第十七章 固定匯率制下的內(nèi)外平衡

第十七章固定匯率制下的內(nèi)外平衡第一頁，共三十頁，2022年，8月28日第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的商品市場、貨幣市場與國際收支平衡——IS-LM-BP模型一、開放條件下的IS曲線：反映當(dāng)產(chǎn)品市場達(dá)到均衡時，利率與國民收入之間反方向變動的關(guān)系S＋M＝I＋G＋X注入（i）漏出（Y）所有使漏出減少或注入增加的因素都會使IS曲線向右移動。匯率的變化也會導(dǎo)致IS曲線的移動，本幣貶值將導(dǎo)致IS曲線右移第二頁，共三十頁，2022年，8月28日第三頁，共三十頁，2022年，8月28日二、開放條件下的LM曲線：表示貨幣市場達(dá)到均衡時，利率與國民收入之間同方向變動的關(guān)系影響LM曲線位置的因素主要有國內(nèi)貨幣供給與匯率。國內(nèi)貨幣供給增加，LM曲線將右移本幣貶值將導(dǎo)致LM曲線左移第四頁，共三十頁，2022年，8月28日三、國際收支平衡線—BP曲線國際收支平衡是指自發(fā)交易項(xiàng)目的平衡，即經(jīng)常項(xiàng)目收支差額與資本項(xiàng)目收支差額之和為零BP=(X-M)+(AM-AX)=0即：M-X=AM-AX經(jīng)常項(xiàng)目逆差

資本凈流入

M=M(

)；AX=AX(

)；AM=AM(

)。其中：第五頁，共三十頁，2022年，8月28日經(jīng)常項(xiàng)目的逆差NM=M(

)－X是本國國民收入的遞增函數(shù)資本項(xiàng)目的凈流入NF=AM(

)－AX(

)是本國利率的增函數(shù)國際收支平衡線：使國際收支平衡的各種可能的i與Y的組合的軌跡，簡稱BP曲線。第六頁，共三十頁，2022年，8月28日第七頁，共三十頁，2022年，8月28日國際收支曲線的含義

（1）對于BP曲線上任何一點(diǎn)均代表國際收支平衡；而在BP曲線之下或之上的區(qū)域內(nèi)任何一點(diǎn)，與BP曲線上的均衡點(diǎn)相比，則表示國際收支處于逆差或順差狀態(tài)。（2）在通常情況下，BP曲線向上傾斜,即斜率為正，這代表利率與實(shí)際國民收入同方向變動。

第八頁，共三十頁，2022年，8月28日逆差順差BPiY第九頁，共三十頁，2022年，8月28日資本流動對利率的彈性為零資本流動對利率具有完全的彈性資本流動對利率越敏感，則BP曲線越平緩BP曲線的兩種極端的情況第十頁，共三十頁，2022年，8月28日影響B(tài)P曲線位置變動的因素：

匯率BP1（e1）iYi1i2Y*BP2（e2）AB第十一頁，共三十頁，2022年，8月28日四、IS-LM-BP模型——開放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型開放經(jīng)濟(jì)均衡要求商品市場、貨幣市場和國際收支同時達(dá)到均衡。BP（e*）iYISLMEi*Y*BP’BP”第十二頁，共三十頁，2022年，8月28日第二節(jié)固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策一、開放條件下宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果（一）貨幣政策因?yàn)橐S持匯率穩(wěn)定，政府運(yùn)用貨幣政策的能力會受到限制。iYoY0Y1i0i1BPLMLM’ISEE’

貨幣政策要兼顧內(nèi)外兩個政策目標(biāo)，難以達(dá)到預(yù)定效果。第十三頁，共三十頁，2022年，8月28日（二）財(cái)政政策效果：與BP曲線的斜率有關(guān)iYoY0Y1i0i1BPLMLM’ISEE’

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i2Y2第十四頁，共三十頁，2022年，8月28日iYoY0Y1i0i1BPLMLM’ISEE’

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i2Y2第十五頁，共三十頁，2022年，8月28日在固定匯率制下，若國際資本流動對利率變化反應(yīng)比較敏感，擴(kuò)張性財(cái)政政策對刺激就業(yè)、提高國民收入比較有效；反之，財(cái)政政策的有效性會受到一定的限制。第十六頁，共三十頁，2022年，8月28日二、宏觀政策工具指派法則蒙代爾和馬庫斯·弗萊明指派法則（assignmentrule）：將穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)使其在沒有過度通貨膨脹的情況下達(dá)到充分就業(yè)之均衡的任務(wù)分配給財(cái)政政策，而將穩(wěn)定國際收支的任務(wù)分配給貨幣政策，讓每一種政策工具集中于一項(xiàng)任務(wù)，從而免去了部門間不必要的協(xié)調(diào)甚至妥協(xié)。第十七頁，共三十頁，2022年，8月28日iYYfY0ifi0BPLMLM’ISIS’EE’高失業(yè)與國際收支赤字并存的情況第十八頁，共三十頁，2022年，8月28日第三節(jié)資本完全流動下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性——蒙代爾-弗萊明模型是以資本具有完全流動性為假設(shè)前提的開放經(jīng)濟(jì)模型BP曲線由于資本的完全流動性而成為一條水平線第十九頁，共三十頁，2022年，8月28日一、貨幣政策的有效性iYOi=i*LMLM’ISBP=0EE’各國利率水平只能與世界均衡利率水平保持一致。擴(kuò)張性的貨幣政策無效第二十頁，共三十頁，2022年，8月28日在固定匯率制和資本完全流動下，任何國家都不可能獨(dú)立地執(zhí)行貨幣政策，不可能偏離世界市場通行的利率水平。第二十一頁，共三十頁，2022年，8月28日二、財(cái)政政策的有效性iYOi=i*LMLM’ISIS’EE’E’’YY’Y’’擴(kuò)張性的財(cái)政政策有效第二十二頁，共三十頁，2022年，8月28日在固定匯率制度下，如果資本具有完全流動性，則一國不可能執(zhí)行獨(dú)立的貨幣政策，任何擴(kuò)張或緊縮貨幣供給的企圖都將被資本的迅速巨額流動及央行保持固定匯率的承諾相抵消；而財(cái)政政策則會收到意想不到的效果，同樣由于上述原因而使國際收支恢復(fù)均衡，對國民收入的影響卻進(jìn)一步擴(kuò)大了第二十三頁，共三十頁，2022年，8月28日第十八章浮動匯率制下的內(nèi)外平衡浮動匯率制可自動調(diào)節(jié)國際收支，使一國經(jīng)濟(jì)達(dá)到外部平衡。所以浮動匯率制下，政府的政策目標(biāo)考慮內(nèi)部平衡：充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定。第二十四頁，共三十頁，2022年，8月28日第二節(jié)浮動匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策一、貨幣政策的作用iYoY0Y1i0i1BPLMLM’ISEFIS’

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第二十五頁，共三十頁，2022年，8月28日（二）財(cái)政政策效果：與BP曲線的斜率有關(guān)iYoY0Y1i0i1BPLMISEE’

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第二十六頁，共三十頁，2022年，8月28日iYoY0Y1i0i1BPLMISEE’

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第二十七頁，共三十頁，2022年，8月28日在浮動匯率制下，財(cái)政政策的作用不像貨幣政策那么明確。國際資本流動對利率的彈性越大，財(cái)政政策作用效果越有限。第二十八頁，共三十頁，2022年，8月28日第三節(jié)資本完全流動下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性iYOi=i*LMLM’ISBP=0EE’IS’E’’擴(kuò)張性貨幣政策