《新編經(jīng)濟法（第2版）》第七章 證券法

第七章證券法第一節(jié)證券法概述第二節(jié)證券的發(fā)行第三節(jié)證券的交易第四節(jié)違反證券法的法律責(zé)任第一節(jié)證券法概述一、證券的概述(一)證券的概念和種類證券一般又稱為有價證券，是指發(fā)行人依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定，經(jīng)法定程序簽發(fā)的表示一定權(quán)利的書面憑證。證券有廣義和狹義之分。從廣義上講，證券包括貨物證券和貨幣證券、資本證券。貨物證券指證明持有人享有一定數(shù)量貨物請求權(quán)的證券，如提單、貨運單等;貨幣證券指證明持有人享有一定數(shù)額貨幣請求權(quán)的證券，如匯票、本票、支票等;資本證券也是狹義上的證券，指證明持有人資本的所有權(quán)與收益權(quán)的證券，如股票、債券等。我國所謂的證券僅指資本證券。下一頁返回第一節(jié)證券法概述按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，可以對資本證券作多種分類。我國目前證券市場上發(fā)行和流通的資本證券主要包括股票、債券、證券投資基金券以及經(jīng)國務(wù)院依法認定的其他證券。(1)股票。股票是股份有限公司簽發(fā)的證明股東權(quán)利義務(wù)的要式有價證券。目前，我國發(fā)行的股票按照投資主體的不同可分為國家股、法人股、內(nèi)部職工股和社會公眾個人股;按照股東權(quán)益和風(fēng)險大小，可以分為普通股、優(yōu)先股及普通和優(yōu)先混合股;按照認購股票投資者身份和上市地點的不同，可以分為境內(nèi)上市內(nèi)資股(A股)、境內(nèi)上市外資股(B股)和境外上市外資股(包括H股、N股、s股，它們分別在香港地區(qū)上市、紐約上市和新加坡上市)三類。股票具有權(quán)利性、非返還性、風(fēng)險性和流通性等特點。上一頁下一頁返回第一節(jié)證券法概述(2)債券。債券是企業(yè)、金融機構(gòu)或政府為募集資金向社會公眾發(fā)行的，保證在規(guī)定的時間內(nèi)向債券持有人還本付息的有價證券。根據(jù)發(fā)行人的不同，債券可分為以下三大類:①企業(yè)、公司債券，是指一般企業(yè)和公司發(fā)行的債券。②金融債券，是指銀行和非銀行金融機構(gòu)為籌集資金、補償流動資金的不足而發(fā)行的債券。③政府債券，是指政府或政府授權(quán)的代理機構(gòu)基于財政或其他目的而發(fā)行的債券，包括國庫券、財政債券、建設(shè)公債、特種國債、保值公債等。由于債券是一種到期還本付息的有價證券，因而它具有風(fēng)險小和流通強的特點。上一頁下一頁返回第一節(jié)證券法概述(3)證券投資基金券。證券投資基金券是指證券投資基金發(fā)起人向社會公眾發(fā)行的，表明持有人對基金享有收益分配權(quán)和其他相關(guān)權(quán)利的有價證券。投資者按其所持基金券在基金中所占的比例來分享基金盈利，同時分擔(dān)基金虧損。(4)經(jīng)國務(wù)院依法認定的其他證券。經(jīng)國務(wù)院依法認定的其他證券是指法律上尚未規(guī)定，但具有證券性質(zhì)和特點，需將其納入證券范圍調(diào)整的證券品種。這是一條彈性規(guī)定，用以應(yīng)對不斷發(fā)展的證券市場的需要。上一頁下一頁返回第一節(jié)證券法概述

(二)證券的特征證券具有以下三個方面的法律特征:(1)證券是具有投資屬性的憑證。就證券的持有人而言，無論其購買證券還是在證券市場上轉(zhuǎn)讓證券，幾乎都是以追求投資回報最大化為目的，或者說都把自己對證券的投人或回收的資金作為投資資本來看待的。所以，證券是投資者權(quán)利的載體，投資者的權(quán)利是通過證券記載，并憑借證券獲取相應(yīng)收益的。上一頁下一頁返回第一節(jié)證券法概述(2)證券是證券持有人擁有一定財產(chǎn)權(quán)利的憑證，體現(xiàn)一定的財產(chǎn)權(quán)利，如股票代表著股權(quán)，債券則體現(xiàn)的是債權(quán)。證券是一種有待證實的資本，可以在兌現(xiàn)前為持券人帶來不特定的或約定的收益，并且其投資回報還須視股票市場行情狀況或義務(wù)人的經(jīng)濟狀況而定。(3)證券是一種可以流通的權(quán)利憑證。這指證券具有可轉(zhuǎn)讓性和變現(xiàn)性，其持有者可以隨時將證券轉(zhuǎn)讓出售，以實現(xiàn)自身權(quán)利。上一頁下一頁返回第一節(jié)證券法概述二、證券法概述(一)證券法的概念及調(diào)整對象證券法是規(guī)范證券行為、監(jiān)管證券市場、調(diào)整市場自律行為的法律規(guī)范的總稱。證券法的調(diào)整對象包括證券發(fā)行關(guān)系、證券交易關(guān)系、證券監(jiān)督管理關(guān)系和證券相關(guān)關(guān)系。(二)我國證券立法概況1998年12月29日，第九屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第六次會議通過了《證券法》，自1999年7月1日起施行。上一頁下一頁返回第一節(jié)證券法概述2004年8月28日，根據(jù)第十屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第十一次會議《關(guān)于修改<中華人民共和國證券法>的決定》，對《證券法》作了個別條款的修正)2005年10月27日，第十屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第十八次會議對《證券法》作了大幅修訂后重新頒布，自2006年1月1日起施行。新的《證券法》共12章240條，對我國證券的發(fā)行、交易以及證券交易、中介機構(gòu)和監(jiān)督管理等內(nèi)容作出了詳細的規(guī)定?！蹲C券法》以及其他法律中有關(guān)證券管理的規(guī)定，國務(wù)院和政府有關(guān)部門發(fā)布的有關(guān)證券方面的法規(guī)、規(guī)章以及規(guī)范性文件，構(gòu)成了我國的證券法律體系。上一頁下一頁返回第一節(jié)證券法概述

(三)證券法的特征自荷、鄒可姆斯特丹建立起世界第一家證券交易所至今的300多年間，盡管各國證券業(yè)的發(fā)展千差萬別，但都經(jīng)歷了一個共同的歷程:這就是從證券法制不完善到逐步健全進而證券市場漸趨成熟的過程。盡管各國證券市場的管理體制和管理模式不同，仍然存在證券管理和監(jiān)督的共同特征:1.證券法是國家對證券市場進行管理的基本法律在證券市場中參與證券的發(fā)行和交易的主體相當(dāng)復(fù)雜。在市場中大多數(shù)是平等主體之間的民事法律行為，如投資者委托證券公司買賣證券，發(fā)行公司委托證券公司承銷證券，中介服務(wù)機構(gòu)為發(fā)行公司提供服務(wù)等。這些主體除了應(yīng)遵守民事法律規(guī)范，如合同法以外，還要遵守證券市場的管理規(guī)范。也就是說凡是進入證券市場的主體都要受到證券法的制約。上一頁下一頁返回第一節(jié)證券法概述

2.證券法是國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)依法行政的法律國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)主體不直接參與平等主體之間的民事法律行為，其基本職能是對市場活動的管理和監(jiān)督。證券法賦予了監(jiān)管機構(gòu)必要的職責(zé)和權(quán)利，同時也規(guī)定了監(jiān)管機構(gòu)的相應(yīng)的義務(wù)。國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)一也要在證券法的框架下依法行政。例如，證券監(jiān)管的有關(guān)規(guī)章、規(guī)則和工作制度應(yīng)當(dāng)公開，證券監(jiān)管的處罰應(yīng)當(dāng)公開，證券監(jiān)督機關(guān)在進行調(diào)查時對知悉的有關(guān)單位的商業(yè)秘密負有保密的義務(wù)等。上一頁下一頁返回第一節(jié)證券法概述

3.證券法是進一步明確證券監(jiān)管體制的法律我國的證券業(yè)和銀行業(yè)、保險業(yè)、信托業(yè)等構(gòu)成金融活動的各個方面。目前，這些行業(yè)實行的是機構(gòu)相互獨立、彼此不經(jīng)營他方業(yè)務(wù)的分業(yè)經(jīng)營體制。也就是說，商業(yè)銀行、保險公司、信托公司不得從事股票承銷、證券自營買賣等證券業(yè)務(wù)，證券公司也不得經(jīng)營銀行、保險性質(zhì)的業(yè)務(wù)。上一頁下一頁返回第一節(jié)證券法概述(四)證券法的基本原則根據(jù)我國《證券法》的有關(guān)規(guī)定，證券立法的目的是為了規(guī)范證券發(fā)行和交易行為，保護投資者的合法權(quán)益，維護社會經(jīng)濟秩序和社會公共利益，促進社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展。證券的發(fā)行、交易活動，必須實行公開、公平、公正的原則。證券發(fā)行、交易活動的當(dāng)事人具有平等的法律地位，應(yīng)當(dāng)遵守自愿、有償、誠實信用的原則。由此可知，我國證券法實行下列基本原則:1.保護投資者合法權(quán)益原則我國證券法將保護投資者的合法權(quán)益作為立法宗旨之一，這充分體現(xiàn)了保護投資者合法權(quán)益的原則。上一頁下一頁返回第一節(jié)證券法概述

2.公開、公平、公正原則公開原則是指發(fā)行人發(fā)行證券時必須依法將與證券有關(guān)的一切真實情況向社會公布，以供投資者投資決策時參考。只有以公開為基礎(chǔ)，才能實現(xiàn)公平和公正。公平原則是指在證券發(fā)行和交易活動中，發(fā)行人、投資人、證券商和證券專業(yè)服務(wù)機構(gòu)的法律地位完全平等，其合法權(quán)益受到同等保護。只有實行公平原則，才能夠保護投資者尤其是中小投資者的利益，確立平等競爭的市場機制。公正原則是指證券監(jiān)督管理部門以及其他有關(guān)部門在履行職責(zé)時，應(yīng)當(dāng)依法行使職權(quán)，對一切從事證券發(fā)行和交易的市場主體給予公正的待遇。3.平等、自愿、有償、誠實信用原則《證券法》規(guī)定，證券發(fā)行、交易活動的當(dāng)事人具有平等的法律地位，應(yīng)當(dāng)遵守自愿、有償、誠實信用的原則。上一頁下一頁返回第一節(jié)證券法概述

4.合法原則《證券法》規(guī)定，證券的發(fā)行、交易活動，必須遵守法律、行政法規(guī);禁止欺詐、內(nèi)幕交易和操縱證券市場的行為。這體現(xiàn)了在證券市場上的一切發(fā)行和交易活動都必須具有合法性。5.分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理原則《證券法》規(guī)定，證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理。這一原則的目的在于禁止證券業(yè)與銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)之間業(yè)務(wù)混合，禁止銀行、信托、保險等機構(gòu)從事高風(fēng)險的證券業(yè)務(wù)，以利于實現(xiàn)金融業(yè)管理的規(guī)范化，降低銀行、信托和保險資金的風(fēng)險。上一頁下一頁返回第一節(jié)證券法概述

6.國家集中統(tǒng)一監(jiān)管與行業(yè)自律相結(jié)合的原則國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)依法對全國證券市場實行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理。國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)根據(jù)需要可以設(shè)立派出機構(gòu)，按照授權(quán)履行監(jiān)督管理職責(zé)。在國家對證券發(fā)行、交易活動實行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理的前提下，依法設(shè)立證券業(yè)協(xié)會，實行自律性管理。國家審計機關(guān)對證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券監(jiān)督管理機構(gòu)，依法進行審計監(jiān)督。上一頁返回第二節(jié)證券的發(fā)行一、證券發(fā)行概述(一)證券發(fā)行與證券發(fā)行市場的概念證券發(fā)行，是指經(jīng)批準(zhǔn)符合條件的證券發(fā)行人，以籌集資金為目的，按照一定程序?qū)⒆C券銷售給投資人的行為。發(fā)行的證券的類型包括股票、公司債券、企業(yè)債券、金融債券和政府債券等種類，我國的證券法所調(diào)整的對象只有股票和公司債券兩種。通過證券發(fā)行建立起來的市場稱為證券發(fā)行市場，又稱一級市場，它是通過發(fā)行證券進行籌資活動的市場。它主要由證券發(fā)行人、認購人和中介人組成。其中證券發(fā)行人包括政府、金融機構(gòu)、公司和公共機構(gòu)(如基金會等);認購人即投資者，包括機構(gòu)和個人兩類;中介人指綜合類證券公司和為證券發(fā)行服務(wù)的注冊會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所和資產(chǎn)評估機構(gòu)。證券承銷采取代銷或包銷的方式。下一頁返回第二節(jié)證券的發(fā)行

(二)我國的證券發(fā)行制度我國證券市場上市交易的金融工具包括股票、債券、證券投資基金、權(quán)證等。根據(jù)《公司法》《證券法》等有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換公司債券、公司債券和國務(wù)院依法認定的其他證券，必須依法報經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)。1.證券發(fā)行實行核準(zhǔn)制在我國，證券發(fā)行核準(zhǔn)制是指證券發(fā)行人提出發(fā)行申請，保薦機構(gòu)(主承銷商)向中國證監(jiān)會推薦，中國證監(jiān)會進行合規(guī)性初審后，提交發(fā)行審核委員會審核，最終經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)后發(fā)行。核準(zhǔn)制不僅強調(diào)公司信息披露，同時還要求必須符合一定的實質(zhì)條件，如企業(yè)盈利能力、公司治理水平等，核準(zhǔn)制的核心是監(jiān)管部門進行合規(guī)性審核，強化中介機構(gòu)的責(zé)任，加大市場參與各方的行為約束，減少新股發(fā)行中的行政干預(yù)。上一頁下一頁返回第二節(jié)證券的發(fā)行

2.證券發(fā)行上市保薦制度證券發(fā)行上市保薦制度是指有保薦機構(gòu)及其保薦代表人負責(zé)發(fā)行人證券發(fā)行上市的推薦和輔導(dǎo)，經(jīng)盡職調(diào)查核實公司發(fā)行文件資料的真實、準(zhǔn)確和完整性，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度。發(fā)行人申請公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，依法采取承銷方式的，或者公開發(fā)行法律、行政法規(guī)規(guī)定實行保薦制度的其他證券的，應(yīng)當(dāng)聘請具有保薦資格的機構(gòu)擔(dān)任保薦人。保薦人應(yīng)當(dāng)遵守業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)規(guī)范，誠實守信，勤勉盡責(zé)，對發(fā)行人的申請文件和信息披露資料進行審慎核查，督導(dǎo)發(fā)行人規(guī)范運作。保薦人的資格及其管理辦法由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定。上一頁下一頁返回第二節(jié)證券的發(fā)行

3.發(fā)行審核委員會制度發(fā)行審核委員會制度是證券發(fā)行核準(zhǔn)制的重要組成部分?！蹲C券法》規(guī)定，國務(wù)院證券監(jiān)督管理委員會設(shè)發(fā)行審核委員會。發(fā)行審核委員會審核發(fā)行人股票發(fā)行申請和可轉(zhuǎn)換公司債券等中國證監(jiān)會認可的其他證券的發(fā)行申請，發(fā)審委的職責(zé)包括審核股票發(fā)行申請是否符合相關(guān)條件，審核保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)及相關(guān)人員為股票發(fā)行所出具的材料和意見書，審核證監(jiān)會有關(guān)職能部門出具的初審報告等。上一頁下一頁返回第二節(jié)證券的發(fā)行二、發(fā)行方式(一)傳統(tǒng)方式中國證監(jiān)會于1996年12月發(fā)布了《股票發(fā)行與認購方式的暫行規(guī)定》。根據(jù)該規(guī)定，我國股票發(fā)行有“上網(wǎng)定價”“全額預(yù)繳款”和“儲蓄掛鉤”三種方式。其中“上網(wǎng)定價”是指承銷商或主承銷商利用證券交易所的交易系統(tǒng)，以自己作為唯一的賣方，投資者在指定的時間內(nèi)，按現(xiàn)行委托買入股票的方式申購股票，申購額超過發(fā)行額的以搖號抽簽而定。“全額預(yù)繳款”包括全額預(yù)繳、比例配售、余款即退，以及全額預(yù)繳款比例配售、余款轉(zhuǎn)存方式?！皟π顠煦^”是指在規(guī)定的期間內(nèi)，無限量發(fā)售專項定期定額存單，根據(jù)存單發(fā)售數(shù)量、發(fā)行股票數(shù)量和每張中簽存單可認購股票數(shù)量的多少決定中簽率，再通過搖號抽簽決定中簽者。上一頁下一頁返回第二節(jié)證券的發(fā)行

(二)最新方式1999年7月中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步完善股票發(fā)行方式的通知》，根據(jù)這一通知，發(fā)行總額在人民幣4億元以上的公司，可采用對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對法人配售相結(jié)合的方式發(fā)行股票。在2000年1月中國證監(jiān)會又規(guī)定發(fā)行人可直接在二級市場向擁有市值在1萬元人民幣以上的投資者配售新股。隨著電子交易技術(shù)的進步，證券交易的一級市場和二級市場的界限正在逐步靠攏合并。2010年11月1日起施行的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》對證券發(fā)行做了進一步規(guī)范。上一頁下一頁返回第二節(jié)證券的發(fā)行

(三)股票發(fā)行方式我國股份公司首次公開發(fā)行股票(IPO)和上市后向社會公開募集股份(公募增發(fā))采取對公眾投資者上網(wǎng)發(fā)行和對機構(gòu)投資者配售相結(jié)合的發(fā)行方式。首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。戰(zhàn)略投資者應(yīng)當(dāng)承諾獲得配售的股票持有期限不少于12個月。但未參與初步詢價或者雖然參與初步詢價但未有效報價的詢價對象，不得參與累計投票詢價和網(wǎng)下配售。詢價對象應(yīng)承諾獲得網(wǎng)下配售的股票持有期限不少于3個月。上一頁下一頁返回第二節(jié)證券的發(fā)行發(fā)行人及其主承銷商網(wǎng)下配售股票，應(yīng)當(dāng)與網(wǎng)上發(fā)行同時進行。首次公開發(fā)行股票達到一定規(guī)模的，發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行之間建立回撥機制，根據(jù)申購情況調(diào)整網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行的比例。網(wǎng)上申購不足時，可以向網(wǎng)下回撥由參與網(wǎng)下的機構(gòu)投資者申購，仍然申購不足的，可以由承銷n推薦其他投資者參與網(wǎng)下申購。上一頁下一頁返回第二節(jié)證券的發(fā)行

(四)債券發(fā)行方式按照債券的發(fā)行對象，可分為私募發(fā)行和公募發(fā)行兩種方式。私募發(fā)行是指面向少數(shù)特定的投資者發(fā)行債券，一般以少數(shù)關(guān)系密切的單位和個人為發(fā)行對象，不對所有的投資者公開出售。具體發(fā)行對象有兩類:一類是機構(gòu)投資者，如大的金融機構(gòu)或是與發(fā)行者有密切業(yè)務(wù)往來的企業(yè)等;另一類是個人投資者，如發(fā)行單位自己的職工，或是使用發(fā)行單位產(chǎn)品的用戶等。私募發(fā)行一般多采取直接銷售的方式，不經(jīng)過證券發(fā)行中介機構(gòu)，不必向證券管理機關(guān)辦理發(fā)行注冊手續(xù)，可以節(jié)省承銷費用和注冊費用，手續(xù)比較簡便。但是私募債券不能公開上市，流動性差，利率比公募債券高，發(fā)行數(shù)額一般不大。上一頁下一頁返回第二節(jié)證券的發(fā)行公募發(fā)行是指公開向廣泛不特定的投資者發(fā)行債券。公募債券發(fā)行者必須向證券管理機關(guān)辦理發(fā)行注冊手續(xù)。由于發(fā)行數(shù)額一般較大，通常要委托證券公司等中介機構(gòu)承銷。公募債券信用度高，可以上市轉(zhuǎn)讓，因而發(fā)行利率一般比私募債券利率低。公募債券采取間接銷售的具體方式和股票的銷售方式一樣，都是采用代銷和包銷。關(guān)于公司債券的公募發(fā)行，《證券法》第16,17條對發(fā)行條件和應(yīng)向國務(wù)院授權(quán)的部門或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)報送的文件資料作出了詳細的規(guī)定。上一頁下一頁返回第二節(jié)證券的發(fā)行無論是股票發(fā)行還是公司債券發(fā)行，都涉及公開發(fā)行和非公開發(fā)行的問題?！蹲C券法》第10條對此做了規(guī)定。公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn);未經(jīng)依法核準(zhǔn)，任何單位和個人不得公開發(fā)行證券。有下列情形之一的，為公開發(fā)行:①向不特定對象發(fā)行證券。②向累計超過200人的特定對象發(fā)行證券。③法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。上一頁下一頁返回第二節(jié)證券的發(fā)行三、證券承銷(一)承銷方式發(fā)行人向不特定對象公開發(fā)行的證券，法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)同證券公司簽訂承銷協(xié)議。證券承銷業(yè)務(wù)采取代銷或者包銷方式。證券代銷是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期結(jié)束時，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式。證券包銷是指證券公司將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購人或者在承銷期結(jié)束時將售后剩余證券全部自行購人的承銷方式。上一頁下一頁返回第二節(jié)證券的發(fā)行證券公司承銷證券，應(yīng)當(dāng)同發(fā)行人簽訂代銷或者包銷協(xié)議，載明下列事項:①當(dāng)事人的名稱、住所及法定代表人姓名。②代銷、包銷證券的種類、數(shù)量、金額及發(fā)行價格。③代銷、包銷的期限及起止日期。④代銷、包銷的付款方式及日期。⑤代銷、包銷的費用和結(jié)算辦法。⑥違約責(zé)任。⑦國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他事項。

(二)承銷團及主承銷人及其規(guī)則1.承銷團承銷團，又稱聯(lián)合承銷，是指兩個以上的證券經(jīng)營機構(gòu)組成承銷人，為發(fā)行人發(fā)售證券的一種承銷方式。向社會公開發(fā)行的證券的票面總額達到5000萬元的即為巨額銷售，巨額銷售涉及的金額大，銷售成功后的利潤大，但是，銷售不成功的損失一也大。上一頁下一頁返回第二節(jié)證券的發(fā)行為了保證銷售者對巨額銷售有足夠的承受能力，證券法規(guī)定巨額銷售必須要有相當(dāng)資本實力的銷售主體來承擔(dān)，考慮到分散風(fēng)險和穩(wěn)定證券市場的因素，因此，這種銷售應(yīng)當(dāng)由兩個或兩個以上的證券公司來聯(lián)合承銷。2.主承銷人主承銷人，是指承銷團在承銷過程中，其他承銷團成員均委托其中一家承銷人為承銷團負責(zé)人，該負責(zé)人即為主承銷人。主承銷人與其他各家承銷人的關(guān)系屬于民法上的委托代理關(guān)系，主承銷人的行為后果由承銷團承擔(dān)。3.承銷規(guī)則(1)向不特定對象公開發(fā)行的證券票面總值超過人民幣5000萬元的，應(yīng)當(dāng)由承銷團承銷。承銷團應(yīng)當(dāng)由主承銷人和參與承銷的證券公司組成。上一頁下一頁返回第二節(jié)證券的發(fā)行(2)承銷團成員應(yīng)當(dāng)按照承銷協(xié)議及承銷協(xié)議的規(guī)定進行承銷活動，不得進行虛假承銷。承銷協(xié)議和承銷團協(xié)議可以在發(fā)行價格確定后簽訂。證券公司在承銷過程中，不得以提供透支、回扣或者中國證監(jiān)會認定的其他不正當(dāng)手段誘使他人申購股票。(3)投資者申購繳款結(jié)束后，主承銷人應(yīng)當(dāng)聘請具有證券相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所對申購資金進行驗證，并出具驗資報告;首次公開發(fā)行股票的，還應(yīng)當(dāng)聘請律師事務(wù)所對向戰(zhàn)略投資者、詢價對象的詢價和配售行為是否符合法律、行政法規(guī)及本辦法的規(guī)定等進行見證，并出具專項法律意見書。(4)首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，發(fā)行人及其主承銷人可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)。超額配售選擇權(quán)的實施應(yīng)當(dāng)遵守中國證監(jiān)會、證券交易所和證券登記結(jié)算機構(gòu)的規(guī)定。上一頁下一頁返回第二節(jié)證券的發(fā)行(5)公開發(fā)行證券的，主承銷人應(yīng)當(dāng)在證券上市后io日內(nèi)向中國證監(jiān)會報備承銷總結(jié)報告，總結(jié)說明發(fā)行期間的基本情況及新股上市后的表現(xiàn)，并提供法定文件。(三)證券的銷售期限銷售證券是一種從社會直接融資的活動，而直接融資對資金市場有可能發(fā)生較大的影響，包括負面影響，為了減少出現(xiàn)負面影響的機會，有必要對證券的銷售期限作出合理的規(guī)定，從而達到維護證券市場秩序基本穩(wěn)定的目的。我國證券法規(guī)定，證券的代銷、包銷期最長不得超過90日。證券公司在代銷、包銷期內(nèi)，對所代銷、包銷的證券應(yīng)當(dāng)保證先行出售給認購人，證券公司不得為本公司預(yù)留所代銷的證券和預(yù)先購人并留存所包銷的證券。上一頁下一頁返回第二節(jié)證券的發(fā)行股票發(fā)行采用代銷方式，代銷期限屆滿，向投資者出售的股票數(shù)量未達到擬公開發(fā)行股票數(shù)量70%的，為發(fā)行失敗。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還股票認購人。公開發(fā)行股票，代銷、包銷期限屆滿，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在規(guī)定的期限內(nèi)將股票發(fā)行情況報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)備案。上一頁返回第三節(jié)證券的交易一、證券交易概述(一)證券交易的概念證券交易是指已經(jīng)發(fā)行的證券在不同的證券投資者之間再次進行交換的行為。證券交易是一種民事法律行為，其反映的是當(dāng)事人特定的經(jīng)濟目的，證券法規(guī)定其交易行為必須是自己真實的意愿。凡是以欺詐、脅迫等方式進行的證券交易行為沒有法律效力，不受法律保護。證券交易種類包括:現(xiàn)貨交易;期貨交易;證券期權(quán)交易;信用交易。下一頁返回第三節(jié)證券的交易證券交易以現(xiàn)貨和國務(wù)院規(guī)定的其他方式進行交易。依法公開發(fā)行的股票、公司債券及其他證券，應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或者在國務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場所轉(zhuǎn)讓。證券在證券交易所上市交易，應(yīng)當(dāng)采用公開的集中交易方式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準(zhǔn)的其他方式。證券交易當(dāng)事人買賣的證券可以采用紙面形式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他形式。上一頁下一頁返回第三節(jié)證券的交易

(二)證券市場證券市場是股票、公司債券、金融債券、政府債券、外國債券等有價證券及其衍生產(chǎn)品(如期貨、期權(quán)等)發(fā)行和交易的場所，其實質(zhì)是通過各類證券的發(fā)行和交易以募集和融通資金并取得預(yù)期利益。證券市場由證券發(fā)行市場和證券流通市場兩部分組成。1.證券發(fā)行市場證券發(fā)行市場又稱一級市場，它是通過發(fā)行證券進行籌資活動的市場。發(fā)行市場主要由證券發(fā)行人、認購人和中介人組成。2.證券流通市場進行證券交易而形成的市場是證券流通市場，又稱二級市場或證券交易市場，是指對已發(fā)行的證券進行買賣、轉(zhuǎn)讓和流通的市場。通過證券交易市場，投資者持有的證券實現(xiàn)了流通。上一頁下一頁返回第三節(jié)證券的交易依據(jù)證券交易場所的不同，證券交易可分為證券交易所交易和非集中競價交易。前者又稱場內(nèi)交易，后者又稱場外交易。證券交易所在我國特指國家專營的上海證券交易所和深圳證券交易所，它們有固定的交易場所和交易時間，在該市場上市交易的證券必須符合嚴(yán)格的條件和程序，投資者通過證券商在證券交易所進行證券買賣。場外證券交易市場是指依法設(shè)立的非上市證券進行交易的市場。在場外交易場所交易的股票，一般為未上市股票，其交易價格不是通過集中竟價方式產(chǎn)生的，而是通過交易雙方協(xié)商產(chǎn)生的。上一頁下一頁返回第三節(jié)證券的交易二、證券上市證券上市是指發(fā)行人發(fā)行的有價證券，依據(jù)法定的條件和程序，在證券交易所集中競價交易的行為。1.證券上市的申請申請證券上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所提出申請，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。證券交易所根據(jù)國務(wù)院授權(quán)的部門的決定安排政府債券上市交易。申請股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券或者法律、行政法規(guī)規(guī)定實行保薦制度的其他證券上市交易，應(yīng)當(dāng)聘請具有保薦資格的機構(gòu)擔(dān)任保薦人。上一頁下一頁返回第三節(jié)證券的交易

2.股票上市(1)股票上市的條件。股份有限公司申請股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件:①股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行。②公司股本總額不少于人民幣三千萬元。③公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上;公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上。④公司最近三年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載。(2)申請股票上市交易應(yīng)提交的文件。申請股票上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所報送下列文件:①上市報告書。②申請股票上市的股東大會決議。③公司章程。④公司營業(yè)執(zhí)照。⑤依法經(jīng)會計師事務(wù)所審計的公司最近三年的財務(wù)會計報告。⑥法律意見書和上市保薦書。⑦最近一次的招股說明書。⑧證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他文件。上一頁下一頁返回第三節(jié)證券的交易

3.債券上市(1)債券上市的條件。公司申請其發(fā)行的公司債券上市交易，必須報經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準(zhǔn)，并符合下列條件:①公司債券的期限為一年以上。②公司債券實際發(fā)行額不少于人民幣五千萬元;③公司申請其債券上市時仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。(2)申請債券上市應(yīng)提交的文件。申請公司債券上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所報送下列文件:①上市報告書。②申請上市的董事會決議。③公司章程。④公司營業(yè)執(zhí)照。⑤公司債券募集辦法。⑥公司債券的實際發(fā)行數(shù)額。⑦證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他文件。上一頁下一頁返回第三節(jié)證券的交易三、證券交易的方式1.證券交易方式概述早期證券交易主要采取現(xiàn)貨交易方式，但隨著商品經(jīng)濟及資本市場的發(fā)展，證券交易形式呈現(xiàn)出由低級向高級、由簡單向復(fù)雜、由單一向復(fù)合的發(fā)展趨勢。各國證券交易方式的分類標(biāo)準(zhǔn)出現(xiàn)多元化趨勢，既可按單一標(biāo)準(zhǔn)分類，也可兼采多種標(biāo)準(zhǔn)分類，并形成了現(xiàn)貨交易、信用交易、期貨交易和期權(quán)交易等并存的交易形式。這里限于篇幅所限，只闡述證券現(xiàn)貨交易方式。上一頁下一頁返回第三節(jié)證券的交易

2.證券現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是證券交易雙方在成交后即時清算交割證券和價款的交易方式?，F(xiàn)貨交易雙方，分別為持券待售者和持幣待購者。持券待售者意欲將所持證券轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，持幣待購者則希望將所持貨幣轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券?，F(xiàn)貨交易最初是在成交后即時交割證券和錢款，為“一手交錢、一手交貨”的典型形式。在現(xiàn)代現(xiàn)貨交易中，證券成交與交割時間通常都有一定間隔，間隔長短依證券交易所規(guī)定的交割日期確定。證券成交與交割日期可在同一日，一也可不是同一日期。在國際上，現(xiàn)貨交易的成交與交割的時間間隔一般不超過20日。如依現(xiàn)行的"T+1”交割規(guī)則，證券經(jīng)紀(jì)機構(gòu)與投資者之間應(yīng)在成交后的下一個營業(yè)日辦理完畢交割事宜，如果該下一營業(yè)日正逢法定休假日，則交割日期順延至該法定休假日開始后的第一個營業(yè)日。上一頁下一頁返回第三節(jié)證券的交易我國上海證券交易所和深圳證券交易所對股票和基金交易實行“T+1”的交易方式。"T+1"指的是在交易日買入的股票、賣出股票所得現(xiàn)金要到第二天，即T+1日(T:交易日)之后才能完成結(jié)算，股票和現(xiàn)金才能劃到投資者賬上，即交割完畢。3.證券交易價格的確定證券交易價格必須采用公開的集中競價交易方式，實行價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則:(1)集中競價。競價交易，是多個買主與賣主之間，出價最低的賣主與進價最高的買主達成交易。公開的集中競價，則是所有有關(guān)購售該證券的買主和賣主集中在證券交易所內(nèi)公開申報、競價交易，每當(dāng)買賣雙方出價相吻合就構(gòu)成一筆買賣，交易依買賣組連續(xù)進行，每個買賣組形成不同的價格。上一頁下一頁返回第三節(jié)證券的交易有關(guān)集中競價交易的操作程序、成交辦法、交易單位、交易價格升降單位、交易的清算交割日期等證券交易運作規(guī)則，由證券交易所制定，報中國證監(jiān)會批準(zhǔn)。(2)價格優(yōu)先。價格優(yōu)先是指同時有兩個或兩個以上的買(賣)方進行買賣同種證券時，買方中出價最高者，應(yīng)處在優(yōu)先購買的地位;而賣方中出價最低者，應(yīng)處在優(yōu)先賣出的地位。(3)時間優(yōu)先。時間優(yōu)先是指出價相同時，以最先出價者優(yōu)先成交。(4)證券交易當(dāng)事人買賣的證券可以采用紙面形式或者中國證監(jiān)會規(guī)定的其他形式。上一頁下一頁返回第三節(jié)證券的交易4.證券交易程序(1)投資者在二級市場買賣證券前，須選擇一家證券公司作為自己的代理交易人，存入一定的保證金，在保證金額度內(nèi)買進證券，賣出證券的金額自動存放在保證金賬戶，投資者可以隨時投進或取出保證金賬戶內(nèi)的資金。(2)證券交易必須以現(xiàn)貨方式進行，目前，證券公司不得從事向客戶融資或者融券的證券交易活動。上一頁下一頁返回第三節(jié)證券的交易(3)證券交易的收費。投資者在從事證券交易活動中應(yīng)該繳納的有關(guān)費用包括傭金、印花稅等費用。比如，投資者需要按交易金額的千分之一繳納印花稅(目前，印花稅采取單邊收取，即買入股票時，不收取;賣出股票時，才收取);證券公司對股票交易按一定的比率收取的傭金。(4)股票交易實行漲跌停板制:在一個交易日內(nèi)，某個個股的價位升幅或降幅不得超過10%,超過的就在當(dāng)日提前結(jié)束交易。上一頁下一頁返回第三節(jié)證券的交易四、禁止的證券交易行為禁止的證券交易行為是指我國證券法、公司法等法律、法規(guī)規(guī)定的，證券市場的參與者在證券交易過程中禁止從事的行為?！蹲C券法》規(guī)定了一系列的禁止的證券交易行為。1.內(nèi)幕交易行為內(nèi)幕交易行為是指單位或個人以獲取利益或減少損失為目的，利用內(nèi)幕信息進行證券發(fā)行與交易的行為?！蹲C券法》禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動。上一頁下一頁返回第三節(jié)證券的交易(1)內(nèi)幕人員的范圍。證券交易內(nèi)幕信息的知情人包括:①發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員。②持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級管理人員，公司的實際控制人及其董事、監(jiān)事、高級管理人員。③發(fā)行人控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員。④由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員。⑤證券監(jiān)督管理機構(gòu)工作人員以及由于法定職責(zé)對證券的發(fā)行、交易進行管理的其他人員。⑥保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)的有關(guān)人員。⑦國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他人上一頁下一頁返回第三節(jié)證券的交易(2)內(nèi)幕信息。證券交易活動中，涉及公司的經(jīng)營、財務(wù)或者對該公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息，為內(nèi)幕信息。內(nèi)幕信息包括:①法律規(guī)定上市公司必須公開的、可能對股票價格產(chǎn)生較大影響、而投資者尚未得知的重大事件。②公司分配股利或者增資的計劃。③公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化。④公司債務(wù)擔(dān)保的重大變更。⑤公司營業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者報廢一次超過該資產(chǎn)的30%o⑥公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理或者其他高級管理人員的行為可能依法承擔(dān)重大損害賠償責(zé)任。⑦上市公司收購的有關(guān)方案。⑧國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)認定的對證券交易價格有顯著影響的其他重要信息。上一頁下一頁返回第三節(jié)證券的交易2.操縱證券市場行為操縱證券市場行為是指在證券交易中，任何單位或個人利用優(yōu)勢地位或濫用行政職權(quán)，從而影響證券市場價格，擾亂證券市場秩序，損害證券投資者利益的行為。操縱市場的行為包括:(1)通過單獨或者合謀，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價格。上一頁下一頁返回第三節(jié)證券的交易(2)與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券交易或者相互買賣并不持有的證券，影響證券交易價格或者證券交易量。(3)以自己為交易對象，進行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買自賣，影響證券交易價格或者證券交易量。(4)以其他方法操縱證券交易價格。操縱證券市場行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。上一頁下一頁返回第三節(jié)證券的交易

3.虛假陳述行為虛假陳述行為是指信息披露義務(wù)人違反信息披露義務(wù)，對證券發(fā)行、交易及相關(guān)活動的事實、性質(zhì)、前景等事項作出虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)或有重大遺漏的陳述。具體表現(xiàn)為:(1)國家工作人員、新聞傳播媒介從業(yè)人員和有關(guān)人員編造并傳播虛假信息，嚴(yán)重影響證券交易。(2)證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券交易服務(wù)機構(gòu)、社會中介機構(gòu)及其從業(yè)人員、證券業(yè)協(xié)會、證券監(jiān)督管理機構(gòu)及其工作人員，在證券交易活動中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)。各種傳播媒介傳播證券交易信息必須真實、客觀、禁止誤導(dǎo)。上一頁下一頁返回第三節(jié)證券的交易

4.欺詐客戶行為欺詐客戶的行為是指單位或個人在證券發(fā)行、交易及相關(guān)活動中，利用職務(wù)之便，編造、傳播虛假信息或者進行誤導(dǎo)投資者的行為，以及利用其作為客戶代理人或顧問身份，實施損害投資者利益的行為。具體表現(xiàn)為:(1)違背客戶的委托為其買賣證券。(2)不在規(guī)定時間內(nèi)向客戶提供交易的書面確認文件。(3)挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶賬戶上的資金。(4)私自買賣客戶賬戶上的證券，或者假借客戶的名義買賣證券。(5)為牟取傭金收入，誘使客戶進行不必要的證券買賣。(6)其他違背客戶真實意思表示，損害客戶利益的行為。上一頁下一頁返回第三節(jié)證券的交易

5.其他禁止行為在證券交易中的其他禁止行為，是指除上述所列禁止行為之外的其他可能影響正常證券交易或損害投資者利益的行為。比如:禁止法人非法利用他人賬戶從事證券交易;禁止法人出借自己或者他人的證券賬戶;依法拓寬資金人市渠道，禁止資金違規(guī)流入股市;禁止任何人挪用公款買賣證券;國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)買賣上市交易的股票，必須遵守國家有關(guān)規(guī)定，等等。另外，證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)及其從業(yè)人員對證券交易中發(fā)現(xiàn)的禁止的交易行為，應(yīng)當(dāng)及時向證券監(jiān)督管理機構(gòu)報告。上一頁返回第四節(jié)違反證券法的法律責(zé)任一、違反證券發(fā)行規(guī)定的行政法律責(zé)任(1)未經(jīng)法定機關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行證券的，責(zé)令停止發(fā)行，退還所募資金并加算銀行同期存款利息，處以非法所募資金金額百分之一以上百分之五以下的罰款;對擅自公開或者變相公開發(fā)行證券設(shè)立的公司，由依法履行監(jiān)督管理職責(zé)的機構(gòu)或者部門會同縣級以上地方人民政府予以取締。對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。下一頁返回第四節(jié)違反證券法的法律責(zé)任(2)發(fā)行人不符合發(fā)行條件，以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)，尚未發(fā)行證券的，處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款;已經(jīng)發(fā)行證券的，處以非法所募資金金額百分之一以上百分之五以下的罰款。對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。(3)證券公司承銷或者代理買賣未經(jīng)核準(zhǔn)擅自公開發(fā)行的證券的，責(zé)令停止承銷或者代理買賣，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款;沒有違法所得或者違法所得不足三十萬元的，處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款。給投資者造成損失的，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。上一頁下一頁返回第四節(jié)違反證券法的法律責(zé)任(4)發(fā)行人、上市公司或者其他信息披露義務(wù)人未按照規(guī)定披露信息，或者所披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，由證券監(jiān)督管理機構(gòu)責(zé)令改正，給予警告，處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款。對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。發(fā)行人、上市公司或者其他信息披露義務(wù)人未按照規(guī)定報送有關(guān)報告，或者報送的報告有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，由證券監(jiān)督管理機構(gòu)責(zé)令改正，處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款。對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。上一頁下一頁返回第四節(jié)違反證券法的法律責(zé)任(5)發(fā)行人、上市公司擅自改變公開發(fā)行證券所募集資金的用途的，責(zé)令改正，對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。發(fā)行人、上市公司的控股股東、實際控制人指使從事該類違法行為的，給予警告，并處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款。對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員依照前款的規(guī)定處罰。上一頁下一頁返回第四節(jié)違反證券法的法律責(zé)任二、違反證券交易規(guī)定的行政法律責(zé)任(1)證券交易內(nèi)幕信息的知情人或者非法獲取內(nèi)幕信息的人，在涉及證券的發(fā)行、交易或者其他對證券的價格有重大影響的信息公開前，買賣該證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣該證券的，責(zé)令依法處理非法持有的證券，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款;沒有違法所得或者違法所得不足三萬元的，處以三萬元以上六十萬元以下的罰款。單位從事內(nèi)幕交易的，還應(yīng)當(dāng)對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。證券監(jiān)督管理機構(gòu)工作人員進行內(nèi)幕交易的，從重處罰。上一頁下一頁返回第四節(jié)違反證券法的法律責(zé)任(2)操縱證券市場的，責(zé)令依法處理其非法持有的證券，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款;沒有違法所得或者違法所得不足三十萬元的，處以三十萬元以上三百萬元以下的罰款。單位操縱證券市場的，還應(yīng)當(dāng)對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以十萬元以上六十萬元以下的罰款。(3)證券公司違法為客戶買賣證券提供融資融券的，沒收違法所得，暫?；蛘叱蜂N相關(guān)業(yè)務(wù)許可，并處以非法融資融券等值以下的罰款。對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。上一頁下一頁返回第四節(jié)違反證券法的法律責(zé)任(4)法人違法以他人名義設(shè)立賬戶或者利用他人賬戶買賣證券的，責(zé)令改正，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款;沒有違法所得或者違法所得不足三萬元，處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予告，并處以三萬元以上十萬元以下的罰款。證券公司為該違法行為提供自己或者他人的證的警券交易賬戶的，除依照前款的規(guī)定處罰外，還應(yīng)當(dāng)撤銷直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員的任職資格或者證券從業(yè)資格。上一頁下一頁返回第四節(jié)違反證券法的法律責(zé)任(5)證券公司違法假借他人名義或者以個人名義從事證券自營業(yè)務(wù)的，責(zé)令改正，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款;沒有違法所得或者違法所得不足三十萬元的，處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款;情節(jié)嚴(yán)重的，暫停或者撤銷證券自營業(yè)務(wù)許可。對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格，并處以三萬元以上十萬元以下的罰款。(6)證券公司違背客戶的委托買賣證券、辦理交易事項，或者違背客戶真實意思表示，辦理交易以外的其他事項的，責(zé)令改正，處以一萬元以上十萬元以下的罰款。給客戶造成損失的，依法承擔(dān)賠償責(zé)任。上一頁下一頁返回第四節(jié)違反證券法的法律責(zé)任(7)證券公司、證券登記結(jié)算機構(gòu)挪用客戶的資金或者證券，或者未經(jīng)客戶的委托，擅自為客戶買賣證券的，責(zé)令改正，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款;沒有違法所得或者違法所得不足十萬元的，處以十萬元以上六十萬元以下的罰款;情節(jié)嚴(yán)重的，責(zé)令關(guān)閉或者撤銷相關(guān)業(yè)務(wù)許可。對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。(8)證券公司辦理經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，接受客戶的全權(quán)委托買賣證券的，或者證券公司對客戶買賣證券的收益或者賠償證券買賣的損失作出承諾的，責(zé)令改正，沒收違法所得，并處以五萬元以上二十萬元以下的罰款，可以暫?；蛘叱蜂N相關(guān)業(yè)務(wù)許可。對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬元以上十萬元以下的罰款，可以撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格。上一頁下一頁返回第四節(jié)違反證券法的法律責(zé)任(9)證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)的從業(yè)人員或者證券業(yè)協(xié)會的工作人員，故意提供虛假資料，隱匿、偽造、篡改或者毀損交易記錄，誘騙投資者買賣證券的，撤銷證券從業(yè)資格，并處以三萬元以上十萬元以下的罰款;屬于國家工作人員的，還應(yīng)當(dāng)依法給予行政處分。(10)收購人未依法履行上市公司收購的公告、發(fā)出收購要約、報送上市公司收購報告書等義務(wù)或者擅自變更收購要約的，責(zé)令改正，給予警告，并處以十萬元以上三十萬元以下的罰款;在改正前，收購人對其收購或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同收購的股份不得行使表決權(quán)。對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。上一頁下一頁返回第四節(jié)違反證券法的法律責(zé)任三、違反證券機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)與人員管理的行政法律責(zé)任(1)非法開設(shè)證券交易場所的，由縣級以上人民政府予以取締，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款;沒有違法所得或者違法所得不足十萬元的，處以十萬元以上五十萬元以下的罰款。對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。上一頁下一頁返回第四節(jié)違反證券法的法律責(zé)任(2)未經(jīng)批準(zhǔn)，擅自設(shè)立證券公司或者非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的，由證券監(jiān)督管理機構(gòu)予以取締，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款;沒有違法所得或者違法所得不足三十萬元的，處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款。對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。(3)法律、行政法規(guī)規(guī)定禁止參與股票交易的人員，直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票的，責(zé)令依法處理其非法持有的股票，沒收違法所得，并處以所買賣股票等值以下的罰款;屬于國家工作人員，還應(yīng)當(dāng)依法給予行政處分。上一頁下一頁返回第四節(jié)違反證券法的法律責(zé)任(4)證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)的從業(yè)人員或者證券業(yè)協(xié)會的工作人員，故意提供虛假資料，隱匿、偽造、篡改或者毀損交易記錄，誘騙投資者買賣證券的，撤銷證券從業(yè)資格，并處以三萬元以上十萬元以下的罰款;屬于國家工作人員的，還應(yīng)當(dāng)依法給予行政處分。(5)為股票的發(fā)行、上市、交易出具審計報告、資產(chǎn)評估報告或者法律意見書等文件的證券服務(wù)機構(gòu)和人員，違反《證券法》第四十五條的規(guī)定買賣股票的，責(zé)令依法處理非法持有的股票，沒收違法所得，并處以買賣股票等值以下的罰款。(6)證券公司及其從業(yè)人員違法私下接受客戶委托買賣證券的，責(zé)令改正，給予警告，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款;沒有違法所得或者違法所得不足十萬元的，處以十萬元以上三十萬元以下的罰款。上一頁下一頁返回第四節(jié)違反證券法的法律責(zé)任

(7)證券公司成立后，無正當(dāng)理由超過三個月未開始營業(yè)的，或者開業(yè)后自行停業(yè)連續(xù)三個月以上的，由公司登記機關(guān)吊銷其公司營業(yè)執(zhí)照。(8)證券公司違法擅自設(shè)立、收購、撤銷分支機構(gòu)，或者