我國信托行業(yè)分析：政策和數(shù)字化建設(shè)助力行業(yè)轉(zhuǎn)型 回歸本源

我國信托行業(yè)分析：政策和數(shù)字化建設(shè)助力行業(yè)轉(zhuǎn)型回歸本源1.信托行業(yè)概述

信托，簡而言之就是“受人之托、代人理財”。

依據(jù)作者發(fā)布的《中國信托行業(yè)現(xiàn)狀深度調(diào)研與投資趨勢討論報告（2023-2030年）》顯示，中國銀保監(jiān)會在2022年12月30日發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類有關(guān)事項的通知（征求看法稿）》中，以信托目的、信托成立方式、信托財產(chǎn)管理內(nèi)容作為分類維度，將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托、公益/慈善信托三大類，共計25個品種。

資料來源：作者數(shù)據(jù)中心整理

我國信托業(yè)始于1919年的上海，最初是以銀行兼辦信托業(yè)務(wù)形式消失。1921年8月，在上海成立了第一家專業(yè)信托投資機構(gòu)——中國通商信托公司。新中國建立至1979年以前，由于高度集中的方案經(jīng)濟管理體制，金融信托并沒得到進(jìn)展。因此，中國信托業(yè)真正意義上的進(jìn)展是于1979年10月中國國際信托投資公司的成立。隨后，我國信托業(yè)進(jìn)展經(jīng)受了三個階段，并最終成為僅次于銀行的金融子行業(yè)，與銀行、保險和證券并稱為金融業(yè)的四大支柱。

資料來源：作者數(shù)據(jù)中心整理

2.行業(yè)頭部效應(yīng)顯著，業(yè)績分化明顯

從公司數(shù)量來看，自從2022年銀保監(jiān)會明確宣布不再新發(fā)放信托牌照后，我國信托公司數(shù)量維持在68家。從營業(yè)收入看，2022年行業(yè)營業(yè)收入總額達(dá)1180.28億元，同比下滑18.76%，僅有興業(yè)信托和中信信托2家公司新進(jìn)入前10行列。其中，平安信托營業(yè)收入為194.48億元，是第2名中信信托營業(yè)收入的3倍左右，遙遙領(lǐng)先業(yè)內(nèi)同行。此外，2022年營業(yè)收入的CR10為49.26%，較上年有提升0.3個百分點，行業(yè)頭部效應(yīng)顯著。

2022年中國信托業(yè)前10位與后10位營業(yè)收入對比

排名

公司名稱

2022年營業(yè)收入（億元）

同比變化

排名

公司名稱

2022年營業(yè)收入（億元）

1

平安信托

194.48

-16.50%

45

西藏信托

6.01

2

中信信托

64.38

-4.19%

46

東莞信托

5.03

3

重慶信托

51.48

-34.96%

47

昆侖信托

4.23

4

中融信托

50.47

2.92%

48

北京信托

3.31

5

興業(yè)信托

49.08

-10.37%

49

山西信托

1.73

6

光大信托

43.19

-30.37%

50

中泰信托

1.62

7

華能信托

39.26

-34.81%

51

長城信托

0.89

8

建信信托

36.33

0.33%

52

雪松信托

0.86

9

五礦信托

35.48

-22.82%

53

華宸信托

0.22

10

華潤信托

33.91

-22.38%

54

中建投信托

-2.36

前10名平均數(shù)

59.81

后10名平均數(shù)

2.15

資料來源：作者數(shù)據(jù)中心整理

與前10名營業(yè)收入對比，后10名營業(yè)收入不盡人意，相差巨大，業(yè)績分化明顯。其中，最低的是中建投信托，其營業(yè)收入為-2.36億元，與第一名平安信托相差196.82億元。業(yè)績分化如此明顯，主要是由于產(chǎn)品上的差異導(dǎo)致。行業(yè)排名較前的公司能抓住相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域，動用自身優(yōu)勢和資源，樂觀創(chuàng)新產(chǎn)品，實現(xiàn)產(chǎn)品特色化，從而吸引客戶購買，實現(xiàn)盈利。而對于中小信托公司，面對趨嚴(yán)的監(jiān)管環(huán)境，自身風(fēng)險不斷暴露，問題不斷，在新產(chǎn)品研發(fā)上更是分身乏術(shù)。因此產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)峻，從而導(dǎo)致營收較低。

部分信托企業(yè)相關(guān)產(chǎn)品

公司名稱產(chǎn)品產(chǎn)品特色所屬細(xì)分領(lǐng)域平安信托平安·萬科公益基金會削減食物損耗和鋪張、提倡健康飲食慈善信托方案國內(nèi)首家慈善信托開創(chuàng)者，信托財產(chǎn)用于削減食物損耗和鋪張、健康飲食扶貧相關(guān)公益活動慈善信托“家族憲章+雙愛護(hù)人”家族信托全國首家將家族憲章融入信托文件，并創(chuàng)設(shè)機構(gòu)愛護(hù)人與自然人愛護(hù)人共同履職的“雙愛護(hù)人”機制，為家族傳承供應(yīng)解決方案家族信托平安信托保險金信托平安信托保險金信托可支持包括基本生活、養(yǎng)老金、學(xué)業(yè)支持金、結(jié)婚生育嘉獎、購房購車資金支持以及醫(yī)療應(yīng)急金等全方位安排方案。保險金信托建信信托原創(chuàng)藝術(shù)品慈善信托全國首單原創(chuàng)藝術(shù)品慈善信托，該業(yè)務(wù)創(chuàng)新主要體現(xiàn)在兩方面，一是解決藝術(shù)品估值、鑒別和管理問題；二是解決慈善信托公信力問題慈善信托中信信托睿信穩(wěn)健配置TOF產(chǎn)品該產(chǎn)品在投資中始終高度重視風(fēng)險掌握，在經(jīng)受了金融去杠桿、貿(mào)易戰(zhàn)激化、新冠疫情爆發(fā)等多個不利場景后，最大回撤僅有1.95%，并且每位投資者的賬戶均為正收益。產(chǎn)品優(yōu)越的風(fēng)險收益特征使其成為了“資產(chǎn)荒”背景下許多客戶非標(biāo)替代的不二選擇，增加了信托客戶的黏性。證券投資信托光大信托身心障礙服務(wù)信托國內(nèi)首單銀信合作身心障礙服務(wù)信托，為國內(nèi)特別需要人士的終身照護(hù)問題供應(yīng)了創(chuàng)新性的解決方案。財產(chǎn)管理信托重慶信托星辰揚帆1號集合資金信托方案底層基金投資項目掩蓋了半導(dǎo)體、新材料等國家重點支持的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)集合資金信托重慶信托?臻傳系列服務(wù)信托首例、也是國內(nèi)罕見的傳承服務(wù)信托產(chǎn)品。依據(jù)信托法律關(guān)系而設(shè)立、根據(jù)托付人需求量身定制，以資產(chǎn)的傳承為目的，能有效實現(xiàn)財產(chǎn)獨立和風(fēng)險隔離，保障已故股東的合法繼承人權(quán)益。傳承服務(wù)信托五礦信托五礦信托-溫潤而澤-戴澤藝術(shù)信托首個藝術(shù)品資產(chǎn)傳承信托，該信托項目致力于對信托內(nèi)藝術(shù)品資產(chǎn)進(jìn)行愛護(hù)、傳承、管理、運營，關(guān)心藝術(shù)家及其家族實現(xiàn)財寶資產(chǎn)和文化血脈的代際流傳。此外，還將通過展覽、出版、愛護(hù)、慈善、教育等方式，助力藝術(shù)史討論與博物館實踐，樂觀促進(jìn)家族信托受眾群體對藝術(shù)的理解和觀賞。家族信托資料來源：作者數(shù)據(jù)中心整理

3.行業(yè)面臨較大營收壓力，多數(shù)信托公司凈利潤下滑

由于目前信托公司現(xiàn)處于樂觀創(chuàng)新轉(zhuǎn)型階段，大部分信托公司削減了作為主要業(yè)績增長點的融資類業(yè)務(wù)和通道類業(yè)務(wù)，在新的業(yè)績增長點沒有培育形成時信托業(yè)務(wù)收入消失大幅下滑，行業(yè)面臨較大的營收壓力。2022年，已經(jīng)披露業(yè)績的56家信托公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入1180.28億元，同比下降18.76%，遠(yuǎn)低于近五年行業(yè)內(nèi)營業(yè)收入增速水平。

數(shù)據(jù)來源：作者數(shù)據(jù)中心整理

其中，以信托業(yè)務(wù)收入作為營業(yè)收入最重要支撐的信托公司，在2022年度表現(xiàn)更為不佳。據(jù)可比公司業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2022年55家信托公司（不包括陜國投信托）信托業(yè)務(wù)收入總額為787.77億元，同比下降16.79%。同時，信托業(yè)務(wù)收入在營業(yè)收入中占比僅66.74%，較2022年下降了5.18個百分點，創(chuàng)近五年新低。

數(shù)據(jù)來源：作者數(shù)據(jù)中心整理

另外，信托公司的成本費用支出消失明顯的增長。由于轉(zhuǎn)型階段需要加大科技、人才、產(chǎn)品研發(fā)等方面基礎(chǔ)性投入，2022年55家信托公司去年的費用支出占比為28.02%，創(chuàng)近五年新高。面對營收的下降和成本費用的增加，2022年多數(shù)信托公司凈利潤消失下滑。56家信托公司2022年累計實現(xiàn)凈利潤461.87億元，同比下降17.85%，平均每家信托公司實現(xiàn)凈利潤8.25億元。凈利潤呈正增長的信托公司數(shù)量也明顯削減，2022年僅20家信托公司凈利潤實現(xiàn)正增長，較2022年削減了13家。

4.融資類信托業(yè)務(wù)風(fēng)險突出，倒逼行業(yè)轉(zhuǎn)型回歸本源

受2022年“資管新規(guī)”影響，信托行業(yè)通道類業(yè)務(wù)規(guī)模大幅下降，監(jiān)管套利空間不斷被壓縮。企業(yè)為了連續(xù)過往業(yè)績和高利潤，紛紛將目光投向酬勞率高的的融資類信托業(yè)務(wù)上，主要包括房地產(chǎn)資金信托和非標(biāo)資金池兩種業(yè)務(wù)。2022-2022年融資類信托規(guī)模有所擴張。但隨著該業(yè)務(wù)進(jìn)展，融資類信托業(yè)務(wù)風(fēng)險漸漸暴露，2022-2022年融資類信托規(guī)模有所縮小。

資料來源：作者數(shù)據(jù)中心整理

在房地產(chǎn)資金信托方面，自2022疫情以來房企營業(yè)收入有所下降，再加上“三道紅線”政策出臺，房地產(chǎn)融資規(guī)模受限，大面積的信用違約潮擴散至信托領(lǐng)域。另外，信托公司前期業(yè)務(wù)較大程度依靠于房地產(chǎn)信托，存量規(guī)模太大導(dǎo)致潛在風(fēng)險爆發(fā)，使得房地產(chǎn)信托成為“違約大戶”。

在非標(biāo)資金池業(yè)務(wù)方面，非標(biāo)資金池產(chǎn)品的特征為滾動發(fā)售、集合運作、期限錯配和分別定價。正是這種與銀行自身類似的運行方式，但是以表形狀式存在缺乏嚴(yán)格監(jiān)管，使資金池信托具有明顯的影子銀行顏色，存在操作風(fēng)險和流淌性風(fēng)險，導(dǎo)致大量資金無法實現(xiàn)剛性兌付。

正是由于融資類業(yè)務(wù)風(fēng)險較為突出，銀保監(jiān)對于融資類信托業(yè)務(wù)規(guī)模不斷壓縮，也因此倒逼信托行業(yè)轉(zhuǎn)型回歸本源——服務(wù)信托業(yè)務(wù)，服務(wù)信托業(yè)務(wù)及其創(chuàng)新成為信托公司將來進(jìn)展的重點方向。依據(jù)2023年銀保監(jiān)最新分類，服務(wù)信托可分為財寶管理服務(wù)信托、行政管理服務(wù)信托、資產(chǎn)證券化服務(wù)信托、風(fēng)險處置服務(wù)信托、經(jīng)監(jiān)管部門認(rèn)可的其他資產(chǎn)服務(wù)信托等5小類，有很大進(jìn)展空間，信托企業(yè)樂觀布局服務(wù)類信托市場，爭先轉(zhuǎn)型升級。

2022以來部分信托企業(yè)服務(wù)信托產(chǎn)品概況表

時間

信托公司

信托產(chǎn)品

相關(guān)內(nèi)容

服務(wù)領(lǐng)域

所屬細(xì)分領(lǐng)域

2022

國聯(lián)信托

國聯(lián)信托·教育培訓(xùn)資金管理0號服務(wù)信托方案

首單教育培訓(xùn)資金監(jiān)管的服務(wù)信托.消費者通過“靈錫”APP的入口，與教培機構(gòu)和信托公司簽訂三方合同，家長把預(yù)付資金付到信托專戶，教培機構(gòu)供應(yīng)服務(wù)后，國聯(lián)信托作為受托人依據(jù)合同商定，根據(jù)教學(xué)進(jìn)度來劃付款項，達(dá)到資金監(jiān)管的功能

教育行業(yè)

預(yù)付資金信托

2022

蘇州信托

蘇信服務(wù)·新科教育眾安1號服務(wù)信托方案

單校外培訓(xùn)服務(wù)信托方案。在蘇州市地方金融監(jiān)管局和蘇州市教育局推動與支持下，蘇州信托利用信托制度優(yōu)勢探究的首單預(yù)付式服務(wù)信托，包括校外培訓(xùn)、住房租賃、商超預(yù)付、體育健身四方面。

校外培訓(xùn)行業(yè)

2022

云南信托

連續(xù)落地四個特別資產(chǎn)服務(wù)信托項目

為企業(yè)流淌性紓困、債務(wù)重組、資產(chǎn)重組、股權(quán)并購等多個業(yè)務(wù)層面，供應(yīng)全方位專業(yè)定制化服務(wù)。

實體企業(yè)

特別資產(chǎn)服務(wù)信托

2022

建信信托

彩蝶系列

專項承接包括康美藥業(yè)、渤鋼集團(tuán)等企業(yè)的破產(chǎn)重整服務(wù)信托項目

實體企業(yè)

2023

華寶信托

財產(chǎn)權(quán)信托賬銷案存項目

首個財產(chǎn)權(quán)信托賬銷案存項目完成信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓簽約，通過上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所實現(xiàn)信托受益權(quán)份額掛牌對外轉(zhuǎn)讓，為底層資產(chǎn)設(shè)立財產(chǎn)權(quán)信托方案

實體企業(yè)

2022

五礦信托

嘉合家庭服務(wù)信托

關(guān)心有力量的中產(chǎn)階層實現(xiàn)他們?yōu)榧彝コ蓡T"他益"的支配，做好抵擋創(chuàng)業(yè)等外部環(huán)境風(fēng)險的家庭資產(chǎn)隔離和愛護(hù)，以及將來特定與非特定場景下的家庭財寶安排

中等收入家庭

家庭服務(wù)信托

2022

平安信托

平安家庭信托

平安家庭信托以保險金信托為基礎(chǔ)，實際上為客戶打造了一個信托賬戶，基于該信托賬戶，為客戶進(jìn)行專業(yè)的全資產(chǎn)配置服務(wù)

2022

山東信托

紅妝、立學(xué)、頤養(yǎng)等系列家庭信托

設(shè)立門檻是500萬元,就可以實現(xiàn)家族信托

資料來源：作者數(shù)據(jù)中心整理

5.監(jiān)管政策持續(xù)發(fā)力，推動行業(yè)規(guī)范轉(zhuǎn)型

“資管新規(guī)”發(fā)布以來，信托業(yè)面臨“兩壓一降”嚴(yán)監(jiān)管的雙重壓力，行業(yè)轉(zhuǎn)型亟待取得實質(zhì)性進(jìn)展。行業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程中，中國銀保監(jiān)會等相關(guān)國家機構(gòu)頻繁頒布相關(guān)政策及法規(guī)，加強監(jiān)管力度，對信托公司業(yè)務(wù)、風(fēng)險管理等方面提出更高要求，督促行業(yè)加強風(fēng)險管理，推動行業(yè)規(guī)范化進(jìn)展。同時，政策及相關(guān)指導(dǎo)看法的發(fā)布給信托行業(yè)轉(zhuǎn)型供應(yīng)以下三個方向：第一，行業(yè)必需明確進(jìn)展定位，回歸信托本源。其次，行業(yè)要發(fā)揮制度優(yōu)勢，服務(wù)戰(zhàn)略需求。第三，行業(yè)應(yīng)提升自身力量，促進(jìn)自身高質(zhì)量進(jìn)展。

2022年以來中國信托行業(yè)相關(guān)政策及指導(dǎo)看法

發(fā)布時間頒布機構(gòu)相關(guān)政策主要內(nèi)容2022.03國務(wù)院《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會進(jìn)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》對信托行業(yè)提出了明確進(jìn)展定位、發(fā)揮制度優(yōu)勢等要求。其中詳細(xì)包括通過立足于金融機構(gòu)定位，致力服務(wù)實體經(jīng)濟等方式回歸信托本源、圍繞國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)展發(fā)揮信托多元化平臺功能及制度優(yōu)勢，進(jìn)一步提升討論支持力量等2022.03中國銀保監(jiān)會《關(guān)于轄內(nèi)信托公司做好2022“兩項業(yè)務(wù)”壓降及風(fēng)險資產(chǎn)處置相關(guān)工作的通知》進(jìn)一步明確信托投資項目分類，并且明確信托業(yè)進(jìn)一步開展壓降工作。詳細(xì)明確了非投資類項目的內(nèi)容，主要包括債權(quán)投資：應(yīng)收賬款投資;各類資產(chǎn)收(受)益權(quán)投資:附加回購、收益補償、流淌性支持等擔(dān)保支配或條件嚴(yán)苛對賭協(xié)議的股權(quán)(含收益權(quán))投資等。2022.05中國銀保監(jiān)會《關(guān)于推動信托公司與專業(yè)機構(gòu)合作處置風(fēng)險資產(chǎn)的通知》明確五種方式處置信托業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)，支持中國信托業(yè)保障基金有限公司從信托公司收購固有不良資產(chǎn)或信托風(fēng)險資產(chǎn)，進(jìn)一步加大對信托公司的風(fēng)險管控。2022.07中國銀保監(jiān)會《中國銀保監(jiān)會辦公廳關(guān)于清理規(guī)范信托公司非金融子公司業(yè)務(wù)的通知》規(guī)定信托公司不得新增境內(nèi)以及非金融子公司，已設(shè)立的境內(nèi)一級非金融子公司不得新增對境內(nèi)外企業(yè)的投資，規(guī)范信托公司非金融子公司業(yè)務(wù)。2022.09中國銀保監(jiān)會《關(guān)于整頓信托公司異地部門有關(guān)事項的通知(征求看法稿)》對信托公司異地分部管理提出更高要求：信托公司不得在注冊地以外設(shè)有異地管理總部或形成異地管理總部運營模式。2022.11中國銀保監(jiān)會《關(guān)于進(jìn)一步推動信托公司“兩項業(yè)務(wù)”壓降有關(guān)事項的通知》連續(xù)推動信托公司兩項業(yè)務(wù)的壓降工作。規(guī)定信托公司必需連續(xù)降壓約20%的比例，同時要求持續(xù)降壓融資類信托業(yè)務(wù)。2022.02中國銀保監(jiān)會、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部《中國銀保監(jiān)會、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部關(guān)于銀行保險機構(gòu)支持保障性租賃住房的指導(dǎo)看法》支持信托公司等發(fā)揮自身優(yōu)勢，依法合規(guī)參加保障性租賃住房建設(shè)運營。2022.04中國銀保監(jiān)會《關(guān)于調(diào)整信托業(yè)務(wù)分類有關(guān)事項的通知（征求看法稿）》促進(jìn)各類信托業(yè)務(wù)在規(guī)范進(jìn)展的基礎(chǔ)上創(chuàng)新，提出信托公司應(yīng)回歸信托本源、明確分類維度、突出差異競爭等。2022.12中國銀保監(jiān)會《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類有關(guān)事項的通知（征求看法稿）》擬將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托、公益/慈善信托三大類，并在每一大類業(yè)務(wù)下細(xì)分信托業(yè)務(wù)子項共25個業(yè)務(wù)品種。同時擬設(shè)置3年過渡期，推動信托公司對各項存續(xù)業(yè)務(wù)全面梳理，制定方案，有序整改。2023.02中國銀保監(jiān)會2023年信托監(jiān)管會議監(jiān)管重點關(guān)注風(fēng)險化解和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。在通報相關(guān)風(fēng)險與合規(guī)問題時，監(jiān)管對存在問題的20余家信托公司進(jìn)行點名批判。在風(fēng)險化解層面，監(jiān)管人士指出目前房地產(chǎn)信托、信政業(yè)務(wù)、通道業(yè)務(wù)以及資金池業(yè)務(wù)的風(fēng)險防控壓力仍舊較大。資料來源：作者數(shù)據(jù)中心整理

6.數(shù)字化轉(zhuǎn)型邁出樂觀步伐，數(shù)字化投入保持穩(wěn)定增長

在數(shù)字經(jīng)濟浪潮下，深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型是當(dāng)下各行各業(yè)共同的命題，以金融科技為基礎(chǔ)的數(shù)字力氣推動信托行業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型成為行業(yè)共識。

一方面，行業(yè)整體數(shù)字化投入保持較快增長。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2022年，全行業(yè)科技投入累計達(dá)60.41億元，平均投入從2516萬元提高到3344萬元，增速為33%，營業(yè)收入占比從2.62%提升至3.12%，保持著較快增長勢頭。其中，在信托回歸本源的背景下，財寶管理等重點業(yè)務(wù)領(lǐng)域是信托公司數(shù)字化投入的重中之重，2022年至2022年上述業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投入增幅分別達(dá)到了100%和65%。

另一方面，數(shù)字化應(yīng)用不斷深化。已有近60%的信托公司建立了特地的數(shù)據(jù)中臺，并且70%以上的信托公司在財寶管理等重點業(yè)務(wù)領(lǐng)域都有運用金融科技手段，加強業(yè)務(wù)與技術(shù)融合。

信托企業(yè)相關(guān)數(shù)字化建設(shè)

企業(yè)名稱數(shù)字化建設(shè)相關(guān)內(nèi)容平安信托打造全周期管理的智能風(fēng)控平臺，風(fēng)控經(jīng)理可以充分運用人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，360°多維畫像評估項目風(fēng)險并量化模型支持業(yè)務(wù)開展。針對有扶貧濟困意愿的客戶，開創(chuàng)國內(nèi)TOC“信托+慈善”模式。借助區(qū)塊鏈技術(shù)，實現(xiàn)了慈善數(shù)據(jù)的透亮?????化、防丟失和防篡改，打造了全流程、線上化、智能化一站式業(yè)務(wù)運營管理系統(tǒng)，實現(xiàn)了保險金信托最快2天可設(shè)立。建信信托2022年開頭對家族信托業(yè)務(wù)流程進(jìn)行重構(gòu)建設(shè)，創(chuàng)建五大業(yè)務(wù)技術(shù)體系、掩蓋50余種場景、打磨200余個流程點，建立敏捷高效的多層次子賬戶體系、智能化投資策略管理體系、靈敏高效的大事驅(qū)動體系，最終打造出一套業(yè)務(wù)技術(shù)相融合的領(lǐng)先解決方案。該系