財(cái)務(wù)杠桿原理及其在中小企業(yè)的應(yīng)用分析

財(cái)務(wù)杠桿原理及其在中小企業(yè)的應(yīng)用分析【Abstract】:themainstructureofeconomicdiversification,whilesmallandmediumleveragetoincreaseprofitabilityforenterprisesandmaximizetheenterprisearticlewillintroducetheleverageprinciple,effect,cificrecommendations【KeyWords】:FinancialLeverage,SMEs,Financialleverageeffect財(cái)務(wù)杠桿指的是企業(yè)在負(fù)債過(guò)程中因?yàn)榇嬖诠潭ɡ?，?dāng)息稅前利潤(rùn)增加時(shí)，單位收益所分擔(dān)的利息將降低，從而使得息稅前利潤(rùn)的降低率(或增長(zhǎng)率)小于企業(yè)每股稅后盈余的降低率(或增長(zhǎng)率)。因?yàn)榇嬖谪?cái)務(wù)杠桿的這種效應(yīng)，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)將使得每股利潤(rùn)下降。杠桿負(fù)效應(yīng)的本質(zhì)[3]。因素(1)負(fù)債利息可抵稅。負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)于企業(yè)投資人最重要的優(yōu)點(diǎn)是它可以給企業(yè)帶來(lái)節(jié)稅作用，原理是負(fù)債融資需要支付的利息可以從稅前總利潤(rùn)額中扣負(fù)債利率確定時(shí)，利息抵稅效用隨著企業(yè)的資本負(fù)債比率的增大而增大[4]。(2)財(cái)務(wù)杠桿提高權(quán)益收益率。作為企業(yè)的債權(quán)人，其對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量論是權(quán)益資本獲得的收益還是債務(wù)資本獲得的收益國(guó)家都是要征收企業(yè)所得稅關(guān)系，(債務(wù)資本利潤(rùn)率一負(fù)債利率)*負(fù)債額*(所得稅稅率)=財(cái)務(wù)杠桿效用。當(dāng)損險(xiǎn)的影響不能無(wú)限度地?cái)U(kuò)張，而應(yīng)該保持在平均總資金成本攀升的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。響因素(1)普通股收益水平：主要因素有息稅前利潤(rùn)以及固定資本成本(優(yōu)先股股利和固定的債務(wù)利息等)。從之前文中可知道財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式為DFL=EBIT/(EBIT-，I)這里假設(shè)固定債務(wù)資本只考慮負(fù)債利息。負(fù)債比率的情況下，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系隨著負(fù)債資本利率的增大而增大；反之，是正相關(guān)的，其變化方向相同[7]。的關(guān)系著重要的現(xiàn)實(shí)意義。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)指的是在一定時(shí)期內(nèi)，企業(yè)實(shí)現(xiàn)籌集資本的加權(quán)資本成本最低，企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大化，并且能夠最大限度地調(diào)動(dòng)起企業(yè)利益相關(guān)者積極性的企業(yè)價(jià)值也將隨之下降[8]。桿在中小企業(yè)中的應(yīng)用分析在中小企業(yè)中的應(yīng)用情況(1)按規(guī)模來(lái)看，中小企業(yè)的規(guī)模較小。與其他同行業(yè)的大企業(yè)相比，中(2)中小企業(yè)的股東大都只由單個(gè)人或少數(shù)幾個(gè)人組成，而中小企業(yè)的準(zhǔn)的。(3)中小企業(yè)資金薄弱、而其籌資渠道比較窄，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力差。因較低。(4)從管理人員來(lái)看，中小企業(yè)一般情況下都是由投資者直接經(jīng)營(yíng)管理，得中小企業(yè)的控股權(quán)是由單個(gè)人或者少數(shù)人掌握了的，而個(gè)人在日常企業(yè)管理用情況(1)高杠桿水平的資本結(jié)構(gòu)。由于中小企業(yè)規(guī)模較小，資本較為薄弱，在負(fù)杠桿水平讓財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，但同時(shí)損失了財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)的收益[10]。務(wù)杠桿在中小企業(yè)應(yīng)用中的影響因素理的幅度范圍內(nèi)，并充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的正效應(yīng)，提高權(quán)益資本的收益率。潤(rùn)(4)稅收抵消作用。負(fù)債融資所需支付的利息可以當(dāng)做財(cái)務(wù)費(fèi)用從應(yīng)稅總正效應(yīng)越大。在中小企業(yè)中的應(yīng)用分析朋友陪我走過(guò)了人生最繁華的四年,陪伴我成長(zhǎng)，他們是我的良師益友，因此我[1]邵四通.財(cái)務(wù)杠桿透視下的償債能力分析及應(yīng)對(duì)策略——以中天城投為例[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì),2015(4):62-63.[2]許耀漢.發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用,優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)[J].中國(guó)市場(chǎng),2015(2):95-96.[3]李東堯.企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用與相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì),2014(9):120-121.[4]史曉娟.財(cái)務(wù)杠桿“雙刃劍”效應(yīng)實(shí)證研究[J].商業(yè)時(shí)代,2014(36).[5]呂長(zhǎng)江,金超,陳英.財(cái)務(wù)杠桿對(duì)公司成長(zhǎng)性影響的實(shí)證研究[J].財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究,2006(2):80-85.[6]張鳴.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)研究[J].財(cái)經(jīng)研究,1998,5:58-63.[7]徐春立.論企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的財(cái)務(wù)杠桿政策利用[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng),2006(9):99-105.[8]王曉武.財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系再思考[J].財(cái)會(huì)通訊(理財(cái)版),2006,2:027.[9]張蔚虹,陳長(zhǎng)玉.基于