2018年中國養(yǎng)老型基金行業(yè)市場分析報告

(一)海外養(yǎng)老型基金概述 6(二)我國養(yǎng)老型基金概述 8 (一)智利 8 (二)澳大利亞 12 (三)中國香港 15 (一)養(yǎng)老主題公募基金 20 (二)目標日期基金() 27 (三)總結(jié) 32 (一)發(fā)展機遇 35 (二)存在障礙 38 (一)功能定位 43(二)產(chǎn)品模式 44(三)產(chǎn)品類型 46 (四)投資范圍 49(五)配套制度 50 規(guī)模占比分布 18 26 表錄表1根據(jù)參加者年齡可選擇基金類型 9 12 表8超級年金基金不同時間區(qū)間投資回報率 15表9香港強積金計劃不同類型 16 表11強積金計劃資產(chǎn)配置情況 18 資收益率情況 23 數(shù)與股票型基金收益情況 38 491994年，世界銀行首次提出三支柱養(yǎng)老金模式以來，眾多國家縱觀我國的補充養(yǎng)老金發(fā)展歷程，企業(yè)年金建立至今已有十多因此積極發(fā)展補充性養(yǎng)老金制度，倡導企業(yè)及個人承擔相應(yīng)養(yǎng)老責障水平。一、養(yǎng)老型基金概述(一)海外養(yǎng)老型基金概述別，倡導或者要求某類別養(yǎng)老金只能定向投資于該類養(yǎng)老型基金產(chǎn)。無力辨識產(chǎn)品風險而導致自身養(yǎng)老資金虧損的情況。(二)我國養(yǎng)老型基金概述(一)智利定繳費模式運作。此外，智利立法成立專門的養(yǎng)老金公司(PensionAFP休表1根據(jù)參加者年齡可選擇基金類型而風險最高的A型基金及風險次高的B型基金規(guī)模最小，分別為圖12016年智利AFP賬戶不同類型基金規(guī)模占比表2智利AFP賬戶養(yǎng)老基金資產(chǎn)配置情況目國內(nèi)投資總計權(quán)益類資產(chǎn)固定收益類資產(chǎn)衍生品其他境外投資總計權(quán)益類資產(chǎn)固定收益類資產(chǎn)衍生品其他總計資產(chǎn)規(guī)模高效且市場化的投資管理模式使養(yǎng)老基金管理公司獲得較好的表3五種投資組合的實際收益率(二)澳大利亞超級年金(Superannuation)是澳大利亞養(yǎng)老金體系中的第二支機構(gòu)再委托基金管理機構(gòu)投資運營(信托機構(gòu)與基金管理機構(gòu)可為同超級年金基金一般有五種類型：行業(yè)基金，是為了某一行業(yè)(如建筑業(yè))內(nèi)雇員而建立起來的基金；公共部門基金，主要面向政府部雇主和雇員；公司基金，是為大型公司(或者公司聯(lián)合體)的雇員建不受行業(yè)監(jiān)管要求約束。2016年各基金的資產(chǎn)規(guī)模、基金數(shù)量和賬表42016年末澳大利亞超級年金基本概況基基金類型資產(chǎn)規(guī)模(十億澳元)基金數(shù)量(個)賬戶規(guī)模(百萬澳元)公司基金行業(yè)基金公共部門基金零售基金小型基金法定準備金——合計表5引入生命周期策略的“Mysuper”賬戶的產(chǎn)品情況表62016年末超級年金基金資產(chǎn)配置情況資資產(chǎn)規(guī)模澳大利亞上市股票上市房地產(chǎn)未上市房地產(chǎn)資產(chǎn)類別現(xiàn)金澳大利亞固定收益類資產(chǎn)國際固定收益類資產(chǎn)資產(chǎn)類別票基礎(chǔ)設(shè)施對沖基金未上市權(quán)益其他總計資產(chǎn)規(guī)模注：資產(chǎn)配置情況僅包括參與者超過4人的超級年金基金。表72016年末“Mysuper”賬戶資產(chǎn)配置情況資資產(chǎn)類別資產(chǎn)規(guī)模百分比現(xiàn)金澳大利亞固定收益類資產(chǎn)國際固定收益類資產(chǎn)澳大利亞上市股票上市房地產(chǎn)未上市房地產(chǎn)資產(chǎn)類別國際股票基礎(chǔ)設(shè)施對沖基金未上市權(quán)益其他總計資產(chǎn)規(guī)模百分比表8超級年金基金不同時間區(qū)間投資回報率(三)中國香港金局批準新設(shè)的基金產(chǎn)品或者是符合條件并通過申請獲得強積金基表9香港強積金計劃不同類型表10強積金計劃核準成分基金一覽圖2核準成分基金的資產(chǎn)規(guī)模占比分布表11強積金計劃資產(chǎn)配置情況地區(qū)存款及現(xiàn)金債券股票整體香港日本—亞洲—北美洲整體—積金制度實施以來，實現(xiàn)了年均2.8%的投資收益(同期消費者物價從核準成分基金分類來看，股票基金的歷史投資收益最高，自及股票基金等。表12強積金計劃核準成分基金收益率情況單位：%基金類型基金類型過去一年過去三年過去五年自年以來股票基金混合資產(chǎn)基金保守基金保證基金債券基金貨幣市場基金及其他基金同期消費物價指數(shù)三、我國目前養(yǎng)老型基金市場發(fā)展現(xiàn)狀(一)養(yǎng)老主題公募基金圖32012-2016年養(yǎng)老主題基金資產(chǎn)凈值總規(guī)模d圖42012-2016年養(yǎng)老主題基金歷年存量資料來源：Wind資訊，截至2016年12月31日。圖52016年養(yǎng)老主題基金市場份額占比情況資料來源：Wind資訊，截至2016年12月31日。從投資策略來看，養(yǎng)老主題基金一部分采用年金投資常用的CPPI策略(固定比例投資組合保險策略)和VPPI策略(可變組合保險策略)，先以固定收益類資產(chǎn)為主組合提供安全墊，再逐步提升權(quán)相較業(yè)績基準(以1年定期存款利率+2%為例)有較大超額收益。圖62013-2016年養(yǎng)老主題基金累計收益率情況資料來源：Wind資訊表13養(yǎng)老主題基金成立以來投資收益率情況基金名基金名稱成立時間成立以來年化收益率天弘安康養(yǎng)老年月日海富通養(yǎng)老收益年月日華夏永福養(yǎng)老理財年月日泰達宏利養(yǎng)老收益年月日國泰安康養(yǎng)老定期支付年月日寶盈祥瑞養(yǎng)老年月日天弘普惠養(yǎng)老保本年月日寶盈祥泰養(yǎng)老年月日華安添頤養(yǎng)老年月日招商康泰養(yǎng)老年月日南方安泰養(yǎng)老年月日圖7養(yǎng)老主題基金資產(chǎn)配置明細圖8養(yǎng)老主題基金管理費率分布資料來源：Wind資訊，截至2016年12月31日。多。圖9養(yǎng)老主題基金機構(gòu)投資者占比情況資料來源：Wind資訊，截至2016年12月31日。(二)目標日期基金()表14我國共同基金市場的目標日期基金概況證券簡稱證券簡稱成立時間基金類型發(fā)行規(guī)模資產(chǎn)管理規(guī)模大成財富管理年月日混合型匯豐晉信年月日混合型匯豐晉信年月日混合型工銀瑞信添福年月日債券型工銀瑞信添頤年月日債券型圖102006-2016年中國TDF產(chǎn)品歷史規(guī)模情況資料來源：Wind資訊預(yù)設(shè)下滑趨勢一致，均呈現(xiàn)權(quán)益?zhèn)}位隨著目標日期臨近而減少的趨圖11我國TDF產(chǎn)品資產(chǎn)配置歷史情況資料來源：各基金公司官網(wǎng)，Wind資訊。圖12我國TDF產(chǎn)品歷史投資收益情況15中國TDF產(chǎn)品投資收益率情況基金名稱大成財富管理匯豐晉信匯豐晉信工銀瑞信添福工銀瑞信添頤成立時間年月日年月日年月日年月日年月日累計收益率累計年化收益率置的合理化以及投資管理獲取長期風險溢價。但是三只混合型TDF國TDF產(chǎn)品的費率結(jié)構(gòu)贖贖回費率日以下；~日；~日；~年；~日；~日；~日；~日；~日；基金名稱大成財富管理匯豐晉信匯豐晉信工銀瑞信添福工銀瑞信添頤管理費率F圖13我國TDF產(chǎn)品投資者結(jié)構(gòu)歷史情況資料來源：Wind資訊(三)總結(jié)募基金于投資者年齡不同、風險偏好不同，現(xiàn)有養(yǎng)老主題基金多采用F。圖14匯豐晉信2016基金預(yù)設(shè)資產(chǎn)配置比例第二，產(chǎn)品設(shè)計覆蓋時間范圍較窄。美國領(lǐng)航(Vanguard)是5年為間隔期覆蓋了2010~2060年退休的投資者。而我國目前的目圖15工銀瑞信添?；痤A(yù)設(shè)資產(chǎn)配置比例四、我國養(yǎng)老型基金發(fā)展機遇與障礙(一)發(fā)展機遇我國養(yǎng)老財富管理市場空間廣闊隨著我國經(jīng)濟持續(xù)三十多年高速增長，國民財富有了大幅度提養(yǎng)老金第二和第三支柱為養(yǎng)老型基金提供廣闊發(fā)展空間中發(fā)揮了舉足輕重的作用，日益成為個人養(yǎng)老金投資的主要選擇工金(TDF)、目標風險基金(TRF)等匹配投資者生命周期特征的基。圖162010-2017年基金行業(yè)產(chǎn)品數(shù)量及資產(chǎn)管理規(guī)模概況資料來源：Wind資訊長周期上資本市場能夠帶來穩(wěn)定回報 表17股票指數(shù)與股票型基金收益情況時間區(qū)間時間區(qū)間上證綜指滬深指數(shù)偏股基金成立以來(年)—最近年最近年最近年(二)存在障礙牛短和高波動的特征圖17中美股市歷史發(fā)展趨勢對比資料來源：Wind資訊圖18中美股市主要股指月度收益情況對比資料來源：Wind資訊的理念和習慣，產(chǎn)品的短期投資業(yè)績將會成為投資者決策的重要依驗將會更加嚴苛。資顧問體系發(fā)展明顯滯后面臨其他行業(yè)資管產(chǎn)品激烈競爭圖192016年末全市場資產(chǎn)管理規(guī)模分布情況基