大宗包新增226份-9.甲醇方正中期

PAGE1月報(bào) 者：能源化工組夏聰：（：震蕩貨情況平穩(wěn)。市場(chǎng)商談價(jià)格上調(diào)，低價(jià)貨源改善。盡管西北地區(qū)裝置運(yùn)行負(fù)荷提升，但企業(yè)庫存處于低位。部分地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)因限電產(chǎn)量略有縮減，出貨壓力不大。強(qiáng)勢(shì)上漲帶動(dòng)下，貿(mào)易商推漲意向明升水，隨著價(jià)格上漲，基差已經(jīng)大幅收斂。近期部分烯烴裝置停車，傳統(tǒng)需求處于淡季，需求端整體疲弱，甲醇繼續(xù)推漲存在一定阻力。短期內(nèi)，甲醇重心維持，繼續(xù)上行空間或有限。8月份，甲醇 （增值服務(wù)加入“起點(diǎn)財(cái)經(jīng) 群07-2012-11-2013-03-2013-07-2013-11-2014-03-2014-07-2014-11-2015-03-2015-07-2012-07-2012-11-2013-03-2013-07-2013-11-2014-03-2014-07-2014-11-2015-03-2015-07-2015-11-2016-03-2016-07-2016-11-2017-03-2017-07-2017-11-2018-03-2018-07-表1-1活躍合約月度數(shù)量-宏觀政策寬松預(yù)期下，市場(chǎng)流動(dòng)性增加，國內(nèi)商品市場(chǎng)漲勢(shì)火熱。持續(xù)貶值，商品價(jià)格不蘇建2015-05-2015-07-2015-09-2015-11-蘇建2015-05-2015-07-2015-09-2015-11-2016-01-2016-03-2016-05-2016-07-2016-09-2016-11-2017-01-2017-03-2017-05-2017-07-2017-09-2017-11-2018-01-2018-03-2018-05-2018-07-2014-05-2014-07-2014-09-2014-11-2015-01-2015-03-2015-05-2015-07-2015-09-2015-11-2016-01-2016-03-2016-05-2016-07-2016-09-2016-11-2017-01-2017-03-2017-05-2017-07-2017-09-2017-11-2018-01-2018-03-2018-05-貨者積極拉高出貨，與內(nèi)地價(jià)差不斷擴(kuò)大，窗口開啟。部分低價(jià)國產(chǎn)貨源流向沿海地區(qū)補(bǔ)充市場(chǎng)，但進(jìn)口貨源增量不及市場(chǎng)預(yù)期，甲醇港口庫存未有明顯增加。交割月，市場(chǎng)機(jī)會(huì)增加，甲醇主力合個(gè)月，部分區(qū)域需求好轉(zhuǎn)，國際甲醇止跌回升，與國內(nèi)市場(chǎng)相比表現(xiàn)偏強(qiáng)。歐美地區(qū)積極炒漲，加起7月份底，F(xiàn)OB海灣報(bào)價(jià)為384.56/噸，CFR中國主港報(bào)價(jià)為398/噸，F(xiàn)OB鹿特丹報(bào)價(jià)為356歐元/噸，CFR東南亞報(bào)價(jià)為439/噸。PAGE400資料來源：Wind資訊，方正中期

3-2

加

6就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)強(qiáng)勁00圖3-3制造

2009-2009-2010-2010-2011-2011-2012-2012-2013-2013-2014-2014-2015-2015-2016-2016-2008-2009-2009-2010-2010-2011-2011-2012-2012-2013-2013-2014-2014-2015-2015-2016-2016-2017-2017-2018-2018-2010-2011-2011-2012-2012-2013-2013-2014-2014-2015-2015-2016-2016-2017-2017-2018-2018-輕。五是匯率波動(dòng)加大，指數(shù)回落。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.0%，比上月回落1.0個(gè)百分點(diǎn)，連224682011-2011-2012-2012-2013-2013-2013-2014-2014-2015-2015-2015-2016-2016-2017-2017-2018-2018-2013-2013-2014-2014-2014-2015-2015-2011-2011-2012-2012-2013-2013-2013-2014-2014-2015-2015-2015-2016-2016-2017-2017-2018-2018-2013-2013-2014-2014-2014-2015-2015-2015-2016-2016-2016-2017-2017-2017-2018-2018-2014-2014-2014-2014-2015-2015-2015-2015-2016-2016-2016-2014-2014-2014-2014-2015-2015-2015-2015-2016-2016-2016-2016-2017-2017-2017-2017-2018-2018-2012-2012-2012-2012-2013-2013-2013-2013-2014-2014-2014-2014-2015-2015-2015-2015-2016-2016-2016-2016-2017-2017-2017-2017-2018-國家發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長17.2%，結(jié)構(gòu)性成效明顯，成本繼續(xù)下降，杠桿率繼續(xù)降低。工業(yè)企業(yè)效益總體改善，能力明顯增強(qiáng)，產(chǎn)6短板、增后勁、惠民生推動(dòng)有效投資的措施。會(huì)議要求保持宏觀政策穩(wěn)定，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”式入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性，打好“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”，加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，推動(dòng)高質(zhì)量生活的影響，保證全球運(yùn)轉(zhuǎn)。2013-03-2013-07-2013-11-2014-03-2014-07-2014-11-2015-03-2015-07-2015-11-2016-03-2016-07-2016-11-2017-03-2017-07-2017-11-2018-03-2018-07-2013-03-2013-07-2013-11-2014-03-2014-07-2013-03-2013-07-2013-11-2014-03-2014-07-2014-11-2015-03-2015-07-2015-11-2016-03-2016-07-2016-11-2017-03-2017-07-2017-11-2018-03-2018-07-2013-03-2013-07-2013-11-2014-03-2014-07-2014-11-2015-03-2015-07-2015-11-2016-03-2016-07-2016-11-2017-03-2017-07-2017-11-2018-03-2018-07-油價(jià)回觸底反彈，月累計(jì)漲跌值為-4.02/桶。本月油價(jià)經(jīng)歷兩次，先是受貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)此前歐佩克會(huì)議帶來的漲幅。但隨著庫存的全線下滑以及美歐貿(mào)易爭端緩和等利好刺激下，油價(jià)明顯2013-2013-2013-2014-2014-2014-2014-2013-2013-2013-2014-2014-2014-2014-2015-2015-2015-2015-2016-2016-2016-2016-2017-2017-2017-2017-2018-工波動(dòng)較大。目前裝置開工已恢復(fù)正常，產(chǎn)量后期有望繼續(xù)提升。7470.26，與前幾續(xù)運(yùn)行，和我國價(jià)格空間逐步拓寬，部分進(jìn)口商轉(zhuǎn)口至東南亞。此外，國內(nèi)甲醇相對(duì)偏低，國際市場(chǎng)甲醇貨源多流向其他區(qū)域進(jìn)行。費(fèi)穩(wěn)步上移，增速在2017年有所收窄，2018年表觀消費(fèi)總量將繼續(xù)走高。2015-08-2015-10-2015-12-2016-02-2016-04-2016-06-2016-08-2016-10-2016-12-2017-02-2017-04-2015-08-2015-10-2015-12-2016-02-2016-04-2016-06-2016-08-2016-10-2016-12-2017-02-2017-04-2017-06-2017-08-2017-10-2017-12-2018-02-2018-04-2018-06-2018-08-2015-06-2015-08-2015-10-2015-12-2016-02-2016-04-2016-06-2016-08-2016-10-2016-12-2017-02-2017-04-2017-06-2017-08-2017-10-2017-12-2018-02-2018-04-2018-06-2018-08-2012-07-2012-11-2013-03-2013-07-2013-11-2014-03-2014-07-2014-11-2012-07-2012-11-2013-03-2013-07-2013-11-2014-03-2014-07-2014-11-2015-03-2015-07-2015-11-2016-03-2016-07-2016-11-2017-03-2017-07-2017-11-2018-03-2018-07-恢復(fù)在正常運(yùn)行，塞停車檢修，華誼大裝置短停后重啟，整體開工率小漲；因?yàn)楹颖?、蘇7-11550-1450-5500-5500-5600-5550-5550-6200-7900-8700-4900-5100-3300-3550-5000-4280-丙烯市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中推漲，、東明等多家煉廠集中檢修，加之濱化等部分下游恢復(fù)，丙烯供需面向好，上下游丙烯庫存逐步消化。齊潤化工及京博新投產(chǎn)大氣分裝置停工，煉廠丙烯普遍偏緊。加之魯東、河北、以及華南地區(qū)企業(yè)開工不足，江蘇地區(qū)企業(yè)開工受限，終端用戶買氣欠佳，廠商出持續(xù)清淡。主流市場(chǎng)報(bào)盤先漲后跌，下游買氣持續(xù)欠佳，廠商出貨承壓，利潤水平繼續(xù)下滑。方面調(diào)油商受影響操作量繼續(xù)下降，市場(chǎng)對(duì)于MTBE剛性需求一直處于弱勢(shì)，雖然MTBE供應(yīng)量也有減少，但是仍難以對(duì)市場(chǎng)氛圍產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性支撐，MTBE短時(shí)反彈。通過反復(fù)的筑底震蕩，市場(chǎng)底部有望夯實(shí)，7月有望成為下半年二甲醚市場(chǎng)的低點(diǎn)。到不同程度的放大，對(duì)其抵觸心理減弱，醋酸工廠穩(wěn)價(jià)心態(tài)出現(xiàn)。BP、裝置皆故障停車，塞拉尼斯與華誼醋酸裝置后期有檢修計(jì)劃，供應(yīng)面對(duì)市場(chǎng)帶來進(jìn)一步的利好刺激。市場(chǎng)推漲氣氛濃厚，工廠2015-03-2015-05-2015-07-2015-09-2015-11-2016-01-2016-03-2016-05-2015-03-2015-05-2015-07-2015-09-2015-11-2016-01-2016-03-2016-05-2016-07-2016-09-2016-11-2017-01-2017-03-2017-05-2017-07-2017-09-2017-11-2018-01-2018-03-2018-05-2018-07-2015-04-2015-06-2015-08-2015-10-2015-12-2016-02-2016-04-2016-06-2016-08-2016-10-2016-12-2017-02-2017-04-2017-06-2017-08-2017-10-2017-12-2018-02-2018-0