第九章期權(quán)估價課后作業(yè)

第九章估價課后作按照執(zhí)行時間的不同，可分為（看漲和看跌歐式和美式擇購和擇售若某種賦予持有人在到期日或到期日之前以固定價格標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利則該期權(quán)為（A.看跌B.看漲C.擇售下列有關(guān)看漲的表述中，不正確的是（某公司看漲和看跌的執(zhí)行價格均為55元，均為歐式，期限1年，目前該的價格是44元（價格為5元如果到期日該的價格是58元。則購進(jìn)、購進(jìn)看跌與購進(jìn)看漲組合的到期凈損益為（）元。C.-D.-下列各項，不屬于買入看跌投資凈損益特點的是（凈損失最大值為價凈值為執(zhí)行價格減價保護(hù)性看跌是指（買和該看跌的組下列關(guān)于投資策略的表述中，正確的是（ 收取費購入1股，同時購入該的1份看跌，這樣的投資策略是（保護(hù)性看跌D.某投資人1股，同時該的1份看漲，這樣的投資策略是（保護(hù)性看跌D. 某看漲資產(chǎn)現(xiàn)行市價為42元，執(zhí)行價格為42元，則該處于（某的現(xiàn)行市價為50元，以該為標(biāo)的的看漲的執(zhí)行價格為50元，價格為11元，則該的時間溢價為（）元。無論美式還是歐式、看漲還是看跌（）均與價值正相關(guān)變動D.到期期限對于歐式的影響是（假設(shè)某公司目前的市場價格為45元，有1股以該為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲，到期64863525%。投資者可以購進(jìn)上述且按無風(fēng)險利率6%借入，同時售出一份該的看漲。則套期保值比率為（下列關(guān)于派發(fā)股利定價的說法正確的是（估價模型建立在實際價格基礎(chǔ) 標(biāo)的為同一的歐式看漲和歐式看跌的執(zhí)行價格均為47元，6個月到期，若無風(fēng)險名義年利率為10%，的現(xiàn)行價格為42元，看漲的價格為8.50元，則看跌的價格為（）元。兩種情況再假定存在一份200股該種的看漲期限是一年執(zhí)行價格為52.8元。投資者可以購進(jìn)上述且按無風(fēng)險利率10%借入，同時售出一份200股該的看漲。則套期保值比率為（在其他因素不變的情況下下列事項中不一定會導(dǎo)致歐式看漲價值增加的（下列各項表述正確的有（到期時人和人必須進(jìn)行標(biāo)的物的實物交，下列表述中，正確的有（凈損失有限(最大值為價格)，而凈收益潛力巨大是看漲買方損益的特點B.凈收益有限(最大值為價格)，而凈損失不確定是看漲賣方損益的特點C.凈收益不確定，凈損失也不確定是看跌買方損益的特點 SX（下列有關(guān)看漲的表述正確的有（ 下列投資組合可以實現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險意圖的有（下列關(guān)于時間溢價的表述，正確的有（出現(xiàn)下列（）情形時，為“虛值下列有關(guān)價值影響因素的表述中，不正確的有（到期期限越長，價值越對于美式無論看漲還是看跌而言與價值正相關(guān)變動的因素（D.下列有關(guān)同一標(biāo)的資產(chǎn)的歐式價格的表述中，正確的有（ 執(zhí)行價格相同的，到期時間越長，看漲的價格越某公司的當(dāng)前市價為20元有一份以該為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌執(zhí)行價格為，，該處于虛值狀該的內(nèi)在價值為該的時間溢價為6.5買入一份該看跌的最大凈收入為9.5假設(shè)某上市公司的現(xiàn)在的市價為90元有1份以該為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲，執(zhí)行價格為93元，到期時間是3個月。3個月以后股價有兩種可能：上升33.33%，或者下降不正確的有（下列各項，屬于-模型假設(shè)條件的有（標(biāo)的不發(fā)股或的沒有成對于歐式，假定同一的看漲和看跌有相同的執(zhí)行價格和到期日，則下列表達(dá)式中不正確的有（看漲價看跌價6若甲投資人了10份ABC公司看漲，標(biāo)的的到期日市價為49.5元，此時若乙投資人賣出10份ABC公司看漲，標(biāo)的的到期日市價為49.5元，此時空若丙投資人10份ABC公司看跌，標(biāo)的的到期日市價為49.5元，此時期投資人賣出10份ABC公司看跌，標(biāo)的的到期日市價為49.5元，此時空 （1）以 --σ1eσ投資者甲以當(dāng)前市價購入1股D，同時購入D的1份看跌，判斷甲采的收盤價格為每股6元，此項看漲的行權(quán)價格為每股58.8元。截至2013年12月15日，看漲還有188天到期。甲公司年連續(xù)復(fù)利收益率的波動率預(yù)計為45%，連續(xù)復(fù)8%。3652016，采用二叉樹方法計算延遲決策的價值(列出計算過程率和概率精確到萬分，01---考慮的項目凈現(xiàn)值二叉-某鐵礦公司擬開發(fā)一個新項目預(yù)計需要投資1000萬元該項目的年產(chǎn)量預(yù)計為噸，假設(shè)該項目持續(xù)3年時間，年產(chǎn)量不變。目前的市場價格為10萬元/噸，預(yù)計每年價格上漲8%，但價格很不穩(wěn)定，其標(biāo)準(zhǔn)差為40%，因此收入可以按含有風(fēng)險的必要率12%作每年的固定營業(yè)成本為110萬元，固定營業(yè)成本比較穩(wěn)定，按無風(fēng)險率5%作萬元、550440在考 參考【答案】【解析】按照執(zhí)行時間分為歐式和美式；按照合約授予持有利的類別，分為看漲和看跌兩大類，其中，看漲又稱為擇購和買權(quán)，看跌又稱為擇售和賣權(quán)。【答案】授予權(quán)利的特征是“，因此也可以稱為“擇售“賣出”或“賣權(quán)?！敬鸢浮?。。，價格下降而上升的成本稱為費，是指人為獲得在對自己有利時執(zhí)行的權(quán)利所必須支付的補(bǔ)償費用到期日價值沒有考慮當(dāng)初的成本到期日價值減去費后的剩余稱為人的“凈損益。。。，【答案】進(jìn)看漲到期日=（58-55）-5=-2（元則投資組合=14-5-7=7（元?！敬鸢浮扛翊笥趫?zhí)行價格而損失的成本因此價格是買入看跌凈損失的最大值，選項A說法不正確，選項B說法正確；買入看跌的凈收益=Max（執(zhí)行價格-市價，，0，跌的到期日價值=執(zhí)行價格，所以選項D說法正確。【答案】【答案】 選項A錯誤；拋補(bǔ)看漲 可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，選項B錯誤；空頭對敲組合 費，選項D錯【答案】【解析】購入1股，同時購入該的1股看跌，稱為保護(hù)性看跌；拋補(bǔ)看漲組合，是指1股，同時該的1股看漲；多頭對敲是同時買進(jìn)一只【答案】【答案】【答案】，【答案】于看漲的執(zhí)行價格時，其內(nèi)在價值為0，則時間溢價=價格=11元?！敬鸢浮可畲髶p失以費為限兩者不會抵消因此標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率越大價值越大?！敬鸢浮俊敬鸢浮俊窘馕觥縎u=451.35=60.75（）Sd=45（1-25%）=33.75（）[【答案】C【答案】【答案】【答案】【答案】

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=125，0，價值負(fù)相關(guān)，所以選項A不正確；歐式只能在到期日行權(quán)，即到期期限長短與看漲價值是不相關(guān)的（或獨立的所以，選項B正確；價格的波動率越大，會使價值（即選擇權(quán)價值）C因此，看漲的價值與無風(fēng)險利率正相關(guān)變動，所以選項D不正確?！敬鸢浮?，的想標(biāo)的資產(chǎn)。因此到期時雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實物交割，而只需按價差補(bǔ)，【答案】的凈損失有限(最大值為執(zhí)行價格-【答案】【答案】。價格下降而上升的成本稱為費，是指。。，的權(quán)利，所必須支付的補(bǔ)償費用到期日價值沒有考慮當(dāng)初的成本。，【答案】【答案】組合不能實現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險的意圖因為假設(shè)股價下跌低于執(zhí)行價格看漲將不會被執(zhí)行，B【答案】，【答案】對于看跌來說，標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時，稱為“虛值?！敬鸢浮俊窘馕觥窟x項A的結(jié)論對于歐式不一定成立，對美式結(jié)論才成立。選項C、D均說【答案】動標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率與價（無論美式還是歐式看漲還是看跌）【答案】低而執(zhí)行價格越高降價的可能空間越多看跌的價格越高價格的波動率越大，所以歐式價格與到期時間長短沒有必然聯(lián)系，所以選項D不正確?！敬鸢浮康膬?nèi)在價值=Max（16-20,0）=0=6.5，所以時間溢價=6.5-0=6.5（元A、B、C是正確的；多頭看跌的最大凈收入是市價為0執(zhí)行價格-市價，【答案】【解析】上行股價Su=現(xiàn)價×上行乘數(shù)=90×1.3333=120(元)下行股價Sd=現(xiàn)價×下行乘數(shù)=90×0.75=67.5(元)套期保值比率H=價值變化/股價變化=(27-0)/(120-67.5)=0.5143【答案】是歐式看漲的定價，所以選項D不正確。【答案】乙投資人空頭看漲到期日價值=0元ttu

P=14%/40.81871.22141-

012時間（年0000Cu

1

7元C0

1

8元--30×（1-30×（1-30.36-30.36-0018-30=-24-30=-36-42-12.36-6.36-0-2.94=-0-2.94=--12+9.42=--6+3.42=-6-12-45%188/45%188/

ln(60/56.4264)

45%18845%188/

0.3230