第十七章 固定匯率制下的內(nèi)外平衡

第十七章固定匯率制下的內(nèi)外平衡第一頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)與國(guó)際收支平衡——IS-LM-BP模型一、開放條件下的IS曲線：反映當(dāng)產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，利率與國(guó)民收入之間反方向變動(dòng)的關(guān)系S＋M＝I＋G＋X注入（i）漏出（Y）所有使漏出減少或注入增加的因素都會(huì)使IS曲線向右移動(dòng)。匯率的變化也會(huì)導(dǎo)致IS曲線的移動(dòng)，本幣貶值將導(dǎo)致IS曲線右移第二頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日第三頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日二、開放條件下的LM曲線：表示貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，利率與國(guó)民收入之間同方向變動(dòng)的關(guān)系影響LM曲線位置的因素主要有國(guó)內(nèi)貨幣供給與匯率。國(guó)內(nèi)貨幣供給增加，LM曲線將右移本幣貶值將導(dǎo)致LM曲線左移第四頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日三、國(guó)際收支平衡線—BP曲線國(guó)際收支平衡是指自發(fā)交易項(xiàng)目的平衡，即經(jīng)常項(xiàng)目收支差額與資本項(xiàng)目收支差額之和為零BP=(X-M)+(AM-AX)=0即：M-X=AM-AX經(jīng)常項(xiàng)目逆差

資本凈流入

M=M(

)；AX=AX(

)；AM=AM(

)。其中：第五頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日經(jīng)常項(xiàng)目的逆差NM=M(

)－X是本國(guó)國(guó)民收入的遞增函數(shù)資本項(xiàng)目的凈流入NF=AM(

)－AX(

)是本國(guó)利率的增函數(shù)國(guó)際收支平衡線：使國(guó)際收支平衡的各種可能的i與Y的組合的軌跡，簡(jiǎn)稱BP曲線。第六頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日第七頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日國(guó)際收支曲線的含義

（1）對(duì)于BP曲線上任何一點(diǎn)均代表國(guó)際收支平衡；而在BP曲線之下或之上的區(qū)域內(nèi)任何一點(diǎn)，與BP曲線上的均衡點(diǎn)相比，則表示國(guó)際收支處于逆差或順差狀態(tài)。（2）在通常情況下，BP曲線向上傾斜,即斜率為正，這代表利率與實(shí)際國(guó)民收入同方向變動(dòng)。

第八頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日逆差順差BPiY第九頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日資本流動(dòng)對(duì)利率的彈性為零資本流動(dòng)對(duì)利率具有完全的彈性資本流動(dòng)對(duì)利率越敏感，則BP曲線越平緩BP曲線的兩種極端的情況第十頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日影響B(tài)P曲線位置變動(dòng)的因素：

匯率BP1（e1）iYi1i2Y*BP2（e2）AB第十一頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日四、IS-LM-BP模型——開放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型開放經(jīng)濟(jì)均衡要求商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和國(guó)際收支同時(shí)達(dá)到均衡。BP（e*）iYISLMEi*Y*BP’BP”第十二頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日第二節(jié)固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策一、開放條件下宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果（一）貨幣政策因?yàn)橐S持匯率穩(wěn)定，政府運(yùn)用貨幣政策的能力會(huì)受到限制。iYoY0Y1i0i1BPLMLM’ISEE’

貨幣政策要兼顧內(nèi)外兩個(gè)政策目標(biāo)，難以達(dá)到預(yù)定效果。第十三頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日（二）財(cái)政政策效果：與BP曲線的斜率有關(guān)iYoY0Y1i0i1BPLMLM’ISEE’

FIS’

i2Y2第十四頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日iYoY0Y1i0i1BPLMLM’ISEE’

FIS’

i2Y2第十五頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日在固定匯率制下，若國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)利率變化反應(yīng)比較敏感，擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)刺激就業(yè)、提高國(guó)民收入比較有效；反之，財(cái)政政策的有效性會(huì)受到一定的限制。第十六頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日二、宏觀政策工具指派法則蒙代爾和馬庫(kù)斯·弗萊明指派法則（assignmentrule）：將穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)使其在沒(méi)有過(guò)度通貨膨脹的情況下達(dá)到充分就業(yè)之均衡的任務(wù)分配給財(cái)政政策，而將穩(wěn)定國(guó)際收支的任務(wù)分配給貨幣政策，讓每一種政策工具集中于一項(xiàng)任務(wù)，從而免去了部門間不必要的協(xié)調(diào)甚至妥協(xié)。第十七頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日iYYfY0ifi0BPLMLM’ISIS’EE’高失業(yè)與國(guó)際收支赤字并存的情況第十八頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日第三節(jié)資本完全流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性——蒙代爾-弗萊明模型是以資本具有完全流動(dòng)性為假設(shè)前提的開放經(jīng)濟(jì)模型BP曲線由于資本的完全流動(dòng)性而成為一條水平線第十九頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日一、貨幣政策的有效性iYOi=i*LMLM’ISBP=0EE’各國(guó)利率水平只能與世界均衡利率水平保持一致。擴(kuò)張性的貨幣政策無(wú)效第二十頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日在固定匯率制和資本完全流動(dòng)下，任何國(guó)家都不可能獨(dú)立地執(zhí)行貨幣政策，不可能偏離世界市場(chǎng)通行的利率水平。第二十一頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日二、財(cái)政政策的有效性iYOi=i*LMLM’ISIS’EE’E’’YY’Y’’擴(kuò)張性的財(cái)政政策有效第二十二頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日在固定匯率制度下，如果資本具有完全流動(dòng)性，則一國(guó)不可能執(zhí)行獨(dú)立的貨幣政策，任何擴(kuò)張或緊縮貨幣供給的企圖都將被資本的迅速巨額流動(dòng)及央行保持固定匯率的承諾相抵消；而財(cái)政政策則會(huì)收到意想不到的效果，同樣由于上述原因而使國(guó)際收支恢復(fù)均衡，對(duì)國(guó)民收入的影響卻進(jìn)一步擴(kuò)大了第二十三頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日第十八章浮動(dòng)匯率制下的內(nèi)外平衡浮動(dòng)匯率制可自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支，使一國(guó)經(jīng)濟(jì)達(dá)到外部平衡。所以浮動(dòng)匯率制下，政府的政策目標(biāo)考慮內(nèi)部平衡：充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定。第二十四頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日第二節(jié)浮動(dòng)匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策一、貨幣政策的作用iYoY0Y1i0i1BPLMLM’ISEFIS’

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第二十五頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日（二）財(cái)政政策效果：與BP曲線的斜率有關(guān)iYoY0Y1i0i1BPLMISEE’

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第二十六頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日iYoY0Y1i0i1BPLMISEE’

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第二十七頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日在浮動(dòng)匯率制下，財(cái)政政策的作用不像貨幣政策那么明確。國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)利率的彈性越大，財(cái)政政策作用效果越有限。第二十八頁(yè)，共三十頁(yè)，2022年，8月28日第三節(jié)資本完全流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性iYOi=i*LMLM’ISBP=0EE’IS’E’’擴(kuò)張性貨幣政策