財管01-基礎全講義16zkcg tmjc三、兩只構成的投資組合

（1）率的相關系數(shù)越小，機會集曲線就越彎曲，風險分散化效應也就越強；（2）對于兩種形成的投資組合，基于相同的期望率，相關系數(shù)越小，風險也越【例題6?單選題】市場組合的期望率是16%，甲投資人以自有100萬元和按6%的無風險利率借入的40萬元進行投資，甲投資人的期望率是 （2014【答案】【解析】總期望率=16%×140/100+（1-140/100）×6%=20%【例題7?多選題】下列因素中，影響資本市場線中市場均衡點位置的有 （2014風險組合的期望【答案】風險組合的期望率和標準差。而無風險利率會影響期望率，所以選項A、B、D正C【例題8?單選題】下列關于兩種組合的機會集曲線的說法中，正確的是 （2013曲線上率最低點是最小方差組合兩種報醉率的相關系數(shù)越大，曲線彎曲程度越兩種率的標準差越接近，曲線彎曲程度越【答案】【解析】對于兩種組合的機會集曲線，曲線上率最低點不一定是最小方差組合點，最小方差組合點可能比組合中率較低的那項資產(chǎn)的標準差還要小，所以，選項A錯誤；兩種率的相關系數(shù)越大，機會集曲線彎曲程度越小，所以，選項B正確；D 用市場線描述投資組合（無論是否有效地分散風險）的期望與風險之間的當投資組合只有兩種時，該組合率的標準差等于這兩種率標準差的平均值當投資組合包含所有時，該組合率的標準差主要取決于率之間的【答案】【解析】資本市場線描述的是有效投資組合的期望與風險之間的關系，市場線既適用于單個，也適用于投資組合，無論該組合是有效的還是無效的均適用，因此，選項A正確；資本資產(chǎn)定價模型認為市場線是一條市場均衡線，市場在均衡的狀態(tài)酬率應該等于其必要率，其大小由市場線的來決定。在資本資產(chǎn)定價模要率，因此，選項B正確；當投資組合只有兩種時，該組合的期望率等于這兩種率的平均值，但該組合的標準差并不等于這兩種率標準差的加合的標準差有影響。只有在相關系數(shù)等于1（即完全正相關）的情況下，兩種組合報酬率的標準差才等于這兩種率標準差的平均值。因此，選項C錯誤；投資組合率概率分布的方差計算為：，由上式可知，當投資組合包含N項資產(chǎn)時，投資組合率概率分布的方差是由N個項目—NN（N-1）N1/N，并假定各項資產(chǎn)的方差均等于V，表示平均的協(xié)方差，，。因此，在充分投資組合下的風險，只受 的影響，而與各本身的方差無關，因此，選項D正確?！纠}10·多選題】下列有關組合投資風險的表述中，正確的有 年舊制度組合的風險不僅與組合中每個的率標準差有關，而且與各之間報持有多種彼此不完全正相關的可以降低風資本市場線反映了持有不同比例無風險資產(chǎn)與市場組合情況下風險和的權衡系投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和之間的權衡關【答案】【解析】根據(jù)投資組合率的標準差計算可知，選項A、B正確；根據(jù)資本市線的圖形可知，選項C正確；機會集曲線的橫坐標是標準差，縱坐標是期望率，所D【例題11?多選題】假設甲、乙收益的相關系數(shù)接近于零，甲的期望率為10%，15%， （2008年）最低的期望率為最高的期望率為【答案】【解析】投資組合的期望率等于單項資產(chǎn)期望率的平均數(shù)。假設在投資組合中，期望率較低的甲所占的投資比例為X，則期望率較高的乙所占的投資比例為1-X，投資組合的期望率=X×6%+（1-X）×8%，在投資組合中期望率較低的甲所占的投資比例越低，即X越小，投資組合的期望率則越高，取X=0，所占的投資比例越高，即X越大，投資組合的期望率則越低，取X=1，投資組合的期望率=6%=最低的期望率，因此選項A、B正確。我們可以回憶一下中有關兩項資產(chǎn)組合的機會集的圖示和例題：只要相關系數(shù)不1，則組合的機會集一定會向左彎曲，既然向左彎曲，那么左側最彎曲的那一點就是的標準差還要小，因此就本題而言，甲、乙構成的投資組合最低的標準差一定低于獨風險（投資組合不可能增加風險C相關系數(shù)等于零，即r=0：則投資組合的標準差= 是X2和1-X