北交所2023年春季投資策略：飛雪迎春厚積薄發(fā)正當時 2023年3月 -西南證券

北交所2023年春季投資策略飛雪迎春，厚積薄發(fā)正當時西南證券研究發(fā)展中心北交所研究團隊2023年3月核心觀點令2023年春季我們的策略大致圍繞以下兩條主線：2022年以來，北交所市場運行總體平穩(wěn)，市場容量持續(xù)擴充，各項基本制度得以完善，疫情下業(yè)績逆勢增長。2023年來，北交所板塊持續(xù)吸納優(yōu)質企業(yè)，兩融、做市業(yè)務等政策利好落地，指數(shù)基金、主題基金產(chǎn)品持續(xù)進場，新股破發(fā)問題得到改善后，市場情緒回溫，未來流動性有望進一步提升。同時北證50成分股的調整將帶來新的個股配置需求，入選成分股有望隨配置需求上升迎來估值修復。北交所是培育專精特新中小型企業(yè)的主要陣地，截至2023年2月28日，板塊共計71家國家級“專精特新”小巨人企業(yè)上市，占比超40%，其中大多數(shù)企業(yè)位于各細分領域稀缺賽道，具備技術壁壘高、行業(yè)增速快、下游需求旺盛、客戶資源優(yōu)渥等特質，且有迫切的融資及擴產(chǎn)需求。2023年北交所板塊將迎來募投項目投產(chǎn)爆發(fā)期，我們認為在中小市值企業(yè)2022年低業(yè)績基數(shù)的背景下，疊加優(yōu)質標的募投項目逐步投產(chǎn)，將推動板塊駛入業(yè)績高速增長快車道，低估值專精特新企業(yè)將迎來投資機會。，企業(yè)盈利不達預期風險，募投項目不能如期投產(chǎn)的風險。122023年板塊基本情況22023年板塊政策動向&流動性改善22023年北交所投資策略230%20%10% 0%-10%-20%0小于530%20%10% 0%-10%-20%0小于5億5-10億10-20億20-50億50億以上715千萬。北證5北證50相對滬深300走勢滬深300北交所企業(yè)市值分布情北交所企業(yè)市值分布情況北交所上市公司行業(yè)分布情況5188655441065544322332211102022年北交所上市公司歸母凈利潤規(guī)模分布情況0小于3千萬3-5千萬5千萬-1億1億以上348022848022825470179222946板塊整體估值處于低位，具備向上修復空間個月的個股中，昆工科技(+77.8%)、天宏鋰電(+70.6%)漲幅最高。各板塊各板塊PE(TTM)中位數(shù)對比創(chuàng)業(yè)板45北證A股553525北交所板塊漲跌幅前五個股(上市6個月以上北交所板塊漲跌幅前五個股(上市6個月以上)%各行業(yè)(北交所上市公司超5家)PE(TTM中位數(shù)對比)北交所創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板主板0機械設備汽車電力設備醫(yī)藥生物計算機基礎化工電子農林牧漁建筑裝飾輕工制造北交所板塊漲跌幅前五個股(上市不足6個月北交所板塊漲跌幅前五個股(上市不足6個月)28.7%21.1%康普化學天宏鋰電海能技術曙光數(shù)創(chuàng)浙江大農馳誠股份新贛江中科美菱眾誠科技億能電力4康普化德源藥天宏鋰曙光數(shù)康普化德源藥天宏鋰曙光數(shù)昆工科特瑞斯利爾達中科美馳誠股新贛江學業(yè)電創(chuàng)技-0.1781-20.63%-22-27-28.27%北北交所公司破發(fā)率80%40%北交所新股上市數(shù)量與首日破發(fā)率北交所新股上市數(shù)量與首日破發(fā)率100%4080%3060%2040%1020%00%22/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/1223/0123/02北交所新股上市首日漲跌幅60%40%20%0%22/322/422/522/622/722/822/922/1022/1122/1223/0123/02-20%首日漲跌幅中位數(shù)上市首日漲跌幅平均數(shù)北北交所板塊漲跌幅前五個股(疫情放開以來)77.78%77.37%70.58%40.14%40.14%38.57%5622023年板塊基本情況22023年板塊政策動向&流動性改善22023年北交所投資策略7各領域權威人士持續(xù)發(fā)聲，兩會代表聚焦北交所建言獻策等市場化的制度安排有效運行，一批優(yōu)質創(chuàng)新型中小企業(yè)在北交所實現(xiàn)聚集。國家領導人及各行業(yè)權威人士多次在公開場合發(fā)聲強調北交所戰(zhàn)略意義。2月4日，中國證監(jiān)會公布了對兩會代表委員建議提案的受理工作，其中不少代表委員都對北交所優(yōu)化改革情況給予了重點關注。善帶來高成長性。2023年以來易規(guī)則、證券指數(shù)管理細則、融資融券業(yè)務規(guī)則、做市交易業(yè)務規(guī)則及全面注冊制配套規(guī)則等各項流動性有望提升。2月13日北交所正式啟動兩融業(yè)流動性；2月20日北交所做市業(yè)務開閘，，市場活躍度上行；全面注冊制落地，有望優(yōu)化估值審核效率提高、板塊擴容加速，政策利好頻出，基礎制度不斷完善8基金產(chǎn)品相繼入市，注入增量資金，同時據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)披露，博時基金、工銀瑞信、萬家基金、鵬揚基金四家基金公司也正在申。9利好政策+金融產(chǎn)品雙輪驅動提升流動性的場后，板塊流動性以及整體估值水平將迎來修復機會。北北交所板塊月度合計成交金額(億元)募申報北證0指數(shù)開始募集市業(yè)務落地1只主題基即將發(fā)行二批2只主基金發(fā)行發(fā)行次數(shù)募集金額(億元)721226來，隨著隨著“領航行動”、“舟橋計劃”的政策釋放，北交所將持續(xù)加速輸送優(yōu)質企業(yè)、降低交易成本，預計成交絕對規(guī)模將逐步“專精特新”企業(yè)，行業(yè)集中于計算機、機械設備、基礎化工等熱門賽道。未來，隨著融資融券業(yè)務、做市交易業(yè)務規(guī)則及全面注冊制等各項制度趨于穩(wěn)定完善，新發(fā)標的數(shù)量和質量有望得到提升。北北交所板塊持續(xù)擴容北交所上市公司數(shù)量(家)擴容增速(%)1621661751141211001041068284868989930新三板創(chuàng)新層掛牌企業(yè)數(shù)量00北北交所股票發(fā)行次數(shù)及募集資金99899844344300400新三板創(chuàng)新層企業(yè)行業(yè)分類135150022023年板塊基本情況22023年板塊政策動向&流動性改善22023年北交所投資策略保環(huán)算機計信通子電車汽0-50%領域龍頭企業(yè)，在相關行業(yè)掌握高技術壁壘優(yōu)勢以及優(yōu)質客戶資源。營業(yè)收入和歸母凈利潤較低，但整體增速多高于非國家級“專精特新”企業(yè)。2022年國家級“專精特新”小巨人企業(yè)平均營業(yè)收入北北交所“專精特新”企業(yè)分類平平均營業(yè)收入(億元)及增速對比2019202020212022營業(yè)收入(國家級專精特新)營業(yè)收入(非國家級)yoy(國家級專精特新)yoy)國家級“專國家級“專精特新”小巨人企業(yè)行業(yè)分布237411111122395平平均歸母凈利潤(百萬元)及增速對比100150%80100%0%202019202020212022歸母凈利潤(國家級)歸母凈利潤(非國家級)yoy(國家級)yoy(非國家級)北證50指數(shù)3月調整個股證券代碼北證50指數(shù)3月調整個股證券代碼證券名稱區(qū)間日均成交額(近6個月)區(qū)間日均總市值(近6個月)調整后退出的股票430090.BJ同輝信息460.375.861768.BJ拾比佰115.436.223454.BJ同心傳動239.456.767092.BJ漢鑫科技79.116.830436.BJ大地電氣118.127.08調整后進入的股票2491.BJ奧迪威324.3814.345985.BJ海泰新能1895.8730.508171.BJ邦德股份1741.7611.908670.BJ恒進感應353.5512.0739725.BJ惠豐鉆石1231.4817.84、月13日正式生效。企業(yè)將迎來估值修復。達達到入選標準的個股證券代碼證券名稱區(qū)間日均成交額(近6個月)區(qū)間日均總市值(近6個月)8402.BJ硅烷科技9,759.717452.6032430139.BJ華嶺股份.685729.35791152.BJ昆工科技,624.507318.3596430685.BJ新芝生物.189613.725435892.BJ中科美菱.531312.9529430476.BJ海能技術.164612.425833914.BJ遠航精密689.968312.28953122.BJ中紡標.598011.35721726.BJ朱老六113.012910.58838971.BJ天馬新材330.193810.31774062.BJ科潤智控592.429610.040233533.BJ駿創(chuàng)科技657.23259.691833266.BJ生物谷424.06159.29014444023年恢復彈性可期較大。北交所175家企業(yè)2022年共實現(xiàn)收入1301.8億元，平均營收歸母凈利潤總和負增長。1疫情改善經(jīng)營恢復，低基數(shù)下業(yè)績彈性可期。小市值企業(yè)的經(jīng)營受疫情影響更大，5億以下市值的公司中，80.8%出現(xiàn)營收下滑，20222022年北交所企業(yè)業(yè)績變動分布0852129482022022年北交所企業(yè)小市值企業(yè)波動更大5億以下5-10億10-30億30-50億50億以上利潤負增長公司數(shù)量占比北交所上市公司募投項目預計投產(chǎn)情況7北交所上市公司募投項目預計投產(chǎn)情況74825212231202220232024202520261募投資金數(shù)量龐大，多數(shù)用于新建改造生產(chǎn)類項目。截至2月28日，北交所上市企業(yè)計劃投入募集資金總額為538.15億元，其中項目數(shù)量(個)數(shù)量占比擬投入募集資金(億元)資金占比生產(chǎn)類項目228353.61補充流動性及營運資金14678.41研發(fā)中心建設項目12074.04營銷服務及信息化項目3718.47償還銀行貸款/借款2113.61合計552538.15風險提示變現(xiàn)及其他相關流動性風險。由此可能導致基金持倉股價的較大負向波動。如期師：劉言執(zhí)業(yè)證號：S1250515070002電話箱：liuyan@西南證券投資評級說明西南證券投資評級說明行業(yè)評級西西南證券研究發(fā)展中心買入：未來6個月內，個股相對同期相關證券市場代表性指數(shù)漲幅在20%以上報告中投資建議所涉及的評級分為公司評級和行業(yè)評級(另有說明的除外)。評級標準為報告發(fā)布日后6個月內的相對市場表現(xiàn)，即：以報告發(fā)布日后6個月內公司股價(或行業(yè)指數(shù))相對同期相關證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準。其中：A股市場以滬深300指數(shù)為基準，新三板市場以三板成指(針對協(xié)議轉讓標的)或三板做市指數(shù)(針對做市轉讓標的)為基準；香港市場以恒生指數(shù)為基準；美國市場以納斯達克綜合指數(shù)或標普500指數(shù)為基準。持有：未來6個月內，個股相對同期相關證券市場代表性指數(shù)漲幅介于10%與20%之間公司評級中性：未來6個月內，個股相對同期相關證券市場代表性指數(shù)漲幅介于-10%與10%之間回避：未來6個月內，個股相對同期相關證券市場代表性指數(shù)漲幅介于-20%與-10%之間賣出：未來6個月內，個股相對同期相關證券市場代表性指數(shù)漲幅在-20%以下強于大市：未來6個月內，行業(yè)整體回報高于同期相關證券市場代表性指數(shù)5%以上跟隨大市：未來6個月內，行業(yè)整體回報介于同期相關證券市場代表性指數(shù)-5%與5%之間弱于大市：未來6個月內，行業(yè)整體回報低于同期相關證券市場代表性指數(shù)-5%以下分析師承諾分析師，報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合法合規(guī)渠道，分析邏輯基于分析師的職業(yè)理解，通過合承諾不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接獲取任何形式的補償。重要聲明西南證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)具有中國證券監(jiān)督管理委員會核準的證券投資咨詢業(yè)務資格。本公司與作者在自身所知情范圍內，與本報告中所評價或推薦的證券不存在法律法規(guī)要求披露或采取限制、靜默措施的利益沖突。本報告中的任何信息。本公司也不會因接收人收到、閱讀或關注自媒體推送本報告中的內容而視其為客戶。本公司或關聯(lián)機構可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券并進行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行或財務顧問服務。本報告中的信息均來源于公開資料，本公司對這些信息的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可升可跌，過往表現(xiàn)不應作為日后的表現(xiàn)依據(jù)。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告，本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態(tài)。同時，本公司對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。請。在任何情況下，本報告中的信息和意見均不構成對任何個人的投資建議。投資者應結合自己的投本公司及雇員對投資者使用本報告及其內容而造成的一切后果不承擔任何法律責任。本報告及附錄版權為西南證券所有，未經(jīng)書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發(fā)布。如引用須注明出處為“西南證券”，且不得對本報告及附錄進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。未經(jīng)授權刊載或者轉發(fā)本報告及附錄的，本公司將保留向其追究法律責任的權利。西南證券研究發(fā)展中西南證券研究發(fā)展中心西南證券研究發(fā)展中心上海地址：上海市浦東新區(qū)陸家嘴東路166號中國保險大廈20樓北京地址：北京市西城區(qū)金融大街35號國際企業(yè)大廈A座8樓深圳地址：深圳市福田區(qū)深南大道6023號創(chuàng)建大廈4樓重慶地址：重慶市江北區(qū)金沙門路32號西南證券總部大樓西南證券機構銷售團隊區(qū)域姓名職務座機手機郵箱上海蔣詩烽崔露文王昕宇薛世宇汪藝岑宇婷張玉梅李煜譚世澤卞黎旸總經(jīng)理助理、銷售總監(jiān)銷售經(jīng)理銷售經(jīng)理銷售經(jīng)理銷售經(jīng)理銷售經(jīng)理銷售經(jīng)理銷售經(jīng)理銷售經(jīng)理銷售經(jīng)理銷售經(jīng)理021-684153091564296031517751018376185021464291312792053618616243268189571573306311185818