簡(jiǎn)說(shuō)基本面：兆易創(chuàng)新

簡(jiǎn)說(shuō)基本面：兆易創(chuàng)新一、兆易創(chuàng)新基本面兆易創(chuàng)新為國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)的龍頭企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括存儲(chǔ)器，微處理器以及傳感器等。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于手持移動(dòng)終端、消費(fèi)類電子產(chǎn)品、個(gè)人電腦及周邊、網(wǎng)絡(luò)、電信設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、辦公設(shè)備、汽車電子以及工業(yè)控制設(shè)備等多個(gè)領(lǐng)域。兆易創(chuàng)新2019年全年?duì)I收32.02億元，同比增長(zhǎng)42.62%；歸母凈利潤(rùn)6.07億元，同比增長(zhǎng)49.85%，整體都保持著高速增長(zhǎng)。主要的業(yè)績(jī)推動(dòng)力是以TWS耳機(jī)為代表的消費(fèi)電子的需求猛增導(dǎo)致的存儲(chǔ)器業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。兆易創(chuàng)新公司研發(fā)人員占比為55%，2019年全年研發(fā)投入為3.78億元，相比2018年增長(zhǎng)64.33%。公司通過(guò)不斷的提升研發(fā)投入來(lái)贏得公司的競(jìng)爭(zhēng)力。二、兆易創(chuàng)新主營(yíng)業(yè)務(wù)兆易創(chuàng)新公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要可以分成三部分，即存儲(chǔ)器、微控制器和傳感器。在2019年年度報(bào)告中，存儲(chǔ)器業(yè)務(wù)占公司業(yè)務(wù)的80%，微控制器業(yè)務(wù)占公司業(yè)務(wù)的14%，傳感器業(yè)務(wù)占公司業(yè)務(wù)的6%。2.1存儲(chǔ)器存儲(chǔ)器業(yè)務(wù)占據(jù)了兆易創(chuàng)新整體業(yè)務(wù)的絕大部分，而存儲(chǔ)器業(yè)務(wù)中占比最高的是NORFLASH業(yè)務(wù)。NORFLASH業(yè)務(wù)主要應(yīng)用的下游行業(yè)包括TWS耳機(jī)，車載電子，屏幕，水表等。而兆易創(chuàng)新在火爆的TWS耳機(jī)的需求推動(dòng)之下，NORFLASH銷量不斷攀升，供不應(yīng)求。目前在NORFLASH行業(yè)領(lǐng)域，兆易創(chuàng)新市占率排名世界第三，市占率為18.2%。排名第一的是中國(guó)臺(tái)灣的華邦電子（Winbond），市場(chǎng)占有率為26%，排名第二的是中國(guó)臺(tái)灣的旺宏電子（Maconix），市場(chǎng)占有率為23%。附：關(guān)于TWS耳機(jī)可以參見(jiàn)本人的另一篇文章《Airpods，蘋(píng)果公司的下一個(gè)iPhone？》。兆易創(chuàng)新同時(shí)還在積極布局DRAM領(lǐng)域，2019年公司擬募資總額不超過(guò)43.24億元，用于DRAM芯片自主研發(fā)以及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。主要研發(fā)17nm、19nm工藝制程下的DRAM技術(shù)，設(shè)計(jì)研發(fā)DDR3、LPDDR3、DDR4、LPDDR4系列DRAM芯片，目前還在募集資金階段，若能研發(fā)成功，將成為公司的重要業(yè)務(wù)。另外公司還在與合肥長(zhǎng)鑫合作，為長(zhǎng)鑫銷售存儲(chǔ)顆粒，若公司研發(fā)成功之后，將由長(zhǎng)鑫進(jìn)行代工。從公司的規(guī)劃來(lái)看，DRAM芯片將在2020年進(jìn)行芯片流片驗(yàn)證，2021年完成客戶驗(yàn)證與產(chǎn)品量產(chǎn)，2022年-2025年完成多產(chǎn)品的研發(fā)與量產(chǎn)。從行業(yè)角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)DRAM市場(chǎng)前景廣闊，預(yù)計(jì)2021年，國(guó)內(nèi)DRAM市場(chǎng)將達(dá)到約三千億的市場(chǎng)規(guī)模。2.2微控制器兆易創(chuàng)新第二個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為MCU（微控制單元）業(yè)務(wù)，兆易創(chuàng)新也是國(guó)內(nèi)通用MCU龍頭，在ARMCortex-M內(nèi)核通用MCU市場(chǎng)排名第三，僅次于ST和NXP。以2018年的市場(chǎng)占有率為例，ST占用MCU市場(chǎng)的47.4%的市場(chǎng)份額，而NXP占據(jù)了25.2%的市場(chǎng)份額，排名第三的兆易創(chuàng)新占據(jù)了9.4%的市場(chǎng)份額。整體MCU的行業(yè)規(guī)模在2019年下降了5.8%，而兆易創(chuàng)新的MCU營(yíng)收卻逆勢(shì)增長(zhǎng)了9.9%。這主要是通過(guò)提高市占率的方式增加了營(yíng)收，從而在整體行業(yè)顯現(xiàn)頹勢(shì)的情況下，業(yè)績(jī)保持強(qiáng)勁。2019年兆易創(chuàng)新成功研發(fā)出全球首顆通用RISC-VMCUGD32V產(chǎn)品系列。相對(duì)于ARM指令集而言，RISC-V是一種全新的指令集架構(gòu)。與ARM相比，其最大的優(yōu)勢(shì)是開(kāi)放，因?yàn)閺臍v史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，長(zhǎng)期來(lái)，開(kāi)放的生態(tài)看會(huì)比封閉的生態(tài)要好。不過(guò)RISC-V目前的缺點(diǎn)也比較明顯，就是RISC-V的生態(tài)還不成熟，這主要是因?yàn)槠湔Q生的時(shí)間比較短，很多的配套的開(kāi)發(fā)環(huán)境還在發(fā)展之中。RISC-V在整體產(chǎn)業(yè)鏈完善之后，因?yàn)槠溟_(kāi)放特性，整體的研發(fā)成本將會(huì)得到很大的降低，使得產(chǎn)品具有較大的成本優(yōu)勢(shì)。這種成本優(yōu)勢(shì)與研發(fā)的靈活性對(duì)于目前新興的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用以及邊緣計(jì)算應(yīng)用等具有很大的吸引力。隨著萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代的到來(lái)，RISC-V有望獲得極為廣闊的行業(yè)前景。而兆易創(chuàng)新作為第一個(gè)推出RISC-V內(nèi)核的MCU的公司，已經(jīng)在該領(lǐng)域具有一定的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，若整體行業(yè)發(fā)展起來(lái)，將成為行業(yè)中最受益的公司之一。2.3傳感器兆易創(chuàng)新通過(guò)收購(gòu)思立微開(kāi)展傳感器業(yè)務(wù)，在2019年已將思立微并入報(bào)表，思立微目前已經(jīng)推出了LCD屏下光學(xué)指紋、超薄光學(xué)指紋、大面積TFT光學(xué)指紋等產(chǎn)品。思立微在2018年的時(shí)候?qū)崿F(xiàn)了屏下指紋的大規(guī)模量產(chǎn)，繼匯頂科技之后，成為國(guó)內(nèi)第二個(gè)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)的光學(xué)指紋芯片供應(yīng)商。而思立微與匯頂科技之間也存在著一定的專利糾紛，所以思立微的2019年整體凈利潤(rùn)不如預(yù)期。從行業(yè)角度來(lái)看，2019年全球屏下指紋手機(jī)出貨量約為2億臺(tái)，同比增長(zhǎng)614%，預(yù)計(jì)整體將保持42.5%的復(fù)合增長(zhǎng)率，到2024年將達(dá)到11.8億臺(tái)的全球出貨量。2019年的思立微的市場(chǎng)占有率為7%，排名第四，還具有很大的發(fā)展空間。綜上，兆易創(chuàng)新的目前的主要投資邏輯主要包括：1.以TWS耳機(jī)為代表的新興行業(yè)發(fā)展驅(qū)