公募基金研究體系：標(biāo)簽、因子、專題

全方位、多角度、一體化的研究體系013定量為基金相關(guān)研究提供客觀數(shù)據(jù)支持?；鹨蜃语L(fēng)險(xiǎn)因子定性挖掘客觀數(shù)據(jù)背后的主觀原因，為投資未來(lái)提供底層依據(jù)。股混類基金主題風(fēng)格基金全市場(chǎng)選股基金QDII/其他類QDII債基QDII股基REITs基金固收類基金純債基金二級(jí)債基打新基金基金優(yōu)選行業(yè)\主題\風(fēng)格類基金全市場(chǎng)選股類基金*配置策略基金研究模型與畫像基金產(chǎn)品分析基金經(jīng)理畫像基金公司畫像標(biāo)簽與數(shù)據(jù)基金產(chǎn)品標(biāo)簽庫(kù)**基金經(jīng)理標(biāo)簽庫(kù)基金公司標(biāo)簽庫(kù)基金基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)FOF配置標(biāo)準(zhǔn)化FOF策略配置客戶定制化FOF策略配置研究方法產(chǎn)出成果覆蓋基金標(biāo)簽體系精準(zhǔn)定位基金產(chǎn)品屬性024權(quán)益?zhèn)}位

倉(cāng)位變動(dòng)行業(yè)配置港股配置行業(yè)集中度市值風(fēng)格

成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格

持股集中度持股數(shù)量抱團(tuán)股占比持倉(cāng)估值水平換手率順逆境能力資產(chǎn)偏好

股票倉(cāng)位擇時(shí)

持股風(fēng)格行業(yè)偏好換手率行業(yè)集中度個(gè)股集中度轉(zhuǎn)債屬性信用偏好久期風(fēng)格久期擇時(shí)杠桿風(fēng)格杠桿擇時(shí)券種投資策略大類資產(chǎn)配置股票投資轉(zhuǎn)債投資純債投資倉(cāng)位特征

行業(yè)特征組合管理情景表現(xiàn)信用風(fēng)格久期風(fēng)格久期擇時(shí)杠桿風(fēng)格杠桿擇時(shí)券種類型交易特征信用擇時(shí)踩雷分析信用特征久期特征杠桿特征股混類基金固收+類基金

純債類基金標(biāo)簽體系精準(zhǔn)定位基金產(chǎn)品屬性：“固收+”類基金025維度1維度2標(biāo)簽名稱標(biāo)簽含義風(fēng)險(xiǎn)屬性權(quán)益?zhèn)}位高權(quán)益?zhèn)}位平均權(quán)益?zhèn)}位

>

25%，其中權(quán)益?zhèn)}位=股票倉(cāng)位+股性轉(zhuǎn)債倉(cāng)位中權(quán)益?zhèn)}位15%

<

各期平均權(quán)益?zhèn)}位

<=

25%低權(quán)益?zhèn)}位各期平均權(quán)益?zhèn)}位

<=

15%大類配置資產(chǎn)偏好高配轉(zhuǎn)債各期平均轉(zhuǎn)債倉(cāng)位

>

10%低配轉(zhuǎn)債各期平均轉(zhuǎn)債倉(cāng)位

<=

10%股票倉(cāng)位擇時(shí)強(qiáng)擇時(shí)各期股票倉(cāng)位極差

>

3%弱擇時(shí)各期股票倉(cāng)位極差

<=

3%股票投資持股風(fēng)格大盤價(jià)值1、規(guī)模指標(biāo)：（1）大盤：各期平均規(guī)模得分>=0.5；（2）中盤：-0.5<各期平均規(guī)模得分<=0.5；（3）小盤：各期平均規(guī)模得分<=0.5。2、成長(zhǎng)價(jià)值指標(biāo)：（1）成長(zhǎng)：各期平均成長(zhǎng)價(jià)值得分>=0.5；（2平衡：-0.5<各期平均成長(zhǎng)價(jià)值得分<=0.5；（3）價(jià)值：各期平均成長(zhǎng)價(jià)值得分<=0.5。大盤平衡大盤成長(zhǎng)中盤價(jià)值中盤平衡中盤成長(zhǎng)小盤價(jià)值小盤平衡小盤成長(zhǎng)行業(yè)偏好周期將申萬(wàn)行業(yè)分為周期、消費(fèi)、科技、金融地產(chǎn)4類。各期平均某類行業(yè)占股票投資市值的比例超過(guò)40%，則認(rèn)為該基金偏好此類行業(yè)。消費(fèi)科技金融地產(chǎn)均衡換手率高換手率各期平均半年單邊換手率

>

1.5倍低換手率各期平均半年單邊換手率

<=

1.5倍維度1維度2標(biāo)簽名稱標(biāo)簽含義股票投資行業(yè)集中度行業(yè)集中各期平均前三大行業(yè)占比

>

50%行業(yè)分散各期平均前三大行業(yè)占比

<=

50%個(gè)股集中度個(gè)股集中各期平均前十大重倉(cāng)股占股票投資市值比重

>

60%個(gè)股分散各期平均前十大重倉(cāng)股占股票投資市值比重

<=

60%轉(zhuǎn)債投資轉(zhuǎn)債屬性偏債型轉(zhuǎn)債各期平均持倉(cāng)轉(zhuǎn)債加權(quán)平均平底溢價(jià)率

<=

-20%平衡型轉(zhuǎn)債-20%

<

各期平均持倉(cāng)轉(zhuǎn)債加權(quán)平均平底溢價(jià)率

<=

20%偏股型轉(zhuǎn)債各期平均持倉(cāng)轉(zhuǎn)債加權(quán)平均平底溢價(jià)率

>

20%純債投資信用偏好高等級(jí)信用債各期平均長(zhǎng)期AAA信用債占債券投資市值（刨除利率債）比重

>

70%信用下沉各期平均長(zhǎng)期AAA以下信用債占債券投資市值（刨除利率債）比重

>

30%無(wú)信用偏好不滿足高等級(jí)信用債和信用下沉標(biāo)簽的基金券種利率債各期平均（國(guó)債+政金債）占基金資產(chǎn)凈值比

>

30%金融債各期平均金融債（不含政金債）占基金資產(chǎn)凈值比

>

30%久期長(zhǎng)久期各期平均組合久期

>

2.5年中短久期各期平均組合久期

<=

2.5年久期擇時(shí)久期擇時(shí)區(qū)間久期極差（最大值

-

最小值）>

1.5年久期穩(wěn)定區(qū)間久期極差（最大值

-

最小值）<=

1.5年杠桿高杠桿各期平均杠桿率

>

120%低杠桿各期平均杠桿率

<=

120%杠桿擇時(shí)杠桿擇時(shí)近1年杠桿率標(biāo)準(zhǔn)差

>

6%，近3年杠桿率標(biāo)準(zhǔn)差

>

9%杠桿穩(wěn)定近1年杠桿率標(biāo)準(zhǔn)差

<=

6%，近3年杠桿率標(biāo)準(zhǔn)差

<=

9%投資策略票息策略區(qū)間債券投資收益占債券收入比重

<

50%波段交易區(qū)間債券投資收益占債券收入比重

>=

50%基金經(jīng)理畫像（定量）體系：權(quán)益類03權(quán)益基金經(jīng)理畫像（定量）評(píng)價(jià)體系投資業(yè)績(jī)投資收益風(fēng)險(xiǎn)管理投資績(jī)效近一年收益率近兩年收益率近三年收益率近三年最大回撤近三年波動(dòng)率周度尾部風(fēng)險(xiǎn)夏普比率卡瑪比率閱歷、平臺(tái)執(zhí)業(yè)經(jīng)歷團(tuán)隊(duì)支持基金經(jīng)理年限管理基金規(guī)模執(zhí)業(yè)收益率團(tuán)隊(duì)人數(shù)人員資歷人員穩(wěn)定性基金投資選股擇時(shí)組合管理

歷史風(fēng)格擇時(shí)收益選股益率行業(yè)配置收益行業(yè)選股收益風(fēng)格配置收益風(fēng)格選股收益交易能力股票收益集中度市值維度成長(zhǎng)價(jià)值維度收入創(chuàng)造管理費(fèi)收入6基金經(jīng)理畫像（定量）體系：“固收+”類03“固收+”基金經(jīng)理畫像（定量）評(píng)價(jià)體系投資業(yè)績(jī)閱歷、平臺(tái)基金投資投資收益風(fēng)險(xiǎn)管理投資績(jī)效近一年收益率近兩年收益率近三年收益率近三年最大回撤近三年波動(dòng)率周度尾部風(fēng)險(xiǎn)夏普比率卡瑪比率執(zhí)業(yè)經(jīng)歷團(tuán)隊(duì)支持基金經(jīng)理年限管理基金規(guī)模執(zhí)業(yè)收益率團(tuán)隊(duì)人數(shù)人員資歷人員穩(wěn)定性大類配置股票管理純債管理倉(cāng)位擇時(shí)勝率倉(cāng)位擇時(shí)收益大類資產(chǎn)收益行業(yè)配置收益?zhèn)€股選擇收益風(fēng)格配置收益久期擇時(shí)收益杠桿擇時(shí)收益信用擇時(shí)收益行業(yè)配置收益正股選擇收益信用擇時(shí)收益轉(zhuǎn)債管理收入創(chuàng)造管理費(fèi)收入7基金經(jīng)理畫像（定量）體系：純債類03純債基金經(jīng)理畫像（定量）評(píng)價(jià)體系投資業(yè)績(jī)閱歷、平臺(tái)基金投資投資收益風(fēng)險(xiǎn)管理近一年收益率近兩年收益率近三年收益率近三年最大回撤近三年波動(dòng)率周度尾部風(fēng)險(xiǎn)夏普比率卡瑪比率執(zhí)業(yè)經(jīng)歷團(tuán)隊(duì)支持基金經(jīng)理年限管理基金規(guī)模執(zhí)業(yè)收益率團(tuán)隊(duì)人數(shù)人員資歷人員穩(wěn)定性信用擇時(shí)能力信用評(píng)級(jí)得分久期擇時(shí)能力久期擇時(shí)得分杠桿擇時(shí)能力杠桿擇時(shí)得分重倉(cāng)券歸因分析收入效應(yīng)國(guó)債效應(yīng)利差效應(yīng)投資績(jī)效收入創(chuàng)造管理費(fèi)收入8基金經(jīng)理畫像（定量）體系：畫像因子構(gòu)建流程03因子檢驗(yàn)1234基金產(chǎn)品歷史凈值數(shù)據(jù)重倉(cāng)券持倉(cāng)數(shù)據(jù)半年度、年度財(cái)報(bào)基金公司相關(guān)數(shù)據(jù)其他公開(kāi)數(shù)據(jù)合成基金經(jīng)理因子合成基金因子調(diào)取基金數(shù)據(jù)根據(jù)因子的相關(guān)計(jì)算公式，將初始數(shù)據(jù)合成因子數(shù)據(jù)每月底取因子值將基金的數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)到基金經(jīng)理上投資能力、組合管理、平臺(tái)作用三大類因子內(nèi)共11維度的因子按等權(quán)分別生成大類因子每月末計(jì)算基金經(jīng)理當(dāng)期因子值與上期的RankIC值統(tǒng)計(jì)各個(gè)維度因子的RankIC均值、RankIC標(biāo)準(zhǔn)差、RankIC_IR值數(shù)據(jù)回測(cè)59對(duì)兩年以上歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行業(yè)績(jī)回測(cè)，調(diào)倉(cāng)頻率設(shè)定為每月月底調(diào)倉(cāng)規(guī)則為每月底選出因子值最高的前10名基金經(jīng)理等權(quán)配置其管理的基金基金經(jīng)理畫像（定量）體系：打分03排名10基金 綜合經(jīng)理 得分排名 投資 風(fēng)險(xiǎn) 投資變化 業(yè)績(jī) 管理 績(jī)效大類

股票

轉(zhuǎn)債

純債資產(chǎn)

資產(chǎn)

資產(chǎn)

資產(chǎn)配置

管理

管理

管理收入 執(zhí)業(yè) 公司 核心創(chuàng)造 經(jīng)歷 發(fā)展 團(tuán)隊(duì)1 李XX

83.2

0

98.0

42.3

92.7

72.9

94.1

21.7

84.1

91.0

95.8

84.6

84.92 張XX

82.9

0

98.6

33.1

92.4

70.4

94.9

19.5

86.6

92.7

98.6

84.6

84.93 聶XX

82.8

0

95.2

62.9

93.5

91.6

88.3

61.5

96.1

27.8

64.3

84.6

84.94 張XX

79.7

↑1

93.8

39.2

89.1

53.2

73.8

98.0

55.1

96.3

99.1

99.7

75.45 王XX

78.7

↓-1

88.5

64.0

81.6

87.1

76.3

85.2

37.0

97.2

98.8

52.9

86.36 毛XX

75.4

↑2

91.3

28.1

82.1

71.8

91.0

88.3

81.8

63.2

87.4

85.5

45.67 歐XX

74.6

↑7

67.6

77.9

74.3

69.6

98.8

21.4

9.4

98.0

96.3

51.5

96.38 代XX

74.4

↑7

39.5

83.2

34.5

82.7

88.5

93.3

97.2

80.7

81.6

99.7

75.49 尹XX

74.4

↓-3

82.4

57.6

80.5

92.7

61.2

76.0

99.4

66.3

67.1

89.6

56.510 武XX

74.1

0

70.7

98.3

93.8

74.0

99.4

22.5

52.6

85.2

69.6

82.7

42.3大類小類權(quán)重指標(biāo)指標(biāo)解釋投資業(yè)績(jī)29%基金投資大類資產(chǎn)配置能力10%權(quán)益?zhèn)}位擇時(shí)勝率權(quán)益資產(chǎn)季度加減倉(cāng)方向*下一季度市場(chǎng)漲跌方向>0的概率權(quán)益?zhèn)}位擇時(shí)收益權(quán)益資產(chǎn)季度加減倉(cāng)幅度*下一季度市場(chǎng)漲跌幅度大類資產(chǎn)收益大類資產(chǎn)季度倉(cāng)位*下一季度市場(chǎng)漲跌幅度股票資產(chǎn)管理能力16%行業(yè)配置收益BRINSON

歸因中行業(yè)配置收益之和個(gè)股選擇收益超額收益-行業(yè)配置收益風(fēng)格配置收益基金的股票風(fēng)格占比*對(duì)應(yīng)風(fēng)格指數(shù)-基準(zhǔn)的股票風(fēng)格占比*對(duì)應(yīng)風(fēng)格指數(shù)同期漲跌幅轉(zhuǎn)債資產(chǎn)管理能力5%行業(yè)配置收益BRINSON歸因中正股行業(yè)配置收益之和正股選擇收益正股超額收益-行業(yè)配置收益信用擇時(shí)收益轉(zhuǎn)債各信用等級(jí)季度倉(cāng)位*3

年期公司債下季度收益率曲線變動(dòng)*3*（-1）純債資產(chǎn)管理能力5%久期擇時(shí)收益組合久期變動(dòng)*3年期國(guó)債收益率變動(dòng)幅度*（-1）杠桿擇時(shí)收益基金收益率*（1-1/杠桿率）信用擇時(shí)收益信用債各信用等級(jí)季度倉(cāng)位*3年期信用利差變化*（-1）閱歷平臺(tái)35%注1：定期跟蹤基金經(jīng)理各項(xiàng)得分變化，覆蓋權(quán)益類基金經(jīng)理、“固收+”類基金經(jīng)理、純債類基金經(jīng)理。注2：通過(guò)歷史回測(cè)確定各項(xiàng)權(quán)重，支持自定義。注3：可調(diào)整參與評(píng)分的基金經(jīng)理范圍。注4：以上數(shù)據(jù)為示例數(shù)據(jù)。挖掘有效因子，優(yōu)選基金04

業(yè)績(jī)因子 即為用基金凈值計(jì)算的因子。例如過(guò)去2年收益率、T-M模型擇時(shí)能力、基金超額收益等。

持倉(cāng)因子 即為用基金定期報(bào)告公布持倉(cāng)計(jì)算得到的因子。例如基金持倉(cāng)基本面、基金抱團(tuán)股占比等。

另類因子 業(yè)績(jī)因子、持倉(cāng)因子以外的因子，包括機(jī)構(gòu)占比、總份額大小、總份額變化等。根據(jù)各個(gè)因子的大小對(duì)基金進(jìn)行打分，然后按照一定的權(quán)重加權(quán)得到總分。

打分加權(quán) 通過(guò)線性優(yōu)化的方法構(gòu)建的因子。

線性回歸

機(jī)器學(xué)習(xí) 采用機(jī)器學(xué)習(xí)的方法構(gòu)建因子，常見(jiàn)的模型有LASSO、xgboost、隨機(jī)森林、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等。因子復(fù)合因子挖掘11挖掘有效因子，優(yōu)選基金：因子計(jì)算與檢驗(yàn)0412分類名稱計(jì)算方法估值類BP最近報(bào)告期凈資產(chǎn)/指定日總市值估值類EP12個(gè)月凈利潤(rùn)/指定日總市值估值類SP12個(gè)月主營(yíng)收入/指定日總市值盈利能力ROA12個(gè)月歸母凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)盈利能力ROE12個(gè)月歸母凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)盈利能力ROA_recent最近報(bào)告期歸母凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)盈利能力ROE_recent最近報(bào)告期歸母凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)計(jì)算維度一法一年報(bào)法：只用年報(bào)和半年報(bào)數(shù)據(jù)，好處是用全部持倉(cāng)描述的更準(zhǔn)。法二綜合法：綜合利用年報(bào)（半年報(bào)）和季報(bào)，好處是更新信息更快，永遠(yuǎn)用最新最全的信息。計(jì)算維度二法一基金加權(quán)法：按照各股票資產(chǎn)市值占基金凈資產(chǎn)比例加權(quán)法二權(quán)益加權(quán)法：按照各股票資產(chǎn)市值占全部股票資產(chǎn)比例加權(quán)分類名稱有效性穩(wěn)定性顯著性估值類BP0.0100.045*估值類EP0.0070.032**估值類SP0.0150.056*盈利能力ROA0.0310.034*盈利能力ROE0.0420.053***盈利能力ROA_recent0.0280.023**盈利能力ROE_recent0.0320.048***因子計(jì)算因子檢驗(yàn)因子分組累計(jì)收益*

90%顯著性水平。**

95%顯著性水平。***

99%顯著性水平。注：表中數(shù)據(jù)為示意數(shù)據(jù)。注：圖表為示意圖。構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)因子體系，探析收益與風(fēng)險(xiǎn)的背后原因0413基金風(fēng)險(xiǎn)因子體系基礎(chǔ)市場(chǎng)風(fēng)格基金持倉(cāng)風(fēng)格基金經(jīng)理風(fēng)格基金產(chǎn)品風(fēng)格基金績(jī)效風(fēng)格消費(fèi)（權(quán)益）投資業(yè)績(jī)收益表現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益比科技（權(quán)益）周期（權(quán)益）金融地產(chǎn)（權(quán)益）信用債（固收）利率債（固收）可轉(zhuǎn)債（固收）A股持倉(cāng)債券持倉(cāng)轉(zhuǎn)債持倉(cāng)港股持倉(cāng)市值風(fēng)格（權(quán)益）成長(zhǎng)/價(jià)值（權(quán)益）債券杠桿（固收）債券久期（固收）債券信用（固收）基金投資閱歷、平臺(tái)股混型投資業(yè)績(jī)組合投資閱歷、平臺(tái)投資業(yè)績(jī)組合投資閱歷、平臺(tái)偏債型純債型債券投資范圍限制轉(zhuǎn)債投資范圍限制股票投資范圍限制基金規(guī)模構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)因子體系，探析收益與風(fēng)險(xiǎn)的背后原因：收益拆解0414模擬組合當(dāng)期市場(chǎng)因子收益率為1.07%，F(xiàn)OF組合收益率2.52%，相對(duì)于基準(zhǔn)的超額收益率為1.45%，其收益拆解情況如下：大類資產(chǎn)特征1.07%基金持倉(cāng)風(fēng)格-0.43%基金經(jīng)理風(fēng)格0.44%基金產(chǎn)品風(fēng)格1.10%基金績(jī)效表現(xiàn)0.34%權(quán)益配置-0.11%行業(yè)殘差收益-0.32%基金收益2.52%基礎(chǔ)市場(chǎng)風(fēng)格消費(fèi)……基金經(jīng)理維度1基金經(jīng)理維度2基金標(biāo)簽……收益指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)-0.12%……0.08%0.36%-0.04%……0.35%-0.01%基金持倉(cāng)風(fēng)格注：圖中數(shù)據(jù)為示意數(shù)據(jù)。構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)因子體系，探析收益與風(fēng)險(xiǎn)的背后原因：組合分析0415樣本基金池：成立滿3年，基金經(jīng)理未發(fā)生變更的純股票型基金。市場(chǎng)基準(zhǔn)：樣本基金池內(nèi)基金產(chǎn)品的規(guī)模加權(quán)組合。樣本FOF產(chǎn)品：在基金池中隨機(jī)抽取10個(gè)基金，構(gòu)成權(quán)重優(yōu)化組合。風(fēng)格暴露得到調(diào)整，基金業(yè)績(jī)有所提升。選股能力從-0.55降低到-0.09?；鸾?jīng)理綜合評(píng)分從-0.80降低到-0.36。-0.36-0.09-1.50-1.00-0.500.000.50其他債券利率債可轉(zhuǎn)債信用債金融地產(chǎn)周期科技消費(fèi)-2.50

-2.00基金經(jīng)理綜合評(píng)分經(jīng)理標(biāo)簽：大盤/小盤經(jīng)理標(biāo)簽：成長(zhǎng)/價(jià)值成立年限基金規(guī)模持倉(cāng)限制基金標(biāo)簽：選股基金標(biāo)簽：擇時(shí)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)收益指標(biāo)持倉(cāng)風(fēng)格基金經(jīng)理基本信息持倉(cāng)風(fēng)格*當(dāng)前樣本中，全部基金的大類資產(chǎn)特征具有一致性，即權(quán)益型市場(chǎng)風(fēng)格暴露為1，固收型市場(chǎng)風(fēng)格暴露為0。-0.20-0.15-0.10-0.050.000.000.501.001.502.002.50

0.05左：市場(chǎng)基準(zhǔn)凈值右：累計(jì)超額收益率左：優(yōu)化FOF組合凈值圖1

組合收益統(tǒng)計(jì)圖2

FOF主要風(fēng)格偏離基金專題研究05權(quán)益類基金專題均衡型基金成長(zhǎng)風(fēng)格基金軍工基金周期基金TMT基金……固收類基金專題偏債基金二級(jí)債基可轉(zhuǎn)債基金純債基金貨幣基金……量化類專題基金因子挖掘風(fēng)險(xiǎn)因子分析基金指數(shù)跟蹤絕對(duì)收益基金……主題確定：基于市場(chǎng)熱點(diǎn)和客戶需求確定專題研究方向?；鸷Y選：定義專題基金范疇，確定主題基金池和重點(diǎn)跟蹤基金經(jīng)理。跟蹤研究：主題基金、基金經(jīng)理深入研究，并持續(xù)跟蹤。16基金專題研究：均衡型基金05行業(yè)均衡配置的基金弱化了單一行業(yè)表現(xiàn)不佳的風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)秀的均衡型基金經(jīng)理往往是投資領(lǐng)域的多面手。均衡型基金定性標(biāo)準(zhǔn)：基金經(jīng)理具有行業(yè)均衡配置的意識(shí)，不在單一行業(yè)暴露過(guò)高。均衡型基金定量標(biāo)準(zhǔn)：基金經(jīng)理任職以來(lái)半年報(bào)和年報(bào)基金第一重倉(cāng)行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)）持倉(cāng)市值占基金資產(chǎn)凈值比例均低于25%的基金。全市場(chǎng)篩選

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基礎(chǔ)池選擇偏股型基金現(xiàn)任基金經(jīng)理在管時(shí)間較長(zhǎng)過(guò)去幾年在單一行業(yè)不會(huì)過(guò)多暴露剔除規(guī)模過(guò)小的基金定量去劣

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優(yōu)選池收益能力：2018-2022年以來(lái)每一年業(yè)績(jī)表現(xiàn)均好于同類平均水平風(fēng)險(xiǎn)控制能力：2018年以來(lái)最大回撤低于同類平均水平持有體驗(yàn)：夏普比率較高定量+調(diào)研，深度分析

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核心池背景履歷、投資理念、平臺(tái)支持、不同市場(chǎng)行情中的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、組合管理（倉(cāng)位控制、行業(yè)配置、重倉(cāng)股配置、持股風(fēng)格、換手率）和業(yè)績(jī)歸因等維度深入對(duì)比分析。17基金專題研究：均衡型基金05研究報(bào)告研究報(bào)告體系研究框架基金與基金經(jīng)理研究定量研究規(guī)模變化組合管理操作特征業(yè)績(jī)歸因定性研究背景履歷投資框架平臺(tái)支持考核激勵(lì)知行合一程度操作復(fù)盤日常跟蹤調(diào)研基金經(jīng)理動(dòng)態(tài)基金公司動(dòng)態(tài)定期報(bào)告解讀調(diào)倉(cāng)跟蹤限額跟蹤績(jī)效評(píng)價(jià)情景分析均衡型基金經(jīng)理專題研究新生代均衡基金經(jīng)理專題研究18基金研究方法論：標(biāo)簽-因子-專題06標(biāo)簽做基礎(chǔ)因子辨方向、判優(yōu)劣專題深挖掘定量為基金相關(guān)研究與評(píng)價(jià)提供客觀數(shù)據(jù)支持?；鹨蜃语L(fēng)險(xiǎn)因子定性挖掘客觀數(shù)據(jù)背后的主觀原因，

為投資未來(lái)提供底層依據(jù)。股混類基金主題基金全市場(chǎng)選股基金QDII/其他類QDII債基QDII股基REITs基金固收類基金純債基金二級(jí)債基打新基金基金公司標(biāo)簽庫(kù)**基金經(jīng)理標(biāo)簽庫(kù)基金產(chǎn)品標(biāo)簽庫(kù)基金公司畫像基金經(jīng)理畫像基金產(chǎn)品評(píng)價(jià)基金優(yōu)選行業(yè)\主題\風(fēng)格類基金全市場(chǎng)選股類基金*配置策略基金基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)模型與畫像標(biāo)簽與數(shù)據(jù)FOF配置標(biāo)準(zhǔn)化FOF策略配置客戶定制化FOF策略配置研究方法基金研究產(chǎn)出成果覆蓋基金19FOF組合構(gòu)建0720投資目標(biāo)戰(zhàn)略配置風(fēng)險(xiǎn)配置主題風(fēng)格配置基金配置基金優(yōu)選確定中長(zhǎng)期大類資產(chǎn)配置中樞，

制定組合配置基準(zhǔn)。確定大類資產(chǎn)的中長(zhǎng)期配置比例。基于短期市場(chǎng)預(yù)期確定組合相對(duì)基準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)偏離。基于短期市場(chǎng)預(yù)期確定組合相對(duì)基準(zhǔn)行業(yè)、主題、風(fēng)格等特征偏離?；诙唐谑袌?chǎng)預(yù)期確定基金在行業(yè)、風(fēng)格、主題、類型等屬性上的選擇。結(jié)合市場(chǎng)特征，

優(yōu)選基金。結(jié)合基金產(chǎn)品評(píng)價(jià)、基金經(jīng)理畫像、調(diào)研等?；谕顿Y目標(biāo)，

制定收益、風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模、期限等投資要求。戰(zhàn)術(shù)配置配置模型均值方差模型BL模型風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型HRP模型其他風(fēng)格*約束基礎(chǔ)市場(chǎng)風(fēng)格基金持倉(cāng)風(fēng)格基金經(jīng)理風(fēng)格基金產(chǎn)品風(fēng)格基金績(jī)效風(fēng)格說(shuō)明2：模型設(shè)置中，對(duì)配置能力交由基金經(jīng)理進(jìn)行管理的風(fēng)格，將其長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)暴露設(shè)置為中性值。*

風(fēng)格可計(jì)算長(zhǎng)期和短期風(fēng)格。說(shuō)明1：配置過(guò)程中，投資經(jīng)理可選擇將FOF構(gòu)建中不擅長(zhǎng)的配置屬性交由基金經(jīng)理進(jìn)行決策，發(fā)揮基金經(jīng)理的投資優(yōu)勢(shì)，彌補(bǔ)自己的短板。FOF