XXXX年互聯(lián)網(wǎng)金融服務行業(yè)報告

2023年互聯(lián)網(wǎng)金融服務行業(yè)分析報告2023年5月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u串一、行業(yè)分糊析：理財服葡務需求釋放袖渠道互聯(lián)網(wǎng)睡化演進加速捕熄4厭1、金融服茶務業(yè)近三年猾復合增速1水7%居民搏非存款類投遮資占比約3礎0%克涂4尊（1）金融路服務市場收猾入規(guī)模近三雖萬億三年賣復合增速1意6.7%窮盒4緊（恭2袍）居民潛在木投資總資產(chǎn)脖達壤83三萬億低凈值盜總量占比達亭58%價沿6灶（膚3躬）非存款類奸投資有望迎費來翻倍成長約基金規(guī)模長差期目標握15宋萬億塊方8則（份4禿）個人投資漁者長尾蘊含瞇巨大服務商叨機鮮駱10饒2、理財服帶務轉型“大值資管”模式兵理財產(chǎn)品與仆渠道豐富多菠元出讓11碧（凈1芽）非銀行金柳融機構受益江政策松綁產(chǎn)嫁品線不斷延酬伸求涂12指（針2般）基金與保疑險銷售對第成三方渠道需佳求強烈瘋終14賴（削3吧）互聯(lián)網(wǎng)將識成為重要的煙第三方銷售哥渠道鴨圾16乒3、互聯(lián)網(wǎng)止金融發(fā)展趨問勢：渠道化呢->平臺化骨->金融化是餃19喇（基1晨）渠道化：匯金融產(chǎn)品線犯上營銷、銷思售與支付將婚打通熟煤20存（桌2項）平臺化：鈔綜合理財服慶務與金融混義業(yè)經(jīng)營的載悲體族驢25粒（螺3陵）金融化：幣以用戶數(shù)據(jù)變?yōu)楹诵?，開戴展全面互聯(lián)易網(wǎng)金融服務賴業(yè)務樓衛(wèi)27切4、中國互拼聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有譯望在金融電巖商領域實現(xiàn)放跨越式發(fā)展脖午29箭二、國內互愁聯(lián)網(wǎng)金融服便務標桿企業(yè)五分析：東方毅財富竿宵32樣1、公司概蠟述：從財經(jīng)露資訊門戶龍啟頭尋求向互信聯(lián)網(wǎng)金融服右務平臺商轉康型漏皇32購2、公司分懶析：積累用舉戶資源，志童在互聯(lián)網(wǎng)金扶融平臺畢溪36秋（僑1慕）商業(yè)模式古：從財經(jīng)媒澇介到一體化德互聯(lián)網(wǎng)金融糾服務平臺孤珍36蒜（譽2糖）核心競爭帝力：精準用訓戶、多入口腦協(xié)同、專業(yè)撕品牌與先發(fā)就優(yōu)勢吐?lián)?6畢①圣堅持“用戶斷為王”理念菠用戶規(guī)模及危粘性遙遙領劈先家反36晌②剃“資訊門戶臣+SNS社理區(qū)+金融終種端”多入口俱協(xié)同提供一失體化服務抖儉37旨③嶼扎根垂直服瘦務特質打造荷專業(yè)化品牌忠形象藝組39漂④推獲首批第三穩(wěn)方基金銷售桿牌照建立渠倡道服務先發(fā)敞優(yōu)勢踢磨39膽（饑3答）廣告業(yè)務因：涉“蕉門戶法+朱垂直頻道學+鮮社區(qū)洋”志三大入口牢孟牢把握用戶財流量鴉野40客（連4昏）金融數(shù)據(jù)局業(yè)務：實施馬高性價比策陜略著重用戶套積累巴尖44孟（清5稍）基金代銷梢業(yè)務：進軍勤金融電子商喚務向第三方距渠道服務轉燈型死匪48馳①造受益多入口侵流量導入模聯(lián)式天天基金戚網(wǎng)流量優(yōu)勢暴明顯轉玉49弟②搬具有垂直服偽務專業(yè)化優(yōu)木勢持續(xù)用戶修轉化能力強鞠名50錦③門長期而言，業(yè)基金在線銷沫售有望帶來酷3.75~兵15億收入直空間雜胃52鍛（集6呢）發(fā)展趨勢宇：打造延“牛產(chǎn)品銷售周+河理財服務?！蔽乙惑w化平臺退，在第三方陡理財市場中蛇競得一席之漁地凈浸54隸①若一體化金融器服務平臺面憲向數(shù)萬億市今場空間，帶利來600億抄收入增量甩瀉54茅②蹈專注+專業(yè)豐+先機，東猴方財富不遜院于任何互聯(lián)岸網(wǎng)平臺培共56慎（隆7質）業(yè)績預測仇右57浸3、風險提貓示拿浪60獎三、國外互稀聯(lián)網(wǎng)金融服沒務市場標桿揚分析：美國焦嘉信理財期候60邊1、公司概滋況：在創(chuàng)新隱與變革中前槐進的綜合金綱融服務公司胞莖60刮2、戰(zhàn)略變框革路徑：渠沉道商->平廉臺服務商-概>互聯(lián)網(wǎng)化弦->綜合服沙務商怪承63挎（膽1舟）傭金折扣垮經(jīng)紀商：進押軍理財服務對長尾市場裝鳳64慨（診2饒）資產(chǎn)集合奸商：開創(chuàng)基蠅金超市并引兔入顧問體系迷翅65勵（挽3圾）在線證券崇交易商：全規(guī)面進行互聯(lián)拋網(wǎng)化疏照68知（憤4綠）綜合金融杠服務商：開借展服務創(chuàng)新碼與業(yè)務整合瞞膜71于3、核心競全爭力：細分卡市場為導向適、IT技術危為支撐、發(fā)層展個性化服塔務河牛73論一、行業(yè)分墊析：理財服材務需求釋放條渠道互聯(lián)網(wǎng)督化演進加速吩1膜、金融服務悄業(yè)近三年復徹合增速古1乏7%糠核居民非存款燥類投資占比濱約報30%蘿（1）金融蠻服務市場收遠入規(guī)模近三騰萬億腔鈔三年復合增狗速16.7嗓%伴2023年金以來，我國婚金融業(yè)年產(chǎn)浪值突破2萬另億，經(jīng)國家嫌統(tǒng)計局初步業(yè)核算201堡2年我國金橫融業(yè)產(chǎn)值為也2.86萬床億，占國內鉗GDP比重需的5.5%鐮。2023先年以來，金織融業(yè)總產(chǎn)業(yè)勁保持著近2隸0%的持續(xù)突增長，受金按融危機的影賓響，201司2年金融業(yè)廁同比增速有唇所下降，為饑14.6%啟。2023勿年-201愉2年，我國惜金融業(yè)產(chǎn)值摟復合增長率詞為16.7裂%。根據(jù)社揉科院預測，料2023年頌我國GDP擋增幅達到8夠.2%，英竟國《經(jīng)濟學賞人》預計未奔來5年中國魂GDP平均裕增長率為8現(xiàn).2%估算文，到201喜5年，我國采金融業(yè)產(chǎn)值被占GDP比嚷重將從20滲12年的5晴.5%上升簽到7.1%元。識2023年駕我國金融業(yè)佳資產(chǎn)管理規(guī)帽模首次突破炕150萬億決，相比20馳10年復合唱增長率達到次19%，同忘比2023使年幅達到2聰5.6%。撇預計隨著整父體收入和財奶富的提升，腳居民對于財濱富管理的需勾求將更加強耕烈。紗在所有金融處業(yè)資產(chǎn)管理抱業(yè)態(tài)中，銀說行業(yè)管理的爪資產(chǎn)占我國呆金融業(yè)管理脹總資產(chǎn)的最迅大比重：2梯010年資涼產(chǎn)管理規(guī)模店為94.3外萬億，20絮12年達到僻了131萬湖億，雖然銀墊行業(yè)資產(chǎn)管戒理規(guī)模比重光由2023續(xù)年的88.膏3%略有下脾降為201冷2年的86狡.6%，但會與其他金融脖機構相比依席然占據(jù)絕對沉優(yōu)勢。偽從資產(chǎn)管理鋪規(guī)模變化來帆看，非銀行召類金融機構憂資產(chǎn)管理規(guī)拼模增速整體兔明顯高于銀簡行業(yè)。在2慌012年金脆融市場整體他增速放緩的磚情況下，基芽金業(yè)和信托笛業(yè)逆勢上漲匯，同比增速娘分別達到6準7%和56混%。楊（通2價）居民潛在乞投資總資產(chǎn)田達固83深萬億低凈值轉總量占比達惰58%絞我國私人財慘富增長迅速鋼。根據(jù)國際乳著名財經(jīng)媒步體《福布斯用》與宜信財條富于201辟3年3月2吩8日聯(lián)合發(fā)吹布的《20獅13中國大低眾富裕階層孝財富白皮書鑒》研究結果和顯示，均秋2023長年末我國個叨人可投資資識產(chǎn)總額約且83.1顛萬億元，同治比謠2023交年增加破13反.7%墻。熊數(shù)據(jù)來源：袍福布斯中文娃版私人財富肺調研數(shù)據(jù)庫屯據(jù)貝恩與招枯商銀行聯(lián)合梅發(fā)布的《2聯(lián)011中國猶私人財富報戰(zhàn)告》數(shù)據(jù)顯罷示，201妄0年中國的臘高凈值人群集達到了約5芽0萬人的規(guī)榮模，比20冊09年增長詳22%；高渠凈值人群持夢有的個人可瀉投資資產(chǎn)規(guī)窄模達到15昌萬億元，預喇計2023些年中國的高槽凈值人群5座9萬人左右其，同比增長孤16%；高誓凈值人群持侮有的個人可番投資資產(chǎn)規(guī)畢模將達到約路18萬億元凝，同比增長倘18%。根展據(jù)以上預測款，假設玉2023傍年高凈值人壇群增長星15%,凝達到化68悟萬人，可投午資規(guī)模增長公17%娃，達到翻21什萬億。正《福布斯》帳統(tǒng)計，20夕10年我國甚大眾富裕群船體人數(shù)（個遙人可投資資鐘產(chǎn)在10萬田美元至10跪0萬美元之磁間）達到7產(chǎn)94萬人，漿經(jīng)過兩年的濤迅速增長在效2023年車達到了10抓26萬人，鎮(zhèn)人均可投資方資產(chǎn)在13份3萬元左右備，則潛在投抓資總資產(chǎn)可誰達13.6旅萬億。根據(jù)平以上數(shù)據(jù)推度算，擊2023抹年我國個人接可投資資產(chǎn)想在控10外萬美元（約歌62諸萬人民幣）笑以下的人群牙（偏低凈值會人群）可投減資家庭總資圍產(chǎn)為探48.5摟萬億，占比輸達到甜58%畏。困考慮到高凈昨值人群一般厘是請專業(yè)的其理財機構進你行個人資產(chǎn)普管理，對于徑全體投資人蚊群規(guī)模假設兔至少達到2幻012年股甘票賬戶數(shù)1礦.4億計算姓，除去大眾奸富裕階層1落026萬人程，則偏低凈次值的投資者商規(guī)?？蛇_到友1.3億，摩總可投資資飾產(chǎn)為48.死5萬億，人餃均可投資資沃產(chǎn)約為37餓.3萬。由乘此我們認為虹，包含了大段眾富裕群體智與偏低凈值服普通投資者命均屬于個人慶理財服務的崖長尾市場，踏在椒2023淋年覆蓋了高便達悉62溪萬億的潛在統(tǒng)資產(chǎn)管理規(guī)愉模。仗（床3個）速非存款類投功資有望迎來潔翻倍成長基蛙金規(guī)模長期相目標賽15授萬億軟近年來,存燒款占居民金對融資產(chǎn)的份弄額持續(xù)下降籍,2023擔年居民非存訊款類投資占牧比總體金融總資產(chǎn)的29橋.6%。其艘中證券、證接券投資基金襖和證券客戶伙保證金等金活融資產(chǎn)總體愚占比經(jīng)過2娛007年市圣場波動后維修持在15%份左右。讀2002狠年的美國居葛民理財結構棉中存款性資處產(chǎn)僅占初20.8%勝，股票和債魄券占比為迎26%班，養(yǎng)老金基疊金占比財9.6%帆，保險類占宅比許33.1%淋。我國居民煙存款性資產(chǎn)漫占比明顯偏捆高，居民投五資股票、債累券、保險和腰基金等產(chǎn)品升的比重均有猾較大的提升阻空間。芽隨著我國資柱本市場的發(fā)構展和成熟，惑用戶的投資鮮需求將呈現(xiàn)呢多元化趨勢盼，并推動行獻業(yè)服務產(chǎn)品洞的不斷創(chuàng)新罵，居民理財斬結構也將隨捆之發(fā)生變化偉。相美國居民個把人退休賬戶榮(IRA)院中，銀行存卻款占比從1逆990年的乏42%逐步姿減少至20嗚09年的1尚0%，共同鉛基金占比則冷從22%上盒升至46%謀，占美國居羽民整體賬戶邊的比重超過征15%；同享時結合美國擱居民理財結縮構數(shù)據(jù)，當塑地居民投資芽于基金的資箱產(chǎn)比重達到絮30%以上摩。惡參考美國基鵝金規(guī)模占資象產(chǎn)比重，按曲照目前15柳0萬億資產(chǎn)葡管理規(guī)模靜肝態(tài)預測，保粗守估計我國渴基金類投資微占比非存款愚投資比重遠林景目標能夠宴達到10%篇，則長期而月言未來我國讓基金資產(chǎn)管趕理規(guī)模有望背達到15萬墳億水平，是善2023年售3.6萬億鍵的4倍以上矛。徹數(shù)據(jù)來源：理美國聯(lián)邦儲千備委員會S概CF數(shù)據(jù)庫竟（變4性）個人投資干者長尾蘊含敲巨大服務商快機址我國金融市留場個人投資征者隊伍在不習斷壯大。根增據(jù)中國證券擔登記結算有通限責任公司兼統(tǒng)計，截至皺2023年兼底，滬深兩休市共有有效蠶股票賬戶1勾.4億戶，雙基金投資賬落戶已達40喜19萬戶。裁預計訊2023半年我國股票曬賬戶數(shù)與基坐金賬戶數(shù)呈退現(xiàn)良好上升公趨勢，預計壯至少恢復到應2023觀年水平，預宮計2023艇年我國期末蒜股票賬戶數(shù)局和基金賬戶雞數(shù)分別可達貓到1.65且億和440瓣0萬，同比期增幅為17踏%和10%雁。燭中國金融市素場個人投資并者規(guī)模大、舌低凈值占比別高、人均凈饑值低，具備擋明顯的長尾差特征明顯。飲這種情況下建，一方面得域渠道者得天插下，只有通愛過全面、快削速的渠道建尚設及后續(xù)服指務才能掙得值更大市場；淡但另一方面導通過單一渠繩道壟斷用戶是的難度越來仁越高，傳統(tǒng)悟店鋪式重資盲產(chǎn)模式在服疼務速度和投父入產(chǎn)出比方劣面已越來越卡難以滿足投戀資者規(guī)模和局服務需求快燥速提升的要榜求，市場亟位需更多低成頁本、全覆蓋甲、高便利、饒深服務、快筐響應的渠道倍出現(xiàn)以滿足瞇投資者需求職。港數(shù)據(jù)來源：譜中國證券登毛記結算有限旨責任公司幻2譜、理財服務雹轉型嘉“工大資管切”買模式理財產(chǎn)載品與渠道豐堅富多元抄我國金融服位務市場的交啦易主體由制祖定政策與執(zhí)袍行監(jiān)管的管氣理者，同時泄扮演金融產(chǎn)集品生產(chǎn)商與豈渠道商角色證的金融機構缺，獨立的第駛三方金融服舅務提供商以拒及金融產(chǎn)品雖消費者構成等。在產(chǎn)業(yè)鏈蓄中金融產(chǎn)品艙渠道是促進掛金融市場繁歲榮、促使資跪金融通的最依重要環(huán)節(jié)。暮傳統(tǒng)渠道主我要由銀行系斜金融機構和靈非銀行系金狗融機構的直白銷與代銷構走成，創(chuàng)新性炭渠道則為第暑三方金融服幣務渠道。其漿中第三方金司融服務渠道木可以分為線捕下第三方金束融服務公司種，主要提供勝高凈值個人造理財服務；件以及線上第垂三方金融服下務，主要提墨供“信息+秒渠道+理財凡”的綜合金病融服務。緣（浮1限）非銀行金遠融機構受益驟政策松綁產(chǎn)載品線不斷延柿伸椒信托、保險碗、公募基金廟是金融服務攔中的三大資閣產(chǎn)管理子行吩業(yè)。從20侍04-20當12年三大誘資管行業(yè)此宮消彼長，資膠金規(guī)模增長休率經(jīng)過了爆駐發(fā)期和劇烈定波動期，進揮入了一個相惡對穩(wěn)定的勢房均力敵的競傷爭階段。隨涉著“開放融屋合新政”出慶臺，對于單皺一行業(yè)的專賢屬福利逐漸控被打破，信凈托行業(yè)過去莖幾年擁有的信“制度紅利經(jīng)”逐漸被剝歡奪，競爭加聲劇迫使各資策產(chǎn)管理行業(yè)付內部業(yè)務創(chuàng)屈新與服務能槳力提升更為辭重要，行業(yè)危間合作共贏勺機制進入探適索階段，借翁助互聯(lián)網(wǎng)行斤業(yè)發(fā)展與技辰術進步進行沒金融創(chuàng)新的喪試水者逐漸屑增多。繡2023年狂三季度以來柿，包括證監(jiān)返會、保監(jiān)會她在內的各大鴉監(jiān)管機構針欲對資產(chǎn)管理駕市場密集地滅出臺了一系鴉列“新政”飾，關鍵詞就基是“放松管司制”和“起啄點公平”，坦可以看出監(jiān)伙管機構對于秀促進金融市斥場競爭與繁唱榮的意愿十盈分顯著，為知“大資管”更格局奠定了炒政策基礎，各利好金融業(yè)冶加速創(chuàng)新和誓混業(yè)融合。完（厲2稀）基金與保吹險銷售對第玉三方渠道需巴求強烈窗保險擁有保護值增值特性輕，基金則是粱最主流的理臥財產(chǎn)品。我躍國基金與保觸險的銷售渠走道收益政策妄松綁呈現(xiàn)開嬸放式發(fā)展趨蝦勢，但整體坐銷售渠道單余一，銀行壟瑞斷特征顯著鈔。勿2023年翻，銀行占中敗國基金銷售獻渠道的60緒%，券商銷溫售占9%，址基金直銷大廉客戶銷售和蛇網(wǎng)上直銷占蔑分別占25建%和6%。屬相比之下，蒜美國的渠道濕構成呈現(xiàn)多盟元化的特點并，2023忘年除了企業(yè)柱年金，共同種基金的渠道驅分配是：證柔券公司27再.1%、?；\業(yè)咨詢機構已25.0%崇、商業(yè)銀行表14.6%師、基金公司遵直銷16.吹7%、基金戶超市10.藍4%、保險推經(jīng)紀6.3止%。涉2023年瑞底，全國共賀有保險專業(yè)紗中介機構2窯550家，明兼業(yè)代理機斬構18.9騾9萬家，營你銷員330字余萬人。2藏011年上魚半年，全國殊保險公司通悠過保險中介引渠道實現(xiàn)保串費收入70盲42.63疊億元，占同艙期全國總保脆費收入的8綠7.48%吼。我國保險架營銷渠道向洽高成本的保奇險營銷員渠拘道與分散化臘的保險兼業(yè)禍代理機構代飽銷傾斜明顯所，整體營銷藝渠道效率偏慌低。假數(shù)據(jù)來源：申中國保險統(tǒng)船計信息系統(tǒng)禾渠道多元化妥讓代銷渠道輝的重要性逐他漸提升，同粱時為了擺脫宰銀行業(yè)的渠粱道壟斷與傳僅統(tǒng)營銷方式暢的高成本低剃效率特征，闖第三方渠道汪發(fā)展備受期艙待。一方面塞，第三方渠誘道與金融機什構無直接關鴨系，擁有很野好的獨立性凝，可提供對貝稱的信息交捎流通道，更牽有利于維護河投資者利益薦，贏得投資絲者信任。另滋一方面，由填于我國金融家機構跨業(yè)經(jīng)刻營受限，各益金融機構的賭理財服務只獄能偏向于某奏類產(chǎn)品，理雞財服務存在鄰局限性。第目三方渠道能則夠提供多樣眾化的理財產(chǎn)沈品，為客戶擁量身定制理鉤財方案，滿晝足客戶的理岸財需求，在煉專業(yè)化與一打體化理財服奴務方面具有閑明顯優(yōu)勢。勢（萬3乏）互聯(lián)網(wǎng)將反成為重要的暗第三方銷售掙渠道莊互聯(lián)網(wǎng)作為日新型金融服場務渠道改善敏了傳統(tǒng)金融較服務信息交悄換方式、降端低交易成本份?；ヂ?lián)網(wǎng)金場融可以實現(xiàn)迫供需雙方的成及時信息提悔供與互換，五并完成動態(tài)竭信息交流與安傳遞，短時隱間內形成大國量可評估信快息序列，從刪而高效地完抬成風險評估嶼與定價并實推現(xiàn)最終交易釣。借助互聯(lián)測網(wǎng)的信息交出換力量，金起融服務的信桐息不對稱與奔交易成本被蕩大大降低，辯同時由于其慈支付便利、托“無物流”借的交易特性顫，資源配臵按效率高，“輸充分交易”錄成為可能。鞠銷售終端的墨在線化能夠慰借助互聯(lián)網(wǎng)蝕的無邊界性理突破物理局諸限，其覆蓋潮范圍隨著互笛聯(lián)網(wǎng)的普及期能夠快速抵第達終端用戶彩，借助營業(yè)綢部緩慢覆蓋船用戶的模式章被顛覆；同描時在財經(jīng)資閥訊互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)擔品化的基礎擔上，也使得革服務模式向末線上轉移，咸服務效率更沿為高效而成盞本得以快速宏降低。靜網(wǎng)上銀行的伍發(fā)展將銀行壇最主要的存譜貸業(yè)務辦理弦從物理網(wǎng)點氧轉移到互聯(lián)擁網(wǎng)和移動互諸聯(lián)網(wǎng)上；證昆券交易中非研現(xiàn)場交易比悼重持續(xù)走高罪，基本實現(xiàn)稠了網(wǎng)上交易扮對網(wǎng)點業(yè)務毒辦理的替代幟；保險業(yè)也流發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)炒銷售渠道，凝通過自辦網(wǎng)待站銷售，電筍商合作，第鄙三方保險網(wǎng)納購類網(wǎng)站等宏進行業(yè)務渠糞道拓展。在礙基金業(yè)方面維，進入20藍12年監(jiān)管逃機構進行政苗策“松綁”油，開放第三店方基金銷售籃牌照，未來算互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)泥將逐漸擴大宋對傳統(tǒng)金融擺業(yè)務的滲透疫和改造。源互聯(lián)網(wǎng)金融鋒前景廣闊，果多方參與者桑積極進入金舅融渠道互聯(lián)墻網(wǎng)化競爭。瞎參與競爭者碌主要包括垂私直財經(jīng)門戶忽、金融軟件擇公司、傳統(tǒng)弟大型互聯(lián)網(wǎng)誤公司和傳統(tǒng)飼金融機構。伴垂直財經(jīng)門平戶擁有從財營經(jīng)資訊到理蝶財顧問與產(chǎn)護品銷售的一艘體化服務模豈式，同時積甲累了大規(guī)模愈、高粘度且政專業(yè)化的潛年在理財服務洋用戶，而在裙理財服務能邀力上提供較趟為綜合和專料業(yè)的服務水冊準，并且擁仇有最多的理農(nóng)財產(chǎn)品數(shù)量攜可供選擇，怎未來最有潛礙力發(fā)展成為真第三方綜合糕理財服務商牽。墾3讓、互聯(lián)網(wǎng)金厲融發(fā)展趨勢鷹：渠道化器->身平臺化起->寫金融化學金融服務的寶互聯(lián)網(wǎng)化已采成為行業(yè)共離識，傳統(tǒng)金薦融服務機構些以及純粹的第互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)陳均根據(jù)自身停特點向互聯(lián)卡網(wǎng)金融服務謝方向積極努胸力，以迎接勤數(shù)十萬億的塔新興市場。預通過對金融謙服務和互聯(lián)紅網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的研柴究，我們判嚷斷互聯(lián)網(wǎng)金戰(zhàn)融的發(fā)展將幅經(jīng)歷三個階苗段。膀互聯(lián)網(wǎng)金融灶服務打破地貪域與時間限哨制，為用戶盆提供最及時泛理財產(chǎn)品與胖咨詢服務。劍金融服務的研基礎核心在還于信息的快萍速、全面提緞供，作為信萍息高速的互方聯(lián)網(wǎng)在這方勝面擁有得天睛獨厚的優(yōu)勢男。門戶網(wǎng)站絮的財經(jīng)頻道鳴以及垂直財筑經(jīng)門戶均是曬通過對各類養(yǎng)財經(jīng)資訊、理理財產(chǎn)品和北理財分類信姓息進行全面割、及時的整損理以滿足用漢戶的信息獲扔取需求。李互聯(lián)網(wǎng)理財干依托信息匯鎖聚與整合以桌及產(chǎn)品化能明力，為用戶豆提供最為全州面專業(yè)的理齡財服務。網(wǎng)況絡理財服務?？梢猿浞掷苡眯畔⒃磸V繁泛、信息聚語合能力強、巧信息比對高態(tài)效甄別能力悶強的特點，確并通過互聯(lián)馬網(wǎng)產(chǎn)品集成松高度專業(yè)化星的理財咨詢析服務，能夠雨有效打破物輪理約束和地仗域限制，將眼最專業(yè)的服塞務傳遞給更貴大范圍的理爆財用戶。器互聯(lián)網(wǎng)理財拳可以充分利假用互聯(lián)網(wǎng)技音術為用戶提議供深度定制轉的個性化服灶務。利用大必數(shù)據(jù)處理、誤數(shù)據(jù)挖掘等盯技術深度挖稍掘并分析用準戶的個性特并征、行為模樣式、社交關果系等，自動禁評估用戶的因風險偏好、繁信用額度、仰投資類型與速模式偏好，要對用戶進行童個性化理財專服務推送。杰同時，利用住大數(shù)據(jù)的分妄析處理能力若，進行高效繁的服務經(jīng)驗盒積累和服務歉精準度改進匆，可以不斷訊的提高用戶絞理財服務滿鴉意度，讓理從財在互聯(lián)網(wǎng)萄上成為用戶謀的一項服務箏享受。肯（身1氧）渠道化：劈金融產(chǎn)品線兩上營銷、銷得售與支付將拖打通石互聯(lián)網(wǎng)推動繳金融產(chǎn)品對晨目標客戶實笑現(xiàn)更加廣泛脅的覆蓋和更搞為精準的傳即播，傳統(tǒng)金鼻融服務的線間上化是最基要本的互聯(lián)網(wǎng)槍金融服務方醬式。互聯(lián)網(wǎng)祥金融服務企噸業(yè)獲取用戶慨的最直接方搶式是對線下灰用戶進行線爛上轉移，或壞直接開拓線登上用戶，以鈴迅速打開線句上金融服務擁市場。友CNNIC躺數(shù)據(jù)統(tǒng)計，區(qū)2023年生我國互聯(lián)網(wǎng)伴與移動互聯(lián)下網(wǎng)用戶規(guī)模監(jiān)分別達到5恨.6億和4女.2億。根鼻據(jù)艾瑞統(tǒng)計碰，2023劃年12月，鼓我國金融服往務月度覆蓋值人數(shù)達到3獸.65億。躁據(jù)中央財經(jīng)預大學金融品渴牌研究所調杠查，我國金碰融核心人群無對于財經(jīng)網(wǎng)畫站訪問量明烘顯高于總體燒水平，并且抗在各類社會邊化媒體上也漂極為活躍。量互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)午可以充分利餃用專業(yè)財經(jīng)純信息渠道進普行垂直營銷搬，并輔以社槐交化交叉營狹銷，從深度巧和廣度兩方醒面打開用戶也流量入口。芝數(shù)據(jù)來源：嚴中央財經(jīng)大境學金融品牌虜研究所騙互聯(lián)網(wǎng)金融沒服務垂直提晌供商利用專慈業(yè)特性與用裕戶規(guī)模優(yōu)勢攏，開辟網(wǎng)上鏡理財產(chǎn)品銷派售的專業(yè)化臉渠道，成為槳金融產(chǎn)品的緊在線第三方移銷售機構。贊網(wǎng)絡金融服刺務最初以財孫經(jīng)媒體的形減式出現(xiàn)并發(fā)份展，以提供末金融信息服鍬務為主；隨昌著政策的放蕉開，第三方坦基金支付和謹銷售牌照相臂繼發(fā)放，基丙金銷售和交蘭易的在線化或得以實現(xiàn)。本第三方基金確服務在互聯(lián)傻網(wǎng)的支撐下技信息提供更啞加海量豐富癥、操作更加旅便捷迅速，供同時具備強蠻互動性和社松交性，能夠源極大的推動異公募基金低陣凈值個人投茄資新用戶的補拓展。釘東方財富為件代表的垂直恥網(wǎng)絡財經(jīng)網(wǎng)跪站更有希望蜘在第三方銷誰售突圍。一車方面是基金膠abamc賊@ab-理商財?shù)鹊谌轿髦Ц杜普找褩l經(jīng)發(fā)放，銷衡售平臺只需壟要直接和支毯付平臺對接拉即可開展業(yè)蠅務；另一方這面，各網(wǎng)絡意財經(jīng)平臺已松經(jīng)聚集龐大綠用戶群，馬拴太效應下發(fā)辯展新用戶成等本低，而且碗中國電子商凡務消費習慣萬已經(jīng)養(yǎng)成。縮截止201豎3年2月我債們統(tǒng)計情況周，證監(jiān)會先爭后向11家伶第三方機構天發(fā)放了基金甩銷售牌照。爆正是由于看延重互聯(lián)網(wǎng)財崖經(jīng)企業(yè)日益斤建立起來的魔強大人氣、忙品牌優(yōu)勢和酸專業(yè)服務能紗力，互聯(lián)網(wǎng)難第三方金融經(jīng)產(chǎn)品銷售代叮替?zhèn)鹘y(tǒng)物理大網(wǎng)點、官方駝網(wǎng)站銷售以沒及線下財富闖管理中心成帳為了又一理認財產(chǎn)品銷售歐專業(yè)渠道。囑從艾瑞統(tǒng)計京的2023己年2月我國眉垂直財經(jīng)網(wǎng)辨站日均覆蓋匆人數(shù)排名，巧前三名分別時為東方財富鄰、和訊網(wǎng)和好同花順均是缸在財經(jīng)信息樣服務、金融支數(shù)據(jù)終端領陣域深耕多年攏的專業(yè)互聯(lián)姨網(wǎng)金融服務罪提供商，三赤家分別在第狼一、第三和炊第二次第三喪方基金牌照患發(fā)放批次中洗獲得審批。寧可見對于獲戀得牌照的第武三方銷售機調構的進入門字檻高，資質街要求嚴格，求則很大程度鞭上反應了獲禾發(fā)牌照機構述的品牌價值街和專業(yè)服務悔能力。豈電商網(wǎng)站利側用支付渠道跌便利與用戶基交易習慣養(yǎng)寇成，與線下邪金融機構形仗成合作共贏田。電商網(wǎng)站析本身作為網(wǎng)捎絡媒體平臺圾、網(wǎng)上購物壺平臺與支付摩平臺具有高悲度的用戶聚曉集能力。網(wǎng)宿民對于網(wǎng)絡掌購物與網(wǎng)上歪電子化資金繼結算已經(jīng)形賄成了一定的港習慣，而第童三方網(wǎng)絡支垂付渠道的逐惠漸發(fā)展為網(wǎng)蓮上交易合作鴨鋪平了道路塵。2023其年中國網(wǎng)絡某購物用戶規(guī)蘿模已達2.塔42億，滲處透率42.凱9%；網(wǎng)上飛支付用戶規(guī)打模達到2.兵21億，滲賊透率為39酒.1%。引從第三方支件付細分行業(yè)成來看，網(wǎng)絡析購物幾乎占細據(jù)了半壁江均山，占比達安到了41.獻5%。貸電商網(wǎng)站利第用其強大的泥購物平臺開您展新的金融剛產(chǎn)品與理財猛服務頻道擁辛有很好的用請戶與渠道先誼天優(yōu)勢。默（廈2六）平臺化：飯綜合理財服悔務與金融混鼓業(yè)經(jīng)營的載墓體畝在金融服務仍通過互聯(lián)網(wǎng)勸渠道向線上烈轉移的過程獲中，越來越繪多的用戶將土習慣于足不傘出戶就能夠具享受各類金厭融服務，這盟也反向推動隨金融產(chǎn)品與憲服務提供商孝更加重視網(wǎng)殲上業(yè)務開發(fā)卷與渠道拓展輕。在此良性每循環(huán)下，線顫上金融產(chǎn)品慚和服務種類昨更加全面并族覆蓋更為廣證泛的目標人擱群，互聯(lián)網(wǎng)番金融渠道逐斗漸成為聚集顆金融核心人擱群與金融服懶務產(chǎn)品的金麗融服務平臺呆。互聯(lián)網(wǎng)金炕融服務平臺短構建“信息路分發(fā)+產(chǎn)品符銷售+用戶撒個性化服務尊”的一體化亂服務體系，刷提供全面開捧放的供應商幟服務登記接米口和高效率窗的標準化服謝務流程設計慕；同時利用識互聯(lián)網(wǎng)技術痕優(yōu)勢進行長垮期的服務改透善和創(chuàng)新，相持續(xù)聚集大匹量的線下金柿融服務供應宗商資源、中薄小金融服務桑機構資源、警小微企業(yè)資繁源、個人理腿財用戶資源緞，積累用戶寸資源、信用連資源、信息釣資源，提升果渠道的平臺迅價值。瘋互聯(lián)網(wǎng)金融裙服務平臺可畏開展多種業(yè)晴務模式，全走面聯(lián)通服務丸提供商與投仿融資個人和喝企業(yè)。掏第一，互聯(lián)透網(wǎng)金融平臺患可以作為傳頭統(tǒng)金融機構既進行互聯(lián)網(wǎng)師金融創(chuàng)新服昨務的實踐平球臺。芳第二，互聯(lián)映網(wǎng)金融平臺鳴可以作為全喜面溝通個人稅與企業(yè)的投矮融資需求的奶開放通道，潔包括實現(xiàn)個烏人理財與小林微企業(yè)信貸順的溝通，企啦業(yè)募集資金始與個人及企裂業(yè)投資的意后愿達成。脅第三，互聯(lián)威網(wǎng)金融平臺吩可以利用自桐身的品牌優(yōu)減勢與積累的冶專業(yè)能力與樓創(chuàng)新服務能雪力開展多樣底化的第三方管金融服務，陷包括信用評仍估、理財產(chǎn)繳品銷售、理核財服務咨詢通、投資者社欄區(qū)、財經(jīng)咨嗚詢與財經(jīng)媒嶄介服務等。踐互聯(lián)網(wǎng)金融納服務將在未追來金融混業(yè)圣融合趨勢中鞏長期受益。堂隨著全球金歷融一體化與日自由化不斷瓶推進，混業(yè)君經(jīng)營已經(jīng)成細為國際金融足行業(yè)發(fā)展的級大勢所趨。伏在包括美國石、歐洲、日讀本在內的世截界多個國家蘭實行混業(yè)經(jīng)響營的大環(huán)境遼下，金融業(yè)殘混業(yè)融合也葵將成為我國槍的金融體制戀改革與金融鋪業(yè)創(chuàng)新發(fā)展學的必然選擇跪。燦互聯(lián)網(wǎng)金融遲服務具有創(chuàng)岡新性高、靈害活性強、技憲術優(yōu)勢明顯拘等特點，而你互聯(lián)網(wǎng)金融綢服務平臺的察深入發(fā)展將泉不斷積累金冒融市場各類違交易主體資捧源，豐富并蔽完善各類業(yè)業(yè)務模式。隨弦著政策監(jiān)管辦的逐漸松綁罰，平臺型互金聯(lián)網(wǎng)金融服肯務公司有望皺成為我國互炮聯(lián)網(wǎng)金融混蛙業(yè)經(jīng)營的試喜水者和強力嘗競爭者。區(qū)（協(xié)3勒）金融化：牢以用戶數(shù)據(jù)各為核心，開呼展全面互聯(lián)限網(wǎng)金融服務賊業(yè)務太網(wǎng)絡經(jīng)濟最呆重要的特點促是以用戶為康載體創(chuàng)造價筑值，其最大禿的財富是用瞧戶規(guī)模和行堅為數(shù)據(jù)的積賢累。隨著時闖間的推移，媽互聯(lián)網(wǎng)金融怒平臺將積累饞海量用戶數(shù)摩據(jù)，通過用膚戶數(shù)據(jù)的挖旺掘能夠有效臘掌握用戶特吐點和需求特娛征，并據(jù)此萍開展全面與環(huán)個性化的互床聯(lián)網(wǎng)金融服損務，這將成掀為互聯(lián)網(wǎng)金賣融的長期持瓣續(xù)發(fā)展的可戴循之路。鏈用戶是互聯(lián)蚊網(wǎng)服務的核唐心用戶規(guī)模溪與粘性是互撤聯(lián)網(wǎng)企業(yè)品找牌價值與媒餅體價值風向雷標?；ヂ?lián)網(wǎng)狼服務與內容聰皆是以用戶峽為核心進行垂組織和創(chuàng)造儲的。對于互西聯(lián)網(wǎng)公司來址說，用戶的桶規(guī)模與用戶毀的黏性是公撞司最重要的盜資源，直接堤關系到公司紛的品牌價值王與媒體價值鍛。果互聯(lián)網(wǎng)金融窮服務差異化雹競爭在于利牌用互聯(lián)網(wǎng)技乳術進行用戶弦大數(shù)據(jù)挖掘敵與服務創(chuàng)新岔?；ヂ?lián)網(wǎng)行俗業(yè)本質上是淚技術驅動的生知識密集型的行業(yè)，技術幟創(chuàng)新永遠是劇互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)魚發(fā)展的核心吧驅動力?；ト÷?lián)網(wǎng)金融絕燈不僅僅是傳鉛統(tǒng)金融“由問線下搬到網(wǎng)象上”，互聯(lián)幣網(wǎng)可能在多騰方面對金融析服務產(chǎn)生根議本性的顛覆餐性影響。皆在互聯(lián)網(wǎng)金災融領域，大辱數(shù)據(jù)挖掘通金過集合互聯(lián)翼網(wǎng)、移動互委聯(lián)網(wǎng)甚至是鬧物聯(lián)網(wǎng)的巨覺型數(shù)據(jù)，利場用數(shù)據(jù)挖掘成、機器學習須、自然語言稿處理等計算綁機技術，可極以對于金融手服務提供商餓進行產(chǎn)品設閣計與優(yōu)化，比對個人消費慰者提供定制謠化理財服務戶，以及為小刻微企業(yè)客戶家的小額信貸杰融資提供信赤用評估。未抵來互聯(lián)網(wǎng)金股融大數(shù)據(jù)挖奇掘潛力巨大孩，基于大數(shù)帝據(jù)的服務創(chuàng)譯新有很大想服象空間。露具有高質量幫用戶資源的吊互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)臟潛在服務挖遷掘能力與發(fā)柳展空間值得遮看好。用戶知數(shù)據(jù)質量是慚大數(shù)據(jù)挖掘滋與金融服務直創(chuàng)新的關鍵也，創(chuàng)造高質慧量用戶數(shù)據(jù)夕的必要條件廟是數(shù)據(jù)規(guī)模件與數(shù)據(jù)有效稠性，對應在店互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站庸用戶的規(guī)模席和用戶行為葡的實施監(jiān)測驚上。具有高滾質量用戶的莫互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)遲不但能夠利燙用用戶數(shù)據(jù)齒改進金融服基務質量，創(chuàng)做新金融服務藝產(chǎn)品。同時藥隨著隨著用扒戶數(shù)據(jù)的積概累，可挖掘霜的潛力也隨戀之提升，數(shù)四據(jù)挖掘經(jīng)驗簽與能力也將喪成為公司最職重要的財富黨。肅4雖、中國互聯(lián)敘網(wǎng)企業(yè)有望牲在金融電商季領域實現(xiàn)跨六越式發(fā)展如中國網(wǎng)絡零脾售業(yè)正處于鎮(zhèn)快速成長階蓋段，其跨越爐式的發(fā)展引腰人矚目：2縣003~2役011年中彩國網(wǎng)絡零售驚業(yè)年均復合耍增速高達1終20%，于展2023年泉超越日本、廉英國、德國彈等成為全球肯第二大網(wǎng)絡凍零售市場，候并在201庸2年接近于隙全球最大規(guī)仆模的美國（臭約1.4萬萄億），達到欲約1.3萬枯億的規(guī)模并良依然保持2賴0%以上的湖成長速度—彎—這將推動富中國網(wǎng)絡零咽售業(yè)在經(jīng)歷沸15年的發(fā)節(jié)展后，于2混013年超守越美國躍居型全球第一。濫與此同時，褲一方面，中蛙國在線零售痕的消費已經(jīng)蹈覆蓋生活的鳳方方面面，炎除卻服裝、倍娛樂/教育蠶、家居產(chǎn)品雅等常規(guī)消費付外，醫(yī)療保弓健/個人用凝品、建材裝刻修等居住用縣品的網(wǎng)絡消社費能力也相捷當強勁——術尤為值得關買注的是，中舅國奢侈品在隨線交易規(guī)模養(yǎng)已經(jīng)破百億夕，并依然保征持30%以混上的增長；居另一方面，各我們也注意槐到，這一現(xiàn)較象不僅限于包一線城市，摸在三四線城璃市的消費者昆對網(wǎng)絡消費蠟的使用訴求撤反而更高。清這一切均表犁明互聯(lián)網(wǎng)已使經(jīng)成為中國偏大眾消費的勺主要渠道之貸一，在寬帶疲及即3G漲普及推動下侮，該渠道的牧重要性及價佛值將持續(xù)快筑速提升。她數(shù)據(jù)來源：下麥肯錫全球鈔研究院慎我們認為這峰種跨越性的嚼發(fā)展極有可藝能延續(xù)至金捉融電商領域滋。美國電商臭金融發(fā)展之撕初，其金融艙業(yè)已歷經(jīng)數(shù)爺十年的發(fā)展莫，各項業(yè)務及基本成熟，玻因此諸如嘉老信理財、美柿林證券等均器是在傳統(tǒng)經(jīng)派紀、資產(chǎn)集雙合等業(yè)務發(fā)御展成熟之后畫進行互聯(lián)網(wǎng)慧化，此后也墾出現(xiàn)諸如E蹤trade首這樣的純粹畝互聯(lián)網(wǎng)公司調。灶中國目前金驅融業(yè)處于初怒期發(fā)展階段絲，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)免業(yè)基本與現(xiàn)巴代金融業(yè)處竄于同一起跑唯線，催生出瞧東財、和訊蘭等一大批擁從有規(guī)?；没@戶的垂直財粉經(jīng)服務網(wǎng)站虜，這些網(wǎng)站潔在金融行業(yè)崗開始觸網(wǎng)的樂同時也已經(jīng)圖開展金融電采商化的各項穿準備，其在母互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品語設計、運營賞等方面的優(yōu)唯勢在和金融都企業(yè)的專業(yè)憑能力優(yōu)勢面衣前毫不遜色拉。從長期來托看，渠道、毒平臺在整個墾產(chǎn)業(yè)鏈中將舞更為強大，雹互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)些如若能夠順毀利解決政策狂限制、信用柄背書等問題揀，未來很有攝可能成為金閘融電商產(chǎn)業(yè)存的截殺者，猾在與傳統(tǒng)金卡融企業(yè)的競袋爭中分得不評俗的市場份懂額?？涠?、國內互溝聯(lián)網(wǎng)金融服副務標桿企業(yè)東分析：東方條財富洞1穩(wěn)、校公司概述：享從財經(jīng)資訊煉門戶龍頭尋承求向互聯(lián)網(wǎng)弱金融服務平譽臺商轉型奧東方財富信闖息股份有限匪公司，是國慣內領先的網(wǎng)頑絡財經(jīng)信息虎平臺，堅持慈“用戶為王惑”的理念，仆一方面通過吵提供免費的才財經(jīng)資訊、故社區(qū)互動吸亦引海量用戶咸瀏覽，實現(xiàn)真網(wǎng)絡廣告收母入；另一方貌面，針對金墓融投資用戶非，推廣金融稼數(shù)據(jù)服務，帥形成主要收培入來源。隨輕著第三方基屬金銷售牌照伸的發(fā)放，公罰司形成信息舌門戶、SN枯S社區(qū)、金汁融終端等跨扣網(wǎng)絡的財經(jīng)賤信息統(tǒng)一平治臺，聚集了繭龐大的用戶擠規(guī)模并在用罪戶黏性方面痰持續(xù)領先，晚已經(jīng)形成了活公司最為核清心的競爭優(yōu)紅勢，推動公護司在財經(jīng)信貼息服務與金女融第三方渠原道領域持續(xù)距發(fā)展。磁近兩年公司賠主營業(yè)務成結長性受到一揀定程度的影目響：1）整辰體經(jīng)濟下滑瀉、資本市場籍持續(xù)低迷，谷付費金融終視端和廣告業(yè)紋務受到不同配程度沖擊；錢2）公司進愁行金融終端攜收費產(chǎn)品免低費化以迅速泊鞏固和擴大范用戶群的策揚略調整，金榆融數(shù)據(jù)服務角業(yè)務預收收挎入出現(xiàn)較大練幅度下降。慢2023年孟，公司實現(xiàn)阿營業(yè)收入2池.23億元怎，同比下降教20.55褲%。帝由于公司繼翁續(xù)加大戰(zhàn)略徑性投入，人讓員規(guī)模較去扭年同期有較槽大幅度增長申，相應的成探本、費用開哲支有一定幅閘度的增加（睬12年開始辨部分銷售費吐用調整到管推理費用），修其中職工薪衰酬、租賃費欣及固定資產(chǎn)患折舊等增長鞏較多。公司畢2023年決營業(yè)利潤3率532萬、車利潤總額4旁335萬、菠歸屬于上市艙公司股東的劇凈利潤37蓬42萬，較言上年同期分麗別下降67碌.80%、悶64.29凍%、64.脈87%。兩公司主營業(yè)妖務營收結構穩(wěn)較為均衡，察2023年佳金融數(shù)據(jù)和皮廣告收入貢岔獻分別占比集50%和4剃4%。其他服可比公司基談本側重于單塑一業(yè)務模式壁，如金融界拒/同花順/瓣大智慧側重霞于金融數(shù)據(jù)朵服務，和訊牽/新浪財經(jīng)裕/騰訊財經(jīng)根側重于網(wǎng)站斑廣告。煙公司在戰(zhàn)略壽布局上具備呆一定前瞻性棄，在原有業(yè)姻務基礎上逐誠漸向平臺型折財經(jīng)服務提炊供商轉型，位目前第三方樣基金銷售業(yè)鄭務已正式開得展并獲得良葡好開局，未唇來結合其他宰多種金融產(chǎn)鴉品銷售業(yè)務治將成為公司君新的增長點凱。運公司各項業(yè)抄務毛利較高她，2023塔至2023賠年綜合毛利飲率分別為8康6.9%，共82.6%濕和78.5笛4%，原因育在于：1）奉網(wǎng)絡服務業(yè)霞務是輕資產(chǎn)河業(yè)務，規(guī)?？v效應明顯；惡2）公司多牲個平臺聚集抓了規(guī)?；脧R戶，金融數(shù)勉據(jù)業(yè)務的推魔廣主要聚焦艱于自身用戶沈；3）公司育媒體平臺能弟為金融數(shù)據(jù)拆業(yè)務提供高藥效而低成本舟的營銷通道塌。毛利率小溉幅波動主要等是因為受經(jīng)督濟環(huán)境、金爪融環(huán)境影響丸導致的網(wǎng)絡觀廣告與終端由產(chǎn)品價格波仿動和銷售策省略調整所致追。湊作為財經(jīng)資廳訊門戶的龍遇頭企業(yè)，獲攪得基金銷售桂牌照后，公糖司業(yè)務布局弟得到進一步釘完善，已打副通“資訊+呀終端+產(chǎn)品填”的上下游役產(chǎn)業(yè)鏈，正女日漸建立起膏涵蓋財經(jīng)門甲戶網(wǎng)站、金短融數(shù)據(jù)終端誕、金融電子誦商務的綜合舅性金融服務毅平臺，是A停股較為稀缺倘的互聯(lián)網(wǎng)平藥臺型標的。次2駐、公司分析脖：積累用戶寸資源，志在句互聯(lián)網(wǎng)金融省平臺腿（客1投）商業(yè)模式石：從財經(jīng)媒防介到一體化疤互聯(lián)網(wǎng)金融瘋服務平臺鍵公司以網(wǎng)絡既財經(jīng)服務為憑基礎，發(fā)展少財經(jīng)媒介及耽數(shù)據(jù)終端服鍋務。集合了常包括東方財皺富網(wǎng)財經(jīng)門諷戶、天天基街金垂直頻道澤、股吧互動絕社區(qū)在內的脂網(wǎng)絡財經(jīng)媒蹈體業(yè)務，以釋及服務與個鋸人投資者與督機構投資者吹的金融數(shù)據(jù)傻終端業(yè)務。始公司憑借用憐戶規(guī)模、黏擋性與品牌優(yōu)俱勢，獲得了廚首批第三方庭基金銷售牌開照，正式進見軍金融電子錘商務領域，燃未來借助互薦聯(lián)網(wǎng)金融服爸務平臺優(yōu)勢斧，可發(fā)展證群券經(jīng)紀業(yè)務曬、P2P微腿金融服務等瓦業(yè)務，全面賊打造互聯(lián)網(wǎng)吼金融綜合服難務平臺。府（疏2無）核心競爭兼力：精準用失戶、多入口非協(xié)同、專業(yè)托品牌與先發(fā)階優(yōu)勢下①孕堅持鋤“狼用戶為王獲”廊理念用戶規(guī)干模及粘性遙休遙領先殼金融服務創(chuàng)華新與可持續(xù)恒性發(fā)展需深努挖用戶個性貢化需求，“繪用戶為王”節(jié)理念成為金澤融服務提供炭商最重要殺拴手锏，而由桿用戶帶來的劉巨大的流量斬不但可以提每升財經(jīng)平臺耗的媒體價值燕，更重要的礦為公司的整燕體金融服務殿能力和業(yè)務壞拓展留下了斜充分的可持斧續(xù)發(fā)展空間孤。哥②“就資訊門戶駱+SNS還社區(qū)球+絡金融終端嘗”夏多入口協(xié)同籃提供一體化蓄服務青公司努力打豆造“財經(jīng)資概訊服務大平伐臺”，通過伴涵蓋“門戶輕+社區(qū)+數(shù)鵝據(jù)終端”的夏全產(chǎn)品與全術服務，在P獅C端和移動頂端進行全覆亮蓋，最大可移能的為用戶似提供一體化課的財經(jīng)資訊能與數(shù)據(jù)服務魚，并通過各姜個產(chǎn)品內部徑用戶的粘度朝養(yǎng)成與產(chǎn)品芳之間的用戶膨流量導入，槍最終鞏固全涉平臺的用戶消質量，提高朱平臺流量與帽價值。丟從事互聯(lián)網(wǎng)梢財經(jīng)服務的如公司種類主禾要包括綜合嚷性門戶網(wǎng)站貓的財經(jīng)頻道宰，如新浪財市經(jīng)、騰訊財雁經(jīng)；以金融種數(shù)據(jù)終端為腹主要業(yè)務的析炒股軟件提敬供商，如同麗花順、大智怎慧；以網(wǎng)絡猜財經(jīng)資訊為明主營業(yè)務的爪傳統(tǒng)財經(jīng)門蛋戶，如和訊孟網(wǎng)；以及在納網(wǎng)絡財經(jīng)、關數(shù)據(jù)終端、濕無線財經(jīng)均疾有布局的綜休合性財經(jīng)服首務提供商，辮如金融界。株對比如上幾癢類財經(jīng)服務續(xù)公司，東方渣財富屬于綜完合性財經(jīng)服駕務平臺提供原商，擁有更帝強的資源互梳補、流量互拉導，一體化牢服務，可擴森展性強的優(yōu)侮勢。古隨著互聯(lián)網(wǎng)爛財經(jīng)服務的體不斷發(fā)展，嗽各類公司的逢業(yè)務模式會餐逐漸趨同，喪從產(chǎn)品線覆鬧蓋、服務內斥容提供、產(chǎn)篩品價格定制弟上的差異性紀會逐漸降低桌。公司在行精業(yè)內較早的望制定了清晰清的“全平臺腥全服務”的鼻“財經(jīng)資訊堵大平臺”戰(zhàn)招略，具有一航定的先發(fā)優(yōu)紗勢，同時公忘司積累的高恩質量用戶資鑰源將逐漸發(fā)董揮“馬太效絡應”，為公掠司在未來的屈業(yè)務拓展方族面提供有利東支撐。李③扎根垂直車服務特質打軌造專業(yè)化品持牌形象頑東方財富從蟲垂直財經(jīng)資栗訊服務提供壟商起家，并無牢牢把握住閱“垂直”特住性，以用戶雹需求為導向拜，發(fā)展“財喚經(jīng)服務大平先臺”策略，作通過門戶網(wǎng)辮站和各專業(yè)摟頻道提供專多業(yè)、及時、必海量的資訊舟信息，滿足近廣大互聯(lián)網(wǎng)太用戶對財經(jīng)倆資訊和金融槳信息的需求才，同時提供飄財經(jīng)互動社喇區(qū)平臺，滿咐足用戶互動莖交流和體驗基分享需求。煙④興獲首批第三池方基金銷售殲牌照建立渠窯道服務先發(fā)奇優(yōu)勢薄公司早在2價011年7煙月份，就增溉資全資子公榨司東財顧問肝4900萬腸元，由后者嗎負責第三方查渠道產(chǎn)品銷感售與服務平危臺項目具體夸建設和運營打管理工作。攏由于布局較涉早及綜合優(yōu)羽勢，公司在粉獲批第三方邪基金銷售牌往照之前已經(jīng)沿初步具備運羽營服務能力械。菌首批獲得證耽監(jiān)會發(fā)放第籃三方基金銷泄售牌照的公尋司共有四家尺，包括東方畝財富旗下東哲財顧問，以羅及好買財富搭、諾亞財富富以及眾祿投膏顧。東方財販富入選其中犯，公司作為休財經(jīng)平臺龍盤頭及上市公鑰司的實力得惱到肯定，品齒牌優(yōu)勢得到抵發(fā)揮和進一咳步提升。我龍國第三方基襯金銷售市場著空間極為廣鴿闊，公司作負為首批牌照躲獲得者和業(yè)恭務開展者將趣建立明顯的抓先發(fā)優(yōu)勢，泛并有望在未囑來獲得不俗之業(yè)績，鍵2023荷年第一季度捎公司已實現(xiàn)咱4.5柿億的基金銷辨售業(yè)績；同帥時通過第三殖方基金銷售渠建立起來的懷金融電商運玻營經(jīng)驗，對鋤公司在未來形全面進軍第門三方金融服縱務的競爭中爪極為有利。作（抄3叉）廣告業(yè)務糾：炭“竄門戶屆+殘垂直頻道支+撕社區(qū)巖”嗓三大入口牢粱牢把握用戶肥流量局公司網(wǎng)絡廣侍告業(yè)務從2搬006年的施109萬元幼發(fā)展到20由11年的1亮.17億元響，從200性9年到20績12年的4薄年間，年均挎復合增長率脫為25.6牽%。貫東方財富公謊司旗下主要若有三大網(wǎng)絡筑入口，“東武方財富網(wǎng)”吃、“天天基深金網(wǎng)”、“船股吧”，形挪成了集“資姜訊服務+理能財服務+社菊區(qū)服務”的梯一體化網(wǎng)絡冠財經(jīng)媒體平冰臺，保持著哄龐大的用戶錄基礎，網(wǎng)絡印平臺處于行貪業(yè)領先地位富，媒體價值甜明顯，帶動揀公司網(wǎng)絡廣糕告收入快速道發(fā)展。信三個網(wǎng)站都缸在同業(yè)競爭心中處在領先距地位。據(jù)中聯(lián)國網(wǎng)站排名夜網(wǎng)以及Al席exa網(wǎng)監(jiān)鐮測數(shù)據(jù)，最鋒近6個月內得，東方財富刊網(wǎng)獨立訪問姐者數(shù)量和新位浪財經(jīng)基本告持平，領先斤于和訊網(wǎng)和血金融界；股港吧市場東方次財富網(wǎng)股吧爐流量大幅穩(wěn)后居行業(yè)第一蒸；基金網(wǎng)站烈方面根據(jù)百向度數(shù)據(jù)中心潤的統(tǒng)計，4仗4.3%的窩用戶關注天續(xù)天基金網(wǎng)，奧而排名第二睡的酷基金網(wǎng)遠關注用戶為向19.8%攻。銀所有財經(jīng)媒啊體中，東方聲財富與新浪多財經(jīng)的流量娘基本保持持貸平，在競爭稠的第一梯隊芽。規(guī)第二梯隊是盞和訊網(wǎng)，其擔流量約為東冶方財富和新扇浪財經(jīng)的7號5%左右。前金融界等其仆他資訊網(wǎng)站胡的流量較低松。狐目前市場排遠名較高的股占吧有東方財尚富網(wǎng)股吧、披新浪股吧、欲和訊股吧和迅金融界股吧夫，主流股吧器均由財經(jīng)網(wǎng)僚站推出。與突財經(jīng)媒體的城新聞媒介性察質不同，股燙吧主要服務敘于投資者的纏討論，其社閑區(qū)屬性會提漿高用戶對平他臺的依賴度預。與財經(jīng)門黨戶網(wǎng)站的競采爭格局不同未，東方財富購網(wǎng)股吧流量闖大幅領先于罪和訊和金融卷界，已形成拾規(guī)模效應，年能通過用戶巾間的互動有牲效提升用戶東對平臺的黏博性和忠誠度帆。蓮廣告業(yè)務仍譽有充分的增流長空間。東迅方財富網(wǎng)站鄉(xiāng)平臺已經(jīng)成頓為我國用戶稠訪問量最大迎和黏性最高艷的網(wǎng)絡財經(jīng)河信息平臺之濾一，平臺優(yōu)調勢是公司的踩核心競爭優(yōu)菌勢，媒體價鐮值很高，帶塘動公司網(wǎng)絡沈廣告服務業(yè)糞務快速增長除，目前有多繡達63家基員金以及幾乎協(xié)所有的汽車止廠商在東方泰財富網(wǎng)站做活廣告。根據(jù)擇易觀國際數(shù)運據(jù)，201宵1年6月，勸我國財經(jīng)類波垂直網(wǎng)站廣霸告市場份額巨較為集中，翼和訊網(wǎng)、東魂方財富網(wǎng)、括金融界位居可前三名，占猶總體市場的頃77.1%詳。公司廣告態(tài)業(yè)務近年來攪持續(xù)增長，桿2023年廁收入增幅為跟28%，而盜同年財經(jīng)網(wǎng)承站廣告行業(yè)停平均增幅為縫23%。駕公司平臺化喘后將有更大硬的廣告價值災。目前東方齒財富網(wǎng)、天耕天基金網(wǎng)和夠股吧擁有大葛流量，但廣艷告收入?yún)s還鷹沒有與流量你相匹配。最累主要的原因射是與財經(jīng)媒畏體不同，公亂司的廣告業(yè)凳務服務于整殿體平臺化戰(zhàn)除略，東方財協(xié)富網(wǎng)和股吧嘉將流量導入枕到天天基金純和金融終端筆軟件上，致葬力于建立一硬個包含財經(jīng)絮網(wǎng)站、社區(qū)殊和軟件和基厭金銷售的生拆態(tài)系統(tǒng)，導糧致短期內犧窯牲了部分廣且告收入。但宜業(yè)績的短期孔受抑帶來的破是在平臺化暑基礎上用戶樂規(guī)模和黏性壁的持續(xù)提升找，以及股吧謝、天天基金創(chuàng)網(wǎng)在同業(yè)中騰競爭優(yōu)勢的備建立。在此戚基礎上，面餡對門戶、股吃吧和跨網(wǎng)絡被軟件帶來的具高質量用戶訴，平臺將具鹿備更大的廣奔告價值。血（怖4薦）金融數(shù)據(jù)就業(yè)務：實施魯高性價比策還略著重用戶奪積累復公司金融數(shù)便據(jù)服務收入匹從2006爐年192萬襖增長到20蘋11年的1績.55億，焦2023年略-2023毒年三年間，圣年均復合增惱長率達22先.1%，2占012年由窄于公司實施鏟高性價比策伶略調整，以除及整體市場只不景氣，金由融數(shù)據(jù)服務題收入為98詠.57，同懲比下降36騎%。奉公司金融數(shù)住據(jù)業(yè)務可比槳競爭對手主貢要有針對大萌眾金融數(shù)據(jù)攝終端的金融皆界、大智慧卻和同花順，咽以及針對專嘉業(yè)機構的金純融數(shù)據(jù)終端斬業(yè)務的Wi賠nd資訊。笨從公司發(fā)展仙路徑看，東剃方財富從財枯經(jīng)信息服務彩起家，逐漸勁切入金融數(shù)弱據(jù)終端服務買，在幾家可罩比公司中與筒金融界最為臂相似。湊公司處于用續(xù)戶穩(wěn)健增長零時期，大力絲發(fā)展平臺和扒推廣免費金口融數(shù)據(jù)服務洪，吸引客戶聾。孩公司當前金國融數(shù)據(jù)服務庫營銷主要利鍋用自身的平齊臺優(yōu)勢進行漂推廣，在金抽融終端業(yè)務魂模式一致化緣、內容同質勉化、價格趨咐同化的競爭漿環(huán)境下，公券司經(jīng)營策略某依然是“用艦戶為王”，臭大力投入建漆好平臺，采法用高性價比配，低價化策軟略擴展用戶級規(guī)模，搶占岔中低端市場膝，形成穩(wěn)定碎增長的客戶勢網(wǎng)絡。償2023年鉛以來，公司速主推的PC度版免費個人險炒股軟件東腔方財富通資墾訊信息和功妥能極為全面扮，并針對人保性化便捷的朵操作體驗進未行了全面優(yōu)摘化，融合了答當前最先進勺的云計算技較術。東方財謀富通以其綜擠合全面、性置能強大的特跟性，在市場言上具備很強涼的競爭實力奔。東方財富響金融終端機螞構版價格從擦42800若元/年調整宰為2980槍0元/年，悄經(jīng)典版從6遲800元/此年調整為4很280元/頑年。刺公司基于用組戶規(guī)模以及比產(chǎn)品功能優(yōu)疼勢，推動金蠅融數(shù)據(jù)業(yè)務竟良好的成長糧性，201僵1年東方財駛富金融數(shù)據(jù)盆業(yè)務收入增皮幅達到76世%。進入2城012年，賭公司向互聯(lián)燕網(wǎng)金融服務挎平臺轉型的浮步伐更為堅旋定，將部分壟財經(jīng)軟件服掏務費用下調六甚或直接免痕費，導致全丑年公司金融括數(shù)據(jù)業(yè)務下逝滑于同類公違司相比最大向，但在戰(zhàn)略蛾上或許更勝竹一籌：以免衫費帶來的業(yè)絲績短期受抑篇獲取更大規(guī)灶模用戶，意庫在市場空間寧更大的基金揮、保險等金屢融產(chǎn)品銷售疾。飾對于機構投頌資終端市場波，截止20漆12年底，沃我國市場運參行的基金個避數(shù)達到12設41只，相蹈比2023租年的704緞只，兩年內抄復合增速達慨到32.8忌%，而金融蝦數(shù)據(jù)機構終淺端是基金公鞠司必備的工激具，東方財你富有望利用譽基金代銷的耐渠道優(yōu)勢，懲可以采取一搭系列的優(yōu)惠穴措施與基金械公司合作，川在基金公司直中推廣自己啟的金融數(shù)據(jù)撇機構終端，復這是win梳d等傳統(tǒng)機倉構投資者不駁具備的優(yōu)勢星。紋東方財富目做前大量投入胖到免費終端只的推廣，依婦托東方財富甩網(wǎng)、天天基脊金網(wǎng)與股吧氣的強勢流量瞞導入能力，頌不斷積累用浮戶規(guī)模、提嫩升用戶黏度冒，而未來這蹦些用戶擁有修很大的付費積增值服務空清間。一旦用川戶基礎占據(jù)依核心優(yōu)勢地駛位，公司大省力推出層次難化的付費金剃融終端，平延臺優(yōu)勢得到化挖掘轉換，君收入成長空憑間十分可觀耽。炸（鼠5姑）基金代銷成業(yè)務：進軍梢金融電子商隨務向第三方銜渠道服務轉謹型篩2023年涉7月20日墨起，公司對處外正式開展應證劵投資基翠金銷售業(yè)務尚。截止娘2023年棉12月31忘日歐，公司共推踏出了41家鞭基金公司的梳681支基側金產(chǎn)品，2鑒013年第富一季度，截寒止沾2023年渣3月31日賭，公司共推跳出了50家猾基金公司的寨893支基膝金產(chǎn)品。的2023年鞋下半年，公拍司金融電子井商務平臺共頁計實現(xiàn)基金扯認申購及定鳴期定額申購禿交易617克5筆，基金弄銷售額為7回,035.宿80萬元。道2023年工第一季度，狹公司金融電砌子商務平臺敵共計實現(xiàn)基州金認申購及唉定期定額申武購交易49倡561筆，崖基金銷售額頑為4.45凱億元。叛公司基金第投三方銷售業(yè)救務仍處于起役步階段，隨項著市場基金雙產(chǎn)品的不斷旬增加和公司懶對基金產(chǎn)品碎的覆蓋，公聽司基金銷售撒業(yè)務將面臨布巨大的發(fā)展砌機遇，未來嘉的發(fā)展空間星十分廣闊。廁①擠受益多入口總流量導入模兄式天天基金宇網(wǎng)流量優(yōu)勢余明顯肚東方財富通漲過利用“財辰經(jīng)門戶+基芝金頻道+互芽動社區(qū)”三杏大入口同時貌為基金銷售慢渠道導入用嗓戶流量，并天維持高用戶瓦黏度。在擁追有第三方基晴金銷售牌照漂的線上公司播可比網(wǎng)站中增，天天基金滋網(wǎng)的流量優(yōu)內勢已經(jīng)非常活顯著。近六嫩個月內的獨銅立訪問者對蘿比中，東方悟財富大幅領豐先于綜合財閱經(jīng)門戶和訊扯網(wǎng)的下屬基祥金頻道“和出訊基金”，至以及獨立基沫金門戶好買吐基金網(wǎng)、基莖金買賣網(wǎng)、倘數(shù)米基金網(wǎng)仍。東方財富敞多入口流量亮導入模式與混用戶培養(yǎng)策率略成效凸顯元，目前已經(jīng)銅成為線上垂團直財經(jīng)網(wǎng)站美中基金銷售比渠道的佼佼茫者。寺②軋具有垂直服幟務專業(yè)化優(yōu)烤勢持續(xù)用戶府轉化能力強招在第三方金藏融產(chǎn)品銷售痰渠道競爭中鍛，東方財富轎作為垂直型瞞財經(jīng)服務提書供商擁有更澆專業(yè)的服務團能力和更專寶注的發(fā)展策叼略。通過“城多產(chǎn)品、一卻體化”綜合殲理財服務的斗支持，不斷盤提升用戶體共驗，在用戶渾流量積累，芬用戶質量與嶄黏度提升，輛用戶持續(xù)轉螞化能力上都瘡明顯強于傳輸統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)平釋臺型公司?；\相比之下，箱以阿里巴巴傘旗下的淘寶啟網(wǎng)為代表的現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)電商該平臺擁有更虧廣泛的用戶棍群，主要通哀過提供低額辮度、高時效紹性的保險理關財、銀行理羽財產(chǎn)品，利迷用成熟的支老付渠道，為遲用戶提供簡對便快捷的理聽財產(chǎn)品銷售搞服務。我們捎認為，東方景財富利用垂慎直服務商的繁專業(yè)化優(yōu)勢劉，可不斷提紀高綜合理財策服務能力，雨建立品牌信噴用，獲得持抵續(xù)性用戶導幅入和轉化能環(huán)力，未來基視金銷售有較占大的增長空場間。山電商網(wǎng)站作訓為綜合性購綠物平臺適合眾銷售概念簡丈單、申購與榨交易流程標碼準化的金融宋產(chǎn)品。淘寶慚網(wǎng)來作為中彼國最大的購研物平臺推出軋了“淘寶理翼財”頻道，糧優(yōu)勢在于1夏）聚集了規(guī)宗?；邆潆娝焉滔M習慣松的用戶群體堂，2）擁有贊支付寶這樣忙非常便捷的廳第三方支付乞工具，3）誓平臺品牌影順響力大，易蠟于取得上游暑金融機構和恨下游投資者汪的信任。?、坶L期而言宗，基金在線年銷售有望帶洽來邀3.75~漠15吉億收入空間溜根據(jù)中國證嗎券業(yè)協(xié)會的撥數(shù)據(jù)，20遭09年國內蛾開放式基金異銷售額為2顫萬億，銀行恥占60%（賊1.2萬億組），券商占編10%，基罷金直銷占3丑0%，其中眨銀行費率在對3%左右。依如果假設第歸三方銷售比乳例達到5%耍-10%，手申購費用率拒降至0.5今%-1%，稅那么第三方臟申購收入規(guī)透模達到5-紹20億元。副根據(jù)行業(yè)分勇析部分，我鏡們參照美國建資產(chǎn)管理市換場狀況對中膀國市場的估祖算，以中國勿資產(chǎn)管理規(guī)亮模2023蔬年150萬準億規(guī)模為基兼準進行靜態(tài)晴測算，對應僚美國基金規(guī)洗模占整體資置產(chǎn)管理的3財0%，推算渾我國基金資茄產(chǎn)管理規(guī)模澇遠景目標有擠望占10%依達到15萬歪億水平；以詢此為基準進三行推算，第傾三方申購市帽場收入規(guī)模領長期而言有舊望達到37撲.5~15叉0億。燙根據(jù)艾瑞咨搭詢數(shù)據(jù)顯示益，東方財富沉網(wǎng)的日均覆虜蓋人數(shù)高達桐900萬，洪占所有財經(jīng)中網(wǎng)站（包括濤綜合門戶財跳經(jīng)頻道）總選流量的比重冶在20%以碼上，下屬天池天基金網(wǎng)的糠日均覆蓋人當數(shù)也達到3理00萬。在殿以上用戶流挑量支撐下，莫我們判斷公幣司有望在第歇三方基金銷衣售獲得10歷%以上的份費額。另一方節(jié)面，基金網(wǎng)近上代銷業(yè)務追的發(fā)展將會洽刺激基金公鞭司和其他第奇三方在流量拔第一的東方清財富網(wǎng)上進化行更多廣告角投入，從而葵推動公司網(wǎng)炕絡廣告持續(xù)芳成長。對于監(jiān)基金銷售利六潤，除了首對次銷售傭金嬸外，更關鍵言是后續(xù)增值悄和尾隨傭金股。通過在價薄格上保持相訪對低價格，曲為尾隨服務宰的提供打開張了空間。廢對于基金業(yè)在的收費主要禁是來自于申墳購費、贖回妨費、資產(chǎn)管普理費和尾隨依傭金費?；徒鸸镜氖詹と雭碓粗饕獜B為直銷過程溜中的申購和脈贖回費用，折以及資產(chǎn)管寶理費，代銷采渠道的收入低來源為申購償贖回費，尾掉隨傭金收入顛。Wind俘資訊數(shù)據(jù)顯事示，201臨2年基金業(yè)蠻一共給銀行樹貢獻了43爽.7億元的叫尾隨傭金，紫占全行業(yè)管但理費率約為屋16.83菠%，則銀行缺渠道基金銷渾售管理費收敏入為260炊億，銀行渠蝦道占總基金忠銷售渠道的肅60%?；柦鸸芾碣Y產(chǎn)錦為3.6萬件億，則管理提費率平均為啄260億元擾/0.6/悄3.6萬億捧=1.2%派。蟻從代銷渠道朝來看，一方躺面申購費用稠，按照最低壺網(wǎng)絡交易申露購費率0.釋6%；另一座方面，根據(jù)進上述銀行數(shù)污據(jù)，整體尾幻隨傭金為1衡.2%*1延6.83%淺=0.2%奸，由于網(wǎng)絡宇交易的重要谷性逐漸提升圖，實際尾隨渠傭金費率預港計可達到0投.3%-0滋.4%。所捏以網(wǎng)絡基金器代銷渠道收朋入占比基金粘管理規(guī)模為寬0.6%+贈（0.3%蹲~0.4%擔）=0.9郵%~1%。病東方財富網(wǎng)妻月度用戶訪適問量占全部壞財經(jīng)網(wǎng)站比另例達到20狂%以上，長屑期而言理應成能夠支撐東健方財富能夠明在互聯(lián)網(wǎng)金輝融產(chǎn)品銷售夕中占據(jù)10律%左右的市仰場份額（我家們從個別基網(wǎng)金了解到，典其互聯(lián)網(wǎng)渠司道中，東方予財富銷售額枝占比在50偉%以上）。雀假設基金在傲線銷售費率寫為0.9%資-1%，以議1%樂觀測鐵算，按照橫2023踢年基金銷售掩2陷萬億為基準料進行靜態(tài)測政算，未來爆3~5聞年內有望公巴司能夠實現(xiàn)略200膨億體量的銷妄售規(guī)模，為叢公司帶來丙2夢億的收入增曬量。駕同時根據(jù)我天們的測算，析中國基金業(yè)況管理資產(chǎn)總傍額中長期有隊望達到15表萬億，第三攜方基金銷售參（主要為網(wǎng)適上理財）渠呼道占比我們刻預計長期而怒言可達到1俱0%以上；可以此推算，切東方財富則族可覆蓋1.恒5萬億基金煌銷售渠道資朗產(chǎn)，在線銷陶售費率按照擁1%樂觀測期算，則基金劈銷售業(yè)務長丹期而言能夠碗為東方財富踏帶來的收入染規(guī)模遠景目覺標有望達到射15激億。式（黃6獵）發(fā)展趨勢設：打造氧“沙產(chǎn)品銷售炊+挽理財服務帝”銀一體化平臺爭，在第三方示理財市場中點競得一席之笑地漆①烈一體化金融尸服務平臺面殲向數(shù)萬億市精場空間，帶晌來悉600夢億收入增量喇對于擁有互衡聯(lián)網(wǎng)基因的結東方財富，溉可以充分利醫(yī)用已有的“盆東方財富網(wǎng)明”、“天天滋基金網(wǎng)”和姿“股吧”三控大用戶流量逼入口，發(fā)揮施互聯(lián)網(wǎng)對于理用戶數(shù)據(jù)的憤挖掘能力，千擁有很強的匆“個性化服礦務”創(chuàng)新潛折力；隨著基杯金銷售渠道躬業(yè)務逐漸步章入常規(guī)，東粒方財富將瀏綠覽用戶資源舟轉變?yōu)橥顿Y輩用戶資源的岔空間很大，攻隨著政策的便進一步開放狠，有望提供云更加豐富的羅金融理財產(chǎn)渴品。由于“迅一體化”服引務對于長期新穩(wěn)定用戶黏宿度的重要作槳用，東方財攪富或可通過勿組建專業(yè)理塑財顧問團隊孝，不斷提高接理財服務的諷質量和廣度拜，建立第三況方渠道服務撤品牌。謙在美國，第蠻三方理財擁掉有著60%村的市場份額夫，澳大利亞泄超過淺50%撐，中國香港續(xù)大約占簡30%功。國內第三黎方理財市場通還處于初級販階段，其所夕占據(jù)的基金樹營銷市場份缸額甚至還不稈到終1%辯，如此低的挑比例意味著鞏我國的第三娘方理財擁有撒巨大的發(fā)展逼空間：按照鈴2023年瞎靜態(tài)20萬切億的金融理患財規(guī)模（除邪卻銀行存款預），長期而很言，假設中桑國能夠達到乏香港30%陷的第三方理彼財水平，也尺能達到6萬漁億的銷售規(guī)津模。保守假線設按照基金渣銷售給1%桌的傭金比例櫻，有望帶來茫600脖億市場空間民。我們相信乒東方財富如誰果能夠在基的金銷售領域瘋持續(xù)獲得快象速的成長，摧也有望在未勵來的第三方腿理財市場獲俗得不俗市場予份額。察②待專注歡+高專業(yè)課+所先機，東方烏財富不遜于沾任何互聯(lián)網(wǎng)駱平臺朵互聯(lián)網(wǎng)的特華點之一為“的贏者通吃”賞，一旦擁有議海量用戶平揀臺，在純互支聯(lián)網(wǎng)模式業(yè)衫務的競爭中暈往往擁有強診大的競爭優(yōu)翻勢，這種效巡應在淘寶、姥騰訊、百度核等企業(yè)上體退現(xiàn)的淋漓盡翁致——在三斑座大山壓迫往下，中國互紫聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)玻生下一個同敏等量級企業(yè)版的機會相當紗渺茫，諸多物公司只能盡緊力做垂直化利、精細化，殺帶來的結果籍是，雖然能塌生存，但空矛間卻日益狹啞小，并時刻言面臨著巨頭胞的威脅。搬在這種局面沿下，突破重除圍的方向我糞們認為有兩沃個：一是資氧產(chǎn)重型化，繞二是業(yè)務專馬業(yè)化。副前者B2C媽電子商務是同典型代表，覆其需要花費鎖龐大的資金同去搭建倉儲瑞、物流體系顛，同時需要奏經(jīng)歷漫長的獎周期，這在冰以“唯快不判破”為核心張訴求的純互脹聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面酸前無疑是極浮大的挑戰(zhàn)，巾也是百度、謹騰訊雖然擁士有龐大流量伯和巨大資金燕優(yōu)勢依然無強法在電商方嘗面獲得超越跡發(fā)展、而京武東能夠崛起至的核心原因膨。湊后者的代表至即金融電商卡，該業(yè)務需端要對金融產(chǎn)白業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)問產(chǎn)業(yè)均有深遣厚的理解。靠對互聯(lián)網(wǎng)公倍司來講，金激融產(chǎn)業(yè)發(fā)展勤邏輯的理解倡、金融產(chǎn)品末的設計、咨鞋詢團隊的搭疲建等是最大臭的挑戰(zhàn)，騰歌訊、淘寶等仁在這方面之賞前沒有任何模積累（騰訊楚的財經(jīng)頻道肢僅是資訊信郊息提供，當賊然可以通過麗并購進入該程領域），因池此淘寶依然蝕延續(xù)其原有敲思路做純粹燕的渠道式開嘉放平臺，而帥短期內難以斥在深度的咨吃詢服務方面肝有所建樹。佳東方財富一抵方面其創(chuàng)始柜人和管理層道有豐富的金丈融經(jīng)驗，第玻二其已經(jīng)運糾營了多年的玩理財軟件，司對中國理財攔用戶的需求估把握精準，餓其三公司在財?shù)谌嚼碡敯I域醞釀籌和備多年，擁愈有較大的先讓發(fā)優(yōu)勢，未尺來極有可能認通過用時間損換市場、專臣業(yè)博市場的朝方式在巨頭球面前搶得不打俗的市場份恐額。辯同時我們認艘為，在近6降00億的互蒸聯(lián)網(wǎng)金融市泡場中，極有昆可能誕生若餡干個百億收婆入級別、千脖億市值規(guī)模瞇的企業(yè)。顫（持7磁）陣業(yè)績預測餅公司闖2023睜年業(yè)績增長萍依然面臨較妥大壓力，但死環(huán)比拐點將緊在二季度出呈現(xiàn)，同比改鍵善將在羞2023闖年下半年出籍現(xiàn)；主要原謠因基于：1篩）廣告穩(wěn)健醋增長，金融幫數(shù)據(jù)逐步恢送復成長；2糠）戰(zhàn)略需求吹，公司媒體逃資源和金融刊終端均導向咸基金銷售業(yè)剩務，一定程醒度犧牲廣告非和數(shù)據(jù)收費鮮收入；3）坑基金代銷依冒然處于起點由階段，收入頂增長迅速但麻對應成本開雀支不小，1話3年仍是投雅入期；4）擾但我們預判帝13年季度利環(huán)比從2季膜度明顯改善梨，基于基數(shù)售原因13年井下半年同比臘就能看到改正善。鉗我們預計通2023秘年公司業(yè)績侵將迎來明顯鳥拐點，原因栗在于：1）匠公司傳統(tǒng)業(yè)腿務一向是在勺牛市中彈性圣很強，我們秩預判201稠4年以后整快個經(jīng)濟面和冠市場面有所冤好轉，這是號公司業(yè)績向咬上的基礎；言2）在此基欄礎上，經(jīng)過第兩年的運營駕，一方面基挽金代銷業(yè)務憶已初具規(guī)模研，2023他Q1達到4穗.45億，紐如果金融市桌場不出現(xiàn)大那的波動，2禮013年全播年基金銷售爹規(guī)模有望達含到20億；悟同時我們判賓斷，金融市史場已經(jīng)歷多路年低迷，未遍來逐漸恢復挎的概率很大失，在此基礎瘋上我們判斷建2023年撞公司基金銷放售規(guī)模有望起達到50億循的體量，收炒入規(guī)模有望悉與廣告、金覽融終端一起獎成為公司業(yè)頸績成長的三賄駕馬車之一州，越過盈虧輕平衡點；另載一方面媒體谷資源和金融婚終端的資源矩導向性需求碼有所減弱，惱自身將進入桑正常增長通浴道，也受益紡大環(huán)境復蘇蹤。壓從成本費用晶角度來看，騎也符合我們焰上述邏輯：值1）公司2溜012年管庭理費用占比亭近30%，慰接近201所1年的3倍登，原因正在礎于為了開展躲基金代銷業(yè)悉務大批招募研新員工，該陸項費用在2犯013年可曾能進一步提門高至30%肺以上；營業(yè)垂費用也有同母樣的趨勢，宗2023年最占比43%固，源于人員伙增加、營銷胸推廣新業(yè)務賭的支出增長鐮，2023侍年也會有所奔增長；2）必進入201象4年，公司定基金代銷業(yè)澤務已步入正暖軌，相關費者用進入正常消增長軌道，寬將有效降低絨管理費用和階營業(yè)費用占摘比。醉業(yè)績預測：搭基于以上分機析，我們預爐計公司20柿13~20孔15年EP勉S分別是0勞.03、0種.33和0瞧.53元，俯目前股價對瓦應2023逆~2023誤年PE分別猜為548、灶58和36畏X。從PE單估值角度考艘量公司并無伶明顯優(yōu)勢，達但我們判斷煉未來公司基掘金銷售業(yè)務潑將迎來爆發(fā)刃式的增長、姻傳統(tǒng)廣告和普財經(jīng)軟件也襖將恢復增長策，在此基礎襖上我們對公拜司的中長期伸成長性有較循強信心。不劣排除基金銷熄售業(yè)務未來稻在市場好轉直、公司推進濫有效的基礎疲上獲得超預裁期增長，從須而帶動盈利喬上調的可能暗。犬3揮、風險提示淋（1）凍經(jīng)濟恢復低雁于預期，金國融市場依舊啦低迷，影響融公司傳統(tǒng)廣品告、金融終吉端業(yè)余的習恢復，以及壟基金代銷業(yè)挑務的順利開念拓；內（2）桐其他互聯(lián)網(wǎng)鳳企業(yè)及傳統(tǒng)律金融機構加唐快互聯(lián)網(wǎng)金廈融進展，公債司競爭壓力周增加，影響桿基金代銷業(yè)倉務的增長，屈并增加公司醫(yī)營銷、推廣智等成本支出呆；蠅（3）謠政策放開步極伐如果放緩黃，除基金銷熱售業(yè)務外，蠅其他諸如在忘線券商、保透險等牌照獲印取難度超預揪期。吊（4）宮減持風險。豆雖然考慮大宋股東控股比吧例較低，減婚持意愿不大版，但仍是潛蓮在對股價風律險。洽三、申國外澡互聯(lián)網(wǎng)金融抖服務市場標嗚桿分析：徹美國壇嘉信理財弊1邀、公司概況嘩：在創(chuàng)新與旱變革中前進湖的綜合金融耕服務公司節(jié)嘉信理財嘉斷信理財(C六harle棟s桃播Schwa巖b)是世界鐮上最大的網(wǎng)鵲上理財交易廣公司，創(chuàng)立肥與1971戲年，總部設槳在舊金山。歇旗下包括有疫嘉信理財公煮司、嘉信銀例行和嘉信理殿財香港有限躺公司，提供爐證券經(jīng)紀、倆銀行、資產(chǎn)販管理與相關腦的金融服務墓，目標用戶覽群定位為中需低端投資者青，最低賬戶摩余額要求1凡000美元苦，服務客戶揪包括美國國聞內以及世界立各地的獨立朽投資者、獨決立經(jīng)紀顧問飛以及公司退抽休與投資計老劃的企業(yè)。銷1987年廣，嘉信理財杯公司的股票刮在紐約證交啊所上市，公習司市值到2哄007年達蛋到歷史最高而點296.溜6億美元，復是1990勁年的2.7儉8億美元的既約107倍驚。2023弓年金融危機門以來，嘉信占理財?shù)氖兄禎O表現(xiàn)出了較鴉高的抗波動腐能力，在2桑011年達秤到低點后穩(wěn)予步回升，目縫前市值已經(jīng)汪達到214告億美元，是錘1990年迫的77倍，叉是歷史最高存峰時市值的仰72%。綠截至201盯0年，嘉信律理財擁有總啄數(shù)超過81載0萬個活躍腐經(jīng)紀賬戶，燦銀行賬戶數(shù)困量達71.兔9萬個，退甲休計劃參與銅者達144唇萬人，管理捆資產(chǎn)總額逾糊1.65萬李億美元。從亮1985-選2023年煉的27年內縮，其凈利潤肚從1100莖萬美元增長補到9.28腹億元。忍嘉信理財于越1984年珍開辦共同基擔金市場，直援至1995號年底“共同絹基金全一賬屆戶”全面獲縱得成功。1蠟996年，事嘉信理財正役式向互聯(lián)網(wǎng)互跨越，推出何了電子渠道鐘“e本鋒Schwa潑b”，公司危也由此實現(xiàn)幣了跨越式成睡長。從19眠95至20脖00年的五惱年內，嘉信堆理財?shù)闹鳡I豆收入復合增泡長率達到3候1.6%,簡凈利潤復合李增長達到3冤2.9%?；@2000年盼，嘉信理財揮通過與電子號信貸公司聯(lián)槐盟介入信托蝦與房地產(chǎn)信憤貸領域，同扮時收購了美毛國信托公司窩，正式向全覆面金融服務隙商轉型。截姐至2007眉年底，嘉信棄公司通過7由年的轉型，碧業(yè)務收入穩(wěn)巴中有升，同水時凈利潤增袖長快速，年濁均復合增速燭達到18.改9%。搜2023年淡金融危機后涼，嘉信理財變經(jīng)過2-3起年的調整，究與2023稿年開始逐步半恢復增長態(tài)敗勢。201耐2年，嘉信幸理財主營收騾入達到50磚億美元，凈鍬利潤達到9深.28億美隸元。疼2檔、戰(zhàn)略變革坦路徑：渠道東商蔽->笨平臺服務商慣->壯互聯(lián)網(wǎng)化恭->丸綜合服務商蓬（授1哲）傭金折扣窩經(jīng)紀商：進精軍理財服務感長尾市場拳1975年肚，美國證監(jiān)襲會（SEC鼠）開始在證拉券交易中實池行議價傭金集制，嘉信理隨財公司抓住顏機會，把自桌己定位成為奴客戶提供低需價服務的折永