【2021年】廣東省江門市注冊會計財務成本管理測試卷(含答案)

【2021年】廣東省江門市注冊會計財務成本管理測試卷(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.在依據“5C”系統原理確定信用標準時，應掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項指標中最能反映客戶“能力”的是（）。

A.凈經營資產利潤率B.杠桿貢獻率C.現金流量比率D.長期資本負債率

2.下列關于可控成本與不可控成本的表述中，不正確的是（）。

A.高層責任中心的不可控成本，對于較低層次的責任中心來說，一定是不可控的

B.低層次責任中心的不可控成本，對于較高層次責任中心來說，一定是可控的

C.某一責任中心的不可控成本，對另一個責任中心來說可能是可控的

D.某些從短期看屬不可控的成本，從較長的期間看，可能成為可控成本

3.債券甲和債券乙是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設兩只債券的風險相同，并且等風險投資的必要報酬率高于票面利率，則（）A.償還期限長的債券價值低B.償還期限長的債券價值高C.兩只債券的價值相同D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低

4.甲公司2019年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價款。這種租賃方式是（）。

A.經營租賃B.售后租回租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

5.按照證券的索償權不同，金融市場分為（）。

A.場內市場和場外市場B.一級市場和二級市場C.債務市場和股權市場D.貨幣市場和資本市場

6.某企業(yè)于2010年4月1日以l0000元購得面值為10000元的新發(fā)行債券，票面利率10％，兩年后一次還本，每年支付一次利息，該公司若持有該債券至到期日，其到期收益率為（）。

A.12％

B.16％

C.8％

D.10％

7.

第

3

題

以下不屬于或有事項的基本特征的有（）。

A.或有事項是過去和現在的交易或事項形成的一種狀況

B.或有事項具有不確定性

C.或有事項的結果只能由未來事項的發(fā)生或不發(fā)生來證實

D.影響或有事項結果的不確定因素不能由企業(yè)控制

8.下列關于變動制造費用差異分析的說法中，正確的是（）。

A.效率差異是變動制造費用的實際小時分配率脫離標準產生的

B.價格差異是按照標準的小時分配率計算確定的金額

C.效率差異反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支

D.效率差異應由部門經理負責

9.本月生產甲產品1000件，實際耗用A材料2000公斤，A材料實際價格為每公斤20元。該產品A材料的用量標準為2．5公斤，標準價格為每公斤18元，其直接材料價格差異為元。

A.一9000B.一4000C.4000D.10000

10.下列情形中會使企業(yè)增加股利分配的是()。

A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

C.經濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模

二、多選題(10題)11.已知A公司在預算期間，銷售當月收回貨款50%，次月收回貨款35%，再次月收回貨款15%。預計8月份貨款為20萬元，9月份貨款為30萬元，10月份貨款為50萬元，11月份貨款為100萬元，未收回的貨款通過“應收賬款”核算，則（）。

A．10月份收到貨款38．5萬元

B．10月末的應收賬款為29．5萬元

C．10月末的應收賬款有22萬元在11月份收回

D．11月份的貨款有15萬元計入年末的應收賬款

12.下列表述中不正確的有（）。A.A.營運資本之所以能夠成為短期債務的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產的部分，不需要在一年內償還

B.當流動資產小于流動負債時，營運資本為負數，表明長期資本小于長期資產，財務狀況不穩(wěn)定

C.現金比率是指經營活動現金流量凈額與流動負債的比

D.長期資本負債率是指負債總額與長期資本的百分比

13.在以實體現金流量為基礎計算項目評價指標時，下列各項中不屬于項目投資需考慮的現金流出量的有（）。

A.利息B.墊支流動資金C.經營成本D.歸還借款的本金

14.企業(yè)購買商品，銷貨企業(yè)給出的信用條件是“1/10，n/30”，則下列說法正確的有（）

A.如果企業(yè)可以獲得利率為15%的短期借款，則應該享受現金折扣

B.如果短期投資可以獲得25%的收益率，則企業(yè)應該放棄現金折扣

C.如果信用條件變?yōu)椤?/10，n/30”，則放棄現金折扣成本會降低

D.如果在原來信用條件基礎上延長折扣期，則放棄現金折扣成本會提高

15.下列有關財務分析表述中正確的有（）。

A.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，若不考慮其他影響因素，可以認為毛利率高的企業(yè)存貨管理業(yè)績較高

B.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，若不考慮其他影響因素，可以認為毛利率高的企業(yè)存貨管理業(yè)績較差

C.總資產周轉天數與上年相比增加了50天，若流動資產周轉天數增加了30天，則非流動資產的周轉天數必然增加20天

D.總資產周轉天數與上年相比增加了50天，若流動資產周轉天數增加了30天，則非流動資產的周轉天數必然增加80天

16.第

17

題

下列說法不正確的有（）。

A.市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于0的企業(yè)

B.修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率/（平均預期增長率×l00）

C.在股價平均法下，直接根據可比企業(yè)的修正市盈率就可以估計目標企業(yè)的價值

D.利用相對價值法評估時，對于非上市目標企業(yè)的評估價值需要加上一筆額外的費用，以反映控股權的價值

17.可轉換債券籌資的特點包括（）。

A.籌資成本低于純債券

B.利息低于普通債券

C.存在股價低迷風險和股價上漲風險

D.有利于穩(wěn)定股票價格

18.下列關于管理用現金流量表的說法中，正確的有（）

A.股權現金流量＝凈利潤－股東權益增加

B.稅后利息費用＝稅后金融資產收益

C.實體現金流量＝營業(yè)現金毛流量－經營營運資本增加－資本支出

D.債務現金流量＝稅后利息費用＋金融資產增加

19.假設甲、乙證券收益的相關系數接近于零，甲證券的預期報酬率為6%(標準差為10%)，乙證券的預期報酬率為8%(標準差為15%)，則由甲、乙證券構成的投資組合()。

A.最低的預期報酬率為6%B.最高的預期報酬率為8%C.最高的標準差為15%D.最低的標準差為10%

20.下列有關表述中錯誤的有（）。

A.每股收益越高，股東不一定能從公司分得越高的股利

B.從理論上說，債權人不得干預企業(yè)的資金投向和股利分配方案

C.發(fā)放股票股利或進行股票分割，會降低股票市盈率，相應減少投資者的投資風險，從而可以吸引更多的投資者

D.所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投資機會時，公司的盈余首先應滿足投資方案的需要。在滿足投資方案需要后，如果還有剩余，再進行股利分配

三、1.單項選擇題(10題)21.長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是()。A.利息能節(jié)稅B.籌資彈性大C.籌資費用大D.債務利息高

22.下列法律事實中，屬于事實行為的是()。

A.人的死亡B.承兌匯票C.侵權行為D.自然災害

23.影響債券發(fā)行價格的主要因素是()。

A.債券面值B.期限C.票面利率與市場利率的一致程度D.票面利率水平高低

24.在利率和計息期相同的條件下，以下公式中，正確的是()。

A.普通年金終值系數+普通年金現值系數=0

B.預付年金現值=普通年金現值×(1一i)

C.普通年金現值系數×投資回收系數=1

D.普通年金終值系數一預付年金終值系數=1

25.在下列各項中，能夠同時以實物量指標和價值量指標分別反映企業(yè)經營收入和相關現金收支的預算是()。

A.現金預算B.銷售預算C.生產預算D.產品成本預算

26.企業(yè)財務管理所談的長期投資管理是指對經營性長期資產的投資，下列相關表述中正確的是()。

A.企業(yè)對子公司和非子公司的長期股權投資屬于經營投資

B.企業(yè)投資是間接投資，個人或專業(yè)機構的投資是直接投資

C.企業(yè)進行經營性資產投資決策時應采用投資組合原則

D.長期投資的主要目的是獲取長期資產的再出售收益。

27.甲產品在生產過程中，需經過兩道工序，第一道工序定額工時2小時，第二道工序定額工時3小時。期末，甲產品在第一道工序的在產品40件，在第二道工序的在產品20件。以定額工時作為分配計算在產品加工成本(不含原材料成本)的依據，其期末在產品約當產量為()件。

A.18B.22C.28D.36

28.假設ABC公刊股票目前的市場價格為50元，而在一年后的價格可能是60元和40元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權，期限是一年，執(zhí)行價格為50元。投資者可以按10％的尤風險利率借款。購進上述股票且按無風險利率10％借人資金，同時售出一份100股該股票的看漲期權。則按照復制原理，下列說法錯誤的是()。

A.購買股票的數量為50股B.借款的金額是1818元C.期權的價值為682元D.期權的價值為844元

29.如果某公司將公司總部的費用按部門營業(yè)利潤進行分配，則其分配原則遵循的是()。

A.因果原則B.受益原則C.公平原則D.承受能力原則

30.(2006年)市凈率的關鍵驅動因素是()。

A.增長潛力B.銷售凈利率C.權益凈利率D.股利支付率

四、計算分析題(3題)31.A公司2009年11月份現金收支的預計資料如下：

(1)11月1日的現金余額為10萬元，已收到未入賬支票4萬元。

(2)產品售價10元/件，9月銷售2萬件，10月銷售3萬件，11月預計銷售4萬件，12月預計銷售5萬件。根據經驗，商品售出后當月可收回貨款的60%，次月收回30%，再次月收回8%，另外2%為壞賬。

(3)進貨貨款當月支付50%，下月支付30%，下下月支付20%，每月進貨額為下月銷售額的70%。

(4)11月的費用預算為5.5萬元，其中折舊為1.5萬元，其余費用須當月用現金支付。

(5)11月份預交所得稅2萬元。

(6)年初長期負債為100萬元，月利率為0.5%，按月支付利息，到10月底時，還有80萬元本金未歸還，計劃2010年1月份歸還。

(7)10月份因資金不足，借入短期借款20萬元，年利率為3%。

(8)現金多余時歸還短期借款，還款額為1萬元的倍數，利息在還款時支付，利息按照期初借入期末歸還計算。

(9)期末現金余額(保留三位小數)不少于5萬元。要求：

填寫下列表格：

11月份現金預算

金額單位：萬元

項目金額期初現金現金收入：可使用現金合計現金支出：現金支出合計現金多余(或不足)期末現金余額

32.某投資者準備投資購買一種股票或債券，有關資料如下：

（1）目標股票目前的市價為13元，剛剛支付的股利為每股0.8元，預計第一年的股利為每股1元，第二年的每股股利為1.02元，以后各年股利的固定增長率為3％，股票的必要收益率為14％；

（2）目標債券的期限為5年，發(fā)行日為2010年7月1日，到期日為2015年6月30日，面值為100元，票面利率為10％，每年6月30日和12月31日付息，到期還本。目前距離到日期還有4年零2個月，目前的市價為105元，投資者要求的必要報酬率為8％。

要求：

（1）計算股票的價值，并為該投資者做出是否應該購買股票的決策；

（2）計算債券目前的價值，為該投資者做出是否應該購買債券的決策；

（3）假如該投資者應該購買債券，計算有效年到期收益率。

已知：（P/F，14％，1）＝0.8772，（P/F，14％，2）＝0.7695

（P/A，4％，8）＝6.7327，（P/F，4％，8）＝0.7307

（P/A，5％，8）＝6.4632，（P/F，5％，8）＝0.6768

33.某企業(yè)A產品7月份的投產和庫存情況如下表所示：

A產品需經兩道工序加工，假設月初在產品中，第-道工序的在產品為l00臺，第二道工序的在產品也為100臺；月末在產品中，第-道工序的在產品為25臺，第二道工序的在產品也為25臺。兩道工序單件產品的材料消耗

材料在生產開始時-次投入；每公斤材料的標準成本為8元；每小時的標準工資為5元；每小時的標準制造費用為l0元。假設企業(yè)采用標準成本計算產品成本。

要求：

(1)本月在產品明細賬如下表所示，按標準成本計算制度填寫下列明細賬。

(2)本月購人材料80000公斤，材料的實際價格為每公斤8．5元，本月生產產品領用材料65000公斤，本月實際使用人工工時54000小時，支付的生產工人工資324000元。要求計

算直接材料和直接人工的價格差異和數量差異。

五、單選題(0題)34.漢麗軒是一家處于起步期的餐飲企業(yè)，其業(yè)務主要為通過電話定購的方式銷售日本特色食品，例如生魚片和壽司。該公司決定采用平衡計分卡來管理來年的績效。下列選項中，屬于學習和成長維度計量的是（）A.餐廳營業(yè)額B.客戶關系維護C.處理單個訂單的時間D.新產品類型的開發(fā)

六、單選題(0題)35.某公司當期利息全部費用化，沒有優(yōu)先股，其利息保障倍數為3，根據這些信息計算出的財務杠桿系數為（）

A.1.2B.1.5C.1.3D.1.25

參考答案

1.C解析：能力指顧客的償債能力，即其流動資產的數量和質量以及與流動負債的比例。顧客的流動資產越多其轉換為現金支付款項的能力越強。同時，還應注意顧客流動資產的質量，看是否有存貨過多、過時或質量下降，影響其變現能力和支付能力的情況。現金流量比率＝經營現金流量÷流動負債。其中“經營現金流量”代表了企業(yè)產生現金的能力，是可以用來償債的現金流量。

2.B選項B，成本的可控與不可控，隨著條件的變化可能發(fā)生相互轉化。低層次責任中心的不可控成本，對于較高層次責任中心來說，可能是可控的，但不是絕對的。

3.A債券價值＝債券未來現金流入的現值，因為等風險投資的必要報酬率高于票面利率，所以兩只債券屬于折價發(fā)行。在其他條件相同的情況下，對于折價發(fā)行的債券，期限越長，債券價值越低。

綜上，本題應選A。

對于平息債券，隨著到期時間的縮短：

4.C甲公司作為出租方，辦理租賃業(yè)務時使用了借款，該租賃屬于杠桿租賃，選項C是答案。

5.C【答案】C

【解析】金融市場可以分為貨幣市場和資本市場，兩個市場所交易的證券期限、利率和風險不同，市場的功能也不同；按照證券的索償權不同，金融市場分為債務市場和股權市場；金融市場按照所交易證券是初次發(fā)行還是已經發(fā)行分為一級市場和二級市場；金融市場按照交易程序分為場內市場和場外市場。

6.D

7.A本題考查或有事項的基本特征。本題四個選項中，只有A的敘述有錯誤，或有事項是過去交易或事項形成的一種狀況。

8.C選項A錯誤，價差是指變動制造費用的實際小時分配率脫離標準產生的，按實際工時計算的金額，反映耗費水平的高低，故稱為“耗費差異”；選項B錯誤，價差是按照實際的小時分配率計算確定的金額，變動制造費用耗費差異(價差)=實際工時×(變動制造費用實際分配率-變動制造費用標準分配率)。選項D錯誤，效率差異應由生產部門負責，而耗費差異是部門經理的責任。

9.C直接材料價格差異=(實際價格一標準價格）×實際數量=(20-18)×2000=4000(元）。

10.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務需要。市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會使企業(yè)減少股利分配，選項A錯誤；市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，將會降低企業(yè)資產的流動性，為了保持一定的資產流動性，會使企業(yè)減少股利分配，選項B錯誤；經濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會，保持大量現金會造成資金的閑置，于是企業(yè)會增加現金股利的支付，選項C正確；為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模，從資本成本考慮，應盡可能利用留存收益籌資，會使企業(yè)減少股利分配，選項D錯誤。

11.ABCD10月份收到貨款=20×15%+30×35%+50×50%=38.5（萬元），10月末的應收賬款為30×15%+50×(1-50%)=29.5（萬元），其中在11月份收回30×15%+50×35%=22（萬元）；11月份的貨款有100×15%=15（萬元）計入年末的應收賬款。

12.CD現金比率=(貨幣資金+交易性金融資產)÷流動負債；現金流量比率=經營活動現金流量凈額÷流動負債，選項c錯誤；長期資本負債率是指非流動負債占長期資本的百分比，其計算公式為：長期資本負債率=非流動負債÷(非流動負債+股東權益)，選項D錯誤。

13.AD

【答案】AD

【解析】實體現金流量法下，投資人包括債權人和所有者，所以利息、歸還借款的本金不屬于固定資產投資項目現金流出量。

14.ABD放棄現金折扣成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×[360/（信用期－折扣期）]＝[1%/（1－1%）]×[360/（30－10）]＝18.18%

選項A正確，短期借款的利率15%低于放棄現金折扣成本，應該享受現金折扣；

選項B正確，短期投資可以獲得25%的收益率，高于放棄現金折扣成本，應該放棄現金折扣；

選項C錯誤，放棄現金折扣成本與折扣百分比的大小同方向變動，折扣百分比變大，放棄現金折扣成本會提高；

選項D正確，放棄現金折扣成本與折扣期的長短同方向變化，延長折扣期，則放棄現金折扣成本會提高。

綜上，本題應選ABD。

15.BC【答案】BC

【解析】毛利率=1-銷售成本率，存貨周轉率：銷售成本／平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉率越低，存貨管理業(yè)績越差，所以選項B正確；總資產周轉天數=流動資產周轉天數+非流動資產周轉天數，所以非流動資產周轉天數增加=總資產周轉天數增加一流動資產周轉天數增加=50—30=20(天)，所以選項C正確。

16.AC市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且p值接近于l的企業(yè)。所以選項A的說法不正確。在股價平均法下，根據可比企業(yè)的修正市盈率估計目標企業(yè)價值時，包括兩個步驟：第一個步驟是直接根據各可比企業(yè)的修正市盈率得出不同的股票估價；第二個步驟是對得出的股票估價進行算術平均，因此選項C的說法不正確。

17.BCD【正確答案】：BCD

【答案解析】：盡管可轉換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉股成本之后的總籌資成本比純債券要高，所以選項A的說法不正確；與普通債券相比，可轉換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金，所以選項B的說法正確；如果轉換時的股票價格上漲，高于轉換價格，則會降低公司的股權籌資額，這表明可轉換債券存在股價上漲風險，如果發(fā)行可轉換債券后，股價一直很低迷，則有些公司發(fā)行可轉換債券的目的（發(fā)行股票）無法實現，這表明可轉換債券存在股價低迷的風險，所以選項C的說法正確；在發(fā)行新股時機不理想時，可以先發(fā)行可轉換債券，然后通過轉換實現較高價格的股權籌資，不至于因為直接發(fā)行新股而進一步降低公司股票市價，并且因為轉換期長，將來在轉換為股票時，對公司股價的影響也比較溫和，從而有利于穩(wěn)定公司股價，所以選項D的說法正確。

【該題針對“可轉換債券”知識點進行考核】

18.AC選項A正確，股權現金流量＝實體現金流量－債務現金流量＝（稅后經營凈利潤－凈經營資產增加）－（稅后利息費用－凈負債增加）＝（稅后經營凈利潤－稅后利息費用）－（凈經營資產增加－凈負債增加）＝凈利潤－股東權益增加；

選項B錯誤，稅后利息費用＝稅后債務利息－稅后金融資產收益；

選項C正確，實體現金流量＝營業(yè)現金凈流量－資本支出＝營業(yè)現金毛流量－經營營運資本增加－資本支出；

選項D錯誤，債務現金流量＝稅后利息費用－凈負債增加＝稅后利息費用－（金融負債增加－金融資產增加）。

綜上，本題應選AC。

19.ABC答案解析：投資組合的預期報酬率等于單項資產預期報酬率的加權平均數，由此可知，選項A、B的說法正確；如果相關系數小于1，則投資組合會產生風險分散化效應，并且相關系數越小，風險分散化效應越強，投資組合最低的標準差越小，根據教材例題可知，當相關系數為0.2時投資組合最低的標準差已經明顯低于單項資產的最低標準差，而本題的相關系數接近于零，因此，投資組合最低的標準差一定低于單項資產的最低標準差（10%），所以，選項D不是答案。由于投資組合不可能增加風險，所以，選項C正確。

20.BCD每股收益高并不意味著股東分紅多，股東所得股利的多少除取決于每股收益外，更主要的還要看公司的股利分配政策，選項A正確；股利分配政策的影響因素，其中其他因素中有一個是債務合同約束。債權人可以通過在債務合同中預先加入限制性條款來干預企業(yè)的資金投向和股利分配方案，所以選項B錯誤；發(fā)放股票股利或進行股票分割一般會使每股市價降低，每股收益降低，但不一定會降低股票市盈率，選項C錯誤；選項D的錯誤在于沒有強調出滿足目標結構下的權益資金需要。

21.B借款時企業(yè)與銀行直接交涉，有關條件可談判確定，用款期間發(fā)生變動，也可與銀行再協商。而債券籌資面對的是社會廣大投資者，協商改善融資條件的可能性很小。

22.C選項AD屬于事件，選項B屬于法律行為。

23.C

24.C選項C，普通年金現值系數[*]，投資回收系數[*]，即普通年金現值系數與投資回收系數互為倒數關系。

25.B解析：現金預算是以價值量指標反映的預算；生產預算是以實物量指標反映的預算；產品成本預算以價值指標反映各種產品單位生產成本與總成本，同時以實物量指標反映年初、年末的存貨數量，但不反映企業(yè)經營收入。銷售預算則以實物量反映年度預計銷售量，以價值指標反映銷售收入、相關的銷售環(huán)節(jié)稅金現金支出和現金收入的預算。

26.A長期股權投資屬于經營投資，目的是控制其經營，而不是期待再出售收益，選項A正確；企業(yè)投資是直接投資，即現金直接投資于生產性資產，然后用其開展經營活動并獲取現金，個人或專業(yè)投資機構是把現金投資于企業(yè)，然后企業(yè)用這些現金再投資于經營性資產，屬于間接投資．選項B錯誤；經營性資產投資分析方法的核心是凈現值原理，金融資產投資分析方法的核心是投資組合原則，所以選項C錯誤；長期投資的主要目的不是獲取長期資產的再出售收益，而是要使用這些資產，所以選項D錯誤。

27.B【答案】B

【解析】第一道工序的完工程度為：(2×50％)／(2+3)×100％=20％，第二道工序的完工程度為：(2+3X50％)／(2+3)×100％=70％，期末在產品約當產量：40×20％+20×70％=22(件)。

28.D購進H股上述股票且按無風險利率10％借入資金，借款數額設定為Y，期權的價值為C0。若股價上升到60元時，售出1份該股票的看漲期權的清償結果：－100×(60－50)＝－1000(元)，同時出售H股股票，償還借人的Y元資金的清償結果：H×60—Y×(1＋10％)＝60H—1．1Y；若股價下降到40元時，售出1份該股票的看漲期權的清償結果為0，同時出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結果：H×40—Y×(1＋10％)＝40H—1．1Y。任何一種價格情形，其現金凈流量為零。則：60H—1．1Y一1000＝0(1)40H—1．1Y－0＝0(2)解得：H＝50(股)，Y＝1818(元)目前購進H股上述股票且按無風險利率10％借入資金，借款數額設定為Y，期權的價值為C0，其現金凈流量＝50H—C0－Y＝0，則C0＝50H—Y＝50×50－1818＝682(元)。

29.D

30.C市凈率的驅動因素有股利支付率、增長率、股權資本成本和權益凈利率，但關鍵驅動因素是權益凈利率。

31.11月份現金預算

金額單位：萬元

項目金額期初現金10現金收入：支票收款49月銷售2萬件2×8%×10=1.610月銷售3萬件3×30%×10=911月銷售4萬件4×60%×10=24可使用現金合計48.6現金支出：進貨現金支出9月份貨款(21萬元)21×20%=4.210月份貨款(28萬元)28×30%=8.411月份貨款(35萬元)35×50%=17.5付現費用5.5-1.5=4項目金額預繳所得稅2現金支出合計36.1現金多余(或不足)12.5還銀行借款7短期借款利息(7×3%×2/12)0.035長期借款利息(80×0.5%)0.4期末現金余額5.065

32.【正確答案】：股票的價值＝1×（P/F，14％，1）＋1.02×（P/F，14％，2）＋1.02×（1＋3％）/（14％－3％）×（P/F，14％，2）＝9.01（元）

因為股票目前的市價為13元，高于股票的價值，所以投資者不應該購買該股票。

（2）目前是2011年4月30日，未來要收到9次利息（每次收到100×10％/2＝5元），時間分別是2011年6月30日、2011年12月31日、2012年6月30日、2012年12月31日、2013年6月30日、2013年12月31日、2014年6月30日、2014年12月31日、2015年6月30日。

2011年6月30日債券價值＝5×（P/A，8％/2，4×2）＋5＋100×（P/F，8％/2，4×2）＝5×（P/A，4％，8）＋5＋100×（P/F，4％，8）＝5×6.7327＋5＋100×0