短期融資與營(yíng)運(yùn)資金政策課件

第十章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金政策教學(xué)目的與教學(xué)要求

學(xué)習(xí)本章，了解短期籌資政策的概念、內(nèi)容與類(lèi)型，理解短期籌資政策與短期資產(chǎn)政策的配合關(guān)系。了解營(yíng)運(yùn)資金的籌集方式，掌握商業(yè)信用、短期借款資金成本的計(jì)算。教學(xué)重點(diǎn)與教學(xué)難點(diǎn)短期融資方式，營(yíng)運(yùn)資金政策lft本章內(nèi)容第一節(jié)短期融資第二節(jié)營(yíng)運(yùn)資金政策lft一、短期融資1、短期籌資的概念與特征短期融資是為了滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求而進(jìn)行的短期融資活動(dòng)，主要是通過(guò)流動(dòng)負(fù)債形式籌集資金，所以，短期融資又可以稱(chēng)為流動(dòng)負(fù)債籌資。特點(diǎn)：1.籌資速度快。2.籌資彈性好。3.成本低。4.風(fēng)險(xiǎn)高。第一節(jié)短期融資方式lft二、商業(yè)信用

在商品交易中，以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系。

1.企業(yè)短期資金的主要來(lái)源商業(yè)信用形式賒購(gòu)預(yù)收賬款應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)第一節(jié)短期融資方式lft2.應(yīng)付帳款籌資的成本

（一）應(yīng)付帳款

[例10-5]某公司以“2/10，N/30”的條件購(gòu)入材料10萬(wàn)元。計(jì)算其放棄現(xiàn)金折扣的成本。第一節(jié)短期融資方式lft3.利用現(xiàn)金折扣的決策若放棄現(xiàn)金短期融資折扣的成本＞

成本率折扣期內(nèi)付款若放棄現(xiàn)金短期融資折扣的成本＜

成本率信用期內(nèi)付款（一）應(yīng)付帳款第一節(jié)短期融資方式lft2.應(yīng)付票據(jù)的貼現(xiàn)貼現(xiàn)，即持票人將未到期的商業(yè)票據(jù)貼付一定的利息轉(zhuǎn)讓給銀行，從銀行那兌取現(xiàn)金的借貸行為。應(yīng)付票據(jù)籌資的成本企業(yè)所貼付的利息就是企業(yè)向銀行籌資的成本。第一節(jié)短期融資方式lft2.應(yīng)付票據(jù)的貼現(xiàn)貼現(xiàn)利息=匯票（到期）金額×貼現(xiàn)率×貼現(xiàn)期貼現(xiàn)所得額=匯票（到期）金額-貼現(xiàn)利息=匯票（到期）金額（1-貼現(xiàn)率×貼現(xiàn)期）[例10-5]某企業(yè)2007年11月1日因購(gòu)進(jìn)季節(jié)性商品的資金需要，將企業(yè)持有的付款單于2007年10月1日簽發(fā)的6個(gè)月期限的500萬(wàn)元商業(yè)匯票送銀行辦理貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率為月息0.9%。如果該票據(jù)為不帶息票據(jù)，則該企業(yè)貼現(xiàn)時(shí)能獲得多少現(xiàn)金？如果該票據(jù)為帶息票據(jù)，票面年利率為10%，則該企業(yè)貼現(xiàn)時(shí)能獲得多少現(xiàn)金？第一節(jié)短期融資方式lft三、短期借款短期借款的實(shí)際利率利息支付方式收款法借款貼現(xiàn)法借款加息法借款第一節(jié)短期融資方式lft優(yōu)點(diǎn)1.借款彈性好2.償還方式靈活3.手續(xù)簡(jiǎn)單4.籌資速度快缺點(diǎn)到期風(fēng)險(xiǎn)大短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第一節(jié)短期融資方式lft2、短期融資券的分類(lèi)1.按照發(fā)行的主體分，可以分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券2.按發(fā)行方式分，可以分為間接銷(xiāo)售的融資券和直接銷(xiāo)售的融資券。3.按發(fā)行和流通的范圍分，可以分為國(guó)內(nèi)融資券和國(guó)外融資券第一節(jié)短期融資方式lft3.短期融資券的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)1.籌資的成本較低2.籌資數(shù)額比較大3.提高企業(yè)信譽(yù)和知名度缺點(diǎn)1.風(fēng)險(xiǎn)比較大2.彈性比較小3.條件比較嚴(yán)格第一節(jié)短期融資方式lft按變現(xiàn)能力：速動(dòng)資產(chǎn)——能直接作為支付手段（或變現(xiàn)）的資產(chǎn)；現(xiàn)金、應(yīng)收款、短期投資等非速動(dòng)資產(chǎn)——不準(zhǔn)備或不能迅速變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)；存貨、待攤費(fèi)用、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期投資等特點(diǎn)：①投資回收期短②流動(dòng)性強(qiáng)③并存性④波動(dòng)性。第二節(jié)營(yíng)運(yùn)資金政策lft關(guān)于流動(dòng)負(fù)債主要內(nèi)容：短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款、應(yīng)計(jì)費(fèi)用和其他應(yīng)付款等。特點(diǎn)：①速度快②彈性大③成本低④風(fēng)險(xiǎn)大。第二節(jié)營(yíng)運(yùn)資金政策lft（三）財(cái)務(wù)層面分析⒈流動(dòng)資產(chǎn)

臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)——季節(jié)、周期性需要的永久性流動(dòng)資產(chǎn)——生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)最低的、長(zhǎng)期穩(wěn)定需要的⒉流動(dòng)負(fù)債

臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債——滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要的協(xié)議性的。如：短期借款、短期融資券等自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債——從持續(xù)性生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的，如：應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付帳款、預(yù)收帳款、其他應(yīng)付款、應(yīng)急費(fèi)用等第二節(jié)營(yíng)運(yùn)資金政策lft二、營(yíng)運(yùn)資金的政策分析㈠營(yíng)運(yùn)資金的投資政策1、營(yíng)運(yùn)資金持有量的高低，影響企業(yè)的收益與風(fēng)險(xiǎn)較高持有量：保證債務(wù)償還與存貨供應(yīng)與儲(chǔ)備，風(fēng)險(xiǎn)??；但流動(dòng)資產(chǎn)收益一般小于固定資產(chǎn)收益，收益低。較低持有量：風(fēng)險(xiǎn)大，收益高。第二節(jié)營(yíng)運(yùn)資金政策lft㈡營(yíng)運(yùn)資金的籌集政策⒈政策理解：安排流動(dòng)資產(chǎn)資金來(lái)源的政策，臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債對(duì)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)保障程度的政策。換言之：營(yíng)運(yùn)資金籌資策略的核心問(wèn)題是指在籌集流動(dòng)資產(chǎn)的資金來(lái)源時(shí)，如何合理安排短期資金和長(zhǎng)期資金的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。短期資金來(lái)源是指流動(dòng)負(fù)債；長(zhǎng)期資金來(lái)源是指長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益第二節(jié)營(yíng)運(yùn)資金政策lft⒉政策類(lèi)型配合型籌資政策——臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債正好保證臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要（理想性的、具有較高要求的籌資政策）即企業(yè)籌資方式的期限選擇將與資產(chǎn)投資的到期日相結(jié)合,即短期性或季節(jié)性的流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)短期負(fù)債融資,永久性的流動(dòng)資產(chǎn)和所有固定資產(chǎn)通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債或權(quán)益性資本融資。第二節(jié)營(yíng)運(yùn)資金政策lft第二節(jié)營(yíng)運(yùn)資金政策lft激進(jìn)型籌資政策企業(yè)臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)的全部和永久性的流動(dòng)資產(chǎn)的一部分由短期資金籌集，而另一部分永久性的流動(dòng)資產(chǎn)和全部固定資產(chǎn)則由長(zhǎng)期資金籌措?！R時(shí)性流動(dòng)負(fù)債對(duì)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要保障有余（多余資金用于永久性資產(chǎn)資金需要，收益與風(fēng)險(xiǎn)均較高的籌資政策）第二節(jié)營(yíng)運(yùn)資金政策lft穩(wěn)健型籌資政策——臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債對(duì)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要保障不足（不足資金由長(zhǎng)期與自發(fā)性負(fù)債及權(quán)益資本解決，收益與風(fēng)險(xiǎn)均較低的籌資政策）企業(yè)所有的固定資產(chǎn)，永久性的流動(dòng)資產(chǎn)和一部分臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)用長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益來(lái)籌資，只有一部分臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)由短期資金籌集。

第二節(jié)營(yíng)運(yùn)資金政策lft第二節(jié)營(yíng)運(yùn)資金政策lft保守的短期資產(chǎn)政策——激進(jìn)的籌資政策適中的短期資產(chǎn)政策——配合性的籌資政策激進(jìn)的的短期資產(chǎn)政策——穩(wěn)健的籌資政策短期籌資政策與短期資產(chǎn)政策的配合第二節(jié)營(yíng)運(yùn)資金政策lft小結(jié)營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額，由流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債兩部份構(gòu)成。從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，流動(dòng)資產(chǎn)分為臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)負(fù)債分為臨時(shí)性負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債。營(yíng)運(yùn)資本持有量的高低，影響企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)，一般地說(shuō)，較高的持有量：風(fēng)險(xiǎn)小，收益低；而較低的持有量：風(fēng)險(xiǎn)大，收益高。持有政策的類(lèi)型包括三種類(lèi)型：一是寬松的營(yíng)運(yùn)資本政策，持有較高的營(yíng)運(yùn)資本；二是緊縮的營(yíng)運(yùn)資本政策，持有較低的營(yíng)運(yùn)資本；三是適中的營(yíng)運(yùn)資本政策：介于以上二者之間，持有較合理。第二節(jié)營(yíng)運(yùn)資金政策小結(jié)營(yíng)運(yùn)