茅臺企業(yè)分析

茅臺企業(yè)年報分析一、綜合分析經(jīng)營現(xiàn)狀存貨：基本保持在6%左右的增長率，占營業(yè)收入的比重在下降。固定資產(chǎn)：近三年（2017-2019）基本沒有變化，新增的資產(chǎn)沖抵了折舊。預(yù)收賬款：近三年（2017-2019）也在下滑階段。未來前景茅臺具備產(chǎn)品的稀缺性，陳茅已然變成了具有收藏價值的奢侈品，而普茅也是一瓶難求。歷經(jīng)800年的歷史，使茅臺鎮(zhèn)上空形成了獨有的微生物圈，以至于同樣的制作流程在異地?zé)o法達(dá)到茅臺的品質(zhì)，當(dāng)然獨特的自然環(huán)境也功不可沒，品牌的護(hù)城河幾無撼動的可能。通過2020Q3季報，大概可以估算公司2020的營收增長率在10%左右，在經(jīng)濟(jì)下行的壓力下，仍然保持了正向增長。風(fēng)險提示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大。白酒整個板塊目前已經(jīng)處于歷史高位，并且近期茅臺估值在60倍PE左右，一定程度透支了未來的成長空間。茅臺近些年沒有擴(kuò)張，基本維持原有產(chǎn)能。預(yù)收賬款在下降。二、詳細(xì)情況1.公司簡介貴州茅臺主要業(yè)務(wù)是茅臺酒及系列酒的生產(chǎn)與銷售。主導(dǎo)產(chǎn)品“貴州茅臺酒”是世界三大蒸餾名酒之一，也是集國家地理標(biāo)志產(chǎn)品、有機(jī)食品和國家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)于一身的白酒品牌。茅臺酒分類1.陳年茅臺酒：基本都是53度漢帝茅臺酒；80年茅臺酒；50年茅臺酒；30年茅臺酒；15年茅臺酒；陳年茅臺紀(jì)念酒2.普通茅臺酒：主要是集中在38°、43°、53°，尤以53度最為搶手飛天茅臺酒；五星茅臺酒；禮盒茅臺酒；茅臺紀(jì)念酒3.茅臺系列酒：主要是一曲三茅四醬一曲是貴州大曲，三茅是王茅、華茅、賴茅，四醬是仁酒、漢醬、王子、迎賓2.核心競爭力公司擁有著名的品牌、卓越的品質(zhì)、悠久的文化、厚重的歷史積淀、獨特的環(huán)境、特殊的工藝等優(yōu)勢所組成的核心競爭力，是公司良性發(fā)展的堅實基礎(chǔ)；公司擁有實力雄厚的管理、技術(shù)和營銷團(tuán)隊以及精通制酒、制曲、勾兌、品評的工匠隊伍，是公司永葆核心競爭優(yōu)勢的堅強(qiáng)保障；公司擁有穩(wěn)定的消費人群、忠實的“茅粉”群體、成熟的銷售體系，抗風(fēng)險能力強(qiáng)，發(fā)展基礎(chǔ)穩(wěn)固。3.風(fēng)險提示一是宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大；二是疫情導(dǎo)致白酒消費需求短期下滑；三是環(huán)保壓力仍然較大；四是知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)風(fēng)險。市場競爭逐步進(jìn)入擠壓式增長和結(jié)構(gòu)性繁榮新常態(tài)，大酒企、名優(yōu)品牌市場競爭優(yōu)勢更加明顯；白酒整個板塊目前已經(jīng)處于歷史高位，并且茅臺漲至近期高點時期估值多在60倍PE，已經(jīng)透支了未來的成長空間。4.前景茅臺具備產(chǎn)品的稀缺性，陳茅已然變成了具有收藏價值的奢侈品，而普茅也是一瓶難求。歷經(jīng)800年的歷史，使茅臺鎮(zhèn)上空形成了獨有的微生物圈，以至于同樣的制作流程在異地?zé)o法達(dá)到茅臺的品質(zhì)，當(dāng)然獨特的自然環(huán)境也功不可沒，品牌的護(hù)城河幾無撼動的可能。5.歷史分紅單位：億元6.2019年各資產(chǎn)數(shù)額下面的詳細(xì)情況主要是一探究竟變化較大的項目和資金量比較大的項目。7.資產(chǎn)表單位：億元各資產(chǎn)占比通過占比分解，可以獲知公司的拆出資金、存貨、固定資產(chǎn)、預(yù)收款項占比較高，這些項目會重點分析。貨幣資金貨幣資金總計133億，銀行存款133億，其中存放中央銀行法定存款準(zhǔn)備金67億。拆出資金拆除這部分資金主要是存放同業(yè)款項，期初1030，期末1172億；不能隨時支取的同業(yè)存款期初額72億，期末額26億。存貨存貨總價是253億，跌價準(zhǔn)備不足一億元，最終的賬面價值仍是253億。其中原材料是19億，在產(chǎn)品114億，庫存商品14億，自制半成品106億。公司的存貨增長率近幾年都保持在一個較低水平，同時營收增長率也在下滑，存貨在營業(yè)收入中的占比更是歷年都在下滑，這并不是一個好的現(xiàn)象。固定資產(chǎn)期初賬面原值219億，期末賬面原值229億，本期增加額10億；期初賬面價值152億，期末賬面價值151億，本期增加額-1億；累計折舊期初66億，期末78億，本期總增加折舊額11億；房屋及建筑物期末額度是200億，本期增加額8億，計提9.5億，累計折舊59億；機(jī)器設(shè)備期末額度是19億，本期增加額1億，計提1億，累計折舊11億。公司的固定資產(chǎn)近幾年并沒有增加，基本維持原有水平，也意味著公司并沒有擴(kuò)張，但是凈利潤屢創(chuàng)新高，相比于是固定資產(chǎn)達(dá)到了幾倍，2019年更是達(dá)到了近乎三倍，這得益于公司的品牌已經(jīng)建立。預(yù)收款項公司的預(yù)收款項占比營業(yè)收入的占比是逐年降低的，這一項目的變化和存貨的變化情況較相似，都出現(xiàn)了下滑的趨勢。8.負(fù)債表單位：億元公司沒有債務(wù)性的賬款，不存在債務(wù)性風(fēng)險，預(yù)收款項已在上一部分詳細(xì)列舉。

9.

利潤表單位：億元營業(yè)收入營業(yè)收入854億，主要是依靠茅臺集團(tuán)生產(chǎn)的酒，集中在普茅，對應(yīng)的銷售額達(dá)到758億，占總收入的89%。單位：元毛利潤分解（占比）公司的凈利潤在毛利潤中占比接近54%，通過下表可以發(fā)現(xiàn)公司的費用占比相對較少，稅金及附加和所得稅這兩部分占比接近30%。增長率公司的營收有所減緩，相比于往年，增長率也是在逐漸的下滑，2020Q3季度報告，公司的營收增長率是10%，Q4報告期公司沒有大動作，基本可以