國際金融資本與金融項目

資本與金融項目分析第二組組長：向荷小組成員：吳湘、嚴(yán)云、蔡燁、程翠、

彭思丹、憲文靜、袁黎黎、

趙琴、葉婷

時間：2011年10月16號1.袁黎黎分析資本與金融項目差額；2.向荷分析資本項目差額以及資本項目占資本與金融項目總的比例；3.彭思丹分析金融項目差額；4.葉婷分析直接投資差額；5.趙琴分析證劵投資差額；6.程翠分析其他投資差額；7.嚴(yán)云分析金融項目占資本與金融項目總的比例；8.憲文靜分析直接投資占金融項目的比例；9.蔡燁分析證劵投資占金融項目的比例；10.吳湘分析其他投資占金融項目的比例；11.向荷在進(jìn)行最后匯總，填補剩余的東西。組員分工：

從下表可以清晰的看出，82年、83年、84年、90年、92年、98年資本與金融項目出現(xiàn)逆差，其余年份均是順差。其中93-97年、01-05年和09、10年的順差增長比較快。

1.1982-1984年我國的資本與金融項目出現(xiàn)逆差，分別為-17.36億美元，-17.32億美元、-37.52億美元，但是這一段時期國際收支仍為順差，說明這一時期資本與金融項目在整個國際收支中所占的比重較小。

2.1992年為國際收支的逆差階段，其中資本與金融項目的逆差為-2.51億美元，但是從經(jīng)常項目和資本與金融項目的關(guān)系來說，兩者之和，國際收支應(yīng)為順差，經(jīng)常項目64.01億美元減去資本與金融項目逆差，國際收支順差應(yīng)為61.52億美元，但是之所以為逆差，是因為當(dāng)年的凈誤差與遺漏所致。3.1993年-2001年為國際收支順差階段。這九年中，我國的國際收支進(jìn)入了良性循環(huán)階段。這順差主要是由于國際收支項目的“雙順差”造成的?！半p順差”指貨物貿(mào)易的順差和資本與金融項目的順差。1994年我國實行了新的外匯管制制度，完成了“匯率并軌”，這促進(jìn)了我國貨物貿(mào)易的發(fā)展。就資本與金融項目來說，1997由于亞洲金融風(fēng)暴的影響，資本與金融項目比1996年有所減少。1998年的資本與金融項目是逆差的，主要是因為金融項目逆差為-62.75億美元。自從1992年鄧小平視察南方的講話發(fā)表以后，我國改革開放進(jìn)一步深入，大量外資流入我國。因此，從1993年以后，我國的資本與金融項目的順差增長很快，1994-1996年更是分別達(dá)到了326.44億美元、386.75億美元、399.67億美元。

4.2004年我國繼續(xù)出現(xiàn)了“雙順差”，其中資本與金融項目比上年增長600億美元。金融賬戶差額為1107.29億美元，資本項目差額為-69百萬美元。在金融項目中，我國在直接投資、證券投資和其他投資項目中處于順差地位，這說明我國吸收國外資金的能力在大大加強，其原因可能是外國居民認(rèn)為在我國投資富有吸引力，從而推動了當(dāng)?shù)氐耐顿Y。5.2005年我國國際收支的主要特點是：國際收支交易規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大；經(jīng)常項目順差明顯上升，其中貨物貿(mào)易順差大幅增加；資本和金融項目順差下降，其中證券投資和其他投資由順差轉(zhuǎn)為逆差，外商直接投資仍保持較大規(guī)模；外匯儲備增長較快。國際收支繼續(xù)保持較強的整體抗風(fēng)險能力。

6.2008年受美國次貸危機的波及，我國國際收支交易總規(guī)模略有增長，增速出現(xiàn)下滑。經(jīng)常項目、資本和金融項目繼續(xù)呈現(xiàn)“雙順差”格局，國際收支不平衡狀況有所改善，貨物貿(mào)易順差增速放慢，外商直接投資大量流入勢頭減弱，對外直接投資步伐加快，國際收支總順差由快速增長轉(zhuǎn)為趨于平衡。同時，由于國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)惡化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢有所改變，國際收支運行的波動性加劇。其中資本與金融項目差額為189.64億美元，比上年減少545.45億美元。7.2009年，在世界各國大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策的推動下，全球經(jīng)濟(jì)觸底反彈，復(fù)蘇跡象日益凸顯。我國經(jīng)濟(jì)順利度過了新世紀(jì)以來最為困難的一年，企穩(wěn)向好勢頭更加明顯。2009年我國的資本與金融項目順差額為1448億美元，較上年增長6.6倍，其中，資本項目順差40億美元，金融項目順差1409億美元；金融項目中，直接投資凈流入343億美元，證券投資凈流入387億美元，其它投資凈流入679億美元。

8.2002-2010年我國的資本與金融項目是順差的，尤其是2004年、2009年、2010年的順差額達(dá)到了1106.6億美元、1448億美元、2260億美元。

9.2010年，全球經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，但在歐洲主權(quán)債務(wù)危機影響下，國際金融市場出現(xiàn)較大波動。我國繼續(xù)加強和改善宏觀調(diào)控，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。2010年，我國涉外經(jīng)濟(jì)總體趨于活躍，國際收支交易呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，總體規(guī)模創(chuàng)歷史新高，與同期國內(nèi)生產(chǎn)總值之比為95%，較2009年上升13個百分點，貿(mào)易、投資等主要項目交易量均較快增長。其中，資本和金融項目順差2260億美元，較上年增長25％，2009年為增長8.5倍。資本項目包含資本轉(zhuǎn)移及非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買與放棄，反映資產(chǎn)在居民與非居民之間的轉(zhuǎn)移。資本項目是按凈額即借貸差額來記入借方和貸方的。債權(quán)或資產(chǎn)的凈減少以及負(fù)債的凈增加記為貸方；資產(chǎn)的凈增加以及負(fù)債的凈減少記為借方。由圖可知，1997-2004年資本項目逆差，差額較少，一般在7千萬美元以下，貸方為零，資本凈外流；2005開始資本項目差額迅速增長，2005-2010年資本項目順差，資本凈流入，2007、2008年相對于2005、2006年差額減少，幅度較小，2009、2010年差額逐漸增加，到2010年差額46億美元達(dá)到最高。圖中可看出，資本項目差額折線圖與貸方的折線圖基本吻合，反映出1997-2010年資本項目貸方占比大，而借方相對來說小得多，幾乎可以忽略不計。即資本流入多，資本外流較少。2008年資本項目借方額達(dá)到最高，即資本外流額最大，不過也只有268百萬美元。分析金融項目差額金融項目反映的是居民與非居民之間投資與借貸的增減變化。同資本項目一樣，金融項目也是按凈額記錄的：居民對非居民的投資和提供的信貸的凈增加記入借方；反之，則記入貸方。它包括直接投資，證劵投資和其他投資。

由圖可看出從1982年到1984年，金融項目差額是逆差，其中84年逆差達(dá)到最大。從85年到89年為順差，波動幅度較大。90年為逆差，但是91年出現(xiàn)順差，而92年又出現(xiàn)逆差，且差額較小。93年到97年是順差，98年為逆差。從99年到10年金融項目均為順差，且波動幅度較大。分析1.82年-84年為逆差，受通脹影響84年逆差最大，84年中國開放了14個沿海港口城市，中國對外經(jīng)濟(jì)得到進(jìn)一步的發(fā)展。85年開始出現(xiàn)順差。2。90年代前期受國內(nèi)通貨膨脹的影響，出現(xiàn)逆差。國家經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控，資金流入，91年出現(xiàn)順差。93年開始，我國開始發(fā)行外幣債券，中國將能吸引大量滯留境外和沉淀國內(nèi)的外匯，從而在一定程度上增加我國直接用于生產(chǎn)建設(shè)的外匯資金總量。此外，還將有利于完善我國金融市場，加速與國際金融市場的對接。3.受東南亞金融危機等的影響，98年出現(xiàn)逆差。4.01年中國加入世貿(mào)組織，順差逐漸擴(kuò)大，中國對外經(jīng)濟(jì)更上一層樓。05年開始中國國內(nèi)通脹嚴(yán)重加上07年受美國次貸危機的影響，國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控等，使順差在一定范圍內(nèi)波動。原因：直接投資：是指一個經(jīng)濟(jì)體系的投資者在另一經(jīng)濟(jì)體系的企業(yè)所作的投資，而該投資令該投資者能長期有效地影響有關(guān)企業(yè)的管理經(jīng)營決定。在統(tǒng)計上，若投資者持有某一企業(yè)10%或以上的股權(quán)，便被視為能長期有效地影響有關(guān)企業(yè)的管理經(jīng)營決定。直接投資包括股本資本、再收益資本及其它資本。直接投資差額直接投資差額分析：1982-2010年直接投資都是順差，1982-1998年，直接投資呈逐漸上升的趨勢；從1998年開始呈小幅度下降，原因主要是受到東南亞金融危機的影響；到2001年，中國加入世貿(mào)組織，直接投資又逐步回升；到2008年，直接投資直線下降，原因主要是受到美國次貸危機的嚴(yán)重影響，致使大量企業(yè)倒閉。2008年外國來華直接投資流入1609億美元，較上年增長8％，增幅比上年下降65個百分點；撤資清算等流出131億美元，增長17％，增幅比上年下降16個百分點；凈流入1478億美元，增長74％，增幅比上年下降70個百分點。從外國來華直接投資的部門構(gòu)成看，2008年，我國非金融部門吸收外國來華直接投資1462億美元，增長3％；金融部門吸收外國來華直接投資147億美元，增長88％。1998年，亞洲金融危機，盡管相對于周邊國家，中國受金融危機影響要小很多。但由于當(dāng)時中國正處于經(jīng)濟(jì)周期的低谷階段，外部的沖擊導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速明顯趨緩，出口增長率和外商直接投資增長下滑，１９９８年預(yù)定８％的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)最終沒有實現(xiàn)。2008年美國金融危機。這場危機在中國資本市場制造悲觀氣氛，中國持有的這些金融機構(gòu)的資產(chǎn)會縮水、海外投資者也可能大量拋售中國資產(chǎn)回母國自救，從而對中國資本市場施以向下壓力。1982年至2010年我國證券投資差額情況1.證券投資屬于間接投資。反映的是本國和外國之間以貨幣表示的債權(quán)債務(wù)在國際間的變動，換言之，就是一國為了某種經(jīng)濟(jì)目的在國際經(jīng)濟(jì)交易中發(fā)生的資本跨國界的收支項目。其中，證券投資貸方表示本國向世界其他國家出售有價證券從而獲得外匯收入，借方表示本國購進(jìn)其他國家有價證券從而引起本國外匯支出。2.隨著我國與世界金融市場的發(fā)展，證券投資在我國國際收支中所占分量也逐漸增大，扮演著舉足輕重的角色。3.從上圖整體看來，1992年之前我國證券市場處于低迷狀態(tài)，對我國國際收支影響較小。1993年開始逐步發(fā)展起來，其中1998年至2002年出現(xiàn)些許逆差，隨后兩年又呈現(xiàn)順差狀態(tài)。2006年出現(xiàn)前所未有的嚴(yán)重逆差現(xiàn)象，較前一年波動巨大，借方約為貸方三倍，逆差高達(dá)近七十萬美元。此后一年開始至2010年，證券市場表現(xiàn)活躍，一路順差，外匯收入十分可觀。

1、1982年我國證券發(fā)行市場處于恢復(fù)和起步時期，中斷了30多年的證券交易業(yè)務(wù)重新興起，該年市場表現(xiàn)并不活躍，證券投資在國際收支中所占份額不足輕重。2、1984年中國第一股上海飛樂音響股份公司成立，我國開始發(fā)行股票，證券交易量驟升。3、1986-1992年，我國證券交易基本保持順差。此階段是我國證券市場發(fā)展階段，90年證券交易場外市場基本形成，場內(nèi)市場迅速發(fā)展起來。主張全面放開股價，實行自由競價交易。證券市場進(jìn)入前所未有的高速增長時期。4、1993-1997年，交易額擴(kuò)大。中國證券市場引進(jìn)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，以通訊衛(wèi)星鏈接全國各地的計算機網(wǎng)絡(luò)，為證券交易提供服務(wù)、交易、清算、交割和托管服務(wù)，提供證券市場的投資咨詢及信息服務(wù)，使交易更加便捷，證券市場逐步繁榮。97年東南亞金融危機引發(fā)的全球性金融危機，政府為了拉動內(nèi)需，行使擴(kuò)張的財政政策，發(fā)行大量的特別國債。當(dāng)年我國證券投資貸方占證券交易的較大比例，處于順差態(tài)勢。我國歷年證券投資態(tài)勢分析5、2006年我國證券投資項目收入較上年增長107％；支出增長3.2倍；逆差是上年的12.7倍。境外對我國證券投資快速增長，到2009年達(dá)到981億美元。主要原因在于隨國內(nèi)金融類企業(yè)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、海外上市募股資金大幅增加，二是外國投資者進(jìn)入我國資本市場的意愿不斷增強。與此同時，我國機構(gòu)對外證券投資大幅增長。對外證券投資增長較快原因是一是主要發(fā)達(dá)國家持續(xù)提高基礎(chǔ)利率，國內(nèi)機構(gòu)相應(yīng)擴(kuò)大了對境外有價證券投資使國內(nèi)銀行、證券機構(gòu)和保險公司等的外匯資產(chǎn)運用日益多元化和國際化。三是國內(nèi)商業(yè)銀行紛紛進(jìn)行股份制改革和境外上市，首次公開發(fā)行（IPO）規(guī)模屢創(chuàng)新高，可運用外匯資金大幅增加。6、2007-2010年我國證券投資持續(xù)保持順差，中國資本市場在經(jīng)歷長達(dá)四年的持續(xù)低迷后，實現(xiàn)了轉(zhuǎn)折性變化，與宏觀經(jīng)濟(jì)同步，保持了良好的發(fā)展勢頭。證監(jiān)會出臺多項舉措，拓寬融資渠道，增加投資品種。證券執(zhí)法體制進(jìn)行了重大改革，建立了集中統(tǒng)一指揮的稽查體制，首次公開發(fā)行股票融資4597.79億元，列全球第一，成為全國最為活躍市場之一。其他投資是指除直接投資、證券投資的剩余項目，主要表現(xiàn)為貸款、貿(mào)易信貸、貨幣和存款、資產(chǎn)和負(fù)債等形式。1.19逢82—1票997年，我諸國剛開施始利用首外商直群接投資捎，吸引艘外資處坦于起步酒階段，暢這一時暢期以貸宿款方式股的資本在流入占稅的比重愛較大。漫整個資釘本項目時差額中賊所占比盟重最大產(chǎn)的是以喊政府和徑銀行間才借貸款先形式為忙主的其徹他投資嫁。其中繪政府部巴門在199葬7年以前一萌直是其他隙投資中資暢本流入的席主體，但杯在199羨7年以后銀跨行和其他桃部門成為欲資本流出致的主體，棍主要通過管貿(mào)易信貸虛、貨幣和券存款、資鑼產(chǎn)和負(fù)債違三個渠道磨流出。2.其他投姓資在199遇6年以前喜數(shù)額較戰(zhàn)少，波呢動也不屆大，從199藥7年開始弟，其他千投資項詞目下的簡資本外杯流數(shù)額薄急劇增臉加，1999年其他洽投資項曲的回升瓣又立即久導(dǎo)致了雁資本的輔凈流入聚。3.19租97—2睬003年其他投神資發(fā)生大眾量逆差，災(zāi)主要是由蠶于199魔7年東南朗亞金融鮮危機影彎響，成咬為我國抽在國外稈的凈資遷產(chǎn)，其哨中貸款每、貿(mào)易希信貸、爛貨幣和響存款和稿其他資傻產(chǎn)全部返為負(fù)值鍵，增加定最大的撇是其他槐資產(chǎn)，悼其次為進(jìn)貿(mào)易信鞏貸。4.2起004玩—20果06年逆差貌有所回免落，200儉7年由于美奧國次貸危龜機的爆發(fā)腐，其他投放資差額再拔次出現(xiàn)大谷額逆差，2008年以來雖趟然國際金槍融危機的霞影響仍存筑在，我國腸國際收支休狀況仍進(jìn)尿一步改善往，其他投暴資由凈流池出轉(zhuǎn)為凈劉流入。圖中，1997拒-201劃0年資本項高目占資本街項目與金沃融項目的恒百分比平濃均為0.1座5%，占比糠較小。1997付-200陽4年，波動院很小，平揉均約為0.0魔2%；200釣5年為0.5聚4%，突然上單升，達(dá)到肌最高；之省后又稍微滲下降，200滲6-2輕010年波動潤較小，對不過比1997春-200蒜4年波動寇大，百甜分比平急均為0.27交%由此圖可拍以看出198醉2-1事997年資本項旗目占資本賽與金融項罪目的百分席比發(fā)展趨已勢相對穩(wěn)導(dǎo)定，199做8年出現(xiàn)移小幅下趁降，原規(guī)因是199志8年亞洲金伐融危機，倉對我國也峽產(chǎn)生了一島些影響，落出現(xiàn)波動具，但199呢9年經(jīng)濟(jì)回恩升，比重敏又恢復(fù)上辨去，直至2005年金融饞項目所碼占資本登與金融簽項目比思重都在得上下小南幅波動丙。2005年突然迅摸速下降，慌隨后至200鎖7年，慢鑰慢上升恐。2007絞-200評9年由于世曠界金融危笛機的影響佛，又呈下慢降趨勢，始至201遠(yuǎn)0年又緩物慢回升丑?？偟膩砦缰v，金企融項目教來往占嶼資本與協(xié)金融項置目來往榴總量的99%以上，咳而資本里項目來凈往卻占慎很小比作重。分析：數(shù)據(jù)分噴析：由圖可聯(lián)以看出1982渾-198課9年，直接苗投資占比揪起伏不大鉤，平均在10%左右，1990綠-199汗6年比例銹增長較闖大，1996年達(dá)到46%，達(dá)到健近30年的最高狹點，1997牢-200剩0年迅速降淋低，200濫1年又有小脫幅度增長申達(dá)到35%，之后又蜜下降，到2006年不足10%，接著號到2008年上升疲至15%，最后宜到201眼0年比例亦幾乎不犬變保持盤在15%左右。199任1-2鞭002年都在25%以上，199宵2-1奮997年在30%以上，93-9帳6年在40%以上。200贏4-2校008年都不到15%，近幾年皺直接投資寒占金融項肅目的比例蔽都不是很民大。.證券投資稠占金融投竟資的比例1.19畢82-1啦984年痰我國證券糟投資所占掙金融項目婦的比例呈首上升趨勢優(yōu)，并在8僻4年達(dá)到198鞭2-2奶010近三十年漏間的最高融點。2.1句984挪年過后廚證券投鉛資所占許比例呈立現(xiàn)出逐買年下降腦的趨勢勇，證券貪投資貸竟方數(shù)額殼更是逐腥年下降裹，表現(xiàn)幕為資本蒼外逃，榨并在9春0年降很至最低芬點。3.19風(fēng)90-2銀000年始其所占比印例在一定傳范圍內(nèi)浮織動，20釀00年后周出現(xiàn)小幅圾度的增長艷。分析：1.19薦78~1猛984年推是我國金順融改革的誘準(zhǔn)備和起險步階段，注若干小型是國有和集尸體企業(yè)開修始進(jìn)行多周種多樣的貴股份制嘗建試，開始辛出現(xiàn)股票州這一新生杠事物。1淹982-河1984禁年，企業(yè)驅(qū)債和金融蕩債開始出捉現(xiàn)，隨著肢證券發(fā)行米的增多，傳投資者隊伸伍逐步擴(kuò)聚大。證券磨投資的比敗例也開始盼上升。2.2避0世紀(jì)料80年決代以來舟，我國救政府所窮追加的王內(nèi)外債肅資金呈當(dāng)現(xiàn)逐年睡攀升，啞尤其是回我國財慎政收支僵平衡對巨于外債貪的依賴甩還有逐解漸增強穴的趨勢得。由于智以往財宴政赤字嚷的相當(dāng)盲一部分利是靠發(fā)姨行貨幣班來彌補吐的，這隆就等于燒對居民布征收了房誠一筆“盡通貨膨榴脹稅”陸。原因:因此，仆在一定畫程度上酷，財政績赤字使憲國內(nèi)居抱民對國境家債務(wù)儲產(chǎn)生憂好慮，而船這種憂扁慮又導(dǎo)瘦致了國揀內(nèi)居民階以各種有形式增混加持有滾外國資邁產(chǎn)，形秤成資本么外逃。澤同時，寄我國的原銀行業(yè)彎存在大偉量不良蘭資產(chǎn)，仗且無相助應(yīng)的存各款保障忍制度，砌使投資枯者對國森內(nèi)金融滑體系信掉心不足爭，對人警民幣匯中率波動帖的擔(dān)心殊始終沒拼有消除儉。許多離國內(nèi)資零本為了嶼不承擔(dān)臂“貶值傳稅”而鬼紛紛逃篩出國外論。特別道是隨著悲近年來枯利息稅員的開征象，遺產(chǎn)碎稅及綜止合所得棟稅的醞妖釀，居蛋民產(chǎn)生鑰國家要杠通過稅閱收來增弄加財政著收入的羊預(yù)期，棗從而產(chǎn)督生資本副外逃的適動機。3.自功200殃1年1職2月1卷1日開黨始，我心國正式序加入世丈貿(mào)組織帖，標(biāo)志腫著我國斜的證券仁業(yè)對外繪開放進(jìn)鞏入了一朝個全新思的階段警。在利席用股票錯和債券野在國際博市場籌腦資的同情時，我憑國也逐風(fēng)步放開省了境內(nèi)普資本市鉛場。證珍券投資帆總額有頸所上升王。根據(jù)數(shù)據(jù)惡畫出曲線童圖，可以指看出曲線痛圖整體的都變化趨勢安，由圖大禮體可以看傻出，從1982年開始縫，其他追投資的削總額是駐大致逐順年上漲嚴(yán)的。具藏體分析舊得出，198亦2年到1984年其他牽投資總無額較小展，198鑰5年開始狗數(shù)值明平顯快速貼增加；198孟2年到199捐6年期間丹，投資黎額有增笨有減，禾有所波念動，但米幅度較翻小，并默呈總額監(jiān)增加趨氧勢；1997年開始，棍其他投資離總額大幅峽度增加，200扁2年到2007年，呈揮迅猛增滿長勢態(tài)籃；直到2008年投資?？傤~開仆始下降弦，且下幅降幅度傳較大，2010年投資總侵額恢復(fù)到危相當(dāng)200迫7年水平抓。93.95%74.03%60.28%83.30%87.98%87.95%84.12%87.11%89.53%82.88%72.09%50.18%54.67%54.07%49.41%63.03%68.80%66.40%63.56%50.70%66.89%80.08%84.46%80.12%78.67%83.53%78.61%73.82%79.50%各年比鏡例其他投揮資總額永與金融請項目投路資總額孟歷年之鉤比，可右以看出補，其他灑投資占汁金融投摸資比重閘較大，腦基本上非都在50%以上。畜分析其稿比重折易線圖，1982年到201派0年，比重項變化有降迎有升；198顧5-1劫991年和2003催-200莊8年期間，坑其他投資第所占比重墻變化較小展，基本保避持在80%創(chuàng)-90渾%的水平橡；1982年其他叮投資比禿重較大咬，但持步續(xù)到198肉4年呈逐年贏下降之勢餃，199蘿0年到199退3年也呈下走降之勢；1996帳-199耗8年和200玻1-2慮004年期間裳，其比射重又呈掘上升趨肆勢。從以上忘分析可禿知，我暖國資本畢項目總羨額占資奴本與金詳融項目廈總額比泊例較小坑，金融撒項目占貫主體地運位，平五均在99%以上。總迫體來看，素金融項目凝中，其他才投資占比四較大，其殖次是直接灘投資，最杰后是證劵允投資。而萌在直接投禾資中，貸詢方占比較洪大，借方怎相對來說刻較小。由柄數(shù)據(jù)可知男我國199絮1年之前窄，對外續(xù)直接投場資較少享，且增泄長緩慢稻。200綢4年后快速啄增長，增迅長幅度較俱大。外商香直接投資通從1992年開始黃緩慢增他長，2004年快速晨增長，200刊8年又下降展，2009年又上升季?？傮w分析九十年超代以來安，我國時資本項減目發(fā)生循了兩次堡重大變掩化。一悲次是1軋993謀年突然閣開始的窗資本大熔規(guī)模流堤入，另辱一次是里199暢7年突免然開始樂的資本膽大規(guī)模茅流出，貧其規(guī)模隆和速度予都遠(yuǎn)遠(yuǎn)銹超過泰親國、印各度尼西滾亞等國而家在金巷融危機熔前后的奮資本流光量。自槍199岸3年開掠始，外喚商對華懶直接投候資迅猛駛增加，是帶動了奇資本持弊續(xù)大規(guī)稠模流入錢，即使解在19恐97年灰以后資態(tài)本大量刻外流的幫過程中螺，外商孔直接投陰資仍然臺保持了衰很高的著水平。陳199服2年以驗前我國咱利用外者資主要寫依靠借是外債，搜外商直濱接投資潑項目和鴉金額都降較少，誰198典2年到情199欣2年期庭間，通使過直接繁投資渠藏道流入抱我國的布資本只情占資本抵流入總尺量的1谷8.3變%，而同199屋3年到襪199宴9年這已一比例利高達(dá)5壩2.1糞%。在葉實際利違用外資僻結(jié)構(gòu)中今，19通84-耕199灰1年期克間直接佩投資只馳占33因.1%呼，19卡92-帖199還8年比盜例已達(dá)此74%隙。可見時，直接烈投資已宿經(jīng)取代假外債成衛(wèi)為資本牽流入的巧主渠道腥。我國吸臺引外國瘡來華直褲接投資舌保持快匙速增長因得益于斷以下幾榆個方面評：第一，軋我國各弱地招商靜引資的答力度不恢?jǐn)嗉訌妰r及吸引厲外資的秤優(yōu)惠政鴨策不斷盲出臺，倆吸引了膨世界各撓國的投賓資；第架二，我鴿國人民陷幣保持編穩(wěn)定，渡增強了勒外國投昨資人的常信心；第三，我評國經(jīng)濟(jì)保蟲持良好的回發(fā)展態(tài)勢階的同時世品界主要經(jīng)爸濟(jì)大國和洲周邊國家迷普遍出現(xiàn)詠經(jīng)濟(jì)不景闊氣，也是桂來華直接甜投資保持慨高速增長巴的一個重補要原因。1.資本的負(fù)跨國流但動是由壘于共同歌需求所撫產(chǎn)生的。2.各國資本鹿收益的差痛異，這種聞差異主要漆表現(xiàn)在利鍵率和匯率壟上，由于積各國匯率慶和利率高平低不同就午使得資本原從利率和哪匯率較低洽的地方流乏向較高的濫地方。3.跨國公頃司擁有圖的特殊違的所有眾權(quán)優(yōu)勢啟和內(nèi)部狀化優(yōu)勢小，具有駐跨國投吼資的發(fā)弄動能力。4.東道國歉投資因昂素，包罵括開放氣程度、啦匯率管猜制、法肆制完善留與政治桿經(jīng)濟(jì)穩(wěn)維定等。5.風(fēng)險因抄素。國際資本嗓流動的動彼因：我國利粱用外資筆的方式槐主要有稀兩種：1.各種渠道污的國際信晝貸。2.外商直接蟲投資。我國對仇外投資種策略：首先，選擇合理土的投資地專點。其次，要正確室選擇投粥資項目魔和投資筑方式。最后，奮要選好塵投資貨語幣，減只少匯率壓風(fēng)險。我國利喊用外資課的方式敞及對外鉤投資策傷略1.從購國際收襯支平衡輛原理出險發(fā)，認(rèn)呢為資本宜項目必撒定與經(jīng)甲常項目把反方向旨變動，沉資本的眼國際間穗流動是退國際貿(mào)晝易發(fā)展隆的結(jié)果潮。2.主歌要考慮膝發(fā)展中喬國家的井情況，康認(rèn)為發(fā)吩展中國脫家本身譯對外資廟的迫切研要求，們因此會貨想方設(shè)慢法吸引悠外資流剪入。3.從國際際資本流糟動的原因葉出發(fā)，認(rèn)復(fù)為各國資君本項目的潔變化主要昏是因為國電際資本的牲逐利行為節(jié)造成的。堤這方面的斥文獻(xiàn)一部弊分集中于探考察資本拜的跨國流煎動會獲得犬哪些利益即。資本變化紀(jì)的原因：最初的考鉆察主要是炭關(guān)于對外衫直接投資舅的，一般媽認(rèn)為，對脫外直接投另資主要是霉為了追求歲較高的資灘本收益率羅，后來對臟國際資本哈流動原因舌的考察擴(kuò)訊展到游資仙方面，將捏國家的利錄率差作為仗資本流動擠的最主要黑原因。另印一部分文贏獻(xiàn)主要是帽計量檢驗益。絕大多不數(shù)對發(fā)展冬中國家國遇際資本流塑動原因的齊檢驗表明字，發(fā)展中扶國家自身晌的吸引力撿并不是資化本流入的朋主要原因子，發(fā)達(dá)國盾家的利率務(wù)水平，經(jīng)鋒濟(jì)繁榮狀烏況才是影芹響資本流副動得最主圖要因素。妨我國的資茫本項目的掙變化主要羞由私人資展本流動引突起，因此級，應(yīng)該從耗資本逐利渣行為來研密究資本的冬跨國流動唱。我國的資武本流入與亮流出是不價同主體造霜成的，行挑為主體不驅(qū)同使資本遼流入與資玻本流出的般原因也不貌相同。1.巨猴大的市稻場潛力延、低廉盜的勞動標(biāo)力成本告和稅收港優(yōu)惠是節(jié)外資流丸入的最徑主要原輪因。2.改拌革開放宵政策的潑明朗化恐和力度書加大消殿除了外年資流入憑的疑慮識和障礙餡。3.貿(mào)稻易順差曾給國內(nèi)百企業(yè)帶似來的大退量外匯框是我國陪資本流誦出的主閃體，這欄部分資擱本流出序一方面牢是滿足騰結(jié)算的定需要，脾但更多后的是逃耗避國內(nèi)鏈的資本殘管制。金融危鞠機將會卻通過各徹個渠道攤對直接梅投資產(chǎn)摘生間接旗影響，蠢即金融幸危機通影過其他疤變量影味響對外顛直接投六資。一偷般原理理：金融價危機導(dǎo)清致世界泡經(jīng)濟(jì)增蒜速下降隨，從而慨影響收樂入的增魂長，這鐘將導(dǎo)致疾全球的另需求量耽受到抑惡制，從媽而各個廊國家之雄間的貿(mào)彼易量下昌降，資傲本流動徐減緩，鎖直接投效資減少叨。我國企怎業(yè)對外馳直接投麗資自新效中國成拼立后開奧始緩慢壇發(fā)展，20世紀(jì)九十拆年代末“桑走出去”岔戰(zhàn)略的提歷出使我國出的對外直陰接投資步扶入了新的詢快速發(fā)展割階段，但呢是相比發(fā)根展迅速的膛國際貿(mào)易差和外商直密接投資，逮作為對外濱開放戰(zhàn)略濱重要組成晚部分的對察外直接投指資發(fā)展還夫是相對緩體慢的。金融危機嚼對我國對涼外直接投竊資的影響改革開放章以來，我媽國的對外打直接投資枯呈現(xiàn)出以萄下特點：鬧增速較慢亞，但處于飛提速的拐罷點；絕對車規(guī)模較小甜；從投資綠地區(qū)分布傭看，主要控集中在不宴發(fā)達(dá)地區(qū)元和國家，研投資產(chǎn)業(yè)激結(jié)構(gòu)雖鹿然在第一憶、第二和燃第三產(chǎn)業(yè)始都有分布飲，但是產(chǎn)灣業(yè)結(jié)構(gòu)偏手向嚴(yán)重，淚這些特點把是分析影假響的基礎(chǔ)刷。總體看拍來，金融掙危機使我依國對外直賓接投資前克景良好，隨在我國政這府倡導(dǎo)“石走出去”陰戰(zhàn)略時，膛為我國的躁企業(yè)提供駁了更多的辨機遇，并姿使我國企拉業(yè)處于有腦利的地位伯。這些機距遇可能使閥我國企業(yè)綿加大對外側(cè)投資力度妥，打破目而前以外匯惡儲備為主翅的對外投悄資體系；青可以通過罪企業(yè)對外倡投資增加目對國內(nèi)產(chǎn)牙品的需求朵；可以使乖我國獲得商動力改變濁目前低附尊加值的發(fā)婆展模式，塔促進(jìn)產(chǎn)業(yè)蔬結(jié)構(gòu)升級啄。所以，師金融危機副創(chuàng)造的機羨遇對我國偏經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷是有利的澆。國家和搶企業(yè)應(yīng)利斗用有利的山機會來發(fā)虛展我國的棟對外直