重慶啤酒財務(wù)分析

財務(wù)分析報告一、戰(zhàn)略分析（一）公司簡介公司前身為重慶啤酒廠，始建于1958年，隸屬于重慶市輕工局。1991年兼并重慶市第二啤酒廠。1992年12月14日重慶啤酒集團(tuán)公司成立后，重慶啤酒廠成為重慶啤酒集團(tuán)公司核心層企業(yè)。1993年5月25日，重慶啤酒集團(tuán)公司將重慶啤酒廠改組，設(shè)立重慶啤酒股份有限公司。1997年5月，公司縮股，總股本變更為11700萬元。原股份公司國家股委托由集團(tuán)公司持有。公司是全國大型啤酒生產(chǎn)企業(yè)之一，是西南最大的啤酒生產(chǎn)企業(yè)，現(xiàn)有生產(chǎn)能力為年產(chǎn)五大系列、十五個品種啤酒15萬噸。公司生產(chǎn)的“重慶”牌、“山城”牌系列啤酒，在重慶市和四川省擁有穩(wěn)定的市場。96年公司銷售的各類啤酒在重慶市的市場占有率為41.78%，在四川省的市場占有率為18.87%。集團(tuán)公司屬國家輕工總會確定重點扶持十大國有啤酒企業(yè)之一，在政策上重點傾斜。另外重慶市政府確定的戰(zhàn)略方針，也大力支持、加速發(fā)展重慶輕工行業(yè)。（二）行業(yè)分析我公司所處行業(yè)發(fā)展趨勢及公司面臨的市場競爭格局：2011年全國啤酒產(chǎn)銷量初步預(yù)計將達(dá)到4898萬千升左右，啤酒行業(yè)近年來保持著低穩(wěn)增長的趨勢，啤酒行業(yè)在我國仍然具有較大的發(fā)展空間。目前我國啤酒行業(yè)正不斷向集團(tuán)化、規(guī)?；~進(jìn)，國際啤酒行業(yè)已經(jīng)在國內(nèi)啤酒行業(yè)縱深發(fā)展并將長期持續(xù)，促使中國啤酒業(yè)市場競爭的國際化步伐進(jìn)一步加快。預(yù)計2012年啤酒企業(yè)并購和產(chǎn)業(yè)集中度將進(jìn)一步提高，因此，2012年的啤酒市場的激烈競爭格局仍將繼續(xù)延續(xù)。2012年，世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然錯綜復(fù)雜，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)增長格局時期，國家提倡大力發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，把拉動內(nèi)需、刺激消費放在了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的首要位置，為快速消費品產(chǎn)業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造了良好的宏觀外部環(huán)境。2012年公司所處啤酒行業(yè)仍將面臨原輔材料上漲、物流費用增長、人力資源成本增加等諸多不利因素，在市場競爭不斷多元化和白熱化的情況下，行業(yè)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的低價競爭環(huán)境下，如何確保公司實現(xiàn)健康穩(wěn)定的發(fā)展是公司面臨的主要挑戰(zhàn)。行業(yè)競爭程度分析受現(xiàn)有企業(yè)間競爭程度分析和新加入企業(yè)競爭威脅，替代產(chǎn)品或服務(wù)威脅的影響。今年來，中國啤酒行業(yè)增長迅速，行業(yè)集中程度較高，替代產(chǎn)品較相對較多，新加入企業(yè)競爭威脅導(dǎo)致企業(yè)為爭奪市場份額進(jìn)行的價格競爭較激烈。市場議價能力也是影響行業(yè)發(fā)展的重要因素，重慶啤酒供應(yīng)商及客戶繁多，大部分為關(guān)聯(lián)方企業(yè)聯(lián)系密切，有相對較低的議價能力，市場環(huán)境較激烈。但就本公司與同行業(yè)公司凈資產(chǎn)收益率比較分析有較強(qiáng)市場議價能力，有很好的發(fā)展前景（三）競爭分析1、優(yōu)勢:首先，重慶啤酒是我國西部地區(qū)建廠最早的啤酒生產(chǎn)企業(yè)，多年的經(jīng)驗積累和品牌淀積，使重啤無論在工藝技術(shù)，設(shè)備裝備，經(jīng)濟(jì)實力，管理水平以及生產(chǎn)規(guī)模上都有著自己獨特的競爭優(yōu)勢；其次，重慶啤酒市場占有率較高，生產(chǎn)規(guī)模較大。目前產(chǎn)量15萬噸，重慶市場占有率41.8%，四川省市場占有率18.9%。而行業(yè)領(lǐng)先者燕京啤酒目前產(chǎn)量已近80萬噸，北京市場占有率85%，天津市場占有率25%，全國市場占有率3.6%；最后，重慶啤酒利用重慶市場成為直轄市的歷史機(jī)遇，在本地及鄰近區(qū)域進(jìn)行市場擴(kuò)張，發(fā)展?jié)摿薮?。和同行業(yè)相比，我們的最大優(yōu)勢是：渠道優(yōu)勢。迄今為止，公司銷售渠道模式的工商聯(lián)合體在全國絕無僅有，而且取得了長足與深遠(yuǎn)發(fā)展，公司與共同體成員的凝聚力日益增強(qiáng)。品牌優(yōu)勢。第一，公司于1958年建廠投產(chǎn)，經(jīng)過幾十年的不斷發(fā)展，品牌無形資產(chǎn)值60億元人民幣。第二，“山城啤酒”單品牌年銷量已突破90萬噸，在全國同行業(yè)單品銷量已名列前茅。第三，“山城啤酒”被評為“中國馳名商標(biāo)”與“中國名牌產(chǎn)品”，公司品牌經(jīng)營戰(zhàn)略已初見成效。2、劣勢:第一，中國加入WTO后，外資紛紛加快了搶灘中國啤酒市場步伐。外資啤酒在資本實力、資本運營方面的超凡能力，是內(nèi)資企業(yè)所無法項背的。第二，盡管中國啤酒行業(yè)在市場競爭中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性不斷優(yōu)化，但是，行業(yè)內(nèi)的價格戰(zhàn)和不正當(dāng)競爭等時有發(fā)生，這種非理性競爭不但形成巨大的內(nèi)耗。第三，中國啤酒大麥自給較低，導(dǎo)致啤酒行業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)薄弱。第四，我國啤酒行業(yè)比較分散，行業(yè)的集中度很低。公司在經(jīng)營中遇到的困難是：啤酒市場的激烈競爭、運輸成本上升、主要原輔料價格不同程度上漲等困難。3、機(jī)會：中國國土面積廣大，地形復(fù)雜，民族眾多，口味差異大，1996年之前市場需求大幅增長，形成國內(nèi)啤酒廠家多達(dá)千家的格局。目前啤酒市場已由需求高速發(fā)展，過渡到需求穩(wěn)步增長，多數(shù)小啤酒廠處于虧損狀態(tài)，大型啤酒廠已經(jīng)形成規(guī)模效應(yīng)。面對國內(nèi)當(dāng)前合資建廠浪潮，國家輕工總會提出扶植國內(nèi)十大啤酒廠的方針。由于市場需求和政策扶植兩方面原因，為具有規(guī)模的燕京、青啤、珠江、雪花、重慶等大啤酒廠占據(jù)市場，進(jìn)行收購兼并，提供前所未有的發(fā)展機(jī)遇，而地方割據(jù)和本地消費者口味，使中國啤酒市場將形成幾大啤酒廠占領(lǐng)大部分市場的，具有中國特色的啤酒消費格局。本公司75%以上的啤酒業(yè)務(wù)分布在以重慶為主的西南地區(qū)。公司在大重慶地區(qū)（含下屬區(qū)縣）市場占有率在60%以上，在小重慶地區(qū)（市區(qū)）市場占有率在90%以上。所以公司在重慶地區(qū)占據(jù)明顯的幾乎半壟斷的競爭優(yōu)勢，這種半壟斷優(yōu)勢除了體現(xiàn)為在重慶市場中其產(chǎn)品具有較好的價格彈性外，也為其在重慶地區(qū)的業(yè)務(wù)較好地控制生產(chǎn)成本和期間費用創(chuàng)造了條件。我們從下面的主要經(jīng)營指標(biāo)的分析中就可以看到，公司與行業(yè)內(nèi)的主要競爭對手青島啤酒和燕京啤酒相比，其銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率都處于領(lǐng)先地位，其主要原因就在于這種區(qū)域市場的半壟斷優(yōu)勢。重慶啤酒無論在工藝技術(shù)，設(shè)備裝備，經(jīng)濟(jì)實力，管理水平，市場占有以及生產(chǎn)規(guī)模上都有著自己獨特的競爭優(yōu)勢，在全國同行業(yè)中享有很高的聲譽(yù)。目前，我國啤酒年銷量已達(dá)到3000萬噸，并每年以8%左右的速度在增長。估計今后10年內(nèi)，中國啤酒市場潛力巨大?？梢韵嘈牛谀壳暗氖袌霏h(huán)境中，如果重慶啤酒能夠在市場開拓，品牌確立方面扎扎實實做一些工作，其發(fā)展前景良好。而向健軍則表示，嘉士伯在西部的業(yè)務(wù)伙伴擁有強(qiáng)大的品牌，能夠有效支持其啤酒企業(yè)間的業(yè)務(wù)發(fā)展，加上雙方在管理、培訓(xùn)、分銷等方面都有良好的合作關(guān)系，因此，重慶啤酒被嘉士伯控股后其整合過程難度相對較小，各個環(huán)節(jié)的對接較為順利，可以使其業(yè)務(wù)獲得不錯的表現(xiàn)。4、挑戰(zhàn)：中國啤酒消費市場龐大，根據(jù)近日內(nèi)地報導(dǎo)指出目前中國成為全球第一大的啤酒市場，再者加上中國已入世，國內(nèi)啤酒市場已對外開放一段時間，外資啤酒企業(yè)不斷涌入市場，為國內(nèi)大小啤酒企業(yè)帶來嚴(yán)峻考驗。一度躋身“中國十大啤酒集團(tuán)”前列的重慶啤酒，2010年突然對外轉(zhuǎn)讓股權(quán)，引發(fā)各啤酒巨頭的爭奪。最終，國際啤酒大鱷嘉士伯成功入住重慶啤酒，使這一西南地區(qū)的強(qiáng)勢區(qū)域品牌也淪為外資控股的子公司。蘇賽特調(diào)查結(jié)果顯示，嘉士伯入主后，其疫苗被宣告失敗后，啤酒主業(yè)才又重新回到公眾的視野。很多研究人士均認(rèn)為，重慶啤酒多年來將太多的精力放在疫苗業(yè)務(wù)上，失去了將啤酒業(yè)務(wù)發(fā)展成為全國主要進(jìn)行了內(nèi)部改造，其啤酒業(yè)務(wù)并沒有出現(xiàn)明顯擴(kuò)大情況。事實上，重慶啤酒近來年來的關(guān)注點并非其啤酒主業(yè)，而是疫苗研究。導(dǎo)致重慶啤酒股價從去年83跌到現(xiàn)在24.51。雖然其現(xiàn)在仍為強(qiáng)勢的區(qū)域性品牌，且背靠嘉士伯這棵大樹，但是與雪花、青島、燕京、百威英博等行業(yè)巨頭的差距已經(jīng)很大。二、水平分析資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表項目2011年2010年變動額變動率（%）對總資產(chǎn)的影響（％）流動資產(chǎn)：貨幣資金313,273,628.39237,189,768.1476,083,860.2532.082.14應(yīng)收票據(jù)4,556,114.107,129,668.34-2,573,554.24-36.10-0.07應(yīng)收賬款68,798,168.2230,693,538.9538,104,629.27124.151.07預(yù)付賬款34,653,920.9642,762,791.73-8,108,870.77-18.96-0.23應(yīng)收股利695,466.88695,466.880.000.000.00其他應(yīng)收款21,063,704.98149,810,223.16-128,746,518.18-85.94-3.62存貨967,073,610.26873,450,039.7293,623,570.5410.722.64流動資產(chǎn)合計1,410,114,613.791,341,731,496.9268,383,116.875.101.92非流動資產(chǎn)：0.000.00長期股權(quán)投資10,846,609.1710,598,001.76248,607.412.350.01固定資產(chǎn)1,738,893,124.391,695,943,109.7642,950,014.632.531.21在建工程14,339,415.3096,167,943.05-81,828,527.75-85.09-2.30無形資產(chǎn)387,253,042.80397,272,032.51-10,018,989.71-2.52-0.28遞延所得稅資產(chǎn)22,888,108.7011,282,520.0811,605,588.62102.860.33非流動資產(chǎn)合計2,174,220,300.362,211,263,607.16-37,043,306.80-1.68-1.04資產(chǎn)總計3,584,334,914.153,552,995,104.0831,339,810.070.880.88

流動負(fù)債：0.00短期借款931,200,000.00895,500,000.0035,700,000.003.991.00應(yīng)付票據(jù)1,590,000.001,590,000.000.04應(yīng)付賬款209,415,787.23224,330,927.29-14,915,140.06-6.65-0.42預(yù)收賬款79,097,467.4980,227,508.14-1,130,040.65-1.41-0.03應(yīng)付職工薪酬56,230,725.9755,825,193.07405,532.900.730.01應(yīng)交稅費8,115,887.1331,534,791.91-23,418,904.78-74.26-0.66應(yīng)付股利2,565,000.008,185,496.78-5,620,496.78-68.66-0.16其他應(yīng)付款651,097,701.08546,589,400.55104,508,300.5319.122.94一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債53,000,000.0042,000,000.0011,000,000.0026.190.31其他流動負(fù)債63,751,916.6071,362,916.67-7,611,000.07-10.67-0.21流動負(fù)債合計2,056,064,485.571,955,556,234.41100,508,251.165.142.83非流動負(fù)債：0.000.00長期借款48,000,000.00101,000,000.00-53,000,000.00-52.48-1.49非流動負(fù)債合計48,000,000.00101,000,000.00-53,000,000.00-52.48-1.49負(fù)債合計2,104,064,485.572,056,556,234.4147,508,251.162.311.34股東權(quán)益：0.00股本483,971,198.00483,971,198.000.000.000.00資本公積3,219,381.9610,560,471.67-7,341,089.71-69.51-0.21盈余公積235,810,984.38216,167,238.1919,643,746.199.090.55未分配利潤700,145,620.45711,366,060.37-11,220,439.92-1.58-0.32歸屬于母公司股東權(quán)益合計1,423,147,184.791,422,064,968.231,082,216.560.080.03少數(shù)股東權(quán)益57,123,243.7974,373,901.44-17,250,657.65-23.19-0.49股東權(quán)益合計1,480,270,428.581,496,438,869.67-16,168,441.09-1.08-0.46負(fù)債和股東3,584,334,914.153,552,995,104.0831,339,810.070.880.88權(quán)益總計（一）從投資或資產(chǎn)角度進(jìn)行分析評價該公司總資產(chǎn)本期增加31,339,810.07元，增長幅度為0.88%,說明公司本年資產(chǎn)規(guī)模增長幅度較小。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：1、流動資產(chǎn)本期增加68,383,116.87元，增長幅度為5.1%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長了1.92%。非流動資產(chǎn)本期減少了-37,043,306.80元，減少的幅度冷1.68%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少了-1.04%，兩者合計使總資產(chǎn)增加了31,339,810.07元，增長幅度為0.88%。2、本期總資產(chǎn)的增長主要體現(xiàn)在流動資產(chǎn)的增長上。如果僅從這一變化來看，該公司資產(chǎn)的流動性有所增強(qiáng)。盡管流動資產(chǎn)的個項目都有不同程度的增減變動，但其增長表動主要體現(xiàn)在四個方面：一是貨幣資金的大幅增長。貨幣資金本期增長76,083,860.25元，增長幅度為32.08%，對總資產(chǎn)的影響為2.14%。貨幣資金的增長對提高企業(yè)的償債能力、滿足資金流動性需要都是有利的。當(dāng)然，對于貨幣資金的這種變化，該應(yīng)結(jié)合該公司現(xiàn)金需要量，從資金利用效果方面進(jìn)行分析，這樣才能做出正確評價。二是應(yīng)收賬款的增加。應(yīng)收賬款本期增加38,104,629.27元，增加幅度為124.15%，對總資產(chǎn)的影響為1.07%。三是存貨的增長。存貨本期增加93,623,570.54元，增長幅度為10.72%，對總資產(chǎn)的影響為2.64%。結(jié)合固定資產(chǎn)變動情況，可以認(rèn)為這種變動有益于形成現(xiàn)實的生產(chǎn)能力。四是其他應(yīng)收款本期減少128,746,518.18元，減少幅度為85.94%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少了3.62%。

3、非流動資產(chǎn)的變動主要體現(xiàn)在以下三方面:是固定資產(chǎn)的增長。固定資產(chǎn)凈值本期增加42,950,014.63元，增長幅度為2.53%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長了1.21%，是非流動資產(chǎn)中對總資產(chǎn)變動影響最大的項目。固定資產(chǎn)凈值增加一方面是由經(jīng)營規(guī)模增長購置的機(jī)器設(shè)備增加及部分在建工程轉(zhuǎn)入所致，另一方面是因為固定資產(chǎn)當(dāng)年計提折舊也造成了其價值的減少，但這種變化對該公司生產(chǎn)能力有較大的增加。二是在建工程的減少。在建工程本期減少81,828,527.75元，減少幅度為85.09%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少了2.30%。原因是本期在建工程完工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。三是遞延所得稅資產(chǎn)。遞延所得稅資產(chǎn)本期增加11,605,588.62元，增長幅度為102.86%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長了0.33%3、非流動資產(chǎn)的變動主要體現(xiàn)在以下三方面:是固定資產(chǎn)的（二）從籌資或權(quán)益角度進(jìn)行分析評價該公司權(quán)益總額較上年同期增加31,339,810.07元，增長幅度為0.88%，說明本公司本年權(quán)益總額增長幅度不大，進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn):1、負(fù)債本期增加47,508,251.16元，增長幅度為2.31%，使權(quán)益總額增長了1.34%。股東權(quán)益本期減少了16,168,441.09元，減少的幅度為1.08%，使權(quán)益總額減少了0.46%，兩者合計使權(quán)益總額本期增加了31,339,810.07元，增長幅度為0.88%。2、本期權(quán)益總額主要體現(xiàn)在負(fù)債的增長上，流動負(fù)債的增長是其主要方面。流動負(fù)債本期增長100,508,251.16元，增長幅度為5.14%，對權(quán)益總額的影響為2.83%，這種變動可能導(dǎo)致公司償債壓力的加大及財務(wù)風(fēng)險的增加。流動負(fù)債變動主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是短期借款的增長。短期借款本期增加35,700,000.00元，增長幅度為3.99%,對權(quán)益總額的影響為1%。公司會因此面臨償債壓力。二是應(yīng)付賬款的減少。應(yīng)付賬款本期減少14,915,140.06元，減少的幅度為6.65%，對權(quán)益總額的影響為0.42%，該項目的增長雖然會給公司帶來償債壓力，但是增長幅度不大。三是其他應(yīng)付款的增長。其他應(yīng)付款本期增長104,508,300.53元，增長幅度為19.12%，對權(quán)益總額的影響為2.94%。其主要來源是暫收客戶押金。一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債本期增長11,000,000.00元，增長幅度為26.19%，主要來源是建設(shè)銀行貸款。一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債的增加會為企業(yè)的償債能力增加壓力及財務(wù)風(fēng)險的增加。非流動負(fù)債本期減少53,000,000.00元，減少幅度為52.48%，對權(quán)益總額的影響為1.49%。3、股東權(quán)益本期減少16,168,441.09元，減少幅度為1.08%，對權(quán)益總額的影響為0.46%。股東權(quán)益的變動主要受以下方面的影響：①其他資本公積減少系收購湖南重慶啤酒國人有限責(zé)任公司少數(shù)股東股權(quán)，其交易價格與按照新增持股比例計算應(yīng)享有子公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)份額之間的差額沖減資本公積使資本公積減少7,341,089.71元，減少幅度為69.51%，對權(quán)益總額的影響為減少0.21%。②本期盈利是主要方面，因此使盈余公積增加19,643,746.19元，但是未分配利潤減少11,220,439.92元，兩者合計對權(quán)益總額的影響為0.23%。總結(jié)：①通過上述分析，該公司增產(chǎn)、增收、增利的同時增資，但是增資的幅度較小，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率提高，形成資金的相對節(jié)約，資產(chǎn)變動合理。頃產(chǎn)負(fù)債表變動原因的分析評價：由上表分析得出本期總資產(chǎn)增加31,339,810.07元，增長率為0.88%,負(fù)債增加47,508,251.16元，增長率為2.31%，盈余公積增加19,643,746.19元，增長率為9.09%，未分配利潤減少11,220,439.92元，減少率為1.58%，表明企業(yè)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，并改變相應(yīng)股利政策增加資產(chǎn)的同時通過主觀努力實現(xiàn)盈利，增加盈余公積。理應(yīng)給與好評。三、垂直分析資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表項目2011年2010年2011年（%）2010年（％）變動情況（%）貨幣資金313273628.39237189768.148.746.682.06應(yīng)收票據(jù)4556114.107129668.340.130.20-0.07應(yīng)收賬款68798168.2230693538.951.920.861.06應(yīng)收股利695466.88695466.880.020.020.00其他應(yīng)收款21063704.98149810223.160.594.22-3.63預(yù)付款項34653920.9642762791.730.971.20-0.24存貨967073610.26873450039.7226.9824.582.40流動資產(chǎn)合計1410114613.791341731496.9239.3437.761.58非流動資產(chǎn)：長期股權(quán)投資10846609.1710598001.760.300.300.00固定資產(chǎn)1738893124.391695943109.7648.5147.730.78在建工程14339415.3096167943.050.402.71-2.31無形資產(chǎn)387253042.80397272032.5110.8011.18-0.38遞延所得稅資產(chǎn)22888108.7011282520.080.640.320.32非流動資產(chǎn)合計2174220300.362211263607.1660.6662.24-1.58資產(chǎn)總計3584334914.153552995104.08100.00100.000.00流動負(fù)債：短期借款931200000.00895500000.0025.9825.200.78

應(yīng)付票據(jù)1590000.0000.040.000.04應(yīng)付賬款209415787.23224330927.295.846.31-0.47預(yù)收款項79097467.4980227508.142.212.26-0.05應(yīng)付職工薪酬56230725.9755825193.071.571.570.00應(yīng)交稅費8115887.1331534791.910.230.89-0.66應(yīng)付股利2565000.008185496.780.070.23-0.16其他應(yīng)付款651097701.08546589400.618.1715.382.78一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債53000000.0042000000.001.481.180.30其他流動負(fù)債63751916.6771362916.671.782.01-0.23流動負(fù)債合計2056064485.571955556234.4157.3655.042.32非流動負(fù)債：長期借款48000000.00101000000.001.342.84-1.50非流動負(fù)債合計48000000.00101000000.001.342.84-1.50負(fù)債合計2104064485.572056556234.4158.7057.880.82股東權(quán)益：0.00股本483971198.00483971198.0013.5013.62-0.12資本公積3219381.9610560471.670.090.30-0.21盈余公積235810984.38216167238.196.586.080.49未分配利潤700145620.45711366060.3719.5320.02-0.49歸屬于母公司股東權(quán)益合計1423147184.791422064968.2339.7040.02-0.32少數(shù)股東權(quán)益57123243.7974373901.441.592.09-0.50股東權(quán)益合計1480270428.581496438869.6741.3042.12-0.82負(fù)債和股東權(quán)益總計3584334914.153552995104.08100.00100.000.00（-）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析1、從靜態(tài)方面分析，本公司本期流動資產(chǎn)比重為39.34%，非流動資產(chǎn)比重為60.66%，資產(chǎn)的流動性較弱，不利于企業(yè)靈活調(diào)動資金，該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較不合理，風(fēng)險較大。2、從動態(tài)方面來看，該公司流動資產(chǎn)比重上升了1.58%，非流動資產(chǎn)比重下降了1.58%，結(jié)合各資產(chǎn)項目的結(jié)構(gòu)變動情況來看，其變動幅度不大，說明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對比較穩(wěn)定。3、從具體方面分析，第一，經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)的比例關(guān)系分析經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表項目2011年2010年2011年（％）2010年（％）變動情況（%）經(jīng)營資產(chǎn)：貨幣資金313273628.39237189768.148.746.682.06預(yù)付款項34653920.9642762791.730.971.20-0.24存貨967073610.26873450039.7226.9824.582.40固定資產(chǎn)1738893124.391695943109.7648.5147.730.78在建工程14339415.3096167943.050.402.71-2.31無形資產(chǎn)387253042.80397272032.5110.8011.18-0.38經(jīng)營資產(chǎn)總計3455486742.103342785684.9196.4194.082.32非經(jīng)營資產(chǎn)：應(yīng)收票據(jù)4556114.107129668.340.130.20-0.07應(yīng)收賬款68798168.2230693538.951.920.861.06應(yīng)收股利695466.88695466.880.020.020.00其他應(yīng)收款21063704.98149810223.160.594.22-3.63長期股權(quán)投資10846609.1710598001.760.300.300.00遞延所得稅資產(chǎn)22888108.7011282520.080.640.320.32非經(jīng)營資產(chǎn)總計128848172.05210209419.173.595.92-2.32資產(chǎn)總計3584334914.153552995104.08100.00100.000.00從該表可以看出經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)都有所增長，但由于經(jīng)營資產(chǎn)的增長速度大于非經(jīng)營資產(chǎn)的增長速度，經(jīng)營資產(chǎn)的比重還是增長了2.32%，表明該公司的實際經(jīng)營能力有所增長。第二，固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比例關(guān)系分析由表可知，該公司本年度固定資產(chǎn)比重為48.51%，流動資產(chǎn)比重為39.34%，固流比例為1.23:1.上年度流動資產(chǎn)比重為37.76%，固定資產(chǎn)比重為47.73%，固流比例為1.26:1，固流比例比較穩(wěn)定。固定資產(chǎn)比重大于流動資產(chǎn)比重，屬于激進(jìn)的固流結(jié)構(gòu)政策，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的流動性降低，資產(chǎn)風(fēng)險提高，可能造成生產(chǎn)能力閑置，不利于企業(yè)發(fā)展。第三，流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表項目金額（元）結(jié)構(gòu)（％）2011年2010年2011年2010年差異貨幣資金313273628.39237189768.1422.7818.264.52債權(quán)資產(chǎn)95113454336.9214.50-7.58存貨資產(chǎn)967073610.26873450039.7270.3167.243.07其他34653920.9642762791.732.523.29-0.77流動資產(chǎn)合計1375460692.831298968705.19100.00100.000.00從表可知，貨幣資產(chǎn)比重上升了4.52%，有助于提高公司的近期支付能力。債權(quán)資產(chǎn)由去年的14.50%下降到今年的6.92%，下降了7.54%，比重下降較大，收款能力增強(qiáng)。（二）資本結(jié)構(gòu)分析1、從靜態(tài)方面分析，該公司本期負(fù)債比重為58.70%，股東權(quán)益比重為41.30%,資產(chǎn)負(fù)債率還是比較低的，財務(wù)風(fēng)險相對較小，資本結(jié)構(gòu)較為合理。2、從動態(tài)方面分析，該公司負(fù)債比重上升了0.82%，股東權(quán)益比重下降了0.82%，各項目的變化幅度不大，表面該公司的資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定的。3、從具體方面分析，第一，負(fù)債結(jié)構(gòu)分析負(fù)債期限結(jié)構(gòu)分析評價：負(fù)債期限結(jié)構(gòu)分析表項目金額（元）結(jié)構(gòu)（％）2011年2010年2011年2010年差異流動負(fù)債2056064485.571955556234.4197.7295.092.63長期負(fù)債48000000.00101000000.002.284.91-2.63負(fù)債合計2104064485.572056556234.41100.00100.000該公司本年流動負(fù)債比重高達(dá)97.72%，比上期提高了2.63%，表面該公司在使用負(fù)債資金時，以短期資金為主。由于流動負(fù)債對企業(yè)資產(chǎn)流動性要求較高，因此，該公司所奉行的負(fù)債籌資政策雖然會增加公司的償債壓力，承擔(dān)較大的財務(wù)風(fēng)險，但同時也會降低公司的負(fù)債成本。（2）負(fù)債成本結(jié)構(gòu)分析評價負(fù)債成本結(jié)構(gòu)分析表項目金額（元）結(jié)構(gòu)（％）2011年2010年2011年2010年差異無成本負(fù)債1071864485.571018056234.4150.9449.501.44低成本負(fù)債931200000.00895500000.0044.2643.540.71高成本負(fù)債101000000.00143000000.004.806.95-2.15負(fù)債合計2104064485.572056556234.41100.00100.000.00由表可看出，在全部負(fù)債中，無成本負(fù)債比重為50.94%，比上年提高了1.44%，再加上低成本負(fù)債比重比上年提高了0.71%，導(dǎo)致了高成本負(fù)債比重下降了2.15%，其結(jié)果是使公司的負(fù)債平均成本下降。由此可見，合理利用無成本負(fù)債可以降低企業(yè)的負(fù)債資金成本。第二，股東權(quán)益結(jié)構(gòu)分析股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變動情況分析表項目金額（元）結(jié)構(gòu)（％）2011年2010年2011年2010年差異股本483971198.00483971198.0034.0134.03-0.03資本公積3219381.9610560471.670.230.74-0.52投入資本總計487190579.96494531669.6734.2334.78-0.54盈余公積235810984.38216167238.1916.5715.201.37未分配利潤700145620.45711366060.3749.2050.02-0.83內(nèi)部形成權(quán)益資金總計935956604.83927533298.5665.7765.220.54歸屬于母公司股東權(quán)益合計1423147184.791422064968.23100.00100.000.00從靜態(tài)方面分析，內(nèi)部形成權(quán)益資金是該公司股東權(quán)益的最重要來源。從動態(tài)方面分析，投入資本下降0.54%，但內(nèi)部形成的權(quán)益資金比重相應(yīng)上升了0.54%，說明該公司股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的這種變化主要是經(jīng)營上的原因引起的。可見該企業(yè)本期經(jīng)營業(yè)績較好。（三）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)性分析根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表可以看出公司本期流動資產(chǎn)比重為39.34%，流動負(fù)債的比重為57.36%，屬于風(fēng)險性結(jié)構(gòu)。該公司上年流動資產(chǎn)的比重為37.76%，上年流動負(fù)債的比重為55.04%，也屬于風(fēng)險性結(jié)構(gòu)。雖然該公司的資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)都有所變化，但該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度的性質(zhì)沒有改變。這一結(jié)構(gòu)只適用于企業(yè)處于發(fā)展壯大階段，而且只適用于短期內(nèi)采用。四、項目分析（一）資產(chǎn)項目分析1、貨幣資金：根據(jù)水平、垂直分析表可以對該公司的貨幣資金存量規(guī)模、比重及變動情況作如下分析評價。第一，該公司貨幣資金比期初增長76083860.25元，增長率為32.08%，其中營業(yè)收入增長率為13.46%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量增加10.41%，其他應(yīng)付款增加104508300.53元，所占比重44.06%，現(xiàn)金支付減少導(dǎo)致貨幣資金增加；第二，從比重及變動情況來看期初占6.68%，期末比重8.74%,貨幣資金增加了2.06%，比重較為合理，但仍有上升趨勢，該公司應(yīng)注意其存量規(guī)模及比重。2、應(yīng)收賬款：根據(jù)水平、垂直分析表可以對該公司的應(yīng)收賬款規(guī)模、比重及變動情況作如下分析評價。首先，該公司本期余額為68798168.22元，本期期初余額為30693538.95元，應(yīng)收賬款增加38104629.27元，增長率為124.15%，期末比重為1.39%，期初比重為0.86%，期末比期初增長0.53%。其次，營業(yè)收入增長率為13.46%，應(yīng)收賬款的增長超過了營業(yè)收入的增長，原因有待于進(jìn)一步分析。3、預(yù)付賬款：根據(jù)水平、垂直分析表可以對該公司的預(yù)付賬款項目分析可知期末余額34653920.96元，期初為42762791.73元，相比期初減少了8108870.77元，減少了18.96%，雖然比期初有所下降，但三年以上預(yù)付賬款占總額比例為45.02%，表明企業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險較大，可能被其他企業(yè)以預(yù)付款形式占用，公司應(yīng)加強(qiáng)與相關(guān)企業(yè)的溝通，從而降低風(fēng)險。4、其他應(yīng)收款：根據(jù)水平、垂直分析表可以對該公司的其他應(yīng)收款分析可知，本期其他應(yīng)收款余額為21063704.98元，占總資產(chǎn)比重為0.59%，期初余額為149810223.16元，占總資產(chǎn)比重為4.22%，其他應(yīng)收款下降2.63%，其他應(yīng)收款的比重不大且略有下降，說明此項目經(jīng)營良好；從其他應(yīng)收款增幅及所占比重來看，其中前五名欠款合計為14442365.48元，占其他應(yīng)收款總額比例為49.6%，說明債務(wù)人較為集中，其他應(yīng)收款中沒有持有該公司5%及以上表決權(quán)股份的股東單位的欠款，表明不存在關(guān)聯(lián)方資金占用或大股東掏空行為。5、存貨存貨變動情況分析表單位:元項目期末期初變動情況變動額變動率（％）原材料151039941.10148304495.492735445.611.84包裝物833903473.23735610492.0598292981.1813.36低值易耗品1818527.143583553.75-1765026.61-49.25在產(chǎn)品34334748.3626232777.938101970.4330.89產(chǎn)成品45284011.2531377130.3213906880.9344.32存貨總值1066380701.08945108447.54121272253.512.83存貨跌價準(zhǔn)備99307090.8271658409.822764868138.58存貨凈值967073610.26873450039.7293623570.5410.72存貨結(jié)構(gòu)分析表項目金額（元）結(jié)構(gòu)（％）期末期初期末期初差異原材料151039941.101483