信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)

1信用評(píng)級(jí)第一頁，共五十六頁。2本章要點(diǎn)信用與信用風(fēng)險(xiǎn)信用評(píng)級(jí)概述信用評(píng)級(jí)的形成與發(fā)展信用評(píng)級(jí)的市場(chǎng)價(jià)值第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第二頁，共五十六頁。3第一節(jié)

信用與信用風(fēng)險(xiǎn)一、信用基本含義：1.信任和相信。2.以能履行約定的事情而取得的信任。3.不需要提供物資保證，不立即支付現(xiàn)金，而憑信任所進(jìn)行的行為。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第三頁，共五十六頁。4經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的信用：一是與資金有關(guān)的行為；二是與資金有關(guān)的借貸行為；三是有明確的償還約定。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第四頁，共五十六頁。5

信用產(chǎn)生的原因社會(huì)分工市場(chǎng)的本質(zhì)信息不對(duì)稱

第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第五頁，共五十六頁。6二、風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)是不確定性，以及由不確定性所致的不利后果。

不確定性：事件發(fā)生的不確定性；后果的不確定性；大小的不確定性。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第六頁，共五十六頁。7二、風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)因素：引起損失發(fā)生或增加損失發(fā)生可能性或損失程度的原因或條件。

社會(huì)或自然客觀存在的可能導(dǎo)致社會(huì)財(cái)富損失或人身傷亡的原因或條件。

主觀性風(fēng)險(xiǎn)因素第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第七頁，共五十六頁。8二、風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)程度：風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生的概率及風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后可能造成的損失。

風(fēng)險(xiǎn)程度的預(yù)測(cè)和估計(jì)。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第八頁，共五十六頁。9三、信用風(fēng)險(xiǎn)

傳統(tǒng)的觀點(diǎn)認(rèn)為，信用風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)鶆?wù)人未能如期償還其債務(wù)造成違約而給債權(quán)人帶來的風(fēng)險(xiǎn)。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第九頁，共五十六頁。10三、信用風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)代意義上的信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于借款人或市場(chǎng)交易對(duì)手違約而導(dǎo)致的損失的可能性；更為一般地講，信用風(fēng)險(xiǎn)還包括由于借款人的信用評(píng)級(jí)的變動(dòng)和履約能力的變化導(dǎo)致其債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)而引起的損失可能性。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第十頁，共五十六頁。11

信用風(fēng)險(xiǎn)還包括主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，它是指當(dāng)債務(wù)人所在國采取某種政策，給債權(quán)人造成的損失。這種風(fēng)險(xiǎn)的主要特點(diǎn)是針對(duì)國家，而不像其他違約風(fēng)險(xiǎn)那樣針對(duì)的是企業(yè)和個(gè)人。

第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第十一頁，共五十六頁。12與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相比，信用風(fēng)險(xiǎn)具有以下特點(diǎn)：1、風(fēng)險(xiǎn)概率分布的可偏性2、悖論現(xiàn)象3、信用風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)的獲取困難第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第十二頁，共五十六頁。13信用風(fēng)險(xiǎn)特征信用風(fēng)險(xiǎn)的傳染性信用風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)源性第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第十三頁，共五十六頁。14第二節(jié)

信用評(píng)級(jí)概述一、信用評(píng)級(jí)由來

原始、簡單的信用評(píng)估

銀行

資本市場(chǎng)：信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自進(jìn)入資本市場(chǎng)，就向市場(chǎng)引入了用信用等級(jí)符合反映信用風(fēng)險(xiǎn)程度差異，使信用風(fēng)險(xiǎn)分析有了等級(jí)的特征，這就是信用評(píng)級(jí)的由來。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第十四頁，共五十六頁。15二、信用評(píng)級(jí)含義

從一般意義上講，信用評(píng)級(jí)是指評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（組織）以評(píng)級(jí)事項(xiàng)的法律、法規(guī)、制度和有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)化的規(guī)定為依據(jù)，采用規(guī)范化的程序和方法，對(duì)被評(píng)對(duì)象履行相應(yīng)經(jīng)濟(jì)承諾的能力進(jìn)行調(diào)查、審核和測(cè)定，通過與評(píng)級(jí)事項(xiàng)有關(guān)的參數(shù)值進(jìn)行綜合分析，揭示其信用風(fēng)險(xiǎn)，確定其信用等級(jí)，并以簡單、直觀的符號(hào)表示其信用等級(jí)的一種評(píng)價(jià)行為。

第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第十五頁，共五十六頁。16

信用評(píng)級(jí)是指信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)按照規(guī)范化的程序，采用一定的分析技術(shù)，給出關(guān)于受評(píng)對(duì)象的信用風(fēng)險(xiǎn)的判斷意見，并將結(jié)果用一個(gè)簡單的符號(hào)表示出來。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第十六頁，共五十六頁。17

信用評(píng)級(jí)有廣義與狹義之分，狹義的信用評(píng)級(jí)是對(duì)企業(yè)的償債能力、履約狀況、守信程度的評(píng)價(jià)，廣義的信用評(píng)級(jí)是指各類市場(chǎng)的參與者及各類金融工具的發(fā)行主體履行各類經(jīng)濟(jì)承諾的能力及可信任程度。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第十七頁，共五十六頁。對(duì)信用評(píng)級(jí)的理解

是誰評(píng)的？

評(píng)級(jí)對(duì)象是什么？

信用等級(jí)？

信用評(píng)級(jí)揭示的是信用風(fēng)險(xiǎn)，而不是全部風(fēng)險(xiǎn)信用評(píng)級(jí)是評(píng)級(jí)公司向市場(chǎng)公布的自己關(guān)于特定評(píng)級(jí)對(duì)象信用風(fēng)險(xiǎn)的意見，因而，評(píng)級(jí)必然與評(píng)級(jí)公司和特定的信用風(fēng)險(xiǎn)密切相聯(lián)，不可分離。第十八頁，共五十六頁。19三、信用等級(jí)的特點(diǎn)信用等級(jí)是將信用風(fēng)險(xiǎn)按風(fēng)險(xiǎn)程度差異大小進(jìn)行分類。不同信用等級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)程度有明顯的差異。相同信用等級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)程度差異則相對(duì)較小，但反映的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)并不完全相同，揭示的風(fēng)險(xiǎn)因素也不盡相同。

第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第十九頁，共五十六頁。20四、信用評(píng)級(jí)產(chǎn)生與發(fā)展的理論基礎(chǔ)信息非對(duì)稱理論交易成本論

博弈論

第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第二十頁，共五十六頁。21信息非對(duì)稱理論信用評(píng)級(jí)的產(chǎn)生源自信息非對(duì)稱性。所謂信息非對(duì)稱性是指交易雙方所掌握的信息不一樣，內(nèi)部人所掌握的自身信息總比外人多。在市場(chǎng)交易特別是在資本交易中，為了降低信息非對(duì)稱性所帶來的危害，就產(chǎn)生了信用評(píng)級(jí)。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第二十一頁，共五十六頁。22交易成本論交易是企業(yè)賴以生存的經(jīng)濟(jì)原因。由于交易雙方需要相互了解交易對(duì)手的信用狀況，交易一方為了解對(duì)方的信用狀況，可以自己完成信用調(diào)查工作，也可以委托一個(gè)可信的信用服務(wù)機(jī)構(gòu)完成，但都必須付出一定交易成本。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第二十二頁，共五十六頁。23博弈論企業(yè)可以得到一個(gè)客觀和有權(quán)威的評(píng)級(jí)結(jié)果，就可以向銀行和社會(huì)表明自己的身份，獲得市場(chǎng)上的通行證，從而把信用低或不講信用的企業(yè)分離出去，便于銀行或社會(huì)能夠識(shí)別信用低的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的合理配置。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第二十三頁，共五十六頁。24五、信用評(píng)級(jí)特質(zhì)1.時(shí)間性。針對(duì)借款者特定時(shí)期、特定債務(wù)所表現(xiàn)出的信用可靠性及履約實(shí)力進(jìn)行分析。2.前瞻性。信用評(píng)級(jí)是在債務(wù)尚未到期時(shí)就對(duì)未來債務(wù)到期時(shí)債務(wù)人債務(wù)償付的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的評(píng)估，是一種前瞻性的判斷。3.相對(duì)性。

第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第二十四頁，共五十六頁。25五、信用評(píng)級(jí)特質(zhì)4.藝術(shù)性。企業(yè)還款能力是歷年經(jīng)營積累的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)、市場(chǎng)表現(xiàn)和適應(yīng)能力的綜合能力。5.科學(xué)性。數(shù)據(jù)計(jì)算、指標(biāo)分析、數(shù)學(xué)方法應(yīng)用。

信用評(píng)級(jí)是能力與意愿的綜合分析，是定性分析與定量分析的結(jié)合，結(jié)論包含多方面的分析，是藝術(shù)性和科學(xué)性的結(jié)合。6.多樣性。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第二十五頁，共五十六頁。26五、信用評(píng)級(jí)特質(zhì)7.簡潔性。信用評(píng)級(jí)以簡潔的字母數(shù)字組合符號(hào)揭示信用狀況，是進(jìn)行價(jià)值判斷的一種簡明的工具。8.可比性。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)體系使同行業(yè)受評(píng)企業(yè)處于同樣的標(biāo)準(zhǔn)之下，從而昭示受評(píng)企業(yè)在同行業(yè)中的信用地位。

第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第二十六頁，共五十六頁。27五、信用評(píng)級(jí)特質(zhì)9.全面性。信用評(píng)級(jí)是在對(duì)受評(píng)企業(yè)的經(jīng)營管理素質(zhì)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、經(jīng)營能力、經(jīng)營效益、發(fā)展前景等方面進(jìn)行全面考量后所給出的綜合評(píng)價(jià)。

10.形象性。信用評(píng)級(jí)是企業(yè)在資本市場(chǎng)的通行證，企業(yè)信用級(jí)別的高低，不但影響到其融資渠道、規(guī)模和成本，更反映了企業(yè)在社會(huì)上的形象、生存與發(fā)展的機(jī)會(huì)，是企業(yè)綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力的反映，是企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的身份證。

第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第二十七頁，共五十六頁。28

第三節(jié)

信用評(píng)級(jí)的形成與發(fā)展一、美國信用評(píng)級(jí)發(fā)展

信用評(píng)級(jí)的創(chuàng)始人第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)1841年路易斯·塔班在紐約建立了第一個(gè)商人信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，旨在幫助商人尋找資信良好的顧客與商業(yè)伙伴。LewisTappan第二十八頁，共五十六頁。29初始階段（1840－1920）1800年-1850年美國開始盛行發(fā)行國債州債和鐵路債債券的發(fā)行，創(chuàng)造了債券投資者對(duì)債券統(tǒng)計(jì)信息和債券統(tǒng)計(jì)分析的需求。債券的發(fā)行和債券市場(chǎng)的發(fā)展為評(píng)級(jí)提供了前提。1849年約翰·布拉斯特創(chuàng)立BradstreetCo.。1857年Dun成為紐約商業(yè)資信評(píng)估公司總裁，并出版了第一本信用評(píng)級(jí)指南。1909年穆迪公司Moody’sInvestorsservice出版一本各家鐵路公司債券的刊物以供投資者參考。1913年惠譽(yù)公司成立。1916年普爾出版公司成立。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第二十九頁，共五十六頁。30發(fā)展階段（1920－1970）美國政府對(duì)資信評(píng)級(jí)的監(jiān)管及其推動(dòng)作用1931年美聯(lián)儲(chǔ)、貨幣監(jiān)理署要求銀行對(duì)評(píng)級(jí)較低的債券BBB級(jí)以下采取盯市政策。1933年證券法、1934年證券交易法和1940年投資公司法已經(jīng)將NRSRO資格運(yùn)用于制訂規(guī)定評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。1936年美聯(lián)儲(chǔ)、貨幣監(jiān)理署和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司禁止銀行購買BBB級(jí)以下證券。1951年國家證券監(jiān)管部門開始對(duì)保險(xiǎn)公司持有的低級(jí)別債券提出增加資本的要求。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第三十頁，共五十六頁。31普及階段（1970年至今）1962年Dun&Bradstreet吞并穆迪。1966年標(biāo)準(zhǔn)普爾被McGrawHill公司收購。

1972年以前只有美國有評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，此后其他國家的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和美國的其他評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)陸續(xù)誕生

。2000年FitchIBCA與Duff&Phelps合并成為Fitch，2000年Fitch收購ThomsonBankWatch。

第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第三十一頁，共五十六頁。321975年聯(lián)邦證券法的出臺(tái)促使聯(lián)邦證券交易委員會(huì)在證券監(jiān)管中采用資信評(píng)級(jí)。1991年聯(lián)邦證券交易委員會(huì)修改《投資公司法》中的規(guī)定限制貨幣市場(chǎng)基金持有評(píng)級(jí)較低的債務(wù)工具。1992年聯(lián)邦證券交易委員會(huì)采納投資公司法的規(guī)定BBB級(jí)以上資產(chǎn)證券化發(fā)行人作為互助基金豁免登記。

第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第三十二頁，共五十六頁。33

二、我國信用制度建設(shè)的歷程

章乃器與中國征信所1932年6月6日，在上海香港路4號(hào)銀行公會(huì)會(huì)址內(nèi)，正式成立了全國第一家中國人辦的信用調(diào)查機(jī)構(gòu)——中國征信所。章乃器為第一任董事長。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第三十三頁，共五十六頁。34起步階段（20世紀(jì)90年代初期）其標(biāo)志就是以信用評(píng)價(jià)為代表的信用中介機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)和發(fā)展。20世紀(jì)90年代初期，我國涌現(xiàn)出以上海遠(yuǎn)東、中國誠信、大公國際等一批與企業(yè)發(fā)債和資本市場(chǎng)發(fā)展相適應(yīng)的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。從此，信用意識(shí)逐漸被企業(yè)和投資者所接受。

第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第三十四頁，共五十六頁。35發(fā)展階段（20世紀(jì)90年代末期）其標(biāo)志是以信用擔(dān)保為代表的信用中介機(jī)構(gòu)的快速發(fā)展。20世紀(jì)90年代末期在國家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部和中國人民銀行等部門的大力推動(dòng)下，我國涌現(xiàn)出濟(jì)南、鎮(zhèn)江、銅陵、深圳、重慶、山西、河南等一大批面向中小企業(yè)的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展不僅緩解了中小企業(yè)貸款難的狀況，也為中小企業(yè)信用能力的提高創(chuàng)造了基礎(chǔ)。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第三十五頁，共五十六頁。36完善階段（21世紀(jì)初期至今）以政府主管部門為主體的信用信息系統(tǒng)和社會(huì)中介為主體的信用聯(lián)合征集體系的起步和推進(jìn)。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第三十六頁，共五十六頁。37三、中國信用評(píng)級(jí)業(yè)發(fā)展歷程起步階段（1987-1989）

1987年2月，國務(wù)院發(fā)布了《企業(yè)債券管理暫行條例》，同年，人民銀行總行向各地地方企業(yè)發(fā)行債券下達(dá)發(fā)行額度。無論從中央還是地方，都為組建資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了條件。在此階段，人民銀行系統(tǒng)（各分行）成立了20多家評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，專業(yè)銀行的咨詢公司、調(diào)查統(tǒng)計(jì)部門等機(jī)構(gòu)也開展了資信評(píng)級(jí)活動(dòng)。

第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第三十七頁，共五十六頁。38整頓階段（1989-1990）

在此階段，由于中央實(shí)行了“雙緊”政策。同時(shí)，中國人民銀行總行為了貫徹國務(wù)院關(guān)于清理整頓金融性公司的決定，于1989年9月下發(fā)了《關(guān)于撤消人民銀行設(shè)立的證券公司、信譽(yù)評(píng)價(jià)公司的通知》。人民銀行各分行和專業(yè)銀行成立的信用評(píng)價(jià)公司一律撤消，評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)由信用評(píng)級(jí)委員會(huì)辦理。信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)入低谷。

第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第三十八頁，共五十六頁。39恢復(fù)發(fā)展階段（1990-1992）1990年8月中國人民銀行下發(fā)了《關(guān)于設(shè)立信譽(yù)評(píng)級(jí)委員會(huì)有關(guān)問題的通知》，就信用評(píng)級(jí)委員會(huì)的有關(guān)管理、機(jī)構(gòu)的性質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍等問題，作了明確的規(guī)定。至此，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的組織問題等到解決。信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)也相對(duì)規(guī)范化和制度化，初步形成了我國自己的比較完整的信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，信用評(píng)級(jí)工作的嚴(yán)肅、權(quán)威性有了相當(dāng)程度的提高。人民銀行所屬的信用評(píng)級(jí)委員會(huì)主要開展短期融資券的評(píng)級(jí)工作。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第三十九頁，共五十六頁。40快速發(fā)展階段（1993-1999）企業(yè)債券資信評(píng)級(jí)貸款企業(yè)評(píng)級(jí)

金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)

第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第四十頁，共五十六頁。41競(jìng)爭和規(guī)范階段（2000至今）對(duì)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管體制有了比較大的變化。我國資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)廣泛加強(qiáng)與國際知名信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)合作，引進(jìn)國外的先進(jìn)評(píng)級(jí)體系，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)積極進(jìn)入我國資信評(píng)級(jí)市場(chǎng)。

全社會(huì)開始關(guān)注社會(huì)信用問題，各界都積極參與到建設(shè)我國社會(huì)信用制度的工作中來。國際上《新巴塞爾資本協(xié)議》和我國的積極應(yīng)對(duì)，都將對(duì)我國資信評(píng)級(jí)業(yè)產(chǎn)生廣泛和深刻的影響。

第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第四十一頁，共五十六頁。42四、中國信用評(píng)級(jí)業(yè)發(fā)展前景1.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境向好

隨著我國金融市場(chǎng)體系的不斷成熟、國內(nèi)機(jī)構(gòu)向國外同行學(xué)習(xí)交流的步伐日益加快、相關(guān)立法的加速完善等，整個(gè)社會(huì)信用體系的建設(shè)進(jìn)程加速，將為信用評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良好的宏觀環(huán)境。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第四十二頁，共五十六頁。43第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)2.對(duì)外開放將對(duì)高質(zhì)量的信用評(píng)級(jí)產(chǎn)品產(chǎn)生更大需求。

中國加入WTO之后，將在國際貿(mào)易合作中享受全面最惠國待遇，同時(shí)也必須履行承諾，在未來幾年逐步開放從制造、商貿(mào)到金融投資的各個(gè)市場(chǎng)，大量國外投資者和資金將進(jìn)入中國。第四十三頁，共五十六頁。44第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)在相對(duì)陌生的市場(chǎng)環(huán)境中，外來投資者希望能夠找到運(yùn)作規(guī)范、信用良好的行業(yè)、企業(yè)作為投資對(duì)象和合作伙伴，而信用評(píng)級(jí)結(jié)果往往是國外投資人在成熟資本市場(chǎng)最常用的輔助性投資決策因素，因此,將對(duì)高質(zhì)量的信用評(píng)級(jí)產(chǎn)品產(chǎn)生更大需求。

第四十四頁，共五十六頁。45第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)3.未來，中國經(jīng)濟(jì)的快速增長,對(duì)外開放進(jìn)程的加速及社會(huì)信用體系的建設(shè)給信用評(píng)級(jí)業(yè)提供了發(fā)展機(jī)遇。

中國股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)的不均衡對(duì)發(fā)展債券市場(chǎng)提出了要求。

融資方式和金融產(chǎn)品的多樣化第四十五頁，共五十六頁。46第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)最新一版《巴塞爾協(xié)議》對(duì)得到本國監(jiān)管當(dāng)局認(rèn)可的外部信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果給予了認(rèn)可，這些因素將使中國的信用評(píng)級(jí)可服務(wù)的對(duì)象范圍日益廣泛，市場(chǎng)容量有望在幾年內(nèi)迅速增長。

第四十六頁，共五十六頁。47

第四節(jié)

信用評(píng)級(jí)的市場(chǎng)價(jià)值一、對(duì)市場(chǎng)參與者的作用（一）對(duì)市場(chǎng)投資者的幫助1.選擇可以承受的風(fēng)險(xiǎn)投資品種2.進(jìn)入并不完全熟悉的投資領(lǐng)域3.幫助市場(chǎng)提高信息透明度、降低市場(chǎng)信息不對(duì)稱給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第四十七頁，共五十六頁。48（二）對(duì)市場(chǎng)融資者的幫助1.幫助有實(shí)力的企業(yè)降低融資成本：在資本市場(chǎng)，由與投融資活動(dòng)沒有直接利益得失的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)分辨不同發(fā)行主體的債券風(fēng)險(xiǎn)，不僅易于投資者識(shí)別，而且有利于優(yōu)秀企業(yè)的市場(chǎng)推介。2.幫助企業(yè)做好融資準(zhǔn)備3.改善企業(yè)的市場(chǎng)形象第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第四十八頁，共五十六頁。49（三）對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管者的幫助1.幫助政府引導(dǎo)市場(chǎng)理性投資2.幫助政府監(jiān)管企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)3.幫助政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)投資者的資金風(fēng)險(xiǎn)第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第四十九頁，共五十六頁。50二、信用評(píng)級(jí)的意義

1.提高資本市場(chǎng)的透明度

信用評(píng)級(jí)的出現(xiàn)緩解了市場(chǎng)信息不對(duì)稱的矛盾，它以第三方的角色出現(xiàn)于市場(chǎng)，通過其特殊的身份，為投資者提供發(fā)行人不愿主動(dòng)提供的風(fēng)險(xiǎn)信息，使投資者不因掌握的信息不充分而放棄投資，也幫助市場(chǎng)約束了發(fā)行人不切實(shí)際地高風(fēng)險(xiǎn)融資的行為。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第五十頁，共五十六頁。512.降低融資成本的工具

高等級(jí)的信用可以幫助企業(yè)較方便地取得金融機(jī)構(gòu)的支持，得到投資者的信任，能夠擴(kuò)大融資規(guī)模，降低融資成本。債券信用級(jí)別與其發(fā)行利率掛鉤。第一章

信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第五十一頁，共五十六頁。523.市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)“身份證”

債券評(píng)級(jí)是企業(yè)獲準(zhǔn)發(fā)行債券的先決條件；貸款企業(yè)信用評(píng)級(jí)是一定貸款規(guī)模以上的企業(yè)通過年審、獲取銀行貸款的必需條件；參與招投標(biāo)單位的良好合同信用等級(jí)是中標(biāo)或其享受優(yōu)惠政策的重要依據(jù)。

良好的信用狀況可以提升企業(yè)的無