Zmgbyi新興鑄管股份有限公司財務(wù)報表分析報告

生命是永恒不斷的創(chuàng)建，因為在它內(nèi)部蘊含著過剩的精力，它不斷流溢，越出時間和空間的界限，它不停地追求，以形形色色的自我表現(xiàn)的形式表現(xiàn)出來。－－泰戈爾新興鑄管股份有限公司財務(wù)報表分析報告一、公司基本狀況簡介新興鑄管股份有限公司，公司法定代表人：張同波，1997年發(fā)行上市，目前總股本111,223.1625萬股。是一家跨地區(qū)、跨行業(yè)、集科工貿(mào)于一體的大型企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為離心球墨鑄鐵管及配套管件、鋼鐵冶煉及壓延加工、鑄造制品、水泥等

。

是國家520家重點企業(yè)之一。公司注冊地址及辦公地址：河北省武安市上洛陽村北（2672廠區(qū)）。

二、企業(yè)償債實力分析（一）、短期償債實力分析短期償債實力比率2009年2008年2007年流淌比率1.5271.1751.366速動比率1.2320.8590.9361、流淌比率，是最常用的衡量企業(yè)短期償債實力的比率，是企業(yè)流淌資產(chǎn)總額與流淌負債總額的比率，通常表現(xiàn)為企業(yè)流淌資產(chǎn)可償還流淌負債的倍數(shù)。流淌比率過低，意味著企業(yè)的短期支付實力不足，可能捉襟見肘，難以如期償還債務(wù)；流淌比率過高，則表明企業(yè)資金沒有得到充份利用，影響到資金的運用效率和企業(yè)的獲利實力。一般狀況下企業(yè)的流淌比率=2：1較相宜，不宜過高或過低，這樣既達到肯定的平安性，又充份利用了能夠利用的資金來源。新興鑄管股份有限公司09年較07年流淌比率增幅明顯，從公司07、09年資產(chǎn)負債表可以看出，公司流淌資產(chǎn)與負債都有上升，但流淌資產(chǎn)增速快于流淌負債增速，說明企業(yè)短期償債實力增加。2008年受國際金融危機影響，企業(yè)流淌資金削減，導(dǎo)致流淌比率較07年降低。2、速動比率，表示每單位流淌負債有多少速動資產(chǎn)作為償還保證，是對流淌比率指標(biāo)的補充和延長。在傳統(tǒng)上，人們認(rèn)為速動比率為1是較為合適的。新興鑄管公司2007—2009年速動比率都在1左右，企業(yè)的短期償債實力較好。09年速動比率為1.232較以前有所上升，導(dǎo)致企業(yè)資源未得到充分利用，影響了企業(yè)的獲利實力。（二）、企業(yè)長期償債實力分析長期償債實力比率2009年2008年2007年資產(chǎn)負債率（%）45.27054.54748.925產(chǎn)權(quán)比率（%）82.252119.46294.1601、資產(chǎn)負債率，該比率可用于推斷企業(yè)負責(zé)水平及風(fēng)險程度。該指標(biāo)低，表明企業(yè)投資人、債權(quán)人投資的風(fēng)險小，也表明企業(yè)經(jīng)營平安、穩(wěn)健，具有較強的籌資實力；但過度的保守又會降低企業(yè)的收益。一般說來，指標(biāo)值以不高于50%為宜，假如大于1,則說明企業(yè)已資不抵債，有面臨倒閉的風(fēng)險。該指標(biāo)可以在肯定程度上起到預(yù)警的作用。從資產(chǎn)負債表可以看出，在國際金融危機的影響下，2008年新興鑄管公司負債增加，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負債率上升，企業(yè)償債實力減弱。從總體上看，企業(yè)資產(chǎn)負債率呈下降趨勢，企業(yè)償債實力變強。2產(chǎn)權(quán)比率，揭示了負債資金與權(quán)益資金的比例關(guān)系，表明白債權(quán)人權(quán)益受投資人權(quán)益的保障程度。一般狀況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，企業(yè)的長期償債實力越強。產(chǎn)權(quán)比例越高，說明企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)具有高風(fēng)險、高收益的特征。新興鑄管股份有限公司09年較07年產(chǎn)權(quán)比率有所下所降，企業(yè)的長期償債實力增加。2008年受國際金融危機影響，企業(yè)負債增加，權(quán)產(chǎn)比率顯著上升達到119.462%，企業(yè)長期償債實力變?nèi)?。三、企業(yè)盈利實力分析1、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映了全部者權(quán)益的剩余酬勞。一般認(rèn)為，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲得收益的實力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人利益的保證程度越高。新興鑄管07、08、09年的凈資產(chǎn)收益率分別為12.29%、9.99%、9.32%?？梢钥闯?，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐年下降，表明企業(yè)獲得收益的實力減弱，對企業(yè)投資人，債權(quán)人利益的保證程度下降。2、營業(yè)利潤率：表明營業(yè)活動的獲利水平或獲利實力。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)市場競爭力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱?，盈利實力越強。新興鑄管07、08、09年的營業(yè)利潤率分別為6.457%、3.2961%、5.1384%。09年較08年營業(yè)利潤率有所上升，表明企業(yè)市場競爭力和盈利實力增加，08年受到國際金融危機的影響較07年營業(yè)利利潤率下降，表明盈利實力下降。四、企業(yè)營運實力分析財務(wù)指標(biāo)(單位)2009年2008年2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)

23.7920.12

12.61存貨周轉(zhuǎn)率(次)

9.31

7.76

5.411、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，通過主營業(yè)務(wù)收入除以會計期間內(nèi)應(yīng)收賬款的平均余額計算而得，表現(xiàn)為應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)。指標(biāo)越大，回收速度越快，增加資產(chǎn)流淌性，短期償債實力增加。2007—2009年，新興鑄管公司的資產(chǎn)負債率呈逐年上升趨勢，說明企業(yè)資產(chǎn)的運用效率不斷在上升，企業(yè)的營業(yè)實力不斷增加。2、存貨周轉(zhuǎn)率，是通過企業(yè)的主營業(yè)務(wù)成本除以存貨平均余額計算而得的。一般而言，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)的存貨管理水平越好、效率越高，存貨資金占用較少，因而是好現(xiàn)象；但是，過高的存貨周轉(zhuǎn)率可能意味著存貨不足而導(dǎo)致銷售短缺、交貨推遲和失去訂單等，致使缺貨成本增加，對企業(yè)產(chǎn)生不利影響。2007—2009年，新興鑄管公司的存貨周轉(zhuǎn)率呈逐年上升趨勢，說明企業(yè)存貨管理水平不斷提高，存貨資金占用較少，企業(yè)的營運實力不斷增加。五、企業(yè)發(fā)展實力分析財務(wù)指標(biāo)(單位)2009年2008年2007年營業(yè)利潤增長率(%)

95.36

-28.92

21.48總資產(chǎn)增長率(%)

25.36

24.36

11.261、營業(yè)利潤增長率為本年營業(yè)利潤增長額和上年營業(yè)利潤總額的比率。2009年新興鑄管營業(yè)利潤增長率為95.36%說明企業(yè)營業(yè)利潤增加，進而反應(yīng)企業(yè)將來發(fā)展?fàn)顩r良好。2008年受國際金融危機影響，營業(yè)利潤增長率就負28.92%，說明08年較07年營業(yè)利潤有所下降。2、總資產(chǎn)增長率為本年總資產(chǎn)增長額和年初資產(chǎn)總額的比率。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)肯定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快，但是，也不要避開盲目擴張。新興鑄管公司從2007年至2009年總資產(chǎn)增長率呈上長升趨勢，說明企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模增大。也反應(yīng)企業(yè)將來發(fā)展實力好。六、成本費用分析年份費用項目2007年2008年2009年管理費用293,786,664.04349,295,607.39450,757,562.11銷售費用705,405,204.95699,424,044.72827,939,970.18財務(wù)費用76,889,680.34116,588,991.2994,121,498.27營業(yè)成本12,184,186,126.4518,668,631,640.4122,352,428,518.38圖一：圖二：圖三從這三年的數(shù)據(jù)可以看出，2007年-2009年新興鑄管公司的營業(yè)成本逐年上升，結(jié)合利潤表可以得知，主營業(yè)務(wù)收入也逐年上升。但是，銷售費用比重卻逐年下降，說明企業(yè)管理水平越來越好，銷售也做得越好。七、風(fēng)險信用分析風(fēng)險是一個與損失相關(guān)聯(lián)的概念，是一種不確定性或可能發(fā)生的損失。財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)因運用債務(wù)資本而產(chǎn)生的在將來收益不確定狀況下由主權(quán)資本擔(dān)當(dāng)?shù)母郊语L(fēng)險。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小主要取決于財務(wù)杠桿系數(shù)的凹凸。一般狀況下，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，主權(quán)資本收益率對于息稅前利潤率的彈性就越大，假如息稅前利潤率升，則主權(quán)資本收益率會以更快的速度上升，假如息稅前利潤率下降，那么主權(quán)資本利潤率會以更快的速度下降，從而風(fēng)險也越大。反之，財務(wù)風(fēng)險就越小。財務(wù)風(fēng)險存在的實質(zhì)是由于負債經(jīng)營從而使得負債所負擔(dān)的那一部分經(jīng)營風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給了權(quán)益資本。財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/息稅前利潤-利息即：DFL=EBIT/EBIT-I=1,350,308,524.17+94,121,498.27/1,350,308,524.17=1.07新興鑄管09年的財務(wù)杠桿為1.07,企業(yè)很好的利用了財務(wù)杠桿。經(jīng)營杠桿及經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營杠桿是指由于固定生產(chǎn)經(jīng)營成本的存在所產(chǎn)生的息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的現(xiàn)象。也就是說，假如固定生產(chǎn)經(jīng)營成本為零或者業(yè)務(wù)量無窮大時，息稅前利潤變動率將等于產(chǎn)銷量變動率，此時不會產(chǎn)生經(jīng)營杠桿作用。從另外的角度看，只要有固定生產(chǎn)經(jīng)營成本的存在，就肯定會產(chǎn)生息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的現(xiàn)象。經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=（基期營業(yè)收入-基期變動成本）/基期息稅前利潤。（1）在其他因素不變（如營業(yè)收入不變）的狀況下，固定成本越高，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越大。（2）假如固定成本不變，則營業(yè)收入越多，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，并且經(jīng)營風(fēng)險也就越小。八、綜合趨勢分析報告期2007年2008年2009年主營業(yè)務(wù)收入(萬元)1425810.402055079.682518819.34營業(yè)利潤(萬元)

93202.91

66249.60129426.89經(jīng)營費用(萬元)

70540.5269942.4082794.00管理費用(萬元)29378.6734929.5645075.76財務(wù)費用(萬元)7688.9711658.909412.15新興鑄管股份有限公司2007年-2009年主營業(yè)務(wù)收入逐年上升。但營業(yè)利潤08年較07年削減，主要是因為2008年的國際經(jīng)融危機的影響，09年營業(yè)利潤明顯成上升趨勢。2009年較2007年經(jīng)營費用、管理費用、財務(wù)費用都成上升趨勢，主要是因為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴大了，08年是一個特例，主要是因為經(jīng)融危機的影響?？偟膩碚f，新興鑄管呈現(xiàn)一個良好的發(fā)展趨勢。九、整體財務(wù)狀況評價（一）、杜邦分析法凈資產(chǎn)收益率＝銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乖數(shù)＝3.48%×1.56%×1.82＝9.88%1、銷售利潤率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響A＝（本期銷售利潤率-上期銷售利潤率）×上期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×上期權(quán)益乖數(shù)＝（3.48%-2.45%）×1.59%×2.17≈1.20%2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響B(tài)＝本期銷售利潤率×（本期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-上期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）×上期權(quán)益乖數(shù)＝3.48%×（1.56%-1.59%）×2.17≈0.02%3、財務(wù)杠桿變動對凈資產(chǎn)收益率的影響C＝本期銷售利潤率×本期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×（本期權(quán)益乖數(shù)-上期權(quán)益乖數(shù)）＝3.48%×1.56%×（1.82-2.17）≈0.21%4、凈資產(chǎn)收益率的總變動＝A+B+C＝1.20%+0.02%+0.21%≈1.43%（二）、若爾評分法求出各實際值與標(biāo)準(zhǔn)值的比率（關(guān)系比率）1、凡實際值大于標(biāo)準(zhǔn)值為志向的，或小于標(biāo)準(zhǔn)值為不志向的，其計算公式為：關(guān)系比率＝實際值÷標(biāo)準(zhǔn)值2、凡實際值大于標(biāo)準(zhǔn)值為不志向的，或小于標(biāo)準(zhǔn)值為志向的，其計算公式為：關(guān)系比率＝﹛標(biāo)準(zhǔn)值-（實際值-標(biāo)準(zhǔn)值）﹜／標(biāo)準(zhǔn)值實際得分＝關(guān)系比率×標(biāo)準(zhǔn)評分值財務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)比率相關(guān)權(quán)數(shù)實際財務(wù)比率得分流淌比率2.000.251.530.1913負債與全部者權(quán)益比率1.500.251.210.1017固定資產(chǎn)凈值率2.500.153.860.1316應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率80.1023.790.0974存貨周轉(zhuǎn)率60.109.310．0552固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率40.105.410.0648銷售收入與全部者權(quán)益比率30.052.560.0427合計1.000.685（三）、連鎖替代法凈資產(chǎn)收益率是由銷售利潤率（X）,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Y）,權(quán)益乖數(shù)（Z）三個因素乘積組成，其安排成本指標(biāo)和實際成本指標(biāo)如下：安排成本：A0=X0×Y0×Z0凈資產(chǎn)收益率＝銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乖數(shù)＝2.45%×1.59%×2.17＝8.45%實際成本：A1=X1×Y1×Z1凈資產(chǎn)收益率＝銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乖數(shù)＝3.48%×1.56%×1.82＝9.88%差異額：V＝A1-A0=9.88%-8.45%=1.43%由于該經(jīng)濟指標(biāo)由三因素組成，為求出各指標(biāo)對因素的影響程度，應(yīng)進行三次替換第一次：A2＝X1×Y0×Z0=3.48%×1.59%×2.17=9.66%VX=A2-A0=9.66%-8.45%=1.21%(為X變動的影響)其次次：A3＝X1×Y1×Z0=3.48%×1.56%×2.17=9.76%VY=A3-A2=9.76%-9.66%=0.10%(為Y變動的影響)第三次：A1=X1×Y1×Z1=9.88%VZ=A1-A3=9.88%-9.76%=0.12%(為Z變動的影響)即：V=VX+VY+VZ=A1-A0=1.43%新興鑄管凈資產(chǎn)收益率的變動主要緣由是銷售利潤率的變動，09年在國際經(jīng)濟危機后銷售收入得到增加。新興鑄管是行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，公司管理水平高，公司銷售收入和利潤都領(lǐng)先其他企業(yè)，但結(jié)合前面的分析來看，公司仍舊存在兩個問題。一是公司的存貨周轉(zhuǎn)率較低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)長。雖然新興鑄管近兩年加強了存貨管理，但受國際金融危機的影響，公司銷售量削減，存貨增加。公司應(yīng)當(dāng)加大銷售力度，提高銷售水平，降低企業(yè)庫存。二是公司的融資活動中債務(wù)融資比例小，權(quán)益融資比例大。公司可以擴大債務(wù)融資規(guī)模，增加債務(wù)融資比例，以充分的發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，發(fā)揮債務(wù)融資的抵稅作用，同時在公司資本結(jié)構(gòu)保持不變的狀況下也可以提高每股收益，提升公司的價值。新興鑄管財務(wù)分析報告（2007-2009）目錄一、………公司基本狀況簡介二、………企業(yè)償債實力分析三、………企