什么是金融衍生品

什么是金融衍生品？在股票、債券、貨幣、實(shí)物商品等基礎(chǔ)性金融資產(chǎn)的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的金融工具，如：期貨、股票指數(shù)期權(quán)等是金融衍生品。金融衍生品從形式上來(lái)講是一種合約，它一般可以分為：（一）遠(yuǎn)期合約（二）期貨合約（三）期權(quán)合約（四）互換合約什么是遠(yuǎn)期合約？合約雙方約定：在未來(lái)的某一日期，按約定的價(jià)格和數(shù)量買(mǎi)賣(mài)某資產(chǎn)的合約是遠(yuǎn)期合約。遠(yuǎn)期合約可以分為：（1）貨幣遠(yuǎn)期合約（即外匯遠(yuǎn)期合約）（2）利率遠(yuǎn)期合約（3）股票遠(yuǎn)期合約什么是期貨合約？在交易所內(nèi)交易的、標(biāo)準(zhǔn)化的、由金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的遠(yuǎn)期合約是期貨合約。什么是期權(quán)合約？期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者有權(quán)執(zhí)行、也有權(quán)放棄的某一期貨合約的合約是期權(quán)合約。期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者一般需要支付一筆期權(quán)費(fèi)，即為了獲得放棄交易的特權(quán)，期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)方需要向賣(mài)出方支付一定數(shù)額的費(fèi)用。目前主流的期權(quán)有：（1）股票期權(quán)（2）股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)（3）利率期權(quán)（4）外匯期權(quán)看漲期權(quán)：期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)方在未來(lái)可以以低于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)某一資產(chǎn)的期權(quán)是看漲期權(quán)。若該資產(chǎn)在未來(lái)的價(jià)格高于市場(chǎng)價(jià)，期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)方則有權(quán)放棄行權(quán)?？吹跈?quán)：期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)方在未來(lái)可以以高于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格售出某一資產(chǎn)的期權(quán)是看跌期權(quán)。若該資產(chǎn)在未來(lái)的價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)，期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)方則有權(quán)放棄行權(quán)。歐式期權(quán)：雙方只能在期權(quán)到期日交易的期權(quán)是歐式期權(quán)。美式期權(quán)：雙方在特定的有效期內(nèi)均可以交易的期權(quán)是美式期權(quán)。什么是互換合約？互換，也被稱(chēng)為掉期，即雙方相互在未來(lái)為對(duì)方購(gòu)買(mǎi)某特定資產(chǎn)的合約是互換合約?；Q合約一般可以分為：（1）利率互換（固定利率與浮動(dòng)利率互換）（2）貨幣互換（外匯互換）（3）股票互換走進(jìn)國(guó)際金融衍生品市場(chǎng)——金融衍生品的基本概念金融衍生品的概念金融衍生品，是指一種金融合約，其價(jià)值取決于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)，合約的基本種類(lèi)包括遠(yuǎn)期、期貨、掉期（互換）和期權(quán)。金融衍生品還包括具有遠(yuǎn)期、期貨、掉期（互換）和期權(quán)中一種或多種特征的混合金融工具。這種合約可以是標(biāo)準(zhǔn)化的，也可以是非標(biāo)準(zhǔn)化的。標(biāo)準(zhǔn)化合約是指其標(biāo)的物(基礎(chǔ)資產(chǎn)）的交易價(jià)格、交易時(shí)間、資產(chǎn)特征、交易方式等都是事先標(biāo)準(zhǔn)化的，因此此類(lèi)合約大多在交易所上市交易，如期貨。非標(biāo)準(zhǔn)化合約是指以上各項(xiàng)由交易的雙方自行約定，因此具有很強(qiáng)的靈活性，比如遠(yuǎn)期協(xié)議。金融衍生品的產(chǎn)生背景為換取某種商品價(jià)格穩(wěn)定性而進(jìn)行的衍生品交易由來(lái)已久，但是20世紀(jì)80年代以來(lái)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展出現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。這絕非偶然。眾所周知，二次世界大戰(zhàn)后的西方世界盛行凱恩斯主義，并逐漸建立起以固定匯率制度為特征的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序。這個(gè)時(shí)期全球商品價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，各國(guó)都實(shí)行了一定的工業(yè)保護(hù)主義和資本管制。這些保護(hù)主義措施一定程度上降低了價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，并使這些有限的風(fēng)險(xiǎn)局限在本國(guó)之內(nèi)。但是這一政策在20世紀(jì)60年代首次遭遇挫折，西方經(jīng)濟(jì)進(jìn)入滯漲。20世紀(jì)70年代，西方國(guó)家開(kāi)始不斷放棄凱恩斯主義政策，允許利率、匯率等市場(chǎng)價(jià)格有更大的浮動(dòng)空間，最終導(dǎo)致美元與黃金掛鉤、協(xié)議國(guó)貨幣與美元掛鉤的布雷頓森林體系徹底瓦解。這一新自由主義經(jīng)濟(jì)政策不僅使西方資本主義國(guó)家漸漸走出了滯漲的困境，也開(kāi)啟了當(dāng)代經(jīng)濟(jì)全球化新浪潮。在這個(gè)新的國(guó)際經(jīng)濟(jì)體制下，國(guó)際貿(mào)易、跨國(guó)投資和融資的快速增長(zhǎng)，使國(guó)際投資者在各領(lǐng)域擁有了更多的選擇，但也面臨了與以往相比更多、更復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的存在是多維度的。風(fēng)險(xiǎn)既體現(xiàn)在不同生產(chǎn)要素的價(jià)格在未來(lái)不同時(shí)間、不同地點(diǎn)上的不確定性，也體現(xiàn)在不同投資者對(duì)這些不確定性的需求和判斷。在一個(gè)利率、匯率、商品價(jià)格自由浮動(dòng)和國(guó)際政治政策風(fēng)險(xiǎn)時(shí)時(shí)存在的世界里，投資者有必要通過(guò)金融衍生品交易尋求必要的確定性。由于投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好和敞口不斷變化，金融衍生品交易也呈現(xiàn)出連續(xù)不斷的特征，且交易規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。經(jīng)過(guò)40多年的發(fā)展，金融衍生品已經(jīng)一躍成為當(dāng)代資本市場(chǎng)的核心組成部分。金融衍生品的分類(lèi)1.根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)分類(lèi)，可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和掉期類(lèi)。???期貨&遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期合約和期貨合約都是交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格、買(mǎi)賣(mài)某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。期貨合約是期貨交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，對(duì)合約到期日及其買(mǎi)賣(mài)的資產(chǎn)的種類(lèi)、數(shù)量、質(zhì)量作出了統(tǒng)一規(guī)定。遠(yuǎn)期合約是根據(jù)買(mǎi)賣(mài)雙方的特殊需求由買(mǎi)賣(mài)雙方自行簽訂的合約。???期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)的買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，就獲得這種權(quán)利。即在某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某一特定種類(lèi)、數(shù)量、質(zhì)量原生資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)合同有在交易所上市的標(biāo)準(zhǔn)化合同，也有在柜臺(tái)交易的非標(biāo)準(zhǔn)化合同。???掉期掉期交易（SwapTransaction）是指交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。更為準(zhǔn)確的說(shuō)，掉期交易是當(dāng)事人之間約定在未來(lái)某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有等價(jià)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流（CashFlow）的交易。較為常見(jiàn)的是貨幣掉期交易和利率掉期交易。2.根據(jù)原生資產(chǎn)分類(lèi)，可以分為股票、利率、貨幣和商品類(lèi)。金融衍生品按照原生資產(chǎn)的種類(lèi)，可以分為股票類(lèi)，利率類(lèi)，貨幣類(lèi)和商品類(lèi)。更具體的分類(lèi)，股票類(lèi)中又包括具體的股票和由股票組合形成的股票指數(shù)；利率類(lèi)中又可分為以短期存款利率為代表的短期利率和以長(zhǎng)期債券利率為代表的長(zhǎng)期利率；貨幣類(lèi)中包括各種不同幣種之間的比值；商品類(lèi)中包括各類(lèi)大宗實(shí)物商品。3.根據(jù)交易場(chǎng)所分類(lèi)，可以分為場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易。場(chǎng)內(nèi)交易，又稱(chēng)交易所交易，指所有的供求方集中在交易所進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易的交易方式。這種交易方式具有交易所向交易參與者收取保證金、同時(shí)負(fù)責(zé)進(jìn)行清算和承擔(dān)履約擔(dān)保責(zé)任的特點(diǎn)。場(chǎng)內(nèi)交易當(dāng)中，所有交易者集中在交易所進(jìn)行交易，由交易所事先設(shè)計(jì)出標(biāo)準(zhǔn)化的金融合同，投資者選擇與自身需求最接近的合同和數(shù)量進(jìn)行交易。期貨交易和部分標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合同交易都屬于這種交易方式。場(chǎng)外交易，又稱(chēng)柜臺(tái)交易，指交易雙方直接成為交易對(duì)手的交易方式。這種交易方式有許多形態(tài)，可以根據(jù)每個(gè)使用者的不同需求設(shè)計(jì)出不同內(nèi)容的產(chǎn)品。由于每個(gè)交易的清算是由交易雙方相互負(fù)責(zé)進(jìn)行的，交易參與者僅限于信用程度高的客戶(hù)。掉期交易和遠(yuǎn)期交易是具有代表性的柜臺(tái)交易的衍生產(chǎn)品。金融衍生品的共同特征——保證金交易金融衍生品是從原生資產(chǎn)派生出來(lái)的金融工具，它們的共同特征就是采取保證金交易的方式實(shí)現(xiàn)。保證金交易又稱(chēng)為信用交易，指的是通過(guò)支付一定金額的保證金后進(jìn)行交易，保證金的數(shù)額由合約