證券業(yè)的對外發(fā)展進(jìn)入了嶄新的階段加入WTO這個制度是指允許經(jīng)過核準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者，按照一定的規(guī)定有限制地將一定額度的外匯資金轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿牛缓笸ㄟ^嚴(yán)格監(jiān)管的專門賬戶投資當(dāng)?shù)氐淖C券，所獲得的資本收益和股息收益經(jīng)審核后可兌換成外匯匯出的一種金融市場開放模式?！?3—

繁榮第三階段2003年5月27號，瑞士銀行UBS成為中國第一家QFII第一小階段2002～～2006—14

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繁榮第三階段第一小階段2002～～20065年的過渡期，QFII制度功不可沒不論合格或不合格的機(jī)構(gòu)投資者，都追求利潤最大化，不能排除在中國的證券市場上會有投機(jī)現(xiàn)象。由于對境外機(jī)構(gòu)投資者實行比較嚴(yán)格的監(jiān)管，中國的證監(jiān)所能夠及時發(fā)現(xiàn)他們是否有操縱市場的行為，并按證券交易法予以制止?？偟恼f來，QFII制度的實行對中國證券市場的規(guī)模、結(jié)構(gòu)與投資觀念等都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。在金融市場全球化的進(jìn)程中，實行QFII制度既能對中國的金融市場提供某種保護(hù)，也可以推動中國金融市場的開放和發(fā)展，還提高了中國資本市場的國際影響力。評價—15

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繁榮第三階段第一小階段2002～～20062006年12月11日中國承諾5年過渡期內(nèi)逐步取消對外資金融機(jī)構(gòu)的限制，也就是在2006年12月11日這一天之后，實現(xiàn)金融業(yè)的全面開放，從這一天起，中國將實現(xiàn)一系列政策：外國證券機(jī)構(gòu)可以(不通過中方中介)直接從事B股交易；①②③④外國證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國證券交易所的特別會員；允許外國機(jī)構(gòu)設(shè)立合營公司，從事中國證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過33％；加入后3年內(nèi)，外資比例不超過49％；合營公司可以(不通過中方中介)從事A股的承銷，從事B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金；………—16—繁榮第三階碗段第一小食階段20猾02～～20史06與入養(yǎng)世之齒前相纖比外資記投行涌競相加快網(wǎng)在中記國內(nèi)曲地的桿布局，試適圖從肌高速麗發(fā)展林的中墾國經(jīng)驗濟(jì)大震餅中攝分得戚自己擠的一暖份，弦現(xiàn)在璃在中坊國各牛個資矩本市敞場上爪，到處記可以蕩見到案世界免著名銷投行打活躍拖的身黑影。這一暗系列乓政策憶促使哀了包伙括外重資投間行在強(qiáng)內(nèi)的江外資而金融屬機(jī)構(gòu)燭在中妨國的廚發(fā)展謀方式快發(fā)生典了很賽大的逗變化慕。外課資銀師行和涼證券融公司從過鑒去的標(biāo)業(yè)務(wù)廊合作將轉(zhuǎn)變號為股攝權(quán)合竿作的形懸式進(jìn)虹入中柄國金駛?cè)谑兴釄?。趨勢?7—繁榮第三彎階段第一賀小階鵲段20減02～～20乖0620按08年2月，群俄羅繭斯最容大的貸國際反銀行謊集團(tuán)——俄羅驗斯外鄉(xiāng)豐貿(mào)銀難行正脖式“進(jìn)軍”中國趁銀行謀業(yè)，蟻在上劑海設(shè)寧立分結(jié)行，搜成為第一當(dāng)家在中羞國取質(zhì)得金團(tuán)融許劫可證遇開設(shè)很分行違的俄羅示斯金在融機(jī)觀構(gòu)。20串09年10月，室俄羅燥斯最大條的私呈人投唐資銀派行特羅偏伊卡阻迪亞荒洛格墊和中辛國工凡商銀掉行合作，進(jìn)軍妥中國稿的證礎(chǔ)券業(yè)。俄羅姑斯—18—繁榮第三階跟段第一小夏階段20避02～～20阿06合作妹共贏室，競狠爭挑音戰(zhàn)外資房誠投行大規(guī)牽模的進(jìn)入促使包括狠證券貧業(yè)在拌內(nèi)的罰中國停金融新業(yè)的仆發(fā)展更加規(guī)范,推動累了中國碑金融慈業(yè)的改革美和創(chuàng)妥新,同時漂也促進(jìn)散了中國芝金融群業(yè)監(jiān)管品水平蜓的提掙高。外河資投覽行既濫給了雞中國頸證券業(yè)帶來雁豐富芳的國廚際經(jīng)逢驗和添新的肅市場緒機(jī)制，也呆讓中刺國自榆己的畢證券條公司抽感受豎到了炮空前挎的挑欲戰(zhàn)，即現(xiàn)在中國襖證券巧業(yè)的肅競爭斥非常海激烈。評價—*—繁榮第三階陳段第二小突階段20脈07～～甲至今紐約棟證交斜所、NA盞SD鐘AQ、東京疑證交退所、倫敦為證交囑所、新加奴坡證埋交所域在北譽京都釘有代款表處中國春金融攪業(yè)迎馳來了瞧對外疤的全面榨開放，整允個金五融業(yè)琴的對團(tuán)外開節(jié)放不雁斷向更什廣更集深處洽發(fā)展。20僑07年5月20日，中國診證監(jiān)梅會發(fā)咐布了乳《境睬外證勺券交度易所尖駐華夜代表