每股收益無(wú)差別點(diǎn)法籌資

企業(yè)財(cái)務(wù)管理微課名稱：每股收益無(wú)差別點(diǎn)法籌資什么是每股收益無(wú)差別點(diǎn)法？每股收益無(wú)差別點(diǎn)求解方法：1、寫出兩種籌資方式下每股收益的計(jì)算公式2、令其相等，解出息稅前利潤(rùn)。（這個(gè)息稅前利潤(rùn)就是每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)）每股收益無(wú)差別點(diǎn)含義：就是兩種籌資方式的每股收益相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)。每股收益無(wú)差別點(diǎn)法通過(guò)每股收益無(wú)差別點(diǎn)來(lái)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。每股收益無(wú)差別點(diǎn)法含義：

是籌資管理中進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的一種方法，適合用于在兩種籌資方式中進(jìn)行比較，選擇較優(yōu)的籌資方式。（一般用于比較債務(wù)籌資和權(quán)益籌資。）什么是每股收益無(wú)差別點(diǎn)？每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析法的步驟第一步：解出每股收益無(wú)差別點(diǎn)下的息稅前利潤(rùn)，假設(shè)為第二步：畫出EPS-EBIT圖第三步：根據(jù)EPS-EBIT圖，作出籌資方案的選擇。第一步：解出每股收益無(wú)差別點(diǎn)下的息稅前利潤(rùn)1.列出不同籌資方式下每股收益計(jì)算式。假設(shè)EPS1為債務(wù)籌資下的每股收益、EPS2為權(quán)益籌資下的每股收益。式中：EBIT是未知數(shù)，其他字母都是已知數(shù)。3、解出方程中的息稅前利潤(rùn)，即每股收益無(wú)差別點(diǎn)下的息稅前利潤(rùn)。2、令兩種籌資方式下的每股收益相等，式中息稅前利潤(rùn)設(shè)為未知數(shù)

第一步：解出每股收益無(wú)差別點(diǎn)下的息稅前利潤(rùn)

我們先將EPS的原始公式進(jìn)行調(diào)整，得到一個(gè)表達(dá)式：

EPS（元）債務(wù)籌資權(quán)益籌資平衡點(diǎn)債務(wù)籌資的優(yōu)勢(shì)EBIT（萬(wàn)元）權(quán)益籌資的優(yōu)勢(shì)

第二步：畫出EPS-EBIT圖

第三步：根據(jù)EPS-EBIT圖，作出籌資方案的選擇例題：遠(yuǎn)達(dá)公司資本總額10000萬(wàn)元，其中，債務(wù)資本4000萬(wàn)元，年利率為10%；普通股6000萬(wàn)元，普通股股數(shù)1000萬(wàn)股。為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，公司準(zhǔn)備追加籌資2000萬(wàn)元，有A、B兩種籌資方案：A方案：增發(fā)普通股200萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格10元。

B方案：增發(fā)公司債券2000萬(wàn)元，年利率為12%。

根據(jù)公司財(cái)務(wù)人員預(yù)測(cè)，追加籌資后企業(yè)的息稅前利潤(rùn)可達(dá)到2000萬(wàn)元，該公司適用的所得稅稅率為25%，不考慮籌資費(fèi)用因素。請(qǐng)用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法為該公司進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策分析。

步驟二:令兩種籌資方式的每股收益相等=步驟三：解出上式中的息稅前利潤(rùn)，即每股收益無(wú)差別點(diǎn)解之，EPS－EBIT分析圖1840EPS（元）債務(wù)籌資權(quán)益籌資平衡點(diǎn)債務(wù)籌資的優(yōu)勢(shì)EBIT（萬(wàn)元）0.9權(quán)益籌資的優(yōu)勢(shì)經(jīng)計(jì)算得知,遠(yuǎn)達(dá)公司的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的EBIT為1840萬(wàn)元,在此點(diǎn)上,兩個(gè)方案的每股收益相等,均為0.9元。當(dāng)預(yù)期的EBIT為2000萬(wàn)元時(shí),大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的