財務管理理論與應用01總論

第一章總論

本章結構、主要內容、重點難點：企業(yè)財務活動企業(yè)財務關系財務管理內容財務管理目標財務管理環(huán)境

第一頁，共四十八頁。章首案例

秦池酒廠輝煌、衰落、消失的歷程1995年該廠以6666萬元奪得中央電視臺黃金時間段廣告“標王”。中標后的一個多月時間里，秦池就簽訂了銷售合同4億元；頭兩個月銷售收入達2.18億元，實現利稅6800萬元，相當于該廠建廠以來前55年的總和。

1996年11月8日，該廠以3.2億元“天價”連任二屆“標王”。當年的銷售額一躍為9.5億元。1997年初，一則“秦池白酒是用川酒勾兌的”系列新聞報道，把秦池推進了無法自拔的大泥潭?！撃?，銷售額6.5億元。1998年銷售額下降到3億元，從此一蹶不振。第二頁，共四十八頁。秦池酒廠從輝煌、衰落、消失的歷程，引導我們思考以下問題：1．公司長期穩(wěn)定增長的基礎是什么？2．財務在公司的穩(wěn)定發(fā)展中起什么作用？3．財務管理的基本觀念是什么？

4．影響財務管理的環(huán)境是什么？5．財務管理的內容是什么？……第三頁，共四十八頁?！粢粋€企業(yè)所做的每一個決定都有其財務上的含義，而任何一個對企業(yè)財務狀況產生影響的決定就是企業(yè)的財務決策。因此，從廣義上講，一個企業(yè)所做的任何事情都屬于公司理財的范疇。——阿斯瓦達·達摩達蘭第四頁，共四十八頁。第一節(jié)財務管理概述

企業(yè)財務活動；企業(yè)財務關系；財務管理特點一、企業(yè)財務活動●企業(yè)財務活動：以現金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱?，F金—廣義；資金是社會再生產過程中物資價值的貨幣表現?！衿髽I(yè)財務活動表現：

融資投資經營利潤及其分配（資金分配）第五頁，共四十八頁。企業(yè)財務活動的內容1．融資活動企業(yè)要從事生產經營，必須籌集所需資金，同時會產生各種支出。具體表現為：企業(yè)資金的收入——發(fā)行股票，發(fā)行債券，吸收直接投資，借款等；企業(yè)資金的支出——償還借款，支付利息、股利，支付各種費用等；第六頁，共四十八頁。企業(yè)財務活動的內容2．投資活動——投出資金；收回投資企業(yè)籌集到的資金需進行投資，都要支出或收入資金：對內投資——購置固定資產、無形資產、原材料等。對外投資——購買股票、債券、基金，與其他單位聯營進行投資。

第七頁，共四十八頁。企業(yè)財務活動的內容3．經營活動企業(yè)正常生產經營活動中，會發(fā)生一系列的資金支出。購，產，銷4．利潤及其分配活動（資金分配活動）利潤；納稅；彌補虧損；提取盈余公積；向投資者分配利潤。資金收入與支出◆企業(yè)財務活動的四個方面，相互依存、相互聯系，構成了完整的財務管理活動。

第八頁，共四十八頁。二、企業(yè)財務關系●企業(yè)財務關系：企業(yè)在組織財務活動過程中與各有關方面發(fā)生的經濟關系。包括：7方面企業(yè)與投資者之間的財務關系企業(yè)與債權人之間的財務關系企業(yè)與被投資單位之間的財務關系企業(yè)與債務人之間的財務關系企業(yè)與稅務機關的財務關系企業(yè)內部各部門之間的財務關系企業(yè)與職工之間的財務關系企業(yè)與外單位企業(yè)與企業(yè)內部第九頁，共四十八頁。三、企業(yè)財務管理的特點

1．財務管理是一項綜合性的管理工作2．財務管理與企業(yè)各方面具有廣泛的聯系3．財務管理能迅速反映企業(yè)的生產經營狀況●財務管理，是企業(yè)管理體制的一個組成部分，它是根據財經法規(guī)制度，按照財務管理的原則，組織企業(yè)財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作。

本節(jié)內容：財務活動財務關系財務管理特點第十頁，共四十八頁。第二節(jié)財務管理的內容和目標一、財務管理的內容（對象、內容、方法）（一）財務管理的對象——資金及其流轉，或現金及其流轉。成本與費用是現金的耗費，收入與利潤是現金的來源

●現金流轉：現金非現金資產現金●現金循環(huán)（資金循環(huán)）：現金流轉無始無終，不斷循環(huán)。有：▼現金的短期循環(huán)：所需時間不超過1年的現金流轉。▼現金的長期循環(huán)：所需時間超過1年的現金流轉?，F金循環(huán)：非現金資產第十一頁，共四十八頁。1.企業(yè)資金流轉的基本形式

財務管理的內容1貨幣資金2儲備資金3生產資金4成品資金5結算資金6貨幣資金現金銀行存款其他貨幣資金原材料在產品在制品庫存商品應收賬款應收票據現金銀行存款其他貨幣資金第十二頁，共四十八頁。2．現金流轉不平衡（1）現金流出量=現金流入量，收支平衡；（2）反之，為收支不平衡。原因：企業(yè)內部原因，如盈利、虧損；企業(yè)外部原因，如市場變化，經濟危機，金融危機，企業(yè)間競爭等。實際中，多數情況是現金流出量＞現金流入量應：現金流出量＜現金流入量，產生現金凈流量第十三頁，共四十八頁。（二）財務管理的內容—四項基本內容1.投資管理實物投資與金融投資；對內投資與對外投資；長期投資與短期投資。識別投資機會、選擇投資時機、確定合適的投資方式和投資組合。2.融資管理籌措企業(yè)各項投資所需的資金，確定企業(yè)最佳資本結構；合理規(guī)劃長期籌資的最佳來源和籌資方式。3.營運資金管理。確定企業(yè)短期資金的最佳持有量。4.股利分配管理。合理確定分配規(guī)模和分配方式。

具體：第十四頁，共四十八頁。1.投資管理財務管理內容之一流動資產固定資產1有形2無形所有者權益流動負債長期負債●識別投資機會●選擇投資時機●確定合適的投資方式和投資組合實物投資與金融投資對內投資與對外投資長期投資與短期投資第十五頁，共四十八頁。2.融資管理財務管理內容之二流動資產固定資產1有形2無形所有者權益流動負債長期負債

●籌措企業(yè)各項投資所需的資金

●確定企業(yè)最佳資本結構

●合理規(guī)劃長期籌資的最佳來源和籌資方式第十六頁，共四十八頁。3.營運資金管理財務管理內容之三流動資產固定資產1有形2無形所有者權益流動負債長期負債

●確定企業(yè)短期資金的最佳持有量營運資金第十七頁，共四十八頁。4.股利分配管理財務管理內容之四

交所得稅利潤向投資人分配

未分配利潤分配規(guī)模分配方式提取盈余公積第十八頁，共四十八頁。

（三）財務管理的方法①按財務管理的具體內容資金籌集管理方法、投資管理方法、營運資金管理方法、股利管理方法。②按財務管理的環(huán)節(jié)**財務預測方法、財務決策方法、財務計劃方法、財務控制方法、財務分析方法。③按財務管理方法的特點**定性財務管理方法、定量財務管理方法第十九頁，共四十八頁。二、財務管理目標**第二節(jié)利潤最大化每股盈余最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大化

第二十頁，共四十八頁。（一）利潤最大化——西方微觀經濟學的理論基礎，但不是最佳目標案例：P111．合理性。有利于資源的合理配置，有利于經濟效益的提高。

2．缺點①沒有考慮利潤實現的時間，沒有考慮資金時間價值②沒有考慮取得的利潤與投入資本的關系

③沒有考慮獲取的利潤與其承擔風險的關系④難以協(xié)調企業(yè)與經營者之間的利益⑤沒有考慮企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展

短期行為只顧眼前不顧長遠第二十一頁，共四十八頁。（二）每股盈余最大化（每股收益最大化）每股收益=凈利潤/發(fā)行在外普通股股數其大小反映了投資者投入資本獲得投資回報的能力。但：沒有考慮資金時間價值；沒有考慮風險因素；不能避免企業(yè)短期行為；可能會導致與企業(yè)的戰(zhàn)略目標相背離。第二十二頁，共四十八頁。（三）股東財富最大化——上市公司財務管理的最佳目標指通過財富上的合理經營，為股東帶來最多的財富。股東財富由股票數量和股票市場價格決定。在股票數量一定，當股票價格達到最高時，則股東財富也達到最大。

可以理解為最大限度地提高現在股票的價格。最佳目標是每股股票的目前價值最大化?！穹巧鲜泄矩攧展芾淼淖罴涯繕耍浩髽I(yè)價值最大化。華誼兄弟（300027）股價91.87-49.55貴州茅臺，萬科濰柴動力……..第二十三頁，共四十八頁。股東財富最大化

1．積極方面①考慮了資金時間價值和投資的風險價值，有利于選擇投資方案②反映了資產增值保值的要求③可克服管理上的片面性和短期行為④有利于社會資源的合理配置第二十四頁，共四十八頁。股東財富最大化

2．缺點①只適用于上市公司。②只強調股東的利益，忽視企業(yè)其他關系人的利益。③股票價格受多種因素影響，非上市公司所能控制，因而把不可控因素引入理財目標不合適。④對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門評估，才能真正確定其價值。但資產評估受到評估標準、評估方式等的影響，不易做到客觀、公正，導致企業(yè)價值確定困難。中國平安；各種概念炒作，如甲流、高鐵，物聯網，稀土等第二十五頁，共四十八頁。（四）企業(yè)價值最大化——最先進，現一般都用●企業(yè)價值：企業(yè)的市場價值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現金流量的現值，反映了企業(yè)潛在的或預期的獲利能力和成長能力。企業(yè)價值不是企業(yè)資產賬面價值的總值，也不是企業(yè)凈資產的市場價值，而是企業(yè)全部資產的市場價值。與股東財富最大化比較：觀點類似，優(yōu)點類似。不同點：一個考慮的是企業(yè)凈資產的市場價值，一個考慮的是企業(yè)全部資產的市場價值。理論界與實務界對企業(yè)財務管理目標選擇的差異：P12第二十六頁，共四十八頁。第三節(jié)財務管理的環(huán)境●指對企業(yè)財務活動產生影響作用的企業(yè)內外的各種條件。

有：法律環(huán)境金融市場環(huán)境

經濟環(huán)境

企業(yè)內部理財環(huán)境第二十七頁，共四十八頁。一、法律環(huán)境（組織法律，稅務法律，財務法

律，其他法律）1.企業(yè)組織法律規(guī)范公司法：《中華人民共和國公司法》

各種企業(yè)法：《全民所有制工業(yè)企業(yè)法》、《外資企業(yè)法》、《中外合資經營企業(yè)法》、《個人獨資企業(yè)法》、《合伙企業(yè)法》企業(yè)按組織形式不同

⊕獨資企業(yè)⊕合伙企業(yè)⊕公司有限責任公司與股份公司非公司制企業(yè)第二十八頁，共四十八頁。2.稅務法律規(guī)范法律環(huán)境⊕所得稅：⊕流轉稅：⊕資源稅：⊕財產稅：⊕行為稅：企業(yè)所得稅、外商投資企業(yè)所得稅、個人所得稅增值稅、消費稅、營業(yè)稅、關稅耕地占用稅、土地使用稅、資源稅、土地增值稅房產稅、契稅、車船使用稅、遺產稅印花稅、城市維護建設稅、證券交易稅等第二十九頁，共四十八頁。3.財務法律規(guī)范法律環(huán)境《會計法》《企業(yè)會計準則》《企業(yè)財務通則》《企業(yè)財務會計報告條例》《企業(yè)財務管理規(guī)定》4.其他經濟法律規(guī)范證券法律規(guī)范結算法律規(guī)范合同法律規(guī)范第三十頁，共四十八頁。二、金融市場環(huán)境1.金融市場的概念與分類●金融市場：資金融通的場所，是以金融資產為交易對象而形成的供求關系的總和。

廣義的金融市場：由外匯市場、貨幣市場和資本市場構成。見下圖。狹義的金融市場：僅指有價證券市場，即股票、債券和基金的發(fā)行與流通市場。貨幣市場：是融資期限在一年以內的短期資金融通市場。資本市場：指證券融資和經營期限在1年以上的中長期信貸市場及證券市場。金融市場的概念，金融市場的主體，金融市場的客體，利率第三十一頁，共四十八頁。廣義金融市場分類圖：

金融市場環(huán)境外匯市場短期證券市場資金市場短期借貸市場黃金市場長期借貸市場貨幣市場資本市場二級市場一級市場長期證券市場金融市場狹義金融市場第三十二頁，共四十八頁。2．金融市場的主體（買者和賣者，即資金需求者和資金供給者）分為五類：（1）企業(yè)（2）政府（3）銀行：中央銀行、商業(yè)銀行（4）非金融機構（5）居民個人

金融市場環(huán)境第三十三頁，共四十八頁。3．金融市場的客體——金融資產（金融工具）金融市場的買賣對象，即金融資產?！窠鹑谫Y產：指以價值形態(tài)存在的資產，是可以進入金融市場交易的資產。包括：中央銀行發(fā)行的鈔票，銀行存款憑證，股票，債券，基金，保險憑證，票據，期貨，期權等。◆屬性：①流動性。比較容易兌現。②收益性。持有金融資產，常常會有收益。③風險性。持有金融資產，會有風險。如持有股票等。金融市場環(huán)境第三十四頁，共四十八頁。4．金融市場上的利率●利率：又叫利息率，是利息占本金的比率。利率是一定時期運用資金資源的交易價格。利率是資金使用權的價格。資金是一種特殊商品，資金融通是以利率為價格標準的。金融市場環(huán)境第三十五頁，共四十八頁。

（1）利率的分類——4種◆1基準利率（基本利率）與套算利率

指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。

指各金融機構根據基準利率和借貸款項的特點而換算出的利率。

◆2名義利率與實際利率(是否包含通脹因素)

以名義貨幣表示的利息與本金之比。包含了通貨膨脹的影響。當物價不斷上漲時，名義利率比實際利率高。

名義利率

以貨幣能夠交換到的商品或勞務表示的利息與本金之比。剔除了通貨膨脹的影響。實際利率

實際利率=名義利率—通貨膨脹金融市場環(huán)境第三十六頁，共四十八頁。◆3市場利率與法定利率（官方利率）

是金融市場上資金供求雙方競爭形成的利率，隨資金供求狀況而變化。

法定利率由政府通過中央銀行確定公布的利率，也要考慮市場供求狀況。如公積金貸款利率，存款利率◆4固定利率與浮動利率

在借貸期內固定不變的利率。

在借貸期內可以調整的利率。金融市場環(huán)境對債權人的影響不同第三十七頁，共四十八頁。（2）利率的構成◆利率=純粹利率+通貨膨脹補償率+風險報酬率①純粹利率(實際利率)。指無通脹、無風險下的社會平均資金利潤率。②通貨膨脹補償率（IP，通貨膨脹溢價）。為彌補因通貨膨脹造成貨幣貶值而要求的報酬率。③風險報酬率。投資者要求的除純粹利率和通貨膨脹之外的風險補償。金融市場環(huán)境違約風險流動風險期限性風險第三十八頁，共四十八頁。風險報酬率包括：

違約風險報酬率(違約風險溢酬，DP)。借款人無法按時支付利息或償還本金而給投資人帶來的風險。為了彌補借款人的違約險，必須提高利率。

流動風險報酬率(變現力溢酬，LP)。指某項資產迅速轉化為現金的可能性。流動風險影響證券利率的差距一般為1%～2%。

期限性風險報酬率(期限風險溢酬，MP)。負債的到期日越長，債權人承受的不確定因素就越多，承擔的風險也就越大?！麸L險與收益之間存在著對應關系金融市場環(huán)境股票（優(yōu)先股與普通股；小公司與大公司股票）債券（長期債券與短期債券；國債與公司債券）債券、借款期限長短第三十九頁，共四十八頁。三、經濟環(huán)境——主要指宏觀經濟狀況

經濟發(fā)展狀況

經濟發(fā)展速度，經濟發(fā)展的波動

經濟政策

通貨膨脹

利率波動

競爭

第四十頁，共四十八頁。四、企業(yè)內部理財環(huán)境企業(yè)類型及組織形式企業(yè)的理財能力。括籌財、用財、生財的能力。企業(yè)文化。指企業(yè)在長期經營活動中所形成的并為企業(yè)成員普遍認可和遵循的具有本企業(yè)特點的價值觀念、團體意識、行為規(guī)范和思維模式的總。

第四十一頁，共四十八頁。補充：財務人員職業(yè)規(guī)劃1.職業(yè)規(guī)劃（1）從簡單事情做起，積累經驗知識；（2）做一個未來5～10年的具體職業(yè)規(guī)劃；（3）要有耐心，以獲得職業(yè)發(fā)展的機會。2.職業(yè)發(fā)展方向（1）外企或大型企業(yè)高級財務人員；（2）專業(yè)財務公司、國內外會計師事務所；（3）銀行、證券公司等金融機構第四十二頁，共四十八頁。財務人員職業(yè)規(guī)劃3．參加資格考試

（1）上崗證?！稌嫃臉I(yè)資格證書》?？荚嚳颇浚贺斀浄ㄒ?guī)與會計職業(yè)道德，會計基礎，初級會計電算化

（2）會計職稱。有：

初級會計人員。經濟法基礎，初級會計實務中級會計人員。經濟法，中級會計實務，財務管理。高級會計資格?？荚u結合。

（3）資格證書第四十三頁，共四十八頁。

（3）資格證書