2023年制冰機行業(yè)分析報告

2023年制冰機行業(yè)分析報告目錄一、國內(nèi)制冰設備行業(yè)的龍頭 PAGEREFToc374378181\h31、在國內(nèi)外享有知名度 PAGEREFToc374378182\h32、步步為營，完善產(chǎn)品鏈 PAGEREFToc374378183\h4二、下游需求旺盛是公司增長的根本動力 PAGEREFToc374378184\h51、市場規(guī)模將繼續(xù)擴大 PAGEREFToc374378185\h52、食品行業(yè)消費升級拉動制冰設備市場需求 PAGEREFToc374378186\h5（1）食品預冷過程需要用到制冰機 PAGEREFToc374378187\h6（2）肉類及水產(chǎn)品加工過程 PAGEREFToc374378188\h6（3）食品儲藏、運輸環(huán)節(jié) PAGEREFToc374378189\h6（4）終端銷售環(huán)節(jié)-超市用片冰機 PAGEREFToc374378190\h73、混凝土降溫是制冰機的主要市場 PAGEREFToc374378191\h8（1）建筑用混凝土降溫市場規(guī)模在不斷擴大 PAGEREFToc374378192\h9（2）核電水電將迎來高速發(fā)展期 PAGEREFToc374378193\h104、礦井降溫趨勢不變，需政策助推 PAGEREFToc374378194\h115、冰蓄能技術：移峰填谷 PAGEREFToc374378195\h13三、儲備項目蓄勢待發(fā) PAGEREFToc374378196\h141、自制螺桿機提升毛利率 PAGEREFToc374378197\h142、研制真空制冰機和戰(zhàn)斗機彈前降溫系統(tǒng) PAGEREFToc374378198\h15四、歷史經(jīng)營情況回顧與預測 PAGEREFToc374378199\h161、制冰系統(tǒng)和片冰機是公司利潤主要來源 PAGEREFToc374378200\h162、內(nèi)外兼修 PAGEREFToc374378201\h183、募投項目達產(chǎn)后公司產(chǎn)能翻番 PAGEREFToc374378202\h18五、風險因素 PAGEREFToc374378203\h19一、國內(nèi)制冰設備行業(yè)的龍頭1、在國內(nèi)外享有知名度公司在國內(nèi)制冰設備行業(yè)的市場綜合占有率名列第一。公司主營業(yè)務為制冰、儲冰、送冰設備及制冰系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為制冰系統(tǒng)、片冰機、冷水機；管冰機、板冰機、塊冰機、冰蓄能設備等其他制冰設備；自動儲冰庫、送冰系統(tǒng)、PU保溫冰庫、螺旋空冷器等制冰系統(tǒng)輔助設備。經(jīng)過多年發(fā)展，公司現(xiàn)已成為中國最大的制冰設備及制冰系統(tǒng)生產(chǎn)商和供應商之一，在工業(yè)制冰設備制造領域處于絕對的領先地位。產(chǎn)品應用廣泛。公司產(chǎn)品在食品加工、商超物流、遠洋捕撈等行業(yè)的冷鏈建設領域，包括水利水電、核電、建筑工程等行業(yè)在內(nèi)的混凝土降溫領域，礦井降溫等人工環(huán)境領域，蓄能調(diào)峰等節(jié)能環(huán)保領域，以及精細化工行業(yè)反應釜降溫、人工冰雪、食用冰、家用、制藥醫(yī)療等領域得到廣泛應用。SNOWKEY品牌在國際市場享有知名度。公司已成為在國際市場上與歐、美、日等國際優(yōu)勢品牌制冰設備供應商進行競爭的中國企業(yè)，在亞洲、南美洲、非洲、歐洲等市場占據(jù)相當規(guī)模的市場份額，主要產(chǎn)品出口到30余個國家地區(qū)，在國際市場已享有一定的知名度。2、步步為營，完善產(chǎn)品鏈公司采用多領域技術橫向發(fā)展的模式，不斷拓寬應用領域。近年來，隨著公司研發(fā)成果的逐年增加，公司產(chǎn)品應用領域不斷拓寬，核心產(chǎn)品不斷進入環(huán)保節(jié)能等高技術、高精度工業(yè)制冰設備市場。二、下游需求旺盛是公司增長的根本動力1、市場規(guī)模將繼續(xù)擴大根據(jù)中國制冷學會發(fā)表的《我國工商用制冰機行業(yè)現(xiàn)狀分析及發(fā)展趨勢》統(tǒng)計：全球市場工商業(yè)制冰機及制冰系統(tǒng)市場容量約為200億元人民幣，中國制冰機市場容量約為30億元。我們估算市場容量將遠遠超過這一數(shù)字。預計在近年內(nèi)仍將保持并超過20%的增長率。隨著人類生產(chǎn)、生活對冰需求量的快速增加及冰的應用領域的不斷擴展，制冰機還將在生物菌養(yǎng)殖、果蔬急凍、冷凍干燥等商業(yè)領域內(nèi)得到廣泛應用。另一方面，隨著我國工業(yè)加工精度以及自動化水平不斷提高，可以預期未來制冰機在易腐食品冷鏈建設、煤炭化工、水利水電建設、海水淡化、冰蓄能技術、礦井降溫的防熱害等領域的應用發(fā)展前景以及市場空間將得到進一步擴大。近年來，公司產(chǎn)品在食品加工業(yè)、核電和礦井降溫等行業(yè)發(fā)展較快。我們認為，未來幾年公司業(yè)務的主要看點在于食品行業(yè)的拓展、建筑混凝土降溫，礦井降溫和冰蓄冷行業(yè)發(fā)展相對穩(wěn)定。我們將逐個分析。2、食品行業(yè)消費升級拉動制冰設備市場需求隨著人們生活水平的不斷提高，人們對食品衛(wèi)生和農(nóng)產(chǎn)品加工工藝要求越來越嚴格，再加上我國農(nóng)產(chǎn)品流通中損腐率高的情況亟待解決，并且我國肉、禽、蛋和水產(chǎn)品產(chǎn)量的逐年遞增，需要農(nóng)產(chǎn)品冷鏈行業(yè)不斷擴容，這將促進制冷設備的大力發(fā)展。（1）食品預冷過程需要用到制冰機根據(jù)國家要求，家禽屠宰螺旋預冷槽里的水溫要控制在0℃-4℃，僅通過冷水機對水溫進行冷卻無法達到這一要求，在實際生產(chǎn)過程中必須往預冷槽里加入大量的片冰用以控制水溫；此外，胴體預冷工序必需加冰才能保證達到溫度要求。（2）肉類及水產(chǎn)品加工過程為了保證肉類及水產(chǎn)品的新鮮程度，在加工過程中，需要將符合衛(wèi)生標準的片冰摻入肉制品或水產(chǎn)品，以達到降溫、保鮮、防止細菌滋生的目的。（3）食品儲藏、運輸環(huán)節(jié)我國農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流發(fā)展仍處于起步階段，果蔬、肉類、水產(chǎn)品流通腐損率分別達到20-30％、12％、15％，僅果蔬一類每年損失就達1000億元以上。2023年發(fā)改委頒布的《農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流發(fā)展規(guī)劃》提出，2023年我國果蔬、肉類、水產(chǎn)品冷鏈流通率分別達到20%、30%、36%以上，冷藏運輸率分別提高到30%、50%、65%左右，流通環(huán)節(jié)產(chǎn)品腐損率分別降至15%、8%、10%以下。目前全國有冷藏庫近2萬座，冷庫總?cè)萘?80萬噸，機械冷藏汽車20230輛。計劃到2023年，推動全社會通過改造、擴建和新建，增加冷庫庫容1000萬噸，新增冷藏車4萬輛。按照一座冷庫制冷系統(tǒng)150萬元左右估算，未來幾年平均每年冷庫用制冷系統(tǒng)的市場規(guī)模超過75億元。（4）終端銷售環(huán)節(jié)-超市用片冰機目前超市中應用的制冰機主要為片冰機。片冰機占地面積小，無土木工程，耗電低，產(chǎn)冰成本比傳統(tǒng)用冰要節(jié)省60%。目前，中國超市行業(yè)用制冰機很多種產(chǎn)品類型，日產(chǎn)冰量0.5-6.0T/D，片冰厚度1.6-2.5mm。按照新建一個大型超市需要2-4臺制冰機，我國每年新增約1000家大超市計算，未來幾年平均每年我國需要2023-4000臺制冰機，即2億元的市場規(guī)模。2023年,公司向福建圣農(nóng)食品公司提供成套制冰系統(tǒng)，銷售金額超過3000萬元；2023年向鄭州思念食品公司提供制冰系統(tǒng)金額超過1000萬元。目前，公司食品加工領域制冰系統(tǒng)的訂單旺盛，隨著食品冷鏈產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，結(jié)合公司在食品行業(yè)市場占有率第二的情況，我們預計未來幾年公司食品行業(yè)銷售收入將保持30%以上的增長。3、混凝土降溫是制冰機的主要市場在建筑行業(yè)制冰設備的主要作用是混凝土攪拌降溫，消除溫度應力，防止砼體出現(xiàn)溫度裂縫。在混凝土固化過程中，由于混凝土的體積較大，大量的水化熱和固化熱聚積在混凝土內(nèi)部而不易散發(fā)，導致內(nèi)部溫度急劇上升，而混凝土表面散熱較快，使得混凝土結(jié)構(gòu)內(nèi)外出現(xiàn)較大的溫差，使混凝土表面產(chǎn)生一定的溫度應力。在溫度應力超過混凝土抗裂能力時，混凝土會出現(xiàn)溫度裂縫，因此在混凝土攪拌時需要向攪拌站中加入冰或冰水，較大的混凝土塊在澆筑后，往往也通以冷水進行冷卻，消除溫度應力。在水利水電、核電、路橋建設、高層建筑等大型混凝土工程中，能有效合理的控制混凝土的攪拌溫度，控制固化時的溫度應力，使混凝土更加符合建筑質(zhì)量要求。（1）建筑用混凝土降溫市場規(guī)模在不斷擴大我國混凝土降溫市場規(guī)模將逐步擴大。我國高質(zhì)量混凝土建筑此前只能使用進口制冰系統(tǒng)產(chǎn)品，隨著我國制冰設備制造行業(yè)技術的不斷發(fā)展，國產(chǎn)制冰系統(tǒng)逐漸擠占了進口產(chǎn)品市場，國產(chǎn)制冰系統(tǒng)大大降低了對進口設備的依賴性，使我國建筑行業(yè)的多個新領域工程項目開始提高混凝土入模溫度要求，國內(nèi)市場范圍不斷擴大。目前，公司在建筑混凝土降溫領域的收入大部分來自出口。公司不斷地拓展新地區(qū)如西非、東南亞、沙特等的市場。此外，公司也接到包括華潤混凝土和北京城建等的訂單，國內(nèi)市場也將逐步打開。（2）核電水電將迎來高速發(fā)展期核電裝機目標提升。根據(jù)最新完成的《核電中長期發(fā)展調(diào)整規(guī)劃》顯示，到2023年全國核電裝機目標為8000萬千瓦，高出此前業(yè)界普遍預期的6000－7000萬千瓦水平。目前我國已建和在建的核電站約4100萬千瓦，2023年8000萬千瓦的目標一般要在2023年左右完成。因此，2023-2023年四年間，平均每年需要完成975萬千瓦的裝機容量，即約9套機組。未來幾年平均每年公司在核電行業(yè)的銷售收入有望超過3000萬元。近年來，隨著公司生產(chǎn)技術水平不斷提高，產(chǎn)品競爭力大幅增強，公司搶占建筑、水利水電、核電等原由國外制冰設備供應商占有的部分內(nèi)銷市場份額。目前，公司在國內(nèi)核電領域市場占有率名列第一。2023-2023年，公司核電行業(yè)銷售收入分別為1376、2519和1807萬元。我們認為公司市場占有率仍將進一步提升，按照設備單價550萬元計算，未來幾年公司每年在核電行業(yè)的收入將有望超過3000萬元。水電將迎來建設高峰，公司年平均收入可能超千萬元。根據(jù)電力行業(yè)十四五規(guī)劃，到2023年，全國常規(guī)水電裝機預計達到2.84億千瓦左右，抽水蓄能達到4100萬千瓦左右。截止到2023年底，我國水電裝機容量已達到21215萬千瓦，抽水蓄能達到1836萬千瓦。因此，在2023-2023年期間，平均每年需完成裝機容量2362萬千瓦（含抽水蓄能），估算新開工機組約15套/年。我們按照公司2023-2023年在水電行業(yè)的銷售情況估算，公司未來幾年平均每年水電行業(yè)銷售收入約為1000萬元。4、礦井降溫趨勢不變，需政策助推礦井熱害嚴重影響作業(yè)人員的工作效率和身體健康。煤炭是我國主要的能源消耗品種。我國煤炭采掘一般采用礦井開采（埋藏較深）和露天開采（埋藏較淺）兩種方式。有關數(shù)據(jù)顯示，我國露天采煤占不到5%，礦井開采煤炭產(chǎn)量占95%以上。在深井開采條件下，地溫不斷升高，熱害以及有毒有害氣體、粉塵的危害也日益增大。礦井熱害不僅影響井下作業(yè)人員的工作效率，影響礦山的經(jīng)濟效益，而且嚴重地影響井下作業(yè)人員的身體健康和生命安全，嚴重影響礦山安全?！睹旱V安全規(guī)程》規(guī)定：生產(chǎn)礦井采掘工作面空氣溫度不得超過26℃，機電設備硐室的空氣溫度不得超過30℃；采掘工作面的空氣溫度超過30℃、機電設備硐室的空氣溫度超過34℃時，必須停止作業(yè)。人工制冷方案中，冰冷降溫方案最優(yōu)。人工制冷方案大約有礦井壓氣空調(diào)方案、制冰降溫方案、冷水方案等。以某礦井為例，礦井人工制冰降溫方案不論從初投資、年平均計算費用，還是單位制冷量費用、年噸煤降溫成本均是方案中最低的，且工作面經(jīng)濟效益最好。目前我國多數(shù)煤礦均采取人工制冰降溫方案。市場啟動速度待定，需政策助推。礦井降溫是長期趨勢。國內(nèi)目前急需要進行實施降溫的礦井約80多家，冰冷礦井降溫市場規(guī)模將可達10-20億元。但由于近年來，中國礦業(yè)方面整合力度較大，市場啟動速度并不確定，需政策驅(qū)動。因此公司在這一領域的收入增長相對穩(wěn)定。5、冰蓄能技術：移峰填谷冰蓄能技術能夠有效地起到移峰填谷的作用。近年來隨著現(xiàn)代工業(yè)的建設和人民生活水平的提高，空調(diào)的用電需求量越來越大，大中城市空調(diào)的用電量已占其高峰用電量的40-50%，使得電力系統(tǒng)峰谷負荷差加大，電網(wǎng)效率下降，局部電網(wǎng)不得不實行拉閘限電。冰蓄冷中央空調(diào)正是利用夜間耗電制冰、白天融冰制冷的技術，有效的起到了移峰填谷的作用，直接支持了國家能源戰(zhàn)略的實施。2023年12月，冰蓄能技術被列為《國務院能源政策白皮書》，成為節(jié)能減排三大支撐技術之一；2023年3月被列為《國家級重點支持高新技術》。未來行業(yè)增長相對穩(wěn)定。截止到目前，我國使用中央空調(diào)建筑物的蓄冷項目已經(jīng)有600多個。相對于每年3000億-5000億元中央空調(diào)市場來說，冰蓄冷市場份額還很小。相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國冰蓄冷空調(diào)市場需求量僅有15億元左右。根據(jù)《中國制冰機行業(yè)研究》，目前我國每年新增的公共建筑面積約為3億平方米，中國“十四五”期間冰蓄能市場價值約為2023億-4000億元。但由于冰蓄能行業(yè)增長與客戶具體需求聯(lián)系緊密，我們預計未來幾年冰蓄能行業(yè)增長相對穩(wěn)定。三、儲備項目蓄勢待發(fā)1、自制螺桿機提升毛利率公司延伸上下游產(chǎn)業(yè)鏈，計劃自制制冷壓縮機。公司計劃自產(chǎn)制冷壓縮機，主要由以下幾方面的考慮：（1）目前比較知名的下游廠商資金充足，更傾向于采購進口壓縮機。但是進口的設備價格高，比如日本的產(chǎn)品比國內(nèi)煙臺冰輪大冷等高出好多倍。（2）國內(nèi)壓縮機與國外相比，質(zhì)量有差距、運行不太穩(wěn)定。（3）制冷壓縮機目前用在制冰上還是有缺陷。（4）雖然小型的制冰機還用的是活塞機，但總體看來，螺桿機替代活塞機是個趨勢。（5）公司在市場上有一定的影響力，和國外研發(fā)機構(gòu)也交流過技術，借助上市后的平臺，至少有能力研發(fā)生產(chǎn)自己配套的壓縮機。目前項目正在研發(fā)當中，預計今年樣機會研制成功。我們假設2023年，公司壓縮機自制程度為10%，2023-2023年分別為30%、60%和100%，公司生產(chǎn)壓縮機的毛利率分別為25%、30%、35%和40%，單臺壓縮機售價2.5萬元，按照公司成本和生產(chǎn)經(jīng)營情況計算，在以上假設條件下，由于自制壓縮機，公司毛利率將提升0.3、1.2、2.6和4.8個點。2、研制真空制冰機和戰(zhàn)斗機彈前降溫系統(tǒng)真空制冰機真正做到環(huán)保制冷。真空制冰機完全采用對水的臨界狀態(tài)的控制完成制冰，革命性的取消制冷劑的使用，既不破壞大氣，也不增加溫室氣體，真正做到環(huán)保制冷。真空制冰機制冰量大，成冰速率高，用于大規(guī)模大送冰量的制冰工程，與片冰相比，真空制冰機的成冰更便于輸送，換熱效率更高。真空制冰機還可以用于礦井熱害防控，海水淡化工程等項目。公司正在與技術合作對象進行深入接觸，實質(zhì)性的開發(fā)也已進展了2-3年的時間，預計2023年完全持有真空制冰機生產(chǎn)技術，并推出樣機。此外，公司也在研制戰(zhàn)斗機彈前降溫系統(tǒng)，可能會在今年內(nèi)研制出樣機。四、歷史經(jīng)營情況回顧與預測1、制冰系統(tǒng)和片冰機是公司利潤主要來源制冰系統(tǒng)和片冰機銷售是公司利潤主要來源。近三年來，公司營業(yè)收入逐年增加。2023-2023年，營業(yè)收入分別同比增長5.1%、33.3%、14.3%，其中，制冰系統(tǒng)和片冰機銷售收入合計占主營業(yè)務收入的80%以上，是公司的主導產(chǎn)品，也是公司收入和利潤的主要來源。從這幾年經(jīng)營情況看，經(jīng)濟波動對公司業(yè)務造成的影響不明顯。這是因為：（1）從公司收入結(jié)構(gòu)看，超市和食品領域收入占總收入的一半左右，這一部分受經(jīng)濟波動影響不大；(2)化工、核電等行業(yè)和國家政策導向的影響較大，和整個大環(huán)境影響小。今年國家不會放松基礎設施建設，核電業(yè)務今年會恢復。國家對環(huán)保抓得比較緊，新的項目也比較難審批，有的化工行業(yè)靠改造、擴產(chǎn)，給公司業(yè)務帶來機會。（3）公司不斷地拓展新應用領域和市場。（4）公司產(chǎn)品技術水平不斷提高，實現(xiàn)進口替代，搶奪國外公司的訂單。我們預計隨著四季度新產(chǎn)能投放和新業(yè)務初步貢獻利潤，公司今年收入增長在30%以上。綜合毛利率呈小幅下降趨勢，但總體維持在高位。近年來，公司綜合毛利率基本維持在44%以上的高位，但自2023年起，呈小幅下降趨勢。這主要是因為：（1）制冰系統(tǒng)為非標產(chǎn)品，毛利率受到客戶具體要求的影響，2023年及2023年上半年內(nèi)銷制冰系統(tǒng)毛利率出現(xiàn)下降；（2）2023年，為進一步開拓食品加工行業(yè)的客戶，公司向河南雙匯投資發(fā)展股份銷售了多臺大中型的單體冰機，應客戶的特殊要求，產(chǎn)品使用了較多的不銹鋼替代普通鋼材，導致產(chǎn)品單位成本增加，毛利率出現(xiàn)下降。未來毛利率下降的空間有限。（1）公司不斷提高技術水平，推出新產(chǎn)品，提高利潤率。（2）公司在市場上有一定的定價能力。（3）引進高端人才，提高生產(chǎn)和管理效率。（4）公司在招投標的時候會考慮到成本上漲的因素而提價。即使競爭激烈，公司成套設備還是能夠至少消化大部分原材料上漲帶來的成本提升。（5）今年人力成本上升較大，但鋼價有一定下降，并且公司會相應的提價以彌補成本上漲帶來的損失，因此今年毛利率不會下降。長期來看，毛利率可能會呈下降趨勢，但公司有以上各種措施控制毛利率下降的風險。2、內(nèi)外兼修公司國內(nèi)市場銷售模式是以直售為主，經(jīng)銷為輔，國內(nèi)銷售主要以行業(yè)開拓為主；國際市場銷售模式是經(jīng)銷為主，直銷為輔，公司國際銷售主要以地區(qū)開拓為主。外銷占比接近一半，毛利率超過50%。目前，公司SNOWKEY品牌在國際市場中已享有一定的知名度，在亞洲、南美洲等市場占據(jù)了相當規(guī)模的市場份額。近年來，公司外銷收入占主營業(yè)務收入的比重基本保持在40%以上，主要以毛利率高的制冰系統(tǒng)為主，毛利率高于內(nèi)銷約10-20個百分點。3、募投項目達產(chǎn)后公司產(chǎn)能翻番公司募投項目主要有兩個，高效節(jié)能制冰系統(tǒng)生產(chǎn)基地建設項目以及技術研發(fā)中心建設項目。高效節(jié)能制冰系統(tǒng)生產(chǎn)基地建設項目總投資3.8億元，項目建設期為2年，項目將于今年10月前后投產(chǎn)。項目達產(chǎn)后，將新增制冰機、冷水機產(chǎn)能1573臺/套，蓄冰盤管15萬冷噸小時，實現(xiàn)銷售收入4.04億元，實現(xiàn)利潤總額1.3億元。技術研發(fā)中心建設將加強公司在環(huán)保冷媒、制冰機及其集成配件等方面的基礎研究和新工藝、新產(chǎn)品的研究開發(fā)，提高產(chǎn)品附加值，增強企業(yè)的核心競爭力。公司已有一批具有市場前景的工藝技術成果，本項目建設將進一步推動這些科技成果的產(chǎn)業(yè)化，完成產(chǎn)品從研發(fā)到工業(yè)應用的轉(zhuǎn)變，并產(chǎn)生良好的經(jīng)濟效益。五、風險因素制造業(yè)投資增速放緩。國家冷鏈發(fā)展速度低于預期。原材料價格和人工成本上漲的風險。市場開拓不利，競爭激烈。新項目研發(fā)不順利。

2023年三線白酒行業(yè)分析報告2023年4月目錄一、三線白酒利好因素 PAGEREFToc368485545\h31、城鎮(zhèn)化提高帶來飲用量增加 PAGEREFToc368485546\h32、消費升級下，短期內(nèi)三線名酒替代雜牌酒 PAGEREFToc368485547\h3二、三線白酒利空因素 PAGEREFToc368485548\h41、年輕人受教育程度提高，紅酒飲用量提升 PAGEREFToc368485549\h42、受競爭打壓和消費升級影響，被二線酒替代 PAGEREFToc368485550\h53、品牌力和價格有限，難以大范圍擴張 PAGEREFToc368485551\h54、擴產(chǎn)帶來的成本攤銷問題 PAGEREFToc368485552\h7三、三線白酒：價格敏感度高，業(yè)績波動大 PAGEREFToc368485553\h8四、主要競爭品牌現(xiàn)狀及未來成長性預判斷 PAGEREFToc368485554\h11五、老白干酒尚可期待 PAGEREFToc368485555\h12六、主要風險 PAGEREFToc368485556\h13一、三線白酒利好因素1、城鎮(zhèn)化提高帶來飲用量增加農(nóng)村白酒消費的一個顯著特點是消費呈集中性。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，農(nóng)村春節(jié)期間白酒銷量約占全年的75%以上，中秋節(jié)白酒的銷量約占全年的15%，剩余10%的白酒消費多集中在農(nóng)村的紅白喜事中。由于消費的集中性，農(nóng)村白酒消費的彈性相對較小。城鎮(zhèn)化后，帶來社交的便捷性，商務往來和朋友宴請增加，以及居民自身外出就餐機會增多，帶來白酒銷量的增加。2、消費升級下，短期內(nèi)三線名酒替代雜牌酒我國已結(jié)束人口紅利時代，勞動力數(shù)量在減少，供給壓力之下，居民收入增長快于經(jīng)濟增長，尤其現(xiàn)行的教育制度對于技工等初級勞動力培訓不夠，初級勞動者數(shù)據(jù)更加少，收入增幅更快。如一些木工、水泥工在華東地區(qū)的收入都已經(jīng)達到300-400元/天，遠高于一般的辦公室普通職員。初級勞動者，作為三線白酒的主要消費群體，隨著收入的大幅提高，會更多的選擇三線名酒，一些雜牌酒將逐漸被取代，這在短期內(nèi)有利于三線名酒的增長。二、三線白酒利空因素1、年輕人受教育程度提高，紅酒飲用量提升葡萄酒在精神特性上則是代表了品味和浪漫，文化教育程度越高則越容易接受葡萄酒文化。近年來，我國居民整體受教育程度在不斷提高，每年大學畢業(yè)生人數(shù)在不斷增加，他們的朋友聚會將更多的選擇紅酒消費。2、受競爭打壓和消費升級影響，被二線酒替代過去在市場形勢很好的情況下，廠家產(chǎn)品線都往上走，二線白酒重點打造500-800的次高端產(chǎn)品，三線白酒也重點打造100-200價位的相對的“高端”產(chǎn)品。但在目前市場形勢相對轉(zhuǎn)冷的情形下，二線白酒對100-200價位的份額之爭是必然。此外，在消費升級下，一部分原本消費三線白酒的商務消費和居民個人消費會向二線白酒消費轉(zhuǎn)移。中國人的愛面子文化，不同檔次的消費是依據(jù)消費能力而決定的。當隨著居民收入提高，品質(zhì)意識增強，有能力消費更高檔次的白酒時就有可能會選擇品質(zhì)更好品牌力更強的中高端白酒品牌。3、品牌力和價格有限，難以大范圍擴張白酒蘊含著濃厚的文化色彩，各省都有自己的三線地產(chǎn)酒，品牌忠誠度都比較高。三線白酒由于品牌力有限，很難拓展其他區(qū)域市場。同時，也因為三線白酒品牌高度不夠，定價低，即使拓展外圍市場，也無法支撐目前高昂的廣告費、物流費和銷售費用。因此，三線白酒更多的局限于當?shù)劁N售，大范圍擴張的難度大，業(yè)績大幅增長的可能性比較小。4、擴產(chǎn)帶來的成本攤銷問題三線白酒的擴產(chǎn)帶來成本分攤問題，而隨著消費升級，三線白酒的銷量在下降，成本分攤問題會越來越嚴重。因此，從長期發(fā)展趨勢來看，三線白酒謹慎樂觀。三、三線白酒：價格敏感度高，業(yè)績波動大三線白酒由于凈利潤率低，提價對凈利潤增長的敏感系數(shù)高，在市場供不應求的情況下，各品牌都享受產(chǎn)品升級和提價后的豐厚盈利。但隨著市場政策環(huán)境變化，擴產(chǎn)后的產(chǎn)能過剩，以及消費升級部分消費者向二線白酒轉(zhuǎn)移，市場將供大于求，而由于三線白酒品牌力不夠，難以外延式擴張，同時因為品牌壁壘小，競爭將會加劇，在原先提價后高利潤的基數(shù)上，有可能因銷售費用的大幅增加而帶來盈利的下降，從而有可能導致負增長?；谏鲜龇治?，我們判斷，2023年上半年一線白酒價格下行主要打壓二線白酒，三線白酒尚處于平穩(wěn)運行，2023