創(chuàng)始人融資五大防御“利器”

2/2創(chuàng)始人融資五大防御“利器”創(chuàng)始人融資五大防備“利器”

資本是把雙刃劍，創(chuàng)業(yè)者在融資初期假如就能慎重考慮公司掌握權(quán)的問題，未雨綢繆地在法律框架下事先合理設(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)和相關(guān)創(chuàng)始人權(quán)益愛護(hù)機(jī)制，創(chuàng)始人出局的局面就可能最大限度地避開。那么你所見過的融資是什么樣的呢？下面是我細(xì)心整理的創(chuàng)始人融資五大防備“利器”，歡迎閱讀與保藏。

1、設(shè)置股權(quán)的平安邊際

依據(jù)我國法律規(guī)定，股東會是公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，打算公司一切重大問題，因此，在股東會中擁有多數(shù)的表決權(quán)便自然從法律上掌握了公司。股權(quán)的平安邊際設(shè)置是創(chuàng)始人需要深刻領(lǐng)悟和敏捷運(yùn)用的一門技術(shù)，在企業(yè)進(jìn)展壯大的過程中，創(chuàng)始人假如想要保證對企業(yè)的掌握權(quán)，最牢靠的方法就是持有公司50%以上的股權(quán)。所以，在引入投資人的時(shí)候，需要對投資人做一個(gè)分析，以保證股權(quán)的平安邊際。投資人分財(cái)務(wù)投資人和戰(zhàn)略投資人。財(cái)務(wù)投資人目的往往相對比較簡潔，就是把錢投進(jìn)來以后，經(jīng)過若干年公司進(jìn)展，退出實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)回報(bào)；戰(zhàn)略投資人的目的可能會更加深遠(yuǎn)，并且往往會情愿以比財(cái)務(wù)投資人更高的價(jià)格投進(jìn)來。所以戰(zhàn)略投資人往往更有可能想要去奪取公司的掌握權(quán)。假如要引入戰(zhàn)略投資人的話，需要依據(jù)實(shí)際狀況為加強(qiáng)創(chuàng)始股東的掌握權(quán)去做一些特殊的設(shè)計(jì)。

2、通過有限合伙企業(yè)的形式歸集表決權(quán)

隨著公司A輪、B輪以及后面多輪融資的進(jìn)行，創(chuàng)始人要想保持50%的股權(quán)可能性并不大，為此可以通過設(shè)立有限合伙企業(yè)的形式把小股東的表決權(quán)歸集到創(chuàng)始人的手上，增加創(chuàng)始人手上表決權(quán)的數(shù)量。創(chuàng)始人股東要作為有限合伙企業(yè)的一般合伙人（GP），其他股東為有限合伙人（LP）。依據(jù)我國《合伙企業(yè)法》的規(guī)定，有限合伙企業(yè)是由一般合伙人來掌握的，有限合伙人是不能參加有限合伙企業(yè)的經(jīng)營管理和決策的，因此創(chuàng)始股東就掌握了這個(gè)有限合伙企業(yè)所持有的目標(biāo)公司的表決權(quán)。假如有高管股權(quán)激勵(lì)或者員工期權(quán)激勵(lì)的操作，也可以通過這種方式把員工股權(quán)、期權(quán)所對應(yīng)的股權(quán)設(shè)立一個(gè)有限合伙企業(yè)，創(chuàng)始人同樣擔(dān)當(dāng)GP，這樣持股實(shí)體在目標(biāo)公司所對應(yīng)的表決權(quán)也放在創(chuàng)始股東手下。借助這種方式，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的小股東，公司預(yù)留出來的用于股權(quán)激勵(lì)方案和期權(quán)方案的這一部分股權(quán)都可以集中在創(chuàng)始人手上，這樣加在一起，雖然創(chuàng)始人自身的股權(quán)低于50%，但其表決權(quán)是可以高于50%的，就能夠連續(xù)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)始人在公司股東會層面的掌握權(quán)。

3、掌握董事會

一般說來，英美法系國家往往遵循董事會中心主義，董事會擁有除股東大會明確自己保留的權(quán)力以外的全部權(quán)力；而大陸法系國家通常奉行股東會中心主義，董事會的全部權(quán)力來源于股東會的明確授權(quán)。盡管如此，掌握董事會仍是創(chuàng)始人掌握公司的另一重要途徑。掌握董事會最重要的法律手段是掌握董事的提名和罷免。但現(xiàn)實(shí)中，公司的投資人往往要求董事任免權(quán)，而公司往往也需要?jiǎng)?chuàng)始人之外的董事助力公司的進(jìn)展，所以，創(chuàng)始人需要留意掌握董事會的人數(shù)以及創(chuàng)始人任命的董事人數(shù)。一般說來，在A輪融資時(shí)，就可以設(shè)置七名董事，A輪投資人可以委派一名董事，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)委派六名董事；這樣在第三輪融資的情形下，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)還可以占據(jù)四席的董事會席位。公司盡量將外部董事席位留給對公司進(jìn)展具有戰(zhàn)略意義的（投資）人，隨著外部董事的增加而擴(kuò)充董事總?cè)藬?shù)，盡可能保持創(chuàng)始股東對董事人數(shù)的上述掌握比例。

4、投票托付權(quán)/全都行動協(xié)議

假如核心創(chuàng)始人不把握公司的多數(shù)比例股權(quán)，但是其他股東又同意讓核心創(chuàng)始人說了算，那怎么解決這個(gè)問題呢？可以用投票權(quán)托付和全都行動人協(xié)議，使其他股東的投票權(quán)變相地集中到核心創(chuàng)始人身上?！巴镀睓?quán)托付”即通過協(xié)議商定，某些股東將其投票權(quán)托付給其他特定股東行使。比如，曾投資過Facebook，、Groupon、Zynga、京東商城與阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)明星企業(yè)的投資基金DigitalSkyTechnologies（DST），始終就有全力支持被投資企業(yè)CEO的`傳統(tǒng)，通常都會將其大部分投票權(quán)托付給被投資企業(yè)CEO行使。依據(jù)京東的招股書，在京東發(fā)行上市前，京東有11家投資人將其投票權(quán)托付給了劉強(qiáng)東行使。全都行動人協(xié)議是通過協(xié)議商定某些股東就特定事項(xiàng)實(shí)行全都行動。意見不全都時(shí)，跟隨創(chuàng)始人股東投票。全都行動協(xié)議在境內(nèi)外上市公司中都很常見，境內(nèi)上市公司如網(wǎng)宿科技、中元華電、海蘭信都有涉及。

5、創(chuàng)始人的拒絕權(quán)

創(chuàng)始人拒絕權(quán)是一種消極防備性的策略，當(dāng)創(chuàng)始人的股權(quán)低于50%的時(shí)候，在公司的股東會層面做打算的時(shí)候給創(chuàng)始人一些拒絕權(quán)。這些拒絕權(quán)是針對公司的一些重大事項(xiàng)的，例如合并、分立、解散、上市、年度預(yù)算結(jié)算、重大資產(chǎn)的出售、公司的審計(jì)、高級管理人員任免、董事會變更等，創(chuàng)始人可以要求對于公司重大事項(xiàng)的打算，沒有其同意表決不通過。這樣的話，雖然創(chuàng)始人的股權(quán)低于50%，但是他至少對公司的重大事項(xiàng)