活動文案20153322演講嘉賓169綜合版

主題演講：新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融演講嘉賓：韓復(fù)齡中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，應(yīng)用金融系主任金融證券研究所所長新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融互聯(lián)網(wǎng)時代金融創(chuàng)新層出不窮任何人和行業(yè)，都擺脫不了內(nèi)外部信息流和資金流相互融通的體系。這種與各行業(yè)主體和消費(fèi)者主體相互聯(lián)系，利用數(shù)據(jù)提供服務(wù)的相近模式使得互聯(lián)網(wǎng)天生具有與金融相互交融的必然性。這種融合的過程中，開始產(chǎn)生了各種新型的、變異的商業(yè)模式物種。互聯(lián)網(wǎng)時代金融創(chuàng)新統(tǒng)計數(shù)據(jù)也證實(shí)了互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融行業(yè)的巨大沖擊。工信部電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院發(fā)布了《2015年中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展十大趨勢報告》，報告稱：在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速減緩的新常態(tài)下，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)卻逆流而上，以創(chuàng)新驅(qū)動變革，發(fā)展勢頭強(qiáng)勁。預(yù)計2015年電子商務(wù)交易額將超過15萬億元，網(wǎng)絡(luò)零售交易額將超過社會消費(fèi)品零售總額的10%。新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融1互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融創(chuàng)新下的商業(yè)變革1.1互聯(lián)網(wǎng)金融興起互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)革命與金融創(chuàng)新共舞下的深刻商業(yè)變革?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)是指新支付技術(shù)、云計算、社交網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)、移動技術(shù)等，傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)則包括資金融通、信息中介、資產(chǎn)證券化等。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)下，這些金融業(yè)務(wù)會出現(xiàn)新的形態(tài)和創(chuàng)新的商業(yè)模式。對金融體系而言，互聯(lián)網(wǎng)金融是新經(jīng)濟(jì)下的新金融，對傳統(tǒng)金融的改造和革新更多來自于業(yè)務(wù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、價值創(chuàng)新。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及產(chǎn)業(yè)的成熟互聯(lián)網(wǎng)金融新業(yè)態(tài)的出現(xiàn)網(wǎng)銀網(wǎng)貸線上供應(yīng)鏈云征信第三方支付網(wǎng)籌網(wǎng)絡(luò)炒股網(wǎng)購基金網(wǎng)絡(luò)保險4G大數(shù)據(jù)移動支付云計算移動搜索社交網(wǎng)絡(luò)Part1互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融創(chuàng)新下的商業(yè)變革新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融用戶規(guī)模和交易數(shù)量：由于長尾市場的消費(fèi)金融、大眾理財、小微貸款被激發(fā)，創(chuàng)造出以往沒有的、小額、巨量的金融交易。交易頻次和效率：移動互聯(lián)時代下現(xiàn)實(shí)與虛擬世界的真正融合創(chuàng)造出更多頻次的交易，提高了交易效率。1234價值空間空前提升交易成本下降行業(yè)商業(yè)模式驅(qū)動力改變商業(yè)模式管道形態(tài)改變1.2移動互聯(lián)下傳統(tǒng)金融行業(yè)四大商業(yè)改變Part1互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融創(chuàng)新下的商業(yè)變革新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融顯性成本：技術(shù)進(jìn)步帶來搜尋、討價還價、成交付費(fèi)的成本下降。隱性成本：多網(wǎng)融合帶來違約逃逸成本加大使得誠信交易增加，提高了交易效率。1234價值空間空前提升交易成本下降行業(yè)商業(yè)模式驅(qū)動力改變商業(yè)模式管道形態(tài)改變1.2移動互聯(lián)下傳統(tǒng)金融行業(yè)四大商業(yè)改變Part1互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融創(chuàng)新下的商業(yè)變革1234交易成本下降行業(yè)商業(yè)模式驅(qū)動力改變商業(yè)模式管道形態(tài)改變新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融12互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融創(chuàng)新下的商業(yè)變革商業(yè)模式視角互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對金融業(yè)影響金融體系的參與主體得到擴(kuò)展，金融業(yè)態(tài)更為豐富1341商業(yè)模式視角下，移動互聯(lián)技術(shù)對金融業(yè)影響

Part2互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對金融業(yè)影響交易客體形式多樣化，信息多維度、多頻次化交易模式和風(fēng)險控制手段創(chuàng)新，交易時間和交易場所拓展交易定價的變革，改變交易雙方的議價力量格局2新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融12341商業(yè)模式視角下，移動互聯(lián)技術(shù)對金融業(yè)影響

Part2互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對金融業(yè)影響參與主體：從主要服務(wù)20%的人變?yōu)榇蠓秶娜私灰啄Ｊ剑簭膫鹘y(tǒng)黑匣子兩端借貸不明的雙方變?yōu)殚_放透明點(diǎn)對點(diǎn)的平臺交易客體：交易的大類不變，仍然是信息、資金、資產(chǎn)，但每一類的交易種類或者形態(tài)在變交易定價：新型信息的加入導(dǎo)致信用風(fēng)險參數(shù)和模型的改變，同時長尾小額資金的歸集導(dǎo)致長尾客戶的議價能力提升新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融123互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融創(chuàng)新下的商業(yè)變革商業(yè)模式視角互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對金融業(yè)影響移動互聯(lián)網(wǎng)和金融的滲透、交融、打通3.1傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)三層結(jié)構(gòu)

Part3移動互聯(lián)網(wǎng)和金融的滲透、交融、打通應(yīng)用層接入系統(tǒng)層金融基礎(chǔ)建設(shè)層各種金融機(jī)構(gòu)實(shí)施其資本市場作用的層面，主要連接融資端與投資端。主要是面對投融資雙方的銀行、證券、保險、信托、基金、小貸擔(dān)保等金融管道機(jī)構(gòu)第三方支付以小額便捷個性化高效滿足移動互聯(lián)下生活交易場景的多樣性，銀聯(lián)、銀行、第三方支付三方拉鋸仍然是接入層的主基調(diào)各種金融機(jī)構(gòu)實(shí)施其資本市場作用的層面，主要連接融資端與投資端。主要包括征信系統(tǒng)、支付清算系統(tǒng)、金融資產(chǎn)交易平臺、信息安全系統(tǒng)、電子認(rèn)證系統(tǒng)新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融Part3移動互聯(lián)網(wǎng)和金融的滲透、交融、打通3.2移動互聯(lián)對三層體系影響基礎(chǔ)設(shè)施歷史遺留斷層，接入層火拼移動支付領(lǐng)域；應(yīng)用層多個管道被新互聯(lián)網(wǎng)金融模式打通新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融

Part3移動互聯(lián)網(wǎng)和金融的滲透、交融、打通3.2移動互聯(lián)對三層體系影響滲透是指互聯(lián)網(wǎng)金融利用互聯(lián)網(wǎng)“開放、平等、協(xié)作、分享”的精髓，通過互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)等工具，使得傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)具備透明度更強(qiáng)、參與度更高、協(xié)作性更好、中間成本更低、操作上更便捷的特點(diǎn)，從而利用互聯(lián)網(wǎng)渠道對金融領(lǐng)域原有業(yè)務(wù)的滲透。滲透則側(cè)重互聯(lián)網(wǎng)金融在渠道上的低交易成本優(yōu)勢，典型案例為第三方支付對銀聯(lián)和商業(yè)銀行原有支付結(jié)算渠道的顛覆。打通是指互聯(lián)網(wǎng)金融利用其滲透性和開放性，用更低成本服務(wù)更多原本被忽略的長尾用戶，打通原本不連通的投融資渠道，創(chuàng)造新的金融產(chǎn)品和金融平臺的過程，比如余額寶，打通長尾用戶與貨幣基金的隔絕狀態(tài)，為廣大用戶提供新的投資渠道。打通側(cè)重新渠道、新平臺的建立和新商業(yè)模式的產(chǎn)生，P2P、眾籌等新型互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式是典型代表。交融是指互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展更深層次后，資金在各個主體之間直接、自由的游走，金融中介的作用會不斷的弱化，最終轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)據(jù)中心和風(fēng)控匹配中心，從而導(dǎo)致各金融主體和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)商業(yè)模式趨向融合的狀態(tài)，交融階段只是筆者預(yù)估的理想狀態(tài)，目前尚無典型代表。滲透打通交融新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融Part3移動互聯(lián)網(wǎng)和金融的滲透、交融、打通3.3互聯(lián)網(wǎng)金融主流創(chuàng)新商業(yè)模式呈現(xiàn)案例清單新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融Part3移動互聯(lián)網(wǎng)和金融的滲透、交融、打通3.3互聯(lián)網(wǎng)金融主流創(chuàng)新商業(yè)模式呈現(xiàn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸數(shù)據(jù)，第一網(wǎng)貸《2014年中國P2P網(wǎng)貸年度報告》顯示，截止2014年底，倒閉、跑路、提現(xiàn)困難等各種問題平臺及主動停業(yè)平臺：2014年新發(fā)生287家，比2013年的75家增長282.67%。1月份新發(fā)生13家，2月份新發(fā)生7家，3月份新發(fā)生8家，4月份新發(fā)生12家，5月份新發(fā)生9家，6月份新發(fā)生8家，7月份新發(fā)生11家，8月份新發(fā)生16家，9月份新發(fā)生25家，10月份新發(fā)生35家，11月份新發(fā)生45家，12月份新發(fā)生98家。2014年全國P2P網(wǎng)貸成交額為3291.94億元，較2013年增長268.83%，月復(fù)合增長率12.50%。其中，2014年12月份，全國P2P網(wǎng)貸成交額為480.04億元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)八個月高速增長，再創(chuàng)歷史新高。新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融

Part3移動互聯(lián)網(wǎng)和金融的滲透、交融、打通3.3互聯(lián)網(wǎng)金融主流創(chuàng)新商業(yè)模式呈現(xiàn)人人貸人人貸委托友眾信業(yè)進(jìn)行貸前審核管理，同時將催收環(huán)節(jié)外包給第三方進(jìn)行；同時很多平臺充當(dāng)了借款方的擔(dān)保者，承諾“本息安全”，充當(dāng)了信用中介的角色新老借款人審核流程存在差異風(fēng)險備用金形式對投資人擔(dān)保。既與公司形成了風(fēng)險隔離又具有較低的費(fèi)用。投資人收費(fèi)款手續(xù)費(fèi)第三方支付借款人新借款人老用戶貸后電話（電話催收）貸后管理（上門催收）貸款管理費(fèi)貸前管理（審核）催收公司友眾信業(yè)線下模式（外包）線下模式（合作）人人貸對人人貸的風(fēng)險控制發(fā)布項目本金差異首付款手續(xù)費(fèi)新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融Part3移動互聯(lián)網(wǎng)和金融的滲透、交融、打通3.3互聯(lián)網(wǎng)金融主流創(chuàng)新商業(yè)模式呈現(xiàn)平安銀行橙E網(wǎng)橙e網(wǎng)整合了平安集團(tuán)最全面的金融資源，為“熟客生意”貼身服務(wù)供應(yīng)鏈金融在線支付資金監(jiān)管在線保險投資理財在線訂單、倉庫管理在線收付款中小微企業(yè)協(xié)同訂單在線收款上游供應(yīng)鏈協(xié)同訂單在線收款下游分銷商平安銀行選擇了整合供應(yīng)鏈生意與金融電商平臺，在供應(yīng)鏈在線融資、在線支付、理財、保險等綜合金融領(lǐng)域發(fā)力，鎖定中小企業(yè)，力圖打造一條“熟人生意圈”的生態(tài)鏈。“生意管家”可以實(shí)現(xiàn)中小微企業(yè)的業(yè)務(wù)信息化管理，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部高效管理與協(xié)同，實(shí)現(xiàn)企業(yè)間上下游的供應(yīng)商、客戶、分銷商、物流商等企業(yè)間的在線業(yè)務(wù)協(xié)同工作，提升企業(yè)的運(yùn)營效率，降低企業(yè)管理成本，提升企業(yè)競爭力新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融

Part3移動互聯(lián)網(wǎng)和金融的滲透、交融、打通3.3互聯(lián)網(wǎng)金融主流創(chuàng)新商業(yè)模式呈現(xiàn)線上供應(yīng)鏈金融&產(chǎn)融結(jié)合--樂天集團(tuán)從電商和金融兩個方向入手，打造B2B，B2C電子商務(wù)平臺，采用聯(lián)營模式整合線下商戶資源，構(gòu)建物流供應(yīng)鏈體系整合了銀行、證券、基金和保險四大金融業(yè)態(tài)，顛覆了傳統(tǒng)金融行業(yè)的盈利模式“樂天超級DB”，對規(guī)模龐大的數(shù)據(jù)分析/控制/推送和反慣能力，建立起自己獨(dú)一無二的超級數(shù)據(jù)庫新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融1234互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融創(chuàng)新下的商業(yè)變革商業(yè)模式視角互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對金融業(yè)影響移動互聯(lián)網(wǎng)和金融的滲透、交融、打通互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展幾大趨勢

Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢1金融行業(yè)幾大趨勢---調(diào)查0412345互聯(lián)網(wǎng)金融讓客戶做主微信管理銀行賬戶意愿增強(qiáng)在線支付平臺使用率高信用卡焦點(diǎn)轉(zhuǎn)型老年人投資理財人數(shù)多互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品（包括網(wǎng)絡(luò)融資平臺如P2P、余額寶、微信理財通等）綜合滲透率已經(jīng)高達(dá)45%。余額寶相對銀行理財?shù)膬?yōu)點(diǎn)：消費(fèi)者對余額寶收益率的預(yù)期普遍低于銀行理財產(chǎn)品網(wǎng)購方便、起購點(diǎn)低、流動性好投資理財客戶體驗(yàn)好。新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融

Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢1金融行業(yè)幾大趨勢---調(diào)查超過半數(shù)的受訪者愿意嘗試通過微信管理銀行賬戶12345互聯(lián)網(wǎng)金融讓客戶做主微信管理銀行賬戶意愿增強(qiáng)在線支付平臺使用率高信用卡焦點(diǎn)轉(zhuǎn)型老年人投資理財人數(shù)多新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融

Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢1金融行業(yè)幾大趨勢---調(diào)查94%的受訪者曾使用過在線支付平臺。Eg：掃描二維碼、聲波支付、手機(jī)嘀付，便利的數(shù)字化支付受到了消費(fèi)者越來越多的青睞。12345互聯(lián)網(wǎng)金融讓客戶做主微信管理銀行賬戶意愿增強(qiáng)在線支付平臺使用率高信用卡焦點(diǎn)轉(zhuǎn)型老年人投資理財人數(shù)多新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融

Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢1金融行業(yè)幾大趨勢---調(diào)查目前信用卡持卡人平均擁有2.3張信用卡，信用卡競爭的焦點(diǎn)將從數(shù)量的競爭轉(zhuǎn)化為質(zhì)量的競爭。中國信用卡發(fā)卡量從2008年的1.42億，增加到2013年的3.91億。但信用卡年增長率由2008年的58%下降至2013年的18%，并呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢。12345互聯(lián)網(wǎng)金融讓客戶做主微信管理銀行賬戶意愿增強(qiáng)在線支付平臺使用率高信用卡焦點(diǎn)轉(zhuǎn)型老年人投資理財人數(shù)多新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢1金融行業(yè)幾大趨勢---調(diào)查老年人70％以上都投資理財。在城市受訪的55歲以上老年人中，70%以上有投資理財產(chǎn)品，半數(shù)老年人擁有人身保險，45%持有信用卡，約五分之一的老年人有銀行貴賓帳戶（擁有至少50萬元人民幣的銀行存款），近三成老年人會使用微信與人交流。12345互聯(lián)網(wǎng)金融讓客戶做主微信管理銀行賬戶意愿增強(qiáng)在線支付平臺使用率高信用卡焦點(diǎn)轉(zhuǎn)型老年人投資理財人數(shù)多新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢1金融行業(yè)幾大趨勢---調(diào)查老年人70％以上都投資理財。這意味著：12345互聯(lián)網(wǎng)金融讓客戶做主微信管理銀行賬戶意愿增強(qiáng)在線支付平臺使用率高信用卡焦點(diǎn)轉(zhuǎn)型老年人投資理財人數(shù)多新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融

Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢2八大產(chǎn)業(yè)趨勢地圖新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融PC互聯(lián)網(wǎng)物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)叩響了“萬物互聯(lián)網(wǎng)時代”的大門，這也是為何巨頭們頻頻押寶智能硬件和可穿戴設(shè)備的原因---新的互聯(lián)網(wǎng)入口已經(jīng)來臨中國網(wǎng)民數(shù)量及普及率中國手機(jī)網(wǎng)民數(shù)量和普及率Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢2八個正在發(fā)展的重大產(chǎn)業(yè)趨勢地圖新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融中國網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)規(guī)模

Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢2八個正在發(fā)展的重大產(chǎn)業(yè)趨勢地圖車聯(lián)網(wǎng)在線教育大數(shù)據(jù)視頻變局泛娛樂智能硬件企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化互聯(lián)網(wǎng)金融智能語音移動地圖移動助手移動瀏覽器LBS移動社交移動支付APP商城圖片處理手機(jī)助手視頻通訊電商安全搜索瀏覽器娛樂/游戲社交移動互聯(lián)（爭奪入口應(yīng)用）智慧互聯(lián)（爭奪線下資源）新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢2八個正在發(fā)展的重大產(chǎn)業(yè)趨勢地圖①車聯(lián)網(wǎng)正在無聲改變出行Samsung智能手表通過藍(lán)牙獲取汽車信息App推出汽車版IOS汽車內(nèi)整合4G寬帶Google將開源系統(tǒng)Android應(yīng)用于汽車用戶：安全駕駛、娛樂、出行方便技術(shù)：語音交互成熟、app豐富完善、云/平臺一體化、4G移動帶寬提升、硬件成本下降政策：智能交通、緊急救助、車隊管理、交通安全驅(qū)動Apple、Google等IT巨頭已經(jīng)重視車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，開始與奧迪、寶馬等汽車工業(yè)巨頭展開合作，將移動互聯(lián)網(wǎng)的語音技術(shù)、云技術(shù)帶入車聯(lián)網(wǎng)，智能汽車將成為互聯(lián)網(wǎng)流量很大的接入口，成為互聯(lián)網(wǎng)公司爭奪的重地。新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融

Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢2八個正在發(fā)展的重大產(chǎn)業(yè)趨勢地圖①車聯(lián)網(wǎng)正在無聲改變出行新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融智慧公路汽車診斷無人駕駛打車軟件注冊人數(shù)（萬人）與增速Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢2八個正在發(fā)展的重大產(chǎn)業(yè)趨勢地圖②在線教育涌入江湖2012年在線教育的市場規(guī)模增長率開始快速提升，預(yù)計2015年的市場規(guī)模將達(dá)到1200億人民幣，2017年有望達(dá)到2013年的3倍。新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融中國在線教育市場規(guī)模和用戶規(guī)模

Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢2八個正在發(fā)展的重大產(chǎn)業(yè)趨勢地圖③大數(shù)據(jù)成一片藍(lán)海2014，大數(shù)據(jù)已來到我們身邊。電商投放廣告、物流調(diào)度運(yùn)力、證監(jiān)會抓老鼠倉、民航節(jié)約成本、農(nóng)民破解豬周期、制片人拍電影…看似毫不相關(guān)的事兒，背后都有大數(shù)據(jù)的身影。新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融

Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢2八個正在發(fā)展的重大產(chǎn)業(yè)趨勢地圖④視頻變局正在發(fā)生隨著4G時代的來臨，移動終端呈現(xiàn)井噴式發(fā)展，成為受眾觀看視頻的主要手段。2014年在線視頻的用戶使用率達(dá)到了69.3%，將逐漸替代電視頻道化，依賴廣告收入的模式在遞減，內(nèi)容正版化推進(jìn)，收費(fèi)模式建立。互聯(lián)網(wǎng)電視利益方的沖突加劇電視臺和視頻網(wǎng)站對渠道和主導(dǎo)權(quán)的爭奪加劇視頻網(wǎng)站對讀播權(quán)的爭奪加劇正版內(nèi)容擁有方與盜版商的利益沖突加劇四大沖突新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融

Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢2八個正在發(fā)展的重大產(chǎn)業(yè)趨勢⑤全方位推進(jìn)泛娛樂戰(zhàn)略IP授權(quán)動漫音樂戲劇閱讀游戲影視視頻網(wǎng)站對讀播權(quán)的爭奪加劇娛樂產(chǎn)業(yè)突破傳統(tǒng)的發(fā)展領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)同一內(nèi)容的多領(lǐng)域共生，前所未有的擴(kuò)大了娛樂產(chǎn)業(yè)鏈，連新聞、社教類節(jié)目也摻進(jìn)“娛樂”元素，受眾群體也因此成幾何倍數(shù)增長。新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融

Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢2八個正在發(fā)展的重大產(chǎn)業(yè)趨勢⑥智能硬件如雨后春筍視頻網(wǎng)站對讀播權(quán)的爭奪加劇智能硬件已經(jīng)從可穿戴設(shè)備延伸到智能電視、智能家居、醫(yī)療健康、智能玩具、機(jī)器人等領(lǐng)域。生活運(yùn)動智能交通醫(yī)療健康智能家居戒指眼鏡跑鞋手環(huán)臂環(huán)手表電動窗簾路由器照明控制防盜報警音頻控制體重計血壓儀計步器智能公交電子警察道路監(jiān)控智能導(dǎo)航新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融

Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢2八個正在發(fā)展的重大產(chǎn)業(yè)趨勢⑥智能硬件如雨后春筍視頻網(wǎng)站對讀播權(quán)的爭奪加劇在智能硬件領(lǐng)域，可穿戴設(shè)備和智能家居最為火爆。BAT們正對我們身體和客廳虎視眈眈。這一領(lǐng)域無疑將成為一個萬億市場。新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融智能家居可穿戴Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢2八個正在發(fā)展的重大產(chǎn)業(yè)趨勢⑦企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化范圍逐漸延伸視頻網(wǎng)站對讀播權(quán)的爭奪加劇隨著大數(shù)據(jù)、移動、云計算等技術(shù)地規(guī)模應(yīng)用，以BAT為代表的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正逐漸深入的將業(yè)務(wù)向傳統(tǒng)行業(yè)延伸，使得傳統(tǒng)企業(yè)不斷將營銷、渠道、產(chǎn)品、運(yùn)營等層面的商務(wù)活動依賴于互聯(lián)網(wǎng)。制造渠道用戶思維產(chǎn)品機(jī)器設(shè)備、自動化技術(shù)將替代人工提升電商銷售比例，新設(shè)線上子品牌通過大數(shù)據(jù)掌握用戶需求，反向生產(chǎn)產(chǎn)品全面轉(zhuǎn)向智能，在軟件和內(nèi)容上與互聯(lián)網(wǎng)公司合作。新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融

Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢2八個正在發(fā)展的重大產(chǎn)業(yè)趨勢⑧互聯(lián)網(wǎng)金融勢不可擋視頻網(wǎng)站對讀播權(quán)的爭奪加劇互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融的碰撞以及大討論持續(xù)將近一年，但前者的規(guī)模并未因此而停止膨脹的速度。10萬億9萬億500萬億互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模第三方支付規(guī)模P2P網(wǎng)貸規(guī)模1成本優(yōu)勢2數(shù)據(jù)分析3化零為整網(wǎng)上銀行只有實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)成本的十分之一技術(shù)上解決市場信息不對稱難題用平臺解決分散的金融需求新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融Part4互聯(lián)網(wǎng)金融幾大趨勢2八個正在發(fā)展的重大產(chǎn)業(yè)趨勢⑧互聯(lián)網(wǎng)金融勢不可擋視頻網(wǎng)站對讀播權(quán)的爭奪加劇新經(jīng)濟(jì)變革與互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌小額貸款類余額寶P2P第三方支付互聯(lián)網(wǎng)貨幣謝謝！主題演講：中國資產(chǎn)管理行業(yè)的新發(fā)展演講嘉賓：巴曙松國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長、博士生導(dǎo)師中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院高級訪問學(xué)者一、全球資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的新格局截至2013年年底，全球500大資產(chǎn)管理公司管理的總資產(chǎn)規(guī)模同比增長12.0％，總規(guī)模超過危機(jī)前水平。資料來源：TowersWatson1.1全球資產(chǎn)管理行業(yè)：規(guī)模與分布1.2全球資產(chǎn)管理行業(yè)：市場結(jié)構(gòu)過去十年里，美國資產(chǎn)管理公司市場份額不斷擴(kuò)大，與之形成對比的是日本及部分歐洲國家的份額減小。全球TOP20的資產(chǎn)管理公司中，美國占據(jù)12家,資產(chǎn)占比66.7%，其與歐洲公司的差距今年來逐步擴(kuò)增，已達(dá)到歐洲資產(chǎn)管理公司的兩倍。資料來源：TowersWatson1.3美國資產(chǎn)管理市場：共同基金美國擁有全球最大的共同基金市場，其占據(jù)了全球共同基金的半壁江山，規(guī)模達(dá)15萬億美元。財富涌向共同基金的趨勢是不可逆的，在銷售渠道不斷完善、資本市場的結(jié)構(gòu)與層次走向成熟，以及養(yǎng)老金市場逐漸成長起來后，人們會發(fā)現(xiàn)共同基金是最好的選擇。到2013年末，投資于401（k）等固定養(yǎng)老金計劃個人及家庭金融資產(chǎn)占比達(dá)到8.8%。共同基金凈現(xiàn)金流量

單位：10億美元共同基金中的家庭養(yǎng)老金賬戶資料來源：ICI1.4新興市場資產(chǎn)管理：市場規(guī)模增速擴(kuò)大南美、亞洲、非洲、中東（SAAAME）經(jīng)濟(jì)地位愈發(fā)重要。資料來源：普華永道未來SAAAME經(jīng)濟(jì)體總體資產(chǎn)管理規(guī)模的增長速度將超過發(fā)達(dá)國家，從而形成可被資產(chǎn)管理行業(yè)挖掘的新資產(chǎn)池。到2020年，亞洲（除日本外）對全球GDP的貢獻(xiàn)可能遠(yuǎn)高于25％。這將反映在MSCI世界指數(shù)中，導(dǎo)致巨額的新資金流入東方的資本市場。尤其是中國人民幣市場的開放將會極大促進(jìn)資管市場的開放。據(jù)普華永道的調(diào)查表示，發(fā)達(dá)國家，超過40%的資產(chǎn)管理公司在尋找國外投資機(jī)會時認(rèn)為SAAAME區(qū)域?qū)⒊蔀樽钪匾膮^(qū)域。2020年全球資產(chǎn)管理規(guī)模的預(yù)測（按地區(qū)分）1.5新興市場資產(chǎn)管理：財富增長帶來的市場機(jī)遇在2010年至2020年期間，全球范圍內(nèi)將增加超過十億的中產(chǎn)階級消費(fèi)者，單個十年內(nèi)的客戶增長數(shù)量將是歷史最高。其中，SAAAME地區(qū)富裕大眾階層和高財富凈值人士將是增長的主要動力。從客戶層面看，SAAAME區(qū)域的富裕大眾階層和高凈值人士的增加也是驅(qū)動全球資產(chǎn)增長的主要趨勢之一。資料來源：普華永道二、中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展格局與轉(zhuǎn)型動力2.1資產(chǎn)管理行業(yè)蓬勃發(fā)展：利率市場化與銀行理財?shù)呐d起利率市場化帶來了直接融資的發(fā)展20世紀(jì)80年代中期前，美國的貸款融資和債務(wù)融資平分秋色，但在1986年利率市場化完成之后，債務(wù)融資比重明顯加速上升，相應(yīng)的貸款融資比重加速下降。利率市場化改變了金融部門的資金來源2005年銀行存款占金融部門資金來源的比重約為95%，而目前已降至80%以下。而理財產(chǎn)品吸納的儲蓄則發(fā)展迅速。2.2資產(chǎn)管理新的發(fā)展浪潮——大資管：金融功能融合突破技術(shù)假設(shè)的大數(shù)據(jù)處理、云計算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛應(yīng)用，傳統(tǒng)金融功能模塊之間的界限逐漸模糊，跨類別金融功能之間的融合便成為現(xiàn)實(shí)。案例解讀：余額寶等互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金，融合了支付結(jié)算功能和資源配置功能；P2P網(wǎng)絡(luò)貸款、小貸產(chǎn)品是基于互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)處理的風(fēng)險管理功能與大范圍融資機(jī)制功能的組合。拓展與延伸：未來在互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮中，將有更多金融功能融合在一起，會衍生出更加復(fù)雜的資管產(chǎn)品和資管模式。財付通微信“搶紅包”除夕夜搖一搖總次數(shù)110億次，峰值1400萬次/秒，8.1億次每分鐘微信紅包收發(fā)達(dá)10.1億次泰康保險微信銷售專用防癌險“微互助”關(guān)注“泰康在線”微信賬號，自己支付1元，親朋好友每人1元幫忙追加，求得99份關(guān)愛+自己1份=10萬元的保障內(nèi)測上線兩天有約6,000人購買信息技術(shù)變革后的影響2.2

資產(chǎn)管理發(fā)展浪潮：信息密度與資產(chǎn)管理行業(yè)的邊界可信性信息產(chǎn)出平均成本資本轉(zhuǎn)換類中介經(jīng)紀(jì)類中介信息變革后的資本轉(zhuǎn)換類中介信息變革后的經(jīng)濟(jì)類中介信息成本降低BB1透明客戶………B……B1………半透明客戶………A……A1……不透明客戶由經(jīng)紀(jì)類中介提供服務(wù)由資本轉(zhuǎn)換類中介提供服務(wù)沒有金融中介提供服務(wù)2.3資產(chǎn)管理行業(yè)宏觀融合與微觀創(chuàng)新的新常態(tài)信息的邊際成本信息的邊際收益大型化、綜合化資產(chǎn)管理組織的擴(kuò)張區(qū)域小型化、專業(yè)化資產(chǎn)管理中介的擴(kuò)張區(qū)域資產(chǎn)管理市場的宏觀均衡點(diǎn)宏觀尺度：競爭格局是不同資產(chǎn)管理生態(tài)閉環(huán)的競爭，其特征是基于金融資本集團(tuán)、產(chǎn)業(yè)資本集團(tuán)和互聯(lián)網(wǎng)金融資本集團(tuán)，大型化、全功能的資產(chǎn)管理組織體系；開放推動新的整合趨勢。

微觀尺度：伴隨著金融功能融合趨勢發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)極大地擴(kuò)展了現(xiàn)實(shí)世界的交換和交易邊界，更多帶有互聯(lián)網(wǎng)金融屬性、融合多種金融功能元素的創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式和金融產(chǎn)品將會出現(xiàn)，小型化、專業(yè)化的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)將成為金融創(chuàng)新的重要推動力。2.3.1新常態(tài)下的資管需求端格局：居民存款替代與理財需求增長利率市場化使得居民資產(chǎn)配置方向發(fā)生變化從美國目前的居民資產(chǎn)配置情況來看，金融投資、房屋和存款分別占到58%、31%和11%，而中國房屋和存款的比重明顯較大。居民存款規(guī)模增長速度遠(yuǎn)低于銀行理財增長速度，居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化從2012年至今的數(shù)據(jù)來看，居民一般性存款規(guī)模增速遠(yuǎn)低于銀行理財產(chǎn)品和絕大多數(shù)資產(chǎn)管理產(chǎn)品增速，存款替代進(jìn)程加速。2.3.1新常態(tài)下的資管需求端格局：居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整國內(nèi)居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的多元化、以及跨國配置的趨勢會繼續(xù)發(fā)展，并正在成為推動金融結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的重要推動力。居民需求產(chǎn)品類型功能特征參與機(jī)構(gòu)小額現(xiàn)金管理需求資金池類產(chǎn)品貨幣基金收益與貨幣市場收益率掛鉤，安全性高銀行理財、基金、信托資產(chǎn)投資性需求基金、券商資管計劃、信托追求長期收益，風(fēng)險偏好偏高基金、券商、信托全球資產(chǎn)配置與家族財富管理需求私人銀行專屬理財和綜合化服務(wù)信托計劃、QDII及專戶計劃專注財富管理和財產(chǎn)傳承、全球跨市場的資產(chǎn)配置與財富增值私人銀行、信托、基金產(chǎn)品類型：銀行資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品規(guī)模：12.2萬億收益率：4-6％意義：打通貨幣市場、資本市場、信貸市場銀行理財資產(chǎn)管理人產(chǎn)品：債權(quán)計劃、資產(chǎn)支持計劃規(guī)模：10萬億收益率：2.5-5％意義：成為各類資管產(chǎn)品的資金提供方保險資管規(guī)模：14萬億收益率：8％以上業(yè)務(wù)模式：大部分是作為銀行出表的通道業(yè)務(wù)，投向地產(chǎn)和政府融資平臺信托產(chǎn)品：定向、集合、專項規(guī)模：7.95萬億收益率：與股指相關(guān)業(yè)務(wù)模式：部分是通道業(yè)務(wù)，也有部分是主動管理型產(chǎn)品券商資管規(guī)模：4.4萬億收益率：與指數(shù)關(guān)聯(lián)渠道：銀行和券商意義：投資二級市場公募基金產(chǎn)品：專項資產(chǎn)管理計劃規(guī)模：3.74萬億收益率：8％以上業(yè)務(wù)模式：大部分是通道業(yè)務(wù)，其他為主動或半主動管理業(yè)務(wù)。基金子公司2.3.2資產(chǎn)管理行業(yè)供給端格局：機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的交叉競合14321、允許證券公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，標(biāo)的可以是企業(yè)應(yīng)收款、信貸資產(chǎn)、信托受益權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施收益權(quán)等財產(chǎn)權(quán)利，商業(yè)物業(yè)等不動產(chǎn)財產(chǎn)。2、新《基金法》允許證券公司開展公募基金管理業(yè)務(wù)。3、允許券商資管投資非上市公司股權(quán)、債權(quán)類資產(chǎn)4、允許券商資管投資新三板標(biāo)的公司。1、打破理財產(chǎn)品剛性兌付預(yù)期2、推動理財從“預(yù)期收益”向“開放式凈值”型轉(zhuǎn)型；3、鼓勵理財直接投資，去通道化、類信托化。1.新《基金法》頒布實(shí)施，擴(kuò)大法律適用范圍，首次將私募證券基金納入法律調(diào)整范疇。增加基金管理人組織形式，引入合伙企業(yè)制。取消對非公開募集基金的基金管理人進(jìn)行事前注冊，確立自律登記。2.允許QFII投資銀行間債券市場和中小企業(yè)私募債；將所有境外投資者的持股比例由20%提高到30%。3.允許證券公司、保險和私募基金可直接開展公募基金管理業(yè)務(wù)。保險投資新政為保險資金開展資產(chǎn)配置提供了更多的基礎(chǔ)投資工具，從傳統(tǒng)公開市場投資拓展到基礎(chǔ)設(shè)施、股權(quán)、不動產(chǎn)、集合信托計劃、金融衍生品等另類投資以及境外投資，使保險公司開展真正意義上的多元化資產(chǎn)配置成為可能。保險資管銀行理財基金監(jiān)管變革證券2.4

資產(chǎn)管理行業(yè)的監(jiān)管變革：拓展市場發(fā)展空間對比內(nèi)容全能銀行制金融控股公司制金融集團(tuán)制銀行在集團(tuán)內(nèi)部提供所有的金融服務(wù)能不能能對金融服務(wù)的分業(yè)監(jiān)管要求無有有利益沖突的大小大小中內(nèi)部防火墻無有有外部防火墻無有有全牌照時代，綜合化經(jīng)營具備信息優(yōu)勢、協(xié)同效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等諸多優(yōu)勢，開放的監(jiān)管政策及日趨激烈的市場競爭決定了的綜合化經(jīng)營成為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的共同選擇。中國資管行業(yè)金控模式：商業(yè)銀行系保險企業(yè)以央企為代表的產(chǎn)業(yè)資本四大金融資產(chǎn)管理公司地方政府重組的金融控股公司全牌照時代的可能得益者2.5資產(chǎn)管理行業(yè)競爭格局：綜合經(jīng)營大趨勢三、2015年中國資產(chǎn)管理行業(yè)的重要發(fā)展機(jī)遇3.1.1人民幣國際化與資本市場改革共同推進(jìn)貨幣的國際化有利于本國金融市場深化金融市場開放和發(fā)展程度影響國際化進(jìn)程貨幣的國際化，是一國貨幣成為國際貨幣的過程；通常來說，金融市場的充分發(fā)展是一國貨幣實(shí)現(xiàn)國際化的必要條件之一。人民幣的國際流通量增加，金融服務(wù)市場和資本市場將更加開放；對國內(nèi)金融市場的效率和水平提出更高的要求，以一種外力的形勢促進(jìn)中國離岸金融市場發(fā)展，豐富人民幣計價資產(chǎn)品種、擴(kuò)大境內(nèi)金融市場深度。人民幣國際化將促進(jìn)人民幣債券的國際發(fā)行，為中國境外企業(yè)提供低風(fēng)險、低成本投資工具。同時有利于緩解我國保險業(yè)外匯資金貨幣錯配問題。一個國家貨幣走向國際化，主要是通過經(jīng)貿(mào)與投資的渠道實(shí)現(xiàn)的。而貨幣發(fā)行國金融市場的開放和發(fā)展程度，則直接決定了該國投資渠道的流暢，間接影響了經(jīng)貿(mào)渠道的順暢，進(jìn)而對該國貨幣的國際化產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。一個發(fā)達(dá)的金融市場，為本國貨幣國際化提供了必要的環(huán)境和平臺；金融市場規(guī)模的擴(kuò)大、效率的提高，將使更多的結(jié)算和融資通過該國市場，從而提升該幣作為國際貨幣的地位。人民幣國際化，則是在利率市場化、匯率制度改革、尤其是資本項目開放尚未完成的情況下發(fā)生、進(jìn)行的。因此在人民幣國際化的實(shí)際推進(jìn)過程中，內(nèi)部的金融改革和人民幣的國際化更多呈現(xiàn)出相互推進(jìn)的過程。3.1.2人民幣國際化進(jìn)程成效顯著200420082010201220142004.1

香港銀行

業(yè)正式開

辦個人人

民幣業(yè)務(wù)2005.7

人民幣匯

率形成機(jī)

制改革啟

動2007.6人行與發(fā)改委制定政策，允許境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴港發(fā)行人民幣債券2009.7人民銀行等6部門發(fā)布跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法2011.1人民銀行發(fā)布FDI人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法；10月發(fā)布ODI試點(diǎn)辦法2011.12證監(jiān)會等3部門發(fā)布RQFII試點(diǎn)辦法，初始額度200億元2012.12人民銀行發(fā)布深圳前?？缇橙嗣駧刨J款管理辦法2013.6

人民銀行指定新加

坡人民幣清算銀行2013.9上海自貿(mào)區(qū)正式掛牌成立，允許開辦離岸人民幣業(yè)務(wù)2014.4

中國內(nèi)地與香港證監(jiān)會批準(zhǔn)開展滬港通試點(diǎn)2014.6人民銀行指定倫敦

人民幣清算銀行2014.11

“滬港通”正式啟動改革開放30多年以來，中國經(jīng)濟(jì)日益融入到全球經(jīng)濟(jì)體系，國際市場對人民幣的市場需求也相應(yīng)上升。特別是近年來世界主要國際貨幣波動顯著加大，間接擴(kuò)大了對人民幣的需求。在此驅(qū)動下，人民幣正在以積極穩(wěn)妥的方式不斷推進(jìn)國際化進(jìn)程。（一）跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算金額高速增長中國于2009年7月開始,在上海等5個城市進(jìn)行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，首批試點(diǎn)企業(yè)365家。2011年8月試點(diǎn)擴(kuò)大至全國，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算不受地域限制，業(yè)務(wù)范圍涵蓋貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和其他經(jīng)常項目，并逐步擴(kuò)展至部分資本項目。3.1.2人民幣國際化進(jìn)程成效顯著（二）貨幣互換協(xié)議規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大2008年12月以來中國與周邊國家和地區(qū)加大了貨幣合作，截至2014年7月底，人行已與24家央行或貨幣當(dāng)局，共計簽署了2.72萬億元人民幣的本幣互換協(xié)議。通過互換協(xié)議，人民幣可通過官方渠道進(jìn)入這些經(jīng)濟(jì)體的金融體系，促進(jìn)人民幣結(jié)算和流通效率的提高。（三）資本項目下人民幣業(yè)務(wù)不斷突破在跨境直接投資人民幣結(jié)算上，2014年全年銀行累計辦理人民幣對外直接投資結(jié)算1,866億元，同比增長117.99%；人民幣外商直接投資結(jié)算8,620億元，同比增長92.37%。

在跨境金融投資人民幣結(jié)算上，2011年12月人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）制度開始試點(diǎn)，截至2014年7月，已批準(zhǔn)的RQFII額度達(dá)到2576億元。3.1.2人民幣國際化進(jìn)程成效顯著（四）人民幣離岸市場發(fā)展迅速在人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)上，人民幣的離岸中心也在逐步形成，目前除了中國香港之外，英國、新加坡、中國臺灣、美國、法國、澳大利亞、盧森堡和德國也已經(jīng)成為活躍的人民幣離岸中心。截至2014年初，在這些離岸市場上，已經(jīng)初步形成了約1.5萬億人民幣的資產(chǎn)池（主要集中在香港離岸市場），這些資產(chǎn)的主要形式是離岸人民幣存款、人民幣債券，而且前者又占到了絕大部分。

至此已經(jīng)初步形成了“人民幣在岸市場－人民幣離岸中心－人民幣離岸區(qū)域樞紐”三個層次的人民幣全球交易網(wǎng)絡(luò)，也就是“上海---香港—其他離岸中心”這樣的三個層次網(wǎng)絡(luò)體系。3.1.3

資本市場改革循序推進(jìn)中國金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀對人民幣國際化進(jìn)程的制約影響大于支持影響，應(yīng)以資本市場改革為抓手推動金融體制改革，促使人民幣國際化進(jìn)程與中國金融體系改革形成良性互動。2014年5月9日，國務(wù)院宣布了一系列涵蓋廣泛的資本市場改革意見“新國九條”，新內(nèi)容涉及私募投資資金、地方政府債券發(fā)行以及業(yè)務(wù)牌照要求等。2、多層次股市與機(jī)構(gòu)間債市共同發(fā)力1、以注冊制為核心深化審批制度改革總體目標(biāo):以注冊制改革為核心和抓手，研究制定權(quán)力清單和責(zé)任清單，深化資本市場行政審批制度改革。建立市場主導(dǎo)、責(zé)任到位、披露為本、預(yù)期明確、監(jiān)管有力的股票發(fā)行上市制度。目前進(jìn)展：2015年3月13日，國務(wù)院決定取消和調(diào)整一批行政審批項目，共包括94項。在多層次股權(quán)市場體系建設(shè)方面，將壯大主板、改革創(chuàng)業(yè)板，完善新三板，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場，開展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)，繼續(xù)優(yōu)化并購重組市場環(huán)境。在發(fā)展證券交易所機(jī)構(gòu)間債市方面，將建立覆蓋所有公司制法人的公司債券發(fā)行制度，緩解中小微企業(yè)融資難題，加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展。3.1.3

資本市場改革循序推進(jìn)6、投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制多樣化5、資本市場雙向開放穩(wěn)步擴(kuò)大4、證券期貨業(yè)削弱藩籬發(fā)展壯大改革指導(dǎo)思路：適時放寬證券期貨服務(wù)業(yè)準(zhǔn)入限制，探索證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)交叉持牌，支持業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新。推進(jìn)重點(diǎn)：推出專門服務(wù)于區(qū)域性股權(quán)市場的小微證券公司試點(diǎn)；研究互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)參與證券業(yè)務(wù)及設(shè)立股權(quán)眾籌融資平臺。指導(dǎo)思路：以開放促改革優(yōu)化滬港通機(jī)制，完善QFII和RQFII制度，用好兩個市場、兩種資源。推進(jìn)重點(diǎn)：研究推出深港通；同時進(jìn)一步推動A股納入國際基準(zhǔn)指數(shù)及內(nèi)地與香港基金產(chǎn)品互認(rèn)。支持上海、廣東、天津和福建等地自由貿(mào)易園區(qū)改革創(chuàng)新。事前防范：出臺投資者適當(dāng)性管理辦法、建立健全股票發(fā)行注冊制改革全過程的投資者保護(hù)機(jī)制，研究出臺持股行權(quán)試點(diǎn)管理辦法。事后保護(hù)：出臺投資者投訴處理辦法，建立投訴備案管理制度，繼續(xù)完善投訴處理協(xié)作機(jī)制。3、私募及衍生品市場迎來大發(fā)展私募市場：主要通過自律管理與問題導(dǎo)向的事中事后監(jiān)管方式展開。同時建立健全私募基金信息統(tǒng)計體系和風(fēng)險監(jiān)測體系。衍生品市場：平穩(wěn)推出原油期貨、上證50ETF期權(quán)和10年期國債期貨等新產(chǎn)品、新工具。以此為突破口引入境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)參境內(nèi)特定品種的期貨交易。3.1.4

金融改革拓展資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展深度（一）擴(kuò)大管理資產(chǎn)規(guī)模，優(yōu)化資金來源結(jié)構(gòu)1、通過跨境貿(mào)易結(jié)算等渠道不斷流出境外的人民幣資金產(chǎn)生大量境外人民幣投資增值需求2、隨著金融開放程度提高，境內(nèi)持有人民幣的投資者也有在境外市場配置資金的需求人民幣國際化為資產(chǎn)管理行業(yè)開拓市場、籌集資金、創(chuàng)新業(yè)務(wù)提供了重要的市場基礎(chǔ)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的快速發(fā)展及貨幣互換協(xié)議的擴(kuò)大，促使離岸市場沉淀了大量的人民幣資金，這部分資金大幅擴(kuò)張了整個資產(chǎn)管理行業(yè)可管理規(guī)模。2011年證監(jiān)會推出的RQFII試點(diǎn)受到內(nèi)地及香港市場的高度關(guān)注，目前已從香港拓展到新加坡、歐洲和美國等地。隨著試點(diǎn)和規(guī)模的擴(kuò)大及離岸人民幣存量增長，其額度必將快速提升。擴(kuò)張的RQFII額度為國內(nèi)資本市場帶來更多的存量資金，改善資產(chǎn)管理行業(yè)各投資主體的資金來源結(jié)構(gòu)。RQFII機(jī)構(gòu)投資者額度3.1.4金融改革拓展資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展深度（二）拓寬資金配置范圍，促使境內(nèi)外市場互聯(lián)互通（三）拓展海外業(yè)務(wù)，促使資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)走國際化道路RQFII配置范圍擴(kuò)大：可以投資于股票、債券、權(quán)證，在銀行間債券市場交易的固定收益產(chǎn)品、基金、股指期貨，參與新股發(fā)行、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行、股票增發(fā)和配股的申購等。可在境外自主發(fā)行人民幣計價的股票型、債券型甚至對沖型量化產(chǎn)品，投資內(nèi)地市場進(jìn)行差異化合作：如在香港發(fā)行人民幣產(chǎn)品，并通過深圳前海開展跨境人民幣貸款、創(chuàng)投業(yè)務(wù)，連接香港和內(nèi)地的人民幣PE市場。隨著資本全球化時代的到來，大型企業(yè)全球并購、新興企業(yè)海外上市、高凈值人士投資需求向多區(qū)域、多幣種、多形式的跨境多元化配置轉(zhuǎn)變，客觀上要求資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在海外搭建業(yè)務(wù)平臺，中國資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)國際化漸成趨勢。各年度核準(zhǔn)成立基金公司境外平臺數(shù)目2006年，證監(jiān)會開始正式批準(zhǔn)券商在港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，中資券商進(jìn)入了規(guī)模化的“走出去”時代。2008年證監(jiān)會出臺《關(guān)于證券投資基金管理公司在香港設(shè)立機(jī)構(gòu)的規(guī)定》，批準(zhǔn)具備相關(guān)條件的基金公司到香港以合資、分公司或子公司形式設(shè)立機(jī)構(gòu)。3.1.4

金融改革拓展資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展深度（四）增強(qiáng)外部因素影響，促進(jìn)各資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新驅(qū)動因素企業(yè)和居民資產(chǎn)全球配置的強(qiáng)烈需求企業(yè)管理和對沖匯率風(fēng)險的需求海外多渠道資金募集和跨國配置以及并購需求創(chuàng)新需求資管業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新匯率利率風(fēng)險對沖離岸人民幣遠(yuǎn)期匯率交易、離岸人民幣匯率期權(quán)掛鉤型結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品全球大類資產(chǎn)配置海外市場ETF和ETF聯(lián)接基金，全球債券、股票、衍生品投資，海外房地產(chǎn)投資基金資本募集投資離岸人民幣債券或股票定向增發(fā)的基金或資管產(chǎn)品海外并購持有QDLP資格的收購并購資金支持3.2.1

信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展與突破2005年12月25日，國開行成功發(fā)行了41.78億開元1期ABS，優(yōu)先A檔認(rèn)購倍數(shù)高達(dá)3.4，同一天，建行發(fā)行了30億RMBS，優(yōu)先A檔利率僅為3.4%，發(fā)行圓滿成功。2006年4月，開行發(fā)了了第二單ABS共57.3億。隨后我國不良貸款證券化也取得突破，2006年12月18日，信達(dá)和東方發(fā)行了兩彈不良資產(chǎn)ABS，規(guī)模合計58.5億。12005年3月-2007年4月，信貸資產(chǎn)證券化第一輪試點(diǎn)：建立部際協(xié)調(diào)小組，發(fā)布信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法及相應(yīng)的會計、稅收、抵押權(quán)及變更登記制度。242011年5月，國務(wù)院重啟信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，規(guī)模500億。本輪試點(diǎn)的特點(diǎn)：雙評級、發(fā)起機(jī)構(gòu)自留至少5%次級檔證券、單個金融機(jī)構(gòu)持有ABS不得超過發(fā)行規(guī)模的40%。之后的1年內(nèi)成功發(fā)行了6單信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，總額256億。32007年4月7日，國務(wù)院批準(zhǔn)進(jìn)一步擴(kuò)大資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，額度為600億。基礎(chǔ)資產(chǎn)擴(kuò)大到汽車貸款、商用房屋貸款等。浦發(fā)2007一期、工元2007一期、浙元小企業(yè)ABS成功發(fā)行。52013年8月，國務(wù)院常務(wù)會議提出進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模。2014年11月，銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知》，正式改審批制為備案制，流程大大簡化；同時，銀監(jiān)會批復(fù)了首批一共27家銀行此業(yè)務(wù)的開辦資格。2014年銀行間資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，全年銀行間共發(fā)行65單產(chǎn)品，發(fā)行金額2770億元，僅備案制后1月內(nèi)就發(fā)行了15單，共689億。3.2.2

企業(yè)資產(chǎn)證券化的發(fā)展歷程2005年8月，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)以專項資產(chǎn)管理計劃模式開展的資產(chǎn)證券化試點(diǎn)項目，聯(lián)通集團(tuán)以旗下聯(lián)通新時空持有的CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收入收益權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，通過證券公司設(shè)立“中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計劃”，成功進(jìn)行了第一單企業(yè)資產(chǎn)證券化融資。12004年1月，《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》提出“積極探索并開發(fā)資產(chǎn)證券化品種”。242013年3月，中國證監(jiān)會發(fā)布《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由試點(diǎn)階段轉(zhuǎn)入常規(guī)階段。32009年5月，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于通報證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)情況的函》及《證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)指引（試行）》。52014年11月，中國證監(jiān)會發(fā)布《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》及配套的《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信息披露指引》、《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)盡職調(diào)查工作指引》，明確以資產(chǎn)支持專項計劃作為特殊目的載體開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，取消事前行政審批，實(shí)行基金業(yè)協(xié)會事后備案和基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單管理。3.2.3

企業(yè)資產(chǎn)證券化——資產(chǎn)管理行業(yè)新機(jī)遇審批制改為事后備案交易場所選擇多樣化按照簡政放權(quán)、寬進(jìn)嚴(yán)管的要求，證監(jiān)會于今年2月取消了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)行政許可。根據(jù)證監(jiān)會2014年11月公布的《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，取消資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)事前行政審批，實(shí)行基金業(yè)協(xié)會事后備案和基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單管理，管理人自專項計劃成立起5個工作日內(nèi)將設(shè)立情況報中國基金業(yè)協(xié)會備案?！蹲C券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》明確，資產(chǎn)支持證券可以按照規(guī)定在證券交易所、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)、證券公司柜臺市場以及中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他證券交易場所進(jìn)行掛牌、轉(zhuǎn)讓?；A(chǔ)資產(chǎn)內(nèi)涵擴(kuò)大《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》中，將租賃債權(quán)納入基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍，基礎(chǔ)資產(chǎn)涵蓋了企業(yè)應(yīng)收款、租賃債權(quán)、信貸資產(chǎn)、信托受益權(quán)等財產(chǎn)權(quán)利，基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)物業(yè)等不動產(chǎn)財產(chǎn)或不動產(chǎn)收益權(quán)，以及中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利。資產(chǎn)支持證券可質(zhì)押降低融資成本在上海證券交易所掛牌的資產(chǎn)支持證券可以通過債券質(zhì)押式回購融資（協(xié)議質(zhì)押），增強(qiáng)了資產(chǎn)支持證券的流動性。3.3.1互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)推動資產(chǎn)管理電子商務(wù)化互聯(lián)網(wǎng)拓寬了資管產(chǎn)品銷售渠道降低降低基金公司的渠道成本實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理長尾市場的管理基金公司銷售渠道3.3.2互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)推動資管產(chǎn)品創(chuàng)新資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)通過鞏固和完善公司交易平臺，基于交易信息建立大數(shù)據(jù)體系，并通過數(shù)據(jù)分析和挖掘優(yōu)化投資建議和決策。綜合財務(wù)因子凈資產(chǎn)收益率（ROE）資產(chǎn)收益率（ROA）每股收益增長率（EPS）流動負(fù)債比率EV/EBITDA凈利潤同比增長率股權(quán)集中度自由流通市值綜合動量因子計算最近一個月的個股價格收益率和波動率，得到風(fēng)險調(diào)整后的動量指標(biāo)，按照大小從高往低排取前30%記為動量因子，后30%記為反轉(zhuǎn)因子，中間40%部分記為穩(wěn)定因子搜索因子對樣本空間的股票分別計算最近一個月的搜索總量和搜索增量，分別記為總量因子和增量因子；對搜索總量因子和增量因子構(gòu)建因子分析模型，計算每期個股的綜合得分，記為搜索因子；百度100指數(shù)評分因子第一階段自身平臺數(shù)據(jù)網(wǎng)站行為數(shù)據(jù)提交信息數(shù)據(jù)第二階段外部互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)電商交易數(shù)據(jù)支付企業(yè)交易數(shù)社交網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)物流數(shù)據(jù)……第三階段金融企業(yè)數(shù)據(jù)金融行為數(shù)據(jù)證券基金保險……第四階段政府監(jiān)管數(shù)據(jù)稅務(wù)數(shù)據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)交通違章數(shù)據(jù)……第五階段健全數(shù)據(jù)征信體系全社會共享信用數(shù)據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)利用趨勢3.3.3

互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合打造綜合平臺形成覆蓋支付、證券、基金、保險、衍生品交易等功能在內(nèi)的多能平臺，基于互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)的資產(chǎn)管理超越資管范疇，為客戶提供綜合金融服務(wù)，擁有極高的客戶粘性。君弘一戶通是國泰君安推出的業(yè)務(wù)，為客戶在公司內(nèi)建設(shè)一個全賬戶、全資產(chǎn)、全業(yè)務(wù)的新一代綜合理財服務(wù)平臺，為客戶提供多樣化支付渠道，使得客戶能夠“一鍵登錄，綜合理財”。

擁有君弘一戶通后，我們可以用一個賬號登錄，并進(jìn)行股票交易、期貨交易、購買基金、購買理財服務(wù)甚至是支付水電費(fèi)用等，免去了交易時頻繁切換賬號的麻煩。3.3.4

互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)：資管行業(yè)應(yīng)用的動力資管行業(yè)問題及需求互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)解決之道銀行理財、基金理財?shù)拈T檻動輒5萬、10萬，信托理財?shù)拈T檻更高。而中國居民家庭金融資產(chǎn)小于10萬美元占比高達(dá)94%。資料來源：BCG全球財富管理數(shù)據(jù)庫減低投資門檻、便捷投資需求3.3.5互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)：資管機(jī)構(gòu)的應(yīng)用方向圍繞核心功能應(yīng)用1234銀行券商保險基金公司核心功能：風(fēng)險管理互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)應(yīng)用方向：1、應(yīng)用大數(shù)據(jù)技術(shù)深入挖掘客戶對風(fēng)險管理的需求2、應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)提升風(fēng)險定價能力、降低風(fēng)險定價成本3、應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)便捷和優(yōu)化客戶體驗(yàn)核心功能：信用中介、支付中介、金融服務(wù)等互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)應(yīng)用方向：1、應(yīng)用大數(shù)據(jù)技術(shù)創(chuàng)新和提升信用風(fēng)險評估和管理能力2、應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)便捷支付方式和客戶支付體驗(yàn)3、應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)提高金融服務(wù)覆蓋范圍和服務(wù)質(zhì)量核心功能：投資管理互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)應(yīng)用方向：1、應(yīng)用大數(shù)據(jù)技術(shù)提升自身投資管理能力、努力為客戶創(chuàng)造價值2、應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)提供多樣化的投資產(chǎn)品3、應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)為客戶提供低門檻、更便捷和靈活的投資渠道互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)應(yīng)用方向：1、應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)化客戶開戶和交易的體驗(yàn)2、應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)整合投資產(chǎn)品，使客戶能夠完成一站式投資3、應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)提升投資咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)能力，打造財富管理中心四、全方位解讀：中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展趨勢4.1

銀行資管新發(fā)展——監(jiān)管力推下，向銀行資管轉(zhuǎn)型監(jiān)管逐漸加碼，力推銀行理財回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)定位推動商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與利潤增長的重點(diǎn)組織架構(gòu)銀行理財事業(yè)部制改革開始全面推動產(chǎn)品逐步建立豐富的產(chǎn)品線4.2保險資管：增長迅速收益提升2004-2014年保險行業(yè)資產(chǎn)總額2004-2014年保險資金平均收益率2014年底，保險業(yè)資產(chǎn)總額約10.16萬億元，首次突破10萬億大關(guān)；2014年底，保險資金運(yùn)用余額（保險公司自身資產(chǎn)管理規(guī)模）占保險業(yè)總資產(chǎn)的91.83%。保險資金投資渠道拓寬、投資范圍擴(kuò)大、投資上限提高；2014年，保險資金投資收益率6.3%，創(chuàng)近五年最好水平。1.0版本始于資金運(yùn)用專業(yè)化運(yùn)作2.0版本始于2012年以來的市場化改革，有限度對接實(shí)體經(jīng)濟(jì)，開放了一些保險資管產(chǎn)品，設(shè)立保險資產(chǎn)管理公司等3.0版本意味著落實(shí)新國十條的要求，全面提升配置效率，高效對接實(shí)體經(jīng)濟(jì)。4.2.1保險資管：新國十條推動保險資管升級新國十條賦予了保險業(yè)新的生命力新定位：首次在國務(wù)院文件中提出“保險是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)”和“保險成為政府、企業(yè)、居民風(fēng)險管理和財富管理的基本手段”新思維：“現(xiàn)代保險”的新思維貫穿于《意見》的始終，體現(xiàn)為更新的業(yè)態(tài)、更廣的領(lǐng)域、更高的立足點(diǎn)新動力：保險業(yè)發(fā)展的新動力來自改革的紅利、市場化機(jī)會以及政策的活水等方面保險資產(chǎn)管理3.0升級版蓄勢待發(fā)保險資管3.0版本的主要轉(zhuǎn)變（1）由注重規(guī)模、資本實(shí)力轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅貓F(tuán)隊、專業(yè)能力；（2）由簡單、單一工具轉(zhuǎn)變?yōu)槎喙ぞ哌\(yùn)用和解決方案；（3）由面向保險間市場轉(zhuǎn)變?yōu)槊嫦蜇敻还芾硎袌?；?）由間接投資模式轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯油顿Y模式。4.2.2保險資管：新政下保險資金運(yùn)用新特點(diǎn)投資范圍持續(xù)放寬，保險資產(chǎn)配置更趨多元化險資投資結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，另類投資占比不斷攀升保險投資新政為保險資金開展資產(chǎn)配置提供了更多的基礎(chǔ)投資工具，從傳統(tǒng)公開市場投資拓展到基礎(chǔ)設(shè)施、股權(quán)、不動產(chǎn)、集合信托計劃、金融衍生品等另類投資以及境外投資，使保險公司開展真正意義上的多元化資產(chǎn)配置成為可能。行業(yè)監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變，市場化進(jìn)程加快“放開前端，管住后端”是保險監(jiān)管改革的總體思路保險資產(chǎn)管理協(xié)會的成立是保險資產(chǎn)管理監(jiān)管方式轉(zhuǎn)變的重要體制創(chuàng)新資料來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會2014年，券商資管行業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長,但受監(jiān)管規(guī)范影響，其增速逐步下滑。券商資管在面臨“去通道”壓力下開始調(diào)整結(jié)構(gòu)。同比增速83.7%49.9%229%2014年券商資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)7.95萬億元集合和專項的增長勢頭強(qiáng)勁4.3券商資管：去通道，創(chuàng)新謀轉(zhuǎn)型隨著券商牌照放開以及監(jiān)管部門對券商通道業(yè)務(wù)監(jiān)管力度加大，券商資管面臨著大資管統(tǒng)一監(jiān)管趨勢下的激烈競爭和以定向資管為主的通道業(yè)務(wù)即將關(guān)閉的挑戰(zhàn)。券商資管走在“去通道”，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的路上。券商資管迎來投資范圍放寬和審批流程簡化券商資管業(yè)務(wù)的創(chuàng)新進(jìn)程加快2013.06《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》公募基金向券商、保險、私募等合格資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)敞開大門2014.09《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）首次將非上市公司股權(quán)、債權(quán)類資產(chǎn)等納入了券商資管的投資視野《關(guān)于證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)參與全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)相關(guān)業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》公