財(cái)務(wù)分析 案例 經(jīng)典 聯(lián)想集團(tuán)

一、增長(zhǎng)性分析年份凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入總資產(chǎn)06161,1381,134,276161486.0014590204.005449116.0007485,1571,613,263499044.0016351503.007199847.0008-226,3891,310,915-210131.0014901351.006308299.0009129,3681,606,018218686.0016604815.008955928.0010273,2361,834,900382224.0021594371.0010705939.00凈利潤(rùn)&營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率結(jié)論：聯(lián)想集團(tuán)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率有高度的一致性。08年波動(dòng)巨大，均由07年的超過(guò)200%的增長(zhǎng)率降為08年超過(guò)140%的負(fù)增長(zhǎng)，到09、10年恢復(fù)為正常的波動(dòng)正增長(zhǎng)。08年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，全財(cái)年虧損2.26億美元，凈利潤(rùn)較上一財(cái)年減少6.91億美元。原因有：a.金融危機(jī)的負(fù)面影響b.09年聯(lián)想高達(dá)1.46億美元的重組費(fèi)用以及與此相關(guān)的另一筆7100萬(wàn)美元的一次性工程都是在這一財(cái)年里扣除。09年聯(lián)想集團(tuán)通過(guò)成功的整合以及實(shí)行全球戰(zhàn)略，集團(tuán)內(nèi)部的全球業(yè)績(jī)扭虧為盈，市場(chǎng)份額創(chuàng)歷史新高。凈利潤(rùn)&營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率聯(lián)想集團(tuán)凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率呈波動(dòng)狀，08年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這主要也是金融危機(jī)導(dǎo)致投資者信心缺乏以及集團(tuán)自身的財(cái)務(wù)政策引起的?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率聯(lián)想集團(tuán)近幾年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率也呈波動(dòng)狀，08年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，其中非流動(dòng)資產(chǎn)〔物業(yè)、廠方及設(shè)備、無(wú)形資產(chǎn)等〕仍有所增長(zhǎng)，但流動(dòng)資產(chǎn)中的各個(gè)工程〔銀行存款及現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等〕的絕對(duì)數(shù)量都出現(xiàn)不同程度的下降〔如左圖〕，以至總資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的狀況。09及10年通過(guò)穩(wěn)固中國(guó)及全球企業(yè)客戶業(yè)務(wù)、進(jìn)攻新興市場(chǎng)等措施，使得集團(tuán)總資產(chǎn)增長(zhǎng)回復(fù)正常。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率從聯(lián)想總體市場(chǎng)來(lái)看，聯(lián)想的銷售額增長(zhǎng)率在不斷增長(zhǎng);聯(lián)想的市場(chǎng)份額在不斷擴(kuò)大，未來(lái)公司開展?jié)摿^大。成長(zhǎng)性分析由營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)分析所得成長(zhǎng)性分析成長(zhǎng)性分析筆記本電腦是聯(lián)想集團(tuán)的核心主打產(chǎn)品，其銷售收入所占總銷售收入比重穩(wěn)定在60%左右。既無(wú)法實(shí)現(xiàn)驚人突破，也無(wú)較大的下滑趨勢(shì)。反響了筆記本電腦市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)劇烈程度是很強(qiáng)的。成長(zhǎng)性分析臺(tái)式電腦也是聯(lián)想集團(tuán)的主打產(chǎn)品之一，在市場(chǎng)需求持續(xù)低迷的情況下仍然能保證穩(wěn)定的收入、維持全球第三大臺(tái)式個(gè)人電腦公司的市場(chǎng)份額，說(shuō)明聯(lián)想集團(tuán)的臺(tái)式電腦也是很有競(jìng)爭(zhēng)力的。成長(zhǎng)性分析企業(yè)未來(lái)是否有新的開展：移動(dòng)及其它業(yè)務(wù)收入所占總收入的比重一直處在較低的水平〔缺乏5%〕，值得一提的是其移動(dòng)業(yè)務(wù)，10年銷量上升了27%，高于行業(yè)平均值24%；市場(chǎng)份額也比去年上升了1.5個(gè)百分點(diǎn)，是中國(guó)第一大的本地移動(dòng)品牌。二、盈利能力分析綜述聯(lián)想總體的盈利能力還是值得看好的。雖然受到2021年金融危機(jī)的影響，導(dǎo)致2021年出現(xiàn)虧損，但是在2021起開始恢復(fù)，并于2021年出現(xiàn)大幅度的增長(zhǎng)。雖然受原材料等價(jià)格走高的影響毛利率降低，但是凈利率那么呈現(xiàn)著逐步上升的趨勢(shì)。這是由于企業(yè)在近幾年在三大期間費(fèi)用上下了功夫，提高了自身的管理水平。營(yíng)業(yè)收入及根本盈利能力分析毛利率&凈利率從06年至10年的報(bào)表來(lái)看，毛利率先上升，在08年下降，下降的一個(gè)重要原因是受08年金融危機(jī)的影響，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭迅速放緩，電子產(chǎn)品的消費(fèi)需求減少，導(dǎo)致行業(yè)的利潤(rùn)下降。隨著全球經(jīng)濟(jì)回暖，聯(lián)想集團(tuán)的PC業(yè)務(wù)有望好轉(zhuǎn)，來(lái)自聯(lián)想投資和弘毅投資的投資收益的增加也將使公司盈利能力得到恢復(fù)。凈利率的變化趨勢(shì)與毛利潤(rùn)大致相同，但在2021年中就開始反彈，企業(yè)通過(guò)加強(qiáng)自身管理水平，毛利率有望再提升。盈利模式分析營(yíng)業(yè)收入總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)〔其中2021年有所回落〕。該行業(yè)屬于生產(chǎn)本錢較高的行業(yè)。銷售本錢占到營(yíng)業(yè)收入的80%以上。除2007年下降外，總體呈上升趨勢(shì)，但209年起增速放緩。預(yù)期未來(lái)幾年將持平或少許回落。管理水平分析銷售費(fèi)用下降幅度比較大，其他各項(xiàng)費(fèi)用變化幅度較小，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重保持在1.4%左右，在研發(fā)上投入保持在一定的水平，可以使企業(yè)具有較好的開展?jié)摿吞岣咂髽I(yè)的技術(shù)水平。財(cái)務(wù)費(fèi)用變化不大。管理費(fèi)用的比例先上升后下降，說(shuō)明企業(yè)降低了管理本錢，提高了管理效率。從股東與利益相關(guān)者角度看聯(lián)想集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率是很高，財(cái)務(wù)杠桿的作用較大，權(quán)益報(bào)酬率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于資產(chǎn)報(bào)酬率。相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，如在2021年金融危機(jī)中，企業(yè)對(duì)權(quán)益的報(bào)酬率就產(chǎn)生了超過(guò)3成的侵蝕，這可能是因?yàn)槁?lián)想集團(tuán)近年來(lái)積極地實(shí)施國(guó)際戰(zhàn)略，開拓國(guó)際市場(chǎng)，將大量資金投在國(guó)外市場(chǎng)，因此當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)襲來(lái)，西方經(jīng)濟(jì)開展受阻對(duì)聯(lián)想集團(tuán)產(chǎn)生了較大的影響，加上企業(yè)的負(fù)債負(fù)擔(dān)較重，增大了風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以利用非相關(guān)多元化投資戰(zhàn)略來(lái)分擔(dān)一些單一行業(yè)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。債權(quán)人和股東回報(bào)率但總體來(lái)說(shuō)公司在利益借貸資本方面做的比較好，根本上使用5%的代價(jià)，為股東帶來(lái)了超過(guò)10%的收益。我們預(yù)期公司未來(lái)在利用借貸資本效率方面會(huì)逐步恢復(fù)到06,07年水平。三、公司風(fēng)險(xiǎn)分析2023/5/18財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一、償債能力比率二、周轉(zhuǎn)率比率2023/5/18償債能力分析年份0607080910流動(dòng)比率0.8681.050.9220.9710.989速動(dòng)比率0.7670.9430.8130.8350.888資產(chǎn)負(fù)債率0.7920.7760.7920.8210.829現(xiàn)金比率0.3020.3420.4170.3490.368償債能力分析2023/5/18償債能力指標(biāo)2023/5/18償債能力指標(biāo)2023/5/18償債能力指標(biāo)2023/5/18償債能力指標(biāo)從近五年的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，聯(lián)想集團(tuán)單位銷售收入所需的固定資產(chǎn)投入介于0.016到0.025之間，可知集團(tuán)的資產(chǎn)模式為輕資產(chǎn)模式，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小。近五年的營(yíng)運(yùn)資本都為負(fù)值，且應(yīng)付款項(xiàng)與應(yīng)收款項(xiàng)及存貨之和的差距呈越來(lái)越大的趨勢(shì)，可知集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)鏈中的談判能力逐漸增強(qiáng)，市場(chǎng)勢(shì)力也逐漸增強(qiáng)。反映了近五年來(lái)企業(yè)應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力逐漸增強(qiáng)。單位：千美元財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一、償債能力比率二、周轉(zhuǎn)率比率2023/5/18周轉(zhuǎn)率比率2023/5/18周轉(zhuǎn)率比率2023/5/18經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)1、聯(lián)想集團(tuán)與其他國(guó)際知名IT企業(yè)相比，業(yè)務(wù)主要集中在PC機(jī)的研發(fā)、制造及銷售上，這一市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)劇烈、技術(shù)含量相對(duì)較低。而IBM自從出售自己的PC業(yè)務(wù)收購(gòu)普華咨詢后，已轉(zhuǎn)型為高端IT咨詢效勞提供商。在IT領(lǐng)域聯(lián)想主要在行業(yè)價(jià)值鏈的低端保有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)已無(wú)太大的開展空間，聯(lián)想面臨著企業(yè)轉(zhuǎn)型的巨大風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。2023/5/182023/5/182、近五年聯(lián)想集團(tuán)分地區(qū)財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，中國(guó)市場(chǎng)仍然是集團(tuán)主要的銷售業(yè)績(jī)來(lái)源，成熟市場(chǎng)次之，新興市場(chǎng)再次之。聯(lián)想在中國(guó)PC市場(chǎng)開展趨于成熟，已無(wú)太大的增長(zhǎng)空間;在歐美等成熟市場(chǎng)略有進(jìn)展，但開展艱難，品牌認(rèn)