中報點(diǎn)評內(nèi)生穩(wěn)健外延布局打造新生態(tài)

華強(qiáng)文化（834793）新三板公司投資 揚(yáng)帆起 (2016-3-券研華強(qiáng)文化（834793）2015年年報點(diǎn)評—業(yè)績增長符合預(yù)期，文化科 揚(yáng) 報告

3.華強(qiáng)文化（834793）新三板公司報化科技產(chǎn)業(yè)品牌揚(yáng)帆起航請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款項(xiàng)項(xiàng)收入(千元創(chuàng)意設(shè)公園運(yùn)公園建數(shù)字動影制00特文化衍生品等其他產(chǎn)品合收入增速創(chuàng)意設(shè)公園運(yùn)公建數(shù)字動影制---特文化衍生品等其他產(chǎn)品合毛利率創(chuàng)意設(shè)公園運(yùn)公建數(shù)字動影制--特文化衍生品等其他產(chǎn)品合費(fèi)用營業(yè)稅金及附銷售費(fèi)用總費(fèi)用資料來源：Wind，中信研究部預(yù)行 公司簡代市行 公司簡代市收盤收入(百萬元凈利潤(百萬元公(億元(元恐龍恐龍普樂華文旅科行知探平約伴旅票管翔景域文差旅天平樂線 景尚旅 樂社山社山 市 收盤(億元 (元 代行 公司簡凈利潤(百萬元收入(百萬元白山國白山國明游天普峰旅飛揚(yáng)旅視平碧螺口岸旅 文 麗江文 景馬仁奇 管火焰 那然生 中惠 云南文 平秦皇旅 西域旅 富仕 旅光陽游 喀納 大美游 平香堤 度山嶼 平旅走客網(wǎng) 咨平總體平86資料來源：Wind、中信研究 注：（1）股價為2016年8月24日收盤價；（2）市值單位為億元，收入和凈利潤單位為百萬行 公司簡 代 市 收盤 凈利潤(百萬元 (億元 (元 公大連圣平眾信旅騰邦國平凱撒旅云南旅中青線下中國國錦旅B59西安旅平張家桂林旅黃山旅景區(qū)管曲江文旅首旅酒黃山B754市收盤凈利潤(百萬元行 公司簡 代 (億元(元 宋城演 平三特索 世紀(jì)游 長白 旅游設(shè)九華旅 北部灣 麗江旅 平度海航創(chuàng)海創(chuàng)B平整體平 收購公被收資花費(fèi)額(億收 收購價承諾凈收購公被收資花費(fèi)額(億收 收購價承諾凈利潤(百萬元比例格（億）20142017E 2017E眾信旅竹園國 9.00 騰邦騰邦國喜游國 150.0 97西安旅西安西安奧

西安中 張家三特索楓彩生 180.0三特索楓彩生 180.0 世紀(jì)游北部灣博康智 111.6 9 北部灣博康智 111.6 9凱撒旅云南旅江南園 5.94 8云南旅江南園 5.94 8首旅酒文世紀(jì)伙 13.50文世紀(jì)伙 13.50 130.0 9宋城演六間 211 平平 資料來源：Wind，中信研究 注：（1）花費(fèi)金額和收購價格單位為億營業(yè)收貨幣營業(yè)成存毛利應(yīng)收賬款/票營業(yè)稅金及附其他流動資營業(yè)費(fèi)流動資營業(yè)費(fèi)用固定資用長期股權(quán)投 用 無形資財務(wù)費(fèi)其他長期資財務(wù)費(fèi)用非流動資其他經(jīng)營損000資產(chǎn)總營業(yè)利短期借營業(yè)利潤應(yīng)付賬款/票營業(yè)外收其他流動負(fù)營業(yè)外支01000流動負(fù)利潤總長期負(fù)所得其他長期負(fù)所得稅非流動性負(fù)少數(shù)股東損負(fù)債合歸屬于母公 股 股東的凈利資本公積和盈余公凈利少數(shù)股東權(quán)股東權(quán)益合每股收益(元)(攤薄負(fù)債股東權(quán) 指標(biāo)名指標(biāo)名 所得稅支 指標(biāo)名所得稅支 指標(biāo)名 折舊和攤 增長率營變營變營業(yè)收 凈利 經(jīng)營現(xiàn)金 其 凈利 經(jīng)營現(xiàn)金 毛利 投資收 資毛利 投資收 其 其 回報率0000投資現(xiàn)金 凈利 回報率0000總資產(chǎn)收益 股息支 總資產(chǎn)收益 股息支 資產(chǎn)負(fù)債 融資現(xiàn)金 資產(chǎn)負(fù)債 融資現(xiàn)金 現(xiàn)金及現(xiàn)金等 所得稅 股利支付 物凈增加股利支付 資料來源：中信數(shù)量化投資分析系主要負(fù)責(zé)撰寫本的分析師在此：（i）本所表述的任何觀點(diǎn)均精準(zhǔn)地反映了上述每位分析師個人對標(biāo)的和投資建議的標(biāo)說報告中投資建議所涉及的分為和行（另有說明的除外。標(biāo)準(zhǔn)為報告發(fā)布日后6到12月內(nèi)的相對市場表現(xiàn)，也即：以報告發(fā)布日后的612代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。其中：A場以滬深300以摩根士利中國數(shù)為基；場以納達(dá)克綜合指數(shù)或標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)。買相對同期相關(guān)市場代表性指數(shù)漲幅20%以上增相對同期相關(guān)市場代表性指數(shù)漲幅介于5%～20%之持相對同期相關(guān)市場代表性指數(shù)漲幅介于-10%～5%之賣相對同期相關(guān)市場代表性指數(shù)跌幅10%以上行業(yè)相對同期相關(guān)市場代表性指數(shù)漲幅10%以上中相對同期相關(guān)市場代表性指數(shù)漲幅介于-10%～10%之間相對同期相關(guān)市場代表性指數(shù)跌幅10%以本由中或其附機(jī)構(gòu)制作。信 及其全球的屬機(jī)構(gòu)、分機(jī)構(gòu)及聯(lián)營構(gòu)（僅就本免款言，含SArupfcmis），統(tǒng)稱為“中信”。中國：本在中民（、、除外）由中信（受中國監(jiān)督管理，券業(yè)務(wù)證編號 ）分發(fā)新加坡：本在新加坡由CLSASingaporePteLimited（下稱“CLSASingapore”）分發(fā)，并僅向新加坡《及法》s.4A（1）定義下的“機(jī)構(gòu)投資者、認(rèn)可投資者及專業(yè)投資者”提供。上述任何投資者如希望交流或就所評論的任何進(jìn)行應(yīng)與CLSASingapore的新加坡金融管理局持牌代表進(jìn)行交流或通過后者進(jìn)行。如您屬于“認(rèn)可投資者或?qū)I(yè)投資者”，請注意，CLSASingapore與您的將豁免于新加定；（2）適用《財務(wù)顧問規(guī)例》第34條中的豁免，即豁免遵守《財務(wù)顧問法》第27條關(guān)于推薦建議的規(guī)定；以及（3）適用《財務(wù)顧問規(guī)例》第條中的豁免，即豁免遵守《財務(wù)顧問法》第36條關(guān)于披露特定利益的規(guī)定 新加坡：或規(guī)則要求對涉及的實(shí)際、潛在或預(yù)期的利益進(jìn)行必要的披露。須予披露的利益可依照相關(guān)要求在特報中獲，詳內(nèi)請查看t /ils/容蓋SA,SAAmics及A 的情，不中信、ritAicleCrrte&IvstmtBk及/或其各自附屬機(jī)構(gòu)的情況。如投資者瀏覽上述時遇到任何或需要過往日期的披露信息，請聯(lián)系cmp .ofcompanies（CLSAAmericas,LLC（下稱“CLSAAmericas”）除外）僅向符合《1934年法》下15a-6規(guī)則定義且分別與CSI-USA和CLSAAmericas進(jìn)行的“主要機(jī)構(gòu)投資者”分發(fā)。對身在的任何發(fā)送本將不被視為對中所評論的進(jìn)行的建議或?qū)χ兴d任何觀點(diǎn)的背書。任何從中信與CLSAgroupofcompanies獲得本的接收者如果希望在 應(yīng)當(dāng)分別聯(lián)系CSI-USA和CLSAAmericas.英國：本段“英國”受英國法律并依據(jù)英國法律解釋。本在英國須被歸為文件，它不按《英國金融行為管理手冊》所界定、旨在提升投資獨(dú)立性的法律要件而撰寫，亦不受任何在投資發(fā)布前進(jìn)行的限制。本在歐盟由CLSA（UK）發(fā)布，該公司由金融行為管理局并接受其管理。本針對《2000年金融服務(wù)和市場法2005年（金融推介）令》第19條所界定的在投資方面具有專業(yè)經(jīng)驗(yàn)的，且涉及到的任何投資活動僅針對此類。若您不具備投資的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，依賴本的內(nèi)容。本對于收件人而言屬高度，只有收件人才能使用。本并非意圖發(fā)送、發(fā)布給在當(dāng)?shù)胤苫蛞?guī)則下不允許該發(fā)送、發(fā)布的人員。本僅為參考之用，在任何地區(qū)均不應(yīng)被視為任何或金融工具的要約，或者或金融工具的要約邀請。中信并不因收件人收到而視其為中信的客戶。所包含的觀點(diǎn)及建議并未考慮個別客戶的特殊狀況、目標(biāo)或需要，不應(yīng)被視為對特定客戶關(guān)于特定證券或金融工具的建議或策略。對于中提及的任何或金融工具的分析，的收件人須保持自身的獨(dú)立判斷。所載資料的來源被認(rèn)為是可靠的，但中信不保證其準(zhǔn)確性或完整性。中信并不對使用所包含的材料產(chǎn)生的任何直接或間接損失或與此有關(guān)的其他損失承擔(dān)任何責(zé)任。提及的任何均可能含有重大的風(fēng)險，可能不易變賣以及不適用所有投資者。所提及的或所載的資料、觀點(diǎn)及預(yù)測均反映了中信在最初發(fā)布該報告日期當(dāng)日分析師的判斷，可以在不發(fā)出通知的情況下做出更改，亦可因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同觀點(diǎn)和分析方法而與中信其它業(yè)務(wù)部門、單位或附屬機(jī)構(gòu)在制作類似的其他材料時所給出的意見不同或者相反。中信并不承擔(dān)提示的收件人注意該等材料的責(zé)任。中信通過信息墻控制中信內(nèi)部一個或多個領(lǐng)域的信息向中信其他領(lǐng)域、單位、集團(tuán)及其他附屬機(jī)構(gòu)的流動。負(fù)責(zé)撰寫的分析師的薪酬由研究部門管理層和中信高級管理層全權(quán)