2021-2022年遼寧省本溪市注冊會計財務(wù)成本管理專項練習(xí)(含答案)

2021-2022年遼寧省本溪市注冊會計財務(wù)成本管理專項練習(xí)(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.甲企業(yè)采用作業(yè)成本法計算產(chǎn)品成本，每批產(chǎn)品生產(chǎn)前需要進行機器調(diào)試，在對調(diào)試作業(yè)中心進行成本分配時，最適合采用的作業(yè)成本動因是（）。

A.產(chǎn)品品種B.產(chǎn)品批次C.產(chǎn)品數(shù)量D.每批產(chǎn)品數(shù)量

2.

第

8

題

在下列股利分配政策中，能保持股利與利潤之間一定的比例關(guān)系，并體現(xiàn)風(fēng)險投資與風(fēng)險收益對等原則的是（）。

A.剩余政策B.固定或持續(xù)增長股利政策C.固定股利支付率政策D.正常股利加額外股利政策

3.下列關(guān)于改進的財務(wù)分析體系中權(quán)益凈利率分解不正確的公式有（）。

4.已知甲公司上年的利潤表中的財務(wù)費用為100萬元，其中利息費用為120萬元，利息收入為20萬元。上年的資本化利息為25萬元。全部資本化利息在上年的折舊與攤銷中包含的（全部費用化）金額為40萬元。上年的凈利潤為500萬元，所得稅費用為150萬元。則上年的利息保障倍數(shù)為（）。

A.6.25

B.7.5

C.4.94

D.5.59

5.與不公開直接發(fā)行股票方式相比，公開間接發(fā)行股票方式（）。

A.發(fā)行范圍小B.發(fā)行成本高C.股票變現(xiàn)性差D.發(fā)行條件低

6.F公司從事微波爐中塑料轉(zhuǎn)盤的生產(chǎn)。明年的四個季度的預(yù)計銷量分別為65000件，72000件，84000件和66000件。公司在每個季度末的產(chǎn)品庫存量要保持為下一個季度銷量的50%，但是由于停工事件的影響，第一季度末的存貨比應(yīng)有的持有量少了8000件。請問公司第二季度應(yīng)該生產(chǎn)產(chǎn)品（）件

A.75000B.78000C.80000D.86000

7.第

1

題

下列說法不正確的是（）。

A.在可持續(xù)增長的情況下，可以從外部融資

B.在內(nèi)含增長的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率一定降低

C.實際增長率可能會高于可持續(xù)增長率

D.如果五個條件同時滿足，則本期的可持續(xù)增長率等于上期的可持續(xù)增長率

8.以下關(guān)于企業(yè)價值評估現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中，不正確的是（）。

A.預(yù)測基數(shù)可以為修正后的上年數(shù)據(jù)

B.預(yù)測期是指企業(yè)增長的不穩(wěn)定時期，通常在10年以上

C.實體現(xiàn)金流量應(yīng)該等于融資現(xiàn)金流量

D.對銷售增長率進行預(yù)測時，如果宏觀經(jīng)濟、行業(yè)狀況和企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略預(yù)計沒有明顯變化，則可以按上年增長率進行預(yù)測

9.甲產(chǎn)品原材料在開始時投入，本月完工產(chǎn)品400件，在產(chǎn)品100件。生產(chǎn)甲產(chǎn)品需經(jīng)過兩道工序，第一道工序在產(chǎn)品60件，定額工時為12小時；第二道工序在產(chǎn)品40件，定額工時為28小時，則分配甲產(chǎn)品原材料費用所用的在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為（）件。

A.80

B.100

C.35

D.50

10.在下列各項中，能夠同時以實物量指標(biāo)和價值量指標(biāo)分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關(guān)現(xiàn)金收支的預(yù)算是()。

A.現(xiàn)金預(yù)算B.銷售預(yù)算C.生產(chǎn)預(yù)算D.產(chǎn)品成本預(yù)算

11.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)季度收回貨款60％，下季度收回貨款30％，下下季度收回貨款10％，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款24萬元，則下列說法不正確的是()。

A.上年第四季度的銷售額為60萬元

B.上年第三季度的銷售額為40萬元

C.題中的上年第三季度銷售的應(yīng)收款4萬元在預(yù)計年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為24萬元

12.由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債與銷售收入之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為75%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為l5%，計劃下年銷售凈利率為10%，股利支付率為20%，若預(yù)計下一年單價會下降為2%，則據(jù)此可以預(yù)計下年銷量增長率為（）。

A.23．53%B.26．05%C.17．73%D.15．38%

13.下列關(guān)于企業(yè)履行社會責(zé)任的說法中，正確的是（）。

A.履行社會責(zé)任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求

B.提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會責(zé)任

C.企業(yè)只要依法經(jīng)營就是履行了社會責(zé)任

D.履行社會責(zé)任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展

14.

第

11

題

某企業(yè)上年的息稅前利潤為5000萬元，利息為1000萬元，本年的息稅前利潤為6000萬元，利息為1000萬元，所得稅稅率為33%。則該企業(yè)本年度財務(wù)杠桿系數(shù)為（）。

A.1.2B.1.1lC.1.22D.1.25

15.

第

2

題

企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，下列各項中．對其最不利的復(fù)利計息期是（）。

A.1年B.半年C.1季D.2個月

16.某公司目前的普通股股數(shù)為100萬股，每股市價20元，每股面值4元，股本400萬元，資本公積1000萬元，盈余公積200萬元，未分配利潤900萬元，股東權(quán)益總計2500萬元。現(xiàn)在打算按照1股換2股的比例進行股票分割，假定股票分割前后凈利潤不變，市盈率不變。下列有關(guān)表述中，不正確的是（）。

A.股票分割后每股面值為2元

B.股票分割后股本為200萬元

C.股票分割后股東權(quán)益總計2500萬元

D.股票分割后每股市價為10元

17.企業(yè)進行固定制造費用差異分析時可以使用三因素分析法。下列關(guān)于三因素分析法的說法中，正確的是（）。

A.固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際成本–固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本

B.固定制造費用閑置能量差異=(生產(chǎn)能量-實際工時)×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率

C.固定制造費用效率差異=(實際工時-標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時)×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率

D.三因素分析法中的閑置能量差異與二因素分析法中的能量差異相同

18.在下列各項中，屬于半固定成本內(nèi)容的是()。

A.計件工資費用B.按年支付的職工培訓(xùn)費用C.按直線法計提的折舊費用D.化驗員的工資費用

19.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計算的平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的表述中，正確的是()。

A.適用于經(jīng)常銷售半成品的企業(yè)

B.能夠提供各個步驟的半成品成本資料

C.各步驟的產(chǎn)品生產(chǎn)費用伴隨半成品實物的轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)移

D.能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料

20.下列關(guān)于報價利率與有效年利率的說法中，正確的是（）。

A.報價利率是不包含通貨膨脹的金融機構(gòu)報價利率

B.計息期小于一年時，有效年利率大于報價利率

C.報價利率不變時，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減

D.報價利率不變時，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增

21.從財務(wù)管理的角度看，融資租賃最主要的財務(wù)特征是（）。

A.租賃期限長，超過資產(chǎn)經(jīng)濟壽命的75%

B.租賃資產(chǎn)的成本可以得到完全補償

C.租賃合同在到期前不能單方面解除

D.租賃資產(chǎn)維護保養(yǎng)由承租人承擔(dān)

22.在投資項目風(fēng)險的處置方法中，可能會夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量風(fēng)險的方法是（）。

A.調(diào)整現(xiàn)金流量法B.風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法C.凈現(xiàn)值法D.內(nèi)含報酬率法

23.通常，邊際貢獻是指產(chǎn)品邊際貢獻，即()。

A.銷售收入減去生產(chǎn)制造過程中的變動成本和銷售、管理費用中的變動費用之后的差額

B.銷售收入減去生產(chǎn)制造過程中的變動成本

C.銷售收入減去生產(chǎn)制造過程中的變動成本和銷售費用中的變動費用之后的差額

D.銷售收入減去生產(chǎn)制造過程中的變動成本和管理費用中的變動費用之后的差額

24.下列關(guān)于證券組合的說法中，不正確的是（）。

A.對于兩種證券構(gòu)成的組合而言，相關(guān)系數(shù)為0.2時的機會集曲線比相關(guān)系數(shù)為0.5時的機會集曲線彎曲，分散化效應(yīng)也比相關(guān)系數(shù)為0.5時強

B.多種證券組合的機會集和有效集均是-個平面

C.相關(guān)系數(shù)等于1時，兩種證券組合的機會集是-條直線，此時不具有風(fēng)險分散化效應(yīng)

D.不論是對于兩種證券構(gòu)成的組合而言，還是對于多種證券構(gòu)成的組合而言，有效集均是指從最小方差組合點到最高預(yù)期報酬率組合點的那段曲線

25.下列關(guān)于期權(quán)市場的說法中，錯誤的是（）。A.A.證券交易所是期權(quán)市場的組成部分

B.期權(quán)市場中的期權(quán)合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的

C.場外交易是指金融機構(gòu)和大公司雙方直接進行的期權(quán)交易

D.期貨合約也可以成為上市期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)

26.滿足銷售增長引起的資金需求增長，其途徑不包括（）。

A.外部融資B.經(jīng)營負(fù)債的自然增長C.動用金融資產(chǎn)D.增加內(nèi)部留存收益

27.第

4

題

某股份有限公司申請股票上市，其股本總額為10億元人民幣，按每股50元的價格規(guī)劃，則應(yīng)發(fā)行的社會公眾股數(shù)至少為（）。

A.180萬B.300萬C.120萬D.250萬

28.

甲股份有限公司（以下稱甲公司）為增值稅一般納稅人，20×7年1月1日，甲公司應(yīng)收乙公司賬款的賬面余額為2300萬元，已計提壞賬準(zhǔn)備200萬元。由于乙公司發(fā)生財務(wù)困難，甲公司與乙公司達成債務(wù)重組協(xié)議，同意乙公司以銀行存款200萬元、B專利權(quán)和所持有的丙公司長期股權(quán)投資抵償全部債務(wù)。根據(jù)乙公司有關(guān)資料，B專利權(quán)的賬面價值為500萬元，累計攤銷額為0，已計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備100萬元，公允價值為500萬元；持有的丙公司長期股權(quán)投資的賬面價值為800萬元，公允價值（等于可收回金額）為1000萬元。當(dāng)日，甲公司與乙公司即辦理完專利權(quán)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)和股權(quán)過戶手續(xù)，不考慮此項債務(wù)重組發(fā)生的相關(guān)稅費。甲公司將所取得的專利權(quán)作為無形資產(chǎn)核算，并準(zhǔn)備長期持有所取得的丙公司股權(quán)（此前甲公司未持有丙公司股權(quán)，取得后，持有丙公司10%股權(quán)，采用成本法核算此項長期股權(quán)投資）。20×7年3月2日，丙公司發(fā)放20×6年度現(xiàn)金股利500萬元。

20×8年3月2日，甲公司為獎勵本公司職工按市價回購本公司發(fā)行在外普通股100萬股，實際支付價款800萬元（含交易費用）；3月20日將回購的100萬股普通股獎勵給職工，獎勵時按每股6元確定獎勵股份的實際金額，同時向職工收取每股1元的現(xiàn)金。

根據(jù)上述資料，回答9～12問題：

第

9

題

20×7年12月31日甲公司對丙公司長期股權(quán)投資的賬面價值為（）萬元。

A.800B.950C.1000D.1030

29.比較而言，下列哪種股利政策使公司在股利發(fā)放上具有較大的靈活性（）。

A.低正常股利加額外股利政策

B.剩余股利政策

C.固定或持續(xù)增長的股利政策

D.固定股利支付率政策

30.

第

12

題

變動制造費用的價差是指（）。

A.耗費差異B.效率差異C.閑置差異D.能量差異

31.根據(jù)財務(wù)分析師對某公司的分析，該公司無負(fù)債企業(yè)的價值為2000萬元，利息抵稅可以為公司帶來100萬元的額外收益現(xiàn)值，財務(wù)困境成本現(xiàn)值為50萬元，債務(wù)的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬元和30萬元，那么，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，該公司有負(fù)債企業(yè)的價值為（）萬元。

A.2050B.2000C.2130D.2060

32.某企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行永續(xù)債，發(fā)行費用率和年利息率分別為1%和8%，每半年付息一次，所得稅稅率為25%，則永續(xù)債的稅后資本成本為（）A.8.08%B.8.24%C.6.18%D.6.06%

33.在根據(jù)銷售預(yù)算編制生產(chǎn)預(yù)算時，生產(chǎn)預(yù)算編制的關(guān)鍵是正確地確定()。

A.銷售價格B.銷售數(shù)量C.期初存貨量D.期末存貨量

34.下列關(guān)于利潤中心的說法中，錯誤的是（）

A.擁有供貨來源和市場選擇決策權(quán)的責(zé)任中心，才能成為利潤中心

B.考核利潤中心的業(yè)績，除了使用利潤指標(biāo)外，還需使用一些非財務(wù)指標(biāo)

C.為了便于不同規(guī)模的利潤中心業(yè)績比較，應(yīng)以利潤中心實現(xiàn)的利潤與所占用資產(chǎn)相聯(lián)系的相對指標(biāo)作為其業(yè)績考核的依據(jù)

D.為防止責(zé)任轉(zhuǎn)嫁，正確考核利潤中心業(yè)績，需要制定合理的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格

35.第

5

題

利息率依存于利潤率，并受平均利潤率的制約，利息率的最高限不能超過平均利潤率，最低限（）。

A.等于零B.小于零C.大于零D.無規(guī)定

36.債券M和債券N是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險相同，并且等風(fēng)險投資的必要報酬率低于票面利率，則（）。

A.償還期限長的債券價值低B.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低C.兩只債券的價值相同D.償還期限長的債券價值高

37.某只股票要求的收益率為15％，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為25％，與市場投資組合收益率的相關(guān)系數(shù)是0．2，市場投資組合要求的收益率是14％，市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差是4％，假設(shè)處于市場均衡狀態(tài)，則市場風(fēng)險溢價為。

A.4％B.10％C.4．25％D.5％

38.按照剩余股利政策，假定某公司資金結(jié)構(gòu)是40％的負(fù)債資金、60％的股權(quán)資金，明年計劃投資18007／元，今年年末股利分配時，應(yīng)從稅后凈利潤中保留（）萬元用于投資需要。

A.180B.720C.800D.1080

39.下列預(yù)算中，屬于財務(wù)預(yù)算的是（）

A.銷售預(yù)算B.制造費用預(yù)算C.生產(chǎn)預(yù)算D.現(xiàn)金預(yù)算

40.下列關(guān)于普通股的表述中，錯誤的是（）。

A．面值股票是在票面上標(biāo)有一定金額的股票

B．普通股按照有無記名分為記名股票和不記名股票

C．始發(fā)股和增發(fā)股股東的權(quán)益和義務(wù)是不同的

D．A股是供我國內(nèi)地個人或法人買賣的，以人民幣標(biāo)明票面金額并以人民幣認(rèn)購和交易的股票

二、多選題(30題)41.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（）A.依據(jù)有稅MM理論，負(fù)債程度越高，加權(quán)平均資本成本越低，企業(yè)價值越大

B.依據(jù)無稅MM理論，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)

C.依據(jù)權(quán)衡理論，當(dāng)債務(wù)抵稅收益與財務(wù)困境成本相平衡時，企業(yè)價值最大

D.依據(jù)無稅MM理論，無論負(fù)債程度如何，加權(quán)平均資本成本不變，企業(yè)價值也不變

42.對于兩種資產(chǎn)組成的投資組合，其機會集曲線表述錯誤的有（）A.完全負(fù)相關(guān)的投資組合，機會集是一條直線

B.曲線上報酬率最低點是最小方差組合

C.相關(guān)系數(shù)越小，向左彎曲的程度越大

D.完全正相關(guān)的投資組合，機會集是一條直線

43.采用作業(yè)成本法核算時，將成本分配到成本對象的形式包括（）

A.動因分配B.追溯C.直接分配法D.分?jǐn)?/p>

44.下列關(guān)于成本按性態(tài)分類的說法中，正確的有（）。

A.所謂成本性態(tài)，是指成本總額與產(chǎn)量之間的依存關(guān)系

B.固定成本的穩(wěn)定性是沒有條件的

C.混合成本可以分為半固定成本和半變動成本

D.混合成本介于固定成本和變動成本之間，可以分解成固定成本和變動成本兩部分

45.降低財務(wù)杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的途徑有（）

A.降低資產(chǎn)負(fù)債率B.節(jié)約固定成本開支C.提高產(chǎn)品銷售量D.降低權(quán)益乘數(shù)

46.下列關(guān)于資金時間價值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有（）。

A.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1

B.普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1

C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×（1+折現(xiàn)率）=預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)

D.普通年金終值系數(shù)×（1+折現(xiàn)率）=預(yù)付年金終值系數(shù)

47.第

11

題

下列（）屬于臨時性流動資產(chǎn)。

A.最佳現(xiàn)金余額B.季節(jié)性存貨C.保險儲備存貨量D.銷售旺季的應(yīng)收賬款

48.下列有關(guān)分期付息債券價值，表述正確的有（）。

A．平價債券利息支付頻率提高對債券價值沒有影響

B．折價債券利息支付頻率提高會使債券價值上升

C．隨到期時間縮短，必要報酬率變動對債券價值的影響越來越小

D．在債券估價模型中，折現(xiàn)率是必要報酬率，折現(xiàn)率越大，債券價值越低

49.從公司整體業(yè)績評價來看，()是最有意義的。

A.基本經(jīng)濟增加值B.披露的經(jīng)濟增加值C.特殊的經(jīng)濟增加值D.真實的經(jīng)濟增加值

50.下列有關(guān)表述中錯誤的有（）。

A.每股收益越高，股東不一定能從公司分得越高的股利

B.從理論上說，債權(quán)人不得干預(yù)企業(yè)的資金投向和股利分配方案

C.發(fā)放股票股利或進行股票分割，會降低股票市盈率，相應(yīng)減少投資者的投資風(fēng)險，從而可以吸引更多的投資者

D.所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投資機會時，公司的盈余首先應(yīng)滿足投資方案的需要。在滿足投資方案需要后，如果還有剩余，再進行股利分配

51.下列各項中，屬于作業(yè)成本管理步驟的有（）A.確認(rèn)和分析作業(yè)B.作業(yè)鏈——價值鏈分析C.成本動因分析D.業(yè)績評價以及報告非增值作業(yè)成本

52.證券組合報酬率的影響因素包括（）A.變異系數(shù)B.投資比重C.方差D.個別資產(chǎn)報酬率

53.甲公司按1/10、n/40的信用條件購入貨物，下列說法正確的有（）。（一年按360天計算）

A.若銀行短期貸款利率為12%，則應(yīng)選擇享受現(xiàn)金折扣

B.若銀行短期貸款利率為12%，則應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣

C.若銀行短期貸款利率為15%，則應(yīng)選擇享受現(xiàn)金折扣

D.若銀行短期貸款利率為15%，則應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣

54.某產(chǎn)品由三道工序加工而成，原材料在每道工序之初投入，各工序的材料消耗定額分別為70千克、30千克和50千克，用約當(dāng)產(chǎn)量法分配原材料費用時，下列說法中，正確的有()。

A.第一道工序的完工程度為23.33%

B.第二道工序的完工程度為66.67%

C.第三道工序的完工程度為100%

D.第二道工序的完工程度為56.67%

55.甲公司以市值計算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，同時企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5．5％，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說法正確的有（）。

A.無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8％

B.交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10．5％

C.交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

D.交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

56.某公司正在開會討論是否投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對以下收支發(fā)生爭論。你認(rèn)為不應(yīng)列入該項目評價的企業(yè)實體現(xiàn)金流量有（）。

A．新產(chǎn)品投產(chǎn)需要占用營運資金80萬元，它們可在公司現(xiàn)有周轉(zhuǎn)資金中解決，不需要另外籌集

B．該項目利用現(xiàn)有未充分利用的廠房和設(shè)備，如將該設(shè)備出租可獲收益200萬元，但公司規(guī)定不得將生產(chǎn)設(shè)備出租，以防止對本公司產(chǎn)品形成競爭

C．新產(chǎn)品銷售會使本公司同類產(chǎn)品減少收益100萬元，如果本公司不經(jīng)營此產(chǎn)品，競爭對手也會推出此新產(chǎn)品

D．動用為其他產(chǎn)品儲存的原料約200萬元

57.與普通股籌資相比，可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點有（）

A.籌資成本低于純債券B.有利于穩(wěn)定公司股價C.發(fā)行時增加流通在外股數(shù)D.取得了以高于當(dāng)前股價出售普通股的可能性

58.如果在一項租賃中，與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險或收益實質(zhì)上已經(jīng)轉(zhuǎn)移，這種租賃可稱為融資租賃，以下情形中，符合融資租賃條件的包括()。

A.由于租賃所支付的租賃費用昂貴，租賃費總額超過租賃資產(chǎn)市價的一半

B.在租賃期滿時，資產(chǎn)的所有權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給承租人

C.承租人對租賃資產(chǎn)有廉價購買選擇權(quán)，并且租賃開始日就能相當(dāng)肯定將行使此權(quán)利

D.租賃期為資產(chǎn)使用年限的大部分，資產(chǎn)的所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移，也可能不轉(zhuǎn)移

59.下列有關(guān)發(fā)放股票股利表述正確的有（）。

A.實際上是企業(yè)盈利的資本化B.能達到節(jié)約企業(yè)現(xiàn)金的目的C.可使股票價格不至于過高D.會使企業(yè)財產(chǎn)價值增加

60.在個別資本成本中須考慮抵稅因素的有（）。

A.債券成本B.銀行借款成本C.普通股成本D.留存收益成本

61.下列有關(guān)影響期權(quán)價格因素的說法中，表示正確的是（）。

A．看跌期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小成正向變動

B．無風(fēng)險利率越高，看漲期權(quán)的價格越高

C．歐式看漲期權(quán)與到期期限長短成正向變動

D．股價的波動率增加會使看漲期權(quán)價值增加

62.第

12

題

某產(chǎn)品生產(chǎn)需要經(jīng)過四個步驟，平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，第三步驟的在產(chǎn)品包括（）。

A.第二生產(chǎn)步驟完工入庫的半成品

B.第三生產(chǎn)步驟正在加工的半成品

C.第三生產(chǎn)步驟完工入庫的半成品

D.第四生產(chǎn)步驟正在加工的半成品

63.相對于定期預(yù)算法，下列關(guān)于滾動預(yù)算法的優(yōu)點的說法中，正確的有()。

A.使預(yù)算期間依時間順序向后滾動，能夠保持預(yù)算的持續(xù)性

B.有利于考慮未來業(yè)務(wù)活動，結(jié)合企業(yè)近期目標(biāo)和長期目標(biāo)

C.保證預(yù)算期間與會計期間在時間上配比，便于依據(jù)會計報告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的數(shù)據(jù)比較，考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果

D.使預(yù)算隨時間的推進不斷加以調(diào)整和修訂，能使預(yù)算與實際情況更相適應(yīng)，有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用

64.下列各項中，屬于用部門投資報酬率來評價投資中心業(yè)績的優(yōu)點有（）

A.根據(jù)現(xiàn)有的會計資料計算的，比較客觀

B.它是相對數(shù)指標(biāo)，可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較

C.用它來評價每個部門的業(yè)績，有助于提高整個公司的投資報酬率

D.可以使業(yè)績評價與公司的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，引導(dǎo)部門經(jīng)理采納高于公司資本成本的決策

65.

第

28

題

下列關(guān)于債券的說法正確的是（）。

A.票面收益率又稱名義收益率或息票率

B.本期收益率等于債券的年實際利息收入與債券的買入價之比率

C.對于持有期短于1年的到期一次還本付息債券，持有期年均收益率＝(債券賣出價一債券買入價)/債券買入價×100%

D.本期收益率不能反映債券的資本損益情況

66.下列與看漲期權(quán)價值正相關(guān)變動的因素有()。

A.標(biāo)的資產(chǎn)市場價格B.標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率C.無風(fēng)險利率D.預(yù)期股利

67.

第

16

題

下列關(guān)于股票股利對公司的意義敘述正確的有（）。

A.有利于穩(wěn)定股價甚至略有上升

B.可使股東分享公司的盈余而無需分配現(xiàn)金

C.降低每股價值，吸引更多的投資者

D.股東可因此享受稅收上的好處

68.企業(yè)在選擇生產(chǎn)費用在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間進行分配方法時應(yīng)該考慮的因素有（）

A.在產(chǎn)品數(shù)量的多少B.各月的在產(chǎn)品數(shù)量變化的大小C.各項費用比重的大小D.定額管理基礎(chǔ)的好壞

69.下列各項中，屬于新產(chǎn)品銷售定價方法的有（）A.滲透性定價法B.市場定價法C.成本加成定價法D.撇脂性定價法

70.下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有（）。

A.如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)-定大于0

B.相關(guān)系數(shù)為1時，表示-種證券報酬率的增長總是等于另-種證券報酬率的增長

C.如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示不相關(guān)，但并不表示組合不能分散任何風(fēng)險

D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

三、計算分析題(10題)71.A公司目前的股價為20元，市場上有以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)交易．看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為22元，期權(quán)價格均為3元，一年后到期。甲投資者采取的是保護性看跌期權(quán)策略，乙投資者采取的是拋補性看漲期權(quán)策略，丙投資者采取的是多頭對敲策略，丁投資者采取空頭對敲期權(quán)策略。預(yù)計到期時股票市場價格的變動情況如下：要求：(1)回答甲投資者的期權(quán)策略如何構(gòu)建?計算該投資組合的期望收益。(2)回答乙投資者的期權(quán)策略如何構(gòu)建?計算該投資組合的期望收益。(3)回答丙投資者的期權(quán)策略如何構(gòu)建?計算該投資組合的期望收益。(4)回答丁投資者的期權(quán)策略如何構(gòu)建?計算該投資組合的期望收益。

72.（9）復(fù)合杠桿系數(shù)DCL

73.第

29

題

B公司是一家企業(yè)集團公司下設(shè)的子公司，集團公司為了改善業(yè)績評價方法，決定從2006年開始使用經(jīng)濟利潤指標(biāo)評價子公司業(yè)績。集團公司給B公司下達的2006年至2008年的目標(biāo)經(jīng)濟利潤是每年188萬元。B公司測算的未來3年主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬元）。

年份2005年2006年2007年2008年

銷售增長率20%8%

主營業(yè)務(wù)收入1460.001752.001927.002081.16

減：主營業(yè)務(wù)成本745.00894.00983.001061.64

主營業(yè)務(wù)利潤715.00858.00944.001019.52

減：營業(yè)和管理費用219.00262.00289.00312.12

財務(wù)費用68.0082.0090.0097.20

利潤總額428.00514.00565.00610.20

減：所得稅128.40154.20169.50183.06

凈利潤299.60359.80395.50427.14

期末短期借款260.00312.00343.16370.62

期末長期借款881.001057.001162.001254.96

期末負(fù)債合計1141.001369.001505.161625.58

期末股東權(quán)益1131.001357.001492.701612.12

期末負(fù)債和股東權(quán)益2272.002726.002997.863237.70

該公司其他業(yè)務(wù)收入、投資收益和營業(yè)外收支很少，在預(yù)測時忽略不計，所得稅率30%，加權(quán)平均資本成本為10%。公司從2008年開始進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，預(yù)計以后年度的永續(xù)增長率為8%。

要求：

（1）計算該公司2006年至2008年的年度經(jīng)濟利潤。

（2）請問該公司哪一年不能完成目標(biāo)經(jīng)濟利潤？該年的投資資本回報率提高到多少才能完成目標(biāo)經(jīng)濟利潤？

（3）該公司目前的股票市值為9000萬元，請問公司價值是否被低估（計算時折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點后4位，計算結(jié)果以萬元為單位，取整數(shù)）？

74.甲公司是一家尚未上市的機械加工企業(yè)。公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為4000萬股，預(yù)計2012年的銷售收入為18000萬元，凈利潤為9360萬元。公司擬采用相對價值評估模型中的收入乘數(shù)(市價/收入比率)估價模型對股權(quán)價值進行評估，并收集了三個可比公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，具體如下：

可比公司名稱預(yù)計銷售收入（萬元）預(yù)計凈利潤（萬元）普通股股數(shù)（萬股）當(dāng)前股票價格（元/股）A公司200009000500020.00B公司3000015600800019.50C公司3500017500700027.00

要求：

(1)計算三個可比公司的收入乘數(shù)，使用修正平均收入乘數(shù)法計算甲公司的股權(quán)價值。

(2)分析收入乘數(shù)估價模型的優(yōu)點和局限性，該種估價方法主要適用于哪類企業(yè)?

75.甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)(賬面價值)為：目前正在編制明年的財務(wù)計劃，需要融資700萬元，相關(guān)資料如下：(1)本年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0．5元，預(yù)計明年每股收益增長10％，股利支付率(每股股利／每股收益)保持20％不變；(2)需要的融資額中，有一部分通過收益留存解決；其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價格為115元，發(fā)行費為每張2元，票面利率為8％，每年付息一次，到期一次還本；(3)目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行費率為2％，期限為5年，復(fù)利計息，到期一次還本付息，票面利率為4％，債券面值為1000元，目前的市價為1050元；

(4)目前l(fā)0年期的財政部債券利率為4％，股票價值指數(shù)平均收益率為l0％，甲公司股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為l2％，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20％。

(5)目前的股價為l0元，如果發(fā)行新股，每股發(fā)行費用為0．5元，預(yù)計股利增長率可以長期保持為l0％。

(6)公司適用的所得稅稅率為25％。

要求：(1)計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本；

(2)計算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券的稅后資本成本；

(3)計算明年的凈利潤；

(4)計算明年的股利；

(5)計算明年留存收益賬面余額；

(6)計算長期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù)；

(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本；

(8)根據(jù)股利固定增長模型確定普通股資本成本；

(9)以上兩問的平均數(shù)作為權(quán)益資本成本，按照賬面價值權(quán)數(shù)計算加權(quán)平均資本成本。

已知：(P／A，5％，5)=4．3295，(P／F，5％，5)=0．7835，(P／F，5％，3)=0．8638(P／F，6％，3)=0．8396，(F／P，4％，5)=1．2167

76.某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和費用20萬元，總資產(chǎn)50萬元，資產(chǎn)負(fù)債率40%，負(fù)債的平均利息率8%，假設(shè)所得稅率為40%。

該公司擬改變經(jīng)營計劃，追加投資40萬元，每年固定成本增加5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降至60%。

該公司以提高權(quán)益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)作為改進經(jīng)營計劃的標(biāo)準(zhǔn)。

要求：

(1)所需資金以追加實收資本取得，計算權(quán)益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃；

(2)所需資金以10%的利率借入，計算權(quán)益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃。

77.E公司生產(chǎn)、銷售一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動成本是60元，單位售價是80元。公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，80％的顧客(按銷售量計算，下同)能在信用期內(nèi)付款，另外20％的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5％的收賬費用。公司每年的銷售量為360013件，平均存貨水平為2000件。為擴大銷售量、縮短平均收現(xiàn)期，公司擬推出“5／10、2／20、n／30”的現(xiàn)金折扣政策。采用該政策后，預(yù)計銷售量會增加l5％，40％的顧客會在10天內(nèi)付款，30％的顧客會在20天內(nèi)付款，20％的顧客會在30天內(nèi)付款，另外10％的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5％的收賬費用。為了保證及時供貨，平均存貨水平需提高到2400件，其他條件不變。假設(shè)等風(fēng)險投資的最低報酬率為12％，一年按360天計算。

要求：

(1)計算改變信用政策后的邊際貢獻、收賬費用、應(yīng)收賬款應(yīng)計利息、存貨應(yīng)計利息、現(xiàn)金折扣成本的變化。

(2)計算改變信用政策的凈損益，并回答E公司是否應(yīng)推出該現(xiàn)金折扣政策。(2010年)

78.A公司目前總股本5000萬元，每股面值1元，股價為50元。股東大會通過決議，擬10股配4股，配股價25元／股，配股除權(quán)日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價格為56元，不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化。要求：（1）假設(shè)所有股東都參與配股，計算該公司股票的配股除權(quán)價格、配股后每股價格以及配股權(quán)價值；（2）假定投資者李某持有100萬股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計算李某參與配股和不參與配股對其股東財富的影響，并判斷李某是否應(yīng)該參與配股；（3）如果把配股改為公開增發(fā)新股，增發(fā)2000萬股，增發(fā)價格為25元，增發(fā)前一交易日股票市價為56元／股。老股東認(rèn)購了1500萬股，新股東認(rèn)購了500萬股。不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，計算老股東和新股東的財富增加。（增發(fā)后每股價格的計算結(jié)果保留四位小數(shù)，財富增加的計算結(jié)果保留整數(shù)）

79.（1）預(yù)計的2008年11月30日資產(chǎn)負(fù)債表如下（單位：萬元）：

（2）銷售收入預(yù)計：2008年11月200萬元，12月220萬元；2009年1月230萬元。

（3）銷售收現(xiàn)預(yù)計：銷售當(dāng)月收回60%，次月收回38%，其余2%無法收回（壞賬）。

（4）采購付現(xiàn)預(yù)計：銷售商品的80%在前一個月購入，銷售商品的20%在當(dāng)月購入；所購商品的進貨款項，在購買的次月支付。

（5）預(yù)計12月份購置固定資產(chǎn)需支付60萬元；全年折舊費216萬元；除折舊外的其它管理費用均須用現(xiàn)金支付，預(yù)計12月份為26.5萬元；12月末歸還一年前借入的到期借款120萬元。

（6）預(yù)計銷售成本率75%.

（7）預(yù)計銀行借款年利率10%，還款時支付利息。

（8）企業(yè)最低現(xiàn)金余額5萬元；預(yù)計現(xiàn)金余額不足5萬元時，在每月月初從銀行借入，借款金額是1萬元的整數(shù)倍。

（9）假設(shè)公司按月計提應(yīng)計利息和壞賬準(zhǔn)備。要求：計算下列各項的12月份預(yù)算金額：

（1）銷售收回的現(xiàn)金、進貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款；

（2）現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨的期末余額；

（3）稅前利潤。

80.ABC公司下設(shè)A、B兩個投資中心，A投資中心的經(jīng)營資產(chǎn)為1500萬元，經(jīng)營負(fù)債有700萬元，部門投資報酬率為l5%；8投資中心的部門投資報酬率為18%，剩余收益為240萬元，ABC公司對A中心要求的平均最低部門稅前投資報酬率為10%，對B中心要求的平均最低部門稅前投資報酬率為12%，ABC公司的稅前加權(quán)資本成本為8%。ABC公司決定追加投資500萬元，若投向A投資中心，每年可增加部門稅前經(jīng)營利潤175萬元；若投向8投資中心，每年可增加部門稅前經(jīng)營利潤l80萬元。假設(shè)沒有需要調(diào)整的項目。

要求：

(1)計算追加投資前A投資中心的剩余收益。

(2)計算追加投資前B投資中心的凈經(jīng)營資產(chǎn)。

(3)若A投資中心接受追加投資，計算其剩余收益和經(jīng)濟增加值。

(4)若B投資中心接受追加投資，計算其部門投資報酬率和經(jīng)濟增加值。

參考答案

1.B機器調(diào)試是每批產(chǎn)品生產(chǎn)前都要發(fā)生的，與批次相關(guān)，所以成本分配以產(chǎn)品批次為動因。

2.C在固定股利支付率政策下，由于股利支付率確定，因此，能使股利與利潤保持一定比例關(guān)系。

3.C

4.D【正確答案】：D

【答案解析】：息稅前利潤＝500＋（120＋40）＋150＝810（萬元），利息保障倍數(shù)＝810/（120＋25）＝5.59。

【該題針對“長期償債能力比率”知識點進行考核】

5.B公開間接方式發(fā)行股票的發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額募集資本；股票的變現(xiàn)性強,流通性好。但這種發(fā)行方式也有不足，主要是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。

6.D第二季度的期末存貨是第三季度銷量的50%即84000×50%＝42000（件），第二季度的期初存貨為72000×50%－8000＝28000（件），所以第二季度的計劃生產(chǎn)量＝預(yù)計銷售量＋期末存量－期初存量＝72000＋42000－28000＝86000（件）。

綜上，本題應(yīng)選D。

7.B在可持續(xù)增長的情況下，可以增加外部負(fù)債，因此，選項A的說法正確；在內(nèi)含增長的情況下，經(jīng)營負(fù)債增加，因此，資產(chǎn)負(fù)債率不一定降低，選項B的說法不正確；實際增長率可能低于可持續(xù)增長率也可能高于可持續(xù)增長率，所以，選項C的說法正確；如果五個條件同時滿足，則企業(yè)處于可持續(xù)增長狀態(tài)，本年可持續(xù)增長率一上年可持續(xù)增長率，因此，選項D的說法正確。

8.B本題的主要考核點是關(guān)于企業(yè)價值評估現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的有關(guān)內(nèi)容。在企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下，預(yù)測的基數(shù)有兩種確定方式：一種是上年的實際數(shù)據(jù)，另一種是修正后的上年數(shù)據(jù)，即可以對上年的實際數(shù)據(jù)進行調(diào)整。預(yù)測期是指企業(yè)增長的不穩(wěn)定時期，通常在5至7年之間，一般不超過10年。實體現(xiàn)金流量(從企業(yè)角度考察)應(yīng)該等于融資現(xiàn)金流量(從投資人角度考察)。銷售增長率的預(yù)測以歷史增長率為基礎(chǔ)，根據(jù)未來的變化進行修正。在修正時如果宏觀經(jīng)濟、行業(yè)狀況和企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略預(yù)計沒有明顯變化，則可以按上年增長率進行預(yù)測。

9.B

10.B解析：現(xiàn)金預(yù)算是以價值量指標(biāo)反映的預(yù)算；生產(chǎn)預(yù)算是以實物量指標(biāo)反映的預(yù)算；產(chǎn)品成本預(yù)算以價值指標(biāo)反映各種產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本與總成本，同時以實物量指標(biāo)反映年初、年末的存貨數(shù)量，但不反映企業(yè)經(jīng)營收入。銷售預(yù)算則以實物量反映年度預(yù)計銷售量，以價值指標(biāo)反映銷售收入、相關(guān)的銷售環(huán)節(jié)稅金現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入的預(yù)算。

11.DD【解析】(1)本季度銷售有l(wèi)-60%=40%在本季度沒有收回，全部計入下季度初的應(yīng)收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，上年第四季度的銷售額為24÷40%=60（萬元），其中的30%在第一季度收回（即第一季度收回60×30%=18萬元），10%在第二季度收回（即第二季度收回60×10%=6萬元）；(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預(yù)計年度第一季度期初時，還有10%未收回（數(shù)額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售額為4／10%=40萬元），在預(yù)計年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應(yīng)收賬款=18+4=22（萬元）。

12.C【答案】C

13.D社會責(zé)任指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的對利益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的、屬于道德范疇的責(zé)任，A選項不準(zhǔn)確，“基本利益要求”可在一定程度上等同于企業(yè)“最低限度義務(wù)”，因此滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求不算道德范疇的內(nèi)容。8選項也不正確，提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)法律責(zé)任，提供勞動合同規(guī)定之外的職工福利才是社會責(zé)任。企業(yè)可能在依法經(jīng)營的前提下從事不利社會的行為，因此c選項也不正確。履行社會責(zé)任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展，D選項正確。

14.D按照簡化公式計算財務(wù)杠桿系數(shù)時應(yīng)該使用“基期值”計算，因此本題應(yīng)該按照上年的資料計算而不能按照本年的資料計算。即企業(yè)本年度財務(wù)杠桿系數(shù)＝5000/（5000-1000）＝l.25.

15.D本題是針對債券發(fā)行方而言的，債券發(fā)行方屬于債務(wù)人，要支付利息，因此實際利率最高的方案對其最不利，實際利率最低的方案對其最有利。在名義利率相同的情況下，一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)越少，實際利率越小，對債券發(fā)行人越有利；一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)越多，實際利率越大，對債券發(fā)行人越不利，所以答案應(yīng)該是選項D．

16.B股票分割后普通股股數(shù)＝100×2＝200(萬股)，每股面值＝400/200＝2(元)，股本＝200×2＝400(萬元)，資本公積1000萬元，盈余公積200萬元，未分配利潤900萬元，股東權(quán)益總計2500萬元，每股市價＝20/2＝10(元)。

17.B【考點】固定制造費用差異分析

【解析】固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數(shù)-固定制造費用預(yù)算數(shù)，所以，選項A不正確;固定制造費用閑置能量差異=(生產(chǎn)能量-實際工時)×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率，固定制造費用能量差異=(生產(chǎn)能量-實際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時)×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率，所以選項B正確，選項D不正確;固定制造費用效率差異=(實際工時-實際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時)×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率，選項C不正確。

18.D選項A是變動成本，選項B、C是固定成本。只有選項D是階梯式成本，即半固定成本，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長到一定限度后，這種成本就跳躍到一個新水平，化驗員、質(zhì)量檢查員的工資都屬于半固定成本。

19.D【答案】D

【解析】平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不計算半成品成本，因此不適用于經(jīng)常銷售半成品的企業(yè)，選項A錯誤；在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，各個步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗上一步驟半成品的費用，不能全面反映各步驟產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費水平，因此不能夠提供各個步驟的半成品成本資料，選項B錯誤；在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，隨著半成品實體的流轉(zhuǎn)，上一步驟的生產(chǎn)成本不結(jié)轉(zhuǎn)到下一步驟，選項C錯誤；在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，能提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料，無需進行成本還原，選項D正確。

20.B報價利率是指銀行等金融機構(gòu)提供的利率，報價利率是包含了通貨膨脹的利率，選項A錯誤；報價利率不變時，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而增加，隨著期間利率的遞減而增加，但呈非線性關(guān)系，選項C、D錯誤。

21.C典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的凈租賃。融資租賃最主要的財務(wù)特征是不可以撤銷。

22.B解析：對項目風(fēng)險的處置有兩種方法：一是調(diào)整現(xiàn)金流量法；二是風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法。因此，選項C、D不正確。在投資項目風(fēng)險處置的兩種方法中，風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法因其用單一的折現(xiàn)率同時完成風(fēng)險調(diào)整和時間調(diào)整，這種做法意味著風(fēng)險隨時間推移而加大，可能與事實不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險。

23.A本題的考點是邊際貢獻的理解。由于變動成本既包括生產(chǎn)制造過程的產(chǎn)品變動成本，又包括銷售、管理費用中的變動成本，所以邊際貢獻也分為制造邊際貢獻和產(chǎn)品邊際貢獻，制造邊際貢獻=銷售收入一產(chǎn)品變動成本；產(chǎn)品邊際貢獻=制造邊際貢獻一銷售和管理變動成本。通常情況下邊際貢獻是指產(chǎn)品邊際貢獻。

24.B多種證券組合的有效集是-條曲線，是從最小方差組合點到最高預(yù)期報酬率組合點的那段曲線。

25.B期權(quán)交易分為有組織的證券交易所交易和場外交易兩個部分，兩者共同構(gòu)成期權(quán)市場，所以選項A的說法是正確的；在證券交易所的期權(quán)合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的，特定品種的期權(quán)有統(tǒng)一的到期日、執(zhí)行價格和期權(quán)價格，而場外交易沒有這些限制，所以選項B的說法是錯誤的；選項C是場外交易的概念，該表述是正確的；上市期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)包括股票、外匯、股票指數(shù)和許多不同的期貨合約，所以選項D的說法是正確的。

26.B銷售增長引起的資金需求增長，有三種途徑滿足：一是動用金融資產(chǎn)；二是增加內(nèi)部留存收益；三是外部融資(包括借款和股權(quán)融資，但不包括經(jīng)營負(fù)債的自然增長)。

27.B股票上市應(yīng)具備相應(yīng)的條件，其中之一是若公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發(fā)行的股份比例應(yīng)不低于15%，本題中即為10億×15%＝15000萬，15000÷50元＝300（萬股）。

28.B20×7年1月1日，甲公司通過債務(wù)重組取得的對丙公司長期股權(quán)投資初始投資成本為1000萬元。

20×7年3月2日，丙公司發(fā)放20×6年度現(xiàn)金股利，甲公司會計處理為：

借：銀行存款50

貸：長期股權(quán)投資50

所以，20×7年底長期股權(quán)投資的賬面價值=1000—50=950(萬元)

29.A采取低正常股利加額外股利政策，在公司盈余較少或投資需要較多資金時，可維持設(shè)定的較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感；若盈余大幅度增長時，公司則可適度增發(fā)股利。

30.A變動制造費用的價差是指實際小時分配率脫離標(biāo)準(zhǔn)分配率，按實際工時計算確定的金額，又稱變動費用耗費差異，反映耗費水平的高低。

31.A【正確答案】：A

【答案解析】：根據(jù)權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的價值＝無負(fù)債企業(yè)的價值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財務(wù)困境成本的現(xiàn)值＝2000＋100－50＝2050（萬元）。

【該題針對“資本結(jié)構(gòu)的其他理論”知識點進行考核】

32.C半年到期收益率＝半年利率/（1－發(fā)行費率）＝4%/（1－1%）＝4.04%????

稅后資本成本＝年有效稅前資本成本×（1－所得稅稅率）＝8.24%×（1－25%）＝6.18%

綜上，本題應(yīng)選C。

33.D由于銷售量因素可以從銷售預(yù)算中找到，?預(yù)計期初存貨量等于上期期末存貨量，因此編制生產(chǎn)預(yù)算時，關(guān)鍵是正確地確定期末存貨量。

34.C選項A不符合題意，利潤中心是指管理人員有權(quán)對其供貨來源和市場的選擇進行決策的單位；

選項B不符合題意，任何一個單獨的業(yè)績衡量指標(biāo)都不能夠反映出某個組織單位的所有經(jīng)濟效果，利潤指標(biāo)也是如此。利潤指標(biāo)具有綜合性，除需要財務(wù)指標(biāo)外，還需要非財務(wù)指標(biāo)來衡量，包括生產(chǎn)率、市場地位、產(chǎn)品質(zhì)量等；

選項C符合題意，利潤中心沒有權(quán)利決定該中心資產(chǎn)的投資水平，不能控制占用的資產(chǎn)；

選項D不符合題意，制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的目的之一就是防止成本轉(zhuǎn)移帶來的部門間責(zé)任轉(zhuǎn)嫁，使每個利潤中心都能作為單獨的組織單位進行業(yè)績評價。

綜上，本題應(yīng)選C。

35.C利息率依存于利潤率，并受平均利潤率的制約。利息率的最高限不能超過平均利潤率，最低限大于零。

36.D【解析】對于分期付息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報酬率(即溢價發(fā)行的情形下)，如果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時間縮短)，債券的價值逐漸向面值回歸(即降低)。

37.Aβ=0．2×25％／4％=1．25，由：Rf+1．25×(14％一Rf)=15％，得：Rf=10％，市場風(fēng)險溢價=14％一10％=4％。

38.D此題暫無解析

39.D選項A、B、C不符合題意，銷售預(yù)算、制造費用預(yù)算和生產(chǎn)預(yù)算都屬于營業(yè)預(yù)算；

選項D符合題意，財務(wù)預(yù)算是企業(yè)的綜合性預(yù)算，包括現(xiàn)金預(yù)算、利潤表預(yù)算和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算。

綜上，本題應(yīng)選D。

40.C始發(fā)股和增發(fā)股的發(fā)行條件、發(fā)行目的、發(fā)行價格都不盡相同，但是股東的權(quán)利和義務(wù)卻是一樣的，所以選項C的說法不正確。

41.ABC選項A正確，有稅MM理論認(rèn)為有負(fù)債企業(yè)的價值等于具有相同風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的價值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值。隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負(fù)債時，企業(yè)價值達到最大；在考慮所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而降低；?

選項B正確，無稅的MM理論認(rèn)為企業(yè)加權(quán)平均資本成本與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，企業(yè)的價值僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險；

選項C正確，權(quán)衡理論強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大選項D正確，根據(jù)無稅MM理論無論企業(yè)是否有負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)。有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本與無負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本相同。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

各種資本結(jié)構(gòu)理論之間的關(guān)系

42.AB選項A錯誤，相關(guān)系數(shù)為－1時，機會集曲線向左彎曲的程度最大，形成一條折線；

選項B錯誤，機會曲線上風(fēng)險最小的點是最小方差組合（而不是報酬率最低的點），當(dāng)存在無效集時，最小方差組合點與報酬率最低點不一致；

選項C正確，機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散效應(yīng)越明顯，機會集曲線越向左彎曲；

選項D正確，相關(guān)系數(shù)為1時，機會集曲線不再向左彎曲，是一條直線。

綜上，本題應(yīng)選AB。

假設(shè)有甲、乙兩項資產(chǎn)組成的投資組合，下面就“甲、乙相關(guān)性對投資組合風(fēng)險分散效果的影響”進行定量分析：

其中，協(xié)方差可以用如下公式計算：

43.ABD選項A、B、D正確，作業(yè)成本法認(rèn)為，將成本分配到成本對象有三種不同的形式：追溯、動因分配和分?jǐn)偂?/p>

綜上，本題應(yīng)選ABD。

成本分配到成本對象的形式：

①追溯：把成本直接分配給相關(guān)的成本對象，作業(yè)成本法盡可能擴大追溯到個別產(chǎn)品的成本比例，得到的產(chǎn)品是最準(zhǔn)確的；

②動因分配：對于不能追溯的成本，根據(jù)成本動因?qū)⒊杀痉峙涞礁鞒杀緦ο蟮倪^程。找到引起成本變動的真正原因，即成本與成本動因之間的因果關(guān)系來分配作業(yè)成本，動因分配雖然不像追溯那樣準(zhǔn)確，但只要因果關(guān)系建立恰當(dāng)，成本分配的結(jié)果同樣可以達到較高的準(zhǔn)確程度；

③分?jǐn)偅河行┏杀炯炔荒茏匪?，也不能合理、方便地找到成本動因，只好使用產(chǎn)量作為分配基礎(chǔ)，將其強制分?jǐn)偨o成本對象。

44.AD【正確答案】：AD

【答案解析】：一定期間固定成本的穩(wěn)定性是有條件的，即產(chǎn)量變動的范圍是有限的。如果產(chǎn)量增加達到一定程度，固定成本也會上升，所以選項B的說法不正確；混合成本的情況比較復(fù)雜，一般可以分為半變動成本、半固定成本、延期變動成本和曲線成本4個類別，所以選項C的說法不正確。

【該題針對“成本按性態(tài)分類”知識點進行考核】

45.ABCD選項A、D正確，降低資產(chǎn)負(fù)債率，降低權(quán)益乘數(shù)，都會導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比例下降，財務(wù)風(fēng)險降低；

選項B、C正確，節(jié)約固定成本開支，提高產(chǎn)品銷量，EBIT增加，盈利能力提高，固定性利息成本占全部盈利的比重下降，財務(wù)杠桿下降導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險下降。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

46.ABCD本題考點是系數(shù)之間的關(guān)系。償債基金是指為使年金終值達到既定金額，每年末應(yīng)收付的年金數(shù)額，可根據(jù)普通年金終值系數(shù)倒數(shù)確定。普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，稱作投資回收系數(shù)。選項A，B正確。預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)要減1，而系數(shù)要加1，也可以在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上乘以(1+折現(xiàn)率)。預(yù)付年金終值系數(shù)，和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1，也可以在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上乘以(1+折現(xiàn)率)。選項C，D正確。

47.BD臨時性流動資產(chǎn)是指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動資產(chǎn)，包括季節(jié)性存貨、銷售和經(jīng)營旺季的應(yīng)收賬款。

48.AC折價債券利息支付頻率提高會使債券價值降低，所以B錯誤。在計算分期付息債券價值時，折現(xiàn)率一年必要報酬率／年復(fù)利次數(shù)一實際的周期必要報酬率，因此，D的說法不正確。

49.AB【答案】AB

【解析】從公司整體業(yè)績評價來看，基本經(jīng)濟增加值和披露的經(jīng)濟增加值是最有意義的。公司外部人員無法計算特殊的經(jīng)濟增加值和真實的經(jīng)濟增加值，他們?nèi)鄙儆嬎闼枰臄?shù)據(jù)。

50.BCD每股收益高并不意味著股東分紅多，股東所得股利的多少除取決于每股收益外，更主要的還要看公司的股利分配政策，選項A正確；股利分配政策的影響因素，其中其他因素中有一個是債務(wù)合同約束。債權(quán)人可以通過在債務(wù)合同中預(yù)先加入限制性條款來干預(yù)企業(yè)的資金投向和股利分配方案，所以選項B錯誤；發(fā)放股票股利或進行股票分割一般會使每股市價降低，每股收益降低，但不一定會降低股票市盈率，選項C錯誤；選項D的錯誤在于沒有強調(diào)出滿足目標(biāo)結(jié)構(gòu)下的權(quán)益資金需要。

51.ABCD作業(yè)成本管理主要從成本方面來優(yōu)化企業(yè)的作業(yè)鏈和價值鏈，是作業(yè)管理的中介，是作業(yè)管理的核心方面。一般包括：①確認(rèn)和分析作業(yè)；②作業(yè)鏈——價值鏈分析和成本動因分析；③業(yè)績評價；④報告非增值作業(yè)成本四個步驟。?

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

作業(yè)成本管理：

52.BD

從上述公式可以看出，組合報酬率的影響因素為投資比重和個別資產(chǎn)報酬率。因此選項A、C是不會影響證券組合報酬率的。

綜上，本題應(yīng)選BD。

53.AD放棄現(xiàn)金折扣成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×[360/（信用期－折扣期）]＝1%/（1－1%）×［360/（40－10）］＝12.12%

選項A正確，選項B錯誤，當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣成本大于短期貸款利率時，應(yīng)選擇享受折扣；

選項D正確，選項C錯誤，當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣成本小于短期貸款利率時，應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣。

綜上，本題應(yīng)選AD。

54.BC[答案]BC

[解析]第一道工序的完工程度為：70/150×100％＝46.67％，第二道工序的完工程度為：（70＋30）/150×100％＝66.67％，第三道工序的完工程度為：（70＋30＋50）/150×100％＝100％。

55.ABCDABCD【解析】交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1／(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件，所以，無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%，交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本十有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場價值／有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場價值×（無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=稅前債務(wù)資本成本）=8%+1×（8%－5.5%）=10.5%，交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%（或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出：交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%）。

56.BC項目實施引起的營運資本需求，應(yīng)作為相關(guān)現(xiàn)金流量，即使無需額外籌集，也相當(dāng)于放棄了用于其他方面的機會，選項A應(yīng)納入相關(guān)現(xiàn)金流量；機會成本存在的條件為資源具有多種互斥用途，若禁止出租，則生產(chǎn)設(shè)備只有一種用途，不存在機會成本，選項B不應(yīng)納入相關(guān)現(xiàn)金流量；由于存在競爭壓力，無論新產(chǎn)品是否推向市場，本公司同類產(chǎn)品都會減少收益，因而同類產(chǎn)品收益的減少額不屬于新產(chǎn)品銷售的增量現(xiàn)金流量，選項C不應(yīng)納入相關(guān)現(xiàn)金流量；動用非貨幣資源的變現(xiàn)價值相當(dāng)于項目的一項機會成本，選項D應(yīng)納入相關(guān)現(xiàn)金流量。

57.BD選項A錯誤，盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高；

選項B正確，在股價太低而想要發(fā)行新股時，企業(yè)可以先發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，然后通過轉(zhuǎn)換實現(xiàn)較高價格的股權(quán)籌資，這樣做不至于因為直接發(fā)行新股而進一步降低公司股票市價。而且因為轉(zhuǎn)換期較長，即使在將來轉(zhuǎn)換股票時，對公司股價的影響也是較溫和的，從而有利于穩(wěn)定公司股價；

選項C說法錯誤，可轉(zhuǎn)換債券行權(quán)時會增加流通在外的股數(shù)，發(fā)行時不會增加；

選項D說法正確，與普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價出售普通股的可能性。

綜上，本題應(yīng)選BD。

58.BCD解析：要符合融資租賃條件，租金與租賃資產(chǎn)的價值應(yīng)當(dāng)接近，租賃費總額僅僅超過租賃資產(chǎn)市價的一半是不夠的。

59.ABC發(fā)放股票股利是股東權(quán)益內(nèi)部的此增彼減，不會引起資產(chǎn)的增加，所以選項D不對。

60.AB【答案】AB

【解析】因債務(wù)籌資的利息在稅前列支，可以抵稅，其個別資本成本中的資金使用費用為稅后的年利息，而權(quán)益資金的股利是稅后支付的，不能抵稅，所以選項A、B正確。

61.ABD

62.BCD平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下的在產(chǎn)品指的是廣義的在產(chǎn)品，所有的經(jīng)過本步驟加工但還未最終完成的都屬于本步驟的在產(chǎn)品。本題中：因為“第二生產(chǎn)步驟完工入庫的半成品”還沒有進入第三步驟，沒有經(jīng)過第三步驟的加工，所以選項A不能屬于第三步驟的在產(chǎn)品；因為“第三生產(chǎn)步驟完工入庫的半成品”和“第四生產(chǎn)步驟正在加工的半成品”已經(jīng)經(jīng)過第三步驟的加工，但是沒有最終完成全部生產(chǎn)步驟的加工，所以，選項C、D應(yīng)屬于第三步驟的在產(chǎn)品。

63.ABD運用滾動預(yù)算法編制預(yù)算，使預(yù)算期間依時間順序向后滾動，能夠保持預(yù)算的持續(xù)性，有利于考慮未來業(yè)務(wù)活動，結(jié)合企業(yè)近期目標(biāo)和長期目標(biāo)；使預(yù)算隨時間的推進不斷加以調(diào)整和修訂，能使預(yù)算與實際情況更相適應(yīng)，有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用。采用定期預(yù)算法編制預(yù)算，保證預(yù)算期間與會計期間在時間上配比，便于依據(jù)會計報告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的數(shù)據(jù)比較，考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。

64.ABC用部門投資報酬率來評價投資中心業(yè)績有許多優(yōu)點：

①它是根據(jù)現(xiàn)有的會計資料計算的，比較客觀，可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較；（選項A、B）

②部門投資報酬率可以進一步分解為資產(chǎn)的明細(xì)項目和收支明細(xì)項目，從而對整個部門的經(jīng)營狀況作出評價；

③投資人非常關(guān)心這個指標(biāo)，公司總經(jīng)理也十分關(guān)心這個指標(biāo)，用它來評價每個部門的業(yè)績，促使其提高本部門的投資報酬率，有助于提高整個公司的投資報酬率。（選項C）

選項D不屬于，剩余收益的優(yōu)點是可以使業(yè)績評價與公司的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，引導(dǎo)部門經(jīng)理采納高于公司資本成本的決策。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

65.ABD選項C公式計算的收益率為持有期收益率，而不是持有期年均收益率。

66.ABC預(yù)期股利與看漲期權(quán)價值負(fù)相關(guān)變動。

67.BC選項A和選項D屬于股票股利對股東的意義，因此不是答案。發(fā)放股票股利可使股東分享公司的盈余而無需分配現(xiàn)金，這使公司留存了大量現(xiàn)金，便于進行再投資，有利于公司長期發(fā)展，所以，選項8是答案；在盈余和市盈率不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價值，從而吸引更多的投資者，所以，選項C是答案。

68.ABCD生產(chǎn)成本在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配，在成本計算工作中是一個重要而又比較復(fù)雜的問題。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)在產(chǎn)品數(shù)量的多少（選項A）、各月在產(chǎn)品數(shù)量變化的大?。ㄟx項B）、各項費用比重的大?。ㄟx項C）以及定額管理基礎(chǔ)的好壞（選項D）等具體條件，選擇既合理又簡便的分配方法。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

69.AD新產(chǎn)品的定價一般具有“不確定性”的特點，新產(chǎn)品的定價基本上存在撇脂性定價和滲透性定價兩種策略。

綜上，本題應(yīng)選AD。

撇脂性定價VS滲透性定價

70.ACD相關(guān)系數(shù)兩項資產(chǎn)的協(xié)方差／(一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差)，由于標(biāo)準(zhǔn)差不可能是負(fù)數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)-定大于0，選項A的說法正確；相關(guān)系數(shù)為1時，表示-種證券報酬率的增長總是與另-種證券報酬率的增長成比例，因此，選項B昀說法不正確；對于風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加，叉平均數(shù)，則就意味著分散了風(fēng)險，相關(guān)系數(shù)為0時，組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風(fēng)險。或者說，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散效應(yīng)越強，只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時，才不能分散風(fēng)險，相關(guān)系數(shù)為0時，風(fēng)險分散效應(yīng)強于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此，選項C的說法正確；協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差=1×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差=該證券的方差，選項D的說法正確。

71.(1)甲投資者的保護性看跌期權(quán)投資策略構(gòu)建：買入1股股票同時買入該股票的1份看跌期權(quán)。保護性看跌期權(quán)投資策略的期望收益=(-1)×0．3+(-1)×0．2+1×0．1+5×0．4=1．6(元)(2)乙投資者的拋補性看漲期權(quán)投資策略構(gòu)建：買入1股股票同時賣出該股票的1份看漲期權(quán)。拋補性看漲期權(quán)投資策略的期望收益=(一5)×0．3+(-1)×0．2+5×0．1+5×0．4=0．8(元)(3)丙投資者的多頭對敲投資策略構(gòu)建：買入同一股票的1份看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。多頭對敲投資策略的期望收益=4×0．3+0×0．2+(一4)×0．1+0×0．4=0．8(元)(4)丁投資者的空頭對敲投資策略構(gòu)建：賣出同一股票的1份看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?？疹^對敲投資策略的期望收益=(-4)×0．3+0×0．2+4×0．1+0×0．4=-0．8(元)(1)甲投資者的保護性看跌期權(quán)投資策略構(gòu)建：買入1股股票同時買入該股票的1份看跌期權(quán)。保護性看跌期權(quán)投資策略的期望收益=(-1)×0．3+(-1)×0．2+1×0．1+5×0．4=1．6(元)(2)乙投資者的拋補性看漲期權(quán)投資策略構(gòu)建：買入1股股票同時賣出該股票的1份看漲期權(quán)。拋補性看漲期權(quán)投資策略的期望收益=(一5)×0．3+(-1)×0．2+5×0．1+5×0．4=0．8(元)(3)丙投資者的多頭對敲投資策略構(gòu)建：買入同一股票的1份看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。多頭對敲投資策略的期望收益=4×0．3+0×0．2+(一4)×0．1+0×0．4=0．8(元)(4)丁投資者的空頭對敲投資策略構(gòu)建：賣出同一股票的1份看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。空頭對敲投資策略的期望收益=(-4)×0．3+0×0．2+4×0．1+0×0．4=-0．8(元)

72.（1）單位邊際貢獻=240-180=60（元）

（2）邊際貢獻總額=12000×60=720000（元）

（3）息稅前利潤EBIT=720000–320000=400000（元）

（4）利潤總額=息稅前利潤-利息=EBIT–I

=400000–5000000×40%×8%

=400000–160000=240000（元）

（5）凈利潤=利潤總額（1–所得稅%）=（EBIT–I）（1–T）

=240000×（1-33%）=160800（元）

（6）普通股每股收益EPS=[（EBIT–I）（1–T）-D]/N

=160800/75000=2.144（元/股）

（7）經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=邊際貢獻/息稅前利潤=720000/400000=1.8

（8）財務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EBIT/（EBIT-I）=400000/240000=1.67

（9）復(fù)合杠桿系數(shù)DCL=DOL×DFL=1.8×1.67=3.01

73.(1)2006年至2008年的經(jīng)濟利潤：

2006年的經(jīng)濟利潤=[359.8+82(1-30%)]-(1141+1131)×10%=190(萬元)

2007年的經(jīng)濟利潤=[395.5+90(1-30%)]-(1369+1357)×10%=185.9(萬元)

2008年的經(jīng)濟利潤=[427.14+97.2(1-30%)]-(1505.16+1492.7)×10%=195.394(萬元)

(2)2007年不能完成目標(biāo)經(jīng)濟利潤。

因為：188=(1369+1357)(投資資本回報率-10%)

所以：投資資本回報率=16.90%。

(3)2006年年初的實體價值=2272+190(P/S，10%，1)+185.9(P/S，10%，2)

+195.394(P/S，10%，3)+=10672(萬元)

2006年年初的債權(quán)價值為1141萬元

則2006年年初的股權(quán)價值=10672-1141=9531(萬元)

由于該股票的市價9000萬元小于其市場價值9531萬元，所以該公司價值被市場低估。

74.(1)計算三個可比公司的收入乘數(shù)、甲公司的股權(quán)價值

A公司的收入乘數(shù)=20/(20000/5000)=5

B公司的收入乘數(shù)=19.5/(30000/8000)=5.2

C公司的收入乘數(shù)=27/(35000/7000)=5.4

可比公司名稱實際收入乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率A公司545%B公司5.252%C公司5.450%平均數(shù)5.249%修正平均收入乘數(shù)=5.2/(49%×100)=0.1061

甲公司每股價值=0.1061×(9360/18000)×100×(18000/4000)=24.83(萬元)

甲公司股權(quán)價值=24.83×4000=99320(萬元)

[或：甲公司每股價值=5.2/(49%×100)×(9360/18000)×100×(18000/4000)×4000=99330.60(萬元)]

(2)收入乘數(shù)估價模型的優(yōu)點和局限性、適用范圍。

優(yōu)點：它不會出現(xiàn)負(fù)值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)。它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱。收入乘數(shù)對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。

局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一。

收入乘數(shù)估計方法主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。

第2問英文答案：

Advantages:

Itcan’tbeanegativevalue,sothatthosecompaniesinalossorinsolvencypositioncanworkoutameaningfulincomemultiplier.

It’smorestable,reliableandnoteasytobemanipulated.

It’ssensitivetothechangeofpricepolicyandbusinessstrategy,henceitcanreflecttheresultofthechange.

Disadvantages:

Itcan’treflectthechangeofcostswhileit’soneofthemostimportantfactorswhichaffectcorporationcashflowandvalue.

It’sappropriateforserviceenterpriseswithlowcost-saleratioortraditionalenterpriseswithsimilarcost-saleratio.75.

(1)115—2=100×8％×(P／A，Kd，5)+100×(P／F，Kd，5)計算得出：增發(fā)的長期債券的稅前資本成本Kd=5％增發(fā)的長期債券的稅后資本成本=5％×(1—25％)=3．75％(2)1050=1000×(F／P，4％，5)×(P／F