互聯(lián)網(wǎng)電商-字節(jié)發(fā)布大模型訓(xùn)練云平臺TEMU一季度下載量破1900萬

本報告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國(僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣)提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況下，本報告亦可能由中信建投(國際)證券有限公司在香港提供。同時請參閱最后一頁的重要聲明。2021/5/282021/6/282021/7/282021/8/282021/9/282021/10/282021/11/282021/12/282022/1/282022/22021/5/282021/6/282021/7/282021/8/282021/9/282021/10/282021/11/282021/12/282022/1/282022/2/282022/3/312022/4/30eicsccomcnhifengcsccomcnyubotao@字節(jié)發(fā)布大模型訓(xùn)練云平臺，TEMU一季度核心觀點。-0.42%、-0.23%。港股方面，本周恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)和國企指數(shù)分別變化-1.78%、-4.66%、-2.17%。行業(yè)層面：本周港股萬得一級行業(yè)多數(shù)下跌，其中能源(1.72%)與金融(0.46%)表現(xiàn)較好，信息技術(shù)(-4.54%)以及醫(yī)療保健(-4.87%)表現(xiàn)較差。本周美股一級行業(yè)多數(shù)上漲，其中必需消費(1.68%)與房地產(chǎn)(1.59%)表現(xiàn)較好，能源(-2.54%)以及通信設(shè)備(-3.05%)表現(xiàn)較差。繁榮，前景值得期待。中國出口跨境電商正經(jīng)歷著產(chǎn)品到品牌，構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈的全新階段，跨境電商的發(fā)展不僅僅是品牌商的發(fā)展，還有軟件服務(wù)、物流倉儲、金融支付、營銷服務(wù)等全產(chǎn)業(yè)鏈全生態(tài)的深度融合與發(fā)展。我們認為，憑借中國極強的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)逐漸完善，未來中國出口跨境電商將大有可為。中國企業(yè)品牌化意識覺醒，打造品牌化是未來電商出口的趨勢，有利于提高中國產(chǎn)品的全球競爭力，我們建議關(guān)注企業(yè)品牌化、精品化、全球化的投資機會：(1)平臺型企業(yè)：拼多多(Temu)、看好中期業(yè)績中樞抬升。外賣：2023年抖音再次高調(diào)加碼外賣業(yè)務(wù)，但我們認為，抖音外賣不會成為第二個抖音到店酒旅，其最大的困難在于缺乏穩(wěn)定的騎手賣的履約中順豐同城和達達占大頭，但兩者的騎手結(jié)構(gòu)均以靈活用工的眾包騎手為主，而美團和餓了么的百萬活躍騎手中有三四成是自營騎手，隨著抖音外賣規(guī)模的擴大，勢必會遇到配送難的問題。外賣業(yè)務(wù)的一個基本常識在于盈利非常依賴規(guī)模團和餓了么的競爭中體現(xiàn)的非常明顯，比如在單個中低線城市中，如果平臺的市占率不能占優(yōu)的話UE很難打平。市市場表現(xiàn)20%0%-20%-40% 互聯(lián)網(wǎng)電商相關(guān)研究報告 恒生指數(shù)互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)動態(tài)研究報告頁的重要聲明1 騰訊控股(0700.HK) 13S99.HK) 13快手(1024.HK) 13HK 3閱文集團(0772.HK) 14愛奇藝(IQ) 14美團(3690.HK) 14京東集團(9618.HK) 15拼多多(PDD.O) 15阿里巴巴(9988.HK) 15唯品會(VIPS.N) 15叮咚買菜(DDL.N) 15達達集團(DADA.O) 16小米集團(1810.HK) 16百度集團(9888.HK) 16SEA(SE) 17匯通達(9878.HK) 17 互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)動態(tài)研究報告頁的重要聲明2 互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)動態(tài)研究報告頁的重要聲明3，本行業(yè)多數(shù)下跌，其中能源(1.72%)與金融(0.46%)表現(xiàn)較好，信息技術(shù)(-4.54%)以及醫(yī)療保健(-4.87%)表現(xiàn)較差。本周美股一級行業(yè)多數(shù)上漲，其中必需消費(1.68%)與房地產(chǎn)(1.59%)表現(xiàn)較好，能源(-2.54%)以及通信設(shè)備(-3.05%)表現(xiàn)較差。%)資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投圖表3：本周港股一級行業(yè)漲跌幅(單位：%)圖表4：本周美股一級行業(yè)漲跌幅(單位：%)資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)動態(tài)研究報告頁的重要聲明4行業(yè)新聞:【蘋果】蘋果版余額寶上線，年利率4.15%。4月19日消息，蘋果最新宣布AppleCard儲蓄賬戶開始可用，年利率為4.15%。該功能允許AppleCard用戶在iPhone錢包應(yīng)用中開設(shè)高盛的高收益儲蓄賬戶(SavingsAccount)，并開始從他們的DailyCash余額中賺取利息。用戶還可以通過關(guān)聯(lián)的銀行賬戶或從他們的AppleCash余額中存入儲蓄賬戶的個人資金賺取利息。要在錢包應(yīng)用中開設(shè)儲蓄賬戶，用戶需點擊AppleCard，點擊屏幕頂部帶有三個點圓圈，點擊DailyCash，然后選擇設(shè)置儲蓄。開設(shè)賬戶后，收到的所有DailyCash將自動存入賬戶并開始賺取利息。如果愿意，用戶可以隨時選擇將DailyCash添加到他們的AppleCash余額中。AppleCard儲蓄賬戶功能需要裝有iOS16.4或更高版本的iPhone。(IT之家)【微軟】中國版MicrosoftTeams正式發(fā)布。4月19日消息，微軟正式宣布中國版MicrosoftTeams攜一系列新功能正式發(fā)布。微軟中國版Teams由世紀(jì)互聯(lián)運營，當(dāng)前覆蓋數(shù)字化協(xié)作空間、智能化協(xié)作體驗、整合生產(chǎn)力工具和工作流、安全合規(guī)、構(gòu)建團隊文化等五大落地場景。原有面向中國市場提供服務(wù)的Office365，將全面升級為Microsoft365產(chǎn)品。(億邦動力)【谷歌】谷歌將在6月推出首款可折疊智能手機PixelFold。4月19日消息，根據(jù)媒體看到的內(nèi)部通信，谷歌將在6月的某個時候推出首款可折疊智能手機PixelFold，挑戰(zhàn)三星在市場上領(lǐng)先的可折疊手機業(yè)務(wù)。谷歌計劃在5月10日的年度開發(fā)者大會谷歌I/O上宣布這款設(shè)備。據(jù)內(nèi)部文件顯示，這款內(nèi)部代號為“Felix”的PixelFold將擁有“可折疊手機上最耐用的鉸鏈”。該手機的售價將超過1700美元，與三星售價1799美元的GalaxyZFold4展開競爭。(財聯(lián)社)【特斯拉】特斯拉一季度凈利潤同比下降24%。4月20日消息，Tesla發(fā)布2023年第一季度財報。財報顯比下降24%。特斯拉表示，公司正專注于快速擴大產(chǎn)能、對自動駕駛和車輛軟件的投入。(品牌官方)【特斯拉】特斯拉又在美國發(fā)生致命車禍：與輔助駕駛系統(tǒng)有關(guān)。4月19日消息，特斯拉向美國監(jiān)管機構(gòu)提交資料，披露一起與自動輔助駕駛系統(tǒng)有關(guān)的致命車禍?zhǔn)鹿省?021年6月，美國監(jiān)管機構(gòu)要求特斯拉匯報自elS輛救急車輛相撞，當(dāng)時國家公路交通安全管理局(NHTSA)已經(jīng)要求特斯拉提交更多信息。根據(jù)NHTSA披露的信息顯示，目前已經(jīng)發(fā)生與特斯拉L2系統(tǒng)有關(guān)的事故共計66起。華盛頓安全倡導(dǎo)者已經(jīng)呼吁監(jiān)管機構(gòu)和立法者為無人駕駛汽車和無人駕駛技術(shù)制定更嚴(yán)格的規(guī)范，特斯拉Autopilot系統(tǒng)也在監(jiān)管范圍之內(nèi)。(新浪科技)【Meta】Meta擬裁撤Instagram倫敦員工，其余人將調(diào)往美國。4月21日消息，據(jù)知情人士透露，MetaPlatforms正計劃裁撤或調(diào)離在倫敦的Instagram員工。Instagram負責(zé)人AdamMosseri去年臨時調(diào)到倫敦后，當(dāng)?shù)剞k公室成為這個社交媒體應(yīng)用的增長中心。知情人士說，Mosseri計劃和未被裁員的員工調(diào)往美國。在與英國政府進行的法定磋商結(jié)束前此舉不會是最終決定。(界面)互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)動態(tài)研究報告頁的重要聲明5【字節(jié)跳動】字節(jié)旗下火山引擎發(fā)布大模型訓(xùn)練云平臺。4月18日消息，火山引擎發(fā)布自研DPU等系列云產(chǎn)品，并推出新版機器學(xué)習(xí)平臺：支持萬卡級大模型訓(xùn)練、微秒級延遲網(wǎng)絡(luò)，讓大模型訓(xùn)練更穩(wěn)更快。同時，火山引擎宣布與字節(jié)跳動國內(nèi)業(yè)務(wù)并池?；趦?nèi)外統(tǒng)一的云原生基礎(chǔ)架構(gòu)，抖音等業(yè)務(wù)的空閑計算資源可調(diào)度給火山引擎客戶使用?；鹕揭婵偛米T待透露，國內(nèi)大模型領(lǐng)域，七成以上已是火山引擎客戶。(億邦動力)披露首場直播帶貨數(shù)據(jù)，截至2023年4月18日23:59:59，外賣訂單量年同比增長近50%，DAU年同比增長達75%，參與活動的百大餐飲品牌交易額周增速均值超30%?；顒悠陂g，茶飲咖啡品類整體交易周同比增速達21%，海底撈銷售額增速達180%。(藍鯨財經(jīng))【美團】美團將完成新一輪組織調(diào)整。4月20日消息，美團新一輪的組織調(diào)整，在本周即將結(jié)束。相比以往，此次調(diào)整最值得關(guān)注的是，美團到店的受重視程度明顯提升?！皟?nèi)部活水”的崗位，多數(shù)轉(zhuǎn)到了到店、到家業(yè)務(wù)，且明顯傾斜到店業(yè)務(wù)。同時，今年年初以來，美團內(nèi)部也在盤點，組建視頻化團隊，以及偏向類ChatGpt業(yè)務(wù)層落地的事情。美團內(nèi)部員工表示，“年終獎發(fā)放前后，就在盤點人員和業(yè)務(wù)。之后，公司就開始低調(diào)執(zhí)行，內(nèi)部轉(zhuǎn)崗部分員工，以應(yīng)對外部市場環(huán)境的變化?！?雷峰網(wǎng))AI大模型領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)。4月17日消息，美團前高級副總裁、最高決策機構(gòu)S-team成員陳亮于近期投身AI大模型相關(guān)創(chuàng)業(yè)，目前已與少量投資機構(gòu)接觸。知情人士表示，目前陳亮尚未組建完整的技術(shù)團隊，這也是部分投資人的顧慮所在。對此，陳亮本人暫未回復(fù)。(36氪)【京東】京東618對商家投入增加20%公布“減負增收”舉措。4月20日消息，京東618商家大會于今日舉辦。據(jù)悉，今年京東618推出了“減負增收”大禮包，即通過更開放的生態(tài)、更優(yōu)質(zhì)的流量、更高效的運營，面向所有商家投入增加20%，幫助商家平均降低30%的運營成本，并計劃實現(xiàn)中小微商家銷售增速翻倍。據(jù)介紹，今年的京東618，京東將打造更加開放的商家生態(tài)，持續(xù)通過“春曉計劃”扶持更多個人、個體戶、工廠等特色商家在京東開店，為商家減負增效。(億邦動力)通訊云網(wǎng)生態(tài)峰會上，中興通訊執(zhí)行副總裁、首席運營官謝峻石認為，“今年中興國內(nèi)政企創(chuàng)新業(yè)務(wù)的目標(biāo)是達到40%以上的增速?！?。中興的政企業(yè)務(wù)主要是聚焦政企客戶需求，基于“通訊網(wǎng)絡(luò)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算”等產(chǎn)品，為政府以及企業(yè)提供各類信息化解決方案。要實現(xiàn)這一點，往往需要公司有持續(xù)的研發(fā)投入。公開信息顯示，中興為此在南京、長沙、深圳、上海、西安五地設(shè)立服務(wù)器及存儲研發(fā)中心，招募了1000多名研發(fā)工程師。(36氪)【騰訊】騰訊修訂微信視頻號服務(wù)商管理規(guī)則，增加產(chǎn)業(yè)帶服務(wù)商定義。4月18日消息，騰訊發(fā)布通知，為更好地向視頻號服務(wù)商提供技術(shù)服務(wù)，助力商家經(jīng)營，現(xiàn)對《微信視頻號服務(wù)商管理規(guī)則》進行修訂，2023年4月22日起生效。更改后，產(chǎn)業(yè)帶服務(wù)商的定義是能夠在具有產(chǎn)業(yè)帶聚集屬性的區(qū)域為相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶類目的商家提供視頻號入駐、直播間人貨場指導(dǎo)、短視頻內(nèi)容指導(dǎo)、供應(yīng)鏈撮合等服務(wù)的服務(wù)商。(億邦動力)互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)動態(tài)研究報告頁的重要聲明6亞爾(約合1.489億美元)，與該國數(shù)千家紡織品制造商建立網(wǎng)絡(luò)。SHEIN還宣布在巴西為產(chǎn)品和賣家建立一個市場，并表示打算與巴西的2000家制造商合作，這將在未來三年內(nèi)創(chuàng)造10萬個就業(yè)崗位。SHEIN補充稱，到2026年底，巴西約85%的銷售額應(yīng)來自當(dāng)?shù)刂圃焐毯弯N售商。(新浪財經(jīng))【TikTok】TikTok在美國蒙大拿州遭全面禁止。4月18日消息，美國西部蒙大拿州議會通過了全面禁止TikTok運營公司在該州開展業(yè)務(wù)的法案。根據(jù)該法案，在蒙大拿州，各應(yīng)用商店都不能向用戶提供TikTok下載服務(wù)，否則將面臨罰款。同樣的動向也有可能擴大到其他州。(路透社)【TikTok】TikTokShop跨境英國市場的商家必須將商品備貨至平臺備貨倉，或者英國海外倉。4月15日消息，TikTokShop跨境電商平臺支持使用以下經(jīng)營方式的跨境英國市場商品：1、通過平臺國內(nèi)備貨倉進行經(jīng)營的商品；2、通過平臺認證英國海外倉或自有英國海外倉進行經(jīng)營的商品；3、通過集運倉QIC質(zhì)檢中心檢驗的珠寶水晶類商品。今后TikTokShop跨境英國市場的商家必須將商品備貨至平臺備貨倉，或者英國海外倉(珠寶水晶類商品除外)，平臺將不再支持商家使用自有的國內(nèi)倉進行自發(fā)貨。(36氪)【TikTok】TikTokShop春夏煥新大促收官：東南亞市場總GMV增長130%。4月16日消息，TikTokShop跨境電商春夏煥新大促活動圓滿收官，平臺公布了此次大促在英國市場和東南亞市場的戰(zhàn)報。在英國市場，Vs14億；#SpringSale1.1億。(億邦動力)【阿里國際站】阿里國際站免洗美妝產(chǎn)品的海外需求量同比增長190%。4月16日消息，阿里國際站美妝出海趨勢數(shù)據(jù)顯示，環(huán)保元素是歐洲消費者最看重的，更加節(jié)水的免洗美妝產(chǎn)品尤其受到歡迎。據(jù)了解，免洗美妝產(chǎn)品的海外需求量同比增長190%。而在包裝等環(huán)節(jié)采用更多可回收材料，同樣也能吸引更多海外采購商的目光。(36氪)【賽維時代】深圳大賣賽維時代去年在亞馬遜收入達44億元。4月16日消息，深圳大賣賽維時代科技股份有限公司(以下簡稱“賽維時代”)近期在其招股書中披露了該公司2022年的業(yè)績以及2023年第一季度的業(yè)績預(yù)測情況。招股書顯示，2022年賽維時代營收49億元，較2021年同比下降11.78%；歸屬于母公司股東凈利潤為1.85億元，同比下降46.76%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤為1.72億元，同比下降46.26%。賽維時代營收主要來源于亞馬遜，該公司去年在亞馬遜平臺實現(xiàn)的銷售收入(包括VendorCentral模式)為44億元，占主營業(yè)務(wù)收入89.86%。從業(yè)務(wù)上看，賽維時代的兩大營收板塊分別是商品銷售和物流服務(wù)收入，2022年該公司商品銷售的營收為47.5億元，占比97.07%；物流服務(wù)收入1.43億元，占比2.93%。(新浪財經(jīng))年成績單。極兔泰國最大的轉(zhuǎn)運中心占地超過10萬平方米，配備了東南亞領(lǐng)先的自動化分揀設(shè)備。得益于此，2022年極兔在泰國的全程時效同比優(yōu)化提升19%，包裹量增長25%。通過旗下自建車隊JetTransport，極兔在泰國的快遞配送服務(wù)范圍覆蓋包括偏遠地區(qū)在內(nèi)的77個府928個區(qū)縣。(36氪)互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)動態(tài)研究報告頁的重要聲明7全球&中國軟件下載排行：全球&中國軟件下載排行：3月全球軟件下載量絕對值TOP5分別為TikTok、Messenger、Instagram，增長值TOP5分別為JioCinema、GarenaFreeFire、NetGO、Gmail、Zoom；3月中國軟件下載量絕對值TOP5分別為快手、個人所得稅、TikTok、微信鍵盤、蛋仔派對，增長值TOP5分別為微信鍵盤、個人所得稅、韓劇TV、快手、韓劇TV。次)次)SensorTower資料來源：SensorTower，中信建投互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)動態(tài)研究報告頁的重要聲明8位：次)東南亞各行業(yè)軟件下載排行：3月電商軟件下載量絕對值TOP5分別為ShopeeBigRamadan、Lazada、TikTokSellerCenterSHEINMcDonaldsTOPDANADompetDigitalIndonesiaGCash、Easycash、BRImoBRI、MobileJKN；3月出行軟件下載量絕對值TOP5分別為Grab、GoogleMaps、Messenger；3月視頻軟件下載量絕對值TOP5分別為TikTok、CapCut、Instagram、PicsartAIPhotoEditor,Video、PureTuber；3月游戲軟件下載量絕對值TOP5分別為GarenaFreeFire、Roblox、MobileLegends、DoggoGo、ArenaofValor。top年3月東南亞下載量金融排行榜top10(單位：次)互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)動態(tài)研究報告頁的重要聲明9toptop0(單位：次)互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)動態(tài)研究報告頁的重要聲明各行業(yè)國內(nèi)外對應(yīng)應(yīng)用如下：(1)視頻：國外：Youtube、Netflix、Instagram；國內(nèi)：騰訊視頻、嗶哩嗶哩、優(yōu)酷視頻、愛奇藝、芒果TV；(2)游戲：國外：Freefire、Roblox、SubwaySufers；國內(nèi)：王者榮耀、和平精英、原神；(3)社交：Facebook、Twitter；國內(nèi)：微信、QQ、小紅書；(4)電商：國外：Amazon、Shopee、美團、滴滴、攜程；(6)金融：國外：PayPal、Paytm、Googlepay、PhonePe；國內(nèi)：Alipay、云閃付、招商銀圖表17：近一月海外視頻應(yīng)用日下載量(單位：次)圖表18：近一月國內(nèi)視頻應(yīng)用日下載量(單位：次)圖表19：近一月海外游戲應(yīng)用日下載量(單位：次)圖表20：近一月國內(nèi)游戲應(yīng)用日下載量(單位：次)互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)動態(tài)研究報告頁的重要聲明圖表21：近一月海外社交應(yīng)用日下載量(單位：次)圖表22：近一月國內(nèi)社交日應(yīng)用下載量(單位：次)圖表23：近一月海外電商應(yīng)用日下載量(單位：次)圖表24：近一月國內(nèi)電商應(yīng)用日下載量(單位：次)互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)動態(tài)研究報告頁的重要聲明圖表25：近一月海外出行應(yīng)用日下載量(單位：次)圖表26：近一月國內(nèi)出行應(yīng)用日下載量(單位：次)圖表27：近一月海外金融應(yīng)用日下載量(單位：次)圖表28：近一月國內(nèi)金融應(yīng)用日下載量(單位：次)卓渠道和海外Facebook渠道，有一定參考意義，但實際以公司口徑為準(zhǔn)?；ヂ?lián)網(wǎng)電商業(yè)動態(tài)研究報告頁的重要聲明騰訊控股(0700.HK)續(xù)獲批，騰訊重啟新一輪向上產(chǎn)品周期。廣告方面，視頻號23年預(yù)計貢獻實質(zhì)性收入，此外其他廣告預(yù)計跟隨大盤增長。FT&BS方面，支付業(yè)務(wù)預(yù)計受益疫后線上線下消費復(fù)蘇；財富管理業(yè)務(wù)繼續(xù)推進線上化?？偨Y(jié)來看，騰訊23-24年業(yè)績具備較好的彈性，中長期業(yè)務(wù)仍具備較好的增長前景和盈利回報。4Q22公司實現(xiàn)游戲業(yè)務(wù)收以來持續(xù)低于端游收入，拖累游戲業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)，這主要由于游戲版號發(fā)行節(jié)奏以及市場環(huán)境變化。據(jù)SensorTower，騰訊核心產(chǎn)品王者榮耀、和平精英4Q22國內(nèi)iOS端流水已經(jīng)回正，23年春節(jié)表現(xiàn)良好，疊加1Q23騰訊獲批6款版號，未來新游上線有望抬升游戲業(yè)務(wù)的增速中樞，展望樂觀。同比增加10.1%，低于彭博一致預(yù)期；營業(yè)利潤196億元，同比增長19.6%，低于彭博一致預(yù)期；調(diào)整后的歸母凈利潤228億元，符合彭博一致預(yù)期；調(diào)整后的歸母凈利率23.6%，同比增長5pct。其中，F(xiàn)Y2022Q4公司收入后的歸母凈利率19%，同比下降30pct。2022實現(xiàn)營收965億元人民幣(YoY+10.1%)，營業(yè)利潤196億元(YoY+19.6%)，調(diào)整后的歸母凈利潤228億元，調(diào)整歸母凈利率23.6%。公司營收及利潤略低于一致預(yù)期，主要因手游流水季節(jié)波動,以及四季度一次性確認若干代理游戲的版權(quán)費用同環(huán)比拉低毛利潤。報告期內(nèi)《蛋仔派對》表現(xiàn)亮眼，成為網(wǎng)易有史以來最高DAU的游戲。云音樂及有道盈利能力顯著提升，云音樂虧損大幅收窄，全年凈虧損2.2億元，去年為20.6億元；有道實現(xiàn)首次單季盈利?？焓?1024.HK)Q元人民幣，同比增長16%，超出彭博一致預(yù)期3.75%(彭博一致預(yù)期為273億元)。Q4公司凈虧損為15.5億元，虧損優(yōu)于彭博一致預(yù)期16% (彭博一致預(yù)期為18.3億元)，同比減虧75%；經(jīng)調(diào)整后凈虧損為4532萬元，大幅優(yōu)于彭博一致預(yù)期85%(彭博一致預(yù)期為3億元)，虧損較去年同期降低70%。2022年全年公司實現(xiàn)總營收942億元人民幣，其中直播/廣告/電商分別實現(xiàn)收入354億元/490億元/98億元人民幣，全年公司凈虧損為137億元人民幣，同比減虧82%，調(diào)整后凈虧損為58億元人民幣，同比減虧70%，凈虧損率為6.1%。四季度快手MAU為6.4億，yoy+10.7%，qoq+2.2%；DAU為3.66億，yoy+13.3%，qoq+0.8%；日活用戶日均使用時長突破性增長至134分鐘，總流量在高基數(shù)下仍然同比增長28%，較三季度加速擴張。.HK)游戲業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定增長，H2新游值得期待。2022H1公司游戲收入為15.94億元，同比增長15.6%，主要受益于《香腸派對》收入顯著增長、活躍用戶及付費人數(shù)率屢創(chuàng)新高，游戲于2022Q2上線日本、港澳臺地區(qū)及韓國，在以上海外市場初步建立用戶基礎(chǔ)；其余收入排2-5位的游戲依次為《仙境傳說M》、《不休的烏拉拉》、《藍顏清夢》、《神仙道高清重制版》。其中來自網(wǎng)絡(luò)游戲收入同比增長11%至10.42億元，《香腸派對》的收互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)動態(tài)研究報告頁的重要聲明主要由于若干現(xiàn)有付費游戲的收入減少。自研的《派對之星》、《T3Arena》已于上半年上線，截至二季度末共有7款網(wǎng)絡(luò)游戲處于研發(fā)階段，其中《火炬之光：無限》于海外地區(qū)完成了第二次封閉測試，預(yù)計于2022H2開啟付費測試?！垛徧m之劍》于上半年完成了中國地區(qū)的第二次封閉測試，預(yù)計在下半年開啟海外測試。引自：心動公司2022Q2財報點評：游戲業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，TAPTAP用戶超預(yù)期閱文集團(0772.HK)應(yīng)公司non-gaap凈利率為17.7%；分板塊來看，公司的在線閱讀業(yè)務(wù)營收43.6億，同比下降17.8%；公司的版權(quán)運營業(yè)務(wù)為31.6億，同比下降2%。公司利潤增長主要因公司進一步完善優(yōu)質(zhì)內(nèi)容生態(tài)建設(shè)、聚焦以IP為核心的關(guān)鍵業(yè)務(wù)、公司運營效率顯著提升。司自有平臺和騰訊產(chǎn)品自營渠道MAU為2.4億人同比減少1.9%。其中自有平臺產(chǎn)品的MAU為1.1億人，同比減少5.8%，主要由于降本增效措施減少了用戶獲取相關(guān)的營銷支出;騰訊產(chǎn)品自營渠道的MAU保持相對穩(wěn)定，為1.3億人，同比增長1.6%。閱讀業(yè)務(wù)2022年平均月付費用戶為790萬人，同比減少9%主，要由于渠道優(yōu)化及減少低投資回報率用戶的營銷支出所致。付費閱讀內(nèi)容的ARPU為37.8元，同比減少5%，主要由于不同產(chǎn)品的收入組合變動所致。愛奇藝(IQ)2月22日，愛奇藝發(fā)布2022年四季度業(yè)績公告。2022Q4公司實現(xiàn)營收75.92億元人民幣，同比+2.8%，環(huán)比+1.6%，超出彭博一致預(yù)期74.95億元。實現(xiàn)歸母凈利潤3.04億元人民幣(凈利率為4%)，優(yōu)于彭博一致預(yù)期1.03億元，上年同期凈虧損為17.84億元，Non-GAAP口徑下凈利潤為8.56億元(凈利率為11%)，去年同期虧損10.02億元，業(yè)績?nèi)娉鍪袌鲱A(yù)期。22Q4會員服務(wù)收入為47億元人民幣，同比+15.1%，環(huán)比+12.7%，取得歷史最高季度收入水平。22Q4日均訂閱會員數(shù)為1.12億，同比+15.1%，環(huán)比+10.5%，在高位水平上仍取得1060萬用戶凈增長。繼暑期爆款帶動后，四季度愛奇藝持續(xù)上線熱度口碑雙收的精品劇集，包括《風(fēng)水半夏》、《卿卿日?！?、《浮圖緣》等，基本實現(xiàn)實現(xiàn)“月月有爆款”的霸屏能力，較好地承接三季度上升的會員趨勢。從流量和市場份額上看，愛奇藝增長也明顯領(lǐng)先于行業(yè)，四季度愛奇藝訂閱用戶花費時長同比增長40%以上，環(huán)比增長30%，市場份額達到歷史最高水平。23年一季度，在《狂飆》、《顯微鏡下的大明之絲絹案》等爆款帶動下，付費用戶有望維持現(xiàn)有水平。Q4愛奇藝ARM為14.17元，環(huán)比+2%，四季度在提價的基礎(chǔ)上保持會員增長也進一步說明平臺逐步開始深度綁定付費用戶，用戶付費消費習(xí)慣逐漸養(yǎng)成，提價未來仍有空間。美團(3690.HK)E。互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)動態(tài)研究報告頁的重要聲明京東集團(9618.HK)Q東實現(xiàn)營收2954億元人民幣，同比增長7.1%，實現(xiàn)Non-GAAP凈利潤76.59億元人民幣，同比增長114.8%，對應(yīng)凈利率2.59%，上一年同期為1.29%，利潤端超彭博一致預(yù)期。京東APP在2022年10-12月的MAU分別為4.40/4.72/4.82億，同比增長APPMAU/852萬，同比增長2.70%/-32.76%/-21.48%。京東活躍買家數(shù)距離阿里、多多仍有很大提升空間，下沉市場將是未來用戶增長的主要驅(qū)動，2022年下半年京喜式微，2023年隨著京東百億補貼上線，京東將進入新一輪投入期，后續(xù)京東秒殺等活動也有望陸續(xù)上線，圍繞低價的各種活動將成為京東激活下沉市場用戶心智的重要抓手。拼多多(PDD.O)2022年第四季度，拼多多實現(xiàn)總營收398.20億元，同比增長46%，實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤121.06億元，對應(yīng)QuestMobile數(shù)據(jù)，2022年10-12月，拼多多APPMAU分別為7.0/7.2/7.0億，同比增長33.10%/28.43%/24.68%，DAU分別為4.2/4.3/4.1億，同比增長21.78%/17.69%/13.68%。京東百億補貼的持續(xù)性和實際投放力度仍有待跟蹤，對拼多多的影響或無需過度悲觀。近半年Temu數(shù)據(jù)表現(xiàn)十分亮眼，展望2023年，我們認為Temu對拼多多利潤拖累有限，多多買菜項目的大幅減虧以及主站利潤的繼續(xù)增長仍有望覆蓋跨境電商項目的大部分增量虧損，今年拼多多的Non-GAAP凈利潤仍有望保持合理增長水平。阿里巴巴(9988.HK)2022年11月17日阿里巴巴披露2023財年第二季度財報，F(xiàn)Y2023Q2公司實現(xiàn)營收2071.76億元，同比增長3.2%，Non-GAAP凈利潤為333.09億元，同比上升16.8%。根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，2022年7-9月，淘寶DAU分別為3.49/3.60/3.82億人，同比增長11.87%/11.69%/10.57%，淘特DAU分別為0.256/0.262/0.265億人，同比增長1.58%/-5.39%/-3.05%。截至2022年9月30日的12個月，共有超1.24億消費者在淘寶、天貓年度消費超過人民幣1萬元，這些消費者跨年活躍率約98%，連續(xù)三個季度保持高留存率。阿里在國內(nèi)消費領(lǐng)域，高質(zhì)量消費群體的規(guī)模和粘性持續(xù)穩(wěn)固，未來將繼續(xù)優(yōu)化現(xiàn)有用戶的服務(wù)，聚焦不同消費群體消費額的高質(zhì)量增長。引自：阿里巴巴-SW(9988)：利潤端大超預(yù)期，加碼股份回購計劃彰顯公司信心唯品會(VIPS.N)2022年月11月11日，叮咚買菜發(fā)布2022Q3業(yè)績，三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入59.43億元，同比下降4%，互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)動態(tài)研究報告頁的重要聲明經(jīng)調(diào)整凈虧損2.9億元，去年同期虧損19.8億元，三季度Non-GAAP凈利率為-4.8%。22Q3叮咚買菜GMV為65.12億元，同比下降7.22%，商品收入為58.72億元，同比下降4.1%。三季度在產(chǎn)品開發(fā)能力和品牌形象的推動下，AOV同比顯著增長，新下單用戶的獲客成本大幅下降，同時叮咚會員表現(xiàn)了較高的粘性，公司次月留存率維持在高位。公司持續(xù)提高產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新能力，提倡清潔標(biāo)簽，推出低碳水低GI食品等健康理念商品，契合現(xiàn)代消費者的健康管理理念，為用戶提供高質(zhì)量生活解決方案。本季度寶媽嚴(yán)選月均交易額超過8000萬，始發(fā)地上海的份額占比約為一半，毛利率小幅領(lǐng)先行業(yè)大盤。商品層面新推出數(shù)款銷量百萬的單品，未來將在理解客戶需求的基礎(chǔ)上推出體系化的兒童科學(xué)營養(yǎng)美食方案，滿足個性化定制需求。引自：叮咚買菜(DDL)：長期打造供應(yīng)鏈及商品力，盈利能力穩(wěn)步提。達達集團(DADA.O)GMV與活躍用戶數(shù)穩(wěn)健增長，人均GMV持續(xù)提升。2022Q2京東到家GMV(TTM)為546億元，同比增長69.04%，繼續(xù)保持高速增長；活躍用戶數(shù)為7280萬，同比增長41.91%。二季度人均GMV達到750元，同，環(huán)比增長3.7%。第二季度小時購GMV同比增長超2倍，作為小時購的重要流量入口之一，京東App“附近”頻道已經(jīng)覆蓋全國所有小時購已開城城市。在曝光量增長、點擊率和轉(zhuǎn)化率提升的驅(qū)動下，“附近”頻道GMV環(huán)比增長超過80%。達達快送與京東到家營收均高速增長。二季度公司實現(xiàn)營收22.81億人民幣，同比增長54.69%。其中，京東到家營收14.65億元，同比增長66.32%，增長由活躍用戶數(shù)和客單價共同驅(qū)動。引自：達達2022Q2財報點評：盈利大幅改善，管理層順利交接小米集團(1810.HK)3月24日，小米集團發(fā)布了2022年Q4及全年業(yè)績報告，第四季度公司實現(xiàn)營收660.47億元，同比下降公司智能手機出貨量為32.70百萬臺，同比下降25.9%。2022全年公司智能手機業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1672億元，同比下降20.0%；公司全年智能手機出貨量仍達到1.5億部，同比下降20.8%。2022年全球智能手機市場受宏觀擾動的影響，整體需求表現(xiàn)疲軟。此外，2022全年ASP達1111元人民幣，創(chuàng)歷史新高。隨著高端化戰(zhàn)略的順利推進，2022年第四季度，中國大陸地區(qū)高端智能手機出貨量在整體智能手機出貨量中占比同比提升6.8%，中國大陸地區(qū)智能手機ASP同比增長超過14%。百度集團(9888.HK)11月22日，百度發(fā)布了2022年Q3財報。根據(jù)財報顯示，2022年第三季度百度營收325.4億元，同比增均超市場預(yù)期。據(jù)財報顯示，2022年第三季度，百度核心經(jīng)營利潤實現(xiàn)自2021年第二季度以來的首次同比增長，核心經(jīng)營利潤同比增長14%至66.5億元，核心經(jīng)營利潤率達26.3%。其中，百度核心業(yè)務(wù)(除愛奇藝外)營收252億元，同比增長2%；在線營銷業(yè)務(wù)營收187億元，同比下降4%，環(huán)比增長10%。受智能云和AI等業(yè)務(wù)驅(qū)動，非在線營銷業(yè)務(wù)營收65億元，同比增長25%。作為百度的第二增長曲線，百度智能云增長趨勢保持穩(wěn)定，營收實現(xiàn)同比增長24%，推動百度核心非廣告收入同比增長25%。百度智能云通過優(yōu)化項目利潤率，提出標(biāo)準(zhǔn)化解決方案，成功實現(xiàn)經(jīng)營利潤環(huán)比、同比雙提升。引自：百度(BIDU)：業(yè)績超預(yù)期，第二三增長曲線業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速增長與落地互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)動態(tài)研究報告頁的重要聲明收入穩(wěn)定增長，虧損持續(xù)收窄。營收方面，2022Q3公司實現(xiàn)GAAP營收31.6億美元(yoy+17.4%)。營收結(jié)構(gòu)上，數(shù)字娛樂(Garena)/電商(Shopee)/數(shù)字金融服務(wù)(SeaMoney)營收分別為8.9/19.2/3.3億美元,分別同比變化-19%/32%/148%。利潤方面，三季度公司實現(xiàn)毛利潤12億美元(yoy+21.7%)；22Q3公司凈虧損5.7億美元，經(jīng)調(diào)整EBITDA為-3.6億美元(21Q3為-1.7億美元)。費用方面，2022Q3公司銷售/管理/研發(fā)費用分為-5.0億美元，同比增長28%。GMV和總訂單保持穩(wěn)健增長，同比有所上升，環(huán)比基本不變。Shopee22Q3訂單總計達20億(YoY+19%)，GMV達191億美元(YoY+14%)。Shopee的毛利率環(huán)比有所增長，主要來源于傭金收入和廣告收入的快速增長。相比于產(chǎn)品收入和其他增值服務(wù)，傭金收入和廣告收入的增長帶動毛利率的提升效率更高。從市場表現(xiàn)看，亞洲市場經(jīng)調(diào)整EBITDA為-2.2億美元，環(huán)比提升31.4%；其他地區(qū)經(jīng)調(diào)整EBITDA為-2.8億美元，環(huán)比提升16%。公司電商業(yè)務(wù)盈利能力不斷改善，2023年有望實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整EBITDA盈虧平衡。引自：中信建投|SEA(SE):電商盈利能力增強，游戲業(yè)務(wù)端仍舊承壓匯通達(9878.HK)務(wù)營收穩(wěn)定提升。公司上半年交易業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收394.85億元，同比增長32.7%，占總營收比重達99%。報告期內(nèi)公司針對現(xiàn)有六大行業(yè)，一方面持續(xù)加強與上游品牌資源的聯(lián)系合作(累計近千家)，為會員零售門店提供穩(wěn)定、有效、高價值的