營運資本的管理課程

財務管理基礎

第八章營運資本管理本章主要內容：營運資本管理政策

現(xiàn)金管理

應收賬款管理存貨管理

短期負債管理第一頁，共八十九頁。

第一節(jié)營運資本管理政策一、營運資本的概念與特點營運資本的含義

營運資本也稱營運資金，廣義的營運資本指企業(yè)維持日常經營所需的資金，狹義的營運資本是指流動資產減去流動負債后的余額。

流動資產是指可以在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn)或耗用的資產，主要包括現(xiàn)金、有價證券、應收賬款和存貨等。

流動負債是指將在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內必須清償?shù)膫鶆眨饕ǘ唐诮杩睢顿~款、應付票據(jù)、預收賬款、應付職工薪酬、應交稅費等。

第二頁，共八十九頁。營運資本的特點

流動資產又稱經營性投資，與固定資產相比，具有如下特點：

(1)周轉期短、流動性強；

(2)具有數(shù)量的波動性；

(3)具有實物形態(tài)的易變性；

(4)資金來源的靈活多樣。

流動負債籌資與長期負債籌資相比，具有如下特點：(1)速度快；

(2)彈性高；

(3)成本低；

(4)風險大。第三頁，共八十九頁。二、營運資本管理的內容與目標營運資本管理的內容：營運資本管理政策，包括持有政策和籌集政策；短期資產管理；短期負債管理。營運資本管理的目標：營運資本管理主要是合理確定持有量。應力求做到既能保證滿足公司正常資金需要，又不使資金閑置，提高資金的使用效率。第四頁，共八十九頁。（一）營運資本持有政策流動資產的最佳投資水平理想的流動資產數(shù)量：管理層根據(jù)盈利與風險的狀況衡量。這種決策要在風險與收益之間進行抉擇，如果短期融資的成本低于即期與長期融資成本，加大短期債券比例可以提高公司的盈利。判定理想狀態(tài)下流動資產的假定條件：企業(yè)產出增加，流動資產也應該增加,但是非線性增長。原因在于早期單位產出的流動資產較大，隨著企業(yè)效率的增加，產出增大，單位產出的流動資產開始遞減，產生規(guī)模效益。三、營運資本管理政策第五頁，共八十九頁。不同營運資金持有策略所對應的流動資產水平產出（單位）資產水平流動資產策略A保守型策略B穩(wěn)健適中型策略C激進型第六頁，共八十九頁。從流動性考察高低策略A策略B策略C從盈利角度考察

降低流動資產能夠提高潛在利潤率。激進型策略C的潛在收益最高。選擇策略C：利潤有可能增加外，風險也可能增大：a，現(xiàn)金減少增加的壓力；b，應收減少，客戶減少，銷售減少；c，存貨減少，影響銷售。

結論：激進型策略增加潛在收益，但風險加大。第七頁，共八十九頁。

高低流動性ABC

盈利CBA

風險CBA結論：

1、盈利狀況與流動性反向變化，流動性的提高以降低盈利為代價；

2、盈利與風險同向變化，管理層應該在盈利與風險之間權衡。

小結：理想的流動資產水平取決于管理層對盈利與風險的取舍。第八頁，共八十九頁。（二）營運資本籌集政策

1.適中型融資政策

短期資產由短期資金來融通，長期資產由長期資金來融通。

2.激進型融資政策短期資產由短期資金來融通，部分的長期資產由短期資金來融通。但風險較大。

3.保守型融資政策

部分的短期資產由長期資金來融通第九頁，共八十九頁。1.正常的籌資組合固定資產資產與融資短期流動資產短期資金長期資金長期流動資產時間第十頁，共八十九頁。2.冒險的籌資組合固定資產資產與融資短期流動資產短期資金長期資金長期流動資產時間第十一頁，共八十九頁。

3.保守的籌資組合固定資產資產與融資短期流動資產短期資金長期資金長期流動資產時間第十二頁，共八十九頁。（三）營運資本持有政策和籌集政策的配合債務結構與流動資產決策的結合1.公司的安全邊際2.風險和獲利能力第十三頁，共八十九頁。第二節(jié)現(xiàn)金管理

一、公司持有現(xiàn)金的動機●

交易性需要(正常開支)

●

預防性需要(應付蕭條、回購股票、意外開支)

●

投機性需要(抓住突然出現(xiàn)的獲利機會)現(xiàn)金的基本內容◎

現(xiàn)金是立即可以投入流通的交換媒介?！颥F(xiàn)金是公司中變現(xiàn)能力及流動性最強的資產?！颥F(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款、銀行本票、銀行匯票等?！蛴袃r證券是現(xiàn)金的一種轉換形式，是“現(xiàn)金”的一部分。動機：第十四頁，共八十九頁。

二、現(xiàn)金收支管理權衡目標1流動性目標2收益性

保證公司生產經營所需現(xiàn)金的同時，節(jié)約使用資金，并從暫時閑置的現(xiàn)金中獲得更多的投資收益。

目標第十五頁，共八十九頁。（一）加速收款

公司款項收回包括客戶開出支票、公司收到支票、銀行清算支票三個階段:現(xiàn)金收回客戶開出支票支票交付銀行企業(yè)收到支票支票郵寄時間支票停留時間支票結算時間款項收回時間圖賬款收回時間第十六頁，共八十九頁。（二）控制支出

▲主要任務：盡可能延緩現(xiàn)金的支出時間。

▲前提條件：延緩現(xiàn)金支出必須是合理合法的，否則公司延期支付賬款所得到的收益將遠遠低于由此而遭受的損失。

▲延期支付賬款的方法：（1）延緩付款

（2）合理運用現(xiàn)金“浮游量”

公司賬戶上的現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額第十七頁，共八十九頁。三、最佳現(xiàn)金持有量確定（一）成本分析模式☆通過分析公司持有現(xiàn)金的相關成本，尋求使持有現(xiàn)金的相關總成本最低的現(xiàn)金持有量的模式。短缺成本管理成本機會成本機會成本：持有現(xiàn)金所付出的代價。與現(xiàn)金持有量有明顯對應關系。管理成本：持有現(xiàn)金所發(fā)生的各種管理費用。是一種相對固定的成本，與現(xiàn)金持有量沒有明顯對應關系。轉換成本：即現(xiàn)金同有價證券之間相互轉換的成本。這類成本只與交易次數(shù)有關，而與現(xiàn)金余額無關。短缺成本：因現(xiàn)金持有量不足以滿足經營業(yè)務需要所導致的損失。與現(xiàn)金持有量成反比轉換成本第十八頁，共八十九頁。成本分析模式最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量是使各項成本之和最小的現(xiàn)金持有量。例8.1：見P202第十九頁，共八十九頁。

課堂練習：下面是某公司現(xiàn)金持有方案，請幫助確定最佳現(xiàn)金持有量方案。表1現(xiàn)金持有方案表金額單位：元——————————————————項目ABCD——————————————————現(xiàn)金持有量

10000200003000040000機會成本率

K10%10%10%10%管理成本

1800180018001800短缺成本

420032009000———————————————————

第二十頁，共八十九頁。

表2最佳現(xiàn)金持有量預測表金額單位：元————————————————————方案現(xiàn)金機會管理短缺總成本持有量

成本成本成本————————————————————A（10000）1000180043007100B（20000）2000180032007000C（30000）300018009005700D（40000）4000180005800————————————————————C方案最佳，最佳現(xiàn)金持有量為30000元。第二十一頁，共八十九頁。

☆

確定最佳現(xiàn)金持有量的具體步驟：（1）根據(jù)不同的現(xiàn)金持有量測算并確定有關成本數(shù)值；（2）按照不同的現(xiàn)金持有量及其有關成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量預測表；（3）在測算表中找出相關總成本最低的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。

☆評價：優(yōu)點：相對簡單、易于理解。缺點：要能夠比較準確地確定相關成本與現(xiàn)金持有量的函數(shù)關系。第二十二頁，共八十九頁。（二）

存貨模型是第一個將機會成本與交易成本結合在一起，確定目標現(xiàn)金余額的正式模型。它實際上是存貨經濟批量模型在現(xiàn)金管理上的運用。模型假設：

公司未來對現(xiàn)金的需求一定，即支出率不變；計劃期內不發(fā)生現(xiàn)金流入；現(xiàn)金每次的交易成本固定；不考慮安全現(xiàn)金庫存。第二十三頁，共八十九頁。設：N——現(xiàn)金余額；K——持有現(xiàn)金的機會成本（有價證券利率）；T——一定時期現(xiàn)金總需求額；F——為補充現(xiàn)金而進行證券交易或貸款的固定成本；TC——持有現(xiàn)金總成本。則有：為使TC最小，對N求導，可得最優(yōu)現(xiàn)金持有量：第二十四頁，共八十九頁。（三）隨機模式

☆將不確定性引入現(xiàn)金管理中，提出了公司在現(xiàn)金流量每日隨機波動、無法準確預測情況下確定目標現(xiàn)金持有量的一種方法。

☆基本假設公司每日的凈現(xiàn)金流量近似地服從正態(tài)分布，它可以等于正態(tài)分布的期望值，也可以高于或低于其期望值，因此，公司每日凈現(xiàn)金流量呈隨機型變動。

圖隨機現(xiàn)金模型第二十五頁，共八十九頁。隨機現(xiàn)金模型

☆

基本原理制定一個現(xiàn)金控制區(qū)間，定出上限（H）和下限（L）以及回歸點（R）或最佳現(xiàn)金持有量。購入H－R單位的有價證券售出R－L單位有價證券不會發(fā)生現(xiàn)金交易第二十六頁，共八十九頁。☆計算公式在米勒-奧爾現(xiàn)金管理模型中，如果給定L，則相關的計算公式如下：上限（H）的現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額（回歸點）其中：第二十七頁，共八十九頁。

☆基本步驟（1）確定現(xiàn)金持有量的下限（L）；（2）估算每日現(xiàn)金流量的方差（）；

（3）確定利息率（i）和交易成本（b）。

（4）根據(jù)上述資料計算現(xiàn)金持有量上下限及回歸點。L可以等于零或大于零的某一安全儲備額，或銀行要求的某一最低現(xiàn)金余額。一般是根據(jù)歷史資料，采用統(tǒng)計的方法進行分析得到。第二十八頁，共八十九頁。練習題：某公司根據(jù)預測，每日現(xiàn)金支出的可能結果為目前有價證券年利率6%，每次轉換的固定成本為60元，公司持有現(xiàn)金的最低額度不少于1000元要求：計算最優(yōu)現(xiàn)金返回線現(xiàn)金控制的范圍及達到邊界時買賣有價證券的金額。概率0.10.20.30.20.2現(xiàn)金流量-2000-100050010003000第二十九頁，共八十九頁。解：第三十頁，共八十九頁。

假設ASY公司根據(jù)現(xiàn)金流動性要求和有關補償性余額的協(xié)議，該公司的最低現(xiàn)金持有量為5000元，每日現(xiàn)金流量的標準差為900元，有價證券年利率為10%，每次證券轉換的交易成本為72元，如果一年按360天計算。要求：計算隨機模式下該公司最優(yōu)現(xiàn)金返回線（R）、上限（H）以及平均現(xiàn)金持有量。解析：課堂練習：第三十一頁，共八十九頁。

☆模型應用應注意的問題（1）現(xiàn)金持有量返回線（R）并不是現(xiàn)金流量上限和下限的中間值，它取決于每次的交易成本，每一期的利率以及現(xiàn)金凈流量的標準差等因素。（2）現(xiàn)金持有量返回線（R）與交易成本F正相關，與機會成本r負相關。這一發(fā)現(xiàn)與存貨模式的結論是基本一致的。（3）隨機模式說明現(xiàn)金持有量返回線（R）及平均現(xiàn)金持有量都與現(xiàn)金流量這一變量正相關。這意味著現(xiàn)金流量更具不確定性的公司應保持更大的平均現(xiàn)金持有量。第三十二頁，共八十九頁。一、應收賬款成本

應收賬款是指公司因賒銷產品或提供勞務而形成的應收款項。產生的原因：①商業(yè)競爭

②銷售和收款的時間差距權衡實行賒銷擴大產品銷路增加銷售收入增加經營風險加大信用成本第三節(jié)應收賬款管理應收帳款的投資肯定要發(fā)生成本：①機會成本（利息）②管理成本（收帳費用）③壞帳損失第三十三頁，共八十九頁。（一）機會成本

▲

投放于應收賬款而放棄的其他收入?！?/p>

計算公式：應收賬款的機會成本＝維持賒銷業(yè)務所需要的資本×資本成本計算應收賬款平均余額×變動成本率變動成本/銷售收入賒銷收入/應收賬款周轉率日歷天數(shù)(360)/應收賬款收賬天數(shù)通常按有價證券利息率計算第三十四頁，共八十九頁?！纠考僭O某公司預測的年度賒銷收入凈額為3000000元，應收賬款周轉天數(shù)(或收賬天數(shù))為60天，變動成本率為60%，資本成本為10%。試計算應收賬款周轉率、平均余額、維持賒銷業(yè)務所需要的資本、應收賬款的機會成本。應收賬款周轉率=360÷60=6(次)應收賬款平均余額=3000000÷6=500000(元)維持賒銷業(yè)務所需要的資本=500000×60%=300000(元)應收賬款的機會成本=300000×10%=30000(元)第三十五頁，共八十九頁。（二）管理成本應收賬款的信用成本=機會成本+管理成本+壞賬成本（三）壞賬成本

公司對應收賬款進行管理所耗費的各種費用主要包括：對客戶的資信調查費用、應收賬款賬簿記錄費用、收賬費用、收集相關信息的費用、其他相關費用。

應收賬款因故不能收回而給公司帶來的損失。（四）現(xiàn)金折扣成本第三十六頁，共八十九頁。蘇州IT業(yè)驚現(xiàn)“最大詐騙案”156家企業(yè)被套億元(21世紀經濟報道)

尼森電子是一家外商獨資企業(yè)，注冊資本100萬美元，經營范圍包括電腦音響、鍵盤、鼠標、外接磁盤存儲器、等電子產品，2001年10月注冊成立。尼森電子要求供應商給自己留出一定時間的“賬期”。開始還能按時付款給供應商，一旦取得信任就開始拖欠。尼森的“業(yè)務”主要就是從供應商那里訂購大批貨物，然后在自己的廠房里更換包裝，將貨物轉運到東莞、浙江杭州等地，最后再發(fā)送到美國、香港等地。一連串的欺詐得手后，尼森開始慢慢地“收線”。到8月1日這天，其管理層全部神秘消失，幾乎沒有留下任何資產：廠房是租賃的，運貨的車輛也是其他貨運公司的。

第三十七頁，共八十九頁。

尼森電子的詐騙案案值超過一億元，受騙企業(yè)多達156家。由于IT行業(yè)市場進入門檻低，很多中小公司應運而生，主要利用“放賬”的形式來攻打市場。大部分IT產品都已經實現(xiàn)標準化生產，產品差別并不大，延期付款的“放賬”形式特別有利?！熬椭袊纳鲜泄緛碚f，應收賬款的回收時間平均是180天，而海外企業(yè)正常的應收賬款回收時間是50-60天”據(jù)專家統(tǒng)計，由于市場交易中因信用缺失、經濟秩序問題造成的無效成本損失每年高達5855億元，相當于中國年財政收入的37%。第三十八頁，共八十九頁。二、制定合理的信用政策

信用政策：即應收賬款的管理政策，是指通過權衡收益、成本、風險，對應收賬款投資水平進行規(guī)劃和控制的原則性的規(guī)定。制定合理信用政策，是加強應收賬款管理，提高應收賬款投資效益的重要前提。內容：信用標準信用條件收賬政策第三十九頁，共八十九頁。（一）信用標準◎評估客戶信用程度；◎決定公司應收賬款的最佳水平：取決于應收賬款成本；信用標準定的較高可以減少壞賬損失，降低應收賬款機會成本喪失一部分來自信用較差客戶的銷售收入和銷售利潤權衡做好兩項工作：第四十頁，共八十九頁?！裥庞迷u估程序：（1）獲取申請者的相關信息；（2）分析信息以確定申請者的信用可靠度；（3）進行信用決策，實施信用標準?！裥庞迷u估方法(教材P212)（1）5C評估法（或5C評估系統(tǒng)）（2）信用評分法第四十一頁，共八十九頁。5C評估法

（1）品質(Character)——客戶履行履行償債義務的可能性。（2）能力(Capacity)——客戶的償債能力。（3）資本(Capital)——客戶的財務實力和財務狀況。（4）抵押品(Collateral)——客戶拒付時能被用作抵押的資產。（5）條件(Condition)——可能影響客戶付款能力的經濟環(huán)境。第四十二頁，共八十九頁。信用評分法

先對一系列財務比率和信用情況指標進行評分，然后進行加權平均，得出客戶綜合的信用分數(shù)，并以此進行信用評估的一種方法。判斷標準：分數(shù)在80分以上者，其信用狀況良好；分數(shù)在60～80分者，信用狀況一般；分數(shù)在60分以下者，信用狀況較差。第四十三頁，共八十九頁。例：某汽車經銷商的客戶評分系統(tǒng)：電話狀況（有住宅電話5分，用親戚的1分，無0分）；住房狀況（擁有6分，抵押購買3，租用1，與人合住1分）銀行帳戶數(shù)目（無0，1個4分，1個以上6分)；在目前住所居住的年限（0.5年以下0，0.5-2年1分，3-7年3分，8年以上4分）；家庭成員人數(shù)（1人2分，2人4分,3-6人3分,7人以上0分)月收入(1500以下0分，1500-2500元1分，2500-3500元2分,3500-5000元4分，5000以上6分）；在目前崗位上工作年限(半年0分，0.5-2年1分，3-7年2分，8年以上4分)；面談印象分（-5—+5）得22分以上，信用額度5萬元；26分以上10萬元；30分以上20萬元。第四十四頁，共八十九頁。（二）信用條件◎公司要求客戶支付賒銷款項的條件?！蛐庞脳l件包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。公司為客戶規(guī)定的最長付款時間公司為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時間在客戶提前付款時給予的優(yōu)惠如“2/10，N/30”折扣率表示：客戶在10天內付款，可享受2%折扣率，最長付款時間為30天。折扣期限信用期限第四十五頁，共八十九頁。收賬政策過寬利：擴大銷售增強競爭力弊：增加收賬費用增加資金占用收賬政策過嚴利：減少壞賬損失減少資金占用弊：減少銷售收入減少利潤（三）收賬政策●收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬策略與措施。權衡

●

收賬政策決策

●

收賬程序：電話、傳真、發(fā)信、拜訪、融通、法律行動等。第四十六頁，共八十九頁。壞賬損失和收賬費用的關系第四十七頁，共八十九頁。

通過比較信用政策變動前后的收益和成本，遵循邊際收益大于邊際成本的原則，從中選擇最佳的信用政策。二、改變信用政策的分析例：某企業(yè)產品售價為10元/件，單位變動成本為7元/件，機會成本率為10%，目前信用政策和擬采用的新信用政策的資料如下：項目目前政策新政策A新政策B信用政策N/30N/602/10，N/60銷售數(shù)量（件）120000150000150000平均收賬期30天60天30天（50%享受折扣）應收賬款周轉率12次6次12次壞賬損失1%2%1%第四十八頁，共八十九頁。解：目前：

邊際利潤=120000×（10－7）=360000（元）機會成本=1200000÷12×10%=10000（元）壞賬損失=1200000×1%=12000（元）信用成本=10000+12000=22000（元）

A：邊際利潤=150000×（10－7）=450000（元）機會成本=1500000÷6×10%=25000（元）壞賬損失=1500000×2%=30000（元）信用成本=25000+30000=55000（元）

凈收益增加額=（450000－360000）－（55000－22000）=57000（元）第四十九頁，共八十九頁。B：邊際利潤=150000×（10－7）=450000（元）機會成本=1500000÷12×10%=12500（元）壞賬損失=1500000×1%=15000（元）折扣費用=1500000×50%×2%=15000（元）信用成本=12500+15000+15000=42500（元）

凈收益增加額

=（450000－360000）－（42500－22000）

=69500（元）√注：應收賬款機會成本=平均應收賬款×投資報酬率（或機會成本率）

平均應收賬款=賒銷收入凈額/應收賬款周轉率

壞賬損失=銷售收入×壞賬百分率折扣費用=銷售收入×享受折扣比率×折扣率第五十頁，共八十九頁。三、應收賬款的日常管理（一）單個客戶管理：做好基礎記錄；檢查客戶是否突破信用額度；掌握客戶已超過信用期限的債務；（二）總額管理1.分析應收賬款周轉率和平均收賬期，視流動資金是否處于正常水平；

應收賬款周轉率=賒銷凈額/平均應收賬款

平均收賬期=360/應收賬款周轉率2.考察拒付情況；3.編制賬齡分析表；第五十一頁，共八十九頁。(1)確定合理的收賬程序信函通知→電話催收→派員面談→法律行動(2)確定合理的討債方法▼

分析客戶拖欠貨款的原因無力償付故意拖欠▼

追債公司追債方式四、收賬程序與方法第五十二頁，共八十九頁。一、存貨成本1.采購成本買價+采購費用

存貨的采購成本的構成

↓↓包括運輸費、包裝費、保險費、倉儲費、運輸途中合理損耗、入庫前的整理挑選費、稅金等注意：存貨的采購成本，在采購批量決策中一般屬于無關成本；如果供應商采用“數(shù)量折扣”等優(yōu)惠辦法，采購成本即為決策的相關成本。采購成本＝采購數(shù)量×單位采購成本第四節(jié)存貨管理第五十三頁，共八十九頁。2.訂貨成本訂貨成本固定訂貨成本變動訂貨成本隨訂貨次數(shù)的變動作正比例變動的成本為了維持一定的采購能力而發(fā)生的、各期金額比較穩(wěn)定的成本決策相關成本

為訂貨而發(fā)生的各種成本，包括采購人員的工資、采購部門的一般經費（如辦公費、水電費、折舊費等）和采購業(yè)務費（如差旅費、郵電費、檢驗費等）。第五十四頁，共八十九頁。3.儲存成本儲存成本固定儲存成本變動儲存成本總額大小取決于存貨數(shù)量和儲存時間的成本總額穩(wěn)定，與儲存存貨數(shù)量和儲存時間無關的成本決策相關成本

因儲存存貨而發(fā)生的各種成本，包括支付給儲運部門的倉儲費、存貨占用資本應計的利息、保險費、損耗費、公司自設倉庫的一切費用等。

4.缺貨成本

◎由于存貨數(shù)量不能及時滿足生產和銷售的需要而給公司帶來的損失?！蛉必洺杀敬蠖嗍菣C會成本。第五十五頁，共八十九頁。二、存貨決策（一）經濟訂貨量基本模型經濟訂貨批量是指既能滿足生產經營需要，又能使存貨費用達到最低的一次采購批量。

☆經濟批量基本模型的假設條件（1）存貨的年需要量和日耗量是固定不變的；（2）從訂貨到貨物到達所間隔的時間是固定不變的，而且每批貨物均一次全額到達；（3）暫不考慮數(shù)量折扣的情況；（4）沒有缺貨情況。第五十六頁，共八十九頁?！罨舅枷肱c存貨決策相關的成本相關訂貨成本相關儲存成本存貨持有總成本F1—固定訂貨成本，D—全年需要量，Q—每次進貨量，K—每次變動訂貨成本。F2—固定儲存成本，Q—每次進貨量，KC—單位變動儲存成本。第五十七頁，共八十九頁。儲備存貨的有關成本

①訂貨成本

訂貨固定成本Ｆ１

⑴取得成本

訂貨的變動成本

TCａ=每次訂貨成本Ｋ×訂貨次數(shù)Ｄ/Ｑ

②購置成本=D·U

⑵儲存成本

固定儲存成本F２變動儲存成本

TCc

=年均庫存量Q/2×單位存貨年儲存成本Kｃ

⑶缺貨成本TCs

存貨持有總成本第五十八頁，共八十九頁。

☆存貨決策的目的：找出使訂貨成本和儲存成本合計數(shù)最低的訂貨批量，即經濟訂貨批量。第五十九頁，共八十九頁。

☆經濟訂貨批量的基本模型推導及公式求導經濟訂貨批量的計算公式：最低年成本合計的計算公式：第六十頁，共八十九頁。每年最佳訂貨次數(shù)：最佳訂貨周期：經濟訂貨量占用資金：U---單價第六十一頁，共八十九頁?！纠考僭O某廠全年耗用A材料1200千克，每次訂貨成本10元，每千克材料的年儲存成本0.6元。要求計算：（1）經濟訂貨批量Q*

（2）最低年成本

（3）最佳訂貨次數(shù)N*解析：第六十二頁，共八十九頁。某企業(yè)全年需要耗用A材料8000噸，年單位儲存成本為100元，每次訂貨成本為1000元，請計算最佳訂貨批量、最佳訂貨次數(shù)、最低庫存總成本。最佳訂貨批量：最佳訂貨次數(shù)：最低庫存總成本：課堂練習：第六十三頁，共八十九頁。（二）基本模型擴展1、有數(shù)量折扣的模型相關總成本=購置成本+變動訂貨成本+變動儲存成本=DU+D/Q×K+KC×Q/22、允許缺貨模式相關總成本=變動訂貨成本+變動儲存成本+缺貨成本=D/Q×K+KC×Q/2+TCS

經濟訂貨批量：第六十四頁，共八十九頁。3、訂貨提前期再定貨點R----企業(yè)發(fā)出訂單時，尚余的存貨庫存量

R=L·dL------交貨時間d------每日耗用量4、存貨陸續(xù)供應和使用設：每次訂貨量Q，每日送貨量為p則：送貨期耗用總量為Q/p）×d

最高庫存量為Q-（Q/p）×d平均庫存量[Q-（Q/p）×d]÷2=Q/2（1-d/p）第六十五頁，共八十九頁。與批量有關的總成本為：第六十六頁，共八十九頁。5、保險儲量保險儲量（B）-----為了防止因缺貨而造成的損失，需要額外儲備的存貨量

R=L·d+B相關總成本TC（S，B）=CS+CB=KU·S·N+B·KCKU------單位缺貨成本S------一次訂貨缺貨量N------全年訂貨次數(shù)第六十七頁，共八十九頁。課堂練習：某公司每年需要外購零件3600件，零件單價10元，單位儲存變動成本20元，一次訂貨成本25元，單位缺貨成本100元，企業(yè)目前的保險儲量是30件。定貨期間內的需要量及概率如下：需要量（件）50

60708090

概率0.10.20.40.20.1確定：①最優(yōu)經濟定貨量，年定貨次數(shù)②按目前保險儲備量，存貨水平為多少時應補充定貨

③企業(yè)目前的保險儲量是否合理④按合理的保險儲量，存貨平均占用多少資金第六十八頁，共八十九頁。第六十九頁，共八十九頁。（二）模型的擴展

(1)訂貨提前期

指從發(fā)出訂單到貨物驗收完畢為止所需要的天數(shù)

再訂貨點＝平均每天用量×訂貨提前期

（2）安全存量指為了預防臨時用量增大或交貨誤期等特殊原因估計的保險儲備量。

安全存量＝(預計每天的最大耗用量－每天正常的平均耗用量)×訂貨提前期（3）數(shù)量折扣數(shù)量折扣是指訂貨量超過一定數(shù)量之后供應商給予訂貨方的價格優(yōu)惠。確定在什么時候訂貨最為適宜第七十頁，共八十九頁。三、存貨日?？刂疲ㄒ唬┐尕汚BC分類管理項目特征分類標準管理方法金額%

品種數(shù)%A類金額巨大，70%10%分品種重點管理品種數(shù)量較少B類金額一般，20%20%分類別一般管理品種數(shù)相對較多C類金額較小，10%70%按總額靈活管理品種數(shù)量繁多ABC分類標準中金額標準是最基本的，數(shù)量標準僅作參考第七十一頁，共八十九頁。（二）存貨儲存期控制

利潤=毛利-固定儲存費-銷售稅金及附加

-每日變動儲存費×儲存天數(shù)存貨保本儲存天數(shù)=毛利-固定儲存費-銷售稅金及附加每日變動儲存費存貨保利儲存天數(shù)=毛利-固定儲存費-銷售稅金及附加-目標利潤每日變動儲存費每日變動儲存費=購進批量×單位進價×每日變動儲存費率=購進批量×單位進價×(每日貨款利率+每日保管費率)第七十二頁，共八十九頁。批進批出經銷某商品實際獲利或虧損額=每日變動儲存費×（保本儲存天數(shù)-實際儲存天數(shù)批進零售經銷某商品實際獲利或虧損額=每日變動儲存費×（平均保本儲存天數(shù)-實際儲存天數(shù)其中：平均保本儲存天數(shù)=（實際零售完天數(shù)+1）/2第七十三頁，共八十九頁。第五節(jié)短期負債管理一、商業(yè)信用商業(yè)信用是指在商品交易中以延期付款或預收貨款進行購銷活動而形成的借貸關系，它是公司之間直接的信用行為。具體形式應付賬款、應付票據(jù)、預收賬款等第七十四頁，共八十九頁。1.應付賬款籌資

應付賬款的實質與特征▲它是一種典型的商業(yè)信用形式。買賣雙方發(fā)生商品交易，買方收到商品后不立即付款，而是延遲一段時間后再付款?！鴮τ谫I方來說，可利用這種方式促銷；對于賣方來說，延期付款則等于用對方的錢購進了商品，減少了企業(yè)一定時間的資金需求?！I賣雙方的關系完全由買方的信用來維持。第七十五頁，共八十九頁。應付賬款的信用條件

【例】2/10，n/30n/30——信用期限是30天

10——折扣期限

2——現(xiàn)金折扣為2%2/10——企業(yè)10天內還款，可享受現(xiàn)金折扣是2%，即可以少付款2%

◆

信用期限（n）：允許買方付款的最長期限。

◆折扣期限：賣方允許買方享受現(xiàn)金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。

◆

現(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵買方提前還款，而給予買方在價款總額上的優(yōu)惠，即少付款的百分比。第七十六頁，共八十九頁。應付賬款籌資成本按其是否付出代價，分為“免費”籌資和有代價籌資兩種。

免費籌資●賣方不提供現(xiàn)金折扣，買方在信用期內任何時間支付貨款；●賣方提供現(xiàn)金折扣，買方在折扣期內支付貨款

有代價籌資●賣方提供現(xiàn)金折扣，買方放棄現(xiàn)金折扣，在折扣期至信用期到期日之間付款第七十七頁，共八十九頁。102030098000元100000元【例】假設某公司按“2/10，n/30”的條件購買一批商品，價值100000元。要求：計算公司放棄現(xiàn)金折扣的實際利率？解析：20天的實際利率=(2000/98000)×100%=2.04%

實際年利率=2.04%×360/20=36.72%單利第七十八頁，共八十九頁。放棄現(xiàn)金折扣的實際利率計算公式：承【上例】按公式計算公司放棄現(xiàn)金折扣的實際利率：第七十九頁，共八十九頁。2.應付票據(jù)籌資

商業(yè)承兌匯票由收款人簽發(fā)，經付款人承兌、或由付款人簽發(fā)并承兌的票據(jù)

銀行承兌匯票收款人或承兌申請人簽發(fā)、由承兌申請人向開戶銀行申請，經銀行審查同意，并由銀行承兌的票據(jù)A.按照承兌人的不同1.應付票據(jù)的含義購銷