股票價(jià)格的公司因素分析演示文稿

股票價(jià)格的公司因素分析演示文稿1目前一頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)2（優(yōu)選）股票價(jià)格的公司因素分析目前二頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第一節(jié)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析公司外部環(huán)境分析公司競(jìng)爭(zhēng)能力分析公司競(jìng)爭(zhēng)策略分析與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析關(guān)注公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)和主營(yíng)產(chǎn)品目前三頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第一節(jié)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析一、公司外部環(huán)境分析目前四頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第一節(jié)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析二、公司競(jìng)爭(zhēng)能力分析目前五頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第一節(jié)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析1、成本領(lǐng)先：以低成本提供同樣產(chǎn)品規(guī)模經(jīng)濟(jì)高效生產(chǎn)簡(jiǎn)單產(chǎn)品設(shè)計(jì)較低投入成本低成本銷(xiāo)售嚴(yán)格成本控制系統(tǒng)三、公司競(jìng)爭(zhēng)策略分析與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析目前六頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第一節(jié)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析2、追求差異：以顧客可接受的價(jià)格提供獨(dú)特產(chǎn)品或服務(wù)優(yōu)秀的產(chǎn)品質(zhì)量眾多產(chǎn)品種類(lèi)良好顧客服務(wù)快速的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)靈活的送貨方式出色的市場(chǎng)調(diào)研和市場(chǎng)開(kāi)拓能力更強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力目前七頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第一節(jié)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析3、公司的競(jìng)爭(zhēng)策略能否保證其取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？在當(dāng)前的行業(yè)環(huán)境下，公司要取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，最主要的成功因素和風(fēng)險(xiǎn)因素是什么？(行業(yè)中主要的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)因素）公司是否有能力處理成功因素和風(fēng)險(xiǎn)因素？如果公司目前的能力與取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所需要的能力有差距，公司能否縮小能力上差距？目前八頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第一節(jié)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析公司的競(jìng)爭(zhēng)策略能否保證在外部環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，仍然保持其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？外部環(huán)境變化時(shí)，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力能否保證企業(yè)適當(dāng)調(diào)整其競(jìng)爭(zhēng)策略？公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)能否持久，其他公司是否具備相同的能力來(lái)模仿其競(jìng)爭(zhēng)策略？目前九頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第一節(jié)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析主營(yíng)業(yè)務(wù)是否突出？主營(yíng)業(yè)務(wù)是否具有清晰的盈利模式？主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利模式能否保證其長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？其主導(dǎo)產(chǎn)品的利潤(rùn)率如何？主導(dǎo)產(chǎn)品的盈利持久性如何？四、關(guān)注公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)和主導(dǎo)產(chǎn)品目前十頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析1：中關(guān)村（1）年度銷(xiāo)售收入(萬(wàn)元）凈利潤(rùn)(萬(wàn)元）生物制藥板塊凈利潤(rùn)信息化服務(wù)板塊凈利潤(rùn)2004132,4825,7954,727-3,731200359,650-63,3233,482-6,399200293,761-18,8087795中關(guān)村近三個(gè)年度的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)目前十一頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析1：中關(guān)村（2）2004年度中關(guān)村（000931）主營(yíng)業(yè)務(wù)及利潤(rùn)構(gòu)成情況目前十二頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析1：中關(guān)村（3）2003年度中關(guān)村（000931）主營(yíng)業(yè)務(wù)及利潤(rùn)構(gòu)成情況目前十三頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析1：中關(guān)村（4）2002年度中關(guān)村（000931）主營(yíng)業(yè)務(wù)及利潤(rùn)構(gòu)成情況目前十四頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析2：天大天財(cái)（1）年度主營(yíng)收入凈利潤(rùn)扣除后的凈利潤(rùn)投資收益199951,075.54,976.94,976.9655.1200084575.76,095.62,711.64,159.82001116,862.16,035.12,797.693,871.52002126,087.43,247.3405.32,891.3200349,552.3-38,178.3-36,862.4-21.8200424,433.9637.9-9,537.21,912.7目前十五頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析2：天大天財(cái)（2）天大天財(cái)各板塊近三年的銷(xiāo)售利潤(rùn)數(shù)據(jù)目前十六頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析2：天大天財(cái)（3）期間主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本毛利潤(rùn)率2002全年7,941,790.26364,829.3895.412003全年17,941,139.4813,801,193.9223.082004上半年3,929,628.803,010,676.5223.392004全年49,000,686.548,686,476.0682.272005上半年2,803,935.141,151,565.6658.93天大天財(cái)技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)的收入與成本利潤(rùn)數(shù)據(jù)目前十七頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析2：天大天財(cái)（4）目前十八頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的局限性上市公司操縱利潤(rùn)（操縱會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)）的主要方法會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)失真的識(shí)別目前十九頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——會(huì)計(jì)分析1、會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的局限性權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的自由空間公司管理當(dāng)局操縱利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)外部審計(jì)職能董事會(huì)（監(jiān)事會(huì)）的內(nèi)部監(jiān)督企業(yè)的外部監(jiān)督一、會(huì)計(jì)分析目前二十頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)目前二十一頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)手段收入的確認(rèn)費(fèi)用的確認(rèn)與成本的結(jié)轉(zhuǎn)

潛虧掛賬

巨額沖銷(xiāo)

資產(chǎn)減值準(zhǔn)備沖回

收益性支出資本化會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的變更

追溯調(diào)整

或有事項(xiàng)

2、上市公司操縱利潤(rùn)的主要方法關(guān)聯(lián)交易手段關(guān)聯(lián)方之間的物料采購(gòu)和產(chǎn)品銷(xiāo)售關(guān)聯(lián)方之間的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓計(jì)受資金占用費(fèi)委托經(jīng)營(yíng)與受托經(jīng)營(yíng)合作投資資產(chǎn)租賃關(guān)聯(lián)方承擔(dān)費(fèi)用

關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化目前二十二頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)如果一方有能力直接或間接控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊?，將其視為關(guān)聯(lián)方；如果兩方或多方同受一方控制，也將其視為關(guān)聯(lián)方?？刂脐P(guān)系主要指：直接或間接地控制其他企業(yè)或受其他企業(yè)控制，以及同受某一企業(yè)控制的兩個(gè)或多個(gè)企業(yè)；合營(yíng)企業(yè)；聯(lián)營(yíng)企業(yè)；主要投資者個(gè)人（持股10％以上）、關(guān)鍵管理人員或與其關(guān)系密切的家庭成員；受主要投資者個(gè)人、關(guān)鍵管理人員或與其關(guān)系密切的家庭成員直接控制的其他企業(yè)。目前二十三頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例1：天山紡織1998年度到2002年度的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

20022001200019991998主營(yíng)收入（萬(wàn)元）37,209.629,203.846,335.246,663.646,780.5凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）551.5-14,5001,911.96,999.66,096.1營(yíng)業(yè)費(fèi)用（萬(wàn)元）3,065.94,464.32,887.03,209.93,130.3管理費(fèi)用（萬(wàn)元）884.59,903.33,147.73,472.72,153.6財(cái)務(wù)費(fèi)用（萬(wàn)元）2,345.82,879.03,229.82,092.52,768營(yíng)業(yè)費(fèi)用/主營(yíng)收入8.24%15.29%6.23%6.88%6.69%管理費(fèi)用/主營(yíng)收入2.38%33.91%6.79%7.44%4.60%財(cái)務(wù)費(fèi)用/主營(yíng)收入6.30%9.86%6.97%4.48%5.92%目前二十四頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例2：深中華（000017）的潛虧掛帳和利潤(rùn)清洗（1）年度凈資產(chǎn)主營(yíng)收入凈利潤(rùn)管理費(fèi)用營(yíng)業(yè)外支出1999

20,709

6,757

20,0103,777.576.22000

3,014

6,797-16,5857,667.4351.02001-198,868

5,187-225,724187,546.224,526.32002-198,0087,159657.52007.519深中華（000017）1999～2002年度的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)元目前二十五頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)項(xiàng)目年初余額本年增加數(shù)本年轉(zhuǎn)回?cái)?shù)年末余額壞賬準(zhǔn)備其中：應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款

42,72432,66710,057

166,049128,05537,994

---------

208,773160,72248,051存貨跌價(jià)準(zhǔn)備其中:原材料

12,60610,855

14,95312,572

8383

27,47623,344長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備

2,351

1,335

---

3,686固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備

---

7,657

---

7,657在建工程減值準(zhǔn)備

---

232

---

232合計(jì)

57,681

190,226

83

247,824案例2：深中華（000017）2001年度的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備（2）單位：萬(wàn)元目前二十六頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例3：科龍電器的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)

20002001200220032004主營(yíng)業(yè)務(wù)收入441,088438,162487,826616,811843,640凈利潤(rùn)-67,842-147,58910,12820,218-6,416目前二十七頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例3：科龍電器（000921）2000到2004年度的共同比利潤(rùn)表

20002001200220032004主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100100100100100主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)14.0317.4821.0227.3121.62營(yíng)業(yè)費(fèi)用20.8225.7016.2316.2514.30管理費(fèi)用14.3120.811.235.926.20財(cái)務(wù)費(fèi)用1.661.981.551.631.51三項(xiàng)費(fèi)用之和36.7848.4919.0023.7922.01營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-22.49-30.552.364.300.12凈利潤(rùn)-18.83-33.682.083.28-0.76目前二十八頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)科龍電器2001中報(bào)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入27.9億元，凈利1,975萬(wàn)元；年報(bào)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入47.2億元，凈虧15.56億元。導(dǎo)致科龍2001年報(bào)出現(xiàn)巨額虧損的主要原因是新管理層在2001年報(bào)中補(bǔ)提減值準(zhǔn)備6.35億元(主要包括壞賬準(zhǔn)備2.04億元、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1.26億元、長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備0.71億元)；到了2002年，科龍轉(zhuǎn)銷(xiāo)壞賬準(zhǔn)備0.55億元、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備2.21億元、長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備0.74億元，對(duì)2002年利潤(rùn)影響數(shù)是3.5億元。目前二十九頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例4：太極實(shí)業(yè)利用資產(chǎn)減值和追溯調(diào)整調(diào)節(jié)利潤(rùn)

凈利潤(rùn)固定資產(chǎn)原值固定資產(chǎn)凈值減值準(zhǔn)備計(jì)提折舊2000調(diào)整前-4,105.4124,009.7395,662.806,308.22000調(diào)整后-38,253.362,255.233,407.62001381.7124,734.758,990.133,463.44,361.1計(jì)提減值準(zhǔn)備屬會(huì)計(jì)估計(jì)，會(huì)計(jì)估計(jì)變更應(yīng)采用未來(lái)適用法。該公司對(duì)固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提做追溯調(diào)整，其目的值得懷疑。目前三十頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例5：ST猴王的關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化（1）ST猴王在1999年度和2000年度已連續(xù)虧損，如果2001年繼續(xù)虧損，公司就要退市。2001年11月，公司通過(guò)公開(kāi)競(jìng)拍的方式出售所持宜昌商業(yè)銀行2000萬(wàn)股權(quán)，其賬面價(jià)值為2040萬(wàn)元。其中的1000萬(wàn)股以3950萬(wàn)元的價(jià)格被湖北中瑞資產(chǎn)管理公司拍得，另外的1000萬(wàn)股被北京三仁投資有限公司以3900萬(wàn)元買(mǎi)走。2001年度該公司確認(rèn)投資收益5796萬(wàn)元。上述兩家公司受讓上述股權(quán)的資金都是向宜昌市夷陵國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司借款，后者是ST猴王的控股股東。目前三十一頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例6：ST中僑的關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化（1）中僑實(shí)業(yè)ST中僑興南集團(tuán)大連柏興轉(zhuǎn)讓股份支付價(jià)款增資擴(kuò)股轉(zhuǎn)讓股份支付價(jià)款目前三十二頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)2001年6月，興南集團(tuán)與深圳中僑簽署協(xié)議，擬將大連柏興50％的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給深圳中僑。2001年12月，ST中僑將所持子公司新海房產(chǎn)72％的股份轉(zhuǎn)讓給大連柏興，轉(zhuǎn)讓價(jià)9500萬(wàn)元，可確認(rèn)投資收益8959.4萬(wàn)元。新海地產(chǎn)凈資產(chǎn)為-515.91萬(wàn)元，2001年1～7月的累計(jì)虧損為1370.28萬(wàn)元。2001年12月30日，深圳中僑與興南集團(tuán)簽署協(xié)議，決定終止雙方關(guān)于轉(zhuǎn)讓大連柏興50％股權(quán)的協(xié)議。2002年9月，財(cái)政部會(huì)計(jì)司認(rèn)為，ST中僑轉(zhuǎn)讓新海地產(chǎn)的交易屬企業(yè)重組，其收益不能記入利潤(rùn)。案例6：ST中僑的關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化（2）目前三十三頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——會(huì)計(jì)分析應(yīng)計(jì)利潤(rùn)項(xiàng)目異常變化非經(jīng)常性損益不良資產(chǎn)關(guān)聯(lián)交易3、會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)失真的識(shí)別目前三十四頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——會(huì)計(jì)分析在一般情況下，非經(jīng)常性損益應(yīng)包括以下項(xiàng)目：交易價(jià)格顯失公允的關(guān)聯(lián)交易導(dǎo)致的損益處理下屬部門(mén)、被投資單位股權(quán)損益資產(chǎn)置換損益政策有效期短于3年，越權(quán)審批或無(wú)正式批準(zhǔn)文件的稅收返還、減免以及其他政府補(bǔ)貼比較財(cái)務(wù)報(bào)表中會(huì)計(jì)政策變更對(duì)以前期間凈利潤(rùn)的追溯調(diào)整數(shù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他非經(jīng)常性損益項(xiàng)目還可能包括下列項(xiàng)目：流動(dòng)資產(chǎn)盤(pán)盈、盤(pán)虧支付或收取的資金占用費(fèi)委托投資損益各項(xiàng)營(yíng)業(yè)外收入、支出目前三十五頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)報(bào)表、共同比財(cái)務(wù)報(bào)表及財(cái)務(wù)比率杜邦財(cái)務(wù)分析方法橫向比較分析和縱向比較分析二、財(cái)務(wù)分析目前三十六頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——財(cái)務(wù)分析短期償債能力比率（變現(xiàn)能力比率）

(1)流動(dòng)比率

(2)速動(dòng)比率（一）主要財(cái)務(wù)比率速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債目前三十七頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——財(cái)務(wù)分析2.長(zhǎng)期償債能力比率（1）資產(chǎn)負(fù)債率

(2)產(chǎn)權(quán)比率資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額資產(chǎn)總額×100％產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額股東權(quán)益目前三十八頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)2.長(zhǎng)期償債能力比率（續(xù)）（3）利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)，已獲利息倍數(shù)）

(4)償債倍數(shù)利息倍數(shù)＝凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅利息費(fèi)用償債倍數(shù)＝凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅利息費(fèi)用+本金1－稅率第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——財(cái)務(wù)分析目前三十九頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——財(cái)務(wù)分析3.資產(chǎn)管理能力比率（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入平均總資產(chǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率目前四十頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——財(cái)務(wù)分析3.資產(chǎn)管理能力比率（續(xù)）（3）存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（4）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售成本平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入平均流動(dòng)資產(chǎn)目前四十一頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——財(cái)務(wù)分析4.盈利能力比率（1）銷(xiāo)售利潤(rùn)率（2）總資產(chǎn)收益率銷(xiāo)售利潤(rùn)率＝凈利潤(rùn)銷(xiāo)售收入×100％總資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)總資產(chǎn)×100％目前四十二頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——財(cái)務(wù)分析4.盈利能力比率（續(xù)）（3）凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益收益率）（4）毛利潤(rùn)率凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)×100％毛利潤(rùn)率＝毛利潤(rùn)銷(xiāo)售收入×100％目前四十三頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)2001年度部分財(cái)務(wù)比率的描述性統(tǒng)計(jì)最大上四分位中位數(shù)下四分位最小平均凈資產(chǎn)收益率6219.56.282.66-2124-1.4毛利潤(rùn)率91.332.822.314.2-12024.6總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.530.660.430.270.010.54應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8517.63.41.320.0111.4存貨周轉(zhuǎn)率1383563.31.70.0332.5流動(dòng)比率47.12.081.431.040.011.84資產(chǎn)負(fù)債率135857.043.830.61.1749.6目前四十四頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——財(cái)務(wù)分析（二）杜邦財(cái)務(wù)分析方法目前四十五頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)目前四十六頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——財(cái)務(wù)分析銷(xiāo)售凈利率反映產(chǎn)品的盈利能力；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)使用效率（可再細(xì)分為幾個(gè)指標(biāo)如存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等）；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可以反映存量資產(chǎn)的質(zhì)量。權(quán)益乘數(shù)的高低，反映負(fù)債程度；負(fù)債程度越高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越高。目前四十七頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——財(cái)務(wù)分析（三）財(cái)務(wù)比率的比較分析橫向比較分析縱向比較分析目前四十八頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析1：四川長(zhǎng)虹（1）199819992000200120022003銷(xiāo)售凈利率15.025.202.560.931.401.46×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.660.580.640.560.690.71＝總資產(chǎn)收益率9.862.971.640.520.971.03×權(quán)益乘數(shù)1.801.501.281.321.411.54＝凈資產(chǎn)收益率（凈資產(chǎn)取全年平均值）17.734.452.100.681.371.58目前四十九頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析1：四川長(zhǎng)虹（2）199819992000200120022003凈資產(chǎn)收益率18.284.062.080.691.361.57主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率27.2515.5714.4611.9414.6914.45資產(chǎn)負(fù)債率41.8421.720.6427.730.7138.27流動(dòng)比率2.083.873.632.922.662.17總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.650.580.640.560.690.71應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.183.293.063.683.543.07存貨周轉(zhuǎn)率1.491.251.381.341.631.7銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率-25.97-12.997.97-11.1432.2712.3凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率3.6-65.38-50.29-13.899916.7目前五十頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析1：四川長(zhǎng)虹（3）目前五十一頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)2001年度主要彩電廠家盈利與增長(zhǎng)指標(biāo)比較毛利潤(rùn)率凈資產(chǎn)收益率銷(xiāo)售增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增資率四川長(zhǎng)虹11.940.69-11.14-13.89夏華電子9.1-39.53-35.11-11.83深康佳8.39-24.18-24.63-533.89福地科技-8.57-20.92-36.96-536.5數(shù)源科技14.090.68-52.09117.33海信電器11.17-0.81-9.86-161.33案例分析1：四川長(zhǎng)虹（4）目前五十二頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析1：四川長(zhǎng)虹（5）1999年比1998年的凈利潤(rùn)下降65％，比預(yù)測(cè)下降76％。其原因?yàn)椋菏袌?chǎng)趨于飽和，需求增長(zhǎng)緩慢，銷(xiāo)售收入減少彩電生產(chǎn)能力嚴(yán)重過(guò)剩彩電價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致產(chǎn)品的毛利潤(rùn)率急劇下降1999年，公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用較1998年大幅度提高從橫向數(shù)據(jù)指標(biāo)（2001年度）的對(duì)比來(lái)看，四川長(zhǎng)虹在全行業(yè)的盈利能力還是比較強(qiáng)的。其利潤(rùn)下降的主要原因還是行業(yè)環(huán)境因素。目前五十三頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析1：四川長(zhǎng)虹（6）2002年度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入顯著增加，較2001年度增長(zhǎng)32％；2003年度又比2002年度增加了12％。但其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率并沒(méi)有同比增長(zhǎng)。其彩電市場(chǎng)占有率為：2000年度為25％，2001年度為17.34％，2002年度為17.24％，2003年度為16.04％，呈逐年下降趨勢(shì)。這表明，四川長(zhǎng)虹在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位在逐漸弱化。目前五十四頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析1：四川長(zhǎng)虹（7）檢討四川長(zhǎng)虹的競(jìng)爭(zhēng)策略通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)提高競(jìng)爭(zhēng)地位的策略是否合理？（冰箱和空調(diào)的毛利潤(rùn)率都高于彩電）其成本策略是否合理？主營(yíng)業(yè)務(wù)集中于彩電是否合理？主攻背投技術(shù)的技術(shù)戰(zhàn)略是否合理？目前五十五頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析2：工程機(jī)械行業(yè)（1）桂柳工廈工股份中聯(lián)重科三一重工銷(xiāo)售凈利率8.973.1019.6715.56×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.521.540.571.09＝總資產(chǎn)收益率13.654.7711.3416.94×權(quán)益乘數(shù)1.861.981.821.76＝凈資產(chǎn)收益率（凈資產(chǎn)取全年平均值）25.349.4720.6629.912003年度杜邦分析指標(biāo)目前五十六頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析2：工程機(jī)械行業(yè)（2）目前五十七頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析2：工程機(jī)械行業(yè)（3）

2003年度共同比利潤(rùn)表目前五十八頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析2：工程機(jī)械行業(yè)（4）桂柳工和廈工股份的主導(dǎo)產(chǎn)品同為裝載機(jī)，為何前者的毛利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于后者？為何前者的營(yíng)業(yè)費(fèi)用遠(yuǎn)低于后者，而且管理費(fèi)用又遠(yuǎn)高于后者？中聯(lián)重科和三一重工的主導(dǎo)產(chǎn)品同為混凝土機(jī)械，為何后者的毛利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于前者？為何中聯(lián)重科的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于三一重工？為何中聯(lián)重科的營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用遠(yuǎn)低于三一重工？目前五十九頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析3：電力設(shè)備行業(yè)（國(guó)電南自）（1）19992000200120022003銷(xiāo)售凈利率8.811.35.225.675.76×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.770.590.660.570.57＝總資產(chǎn)收益率6.786.713.423.213.29×權(quán)益乘數(shù)1.921.651.872.022.11＝資本收益率（凈資產(chǎn)取全年平均值）13.0511.056.416.486.93目前六十頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析3：電力設(shè)備行業(yè)（國(guó)電南自）（2）國(guó)電南自許繼電氣東方電子阿繼電氣銷(xiāo)售凈利率5.7611.052.884.98×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.570.520.240.27＝總資產(chǎn)收益率3.295.780.691.35×權(quán)益乘數(shù)2.111.782.061.72＝資本收益率（凈資產(chǎn)取全年平均值）6.9310.301.412.322003年度電力設(shè)備行業(yè)部分公司杜邦分析數(shù)據(jù)對(duì)比目前六十一頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析3：電力設(shè)備行業(yè)（國(guó)電南自）（3）

國(guó)電南自歷年共同比利潤(rùn)表目前六十二頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析3：電力設(shè)備行業(yè)（國(guó)電南自）（4）2003年度共同比利潤(rùn)表目前六十三頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析3：電力設(shè)備行業(yè)（國(guó)電南自）（5）2003年度部分財(cái)務(wù)比率目前六十四頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析3：電力設(shè)備行業(yè)（國(guó)電南自）（6）從縱向數(shù)據(jù)比較來(lái)看，國(guó)電南自的盈利能力在2000年之后明顯下降，其原因可能為：該公司在1999年度和2000年度存在利潤(rùn)操縱行為2000年以后，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品價(jià)格下降從1998年到2003年，國(guó)電南自的毛利潤(rùn)率呈先降后升趨勢(shì)，而其管理費(fèi)用比例也呈先降后升趨勢(shì)，有明顯的盈余管理跡象從1998年到2003年，該公司的營(yíng)業(yè)費(fèi)用逐年增加，表明公司在銷(xiāo)售以及售后服務(wù)方面的成本控制不力目前六十五頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)案例分析3：電力設(shè)備行業(yè)（國(guó)電南自）（7）從橫向數(shù)據(jù)分析來(lái)看，許繼電氣的盈利能力是四個(gè)公司中最強(qiáng)的。其優(yōu)勢(shì)主要在于該公司對(duì)營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用的控制方面優(yōu)于其他幾家公司。東方電子的營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用比例是四個(gè)公司中最高的，表明該公司在費(fèi)用控制方面非常不力。該公司在2002年度的營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用的比例甚至達(dá)到24.74和58.50。兩項(xiàng)費(fèi)用是對(duì)該公司提高利潤(rùn)構(gòu)成了極大的壓力。東方電子和阿繼電氣的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯低于另外兩家公司，究其原因，東方電子是因?yàn)閼?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率太低，而阿繼電氣是因?yàn)榇尕浿苻D(zhuǎn)率太低。有理由懷疑在東方電子的應(yīng)收賬款中可能存在問(wèn)題（如虛假合同形成的應(yīng)收賬款），而在阿繼電氣的存貨中可能存在問(wèn)題（如長(zhǎng)期積壓存貨）。目前六十六頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第三節(jié)股票價(jià)值評(píng)估現(xiàn)金流折現(xiàn)法零增長(zhǎng)模型固定增長(zhǎng)模型兩階段多元增長(zhǎng)模型市盈率法選擇可比公司市盈率估計(jì)案例分析目前六十七頁(yè)\總數(shù)七十七頁(yè)\編于十五點(diǎn)第三節(jié)股票價(jià)值評(píng)估—