第三章證券市場

第三章證券市場證券市場概況23創(chuàng)業(yè)板開板時間：

2009年10月23日舉行開板儀式。

首批創(chuàng)業(yè)板上市時間：

首批28家創(chuàng)業(yè)板公司將于本月30日集中在深交所掛牌上市。

4創(chuàng)業(yè)板

2000年10月，深市停發(fā)新股，籌建創(chuàng)業(yè)版。

2001年初，納市神話破滅，且國內(nèi)股市頻傳丑聞，成思危建議緩?fù)苿?chuàng)業(yè)板。

2001年11月，高層認(rèn)為股市尚未成熟，需先整頓主板，創(chuàng)業(yè)板計劃擱置。

2002年，成思危提出創(chuàng)業(yè)板“三步走”建議，中小板作為創(chuàng)業(yè)板的過渡。

2004年5月，證監(jiān)會同意深交所設(shè)中小板。

2004年6月，深市恢復(fù)發(fā)新股——8只新股在中小板上市，時稱中國股市“新八股”。

2005年6月，中小板第50只股票上市，此后滬深股市停發(fā)新股，讓路股改。

2006年6月，新老劃段第一股中工國際在中小板發(fā)行，兩市為IPO重開閘。

2006年下半年，尚福林表示適時推創(chuàng)業(yè)板。

2007年3月，深交所稱創(chuàng)業(yè)板技術(shù)準(zhǔn)備到位；尚福林要求積極穩(wěn)妥推進(jìn)。

2007年6月，創(chuàng)業(yè)板框架初定。

2007年7月，深交所稱正緊張籌備創(chuàng)業(yè)板,權(quán)威人士稱2008年正式推出。

2007年8月，范福春稱盡快推出創(chuàng)業(yè)板。

2008年3月創(chuàng)業(yè)板《管理辦法》（征求意見稿）發(fā)布。

2009年3月31日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，該辦法自2009年5月1日起實施。

2009年7月1日，證監(jiān)會正式發(fā)布實施《創(chuàng)業(yè)板市場投資者適當(dāng)性管理暫行規(guī)定》，投資者可在7月15日起辦理創(chuàng)業(yè)板投資資格。

52009年9月13日，中國證監(jiān)會宣布，將于9月17日召開首次創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會，首批7家企業(yè)上會。這七家公司分別為：北京立思辰科技股份有限公司、北京神州泰岳軟件股份有限公司、樂普（北京）醫(yī)療器械股份有限公司、青島特銳德電氣股份有限公司、上海佳豪船舶工程設(shè)計股份有限公司、南方風(fēng)機(jī)股份有限公司、重慶萊美藥業(yè)股份有限公司。預(yù)計擬融資總額約為22.48億元。目前共有149家企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板IPO申請已被受理，預(yù)計募集資金總量為336.05億元。

2009年10月23日,中國創(chuàng)業(yè)板舉行開板啟動儀式。數(shù)據(jù)顯示，首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司，平均市盈率為56.7倍，而市盈率最高的寶德股份達(dá)到81.67倍，遠(yuǎn)高于全部A股市盈率以及中小板的市盈率。

2009年10月30日，中國創(chuàng)業(yè)板正式上市。6創(chuàng)業(yè)板設(shè)立目的（1）為高科技企業(yè)提供融資渠道。（2）通過市場機(jī)制，有效評價創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)價值，促進(jìn)知識與資本的結(jié)合，推動知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。（3）為風(fēng)險投資基金提供“出口”，分散風(fēng)險投資的風(fēng)險，促進(jìn)高科技投資的良性循環(huán)，提高高科技投資資源的流動和使用效率。（4）增加創(chuàng)新企業(yè)股份的流動性，便于企業(yè)實施股權(quán)激勵計劃等，鼓勵員工參與企業(yè)價值創(chuàng)造。（5）促進(jìn)企業(yè)規(guī)范運(yùn)作，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。7創(chuàng)業(yè)板主板交易規(guī)則除上市首日交易風(fēng)險控制制度外，創(chuàng)業(yè)板交易制度與主板保持一致，仍適用現(xiàn)有的《交易規(guī)則》。?漲跌幅比例：10%

?交割制度：T+1

?連續(xù)競價時間：

9：30----11：30

13：00----14：57

?創(chuàng)業(yè)板“炒新”三防線

較當(dāng)日開盤價首次漲跌20%時，可臨時停牌30分鐘。較當(dāng)日開盤價首次漲跌50%時，可臨時停牌30分鐘。

較當(dāng)日開盤價首次漲跌80%時，可臨時停牌至14:57。8證券市場的產(chǎn)生和發(fā)展中國最早的股票？最初的股票市場？910111213141516171819老八股隨著時間的推移，人們對中國股市早期發(fā)展時期的故事或事件已漸漸淡漠。中國股市發(fā)展經(jīng)歷了18個年頭，但第一代股票——老八股的問世與前身今生的故事卻依然讓人感懷。從收藏品市場中傳出的信息看，目前老八股的紙質(zhì)股票全套價值已經(jīng)上升。也許，在今天的人看來，這點財富似乎并不算什么，但“老八股”的身價增值本身卻說明了這是人們對一個逝去的股市早期發(fā)展階段的一份記憶。20老八股的問世，這是一種歷史遺產(chǎn)。由于遠(yuǎn)去的時光，才讓我們感到它們曾經(jīng)存在過的價值，曾經(jīng)發(fā)揮過的作用，曾經(jīng)留給我們尚未開化的市場經(jīng)濟(jì)的朦朧記憶。這八只早期最令人關(guān)注的股票是：上海申華電工聯(lián)合公司、上海豫園旅游商會成股份有限公司、上海飛樂股份有限公司、上海真空電子器件股份有限公司、浙江鳳凰化工股份有限公司、上海飛樂音響股份有限公司、上海愛使電子設(shè)備股份有限公司、上海延中實業(yè)股份有限公司。21這八家企業(yè)有些比較共同的特點：一是規(guī)模不大、一是多是集體性質(zhì)企業(yè)、還有的地處城市郊區(qū)。譬如，上海真空電子器件股份有限公司是上海郊區(qū)的第一家發(fā)行股票企業(yè)，而上海豫園旅游商城股份有限公司前身是老城隍廟商場，是一家集體企業(yè)。從以上分析可以看出，在當(dāng)時中國既沒有交易所，也沒有真正意義上的股市，“老八股”的出現(xiàn)必然帶有很強(qiáng)的試水性質(zhì)。2223老八股‘600601’方正科技（延中實業(yè)）

‘600602’廣電電子（真空電子）

‘600651’飛樂音響

‘600652’愛使股份

‘600653’申華控股（申華電工）

‘600654’飛樂股份

‘600655’豫園商城

'600656'S*ST源藥（浙江鳳凰）24新中國第一股:1984年發(fā)行的“小飛樂”

1984年11月14日，經(jīng)人民銀行上海分行批準(zhǔn)，由上海飛樂電聲總廠、飛樂電聲總廠三分廠、上海電子元件工業(yè)公司、工商銀行上海市分行信托公司靜安分部發(fā)起設(shè)立上海飛樂音響股份有限公司，向社會公眾及職工發(fā)行股票?？偣杀?萬股，每股面值50元，共籌集50萬元股金，其中35％由法人認(rèn)購，65％向社會公眾公開發(fā)行。而且飛樂音響公司這次發(fā)行的股票，沒有期限限制，不能退股，可以流通轉(zhuǎn)讓，也可以說是我國改革開放新時期第一張真正意義上的股票。人們親切習(xí)慣地昵稱其為“小飛樂”。發(fā)行股票的那天，許許多多的熱心人早早來排隊購買股票，排隊排成了一眼望不到頭的長龍，人頭攢動，人心沸騰，真是盛況空前。（秦其斌）25就這樣，“小飛樂”承擔(dān)起了新中國證券市場從無到有——零的突破。而創(chuàng)造奇跡的秦其斌，回想以往一步步走過的歷程，說：“那時還沒有嚴(yán)格意義上的發(fā)行承銷商，也沒有明確詳細(xì)的法律法規(guī)，我們就這么摸著石頭過河。每到關(guān)鍵時刻，總有無形的手在推進(jìn)，你推一下，他推一下，就這么成了。”秦其斌用“無知者無畏”來形容他參與這件破天荒的“中國第一股”的心態(tài)，用“水到渠成”來說明股份制改革是歷史的必然，大勢所趨。

26“小飛樂”召開成立大會之前，必須走一道必不可少的關(guān)鍵程序——去工商部門注冊登記，孰料，卻又遭遇了意想不到的麻煩。

工商局工作人員拿疑惑的口氣問道：“你們是什么所有制的？”

秦其斌回答說：“我們是股份制的。”

工商局工作人員說：“股份制？所有制中沒有股份制！”

當(dāng)時工商部門登記的表格上只有三種選擇：國營、集體和私營。

秦其斌想，我們肯定不是國營的，也不是私營的，那就登記“集體”的吧。最后，他拿起筆來選擇了“集體”這一隸屬關(guān)系，解決了這一尷尬難題。但他沒承想，“集體”這一性質(zhì)為后來第一次的分紅帶來了困擾。摸著石頭過河27

秦其斌雖然榮當(dāng)“小飛樂”的董事長兼總經(jīng)理，但卻是“零股東”。在當(dāng)時的環(huán)境下，有的領(lǐng)導(dǎo)還特意囑咐他：“你是黨員干部，你不能買股票，家屬也不能買！”

后來經(jīng)過討論，上級部門最終批準(zhǔn)秦其斌購買一股股票。

對此，后來回憶時，秦其斌笑著調(diào)侃說：“我當(dāng)時要是買了‘小飛樂’的原始股，早就是‘楊百萬’了！”

28圖為2008年的秦其斌291986年11月14日，鄧小平在北京人民大會堂會見美國紐約證券交易所董事長約翰.凡爾霖率領(lǐng)的美國證券代表團(tuán)。

其時，凡爾霖還給鄧小平帶來了兩件特殊的禮物——美國證券交易所的證券樣本和一枚可以自由通行紐約證券交易所的徽章。

股票，市場經(jīng)濟(jì)的象征。這在中國是被當(dāng)作資本主義的專利長期棄之不用的。因而，鄧小平能否接受這兩件禮物，凡爾霖心中忐忑不安。

30然而，凡爾霖過慮了。

鄧小平不僅高興地收下了他的禮品，而且還將一張面額為50元人民幣的上海飛樂音響公司股票——新中國發(fā)行的第一只股票回贈給凡爾霖。這張“小飛樂”股票成為第一張被外國人擁有的股票。凡爾霖先生成為中國上市公司第一位外國股東。31其實，這是有其必然的前因的。1979年11月26日，鄧小平會見來訪的美國百科全書出版公司編委會副主席吉布尼和加拿大著名華裔教授林達(dá)光。賓主之間進(jìn)行了耐人尋味的一段談話。

林達(dá)光向鄧小平說：“您是不是認(rèn)為過去中國犯了一個錯誤，過早地限制了非資本主義的市場經(jīng)濟(jì)，這方面限制得太快，現(xiàn)在就需要在社會主義計劃經(jīng)濟(jì)的指引之下，擴(kuò)大非資本主義的市場經(jīng)濟(jì)作用？”

鄧小平深思熟慮地說：“說市場經(jīng)濟(jì)只存在于資本主義社會，只有資本主義的市場經(jīng)濟(jì)，這肯定是不正確的。社會主義為什么不可以搞市場經(jīng)濟(jì)，這個不能說是資本主義。我們是計劃經(jīng)濟(jì)為主，也結(jié)合市場經(jīng)濟(jì)，但這是社會主義的市場經(jīng)濟(jì)。雖然方法上基本上和資本主義社會的相似，但也有不同，是全民所有制之間的關(guān)系，當(dāng)然也有同集體所有制之間的關(guān)系，也有同外國資本主義的關(guān)系，但是歸根到底是社會主義的，是社會主義社會的。市場經(jīng)濟(jì)不能說只是資本主義的。市場經(jīng)濟(jì)，在封建社會時期就有了萌芽。社會主義也可以搞市場經(jīng)濟(jì)。同樣地，學(xué)習(xí)資本主義國家的某些好東西，包括經(jīng)營管理方法，也不等于實行資本主義。這是社會主義利用這種方法來發(fā)展社會生產(chǎn)力。把這當(dāng)作方法，不會影響整個社會主義，不會重新回到資本主義。”

32鄧小平的這個談話，實際上已經(jīng)披露了中國經(jīng)濟(jì)體制改革所要選擇的新的目標(biāo)模式的端倪。社會主義也可以搞市場經(jīng)濟(jì)，這一理論上的重大突破為實踐中的中國經(jīng)濟(jì)改革活動開辟了一塊全新的天地。

因此，幾年后鄧小平贈送股票的舉動，就是水到渠成，很自然的事了。這一非凡舉動，即刻引起了國內(nèi)外新聞輿論的極大興趣?！冻招侣劇钒l(fā)表整版評論，聲稱中國企業(yè)行將全面推行股份制，中國經(jīng)濟(jì)終將走向市場化。

其實，鄧小平贈送的不過是一張面值50元人民幣的股票，然而，對于凡爾霖來說，這是一件無價之寶。于是，他當(dāng)即改變行程，直奔上海西康路101號，找到中國第一家證券交易所的創(chuàng)辦人黃貴顯，親自辦理了股票轉(zhuǎn)讓手續(xù)。

3334在金融證券收藏隊伍中，我常以自己收藏新中國第一張股票“84版小飛樂”而感到自豪。綠色的票面，上面注有“上海飛樂音響公司股票”。此外還有“創(chuàng)設(shè)年份：公元一九八四年十一月”，“股票總額：壹萬股”、“每股金額：人民幣伍拾元整”、“股數(shù)：壹股”等字樣，底下落款是“一九八四年經(jīng)中國人民銀行上海市分行批準(zhǔn)發(fā)行”。1984年版本的“小飛樂”和它的收藏者喻建忠。35交易所成立后，股票交易空前活躍。每天閉市后，人們帶著大量實物股票來辦轉(zhuǎn)讓過戶手續(xù)，給交易所的正常運(yùn)轉(zhuǎn)帶來很大壓力。但因為投資者不熟悉交易規(guī)則和倒賣股票的“黃?！辈?，造成股票實際持有人與注冊股東脫節(jié)，過戶中出現(xiàn)了股票賬實不符的現(xiàn)象。在這種情況下，交易所決定實行“無紙化”交易：已發(fā)的實物股票大部分被證券交易所托管，未發(fā)的實物股票被上市公司追回并銷毀。實物股票成了“絕版”，流傳于世的被稱為“斷代文物”。36存托憑證(DR):指在一證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。以股票為例，存托憑證是這樣產(chǎn)生的：某國的上市公司為使其股票在外國流通，就將一定數(shù)額的股票，委托一中間機(jī)構(gòu)（通常為一銀行，成為保管銀行或受托銀行）保管，由保管銀行通知外國的存托銀行在當(dāng)?shù)匕l(fā)行代表該股份的存托憑證，之后存托憑證便開始在外國證券交易所或柜臺市場交易。37美國預(yù)托證券AmericanDepositaryReceipt（ADR），美國預(yù)托證券是由一家美國銀行重新包裝非美國證券而成的一種美國有價證券。美國預(yù)托證券是某一數(shù)目外國股票的擁有證明，而原始股票由發(fā)行公司本國的保管人持有。美國預(yù)托證券的證書、過戶和交收過程都與美國證券相同。與直接購買外國股票比較，美國投資者通常寧愿選擇美國預(yù)托證券，因為美國預(yù)托證券的價格資料齊備，交易費(fèi)用較低，股息分派迅速。此外，有些美國投資機(jī)構(gòu)不準(zhǔn)投資于非美國證券，但可投資于美國預(yù)托證券。

38所謂CDR，即中國預(yù)托證券，概念來自ADR（美國預(yù)托證券），是指在境外上市公司將部分已發(fā)行上市的股票托管在當(dāng)?shù)乇９茔y行，由中國境內(nèi)的存托銀行發(fā)行、在境內(nèi)A股市場上市、以人民幣交易結(jié)算、供國內(nèi)投資者買賣的投資憑證

目前，香港大部分大型H股及紅籌股，都以ADR形式在美國買賣，并以美元報價，但主體上市市場仍在香港，并受香港監(jiān)管。

395.2證券市場的重要作用證券市場是籌集資金的重要渠道證券市場是推動企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營管理的重要動力證券市場是商業(yè)銀行安全經(jīng)營的重要保證證券市場是國家進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要橋梁證券市場是傳導(dǎo)經(jīng)濟(jì)信息的重要媒介證券市場是進(jìn)行國際間資金融通的重要工具406.1股票發(fā)行市場1.股票發(fā)行市場構(gòu)成2.股票發(fā)行目的及種類3.股票的發(fā)行方式4.股票的增資形式5.股票的發(fā)行價格6.股票的發(fā)行程序411.股票發(fā)行市場構(gòu)成發(fā)行者投資者中介機(jī)構(gòu)證券管理者422.股票發(fā)行目的股票發(fā)行的一般目的及種類一般目的是籌集資金以滿足企業(yè)發(fā)展需要433.股票的發(fā)行方式公開發(fā)行與內(nèi)部發(fā)行直接發(fā)行與間接發(fā)行代銷與包銷44承銷

當(dāng)一家發(fā)行人通過證券市場籌集資金時，就要聘請證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)來幫助它銷售證券。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)借助自己在證券市場上的信譽(yù)和營業(yè)網(wǎng)點，在規(guī)定的發(fā)行有效期限內(nèi)將證券銷售出去這一過程稱為承銷。45代銷是指證券公司或承銷商代發(fā)行人發(fā)售證券，在發(fā)行期結(jié)束后，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式。在代銷方式下，在承銷協(xié)議規(guī)定的承銷期結(jié)束后，如果投資者實際認(rèn)購總額低于發(fā)行人的預(yù)定發(fā)行總額，承銷商（承銷團(tuán)）將未出售的股票全部退還給發(fā)行人。采用代銷方式時，股票發(fā)行風(fēng)險由發(fā)行人自行承擔(dān)。46包銷

是指發(fā)行人與承銷機(jī)構(gòu)簽訂合同，由承銷機(jī)構(gòu)買下全部或銷售剩余部分的證券，承擔(dān)全部銷售風(fēng)險。對發(fā)行人來說，包銷不必承擔(dān)證券銷售不出去的風(fēng)險，而且可以迅速籌集資金，因而適用于那些資金需求量大、社會知名度低而且缺乏證券發(fā)行經(jīng)驗的企業(yè)。475.股票的發(fā)行價格股票發(fā)行價格種類影響發(fā)行價格的因素確定發(fā)行價格方法48股票發(fā)行價格種類平價發(fā)行溢價發(fā)行時價發(fā)行折價發(fā)行中間價發(fā)行49影響發(fā)行價格的因素凈資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績發(fā)展?jié)摿Πl(fā)行數(shù)量行業(yè)特點股市狀態(tài)50確定發(fā)行價格方法市盈率法競價確定法凈資產(chǎn)倍率法現(xiàn)金流折現(xiàn)法51市盈率法527.1證券交易市場的定義及類型證券交易市場定義對已發(fā)行證券進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、買賣的場所，因此它又被稱為證券流通市場、二級市場或證券次級市場。證券交易市場的類型1.證券交易所2.場外交易市場531.證券交易所證券交易所的特點證券交易所的組織類型公司制會員制證券交易所經(jīng)紀(jì)人證券經(jīng)紀(jì)商自營商：傭金經(jīng)紀(jì)商、大廳經(jīng)紀(jì)商、專家經(jīng)紀(jì)商證券交易所市場層次主板市場：為大型企業(yè)服務(wù)，上市入門階梯較高二板市場：又稱創(chuàng)業(yè)市場，為有潛質(zhì)的發(fā)展中的中小企業(yè)服務(wù)，入門階梯較低54證券交易所的特點證券交易所本身既不持有證券，也不買賣證券，更不能決定各種證券的價格證券交易所是證券買賣完全公開的市場證券交易所具有嚴(yán)格的組織性55公司制和會員制交易所的優(yōu)缺點公司制的優(yōu)點既能提供比較完善的設(shè)備和服務(wù)，又能保證證券交易所的公正性公司制的缺點費(fèi)用成本較高會員制的優(yōu)點成交傭金一般比較低會員責(zé)任感較強(qiáng)會員制的缺點不能取得交易所的賠償，風(fēng)險很大562.場外交易市場店頭交易市場從設(shè)施上看，沒有大型證券交易所設(shè)立的中央市場從價格形成方式上看，只提供協(xié)議價格從價格水平上看，按凈價基礎(chǔ)進(jìn)行交易第三市場是上市證券的場外交易市場第四市場不通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行，而是通過電子計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大宗證券交易的場外交易市場57第四市場的優(yōu)點交易成本低價格滿意，成交迅速可以保守交易秘密不沖擊證券市場58上海證券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日開業(yè)，為不以營利為目的的法人，歸屬中國證監(jiān)會直接管理。秉承“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的八字方針，上海證券交易所致力于創(chuàng)造透明、開放、安全、高效的市場環(huán)境，切實保護(hù)投資者權(quán)益，其主要職能包括：提供證券交易的場所和設(shè)施；制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；接受上市申請，安排證券上市；組織、監(jiān)督證券交易；對會員、上市公司進(jìn)行監(jiān)管；管理和公布市場信息。

59深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）成立于1990年12月1日，是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人，由中國證監(jiān)會直接監(jiān)督管理。深交所致力于多層次證券市場的建設(shè)，努力創(chuàng)造公開、公平、公正的市場環(huán)境。主要職能包括：提供證券交易的場所和設(shè)施；制定本所業(yè)務(wù)規(guī)則；接受上市申請、安排證券上市；組織、監(jiān)督證券交易；對會員和上市公司進(jìn)行監(jiān)管；管理和公布市場信息；中國證監(jiān)會許可的其他職能。

經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，2004年5月起深交所在主板市場內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊。設(shè)立中小企業(yè)板塊，是分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)邁出的一個重要步驟，是黨中央、國務(wù)院從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大局出發(fā)做出的重要決策，也是貫徹落實十六屆三中全會以及《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》精神的一項具體部署。深交所將在中國證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)下，在各級領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)懷下，在社會各界的大力支持和幫助下，牢牢把握“監(jiān)管、創(chuàng)新、培育、服務(wù)”八字方針，開拓努力拼搏，銳意創(chuàng)新，把中小企業(yè)板塊建設(shè)好，為開辟中國多層次資本市場譜寫新篇章！

607.2證券上市制度1.上市證券與非上市證券2.證券上市的利與弊3.證券上市的標(biāo)準(zhǔn)4.證券上市的條件與程序5.證券上市的暫停與中止612.證券上市的利與弊有利的方面擴(kuò)大資金來源，籌集巨額資金提高股票、債券的流動性有利于繼續(xù)向公眾集資有利于提高公司的信譽(yù)度和知名度提高企業(yè)透明度，促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)競爭力不利方面62不利的方面公司約束與壓力會更大不利于保守公司經(jīng)營秘密公司證券可能成為投機(jī)對象企業(yè)控股權(quán)更加分散加大了公司的成本開支633.證券上市的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)證券持有分布標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)營基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)其他標(biāo)準(zhǔn)如三年的財務(wù)報表沒有虛假紀(jì)錄財務(wù)報表經(jīng)會計師認(rèn)證制作證券符合法定要求沒有證券轉(zhuǎn)讓限制644.證券上市的條件與程序證券發(fā)行制度核準(zhǔn)制注冊制核準(zhǔn)制下的發(fā)行上市程序注冊制下的發(fā)行上市程序他律型證券市場的發(fā)行上市程序自律型證券市場的發(fā)行上市程序65審批制1．額度管理。由國務(wù)院證券委會同國家計委制定年度或跨年度全國股票發(fā)行總額度，然后把總額度按條塊分配給各地方人民政府和中央有關(guān)部門。2．兩級行政審批。公司首先向其所在地地方人民政府或主管中央部門提交發(fā)行申請，經(jīng)初審合格后，報送中國證監(jiān)會復(fù)審。中國證監(jiān)會根據(jù)法律、法規(guī)的規(guī)定，對公司的發(fā)行資格、發(fā)行方式等進(jìn)行審批。3．價格限制。股票的發(fā)行價格由規(guī)定的市盈率水平和公司每股稅后利潤所決定。由于市盈率水平是規(guī)定的，所以發(fā)行價格是受到一定限制的。

66與審批制相比，我國股票發(fā)行核準(zhǔn)制有以下特點：

1．取消了計劃指標(biāo)管理辦法，企業(yè)有均等的申請發(fā)行股票的機(jī)會。

2．由主承銷商培育、選擇和推薦企業(yè)，加大了主承銷商的權(quán)利和責(zé)任。

3．企業(yè)根據(jù)資本運(yùn)營的需要確定發(fā)行規(guī)模，以適應(yīng)企業(yè)按市場規(guī)律持續(xù)成長的需要。

4．發(fā)行審核逐步轉(zhuǎn)為強(qiáng)制性信息披露和合規(guī)性審核，充分發(fā)揮股票發(fā)行審核委員會的獨(dú)立審核功能。

5．發(fā)行人與主承銷商協(xié)商定價，并充分反映投資者需求，使發(fā)行價格真正反映公司的內(nèi)在價值和投資風(fēng)險。

6．在股票發(fā)行方式上，證券監(jiān)管部門提倡并鼓勵發(fā)行人和主承銷商進(jìn)行自主選擇和創(chuàng)新，建立最大限度地利用各種優(yōu)勢，由證券發(fā)行人和承銷商各擔(dān)風(fēng)險的機(jī)制。

675.證券上市的暫停與中止證券上市的暫停與中止的原因公司違反上市契約的規(guī)定盈利能力下降，無償債能力，達(dá)不到持續(xù)上市的最低標(biāo)準(zhǔn)公司有嚴(yán)重違法行為公司破產(chǎn)或被兼并公司行為影響市場秩序或損害公共利益公司連年虧損，一定期間內(nèi)未有改觀687.3證券交易制度1.證券交易的基本方法2.證券交易的基本過程3.證券交易的傭金制度691.證券交易的基本方法按照證券價格形成的方式劃分相對買賣拍賣標(biāo)購競價買賣按照買賣訂約和清算期限劃分現(xiàn)貨交易期貨交易期權(quán)交易信用交易:保證金買長、保證金買短回購交易702.證券交易的基本過程選擇經(jīng)紀(jì)人并開戶委托買賣競價與成交證券的清算與交割過戶7172開戶時需要注意哪些方面（來源：深交所）

開戶是投資者跨入證券市場的第一步，除了按流程辦理開戶手續(xù)，填寫資料外，投資者在開戶時應(yīng)注意仔細(xì)閱讀證券交易委托協(xié)議，明確自身在參與證券交易方面的權(quán)利和義務(wù)，對于不熟悉的條款，可以要求營業(yè)部的客服人員當(dāng)面解釋，如果發(fā)現(xiàn)個別條款可能影響自身權(quán)益，更應(yīng)該及時溝通和解決，以避免日后發(fā)生糾紛。

另外，投資者在參與如“權(quán)證”等高風(fēng)險產(chǎn)品或新業(yè)務(wù)的交易之前，有權(quán)利要求客服人員詳細(xì)講解該產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的交易特性和特殊風(fēng)險，并充分考慮自身的資產(chǎn)狀況和風(fēng)險承受能力，再決定是否參與。

深交所提醒您，投資者在開戶和參與新業(yè)務(wù)交易之前，應(yīng)要求營業(yè)部客服人員充分說明有關(guān)具體情況和風(fēng)險因素，以保護(hù)自身權(quán)益。

73新入市股民如何選擇適合的證券公司？（深交所）目前可以接受投資者交易委托的證券公司超過上百家，證券營業(yè)部更是有幾千家，投資者在選擇證券公司時，往往特別關(guān)注收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，主要是傭金水平的高低，認(rèn)為傭金低的就好。是這樣嗎？

其實，在關(guān)注收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的同時，投資者更應(yīng)注意以下幾個方面，一是證券公司的交易系統(tǒng)等硬件設(shè)施是否能滿足交易需求，是否順暢、穩(wěn)定；二是證券公司的研究能力、投資者教育、風(fēng)險揭示等方面的“售后服務(wù)”質(zhì)量是否過關(guān)。

深交所提醒您，新入市投資者在選擇證券公司時，應(yīng)綜合各方面因素多加比較，不能光看證券公司傭金水平的高低。便宜的不一定是性價比最高的，這和購買普通商品的道理是一樣的，因為你購買的就是證券公司的金融服務(wù)產(chǎn)品。

7475競價與成交競價原則價格優(yōu)先原則時間優(yōu)先原則競價方式口頭競價書面競價電腦競價競價結(jié)果全部成交部分成交不成交76證券的清算與交割按照交割期不同劃分交割種類當(dāng)日交割次日交割例行交割特約日交割我國目前在證券交割上實行“T+1規(guī)則”，即次日交割7778ST“獨(dú)立王國”144只ST（2009年10.14日）7980◆*ST的含義*ST為退市風(fēng)險警示。以下七種情況會被交易所標(biāo)以“*ST”標(biāo)示：①最近兩年連續(xù)虧損（以最近兩年年度報告披露的當(dāng)年經(jīng)審計凈利潤為依據(jù)）；②因財務(wù)會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載，公司主動改正或者被中國證監(jiān)會責(zé)令改正后，對以前年度財務(wù)會計報告進(jìn)行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近兩年連續(xù)虧損；③因財務(wù)會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載，被中國證監(jiān)會責(zé)令改正但未在規(guī)定期限內(nèi)改正，且公司股票已停牌兩個月；④未在法定期限內(nèi)披露年度報告或者半年度報告，公司股票已停牌兩個月；⑤處于股票恢復(fù)上市交易日至恢復(fù)上市后第一個年度報告披露日期間；⑥在收購人披露上市公司要約收購情況報告至維持被收購公司上市地位的具體方案實施完畢之前，因要約收購導(dǎo)致被收購公司的股權(quán)分布不符合《公司法》規(guī)定的上市條件，且收購人持股比例未超過被收購公司總股本的90%；⑦法院受理關(guān)于公司破產(chǎn)的案件，公司可能被依法宣告破產(chǎn)。81◆ST的含義：

ST為其他特別處理。以下七種情況會被交易所標(biāo)以“ST”標(biāo)示：①最近一個會計年度的審計結(jié)果表明其股東權(quán)益為負(fù)值；②最近一個會計年度的財務(wù)會計報告被會計師事務(wù)所出具無法表示意見或者否定意見的審計報告；③向交易所提出申請并獲準(zhǔn)撤銷對其股票交易實行的退市風(fēng)險警示后，最近一個會計年度的審計結(jié)果表明公司主營業(yè)務(wù)未正常運(yùn)營，或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為負(fù)值；④由于自然災(zāi)害、重大事故等導(dǎo)致公司主要經(jīng)營設(shè)施被損毀，公司生產(chǎn)經(jīng)營活動受到嚴(yán)重影響且預(yù)計在三個月以內(nèi)不能恢復(fù)正常；⑤主要銀行帳號被凍結(jié)；⑥董事會會議無法正常召開并形成董事會決議；⑦中國證監(jiān)會根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定，要求交易所對公司的股票交易實行特別提示。82三板

三板市場(thirdmarket)/代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(AgencyShareTransferSystem)

2001年7月16日正式開辦

8384股份轉(zhuǎn)讓以集合競價的方式配對撮合，現(xiàn)股份轉(zhuǎn)讓價格不設(shè)指數(shù)，股份轉(zhuǎn)讓價格行5%的漲跌幅限制。股份實行分類轉(zhuǎn)讓，股東權(quán)益為正值或凈利潤為正值的，股份每周轉(zhuǎn)讓五次；二者均為負(fù)值的，股份每周轉(zhuǎn)讓三次；未與主辦券商簽訂委托代辦股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，或不履行基本信息披露義務(wù)的，股份每周轉(zhuǎn)讓一次。

可能成交價格預(yù)揭示是指在最終撮合成交前若干既定的時間點，對每一時間點前輸入的所有買賣委托按照集合競價規(guī)則虛擬撮合所形成的價格分時點進(jìn)行揭示的制度。代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試行的可能成交價格預(yù)揭示制度是在現(xiàn)行集合競價規(guī)則的基礎(chǔ)上，分別于轉(zhuǎn)讓日的10:30、11:30、14:00揭示一次可能的成交價格，最后一個小時即14:00后每十分鐘揭示一次可能的成交價格，最后十分鐘即14:50后每分鐘揭示一次可能的成交價格。85代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的可能成交價格預(yù)揭示與主板市場行情揭示有兩點不同：一是代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)預(yù)揭示的價格是虛擬成交價，而主板市場行情揭示的價格是真實的成交價；二是可能成交價格預(yù)揭示只揭示既定時點可能的成交價格，不揭示成交量，而主板市場行情既揭示成交價又揭示成交量。投資者可從股票簡稱最后的一個字符上識別股份轉(zhuǎn)讓的次數(shù)。每周一、二、三、四、五各轉(zhuǎn)讓一次，每周轉(zhuǎn)讓五次的股票，股票簡稱最后的一個字符為阿拉伯?dāng)?shù)字"5"；每周一、三、五各轉(zhuǎn)讓一次，每周轉(zhuǎn)讓三次的股票，股票簡稱最后的一個字符為阿拉伯?dāng)?shù)字"3"；僅于每周星期五轉(zhuǎn)讓一次的股票，股票簡稱最后的一個字符為阿拉伯?dāng)?shù)字"1"。8687停牌88【最新公告】【2009-10-12】刊登股權(quán)分置改革進(jìn)展公告繼續(xù)停牌

S延邊路股權(quán)分置改革進(jìn)展公告盡管S延邊路本次股權(quán)分置改革方案已經(jīng)公司臨時股東大會暨相關(guān)股東會議審議通過，但須待下列條件同時滿足后方可實施：（1）中國證監(jiān)會批準(zhǔn)公司以2006年6月30日經(jīng)審計的全部資產(chǎn)及負(fù)債為對價回購并注銷吉林敖東持有的公司全部非流通股；（2）中國證監(jiān)會批準(zhǔn)公司以新增股份換股吸收合并廣發(fā)證券。公司已將相關(guān)材料上報中國證監(jiān)會，正在審批中，尚無最新進(jìn)展?！?.最新報道】【2009-10-11】S延邊路(000776)股權(quán)分置改革進(jìn)展盡管S延邊路本次股權(quán)分置改革方案已經(jīng)公司臨時股東大會暨相關(guān)股東會議審議通過，但須待下列條件同時滿足后方可實施：（1）中國證監(jiān)會批準(zhǔn)公司以2006年6月30日經(jīng)審計的全部資產(chǎn)及負(fù)債為對價回購并注銷吉林敖東持有的公司全部非流通股；（2）中國證監(jiān)會批準(zhǔn)公司以新增股份換股吸收合并廣發(fā)證券。公司已將相關(guān)材料上報中國證監(jiān)會，正在審批中，尚無最新進(jìn)展。89停牌國內(nèi)上市公司停牌可以分為例行停牌和警示停牌兩大類，《上市規(guī)則》對什么是例行停牌并無明確定義。大致來說，例行停牌是指上市公司處于基本正常狀態(tài)，但發(fā)生了《上市規(guī)則》或《交易規(guī)則》要求停牌的重大事項而必需進(jìn)行停牌。上述需例行停牌的事項包括：刊登年報、召開股東大會、業(yè)績預(yù)警、修改業(yè)績預(yù)告、股權(quán)激勵、利潤分配、購買出售交易、刊登要約收購報告書、股票出現(xiàn)例行的異常波動等。上市公司進(jìn)行例行停牌時需向交易所提交停牌申請，《上市規(guī)則》對于例行停牌的停牌時點、停牌天數(shù)、復(fù)牌時間均有明確規(guī)定。一般來講，例行停牌的公司在事項完成后披露相關(guān)公告的當(dāng)天上午十點三十分復(fù)牌交易，如公告日為非交易日，則公告后首個交易日開市時復(fù)牌。90如前所述，警示性停牌也并非法定的概念，它是指上市公司或其股票交易出現(xiàn)異常情況，根據(jù)《上市規(guī)則》或《交易規(guī)則》的要求需要停牌以警示投資者注意異常事項或敦促上市公司予以改進(jìn)。上述事項包括：股東大會決議涉及否決議案、股票被認(rèn)定為異常波動、財務(wù)報告被出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見其嚴(yán)重違規(guī)、無法按期披露定期報告、財務(wù)報告虛假或存在重大會計差錯、公司運(yùn)作和信息披露不規(guī)范而被調(diào)查、媒體披露上市公司尚未公開的重大信息、市場出現(xiàn)公司未經(jīng)證實的傳言、公司違反上市規(guī)則拒不改正、公司定期報告嚴(yán)重瑕疵且拒不改正、交易所失去公司有效信息來源、公司被特別處理或暫停交易等。警示性停牌由于情形比較復(fù)雜，其停牌時點、停牌天數(shù)及何時復(fù)牌往往需要上市公司和監(jiān)管人員視具體情形進(jìn)行判斷。91需要說明的是，交易所并不能隨心所欲實施停復(fù)牌?！渡鲜幸?guī)則》和《交易規(guī)則》對停牌的類型和停牌期限進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)定，交易所只能在《上市規(guī)則》和《交易規(guī)則》授權(quán)的范圍之內(nèi)進(jìn)行停復(fù)牌。上市公司如因為運(yùn)作異常、市場傳聞等被交易所主動實施警示停牌，其違規(guī)事項得到改進(jìn)或發(fā)布了澄清公告之后，深交所將嚴(yán)格按照《上市規(guī)則》的規(guī)定對該公司的股票予以復(fù)牌。92關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中小企業(yè)板股票上市首日交易監(jiān)控和風(fēng)險控制的通知

一、當(dāng)中小企業(yè)板股票（以下簡稱股票）上市首日盤中換手率達(dá)到80%時，本所發(fā)布風(fēng)險提示公告。二、當(dāng)股票上市首日盤中漲幅與開盤漲幅之差首次達(dá)到±50%時，本所對其實施臨時停牌15分鐘；盤中漲幅與開盤漲幅之差首次達(dá)到±90%時，本所對其實施臨時停牌15分鐘；盤中漲幅與開盤漲幅之差首次達(dá)到±150%時，本所對其實施臨時停牌30分鐘；盤中漲幅與開盤漲幅之差首次達(dá)到±200%時，本所對其實施臨時停牌30分鐘。

盤中漲幅是指盤中成交價格較股票發(fā)行價格的漲幅，開盤漲幅是指開盤價格較股票發(fā)行價格的漲幅。

股票臨時停牌時間跨越收盤集合競價開始時間14:57的，本所于14:57將其復(fù)牌，恢復(fù)收盤集合競價。臨時停牌期間，投資者可以繼續(xù)申報，也可以撤銷申報。

2007-8-1093949596979899100101投資者如何獲得停復(fù)牌的一手信息？（來源：深交所）有關(guān)深市上市公司股票停復(fù)牌的詳細(xì)規(guī)定，刊登在深交所網(wǎng)站（://）“規(guī)則/指南”欄目下的《股票上市規(guī)則》第十二章“停牌和復(fù)牌”以及《交易規(guī)則》第四章第三節(jié)“掛牌、摘牌、停牌與復(fù)牌”。

投資者若想獲取停復(fù)牌的準(zhǔn)確信息，還需及時閱讀交易所及上市公司的相關(guān)公告，可于交易日當(dāng)天早晨閱讀專業(yè)報紙；有條件上網(wǎng)的投資者，則可于前一日晚上登陸深交所網(wǎng)站的“信息披露”欄目或登陸巨潮資訊網(wǎng)的“證券交易所、結(jié)算公司公告”欄目，提前查看上市公司停復(fù)牌公告。

深交所提醒您：熟悉停復(fù)牌規(guī)定，了解上市公司信息，做到心中有數(shù)。

1021031996年10月25日，股民文某通過自動委托買入1000股“深中冠”后，習(xí)慣地查詢了其賬戶資金余額“您賬戶當(dāng)前可用資金余額為1，127，365.48元”。話筒里傳出的電腦提示音，使文某發(fā)現(xiàn)他賬戶在突然間多了整整110萬元。文某于臨收市前，飛快地用110萬元滿倉買入“深中冠”。次日下午，營業(yè)部發(fā)現(xiàn)他們出了錯，10月27日凍結(jié)了文某以110萬元購入的“深中冠”，并通知文某立即歸還110萬元。未曾想，“深中冠”持續(xù)上漲將這件并不復(fù)雜的事情演變成一場紛爭。文某對其賬戶多出110萬元的事實并無異議，但堅持因他操作實為營業(yè)部帶來9萬余元的盈利，要求券商給予補(bǔ)償。而營業(yè)部則寸步不讓，他們認(rèn)為這110萬元本系其資金產(chǎn)生的盈利應(yīng)歸營業(yè)部所有，并表示若文某不予以及時平倉，一旦股價下跌造成的損失由文某承擔(dān)。雙方就這樣僵持了數(shù)日，最后還是在當(dāng)?shù)刈C管部門的調(diào)停下，營業(yè)部以1萬元代價，讓文某拋出了股票歸還了資金。104很顯然，文某賬內(nèi)多出110萬元是不當(dāng)?shù)美?。所謂不當(dāng)?shù)美?，是指沒有合法根據(jù)，取得不當(dāng)利益，造成他人損失的，應(yīng)當(dāng)將不當(dāng)?shù)美颠€損失的人。如本案營業(yè)部就享有請求文某返還110萬元資金的債權(quán)。由于證券市場是高風(fēng)險場所，因不當(dāng)?shù)美軗p的券商若不及時采取保全措施，就可能面臨其資金被侵占的后果，因此證券商可基于緊急避險事由凍結(jié)客戶對該筆資金的使用，再尋求法律救濟(jì)，提起返還之訴?，F(xiàn)在本案的問題是文某又委托營業(yè)部買入市值110萬元的股票，由于文某對110萬元資金無所有權(quán)，其買入市值110萬元股票等于營業(yè)部先行向結(jié)算機(jī)構(gòu)履行了交收義務(wù)而為文某墊付了資金，因此文某就向營業(yè)部承擔(dān)交易交收的違約責(zé)任。在這種情況下，營業(yè)部可行使留置權(quán)，凍結(jié)文某購入的市值110萬元股票并通知結(jié)算機(jī)構(gòu)。留置期間，若文某歸還110萬元，營業(yè)部應(yīng)及時解凍；若文某拒不歸還，營業(yè)部可依法處置凍結(jié)的股票，賣出價款若不足以清償文某所欠款，不足部分仍可向文某追償。中國證券業(yè)協(xié)會的《證券交易委托代理業(yè)務(wù)規(guī)則指引》亦規(guī)定，“除非甲方客戶有未履行交易交收等違約情形，甲方可隨時撤銷其在乙方（券商）的資金賬戶。”1057.4網(wǎng)上證券交易1061.網(wǎng)上證券交易的幾種運(yùn)作模式證券營業(yè)部為經(jīng)濟(jì)主體獨(dú)立開展網(wǎng)上交易的模式“券商網(wǎng)上交易平臺+該券商營業(yè)部”“財經(jīng)網(wǎng)站交易平臺+券商營業(yè)部”純虛擬營業(yè)部模式“網(wǎng)上交易+網(wǎng)下客戶服務(wù)”1073.我國網(wǎng)上證券交易的發(fā)展快速增長中保證服務(wù)質(zhì)量按最有利于客戶的方式執(zhí)行他們的交易方式向客戶提供內(nèi)容豐富而平實易懂的咨詢信息網(wǎng)上廣告宣傳不要使投資者產(chǎn)生不現(xiàn)實的收益預(yù)期1083.我國網(wǎng)上證券交易的發(fā)展我國網(wǎng)上證券交易的特點有相當(dāng)多的證券公司僅僅把發(fā)展網(wǎng)上交易作為一種宣傳企業(yè)形象的途徑或者是公眾行為，又盲目攀比的情節(jié)存在大型公司出手慎重而小型公司卻愿意積極推動網(wǎng)上交易活動有相當(dāng)一部分證券公司是通過委托IT公司來負(fù)責(zé)網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)來發(fā)展本公司的網(wǎng)上交易活動的主要模式是“財經(jīng)網(wǎng)站交易平臺+券商營業(yè)部形式”109110第8章股票價格指數(shù)(大盤）111巴曙松：大盤的魅力先說身邊的事情。我的一位在上海的基金公司工作的同學(xué)，不幸身患重癥，可謂九死一生，在重癥觀察室昏迷數(shù)日，家人和同學(xué)都十分焦急，輪流探望，多方關(guān)照。此君以十分頑強(qiáng)的生命力，在重癥觀察室蘇醒過來，大家都十分高興，但是一方面是他本人剛剛手術(shù)完、身上插著不少儀器不能說話，另外同學(xué)們也只能在窗外探頭看看，唯一溝通的渠道，此時就剩下重癥觀察室的護(hù)士傳遞出來的紙條了。在大家的翹首以盼中等到護(hù)士傳遞出來的字條，原來是兩個歪歪斜斜的大字：大盤。窗外的同學(xué)用手勢顯示2500，雙方一笑。2009年06月03日112另外一則新聞，是在四川地震時期的媒體上見到的。一位從地震中救出來的受傷的災(zāi)區(qū)群眾躺在病床上，見到背著電腦的記者，就問：你這個電腦可以上網(wǎng)嗎？記者說當(dāng)然可以，有什么需要嗎？災(zāi)民說，我想上網(wǎng)看看現(xiàn)在大盤如何。113我也就此問過不少市場的參與者，他們有企業(yè)家、研究人員、作家等，特別是企業(yè)家，我說你們?yōu)楹尾缓煤媒?jīng)營自己的企業(yè)，反而投身股市？不少企業(yè)家的回答十分接近——股市是中國所有的市場中不需要審批的，沒有準(zhǔn)入門檻的，也是相對公平透明的；如果要經(jīng)營一個餐廳，不知道需要經(jīng)過多少次審批、接受多少次檢查，但是在股市上投資就不用應(yīng)付這些，在電腦面前，依靠自己的判斷和勇氣智慧知識，自己獨(dú)立承擔(dān)決策的后果，而且還有稅收的優(yōu)惠；做了實業(yè)之后，再做股市，感覺到十分的輕松。1141.大盤往往成為大勢的代名詞！大盤就是股票價格指數(shù)的俗稱。2.股票價格指數(shù)漲的時候，個股多數(shù)也漲，而股票價格指數(shù)跌的時候，個股多數(shù)也跌，是為什么？3.黃線、白線有什么不同？115個股和指數(shù)的相似性——分時圖116個股和指數(shù)的相似性——K線圖1178.1股票價格指數(shù)概述1.股票價格指數(shù)含義是用來表示多種股票平均價格水平及其變動情況以衡量股市行情的指標(biāo)，簡稱股價指數(shù)2.股票價格指數(shù)的編制要求3.股價指數(shù)的編制方法1182.股票價格指數(shù)的編制要求要正確選擇若干種股票作為計算對象要采用恰當(dāng)?shù)挠嬎惴椒ㄟM(jìn)行科學(xué)的編制計算要有科學(xué)的計算依據(jù)和手段選好計算股價指數(shù)的基期1193.股價指數(shù)的編制方法簡單算術(shù)平均法綜合平均法加權(quán)綜合平均法以基期交易量（Q0i）為權(quán)數(shù)：以報告期交易量（Q1i）為權(quán)數(shù)：以報告期發(fā)行量（W1i）為權(quán)數(shù)：加權(quán)幾何平均法120簡單算術(shù)平均法121綜合平均法122加權(quán)綜合平均法以基期交易量（Q0i）為權(quán)數(shù)：以報告期交易量（Q1i）為權(quán)數(shù)：以報告期發(fā)行量（W1i）為權(quán)數(shù)123以基期交易量（Q0i