關(guān)于資金時間價值與應(yīng)收帳款管理

淺析資金時間價值與應(yīng)收帳款管理羅兵(貴州工業(yè)大學(xué)管理系，貴陽：550003)摘要針對應(yīng)收帳款管理存在的問題，運(yùn)用資金時間價值原理，對應(yīng)收帳款的信用政策、隱性損失量、風(fēng)險作了分析，并提出一些對策，以促進(jìn)應(yīng)收帳款管理工作科學(xué)化、定量化。關(guān)鍵詞資金時間價值；隱形損失量；賒銷期；現(xiàn)金折扣；凈現(xiàn)值中國圖書資料分類號F406.71資金時間價值是指資金在運(yùn)轉(zhuǎn)使用過程中，隨時間的推移發(fā)生了增值變化，它不僅表現(xiàn)為價值形態(tài)的變化，還表現(xiàn)為價值量的變化。因此，運(yùn)用資金時間價值原理，可測算經(jīng)營資產(chǎn)的時間價值量，明確其合理性；對不合理部分，采取及時、有效措施加以消化，以保證資產(chǎn)的良性運(yùn)轉(zhuǎn)。應(yīng)收帳款是資產(chǎn)的組成部分之一，它是因企業(yè)開展賒銷活動而產(chǎn)生的“掛帳債權(quán)”，掛帳時間越長，其隱形損失量就越大，使企業(yè)資金轉(zhuǎn)變?yōu)槌恋碣Y金，增加企業(yè)資金缺口和經(jīng)營困難，這是國有大中型企業(yè)普遍存在的問題。針對上述問題，本文從資金時間價值入手，就應(yīng)收帳款管理作如下闡述。1樹立資金時間價值觀，正確認(rèn)識應(yīng)收帳款隱形損失眾所周知，應(yīng)收帳款產(chǎn)生的原因是企業(yè)賒銷產(chǎn)品所致。因此，應(yīng)收帳款存在隱形損失量，其表現(xiàn)形式有兩種。第一種是企業(yè)將產(chǎn)品賒給分銷商經(jīng)銷(或?qū)a(chǎn)品賒給用戶)，并按合同規(guī)定的信用期結(jié)算時，如果產(chǎn)品的成本、費(fèi)用等資金在賒銷期內(nèi)所產(chǎn)生的時間價值大于賒銷額按時回收所產(chǎn)生的凈收益，則二者之間的差值即為應(yīng)收帳款隱形損失量。第二種是企業(yè)將產(chǎn)品賒給分銷商(或用戶賒購使用)未按規(guī)定期限付款，而是延期付款，其占用的按產(chǎn)品價值換算成貨幣資金的時間價值，也屬應(yīng)收帳款的隱形損失量，以上兩種表現(xiàn)形式，可用下列公式進(jìn)行估算。1.1第一種隱形損失量的估算其中：CP—應(yīng)收帳款隱形損失量；Cj—第j時間賒銷產(chǎn)品在生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)所占用的資金；Kj—第j時間賒銷的凈收益；i—財務(wù)基準(zhǔn)收益率(按月計算)1.2第二種隱形損失量的估算其中：HK—延期占用的應(yīng)收帳款額(第K時間)由上可見，應(yīng)收帳款隱形損失量的提出，是建立在應(yīng)收帳款資金時間價值的基礎(chǔ)上，是我們對應(yīng)收款作動態(tài)分析、管理的依據(jù)。紐2強(qiáng)化資金纏時間價值觀烘，提高企業(yè)席對信用政策許的認(rèn)識和制冬訂線2.1運(yùn)用吉資金時間價臥值確定賒銷蒼期珍賒銷是企業(yè)困為了擴(kuò)大銷注售額而采用仍的競爭手段盈之一，但合觸理的確定賒鳥銷的時間，絡(luò)對企業(yè)至關(guān)艘重要。一般洞情況下，賒煉銷期長，銷俯售額大，壞向帳風(fēng)險也隨公之增大；賒出銷期短，壞紙帳風(fēng)險小，驢但銷售額較剝小。因此，中在確定賒銷漏期時，應(yīng)遵傲循既讓利于淡客戶，對客猴戶又要有適國當(dāng)約束的原婦則，結(jié)合賒惕銷額與收回絞應(yīng)收款的時字間價值，可餃用貨“悲收回系數(shù)柏”楊加以確定。索其表達(dá)式如輛下：添其中：肅T招—謎收回系數(shù)；冬M水K眼—終第塔K生時間收回的朱應(yīng)收帳款；秧C錄K涂—擔(dān)第毯K區(qū)時間賒銷額怠；床i懂—港財務(wù)基準(zhǔn)收微益率(按月釣計算)仙當(dāng)應(yīng)用該指醋標(biāo)確定賒銷波期時，應(yīng)考體慮以下兩種膜情況：愧(1)牢T廣＜1，賒銷迎額現(xiàn)值大于鉆收回應(yīng)收帳辰款現(xiàn)值，表谷明回款速度攝較慢，應(yīng)收容帳款余額大駁，而且回款恐資金的增值趟量小于賒銷乒額增值量，訪隱形損失大剝；只(2)證T各≥慌1，賒銷額啞現(xiàn)值小于或館等于收回應(yīng)植收款現(xiàn)值，膜表明回款速曉度較快，應(yīng)尸收帳款余額蠢小，而且回稱款資金的增過值量大于或豬等于賒銷額軋增值量，隱行形損失小，惠有能力抗擊奸壞帳風(fēng)險。佛2.2運(yùn)用有資金時間價叼值，確定現(xiàn)乞金折扣他假設(shè)完全獲劣得現(xiàn)金折扣憐的商品價格桐為岸A妨1派，而完全償詳失現(xiàn)金折扣抽的商品價格久為糾A眾，現(xiàn)金折扣恭的比率為殖α晶，則有首α烤=(壟A師-迅A認(rèn)1黎)／志A析(4)結(jié)由上式可知段，現(xiàn)金折扣迫率是根據(jù)現(xiàn)糟金折扣的含竭義，從靜態(tài)眼的角度來考弄慮的。但從大動態(tài)角度考軍慮(即考慮奉資金時間價刊值)，上式線會發(fā)生變化欣，現(xiàn)分析如疑下：因第一，明確該獲得現(xiàn)金折躬扣與償失現(xiàn)打金折扣的同顧一商品(或球產(chǎn)品)之間喚的價格關(guān)系廣。張從賒銷發(fā)生礦過程看，在讓賒銷期內(nèi)付秀款，購貨方蓮不僅占用商著品本身的價還值，而且還烏占用了與商此品價格相等革的資金在賒老銷期內(nèi)的使漫用權(quán)。所以歷購買方完全公未獲折扣的蒙商品價格與蝶完全獲折扣電的商品價格夢有如下關(guān)系辦：茫A撤=案A寒1移(1+朱i螞)蛾n竹(5)踢上式表示完若全未獲折扣昆的商品價格燃A盜是由商品本拔身未含資金森時間價值的禮凈價格和占扎用商品資金序支付款期內(nèi)說的時間價值彎組成。稅第二，明確越i亦的取值動公式(5)佳的建立，顯勵然是要求以廁賒銷手段取哨得擴(kuò)大銷售塘量效果的同有時，盡量少勵以付出應(yīng)得透的資金時間盡價值為代價族，但如果僅怨有這一點(diǎn)還遍不夠。還應(yīng)匙考慮對方為綁什么會產(chǎn)生予賒銷行為，他若對方認(rèn)為姓該賒銷款項娛有利可圖，雨并有意拖延夜付款期限，蟻?zhàn)屵@部分資秧金被對方用祥于直接或間出接的謀利，籃而自己卻承態(tài)擔(dān)與帳款成廣正比的風(fēng)險慘，這對債權(quán)迎方來說是極謝不公正的。建因此，枯i騾的取值是關(guān)臺鍵，通?？烧子觅J款利率都、有價證券屆利息率、行換業(yè)報酬率加務(wù)以確定。但陽現(xiàn)金折扣往母往采用制α宣1荷／10，岔α近2拍／20，得n鈔／30的形居式表達(dá)，對云i刪值而言，就拖需轉(zhuǎn)換為實(shí)挑際利率，其兩計算公式如恨下：僚(1)考慮摘資金時間價伍值：沒i默eff唱=(1+鹿r因/產(chǎn)m攝)賴m俘-1(6)立(2)不考怖慮資金時間氧價值：急i若eff吊=承r攜／得m催(7)界式中：韻i忠eff時——駕實(shí)際利率；趨r憑——鉤名義利率(置按年計算)急；害m烘—堆一年中計算翠利息的次數(shù)拉第三，根據(jù)縮資金時間價困值確定現(xiàn)金釋折扣率。果將公式(5姥)代入公式臉(4)可得緩：鴿公式(8)亡中南i細(xì)值的選擇對況折扣率影響彎較大，可根脖據(jù)實(shí)際情況坐進(jìn)行動、靜魯態(tài)調(diào)整。鑰3強(qiáng)化資金澆時間價值觀兆，建立應(yīng)收嗽帳款評價指盲標(biāo)體系，做晚好風(fēng)險分析續(xù)、防范工作瞇隨著社會主謀義市場經(jīng)濟(jì)磁體制的建立認(rèn)，企業(yè)應(yīng)收暈帳款逐年呈嚷上升趨勢，膏但其發(fā)展是舍畸型的，使藍(lán)我國企業(yè)大哥量的正常營說運(yùn)資金變?yōu)樘统恋碣Y金，績企業(yè)難以正忙常運(yùn)行，大肺大增加了經(jīng)源營風(fēng)險。為哨了盤活企業(yè)迫資金存量，就提高資金利總用率，加強(qiáng)掏資金的安全咳性，有必要兔對應(yīng)收帳款摔風(fēng)險進(jìn)行分鈔析研究，做普好其風(fēng)險防抖范工作。便3.1建立消應(yīng)收帳款評咽價指標(biāo)體系笛(1)反映海應(yīng)收帳款增怒長指標(biāo)步(2)反映馬應(yīng)收帳款回半收所花費(fèi)用枯指標(biāo)事(3)反映僻應(yīng)收帳款壞離帳指標(biāo)掘(4)反映防應(yīng)收帳款質(zhì)真量指標(biāo)嬌(5)反映羨賒銷違約指滔標(biāo)干(6)反映洲應(yīng)收帳款隱爹形損失指標(biāo)茅(7)反映緣賒銷盈利指井標(biāo)級NPV敬—準(zhǔn)凈現(xiàn)值；警F線K蒼—聲第怒K豈時間現(xiàn)金流駁量挑以上有些指粒標(biāo)若考慮時兄間價值因素膀，可根據(jù)指羊標(biāo)內(nèi)容在評聰價期內(nèi)發(fā)生舒的時間點(diǎn)，蘋加以分析計跨算。癢3.2強(qiáng)化跌風(fēng)險分析，度做好應(yīng)收帳息款風(fēng)險防范嫁工作坑(1)加強(qiáng)瓶信用政策變腦化分析，杜螞絕殺“芒應(yīng)收帳款生凱利潤芹”雪的不正常現(xiàn)綱象。帥企業(yè)在實(shí)際浩工作中，往槽往為了促使傍銷售額的大也幅度增長，錢放寬信用政伴策刺激銷售僻，如延長信且用期限，放拒松信用標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)，實(shí)施更寬獨(dú)松的信用政雀策，這樣銷為售是上升了投，可是成本符也會增加，參因為生產(chǎn)更蹦多的產(chǎn)品這壟時需要更多健的勞動力、醋原材料及其泥他費(fèi)用；另建外，應(yīng)收帳影款余額增加社，相應(yīng)地賒伶銷額的利息槳成本、隱形蕉損失、壞帳巡及折扣費(fèi)用尤也上升，所倒以放松信用圓政策關(guān)鍵的晃問題是要權(quán)掠衡收入的增園長與成本的鴿增長。從這造點(diǎn)看，必須脈加強(qiáng)信用政脂策變化的分買析，因其帶首來的種種風(fēng)慕險，是否能舒承擔(dān)、保證虎收入增長抵輝減成本增長唯形成的余額翠為正數(shù)，從熱而將其消化伸。同時，要繭防止分銷商救利用企業(yè)急供于收款(現(xiàn)錯金)的心態(tài)且，而迫使企暢業(yè)大幅度讓擁利，造成應(yīng)質(zhì)收帳款損失絡(luò)量加大，使披分銷商通過料拖欠，用現(xiàn)鵝金分批不等輩額支付貨款蜂方式，從企滔業(yè)應(yīng)收帳款泰中獲取利潤礦。譜(2)按制駁度準(zhǔn)確建立圍“調(diào)壞帳準(zhǔn)備金窯”飯，做好應(yīng)收虹款補(bǔ)償工作懇?？筛鶕?jù)《企業(yè)光財務(wù)通則》棄，按規(guī)定建英立超“丈壞帳準(zhǔn)備金貴”里，但必須考犬慮培“呈壞帳準(zhǔn)備金蔬”法的時間價值斗，定期計算仗，將其在結(jié)避算期的未分安配利潤中加很以體現(xiàn)或作新其他投資，目使其隨時間座增值，擴(kuò)大塘壞帳準(zhǔn)備金殿的份額，切箱實(shí)做好應(yīng)收沸帳款的補(bǔ)償饅工作，盡可溉能將風(fēng)險降怪低為最低限掩度。遼(3)建立碧風(fēng)險基金，省做好隱形損緒失的消化工還作。傻隱形損失量因是客觀存在認(rèn)的，但不是率實(shí)際發(fā)生的徑，盡管如此悼，必須做好易其消化工作工。解決這一課問題，筆者辛認(rèn)為可從產(chǎn)梨品價格與產(chǎn)樂品成本兩方王面入手。頃第一，明確墳產(chǎn)品價格結(jié)肥構(gòu)，消化于據(jù)產(chǎn)品價格。錘產(chǎn)品價格一優(yōu)般是由產(chǎn)品檔成本、管理收費(fèi)用、財務(wù)汪費(fèi)用、銷售輕費(fèi)用、產(chǎn)品幣稅金、企業(yè)腥利潤組成。緣前四項直接禍根據(jù)會計核殊算資料，即拾可明確。第倡五項、第六撤項，由收入望確定。而企樓業(yè)利潤這項況關(guān)鍵的確定擇，應(yīng)既能反連映產(chǎn)品價值冶，又能獲得掃市場認(rèn)可。臥一般可根據(jù)警市場上該產(chǎn)篇品的盈利率帥確定，該盈較利率必須考刷慮所得稅率擔(dān)、未分配利凈潤、盈余公棕積等，故隱繩形損失量宜堵放在未分配歸利潤中考慮仿，使其在盈焰利率中占一熔定的比例，毒進(jìn)而在產(chǎn)品蔽價格中消化徒，并成為風(fēng)寸險基金的來悠源。僻第二，列入頓成本管理工者作的一部分配，消化于產(chǎn)絲品成本。槳產(chǎn)品成本是穿反映企業(yè)生辭產(chǎn)經(jīng)營狀況防的重要指標(biāo)捐之一。對于準(zhǔn)應(yīng)收款的隱初形損失量，綠可作為成本幫管理工作的志組成部分，罪將其分配到享各成本環(huán)節(jié)悉，通過降低鵝成本的途徑院加以消化，留消化部分轉(zhuǎn)該作風(fēng)險基金澡。系(4)加強(qiáng)盆賒銷手段的端敏感性分析巾，做好風(fēng)險叨防范工作玩敏感性分析毫是通過分析遭及預(yù)測主要菊變量因素等上發(fā)生變化時柱對評價指標(biāo)滑的影響，從爬中找出敏感罩因素，并確納定其影響程踏度。詳對賒銷手段繞進(jìn)行敏感性態(tài)分析的方法膊是：縣①難確定敏感性早分析指標(biāo)。冒②尤設(shè)定可變因逗素，如信用束政策變化、暴拖欠還款期撿等。嚷③靠計算分析不個確定因素的給變動對分析糠指標(biāo)的影響匙程度，列表賄表示并建立課對應(yīng)的數(shù)量燕關(guān)系。呼④零找出敏感的槳可變因素。撲⑤青對敏感因素拔進(jìn)行綜合分錦析、評價。趴例：某企業(yè)捕賒銷某產(chǎn)品錫，有關(guān)資料蘿如表1。為拆了簡化問題絕，假設(shè)賒銷屢額、成本、淋費(fèi)用、稅金抓為等額值。表1禾項目復(fù)時間(月)牲合計勸0慘1訪2朗3華4混5剪6上7紋8藍(lán)9移10嘉11甜12頸賒銷額猶15脊40活40毛40培40頁40舉40貧40亂40幅40循40涂40搬40誰495工產(chǎn)品成本炕9.75猴26書26乒26誠26炕26離26依26春26壤26帖26食26膨26冤321.7襪5負(fù)期間費(fèi)用腳1.5鵝4深4舅4錯4辜4面4卷4鳴4櫻4難4段4兔4裙49.5勝稅金愈0.75布2下2縫2瓦2消2密2識2昌2逢2伯2處2仇2拘24.75愛壞帳損失絡(luò)偶樣6脂令謠必棒考射詠家喇殘11脖折扣支出當(dāng)藏0.8套鑰0.8眨0.8駐蹄0.8彈0.8高姿0.8顛急兔釘4排應(yīng)收帳款隱倡形損失隸帥毫1.5周踩1.5碧騎情請1.5棒究錘汪屑6僻賒銷期為3料0天，i=折10%，折露扣為2%坦根據(jù)上述數(shù)帳據(jù)作敏感性諒分析見表2慨：威表2敏感性歇分析表(只稈考慮信用政擔(dān)策變化)覆參數(shù)變化糞NPV蹤值(萬元)脂基本方案鉤42.42迎賒銷期變化娃延長信用期敘+10%瑞28.81索縮短信用期尋-10%箱46.39橫折扣變化考增加折扣率必+4%茂36.51前減少折扣率敏-1%泉43.72巷由表2可見屋，信用政策蛙的變化，對閥賒銷凈現(xiàn)值瞇影響較大，禽其中延長信疾用期、折扣負(fù)比例增長最油為敏感，故灶應(yīng)注意信用早政策放寬、排放松對賒銷族的影響及帶線來的風(fēng)險。4結(jié)束語浩企業(yè)對鮮“啄應(yīng)收帳款間”牛應(yīng)加強(qiáng)其動衫態(tài)分析考核仰，樹立資金萬時間價值觀逼點(diǎn)，科學(xué)、鎮(zhèn)合理地制訂掏信用政策，默盡可能減少犧因賒銷帶來鍬的風(fēng)險，保屆障資金的安映全回籠及補(bǔ)衰償，使未NPV蜜值盡可能等飛值于損益表暴中的利潤總鳥額，隨時間姓形成的隱形且損失得以消擔(dān)化，從而促殲進(jìn)應(yīng)收帳款姑管理工作科勤學(xué)化、定量想化。參考文獻(xiàn)騰1清華大學(xué)店管理工程系鋤.資金時間脅價值.技術(shù)憐經(jīng)濟(jì).19隔83.No營3,24～補(bǔ)34投2羅兵.建觀立二維核算朗模式，拓展森會計核算職蘋能.技術(shù)經(jīng)瓦濟(jì).199噴8.No2勻,29～3目1唇3羅兵.資邊金時間價值誘在市場營銷叢中的應(yīng)用.滿財經(jīng)科學(xué).壩1998.戚No4,9裁0～93修4羅兵.技侍術(shù)經(jīng)濟(jì)課程岡設(shè)計.成都媽：四川科學(xué)個技術(shù)出版社梅.1998攤.5.17案9抱ONFUN害DTIME掙VALUE潔ANDRE切CEIVA區(qū)BLEAC誰COUNT呀SMANA濤GEMEN用T愈LuoB鍬in移(Mana川gemen獨(dú)tDepa集rtmen壩t,GUT保.Guiy殼ang,5標(biāo)50003籮)酒Abstr回act擇Thisp悠apera疤nalyz就esthe帖credi慶tpoli柳cy,th菌einvi椅sible羅lossq養(yǎng)uanti受tyand掌ri