2022-2023年江蘇省無錫市注冊會計財務(wù)成本管理

2022-2023年江蘇省無錫市注冊會計財務(wù)成本管理學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.A公司前兩年擴展了自身的業(yè)務(wù)，隨著當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展，公司的銷售額也飛速增長，A公司預(yù)計其一種主要的原料不久將會漲價。但A公司是一家私人公司，資金來源主要是銀行貸款，目前，公司需要增加存貨以降低成本，滿足發(fā)展需要。但銀行要求公司的流動比率必須保持在1．5以上．如果A公司目前的流動資產(chǎn)為600萬元，流動比率為2，假設(shè)公司采用的是激進的籌資政策，那么它最多可增加存貨（）萬元。

A.300B.200C.400D.100

2.下列有關(guān)新產(chǎn)品銷售定價方法的表述中，正確的是（）

A.新產(chǎn)品定價具有確定性

B.撇脂性定價有利于排除其他企業(yè)競爭，穩(wěn)定市場地位

C.滲透定價法是在試銷初期以較低價格進人市場，等市場地位穩(wěn)固時，再逐步提高市場價格的一種方法

D.滲透性定價法是一種短期的市場定價策略

3.

第

6

題

進行融資租賃決策時，租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應(yīng)采用（）

4.某企業(yè)2008年末的所有者權(quán)益為2400萬元，可持續(xù)增長率為10%。該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同，且沒有增發(fā)新股和回購股票。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（）。

A.30%

B.40%

C.50%

D.60%

5.

第4題

不屬于采用固定股利政策的理由的是（）。

6.某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產(chǎn)總額增加12%，負債總額增加9%?？梢耘袛?，該公司權(quán)益凈利率比上年（）。

A.提高B.降低C.不變D.不確定

7.

第

9

題

某公司股票的β系數(shù)為2，無風(fēng)險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，則該公司股票的期望報酬率為（）。

A.8%B.14%C.16%D.25%

8.

第

5

題

我國某企業(yè)記賬本位幣為歐元，下列說法中錯誤的是（）。

A.該企業(yè)以人民幣計價和結(jié)算的交易屬于外幣交易

B.該企業(yè)以歐元計價和結(jié)算的交易不屬于外幣交易

C.該企業(yè)的編報貨幣為歐元

D.該企業(yè)的編報貨幣為人民幣

9.下列關(guān)于市盈率模型的表述中，不正確的是（）。

A.市盈率涵蓋了風(fēng)險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性

B.如果目標企業(yè)的卩值顯著大于1，經(jīng)濟繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟衰退時評估價值被縮小

C.如果目標企業(yè)的卩值明顯小于1，經(jīng)濟繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟衰退時評估價值被縮小

D.只有企業(yè)的增長潛力、股科支付率和風(fēng)險（股權(quán)資本成本）這三個因素類似的企業(yè)，才會具有類似的市盈率

10.西南公司是一家機器設(shè)備制造企業(yè)，采用標準成本法進行核算，西南公司正在制定某機器設(shè)備的標準成本。加工一件該機器設(shè)備需要的必不可少的加工操作時間為200小時，生產(chǎn)時設(shè)備調(diào)整時間為24小時，必要的工間休息為30小時，廢品耗用工時為5小時。該機器設(shè)備的直接人工標準工時是（）小時

A.200B.224C.230D.259

11.已知A證券收益率的標準差為0．2，B證券收益率的標準差為0．5，A、B兩者之間收益率的協(xié)方差是0．06，則A、B兩者之間收益率的相關(guān)系數(shù)為（）。

A.0．1B.0．2C.0．25D.0．6

12.某公司上年平均負債年利率為5%，現(xiàn)金流量比率(債務(wù)按平均數(shù)計算)為0．6，平均流動負債為800萬元，占平均負債總額的60%，則上年現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為（）。

A.3．6B.2．8C.7．2D.4．5

13.運用隨機模式和成本分析模式計算最佳現(xiàn)金持有量，均會涉及到現(xiàn)金的（）。

A.機會成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本

14.作業(yè)動因按一定方法可以分為：業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因和強度動因。其中，持續(xù)動因的假設(shè)前提是（）A.執(zhí)行一次作業(yè)的成本相等

B.執(zhí)行一次作業(yè)耗用的時間和單位時間耗用的資源相等

C.執(zhí)行作業(yè)的單位時間內(nèi)耗用的資源是相等的

D.執(zhí)行一次作業(yè)耗用的時間是相等的

15.如果一個期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前以固定價格購買標的資產(chǎn)的權(quán)利，則該期權(quán)屬于（）。

A.美式看漲期權(quán)B.美式看跌期權(quán)C.歐式看漲期權(quán)D.歐式看跌期權(quán)

16.出租人既出租某項資產(chǎn)，又以該項資產(chǎn)為擔保借入資金的租賃方式是（）。

A.直接租賃B.售后租回C.杠桿租賃D.經(jīng)營租賃

17.A債券每年付息一次、報價利率為10%，B債券每季度付息一次，則如果想讓B債券在經(jīng)濟上與A債券等效，B債券的報價利率應(yīng)為()。

A.10%B.9.92%C.9.65%D.10.25%

18.

第

4

題

下列不屬于權(quán)證特征的是（）。

A.對于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用

B.持有人在認股之前，只擁有股票認購權(quán)

C.用權(quán)證購買普通股票，其價格一般低于市價

D.權(quán)證容易轉(zhuǎn)讓

19.股東協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者目標的最佳辦法是（）。

A.采取監(jiān)督方式

B.采取激勵方式

C.同時采取監(jiān)督和激勵方式

D.使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小的辦法

20.列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設(shè)備

B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款

C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā)

D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利

21.下列關(guān)于影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的因素的表述中，不正確的是()。

A.若企業(yè)具有較強的調(diào)整價格的能力，則經(jīng)營風(fēng)險小

B.產(chǎn)品售價穩(wěn)定，則經(jīng)營風(fēng)險小

C.在企業(yè)的全部成本中，固定成本所占比重越大，經(jīng)營風(fēng)險越小

D.市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，經(jīng)營風(fēng)險越小

22.下列關(guān)于債券的表述中，不正確的是（）。

A．債券的發(fā)行價格通常有三種：平價、溢價和折價

B．對于分期付息的債券而言，當市場利率低于票面利率時，以折價發(fā)行債券

C．當預(yù)測利率下降時，可提前贖回債券

D．以新債券換舊債券是債券的償還形式之一

23.下列有關(guān)貨幣市場的表述，正確的是（）。

A.交易的證券期限長B.利率或要求的報酬率較高C.主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性D.主要功能是進行長期資金的融通

24.甲公司增發(fā)普通股股票3000萬元，籌資費率為5%，本年的股利率為10%，預(yù)計股利年增長率為4%，所得稅稅率為25%，則普通股的資本成本為（）

A.16%B.17.04%C.14.95%D.17.57%

25.對于歐式期權(quán)，下列說法不正確的是（）。

A.股票價格上升，看漲期權(quán)的價值增加

B.執(zhí)行價格越大，看跌期權(quán)價值越大

C.股價波動率增加，看漲期權(quán)的價值增加，看跌期權(quán)的價值減少

D.期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計發(fā)放的紅利越多，看跌期權(quán)價值增加越多

26.單位從其銀行結(jié)算賬戶支付給個人銀行結(jié)算賬戶的款項，每筆超過（）的，應(yīng)向其開戶銀行提供相關(guān)付款憑證。

A.1萬元B.2萬元C.3萬元D.5萬元

27.下列關(guān)于股利政策的表述中，不正確的是（）

A.公司奉行剩余股利政策的目的是保持理想的資本結(jié)構(gòu)

B.采用固定股利政策有利于穩(wěn)定股價

C.固定股利支付率政策將股利支付與公司當年資本結(jié)構(gòu)緊密相連

D.低正常股利加額外股利政策使公司在股利支付中較具靈活性

28.下列各項中，適合建立標準成本中心的單位或部門是()。

A.行政管理部門B.醫(yī)院放射科C.企業(yè)研究開發(fā)部門D.企業(yè)廣告宣傳部門

29.某公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，實行標準成本管理。每件產(chǎn)品的標準工時為3小時，固定制造費用的標準成本為6元，企業(yè)生產(chǎn)能力為每月生產(chǎn)產(chǎn)品400件。7月份公司實際生產(chǎn)產(chǎn)品350件，發(fā)生固定制造成本2250元，實際工時為1100小時。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計算，7月份公司固定制造費用效率差異為()元。

A.100B.150C.200D.300

30.對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，下列說法中不正確的是()。A.債券付息期長短對平價出售債券價值沒有影響

B.隨著到期日的臨近，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小

C.如果等風(fēng)險投資的必要報酬率高于票面利率，其他條件相相同，則償還期限長的債

D.如果是折價出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價值越低

31.在企業(yè)作為一個整體已經(jīng)喪失增值能力的情況下的資產(chǎn)評估方法是()。A.A.市場價值B.清算價值C.賬面價值D.續(xù)營價值

32.下列各項中，與再訂貨點無關(guān)的因素是()。

A.經(jīng)濟訂貨量B.日耗用量C.交貨日數(shù)D.保險儲備量

33.下列關(guān)于租賃的表述中，正確的是()。

A.可以撤銷租賃是指合同中注明出租人可以隨時解除的租賃

B.不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃

C.毛租賃是指由承租人負責資產(chǎn)維護的租賃

D.不可撤銷租賃是不可以提前終止的

34.下列資本結(jié)構(gòu)理論中，認為負債越多，企業(yè)價值越大的是（）

A.權(quán)衡理論B.無稅MM理論C.有稅MM理論D.優(yōu)序融資理論

35.若-年計息次數(shù)為m次，則報價利率、有效年利率以及期間利率之間關(guān)系表述正確的是（）。

A.有效年利率等于計息期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積

B.計息期利率等于有效年利率除以年內(nèi)計息次數(shù)

C.計息期利率除以年內(nèi)計息次數(shù)等于報價利率

D.每期利率=(1+有效年利率)1/m-1

36.某企業(yè)在進行短期償債能力分析時計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，在評價存貨管理業(yè)績時計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，如果已知該企業(yè)的銷售毛利潤為2000萬元，凈利潤為1000萬元，則該企業(yè)的銷售凈利率為（）。

A.20％B.10％C.5％D.8％

37.正確分配間接成本需要遵循的原則不包括（）。

A.因果原則B.受益原則C.公開原則D.承受能力原則

38.甲產(chǎn)品生產(chǎn)需經(jīng)過兩道工序進行，第一道工序定額工時4小時，第二道工序定額工時6小時。期末，甲產(chǎn)品在第一道工序的在產(chǎn)品為60件，在第二道工序的在產(chǎn)品為30件。作為分配計算在產(chǎn)品加工成本（不含原材料成本）的依據(jù)，其期末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量為()件。

A.33B.36C.30D.42

39.下列屬于產(chǎn)品級作業(yè)的是()。

A.機器加工B.生產(chǎn)前機器調(diào)試C.產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定D.工廠保安

40.關(guān)于企業(yè)價值評估的“市銷率模型”，下列說法正確的是（）

A.市銷率的驅(qū)動因素有營業(yè)凈利率、增長率、股利支付率和風(fēng)險，其中關(guān)鍵驅(qū)動因素是營業(yè)凈利率

B.不論本期市銷率還是內(nèi)在市銷率都可能出現(xiàn)負值

C.目標公司股權(quán)價值＝可比公司平均市盈率×目標企業(yè)的每股收益

D.該模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

二、多選題(30題)41.某企業(yè)采用隨機模式控制現(xiàn)金的持有量。下列事項中，能夠使最優(yōu)現(xiàn)金返回線上升的有（）。(2011年)

A.有價證券的收益率提高

B.管理人員對風(fēng)險的偏好程度提高

C.企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量提高

D.企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的標準差增加

42.關(guān)于企業(yè)價值評估相對價值模型的修正平均法，下列式子不正確的有（）

A.目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)修正市盈率×目標企業(yè)預(yù)期增長率×100×目標企業(yè)每股收益

B.目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)平均市盈率/可比企業(yè)平均預(yù)期增長率×目標企業(yè)預(yù)期增長率×目標企業(yè)每股收益

C.目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)平均市銷率/平均預(yù)期銷售凈利率×目標企業(yè)預(yù)期銷售凈利率×目標企業(yè)每股收入

D.目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)修正市凈率×目標企業(yè)預(yù)期權(quán)益凈利率×100×目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)

43.利潤分配的基本原則包括（）。

A.依法分配原則B.資本保全原則C.充分保護債權(quán)人利益原則D.多方及長短期利益兼顧原則

44.

第

30

題

下列各項中，屬于會計估計變更的有（）。

A.固定資產(chǎn)折舊年限由10年改為15年

B.發(fā)出存貨計價方法由先進先出法改為“加權(quán)平均法”

C.因或有事項確認的預(yù)計負債根據(jù)最新證據(jù)進行調(diào)整

D.根據(jù)新的證據(jù)，使將用壽命不確定的無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)為使用壽命有限的無形資產(chǎn)

45.管理者編制預(yù)計財務(wù)報表的作用有（）。

A.可以評價企業(yè)預(yù)期經(jīng)營業(yè)績是否與企業(yè)總目標一致以及是否達到了股東的期望水平

B.可以預(yù)測擬進行的經(jīng)營變革將產(chǎn)生的影響

C.可以預(yù)測企業(yè)未來的融資需求

D.被用來預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流

46.下列說法中，正確的有()。

A.實際利率是指排除了通貨膨脹的利率，名義利率是指包含了通貨膨脹的利率，如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為8％－3％＝5％

B.如果第二年的實際現(xiàn)金流量為100萬元，通貨膨脹率為5％，則第二年的名義現(xiàn)金流量為100×（1＋5％）

C.如果存在惡性的通貨膨脹或預(yù)測周期特別長，則使用實際利率計算資本成本

D.如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為4.85％

47.下列有關(guān)股利理論中屬于稅差理論觀點的有（）。A.如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策

B.如果資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅，股東自然會傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

C.對于低收入階層和風(fēng)險厭惡投資者，由于其稅負低，因此其偏好現(xiàn)金股利

D.對于高收入階層和風(fēng)險偏好投資者，由于其稅負高，并且偏好資本增長，他們希望公司少發(fā)放現(xiàn)金股利

48.

第

28

題

某公司擬購置一處房產(chǎn)，付款條件是：從第8年開始，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元，假設(shè)該公司的資本成本率為10%，則相當于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（）萬元。

A.10x[（P/A，10%，16）一（P/A，10%，6）]

B.10x（P/A，10%，10）×（P/S，10%，6）]

C.10x[（P/A，10%，17）－（P/A，10%，7）]

D.10x[（P/A，10%，16）－（P/A，10%，7）]

49.西南公司的甲產(chǎn)品10月份發(fā)生的生產(chǎn)成本為70萬元，甲產(chǎn)品10月份的完工產(chǎn)品成本也是70萬元，則下列各項分析不正確的有（）

A.甲產(chǎn)品的月末在產(chǎn)品數(shù)量可能很小

B.甲產(chǎn)品的在產(chǎn)品數(shù)量可能很大，但各月之間的在產(chǎn)品數(shù)量變動不大

C.甲產(chǎn)品原材料費用在產(chǎn)品成本中所占比重可能較大，而且原材料在生產(chǎn)開始時一次投入

D.甲產(chǎn)品可能月末在產(chǎn)品數(shù)量變動較大

50.某公司生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品，已知三種產(chǎn)品的單價分別為25元、18元和16元，單位變動成本分別為15元、10元和8元，銷售量分別為1000件、5000件和300件。固定成本總額為20000元，則下列表述正確的有（）

A.加權(quán)平均邊際貢獻率為43.74%

B.加權(quán)平均邊際貢獻率為44.44%

C.加權(quán)平均保本銷售額為45724.74元

D.加權(quán)平均保本銷售額為45004.50元

51.計算投資項目的凈現(xiàn)值可以采用實體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法。關(guān)于這兩種方法的下列表述中，正確的有（）

A.計算實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，使用的折現(xiàn)率是相同的

B.實體現(xiàn)金流量法用項目的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率

C.股權(quán)現(xiàn)金流量法用股東要求的報酬率作為折現(xiàn)率

D.如果數(shù)據(jù)的假設(shè)相同，兩種方法對項目的評價結(jié)論是一致的

52.在下列各項中，屬于財務(wù)管理經(jīng)濟環(huán)境構(gòu)成要素的有（）。（2007年）

A.經(jīng)濟周期B.經(jīng)濟發(fā)展水平C.宏觀經(jīng)濟政策D.公司治理結(jié)構(gòu)

53.關(guān)于證券投資組合理論的以下表述中，錯誤的有（）。

A.證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風(fēng)險

B.證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔的風(fēng)險越大

C.最小方差組合是所有組合中風(fēng)險最小的組合，所以報酬最大

D.一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險降低的速度會越來越慢

54.在完全成本法下，由標準成本中心承擔責任的成本差異有()。A.A.變動制造費用耗費差異B.固定制造費用耗費差異C.固定制造費用閑置能量差異D.固定制造費用效率差異

55.下列關(guān)于作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計算方法(以產(chǎn)量為基礎(chǔ)的完全成本計算方法)比較的說法中，正確的有()。

A.傳統(tǒng)的成本計算方法對全部生產(chǎn)成本進行分配。作業(yè)成本法只對變動成本進行分配

B.傳統(tǒng)的成本計算方法按部門歸集間接費用，作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費用

C.作業(yè)成本法的直接成本計算范圍要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍小

D.與傳統(tǒng)的成本計算方法相比。作業(yè)成本法不便于實施責任會計和業(yè)績評價

56.某盈利公司聯(lián)合杠桿系數(shù)為2，則下列說法不正確的有（）

A.該公司既有經(jīng)營風(fēng)險又有財務(wù)風(fēng)險

B.該公司財務(wù)風(fēng)險比較大

C.如果收入增長，則每股收益增長率是收入增長率的2倍

D.該公司經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)均大于1

57.

第23題

下列哪種分步法不需進行成本還原（）。

58.假設(shè)其他條件不變，以下事項中，會導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低的有（）

A.因總體經(jīng)濟環(huán)境變化，導(dǎo)致無風(fēng)險報酬率提高

B.市場風(fēng)險溢價提高

C.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動性

D.市場利率降低

59.對于兩種資產(chǎn)組成的投資組合，其機會集曲線表述錯誤的有（）A.完全負相關(guān)的投資組合，機會集是一條直線

B.曲線上報酬率最低點是最小方差組合

C.相關(guān)系數(shù)越小，向左彎曲的程度越大

D.完全正相關(guān)的投資組合，機會集是一條直線

60.某企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售食品，目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營活動的旺季。該企業(yè)的資產(chǎn)總額6000萬元，其中長期資產(chǎn)3000萬元，流動資產(chǎn)3000萬元，永久性流動資產(chǎn)約占流動資產(chǎn)的40%；負債總額3600萬元，其中流動負債2600萬元，流動負債的65%為自發(fā)性負債，由此可得出結(jié)論（）。

A．該企業(yè)奉行的是穩(wěn)健型營運資本籌資策略

B．該企業(yè)奉行的是激進型營運資本籌資策略

C．該企業(yè)奉行的是配合型營運資本籌資策略

D．該企業(yè)目前的易變現(xiàn)率為69．67%

61.某公司2010年末經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值1000萬元，經(jīng)營長期負債100萬元，2011年年末經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值1100萬元，經(jīng)營長期負債120萬元，2011年計提折舊與攤銷70萬元，經(jīng)營營運資本增加50萬元。下列計算的該企業(yè)2011年有關(guān)指標正確的有（）。

A.凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資200萬元B.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資130萬元C.資本支出150萬元D.凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加80萬元

62.下列關(guān)于財務(wù)管理內(nèi)容的相關(guān)表述中，正確的有（）。

A.公司對子公司和非子公司的長期股權(quán)投資屬于經(jīng)營投資

B.公司投資是直接投資，個人或?qū)I(yè)投資機構(gòu)投資屬于間接投資

C.公司進行經(jīng)營性資產(chǎn)投資決策時應(yīng)采用投資組合原理

D.提高存貨儲備以應(yīng)對通貨膨脹，追加存貨投資屬于長期投資

63.以公開間接方式發(fā)行股票的特點是()。

A.發(fā)行成本低B.股票變現(xiàn)性強、流通性好C.有助于提高發(fā)行公司知名度D.發(fā)行范圍廣、易募足資本

64.下列因素變動不會影響債券到期收益率的有（）

A.債券面值B.票面利率C.市場利率D.股利年增長率

65.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型主要有股利現(xiàn)金流量模型、股權(quán)現(xiàn)金流量模型和實體現(xiàn)金流量模型三種，下列有關(guān)表述正確的有（）

A.股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量

B.股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量

C.股權(quán)現(xiàn)金流量等于股利現(xiàn)金流量

D.實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人的稅前現(xiàn)金流量

66.下列關(guān)于長期借款的說法中，正確的有（）

A.長期借款籌資的償還方式有多種，其中定期等額償還會提高企業(yè)使用貸款的有效年利率

B.與其他長期負債相比，長期借款籌資的優(yōu)點之一是籌資速度快

C.與其他長期負債相比，長期借款的財務(wù)風(fēng)險較小

D.短期借款中的補償性余額條件，不適用于長期借款

67.某投資人購買了一項歐式看漲期權(quán)，標的股票的當前市價為50元，執(zhí)行價格為50元，1年后到期，期權(quán)價格為5元。以下表述中不正確的有（）

A.如果到期日的股價為60元，期權(quán)到期日價值為10元，投資人的凈損益為5元

B.如果到期日前的股價為53元，該期權(quán)處于實值狀態(tài)，期權(quán)持有人一定會執(zhí)行期權(quán)

C.如果到期日前的股價為53元，該期權(quán)處于實值狀態(tài)，期權(quán)持有人可能會執(zhí)行期權(quán)

D.如果到期日的股價為53元，期權(quán)持有人會執(zhí)行期權(quán)

68.使用財務(wù)指標進行業(yè)績評價的主要缺點有（）。

A.不能計量公司的長期業(yè)績B.忽視了物價水平的變化C.忽視了公司不同發(fā)展階段的差異D.其可比性不如非財務(wù)指標

69.

第

33

題

下列屬于影響資本結(jié)構(gòu)的因素的是（）。

A.企業(yè)財務(wù)狀況B.企業(yè)產(chǎn)品銷售情況C.貸款人和信用評級機構(gòu)的影響D.所得稅稅率的高低

70.在股利增長模型下，估計長期平均增長率的方法主要有（）

A.采用證券分析師的預(yù)測B.本年的銷售增長率C.歷史增長率D.可持續(xù)增長率

三、計算分析題(10題)71.甲公司上年末有優(yōu)先股10萬股，清算價值為每股15元，拖欠股利為每股5元，普通股每股市價為36元，流通在外普通股100萬股，股東權(quán)益總額為960萬元。甲公司上年5月1日增發(fā)了15萬股普通股流通股，8月1日回購了5萬股普通股流通股。甲公司上年凈利潤為136萬元，銷售收入為3000萬元。

要求：

（1）計算上年甲公司的流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)；

（2）計算上年末甲公司的優(yōu)先股權(quán)益；

（3）計算上年甲公司的每股收益、每股收入和每股凈資產(chǎn)；

（4）計算上年末甲公司的市盈率、市凈率和市銷率。

72.（2）計算張先生持有牡丹公司股票的價值。

73.

(1)計算表中的字母代表的數(shù)值；

(2)計算市場風(fēng)險溢酬以及甲股票的風(fēng)險收益率；

(3)計算甲股票收益率的標準離差率和風(fēng)險價值系數(shù)(計算結(jié)果保留兩位有效數(shù)字)；

(4)計算甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差。

74.某公司的財務(wù)杠桿系數(shù)為2，稅后利潤為450萬元，所得稅稅率為25%。公司全年固定成本和利息總額為3000萬元，公司當年年初發(fā)行了一種5年期每年付息，到期還本的債券，發(fā)行債券數(shù)量為1萬張，每張債券市價為989．8元，面值為1000元，債券年利息為當年利息總額的20%。

要求：

(1)計算當年稅前利潤。

(2)計算當年利息總額。

(3)計算當年息稅前利潤總額。

(4)計算當年利息保障倍數(shù)。

(5)計算當年經(jīng)營杠桿系數(shù)。

(6)計算當年債券籌資的資金成本。

75.A公司是深圳證券交易所上市公司，目前總股本5000萬元，每股面值1元，股價為50元。股東大會通過決議，擬10股配4股，配股價25元/股，配股除權(quán)日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價格為56元，不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化。

要求：

（1）假設(shè)所有股東都參與配股，計算該公司股票的配股除權(quán)價格、配股后每股價格以及配股權(quán)價值；

（2）假定投資者李某持有100萬股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計算李某參與配股和不參與配股對其股東財富的影響，并判斷李某是否應(yīng)該參與配股；

（3）如果把配股改為公開增發(fā)新股，增發(fā)2000萬股，增發(fā)價格為25元，增發(fā)前一交易日股票市價為56元/股。老股東認購了1500萬股，新股東認購了500萬股。不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，計算老股東和新股東的財富增加。（增發(fā)后每股價格的計算結(jié)果保留四位小數(shù)，財富增加的計算結(jié)果保留整數(shù)）

（4）假設(shè)配股后，每10股送6股派發(fā)現(xiàn)金股利2元（含稅，稅率為10％），轉(zhuǎn)增4股。計算公司代扣代繳的現(xiàn)金股利所得稅和股票股利所得稅以及全體股東實際收到的現(xiàn)金股利。

76.D企業(yè)長期以來計劃收購一家營業(yè)成本較低的服務(wù)類上市公司(以下簡稱“目標公司”)，目標公司當前的股價為18元／股。D企業(yè)管理層一部分人認為目標公司當前的股價較低，是收購的好時機，但也有人提出，這一股價高過了目標公司的真正價值，現(xiàn)在收購并不合適。D企業(yè)征求你對這次收購的意見。與目標公司類似的企業(yè)有甲、乙、丙、丁四家，但它們與目標公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標公司的有關(guān)資料如下：

要求：

(1)說明應(yīng)當運用相對價值法中的哪種模型計算目標公司的股票價值。

(2)利用修正的平均市價比率法確定目標公司的股票價值。

(3)利用股價平均法確定目標公司的股票價值。

(4)分析指出當前是否應(yīng)當收購目標公司(計算中保留小數(shù)點后2位)。

77.甲公司目前有一個好的投資機會，急需資金1000萬元。該公司財務(wù)經(jīng)理通過與幾家銀行進行洽談，初步擬定了三個備選借款方案。三個方案的借款本金均為1000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40萬元。方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的10％保持補償性余額，對該部分補償性余額，銀行按照3％的銀行存款利率每年年末支付企業(yè)存款利息。要求：計算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應(yīng)當選擇哪個借款方案?

78.某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品，采用品種法結(jié)合作業(yè)成本法計算產(chǎn)品成本，完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配：直接材料成本采用約當產(chǎn)量法，作業(yè)成本采用不計算在產(chǎn)品成本法，按實際作業(yè)成本分配率分配作業(yè)成本。有關(guān)資料如下：

【資料一】該企業(yè)對兩種產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中所執(zhí)行的各項作業(yè)逐一進行分析和認定，列出了作業(yè)清單，并通過對作業(yè)清單中各項作業(yè)的分析，確定如下作業(yè)同質(zhì)組和成本庫：

（1）樣板制作作業(yè)—作業(yè)1，作業(yè)動因為產(chǎn)品型號數(shù)。

（2）生產(chǎn)準備作業(yè)—作業(yè)2，作業(yè)動因為生產(chǎn)準備次數(shù)。

（3）機加工作業(yè)—作業(yè)3，作業(yè)動因為機器工時。

（4）檢驗作業(yè)—作業(yè)4，作業(yè)動因為檢驗時間。

（5）管理作業(yè)—作業(yè)5，管理作業(yè)采用分攤方法，按照承受能力原則，以各種產(chǎn)品的實際產(chǎn)量乘以單價作為分配基礎(chǔ)，分配各種作業(yè)成本。

直接材料成本采用直接追溯方式計入產(chǎn)品成本。人工成本屬于間接成本，全部分配到有關(guān)作業(yè)成本之中。

【資料二】2009年1月份各作業(yè)成本庫的有關(guān)資料如下表所示：

【資料三】本月甲產(chǎn)品產(chǎn)量1200件，單價3000元，發(fā)生直接材料成本1040000元；乙產(chǎn)品產(chǎn)量720件，單價2200元，發(fā)生直接材料成本510000元。兩種產(chǎn)品的直接材料都于開始時一次投入，不存在月初在產(chǎn)品，甲產(chǎn)品月末的在產(chǎn)品為100件，乙產(chǎn)品月末在產(chǎn)品為80件。

要求：

（1）確定資料二表格中字母表示的數(shù)值；

（2）分配作業(yè)成本；

（3）計算填列甲產(chǎn)品成本計算單；

成本計算單

產(chǎn)品名稱：甲產(chǎn)品2009年1月單位：元

（4）計算填列乙產(chǎn)品成本計算單。

成本計算單

產(chǎn)品名稱：乙產(chǎn)品2009年1月單位：元

79.上海東方公司是一家亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在中國香港生產(chǎn)然后運至上海。管理當局預(yù)計年度需求量為10000套。套裝門的購進單價為395元(包括運費，單位是人民幣，下同)。與訂購和儲存這些套裝門相關(guān)的資料如下：

(1)去年的訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預(yù)計未來成本性態(tài)不變。

(2)雖然對于中國香港源產(chǎn)地商品進入內(nèi)地已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)的檢查，其費用為280元。

(3)套裝門從生產(chǎn)商運抵上海后，接收部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，每個訂單的抽檢工作需要8小時，發(fā)生的變動費用每小時2．5元。

(4)公司租借倉庫來存儲套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。

(5)在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本平均每套門28．5元。

(6)占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。

(7)從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。

(8)為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了100套的保險儲備。

(9)東方公司每年經(jīng)營50周，每周營業(yè)6天。

要求：

(1)計算經(jīng)濟批量模型公式中的“訂貨成本”。

(2)計算經(jīng)濟批量模型公式中的“儲存成本”。

(3)計算經(jīng)濟訂貨批量。

(4)計算每年與批量相關(guān)的存貨總成本。

(5)計算再訂貨點。

(6)計算每年與儲備存貨相關(guān)的總成本。

80.某投資組合包括A、B兩種證券，其過去5年的收益率情況如下表所示。

收益率表

年限A的收益率Xi(%)B的收益率Yi(%)15.6-6.2s27.312.33-2.0-1.141.77.853.515.0要求：計算兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)(結(jié)果保留三位小數(shù))。

參考答案

1.AA公司目前的流動負債=600／2=300(萬元)，由于采用的是激進的籌資政策，增加存貨，同時要增加流動負債，設(shè)最多可增加的存貨為X，(600+X)／(300+X)=1．5，所以X=300(萬元)。

2.C選項A錯誤，新產(chǎn)品的定價一般具有“不確定性”的特點，因為新產(chǎn)品還沒有被消費者所了解，因此需求量難以確定；

選項B錯誤，撇脂性定價法是在新產(chǎn)品試銷初期先定出較高的價格，以后隨著市場的逐步擴大，再逐步把價格降低；

選項C正確，選項D錯誤，滲透性定價法是指新產(chǎn)品試銷初期以較低的價格進入市場，以期迅速獲得市場份額，等到市場地位已經(jīng)較為穩(wěn)固的時候，再逐步提高銷售價格是一種長期戰(zhàn)略。

綜上，本題應(yīng)選C。

3.C租賃資產(chǎn)就是租賃融資的擔保物。因此，租賃評價中使用的折現(xiàn)率應(yīng)采用類似債務(wù)的利率。租賃業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量類似于債務(wù)的現(xiàn)金流量，而不同于營運現(xiàn)金流量，租賃業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量的風(fēng)險比較小。

4.D【正確答案】：D

【答案解析】：根據(jù)題意可知，本題2009年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，所有者權(quán)益增長率＝可持續(xù)增長率＝10%，所有者權(quán)益增加＝2400×10%＝240（萬元）＝2009年收益留存，所以股利支付額＝600－240＝360（萬元），所以股利支付率＝360/600＝60%。

【該題針對“可持續(xù)增長率”知識點進行考核】

5.D選項D是剩余股利政策的優(yōu)點。

6.B【解析】根據(jù)杜邦財務(wù)分析體系：權(quán)益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=(凈利潤÷銷售收入)×(銷售收入÷資產(chǎn)總額)×[1÷(1-資產(chǎn)負債率)]，今年與上年相比，銷售凈利率的分母(銷售收入)增長10%，分子(凈利潤)增長8%，表明銷售凈利率在下降；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分母(資產(chǎn)總額)增加12%，分子(銷售收入)增長10%，表明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在下降；資產(chǎn)負債率的分母(資產(chǎn)總額)增加12%，分子負債總額增加9%，表明資產(chǎn)負債率在下降，即權(quán)益乘數(shù)在下降。今年和上年相比，銷售凈利率下降了，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了，權(quán)益乘數(shù)下降了，由此可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年下降了。

7.B該公司股票的期望報酬率=6%+2（10%-6%）=14%。

8.C外幣是企業(yè)記賬本位幣以外的貨幣；編報的財務(wù)報表應(yīng)當折算為人民幣。

9.C如果目標企業(yè)的P值明顯小于1，經(jīng)濟繁榮時評估價值偏低，經(jīng)濟衰退時評估價值偏高。因此，選項C的說法不正確，選項B的說法正確。市盈率的驅(qū)動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風(fēng)險（股權(quán)資本成本），只有這三個因素類似的企業(yè)，才會具有類似的市盈率，因此，選項A和選項D的說法正確。

【菝矛】13值是衡量系統(tǒng)風(fēng)險的，而風(fēng)險指的是不確定性，假如用圍繞橫軸波動的曲線的波動幅度表示不確定性大小（并且在經(jīng)濟繁榮時達到波峰，經(jīng)濟衰退時達到波谷）的話，就很容易理解選項B和選項C的說法究竟哪個正確。p值越大，曲線上下波動的幅度就越大，在經(jīng)濟繁榮時達到的波峰越高，在經(jīng)濟衰退時達到的波谷越低；p值越小，曲線上下波動的幅度就越小，在經(jīng)濟繁榮時達到的波峰越低，在經(jīng)濟衰退時達到的波谷越高。而（3值等于1時，評估價值正確反映了未來的預(yù)期。當p值大于1時，由于波峰高于P值等于1的波峰，波谷低于p值等于1的波谷，所以，經(jīng)濟繁榮時，評估價值被夸大，經(jīng)濟衰退時評估價值被縮小。反之，當p值小于1時，由于波峰低于p值等于1的波峰，波谷高于(3值等于1的波谷，所以，經(jīng)濟繁榮時，評估價值偏低，經(jīng)濟衰退時評估價值偏高。

10.D直接人工標準工時是指在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的時間，包括直接加工操作必不可少的時間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、設(shè)備調(diào)整準備時間、不可避免的廢品耗用工時等。所以西南公司該機器設(shè)備的直接人工標準工時＝200＋24＋30＋5＝259（小時）。

綜上，本題應(yīng)選D。

11.D【答案】D

12.C現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/平均流動負債，經(jīng)營'活．動現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金流量比率X平均流動負債＝0．6×800＝480(萬元)；平均負債總額＝800/60%＝1333．33(萬元)，利息費用＝1333．33×5%＝66．67(萬元)。上年現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/利息費用＝480/66．67＝7．2。

13.A解析：在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：機會成本、管理成本和短缺成本；在隨機模式下，最優(yōu)現(xiàn)金返回線的計算式中涉及有價證券的日利息率(即考慮了持有現(xiàn)金的機會成本)，由此可知，該模式中也涉及現(xiàn)金的機會成本。所以，本題選擇A。

14.C持續(xù)動因是指執(zhí)行一項作業(yè)所需的時間標準，但是為了成本分配的準確性，持續(xù)動因的假設(shè)前提是，執(zhí)行作業(yè)的單位時間內(nèi)耗用的資源是相等的。

綜上，本題應(yīng)選C。

作業(yè)成本動因的種類：

15.A看漲期權(quán)授予權(quán)利的特征是“購買”，由此可知，選項B、D不是答案；由于歐式期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，而美式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行，因此，選項C不是答案，選項A是答案。

16.C杠桿租賃情況下，出租人既是資產(chǎn)的出租人，同時又是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務(wù)。由于租賃收益大于借款成本，出租人借此而獲得財務(wù)杠桿好處，因此，這種租賃形式被稱為杠桿租賃。

17.C兩種債券在經(jīng)濟上等效意味著有效年利率相等，因為A債券為每年付息一次，所以，A債券的有效年利率就等于報價利率10%，設(shè)B債券的報價利率為r，則（l+r/4)4_l=10%,解得：r=9.65%。

18.D權(quán)證的特征：(1)發(fā)行權(quán)證是一種特殊的籌資手段，對于公司發(fā)行的新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用；(2)持有人在認股之前，既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有股票認購權(quán)；(3)用權(quán)證購買普通股票，其價格一般低于市價；(4)權(quán)證的持有人不必是公司股東，這一點與優(yōu)先認股權(quán)不同。

19.D通常，股東同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標。盡管如此，仍不可能使經(jīng)營者完全按股東的意愿行動，經(jīng)營者仍然可能采取一些對自己有利而不符合股東利益最大化的決策，并由此給股東帶來一定的損失。監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間，此消彼長，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。

20.A建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)，屬于降低短期償債能力的表外因素。

21.C經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)未使用債務(wù)時經(jīng)營的內(nèi)在風(fēng)險，由此可知，選項A、B、D的說法正確。在企業(yè)的全部成本中，固定成本所占比重較大時，單位產(chǎn)品分攤的固定成本額較多，若產(chǎn)品數(shù)量發(fā)生變動則單位產(chǎn)品分攤的固定成本會隨之變動，會導(dǎo)致利潤更大的變動，經(jīng)營風(fēng)險就大；反之，經(jīng)營風(fēng)險就小。所以，選項C的說法不正確。

22.B對于分期付息的債券而言，當市場利率低于票面利率時，以溢價發(fā)行債券。

23.C選項A、B，貨幣市場交易的證券期限不超過1年，利率或要求的報酬率較低；選項D，貨幣市場的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性，以便隨時轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實的貨幣，資本市場的主要功能是進行長期資金的融通。

24.C普通股的資本成本＝本年股利×（1＋股利年增長率）/（1－籌資費率）＋股利年增長率＝10%×（1＋4%）/（1－5%）＋4%＝14.95%

綜上，本題應(yīng)選C。

25.C選項C，無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，股價波動率增加，都會使期權(quán)的價

值增加。

26.D本題考核個人銀行結(jié)算賬戶的使用規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，單位從其銀行結(jié)算賬戶支付給個人銀行結(jié)算賬戶的款項，每筆超過5萬元的，應(yīng)向其開戶銀行提供相關(guān)付款憑證。

27.C選項A表述正確，公司采用剩余股利政策是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低；

選項B表述正確，采用固定股利政策有利于穩(wěn)定公司股價；

選項C表述錯誤，采用固定股利支付率政策的理由是，這樣做能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則，而與公司的資本結(jié)構(gòu)沒有關(guān)系；

選項D表述正確，低正常股利加額外股利政策使公司具有較大的靈活性。當公司盈余較少或投資需用較多資金時，可維持設(shè)定的較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感；而當盈余有較大幅度增加時，則可適度增發(fā)股利，把經(jīng)濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對公司的信心，這有利于穩(wěn)定股票的價格。

綜上，本題應(yīng)選C。

28.B標準成本中心，必須是所生產(chǎn)的產(chǎn)品穩(wěn)定而明確，并且已經(jīng)知道單位產(chǎn)品所需要的投入量的責任中心，醫(yī)院根據(jù)接受檢查或放射治療的人數(shù)可建立標準成本中心。費用中心，對于那些產(chǎn)出不能用財務(wù)指標來衡量，或者投入和產(chǎn)出之間沒有密切關(guān)系的部門或單位。這些部門或單位包括財務(wù)、人事、勞資、計劃等行政管理部門，研究開發(fā)部門，銷售部門等，選項A、C、D為費用中心。

29.A【正確答案】A

【答案解析】本題考核固定制造費用差異的計算。固定制造費用效率差異＝（實際工時－實際產(chǎn)量標準工時）×固定制造費用標準分配率＝（1100－350×3）×6/3＝100（元）。（參見教材第270頁）。

【該題針對“成本差異的計算及分析”知識點進行考核】

30.C對于平價出售的債券，有效年票面利率=有效年折現(xiàn)率，債券付息期變化后，有效年票面利率仍然等于有效年折現(xiàn)率，因此，債券付息期變化不會對債券價值產(chǎn)生影響，債券價值一直等于債券面值，即選項A的說法正確。隨著到期日的臨近，由于折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的時間)越來越短，所以，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小，即選項B的說法正確。根據(jù)“等風(fēng)險投資的必要報酬率高于票面利率”可知，這是價發(fā)行的債券。對于折價發(fā)行的平息債券，在其他因素不變的情況下，隨著到期日的臨近(償還期限縮短)，債券價值逐漸向面值回歸(即升高)，所以，選項C的說法不正確。對于折價出售的債券而言，票面利率低于報價折現(xiàn)率，債券付息頻率越高，有效年票面利率與有效年折現(xiàn)率的差額越大，債券價值低于債券面值的差額越大，因此，債券價值越低，即選項D的說法正確。

31.B

32.A再訂貨點R＝交貨時間×平均日需求＋保險儲備，從公式可以看出，經(jīng)濟訂貨量與再訂貨點無關(guān)。

33.B可以撤銷租賃是指合同中注明承租人可以隨時解除的租賃，所以選項A的說法不正確；毛租賃是指由出租人負責資產(chǎn)維護的租賃，所以選項C的說法不正確；不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃，如果經(jīng)出租人同意或者承租人支付一筆足夠大的額外款項，不可撤銷租賃也可以提前終止，所以選項B的說法正確，選項D的說法不正確。

34.C選項A不符合題意，權(quán)衡理論認為未來現(xiàn)金流不穩(wěn)定以及對經(jīng)濟沖擊高度敏感的企業(yè)，如果使用過多的債務(wù)，會導(dǎo)致其陷入財務(wù)困境，產(chǎn)生財務(wù)困境成本。權(quán)衡理論強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu)。并不認為債務(wù)越多，企業(yè)價值越高；

選項B不符合題意，無稅MM理論認為在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)；

選項C符合題意，有稅MM理論認為，有負債企業(yè)的價值等于具有相同風(fēng)險等級的無負債企業(yè)的價值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值。隨著企業(yè)負債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大；

選項D不符合題意，優(yōu)序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的問題，管理者偏好首選留存收益籌資，其次是債務(wù)籌資，最后是發(fā)行新股籌資。

綜上，本題應(yīng)選C。

35.D設(shè)報價利率為r，每年復(fù)利次數(shù)為m。有效年利率=(1+計息期利率)m-l，則計息期利率=(1+有效年利率)1/m-1。

36.B在進行短期償債能力分析時，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)根據(jù)銷售收入計算，即銷售收入/存貨=5，存貨=銷售收入/5;在評價存貨管理業(yè)績時，按照銷售成本計算存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，即（銷售收A-2000)/存貨=4,存貨=(銷售收入一2000)/4；解方程：銷售收入/5=(銷售收入一2000)/4，可以得出，銷售收入=10000(萬元）；銷售凈利率=1000/10000×100%=10%。

37.C成本的分配，是指將歸集的間接成本分配給成本對象的過程，也叫間接成本的分攤或分派。為了合理地選擇分配基礎(chǔ)，正確分配間接成本，需要遵循以下原則：①因果原則；②受益原則；③公平原則；④承受能力原則。

38.A第一道工序完工程度=(4×50%)/(4+6)×100%=20%,第二道工序完工程度=(4+6×50%)/(4+6)×100%=70%,期末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量=60×20%+30×70%=33(件

39.C產(chǎn)品級作業(yè)是指服務(wù)于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè)。例如，產(chǎn)品設(shè)計、產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定、工藝改造、產(chǎn)品更新等。這些作業(yè)的成本依賴于某一產(chǎn)品線的存在，而不是產(chǎn)品數(shù)量或生產(chǎn)批次。選項A屬于單位級作業(yè)，選項B屬于批次級作業(yè)，選項D屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)。

40.A選項A正確，市銷率的驅(qū)動因素有營業(yè)凈利率、增長率、股利支付率和風(fēng)險，其中關(guān)鍵驅(qū)動因素是營業(yè)凈利率；

選項B錯誤，市銷率估價模型的一個優(yōu)點是不會出現(xiàn)負值，所以不論本期市銷率還是內(nèi)在市銷率都不可能出現(xiàn)負值；

選項C錯誤，市銷率模型下：目標公司股權(quán)價值＝可比公司市銷率×目標公司的營業(yè)收入，而市盈率模型下：目標公司股權(quán)價值＝可比公司平均市盈率×目標企業(yè)的每股收益；

選項D錯誤，市銷率估價模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。市凈率估價模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。

綜上，本題應(yīng)選A。

市銷率模型的優(yōu)點和缺點及適用范圍

優(yōu)點：首先，它不會出現(xiàn)負值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)也可以計算出一個有意義的市銷率；其次，它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱；最后，市銷率對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。

缺點：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一。

適用范圍：這種方法主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。

41.CD現(xiàn)金返回線(R)的計算公式：R=有價證券的收益率提高會使現(xiàn)金返回線下降，選項A錯誤；管理人員對風(fēng)險的偏好程度提高，L會下降，則最優(yōu)現(xiàn)金返回線會下降，選項B錯誤。

42.AD選項A、D符合題意，其是股價平均法下的計算公式，股價平均法是先修正再平均；

選項B不符合題意，修正平均法下，目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)平均市盈率/（可比企業(yè)平均預(yù)期增長率×100）×目標企業(yè)預(yù)期增長率×100×目標企業(yè)每股收益＝可比企業(yè)平均市盈率/可比企業(yè)平均預(yù)期增長率×目標企業(yè)預(yù)期增長率×目標企業(yè)每股收益；

選項C不符合題意，目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)平均市銷率/（可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率×100）×目標企業(yè)預(yù)期銷售凈利率×100×目標企業(yè)每股收入＝可比企業(yè)平均市銷率/可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率×目標企業(yè)預(yù)期銷售凈利率×目標企業(yè)每股收入。

綜上，本題應(yīng)選AD。

43.ABCD利潤分配是企業(yè)的一項重要工作，它關(guān)系到企業(yè)、投資者等有關(guān)各方的利益，涉及到企業(yè)的生存與發(fā)展。因此在利潤分配的過程中，應(yīng)遵循以下原則：①依法分配原則；②資本保全原則；③充分保護債權(quán)人利益原則；④多方及長短期利益兼顧原則。所有選項均正確。

44.ACD考核的是會計估計的判斷。選項B屬于政策變更。

45.ABCD在進行長期計劃時，管理者一般需要編制預(yù)計財務(wù)報表，并在四個方面使用：①通過預(yù)計財務(wù)報表，可以評價企業(yè)預(yù)期經(jīng)營業(yè)績是否與企業(yè)總目標一致以及是否達到了股東的期望水平；②預(yù)計財務(wù)報表可以預(yù)測擬進行的經(jīng)營變革將產(chǎn)生的影響；③管理者利用財務(wù)報表預(yù)測企業(yè)未來的融資需求；④預(yù)計財務(wù)報表被用來預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流。

46.CD[答案]CD

[解析]如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為（1＋8％）/（1＋3％）－1＝4.85％；如果第二年的實際現(xiàn)金流量為100萬元，通貨膨脹率為5％，則第二年的名義現(xiàn)金流量為100×（1＋5％）2。

47.AB選項C、D屬于客戶效應(yīng)理論的觀點。

48.ABCD債券到期收益率是評價債券收益水平的指標之一；債券到期收益率是指購進債券后，一直持有該債券至到期日所獲取的收益率；是復(fù)利計算的收益率；是能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率。

49.CD根據(jù)月末在產(chǎn)品成本＝月初在產(chǎn)品成本＋本月發(fā)生的生產(chǎn)費用－本月月末完成品成本，本題中本月發(fā)生的生產(chǎn)成本為70萬元，完工產(chǎn)品成本也是70萬元，則可推導(dǎo)出，月末在產(chǎn)品成本＝月初在產(chǎn)品成本。

選項A符合題意，月末在產(chǎn)品數(shù)量可能很小適用不計算在產(chǎn)品成本法，此時月末和月初在產(chǎn)品成本均為0，符合題干條件；

選項B符合題意，在產(chǎn)品數(shù)量可能很大，但各月之間的在產(chǎn)品數(shù)量變動不大適用于在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算方法，此時，月初在產(chǎn)品成本＝月末在產(chǎn)品成本符合題意；

選項C不符合題意，產(chǎn)品生產(chǎn)成本包括直接材料、直接人工和制造費用，原材料費用占比較大，并不一定符合題意；

選項D不符合題意，根據(jù)題干：月末在產(chǎn)品成本＝月初在產(chǎn)品成本，則甲產(chǎn)品月末在產(chǎn)品數(shù)量變動不大。

綜上，本題應(yīng)選CD。

關(guān)于完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法是歷年的高頻考點，要熟練掌握這幾種方法，尤其是各種方法的適用情況。本題除了根據(jù)公式來進行判斷外，還可以根據(jù)各種方法適用的情景直接進行判斷。

50.AC選項A正確，選項B錯誤，加權(quán)平均邊際貢獻率＝∑各產(chǎn)品邊際貢獻/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%＝[（25－15）×1000＋（18－10）×5000＋（16－8）×300]/（25×1000＋18×5000＋16×300）＝43.74%；

選項C正確，選項D錯誤，加權(quán)平均保本銷售額＝固定成本總額/加權(quán)平均邊際貢獻率＝20000/43.74%＝45724.74（元）。

綜上，本題應(yīng)選AC。

51.BCD選項A表述錯誤，選項B、C表述正確，計算實體現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時，應(yīng)當使用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，計算股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時，應(yīng)當使用股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率；

選項D表述正確，采用實體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法計算的凈現(xiàn)值沒有實質(zhì)的區(qū)別，二者對于同一項目的判斷結(jié)論是相同的。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

52.ABC此題暫無解析

53.ABC系統(tǒng)風(fēng)險是不可分散風(fēng)險，選項A錯誤；證券投資組合得越充分，能夠分散的風(fēng)險越多，選項B錯誤；最小方差組合是所有組合中風(fēng)險最小的組合，但其收益不是最大的，選項C錯誤。在投資組合中投資項目增加的初期，風(fēng)險分散的效應(yīng)比較明顯，但增加到一定程度，風(fēng)險分散的效應(yīng)就會減弱。選項D正確。

54.BD解析：在完全成本法下，標準成本中心不對固定制造費的閑置能量差異負責，對于固定制造費用的其他差異要承擔責任。所以，選項B、D是答案，選項C不是答案；由于變動制造費用耗費差異應(yīng)該是部門經(jīng)理的責任，而不是標準成本中心的責任。所以，選項A不是答案。

55.BD作業(yè)成本法和完全成本法都是對全部生產(chǎn)成本進行分配，不區(qū)分固定成本和變動成本，這與變動成本法不同。從長遠看，所有成本都是變動成本，都應(yīng)當分配給產(chǎn)品，選項A錯誤；作業(yè)成本法強調(diào)盡可能擴大追溯到個別產(chǎn)品的成本比例，因此其直接成本計算范圍通常要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍大，選項C錯誤。

56.ABD選項A、B、D表述錯誤，聯(lián)合杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)，根據(jù)聯(lián)合杠桿系數(shù)大小，不能判斷出經(jīng)營杠桿系數(shù)或財務(wù)杠桿系數(shù)的大小，也不能判斷企業(yè)是否有財務(wù)風(fēng)險；

選項C表述正確，聯(lián)合杠桿系數(shù)衡量營業(yè)收入變化對每股收益變化的影響程度。因為該公司聯(lián)合杠桿系數(shù)為2，所以如果收入增長，則每股收益增長率是收入增長的2倍。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

57.BC逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法需進行成本還原，按計劃成本結(jié)轉(zhuǎn)若按逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法結(jié)轉(zhuǎn)同樣也需進行成本還原

58.CD選項A、B不符合題意，無風(fēng)險報酬率提高或者市場風(fēng)險溢價提高都會導(dǎo)致股權(quán)成本上升，從而會提高公司加權(quán)平均資本成本。

59.AB選項A錯誤，相關(guān)系數(shù)為－1時，機會集曲線向左彎曲的程度最大，形成一條折線；

選項B錯誤，機會曲線上風(fēng)險最小的點是最小方差組合（而不是報酬率最低的點），當存在無效集時，最小方差組合點與報酬率最低點不一致；

選項C正確，機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散效應(yīng)越明顯，機會集曲線越向左彎曲；

選項D正確，相關(guān)系數(shù)為1時，機會集曲線不再向左彎曲，是一條直線。

綜上，本題應(yīng)選AB。

假設(shè)有甲、乙兩項資產(chǎn)組成的投資組合，下面就“甲、乙相關(guān)性對投資組合風(fēng)險分散效果的影響”進行定量分析：

其中，協(xié)方差可以用如下公式計算：

60.AD臨時性流動資產(chǎn)=3000×(1-40%)=1800(萬元)短期金融負債=2600×(1-65%)=910(萬元)

由于短期金融負債低于臨時性流動資產(chǎn)，所以屬于穩(wěn)健政策。

長期資金來源=負債權(quán)益總額一短期金融負債=6000-910=5090(萬元)

易變現(xiàn)率=(長期資金來源-長期資產(chǎn))／流動資產(chǎn)=(5090-3000)／3000=69．67%

61.ABCDABCD【解析】經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值增加=1100-1000=100（萬元），經(jīng)營長期負債增加=120-100=20（萬元），凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加=100-20=80（萬元），資本支出=凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加十折舊與攤銷=80+70=150（萬元），資本支出=凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資=經(jīng)營營運資本增加十凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資=50+150=200（萬元），凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=資本支出一折舊與攤銷=200-70=130（萬元）。

62.AB財務(wù)管理中的長期投資是針對長期經(jīng)營性資產(chǎn)投資，其投資分析方法的核心是凈現(xiàn)值原理，金融資產(chǎn)投資分析方法的核心是投資組合原理，所以選項C錯誤；選項D屬于營運資本投資。

63.BCD解析：公開間接發(fā)行是指通過中介機構(gòu)，公開向社會公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，宜于足額募集資本；股票的變現(xiàn)性強，流通性好；股票的公開發(fā)行還有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴大其影響力。但發(fā)行成本高。

64.CD債券的到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率。它是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率。

購進價格＝每年付息×年金現(xiàn)值系數(shù)＋面值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

從公式中可以看出，購進價格、面值和票面利率會影響債券到期收益率。

綜上，本題應(yīng)選CD。

65.AB選項A正確，股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給投資人的現(xiàn)金流量；

選項B正確，股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實體現(xiàn)金流量扣除對債權(quán)人支付后剩余的部分，也可以稱為“股權(quán)自由現(xiàn)金流量”；

選項C錯誤，有多少股權(quán)現(xiàn)金流量會作為股利分配給股東，取決于企業(yè)的籌資和股利分配政策。如果把股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利分配，則股利現(xiàn)金流量模型和股權(quán)現(xiàn)金流量模型相同；

選項D錯誤，實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）的稅后現(xiàn)金流量。

綜上，本題應(yīng)選AB。

66.AB選項A說法正確，長期借款籌資的償還方式有多種，定期等額償還會提高企業(yè)使用貸款的有效年利率；而定期支付利息、到期一次性償還本金會加大企業(yè)借款到期時的還款壓力；

選項B說法正確，選項C說法錯誤，與其他長期負債相比，長期借款籌資的特點是：籌資速度快、借款彈性好；但是財務(wù)風(fēng)險大、限制條款較多；

選項D說法錯誤，短期借款中的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補償性余額等條件，也適用于長期借款。

綜上，本題應(yīng)選AB。

67.BC選項A正確，如果到期日的股價為60元，多頭看漲期權(quán)到期日價值＝Max（股票市價－執(zhí)行價格，0）＝60－50＝10（元），投資人的凈損益＝多頭看漲期權(quán)到期日價值－期權(quán)價格＝10－5＝5（元）；

選項B、C錯誤，如果到期日前的股價為53元大于執(zhí)行價格50元，該期權(quán)處于實值狀態(tài)，但由于此期權(quán)為歐式期權(quán)，只有在到期日才能執(zhí)行期權(quán)；

選項D正確，如果到期日的股價為53元，多頭看漲期權(quán)到期日價值＝Max（股票市價－執(zhí)行價格，0）＝53－50＝3（元），投資人的凈損益＝多頭看漲期權(quán)到期日價值－期權(quán)價格＝3－5＝－2（元），由于期權(quán)在到期日后會自動作廢，因此期權(quán)持有人會執(zhí)行期權(quán)，否則會損失5元的期權(quán)費用。

綜上，本題應(yīng)選BC。

美式期權(quán)可以在到期日及到期日之前一段時間行權(quán)，而歐式期權(quán)只有在到期日才可以行權(quán)。

68.ABC【考點】業(yè)績的財務(wù)計量(P404)

【解析】業(yè)績的財務(wù)計量主要有三個缺點：一是財務(wù)計量是短期的業(yè)績計量，具有誘使經(jīng)理人員為追逐短期利潤而傷害公司長期發(fā)展的弊端，所以選項A正確;二是忽略價格水平的變化，在通貨膨脹比較嚴重時，可能歪曲財務(wù)報告，所以選項B正確;三是忽視公司不同發(fā)展階段的差異，所以選項C正確;財務(wù)指標比非財務(wù)指標在進行業(yè)績評價時，可比性更好，選線D不正確。

69.ABCD影響資本結(jié)構(gòu)的因素包括：（1）企業(yè)財務(wù)狀況；（2）企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；（3）企業(yè)產(chǎn)品銷售情況；（4）投資者和管理人員的態(tài)度；（5）貸款人和信用評級機構(gòu)的影響；（6）行業(yè)因素；（7）所得稅稅率的高低；（8）利率水平的變動趨勢。

70.ACD在股利增長模型下，普通股利年增長率（長期平均增長率）的估計方法有：歷史增長率（選項C）、可持續(xù)增長率（選項D）、采用證券分析師的預(yù)測（選項A）。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

普通股資本成本估計方法有三種：資本資產(chǎn)定價模型、股利增長模型和債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型。

71.(1)上年流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)一年初流通在外普通股股數(shù)+5月1日增發(fā)的15萬股普通股流通股的全年加權(quán)平均股數(shù)一8月1日回購的5萬股普通股流通股的全年加權(quán)平均股數(shù)=(100—15+5)+15×8／12—5×5／12=97．92(萬股)

(2)上年末優(yōu)先股權(quán)益=10×(15+5)=200(萬元)

(3)上年末拖欠的優(yōu)先股股利=10×5=50(萬元)

上年每股收益=(136-50)／97．92=0．88(元)

上年每股銷售收一3000／97．9—30．64(元)

上年每股凈資一(960——200)／100=7．6(元)

(4)上年末市盈率=36／0．88=40．91

上年末市凈率=36／7．6=4．74

上年末市銷率=36／30．64=1．17

72.(1)牡丹公司股票的方差為6.25%，所以牡丹公司股票的標準差為25%；

市場組合的方差為4%，所以市場組合的標準差為20%；

根據(jù)口系數(shù)的計算公式可知：，

牡丹公司股票的口系數(shù)--0.6X25%,/20%--0.75

牡丹公司股票投資者要求的必要報酬率--4%4-0.75×(12%一4%)=10%

(2)前兩年的股利現(xiàn)值之和=1×(P/n，10%，2)一1×1.7355=1.7355(元)

第三年以后各年股利的現(xiàn)值=1×(1+3%)/(10%一3%)×(P/S，10%，2>一14.7143×0.8264=12.1599(元)

牡丹公司股票價值=1.7355+12.l599--13.90(元)

張先生持有股票的價值=2000×13.90--27800(元)

73.(1)因為無風(fēng)險資產(chǎn)沒有風(fēng)險，標準寓差和系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)(β系數(shù))是衡量風(fēng)險的，因此無風(fēng)險資產(chǎn)收益率的標準離差和系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)均為0，

即：A＝C＝0；

由于無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率固定不變，所以，無風(fēng)險資產(chǎn)收益率與市場組合收益率不相關(guān)，因此，無風(fēng)險資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0，即B＝0；

因為“市場組合與市場組合”的關(guān)系是“自己與自己”的關(guān)系，顯然－定是完全正相關(guān)的，所以，市場組合收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)＝1，即D＝1；

根據(jù)β系數(shù)的定義可知，市場組合的β系數(shù)＝市場組合收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×市場組合收益率的標準離差/市場組合收益率的標準離差＝1，即E＝1；

根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知：

F＝4%+1.5×(10%－4%)＝13%

某資產(chǎn)的口系數(shù)＝該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×該資產(chǎn)收益率的標準離差/市場組合收益率的標準離差

由此可知：

甲股票的β系數(shù)＝甲股票收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×甲股票收益率的標準離差肺場組合收益率的標準離差

即：1.5＝甲股票收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×0.4/0.2

甲股票收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)＝0.75，所以，G＝0.75。

(2)市場風(fēng)險溢酬－市場組合必要收益率－無風(fēng)險收益率＝10%－4%＝6%

甲股票的風(fēng)險收益率＝甲股票的必要收益率－無風(fēng)險收益率＝13%－4%＝9%

或：甲股票的風(fēng)險收益率＝甲股票的β系數(shù)×市場風(fēng)險溢酬＝1.5×6%＝9%

(3)甲股票收益率的標準離差率－甲股票收益率的標準離差/甲股票的預(yù)期收益率根據(jù)“資本資產(chǎn)定價模型成立”可知：甲股票的預(yù)期收益率－甲股票的必要收益率＝13%甲股票收益率的標準離差率－0.4/13%＝3.08甲股票的風(fēng)險價值系數(shù)＝9%/3.08＝0.029

(4)甲股票的口系數(shù)＝甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差

即：甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差＝甲股票的口系數(shù)×市場組合收益率的方差＝1.5×(0.2×0.2)＝O.06

或：甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差一甲股票收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×甲股票收益率的標準離差×市場組合收益率的標準離差＝0.75×0.4＝0.2＝0.06

74.(1)稅前利滑=450/(1—25%)=600(萬元)

(2)2=1+1/600。

I=1/600

I=600(萬元)

(3)息稅前利潤總額=600+600=1200(萬元)

(4)利息保障倍數(shù)=1200/600=2

(5)固定成本=3000—600=2400(萬元)

邊際貢獻=息稅前利潤+固定成本=1200+2400=3600(萬元)

經(jīng)營杠桿系數(shù)=3600/1200=3

(6)債券年利息額=600×20%=120(萬元)每一張債券利息額=120/1=120(元)

989．8=120×(P/A，I，5)+1000×(P/F，1，5)

設(shè)折現(xiàn)率=12%時。

120×(P/A，12%，5)+1000×(P/F，12%，5)=120x3．6048+1000×0．5674=999．98(元)

設(shè)折現(xiàn)率=14%時．

120X(P/A，14%，5)+1000×(P/F，14%．5)=120×3．4331+1000×0．5194=931．37(元)

1=12．3%

債券稅后資本成本=12．3%×(1—25%)=9．23%

75.【正確答案】：（1）配股前總股數(shù)＝5000/1＝5000（萬股）

配股除權(quán)價格＝（5000×56＋25×5000×4/10）/（5000＋5000×4/10）＝47.14（元）

或：配股除權(quán)價格＝（56＋25×4/10）/（1＋4/10）＝47.14（元）

由于不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值變化，所以，配股后每股價格＝配股除權(quán)價格＝47.14（元）

配股權(quán)價值＝（47.14－25）/（10/4）＝8.86（元）

（2）如果李某參與配股，則配股后每股價格為47.14元，配股后的擁有的股票總市值＝（100＋100×4/10）×47.14＝6600（萬元），李某股東財富增加＝6600－100×56－100×4/10×25＝0

如果李某不參與配股，則配股后每股價格

＝[5000×56＋25×（5000－100）×4/10]/[5000＋（5000－100）×4/10]＝47.27（元）

李某股東財富增加＝47.27×100－56×100＝－873（萬元）

結(jié)論：李某應(yīng)該參與配股。

（3）由于不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，所以，普通股市場價值增加＝增發(fā)新股的融資額，增發(fā)后每股價格＝（增發(fā)前股票市值＋增發(fā)新股的融資額）/增發(fā)后的總股數(shù)。

增發(fā)后每股價格＝（5000×56＋2000×25）/（5000＋2000）＝47.1429（元）

老股東財富增加＝47.1429×（5000＋1500）－5000×56－1500×25＝－11071（萬元）

新股東財富增加＝500×47.1429－500×25＝11071（萬元）

（4）現(xiàn)金股利所得稅＝（5000＋2000）×2/10×10％＝140（萬元）

股票股利所得稅＝（5000＋2000）×6/10×1×10％＝420（萬元）

股東實際收到的現(xiàn)金股利＝（5000＋2000）×2/10－140－420＝840（萬元）

【答案解析】：

【該題針對“普通股籌資、股票股利”知識點進行考核】

76.【答案】

(1)由于目標公司屬于營業(yè)成本較低的服務(wù)類上市公司，應(yīng)當采用市價/收入比率模型計算目標公司的股票價值。

修正平均收入乘數(shù)=1．03/(4．89%×100)=0．21

目標公司銷售凈利率=0．9/17=5．29%

目標公司每股價值=修正平均收入乘數(shù)×目標公司銷售凈利率×100×目標公司每股銷售收入=0．21×5．29%×100×17=18．89(元)

(4)結(jié)論：目標公司的每股價值超過目前的每股股價18元，股票被市場低估，所以應(yīng)當收購。

77.方案一：半年的利率=40／1000=4％，有效年利率=（F／P，4％，2）-1=8．16％

方案二：按照1000=250×（P／A，i，5），用內(nèi)插法計算，結(jié)果=7．93％

方案三：有效年利率=（80-1000×10％×3％）／（1000-1000×10％）×100％=8．56％。

結(jié)論：甲公司應(yīng)當選擇方案二。

【提示】方案三的實質(zhì)是使用（1000-1000×10％）的資金，每年承受（80-1000×10％×3％）的費用，所以，有效年利率=（80-1000×10％×3％）／（1000-1000×10％）。

78.【正確答案】：（1）B＝1200×3000＝3600000（元）；C＝720×2200＝1584000（元）；A＝3600000＋1584000＝5184000（元）

（2）分配作業(yè)成本

作業(yè)成本分配表

2009年1月單位：元

（3）成本計算單

產(chǎn)品名稱：甲產(chǎn)品2009年1月單位：元

（4）計算填列乙產(chǎn)品成本計算單。

成本計算單

產(chǎn)品名稱：乙產(chǎn)品2009年1月單位：元

79.(1)訂貨成本＝(13400－10760)/22＋280＋8×2．5＝420(元)

(2)儲存成本＝4＋28．5＋20＝52．5(元)

(5)再訂貨點R＝1×D＋B＝6×10000/(50×6)＋100＝300(套)

(6)每年與儲備存貨相關(guān)的總成本＝395×10000＋(420×10000/400＋10760＋3000×12)＋(52．5×400/2＋52．5×100＋2500)＝4025510(元)

或者，每年與儲備存貨相關(guān)的總成本＝395×10000＋21000＋10760＋3000×12＋52．5×100＋2500＝4025510(元)80.X＝(5．60%＋7．30%－2%＋1．70%＋3．50%)/5＝3．22%

Y＝(－6．20%＋12．30%－1．10%＋7．80%＋15%)/5＝5．56%

計算相關(guān)系數(shù)所需的數(shù)據(jù)如下表所示。

2022-2023年江蘇省無錫市注冊會計財務(wù)成本管理學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.A公司前兩年擴展了