投資項(xiàng)目評(píng)估期末整理

第一章導(dǎo)論

第一節(jié)投資及項(xiàng)目

一、投資

（一）投資的含義

廣義：投資者為某種目的而進(jìn)行的一次資源投放活動(dòng)

狹義：經(jīng)濟(jì)主體為經(jīng)濟(jì)目的而進(jìn)行的一次資本金的投放活動(dòng)

不同之處：主體、目的、對(duì)象

（-）投資的特征

1、收益性

收益率是指投資的回報(bào)率，一般以年度百分比表達(dá)，根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格、面值、息票利率以及距離到

期日時(shí)間計(jì)算

投資收益率的計(jì)算公式

公式：投資收益率=投資收益/投資成本X100%

2^風(fēng)險(xiǎn)性

造成原因：不確定因素

風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比

風(fēng)險(xiǎn)度量：B（0,I）

3、回收性

本利雙收

投資回收期

4、長(zhǎng)期性

周期與風(fēng)險(xiǎn)成正比

注重資本金的時(shí)間價(jià)值

（三）投資結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

投資結(jié)構(gòu)：根據(jù)某種標(biāo)準(zhǔn)劃分的投資比例關(guān)系

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：國(guó)民經(jīng)濟(jì)中各產(chǎn)業(yè)間的比例關(guān)系

投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：指投資資金在三大產(chǎn)業(yè)中的分配比例關(guān)系。

配第一克拉克定理：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)資源從第一產(chǎn)業(yè)向第二產(chǎn)業(yè)再向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的過(guò)程，三大

產(chǎn)業(yè)相繼承擔(dān)著主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的任務(wù)，并相應(yīng)占據(jù)著重要地位。

（四）投資與投機(jī)

投機(jī)：一般是指在證券或外匯市場(chǎng)上抓住機(jī)遇，大量套匯套利，利用價(jià)差來(lái)謀取高利的一種交易行為。

二、投資項(xiàng)目

（一）項(xiàng)目

投資項(xiàng)目：在規(guī)定的期限內(nèi)，為完成某項(xiàng)開(kāi)發(fā)目標(biāo)或某組開(kāi)發(fā)目標(biāo)而獨(dú)立進(jìn)行的投資活動(dòng)。

項(xiàng)目周期：完成一次投資循環(huán)的過(guò)程

第二節(jié)可行性研究

一、可行性研究的含義

可勺性機(jī)名是指對(duì)擬建項(xiàng)目在政策上的可行性進(jìn)行研究，為項(xiàng)目投資決策提供科學(xué)依據(jù)。即在國(guó)家產(chǎn)

業(yè)政策允許下，對(duì)擬建項(xiàng)目的技術(shù)先進(jìn)性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行全面分析與論證，以達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)效益的一種

科學(xué)工作方法和必經(jīng)的決策程序。

二、可行性研究的內(nèi)容

六大塊：總論、市場(chǎng)需求和規(guī)模、條件分析、環(huán)境保護(hù)、經(jīng)濟(jì)分析評(píng)價(jià)、結(jié)論

三、可行性研究的步驟

計(jì)劃、組織f調(diào)研f方案優(yōu)選f編寫(xiě)報(bào)告

四、可行性研究的作用（為...提供依據(jù)）

1.申報(bào)立項(xiàng)依據(jù)

2.申請(qǐng)貸款依據(jù)

3.項(xiàng)目初步設(shè)計(jì)依據(jù)

4.合同依據(jù)

第三節(jié)項(xiàng)目評(píng)估

一、項(xiàng)目評(píng)估的含義

項(xiàng)目評(píng)值是可行性研究的再研究，即在可行性研究的基礎(chǔ)上，對(duì)擬建項(xiàng)目在政策上和經(jīng)濟(jì)上的可行性

和合理性再進(jìn)行一次研究，為投資項(xiàng)目的最后科學(xué)決策提供依據(jù)。

二、項(xiàng)目評(píng)估的原則與要求

1、效益性原則：經(jīng)濟(jì)、資源、環(huán)境、社會(huì)效益

2、系統(tǒng)性原則：內(nèi)容、指標(biāo)、方法體系

3、選優(yōu)性原則：廠址、物供、工藝、融資方案等

4、公正、客觀、科學(xué)原則：高素質(zhì)人員、方法規(guī)范、程序科學(xué)

5、統(tǒng)一性原則：參數(shù)、方法、內(nèi)容、格式

三、項(xiàng)目評(píng)估與可行性研究的異同點(diǎn)分析

項(xiàng)目評(píng)估與可行性研究?jī)?nèi)容、目標(biāo)、要求和評(píng)價(jià)方法基本相同，均是對(duì)項(xiàng)目的可行性進(jìn)行科學(xué)分析論

證，為投資決策提供依據(jù)。按國(guó)家有關(guān)規(guī)定要求，對(duì)其必要性、技術(shù)條件、財(cái)務(wù)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析

判斷，得出公正客觀的結(jié)論。但兩者也有本質(zhì)的不同：

不同點(diǎn)可行性研究項(xiàng)目評(píng)估

1、主體不同建設(shè)單位審批機(jī)構(gòu)和貸款銀行

2、目的不同上項(xiàng)目、申請(qǐng)貸款審批項(xiàng)目、發(fā)放貸款

3、依據(jù)不同項(xiàng)目建議書(shū)可行性研究

4、時(shí)序不同先后

四、項(xiàng)目評(píng)估的作用（評(píng)估是…）

1、減少或避免投資決策失誤的關(guān)鍵；

2、項(xiàng)目取得貸款的依據(jù)；

3、投資管理向兩頭延伸的需要；

4、抓好重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的保證；

5、統(tǒng)一宏觀效益和微觀效益的手段

6、項(xiàng)目實(shí)施科學(xué)管理的基礎(chǔ)

第二章資本金時(shí)間價(jià)值

名義利率和實(shí)際利率關(guān)系：

假設(shè)名義利率為r（課本中為in）,一年中計(jì)息次數(shù)為m,則實(shí)際利率為多少？

解：每一計(jì)息周期的利率為力一年后的本利和F為:

—（1+%）"

利息/=F—P=P』+%J"—1

實(shí)際利率i=J=（1+-1

第三章項(xiàng)目必要性評(píng)估

投資項(xiàng)目建設(shè)必要性評(píng)估：指對(duì)所確定的擬建項(xiàng)目將來(lái)生產(chǎn)的產(chǎn)品或所提供的服務(wù)是否滿足市場(chǎng)需求

和得到社會(huì)承認(rèn)所進(jìn)行的審查、分析和評(píng)價(jià)。

第一節(jié)必要性評(píng)估內(nèi)容

一、項(xiàng)目必要性評(píng)估的主要內(nèi)容

（-）投資項(xiàng)目概況審查

（二）擬建項(xiàng)目市場(chǎng)需求與供給分析

（三）國(guó)家政策、國(guó)民經(jīng)濟(jì)計(jì)劃、行業(yè)規(guī)劃和地區(qū)規(guī)劃

（四）擬建項(xiàng)目的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力

（五）擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)規(guī)模

第二節(jié)市場(chǎng)研究

一、市場(chǎng)調(diào)查

（-）市場(chǎng)調(diào)查含義及作用

1.含義

中場(chǎng)調(diào)草是指對(duì)擬建項(xiàng)目產(chǎn)品市場(chǎng)銷售和供給兩方面的資料作系統(tǒng)的收集、記錄和分析，以了解產(chǎn)品

的現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)和潛在市場(chǎng)，確定其需求量，為將來(lái)市場(chǎng)預(yù)測(cè)和確定經(jīng)濟(jì)規(guī)模提供科學(xué)的依據(jù)。

2.作用

（1）通過(guò)市調(diào)可以提高投資決策的科學(xué)性，使項(xiàng)目評(píng)估更切合實(shí)際。

（2）可改造老產(chǎn)品和更新產(chǎn)品。

（3）可以取得大量實(shí)際資料，為將來(lái)市場(chǎng)預(yù)測(cè)提供了科學(xué)可靠的依據(jù)。

（二）市場(chǎng)調(diào)查的內(nèi)容

1.市場(chǎng)需求調(diào)查

（I）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求調(diào)查（實(shí)際需求量和潛在的需求量）

（2）國(guó)外市場(chǎng)需求調(diào)查

2.市場(chǎng)供給調(diào)查

（1）調(diào)查預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)供給量

（2）調(diào)查預(yù)測(cè)國(guó)外供給量

（三）市場(chǎng)調(diào)查程序

市場(chǎng)調(diào)查實(shí)際上就是觀察、了解、記錄、整理及分析市場(chǎng)情況的活動(dòng)。市場(chǎng)調(diào)查的程序大致可劃分為

三個(gè)階段：

第一，制定調(diào)查計(jì)劃；

第二，實(shí)地調(diào)查，收集有關(guān)資料；

第三，整理資料，編寫(xiě)調(diào)查報(bào)告。

（四）市場(chǎng)調(diào)查方法

市場(chǎng)調(diào)查的方法很多，主要是通過(guò)用戶訪問(wèn)、抽樣調(diào)查等各種方式，結(jié)合運(yùn)用各種歷史資料，經(jīng)過(guò)研

究、綜合、分析，得出社會(huì)對(duì)某種產(chǎn)品的需求及供給情況。

常用方法：1.全面調(diào)查法（調(diào)查表法、詢問(wèn)法）

2.抽樣調(diào)查法

二、市場(chǎng)預(yù)測(cè)

市場(chǎng)預(yù)測(cè)：指在市場(chǎng)調(diào)查的基礎(chǔ)上，運(yùn)用科學(xué)的方法和手段，對(duì)未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)某種產(chǎn)品的市場(chǎng)供求

變化及其發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析測(cè)算。

（一）市場(chǎng)預(yù)測(cè)的程序

市場(chǎng)預(yù)測(cè)的程序，大致有如下幾個(gè)階段：

1.確定預(yù)測(cè)目標(biāo)，擬定預(yù)測(cè)計(jì)劃；

2.收集整理資料；

3.選擇預(yù)測(cè)方法，

4.建模進(jìn)行預(yù)測(cè)；

5.分析預(yù)測(cè)結(jié)果等。

（二）市場(chǎng)預(yù)測(cè)方法

1、定性預(yù)測(cè)

（1）專家調(diào)查法（德?tīng)柗品ǎ?/p>

（2）相關(guān)預(yù)測(cè)法：利用經(jīng)濟(jì)因素之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行市場(chǎng)預(yù)測(cè)的方法。

（3）產(chǎn)品壽命周期預(yù)測(cè)法（投入、成長(zhǎng)、成熟、衰退的特征？）：

a.類推法b.銷售增長(zhǎng)率法c.產(chǎn)品普及率法

2、定量方法（數(shù)量預(yù)測(cè)法）：是根據(jù)歷史資料數(shù)據(jù)建立數(shù)學(xué)模型，借以推算將來(lái)的預(yù)測(cè)方法。

（1）時(shí)序預(yù)測(cè)法

①算術(shù)平均法

②加權(quán)平均法

③移動(dòng)平均法

④指數(shù)平滑法

⑤彈性分析法：a.需求收入彈性b.需求價(jià)格彈性c.能源需求彈性。

⑥消費(fèi)系數(shù)法：某種產(chǎn)品在各個(gè)行業(yè)（部門(mén)、地區(qū)、人口等）的單位消耗量。

（2）回歸預(yù)測(cè)法

①時(shí)序回歸法：a.一元直線時(shí)序回歸預(yù)測(cè)法；b.多元（二次曲線）時(shí)序回歸預(yù)測(cè)法。

②相關(guān)回歸法：一元相關(guān)和多元相關(guān)

③指數(shù)變化法——將指數(shù)曲線變?yōu)闀r(shí)序直線來(lái)預(yù)測(cè)

第三節(jié)經(jīng)濟(jì)規(guī)模

一、生產(chǎn)規(guī)模

（一）規(guī)模類型

1.按生產(chǎn)能力劃分

2.按裝機(jī)容量或設(shè)備數(shù)量劃分

3.按固定資產(chǎn)原值劃分

二、經(jīng)濟(jì)規(guī)模

（經(jīng)濟(jì)合理的生產(chǎn)規(guī)模，表現(xiàn)特征為低成本高效益）

確定經(jīng)濟(jì)合理建設(shè)規(guī)模的方法：課本中的收益成本法

第四章項(xiàng)目條件評(píng)估

第一節(jié)生產(chǎn)建設(shè)條件評(píng)估（其影響因素）

一、自然資源條件

（-）資源特點(diǎn)

1.有限性

2.復(fù)雜性

3.分布不均衡

（二）資源評(píng)價(jià)原則

1.環(huán)境原則

2.綜合利用原則

3.經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)原則

4.永續(xù)利用原則

二、原材料條件評(píng)價(jià)

三、燃料和動(dòng)力供應(yīng)條件評(píng)價(jià)

四、交通運(yùn)輸條件

五、通信條件

六、人力*源條件：素質(zhì)和成本、特殊崗位證書(shū)

第二節(jié)廠址選擇條件評(píng)估

一、廠址選擇原則

（-）科學(xué)性原則

（二）經(jīng)濟(jì)性原則

（三）全面性原則

（四）環(huán)保性原則

二、建廠地區(qū)選擇（考慮因素）

（-）自然環(huán)境

（二）社會(huì)經(jīng)濟(jì)因素

（三）基礎(chǔ)設(shè)施條件

（四）建廠地區(qū)最后決策（市場(chǎng)型、技術(shù)型、勞動(dòng)密集、資源密集）

三、廠址選擇

（-）基本要求

z1\

(

x7面積和地形符合項(xiàng)目設(shè)計(jì)

/2\

(!

X/平整

z3\

(!

x/運(yùn)輸方便，資源方便

z4\

(1

x7氣候條件影響

z5

(

x產(chǎn)業(yè)聯(lián)系

（―）方法

1.方案比較法：追加投資回收期法，見(jiàn)例4T

指用投資大的方案所節(jié)約的年經(jīng)營(yíng)成本來(lái)償還其多花的追加投資（或差額投資）所需要的年限。

當(dāng)時(shí)，則投資大、成本低方案的追加投資回收時(shí)間較短，投資大的方案較優(yōu)；

當(dāng)AT〉虱時(shí)，則投資大、成本低方案的追加投資回收時(shí)間較長(zhǎng)，投資小的方案較優(yōu)。

Tb:基準(zhǔn)投資回收期

2.評(píng)分選優(yōu)法

這種方法可分三步進(jìn)行，首先，在廠址方案比較表中列出主要判斷因素；其次，將主要判斷因素按其

重要程度給予一定的比重因子和評(píng)價(jià)值：最后，將各方案所有比重因子與對(duì)應(yīng)的評(píng)價(jià)值相乘，得出指標(biāo)評(píng)

價(jià)分，其中評(píng)價(jià)分最高者為最佳方案。

3.最小運(yùn)輸費(fèi)用法

如果項(xiàng)目幾個(gè)選擇方案中的其他因素都基本相同，只有運(yùn)輸費(fèi)用是不同的，則可用最小運(yùn)輸費(fèi)用法來(lái)

確定廠址。

最小運(yùn)輸費(fèi)用法的基本做法是分別計(jì)算不同選址方案的運(yùn)輸費(fèi)用，包括原材料、燃料的運(yùn)進(jìn)費(fèi)用和產(chǎn)

品銷售的運(yùn)出費(fèi)用，選擇其中運(yùn)輸費(fèi)用最小的方案作為選址方案。在計(jì)算時(shí)，要全面考慮運(yùn)輸距離、運(yùn)輸

方式、運(yùn)輸價(jià)格等因素。

計(jì)算過(guò)程：根據(jù)運(yùn)輸費(fèi)用求加權(quán)平均，見(jiàn)P83例題4-3

第五章投資項(xiàng)目技術(shù)評(píng)估

第一節(jié)技術(shù)評(píng)估概述

一、技術(shù)含義

項(xiàng)目技術(shù)方案評(píng)估：是對(duì)項(xiàng)目技術(shù)選擇、工藝設(shè)備、引進(jìn)技術(shù)等諸方面進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)審查分析論證，

以判斷項(xiàng)目在技術(shù)上是否可行。

三、項(xiàng)目技術(shù)選擇的制約因素

(-)需求制約

1.規(guī)模、品種、規(guī)格、質(zhì)量都由需求決定

2.偏好在變化、需求層次在提高

(二)資源制約

1.資金資源

2.人力資源

3.能源約束

4.原材料和設(shè)備

(三)環(huán)境制約

1.經(jīng)濟(jì)技術(shù)環(huán)境約束

2.社會(huì)文化環(huán)境約束

3.自然生態(tài)環(huán)境約束

四、項(xiàng)目技術(shù)評(píng)估原則

(一)先進(jìn)性原則

＞技術(shù)生命周期

①投產(chǎn)期，不成熟，不宜普遍采用

②成長(zhǎng)期：領(lǐng)先項(xiàng)目采用

③成熟期：一般項(xiàng)目采用

④衰落期：絕對(duì)不采用

(-)適用性原則

不要片面追求先進(jìn)性，也不要過(guò)于降低先進(jìn)性

我國(guó)標(biāo)準(zhǔn)：

(1)符合政策

(2)有利于提高質(zhì)量和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)

(3)降低成本、環(huán)保節(jié)能、安全。經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益

(4)技術(shù)能力提升：技術(shù)的消化吸收

(三)經(jīng)濟(jì)性原則

處理好以下關(guān)系：微觀與宏觀、短期與長(zhǎng)期、經(jīng)濟(jì)與社會(huì)、經(jīng)濟(jì)合理性

(四)安全性原則

健康、環(huán)保、能耗

第三節(jié)項(xiàng)目設(shè)備評(píng)估

一、設(shè)備選擇

(一)影響選擇的主要因素

1、生產(chǎn)能力

2、安全可靠

3、設(shè)備先進(jìn)性

4、通用性和標(biāo)準(zhǔn)化

5、經(jīng)濟(jì)合理性

二、設(shè)備選擇的經(jīng)濟(jì)評(píng)估方法

1.投資回收期法

設(shè)備投資回收期=設(shè)備投資額/（年利潤(rùn)+年稅金+年折舊額）

差額投資回收期比較

這種比較方法是將兩個(gè)設(shè)備方案的運(yùn)營(yíng)成本的差額與設(shè)備投資的差額相比，計(jì)算差額投資回收年限，

少于預(yù)期投資回收期時(shí)，投資大的方案為優(yōu)。

2.設(shè)備年均費(fèi)用法

年費(fèi)用比較:是將一次投入的設(shè)備費(fèi)用，按使用壽命換算成每年的費(fèi)用支出，加上年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，進(jìn)行比

較，年費(fèi)用少者為優(yōu)。（書(shū)P100例5—1）

設(shè)備費(fèi)用=購(gòu)置費(fèi)+使用費(fèi)

3.綜合效率法

設(shè)備綜合效率=效用與費(fèi)用比率

設(shè)備綜合效率EA=^或E&=嗎毒置史（書(shū)P100例5—4）

費(fèi)用購(gòu)置費(fèi)

第四節(jié)軟技術(shù)評(píng)估

軟技術(shù)評(píng)估主要指工業(yè)產(chǎn)權(quán)和文化產(chǎn)權(quán)的裝讓、發(fā)明創(chuàng)造所有權(quán)的裝讓；還包括技術(shù)服務(wù)性轉(zhuǎn)讓,

如工程合同:技術(shù)援助等；還有銷售方面的軟技術(shù)轉(zhuǎn)讓，如特許經(jīng)營(yíng)。

一、軟技術(shù)

無(wú)形資產(chǎn)：產(chǎn)權(quán)、專利、版權(quán)、商譽(yù)等

評(píng)估的目的：轉(zhuǎn)讓

二、軟技術(shù)特點(diǎn)

（-）無(wú)形性

是一種看不見(jiàn)、摸不著、隱形存在的資產(chǎn)

轉(zhuǎn)讓計(jì)價(jià)方法：成本法收益法合同法

（-）壟斷性

由于軟技術(shù)是智力的產(chǎn)物所以其數(shù)量是單一的在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下具有壟斷性

（三）高獲利性

具有不等價(jià)交換的特點(diǎn)計(jì)價(jià)不取決于成本而取決于收益

（四）兩權(quán)分離性

軟技術(shù)轉(zhuǎn)讓往往只是使用權(quán)轉(zhuǎn)讓而所有權(quán)扔在發(fā)明者手中

（五）不確定性

軟技術(shù)所提供的經(jīng)濟(jì)效益具有不確定性

區(qū)域性指專利權(quán)是一種有區(qū)域范圍限制的權(quán)利,它只有在法律管轄區(qū)域內(nèi)有效；時(shí)間性

三、軟技術(shù)內(nèi)容與評(píng)估

（一）專利權(quán)

寺犯權(quán)是指某項(xiàng)發(fā)明創(chuàng)造的專有權(quán)，受法律保護(hù)不許他人在技術(shù)有效期內(nèi)使用、仿造或者出售所

發(fā)明創(chuàng)造的產(chǎn)品、技術(shù)訣竅、工藝和技術(shù)等。

（二）專有技術(shù)

也稱“技術(shù)訣竅”、“非專利技術(shù)”。專有蘋(píng)術(shù)指先進(jìn)、實(shí)用但未申請(qǐng)專利的技術(shù)秘密，包括設(shè)計(jì)

圖紙、配方、數(shù)據(jù)公式，以及技術(shù)人員的經(jīng)蔡和知識(shí)等。不屬知識(shí)產(chǎn)權(quán)，不受法律保護(hù)。是技術(shù)貿(mào)易

的重要內(nèi)容之一，其轉(zhuǎn)讓合同上規(guī)定受讓方須承擔(dān)保密義務(wù)

（四）商標(biāo)商譽(yù)

1.特點(diǎn)：如同專利

獨(dú)占性、獲利性、地區(qū)性、時(shí)效性

2.評(píng)估重點(diǎn)：

吸引力、社會(huì)信譽(yù)度、獲利能力、效力保證、轉(zhuǎn)讓費(fèi)的合理性、轉(zhuǎn)讓合同的合法性

四、軟技術(shù)評(píng)價(jià)理論

常用方法：利潤(rùn)提成計(jì)價(jià)法

技術(shù)轉(zhuǎn)讓提成費(fèi)：D=S*r

S：產(chǎn)品銷售額

r：提成率

代入技術(shù)獲利額：B

r=D/S=（D/B）?（B/S）=a?p

a=D/B利潤(rùn)分享率

P=B/S銷售利潤(rùn)率

第六章基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)分析

第一節(jié)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)分析概述

基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)是對(duì)項(xiàng)目投資額、成本費(fèi)用、銷售收入、稅金及附加、利潤(rùn)和項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命等進(jìn)行

測(cè)算和評(píng)估。

一、基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)分析的意義

■評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)

■評(píng)估其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的基礎(chǔ)

二、基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)的主要內(nèi)容

1.總投資額4.銷售稅金及附加

2.產(chǎn)品成本費(fèi)用5.利潤(rùn)

3.銷售收入6.項(xiàng)目壽命周期

三、步驟

1、收集資料：可行性研究報(bào)告、政策法規(guī)、區(qū)域和同行

2、鑒別評(píng)審數(shù)據(jù)資料：重新測(cè)算

3、編制基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)報(bào)表（見(jiàn)表6-3固定資產(chǎn)投資估算表、6-4投資計(jì)劃與資金籌措評(píng)估表）

四、原則

1.實(shí)事求是

2.尊重科學(xué)

3.遵守規(guī)章制度

第二節(jié)總投資測(cè)算與資金籌措

一、總投資的概念

項(xiàng)目總投資

固定資產(chǎn)投資：建設(shè)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資、遞延資產(chǎn)投資（1年以上待攤費(fèi)用）

流動(dòng)資金：原材料、成品、工資福利

四、資金籌措（資金來(lái)源）

（-）資金構(gòu)成（資金來(lái)源分析評(píng)估）

1、自有資金

2、國(guó)內(nèi)貸款：銀行貸款、證券籌資、租賃籌資

3、國(guó)外貸款：政府貸款、出口信貸（買(mǎi)方信貸和賣(mài)方信貸）、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款。

-資本金

——自有資金—資本溢價(jià)

—資本公積金

資金------接受贈(zèng)款

?長(zhǎng)期借款

-借入資金短期借款

其他借款

（二）籌資方案分析評(píng)估

1、籌資結(jié)構(gòu)分析

2,籌資成本分析

3、資金使用結(jié)構(gòu)分析

4、利率與匯率風(fēng)險(xiǎn)分析

第三節(jié)總成本費(fèi)用的測(cè)算

一、總成本費(fèi)用構(gòu)成

直接費(fèi)用

生產(chǎn)成本

一制造費(fèi)用：生產(chǎn)管理費(fèi)和工資

期間費(fèi)用

銷售費(fèi)用

二、總成本費(fèi)用分類

r原材料工資福利

L燃料動(dòng)力流動(dòng)資金利息

廠修理費(fèi)用

折舊、攤銷費(fèi)用

建設(shè)期利息

三、總成本費(fèi)用的估算

材料費(fèi)、燃料動(dòng)力費(fèi)、工資、福利費(fèi)、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、借款利息、修理費(fèi)

1.材料費(fèi)=單位產(chǎn)品材料消耗量X產(chǎn)品年產(chǎn)量X材料單價(jià)

2.燃料動(dòng)力費(fèi)=單位產(chǎn)品燃料消耗量X產(chǎn)品年產(chǎn)量X燃料單價(jià)

3.工資=人均年工資X職工總數(shù)

4.福利費(fèi)=工資X14%

5.折舊費(fèi)=（固定資產(chǎn)原值一殘值）+使用年限

平均年限法、工作量法、加速折舊法

6.攤銷費(fèi)=無(wú)形資產(chǎn)原值+使用年限

7.借款利息：

8.修理費(fèi)=固定資產(chǎn)原值X修理綜合費(fèi)率

第四節(jié)銷售收入和稅金的測(cè)算

一、項(xiàng)目建成后的銷售收入估算

項(xiàng)目的年銷售收入=項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力X生產(chǎn)能力利用率X產(chǎn)品的銷售價(jià)格

二、項(xiàng)目年稅金的估算

1.增值稅（價(jià)外流轉(zhuǎn)稅）

2.消費(fèi)稅（價(jià)內(nèi)流轉(zhuǎn)稅）

3.營(yíng)業(yè)稅（價(jià)內(nèi)流轉(zhuǎn)稅）

4.資源稅

5.城市建設(shè)維護(hù)稅及教育費(fèi)附加（價(jià)內(nèi)流轉(zhuǎn)稅）

6.城市土地使用稅（管理費(fèi)中計(jì)算）

7.土地增值稅

8.企業(yè)所得稅

9.房產(chǎn)稅（管理費(fèi)中計(jì)算）

10.車(chē)船使用稅（管理費(fèi)中計(jì)算）

（-）增值稅（價(jià)外流轉(zhuǎn)稅）

（-）消費(fèi)稅（價(jià)內(nèi)流轉(zhuǎn)稅）

（三）營(yíng)業(yè)稅（價(jià)內(nèi)流轉(zhuǎn)稅）

應(yīng)納稅額=營(yíng)業(yè)額X稅率

（四）城市建設(shè)維護(hù)稅及教育費(fèi)附加（價(jià)內(nèi)流轉(zhuǎn)稅）

應(yīng)納稅額=銷售額X17%X（7%+3%）

=銷售額XI.7%

增值稅

應(yīng)納稅額==實(shí)繳營(yíng)業(yè)稅額X稅率

消費(fèi)稅

城市建設(shè)維護(hù)稅稅率為：04-0.6%

教育費(fèi)附加稅率為：2%

（五）資源稅

第五節(jié)利潤(rùn)測(cè)算

一、利潤(rùn)估算

1.銷售利潤(rùn)=收入一成本一稅金

2.投資凈收益=投資收入-投資損失

3.其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)=其他業(yè)務(wù)收入-支出

4.總利潤(rùn)=1+2+3

二、利潤(rùn)分配

是將企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，按照國(guó)家財(cái)務(wù)制度規(guī)定的分配形式和分配順序，在國(guó)家、企業(yè)和投資者之間進(jìn)

行的分配。納稅后順序如下：

1.彌補(bǔ)以往虧損

2.提取法定盈余公積金：按照稅后凈利潤(rùn)的10%提取。達(dá)注冊(cè)資本的50%時(shí)可不再提取。

3.提取法定公益金：根據(jù)《公司法》規(guī)定，按稅后利潤(rùn)的5?10%提取。用于企業(yè)職工的集體福利設(shè)

施。

4.向投資人分配利潤(rùn)：

5.未分配的利潤(rùn)。

第六節(jié)項(xiàng)目壽命周期測(cè)算

項(xiàng)目壽命周期是指項(xiàng)目從開(kāi)始建設(shè)到項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命期終止時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間，包括項(xiàng)目建設(shè)期和生產(chǎn)期

（經(jīng)濟(jì)壽命期）兩個(gè)階段。

一、項(xiàng)目建設(shè)期

二、經(jīng)濟(jì)壽命期

經(jīng)濟(jì)壽命期是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的生產(chǎn)期限，即從投產(chǎn)開(kāi)始，直到其主要設(shè)備在經(jīng)濟(jì)上不宜再繼續(xù)使用所

經(jīng)歷的所看時(shí)間。經(jīng)濟(jì)壽命期分為投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期兩個(gè)時(shí)期。

①投產(chǎn)期是指項(xiàng)目投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達(dá)到設(shè)計(jì)能力的時(shí)期；

②達(dá)產(chǎn)期是指生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)達(dá)到設(shè)計(jì)能力后的時(shí)期。

第七章財(cái)務(wù)效益評(píng)估

第一節(jié)財(cái)務(wù)效益評(píng)估概述

四、投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

財(cái)務(wù)評(píng)估指標(biāo)

評(píng)估內(nèi)容基本報(bào)表

靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)

動(dòng)態(tài)投資回收期

凈現(xiàn)值

全部投資現(xiàn)金流量表靜態(tài)投資回收期

凈現(xiàn)值率

內(nèi)部收益率

贏利能力

自有資金現(xiàn)金流量表

利潤(rùn)（稅）率

損益表投資利潤(rùn)（稅）率

資本金利潤(rùn)率

資金來(lái)源與運(yùn)用表投資借款償還期

償債能力資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)比率

速動(dòng)比率

外匯效果外匯平衡表?yè)Q（節(jié)）匯成本

第二節(jié)財(cái)務(wù)盈利能力評(píng)估

一、靜態(tài)指標(biāo)

1、投資利潤(rùn)率

2、投資利稅率

3、資本金利潤(rùn)率

4、靜態(tài)投資回收期（Pt）

二、盈利能力分析-動(dòng)態(tài)指標(biāo)

（-）動(dòng)態(tài)投資回收期（P't）

P：

Z（C7-C0）,X（1+，C）T=0

/=1

ic——基準(zhǔn)投資收益率或折現(xiàn)率

■P'1=累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開(kāi)始為正值的年份數(shù)一1

上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值

+當(dāng)年凈現(xiàn)金流量

當(dāng)PtWFtj,項(xiàng)目可接受

多方案比選時(shí)，Pt愈短，項(xiàng)目愈優(yōu)

■優(yōu)缺點(diǎn)：

(1)考慮資金的時(shí)間價(jià)值，ic為行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率

(2)不能反映回收以后的情況及其盈利水平

一般只作輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)

(二)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、凈年值、內(nèi)部收益率

■凈現(xiàn)值(NPV)

?凈現(xiàn)值率(NPVR)

■凈年值(M4V)

■內(nèi)部收益率(IRR)

1、凈現(xiàn)值(NPV)

NPV=^CI-CO)^+iey'

n——項(xiàng)目壽命期(包括建設(shè)期和生產(chǎn)期)

當(dāng)NPV^O時(shí)，可考慮接受該項(xiàng)目

多方案比選時(shí)，NPV愈大，項(xiàng)目可能愈優(yōu)

■優(yōu)缺點(diǎn)：

1

考慮了資金的時(shí)間價(jià)值

z2X

\<7I全面考慮了項(xiàng)目整個(gè)壽命期的經(jīng)營(yíng)狀況

z3

x(直接用貨幣金額表示，經(jīng)濟(jì)意義明確

/4\

xl7ic難以確定

2.凈現(xiàn)值率(NPVR)

NPVR=------

IP

Ip—投資現(xiàn)值

(1)反映單位投資的獲利能力

(2)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值

(3)全面考慮了項(xiàng)目整個(gè)壽命期的經(jīng)營(yíng)狀況

NPVR一般不單獨(dú)使用，僅作輔助指標(biāo)用

3.內(nèi)部收益率(IRR),又稱內(nèi)部報(bào)酬率

內(nèi)部收益率是指使項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)，凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率，即：

￡(C7-CO),(1+/RR)T=0

t=\

內(nèi)部收益率(IRR)的求法

(1)求解IRR的n次函數(shù)方程

其實(shí)數(shù)解可能是：無(wú)解、唯一解、〃個(gè)解

很難求得解析解，可以求其近似解

(2)求IRR的n次函數(shù)方程近似解

(3)求IRR的n次函數(shù)方程近似解(插入法)

1)試算NPVi>0

2）增大i|值，直至i=，2，使得試算NPV2<0

3）一般要求|i\—i2IW2~5%（以可查表為宜）

NPV[

IRR=z,+(z2-z,)

NPV[一NPV?

4）當(dāng)IRR'ic時(shí),項(xiàng)目可以接受

>在多方案比選中，IRR愈高，項(xiàng)目愈優(yōu)X

>IRR不能用于多方案比選q

第三節(jié)償債能力評(píng)估

一、借款償還期（Pd）

指在有關(guān)財(cái)稅規(guī)定及企業(yè)具體財(cái)務(wù)條件下，項(xiàng)目投產(chǎn)后以可用作還款的利潤(rùn)、折舊、攤銷及其他收

益償還建設(shè)投資借款本金（含未付建設(shè)期利息）所需要的時(shí)間，一般以年為單位表示。

二、三率測(cè)算

1.資產(chǎn)負(fù)債率：1為警戒線2.流動(dòng)比率(2.0~1.2)3.速動(dòng)比率(1.2~1.0)

資產(chǎn)負(fù)債率=震流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)-存

流動(dòng)比率=速動(dòng)比率

流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債

第八章國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第一節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估概述

一、含義和特點(diǎn)

國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估是按照資源合理配置的原則，從國(guó)家整體角度考察項(xiàng)目的效益和費(fèi)用，用貨物影子

價(jià)格、影子工資、影子匯率和社會(huì)折現(xiàn)率等國(guó)家經(jīng)濟(jì)參數(shù)分析、計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，評(píng)估項(xiàng)目

的經(jīng)濟(jì)合理性。

四、國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與財(cái)務(wù)評(píng)估的異同點(diǎn)

>相同點(diǎn)：

1.評(píng)估目的相同。都尋求以最小的投入獲得最大的產(chǎn)出。

2.評(píng)估基礎(chǔ)相同。都是在完成產(chǎn)品需求預(yù)測(cè)、工程技術(shù)方案、資金籌措、廠址選定等可行性研究的

基礎(chǔ)上進(jìn)行研究。

3.經(jīng)濟(jì)壽命期相同。兩者都要計(jì)算包括建設(shè)期、生產(chǎn)期到項(xiàng)目終止的全過(guò)程的費(fèi)用和效益。

4.評(píng)估基本方法和指標(biāo)相同。都采用現(xiàn)金流量分析方法，通過(guò)基本報(bào)表的編制，計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值

和內(nèi)部收益率等指標(biāo)。

>不同點(diǎn)：

1.經(jīng)濟(jì)目看不同（企業(yè)與國(guó)家）；

2.價(jià)值尺度不同；

3.折現(xiàn)率不同；

4.匯率不同。

項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

目標(biāo)企業(yè)盈利最大化國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益最大化

出發(fā)角度經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目企業(yè)全社會(huì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)

價(jià)值尺度現(xiàn)行財(cái)務(wù)價(jià)格影子價(jià)格

折現(xiàn)率行業(yè)基準(zhǔn)收益率社會(huì)折現(xiàn)率

外部費(fèi)用和外部效益不計(jì)入計(jì)入

匯率官方匯率影子匯率

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)

計(jì)算指標(biāo)

凈現(xiàn)值率值、凈現(xiàn)值率

第二節(jié)費(fèi)用與效用的識(shí)別

一、費(fèi)用與效益

四、轉(zhuǎn)移支付（在國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估中予以剔除）

核替五付是指財(cái)務(wù)效益評(píng)估中的某些費(fèi)用、效益以貨幣形態(tài)在項(xiàng)目與社會(huì)經(jīng)濟(jì)實(shí)體之間相互轉(zhuǎn)移，而

不同時(shí)發(fā)生資源相應(yīng)變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

包括：1.稅金；2.補(bǔ)貼；3.利息；4.土地使用費(fèi)；

第三節(jié)國(guó)家參數(shù)和影子價(jià)格

一、國(guó)家參數(shù)

1、概念：

國(guó)客季數(shù)是指在國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估中，為分析計(jì)算項(xiàng)目的費(fèi)用和效益以及評(píng)估項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性，而

由國(guó)蓑測(cè)竟頒布的一些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和判別標(biāo)準(zhǔn)。

2、分類：判斷參數(shù)和計(jì)算參數(shù)

二、影子價(jià)格

影子價(jià)格是線性規(guī)劃的對(duì)偶解，其經(jīng)濟(jì)含義為經(jīng)濟(jì)資源得到最充分利用時(shí)最合理的價(jià)格。

（二）,影子價(jià)格確定的原則

1、機(jī)會(huì)成本

2、消費(fèi)者的支付意愿

三、社會(huì)折現(xiàn)率

杜合折期率是資金的影子價(jià)格，也是資金的機(jī)會(huì)成本，反映國(guó)家對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的估量和資金稀缺程

度，是社會(huì)對(duì)血目占用資金所要求達(dá)到的最低獲利標(biāo)準(zhǔn)。

四、影子匯率

影于匯率就是外匯的影子價(jià)格，是把單位外幣換成人民幣的真實(shí)價(jià)值。

第四節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估中的價(jià)格調(diào)整

一、調(diào)整范圍和貨物的劃分

1.外貿(mào)貨物：

2.非外貿(mào)貨物：

3.特殊投入物：勞動(dòng)力和土地。

第七節(jié)環(huán)境量化分析

一、第一大類環(huán)境量化分析（基于調(diào)研模擬，充分考慮了消費(fèi)者意愿）

1、調(diào)查評(píng)價(jià)法

2、成果參照法

3、旅行費(fèi)用法

二、第二大類環(huán)境量化分析（基于費(fèi)用和價(jià)格，忽略了消費(fèi)者剩余）

1、人力資本法

2、醫(yī)療費(fèi)用法

3、生產(chǎn)力損失法

4、重置費(fèi)用法

5、防護(hù)費(fèi)用法

三、第三大類環(huán)境量化分析（基于反推，并非以消費(fèi)者支付意愿來(lái)評(píng)價(jià)環(huán)境影響）

1、反向評(píng)估法

2、機(jī)會(huì)成本法

第九章不確定性分析

第一節(jié)不確定性分析概述

一、不確定性分析的概念

所謂不搬定修分析，就是對(duì)影響項(xiàng)目的不確定性因素進(jìn)行分析，計(jì)算這些不確定性因素的增減變化對(duì)

項(xiàng)目效益的嬴i施建；找出最敏感的因素及其臨界點(diǎn)的過(guò)程。

二、不確定性因素

1.銷售收入

2.生產(chǎn)成本

3.投資

4.經(jīng)濟(jì)壽命期

三、產(chǎn)生不確定性的因素分析（原因）

（1）投資項(xiàng)目是一個(gè)將來(lái)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。市場(chǎng)情況、社會(huì)發(fā)展、技術(shù)、資源、社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境未來(lái)的變化無(wú)

法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，尤其是市場(chǎng)價(jià)格。

（2）無(wú)形資產(chǎn)的估算，尤其對(duì)于無(wú)法量化的外部效果的定性估價(jià)均靠個(gè)人主觀來(lái)判斷。

（3）分析者掌握信息的有限性影響其判斷、預(yù)測(cè)并得出結(jié)論的準(zhǔn)確性。

總之，不確定性不可避免，評(píng)估時(shí)，要加以重視。

四、不確定性分析的方法

盈虧平衡分析——只適用于財(cái)務(wù)評(píng)估

敏感性分析、概率分析、風(fēng)險(xiǎn)分析——同時(shí)用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

第二節(jié)：盈虧平衡分析

一、盈虧平衡分析的含義

1、盈虧平衡分析的概念

盈虧平衡分析是一-種在一定的市場(chǎng)、經(jīng)營(yíng)管理?xiàng)l件下，計(jì)算項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年的盈虧平衡點(diǎn)，研究項(xiàng)目成本

與收入平衡表素的一種分析方法。

3、盈虧平衡分析基本方法

按照不確定因素間的函數(shù)關(guān)系，盈虧平衡分析可分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。

二、獨(dú)立項(xiàng)目盈虧平衡分析

1、線性盈虧平衡分析

⑴基本假設(shè)

1）可變成本與產(chǎn)量呈正比例變化，而固定成本保持不變。

2）項(xiàng)目只生產(chǎn)單一產(chǎn)品。若生產(chǎn)多種產(chǎn)品，可以換算成單一產(chǎn)品。

3）產(chǎn)品的銷售價(jià)格在不同的銷售水平下保持不變，其產(chǎn)量等于銷售量，并用正常生產(chǎn)年份的數(shù)據(jù)進(jìn)行

分析。

線性盈虧平衡分析通常采用圖解法和代數(shù)法。

理解：I）產(chǎn)量等于銷售量，即當(dāng)年生產(chǎn)的產(chǎn)品當(dāng)年銷售出去。

2）產(chǎn)量變化，單位可變成本不變，從而總成本費(fèi)用是產(chǎn)量的線性函數(shù)。

3）產(chǎn)量變化，產(chǎn)品售價(jià)不變，從而銷售收入是銷售量的線性函數(shù)。

4）按單一產(chǎn)品計(jì)算，當(dāng)生產(chǎn)多種產(chǎn)品，可以換算成單一產(chǎn)品，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負(fù)荷率的變化應(yīng)一致。

⑵數(shù)學(xué)模型

產(chǎn)品的銷售收入、總成本費(fèi)用與產(chǎn)量的線性盈虧平衡分析基本公式如下：

S=（P-T）Q=P（l-t）Q

C=F+V=F+vQ

S-----銷售收入C——總成本P——單位產(chǎn)品銷售價(jià)格

t一一銷售稅金稅率F-----固定成本T一一單位銷售稅金

Q------年產(chǎn)量V——可變成本v——單位可變成本

⑶盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算

1)用產(chǎn)量表示：

經(jīng)濟(jì)意義：項(xiàng)目不發(fā)生虧損時(shí)所必須達(dá)到產(chǎn)量，此產(chǎn)量越小，表明項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)需求變化的能力越大,

抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。

2)用生產(chǎn)能力利用率表示：

RBFP=0^X100%

Qc

經(jīng)濟(jì)意義：項(xiàng)目不發(fā)生虧損時(shí)所必須達(dá)到最低生產(chǎn)能力，此值越小，表明項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)需求變化的能

力越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。

3)用銷售收入表示：

SBEP

P-v-T

經(jīng)濟(jì)意義：項(xiàng)目不發(fā)生虧損時(shí)所必須達(dá)到最低銷售收入，此值越小，表明項(xiàng)目適應(yīng)銷售收入變化的能

力越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。

4)用銷售價(jià)格表示：

Popp=y+TH-------

Qc

經(jīng)濟(jì)意義：項(xiàng)目不發(fā)生虧損時(shí)所必須達(dá)到最低銷售價(jià)格，此值越小，表明項(xiàng)目適應(yīng)銷售價(jià)格變化的能

力越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。

5)用單位產(chǎn)品變動(dòng)成本表示：

VBEP=P~T~7T

Be

經(jīng)濟(jì)意義：項(xiàng)目不發(fā)生虧損時(shí)能夠承擔(dān)的單位產(chǎn)品可變成本的最高值，此最高值越低，表明項(xiàng)目適應(yīng)

生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步的能力越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。

例9-1某廠建設(shè)方案設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力30000件，預(yù)計(jì)單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本60元，單位產(chǎn)品售價(jià)150

元，年固定成本120萬(wàn)元。問(wèn)該廠盈虧平衡點(diǎn)的年產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率是多少？盈虧平衡銷售價(jià)格

是多少？達(dá)產(chǎn)后每年可獲利多少？銷售稅金稅率為6%

解：

盈虧平衡點(diǎn)的年產(chǎn)量：QBFP=—4--------…F、=….=14815件

P-T-vP(l-t)-v150x(l-6%)-60

生產(chǎn)能力利用率：RBFP=與空、100%=型"x100%=49.38%

Qc30000

FF

PBEP=v+T+PBEP=v+PBEP?t+

v+/60+1200000

盈虧平衡點(diǎn)的銷售價(jià)格：PBEP=—迎=——現(xiàn)邈_=106.38元

(1-t)1-6%

利潤(rùn)：BBEP=(P-T-v)Qc-F=(150-150x6%-60)x30000-1200000=123萬(wàn)元

2、非線性盈虧平衡分析

產(chǎn)生原因：當(dāng)產(chǎn)量達(dá)到一定數(shù)額時(shí)，市場(chǎng)趨于飽和，產(chǎn)品可能會(huì)滯銷或降價(jià)，這時(shí)呈非線性變化；而

當(dāng)產(chǎn)量增加到超出已有的正常生產(chǎn)能力時(shí)，可能會(huì)增加設(shè)備，要加班時(shí)還需要加班費(fèi)和照明費(fèi)，此時(shí)可變費(fèi)

用呈上彎趨勢(shì)，這種情況下，銷售收入、產(chǎn)品總成本應(yīng)看作是產(chǎn)量的非線性函數(shù)，即(Q),C=C(Q)。

銷售收入、產(chǎn)品總成本與產(chǎn)量的非線性函數(shù)通常可表示為一元二次函數(shù):

R=aQ+bQ2

C=c+dQ+eQ

式中：a-,b、c、d、e----常數(shù)。

QBEP1到QBEP2內(nèi)的產(chǎn)量即為盈利區(qū)的產(chǎn)量范圍。

在項(xiàng)目的兩個(gè)盈虧平衡點(diǎn)之間，存在最大利潤(rùn)點(diǎn)，對(duì)應(yīng)于利潤(rùn)最大點(diǎn)的產(chǎn)量為:

例9-2某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，年固定成本為50000元，當(dāng)原材料為批量采購(gòu)時(shí)，可使單位產(chǎn)品成

本在原來(lái)每件48元的基礎(chǔ)上降低產(chǎn)品產(chǎn)量的0.4%,產(chǎn)品售價(jià)在原來(lái)每件75元的基礎(chǔ)上降低產(chǎn)品產(chǎn)量

的0.7%,試求企業(yè)在盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量及最優(yōu)產(chǎn)量（即產(chǎn)量的經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)及最優(yōu)規(guī)模）。

解：由題意，銷售收入、產(chǎn)品總成本分別可表示為產(chǎn)量Q的函數(shù)：

R@=（75-0.0072）（2=750-0.007g2

C（。）=50000+（48-0.004。汝=50000+48。-0.004Q2

R（Q）=c（。）

即：75Q-0.007Q2=50000+48。-0.004。2

化簡(jiǎn)得：0.003Q2-27。+50000=。

c27V272-4x0.003x50000

=西麗--------雙標(biāo)-------=2607件

=^+他二史。.。。3'5。00。=6393件

=2x0.003

dB（Q）d（R-C）

最優(yōu)產(chǎn)量:=0.006g-27=0

Qm”=4500

例9-4某公司一項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)有兩種方案，方案1的初始投資為600萬(wàn)元，預(yù)期年凈收益為180萬(wàn)元；

方案2的初始投資為1500萬(wàn)元，預(yù)期年凈收益為350萬(wàn)元。該項(xiàng)目的收益率具有較大的不確定性，試就

收益率進(jìn)行盈虧平衡分析。已知方案的壽命期均為10年，期末殘值為零。

解：設(shè)項(xiàng)目收益率為x,則

NPV,=-600+180（P/Ax,10）

NPV2=-1500+350（F/AX,10）

當(dāng)NPV1=NPV2時(shí)，有：-600+180（P/A,x,10）=-1500+350（P/A,x,10）

上式實(shí)際是&VPV2T=0的計(jì)算式。也就是說(shuō)，兩個(gè)方案關(guān)于收益率的盈虧平衡點(diǎn)的求解實(shí)際上就是

求解兩個(gè)方案的增量投資內(nèi)部收益率。

解得:x=A/RR2T=13.62%

若要求的收益率小于基準(zhǔn)收益率，則應(yīng)選擇投資額大的方案，反之，選擇投資額小的方案。

第三節(jié)敏感性分析

一、敏感性分析的概念與步驟

1.概念：

限者性分析是考察項(xiàng)目所涉及到的各種不確定性因素的變化對(duì)項(xiàng)目基本方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從

中找出敏感因表，確定其敏感程度，據(jù)此預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的一種分析方法。

分類：敏感性分析包括單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。

2.敏感性因素

⑴收入性：產(chǎn)品產(chǎn)量、價(jià)格、生產(chǎn)期限

⑵支出性：投資、生產(chǎn)成本

第十章項(xiàng)目總評(píng)估和后評(píng)估

第一節(jié)項(xiàng)目總評(píng)估

電評(píng)值：是指對(duì)投資項(xiàng)目各個(gè)分項(xiàng)的蘋(píng)果結(jié)果加以匯總，對(duì)擬建項(xiàng)目的可行性和預(yù)期效益進(jìn)行全面綜

合分析:從而得出客觀、科學(xué)、公正的結(jié)論，并對(duì)有關(guān)問(wèn)題提出相應(yīng)的建議。

一、項(xiàng)目總評(píng)估的內(nèi)容

二、項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告的撰寫(xiě)要求和格式

第二節(jié)項(xiàng)目后評(píng)估

后評(píng)依：是指對(duì)已全部建成投產(chǎn)的項(xiàng)目，在一定時(shí)期內(nèi)，對(duì)項(xiàng)目評(píng)審檢查、項(xiàng)目建設(shè)實(shí)施和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

狀況熱行雙結(jié)評(píng)估。

一、項(xiàng)目后評(píng)估的概念

二、項(xiàng)目后評(píng)估的特點(diǎn)

三、開(kāi)展項(xiàng)目后評(píng)估的必要性

四、項(xiàng)目后評(píng)估的程序

五、項(xiàng)目后評(píng)估的內(nèi)容

復(fù)習(xí)思考與習(xí)題

一、關(guān)鍵名詞

1.投資：廣義：投資者為某種目的而進(jìn)行的一次資源投放活動(dòng)；狹義：經(jīng)濟(jì)主體為經(jīng)濟(jì)目的而進(jìn)行的一次

資本金的投放活動(dòng)。

2.投機(jī)：一般是指在證券或外匯市場(chǎng)上抓住機(jī)遇，大量套匯套利，利用價(jià)差來(lái)謀取高利的一種交易行為。

3.投資項(xiàng)目：在規(guī)定的期限內(nèi)，為完成某項(xiàng)開(kāi)發(fā)目標(biāo)或某組開(kāi)發(fā)目標(biāo)而獨(dú)立進(jìn)行的投資活動(dòng)。

4.投資特征：收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、回收性、長(zhǎng)期性

5.投資結(jié)構(gòu)：根據(jù)某種標(biāo)準(zhǔn)劃分的投資比例關(guān)系。

6.市場(chǎng)調(diào)查：市場(chǎng)調(diào)查是指對(duì)擬建項(xiàng)目產(chǎn)品市場(chǎng)銷售和供給兩方面的資料作系統(tǒng)的收集、記錄和分析，以

了解產(chǎn)品的現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)和潛在市場(chǎng)，確定其需求量，為將來(lái)市場(chǎng)預(yù)測(cè)和確定經(jīng)濟(jì)規(guī)模提供科學(xué)的依據(jù)。

7.市場(chǎng)預(yù)測(cè)：市場(chǎng)預(yù)測(cè)：指在市場(chǎng)調(diào)查的基礎(chǔ)上，運(yùn)用科學(xué)的方法和手段，對(duì)未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)某種產(chǎn)品的

市場(chǎng)供求變化及其發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析測(cè)算。

8.項(xiàng)目必要性評(píng)估：投資項(xiàng)目建設(shè)必要性評(píng)估：指對(duì)所確定的擬建項(xiàng)目將來(lái)生產(chǎn)的產(chǎn)品或所提供的服務(wù)是

否滿足市場(chǎng)需求和得到社會(huì)承認(rèn)所進(jìn)行的審查、分析和評(píng)價(jià)。

9.項(xiàng)目技術(shù)評(píng)估：是對(duì)項(xiàng)目技術(shù)選擇、工藝設(shè)備、引進(jìn)技術(shù)等諸方面進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)審查分析論證，以判斷

項(xiàng)目在技術(shù)上是否可行。

10.工藝評(píng)估：

11.設(shè)備評(píng)估：

12.軟技術(shù)評(píng)估：主要指工業(yè)產(chǎn)權(quán)和文化產(chǎn)權(quán)的裝讓、發(fā)明創(chuàng)造所有權(quán)的裝讓：還包括技術(shù)服務(wù)性轉(zhuǎn)讓，

如工程合同、技術(shù)援助等；還有銷售方面的軟技術(shù)轉(zhuǎn)讓，如特許經(jīng)營(yíng)。

13.技術(shù)總評(píng)估：根據(jù)技術(shù)評(píng)估的基本原則……科學(xué)的決策依據(jù)。

14.專利：專利權(quán)是指某項(xiàng)發(fā)明創(chuàng)造的專有權(quán)，受法律保護(hù)不許他人在技術(shù)有效期內(nèi)使用、仿造或者出售

所發(fā)明創(chuàng)造的產(chǎn)品、技術(shù)訣竅、工藝和技術(shù)等。

15.專有技術(shù)：也稱“技術(shù)訣竅”、“非專利技術(shù)”。專有技術(shù)指先進(jìn)、實(shí)用但未申請(qǐng)專利的技術(shù)秘密，包

括設(shè)計(jì)圖紙、配方、數(shù)據(jù)公式，以及技術(shù)人員的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)等.不屬知識(shí)產(chǎn)權(quán)，不受法律保護(hù)。是技術(shù)貿(mào)

易的重要內(nèi)容之一，其轉(zhuǎn)讓合同上規(guī)定受讓方須承擔(dān)保密義務(wù)

16.提成率r：

17.利潤(rùn)分享率a：

18.銷售利潤(rùn)率生

19.經(jīng)濟(jì)壽命期：是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的生產(chǎn)期限，即從投產(chǎn)開(kāi)始，直到其主要設(shè)備在經(jīng)濟(jì)上不宜再繼續(xù)

使用所經(jīng)歷的所有時(shí)間。它由投產(chǎn)期和達(dá)到達(dá)產(chǎn)期兩個(gè)階段構(gòu)成。

20.項(xiàng)目壽命期：是指項(xiàng)目從開(kāi)始建設(shè)到項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命期終止時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間。它包括項(xiàng)目建設(shè)期和生產(chǎn)

期（經(jīng)濟(jì)壽命期）兩個(gè)階段。

21.財(cái)務(wù)效益評(píng)估：是指在財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測(cè)算的基礎(chǔ)上，……的可行性。

22.投資會(huì)回收期：

23.凈現(xiàn)值：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是按預(yù)先規(guī)定的折現(xiàn)率將投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)到項(xiàng)目建

設(shè)起點(diǎn)年份的現(xiàn)值之和。

24.凈現(xiàn)值率：

25.內(nèi)部收益率：是指使項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)，凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率

26.基準(zhǔn)收益率：

27.借款償還期：指在有關(guān)財(cái)稅規(guī)定及企業(yè)具體財(cái)務(wù)條件下，項(xiàng)目投產(chǎn)后以可用作還款的利潤(rùn)、折舊、攤

銷及其他收益償還建設(shè)投資借款本金（含未付建設(shè)期利息）所需要的時(shí)間，一般以年為單位表示。

28.流動(dòng)比率：

29.速動(dòng)比率:

30.國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估：是按照資源合理配置的原則，從國(guó)家整體角度考察項(xiàng)目的效益和費(fèi)用，用貨物影

子價(jià)格、影子工資、影子匯率和社會(huì)折現(xiàn)率等國(guó)家經(jīng)濟(jì)參數(shù)分析、計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，評(píng)估項(xiàng)

目的經(jīng)濟(jì)合理性。

31.國(guó)家參數(shù)：是指在國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估中，為分析計(jì)算項(xiàng)目的費(fèi)用和效益以及評(píng)估項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性，

而由國(guó)家測(cè)定頒布的一些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和判別標(biāo)準(zhǔn)。

32.影子匯率：外匯的影子價(jià)格，是把單位外幣換成人民幣的真實(shí)價(jià)值。

33.社會(huì)折現(xiàn)率：是資金的影子價(jià)格，也是資金的機(jī)會(huì)成本，反映國(guó)家對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的估量和資金稀缺

程度，是社會(huì)對(duì)項(xiàng)目占用資金所要求達(dá)到的最低獲利標(biāo)準(zhǔn)。

34.轉(zhuǎn)移支付：是指財(cái)務(wù)效益評(píng)估中的某些費(fèi)用、效益以貨幣形態(tài)在項(xiàng)目與社會(huì)經(jīng)濟(jì)實(shí)體之間相互轉(zhuǎn)移，

而不同時(shí)發(fā)生資源相應(yīng)變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

35.不確定性分析：就是對(duì)影響項(xiàng)目的不確定性因素進(jìn)行分析，計(jì)算這些不確定性因素的增減變化對(duì)項(xiàng)目

效益的影響程度，找出最敏感的因素及其臨界點(diǎn)的過(guò)程。

36.盈虧平衡分析：是一種在一定的市場(chǎng)、經(jīng)營(yíng)管理?xiàng)l件下，計(jì)算項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年的盈虧平衡點(diǎn)，研究項(xiàng)目成

本與收入平衡關(guān)系的一種分析方法。

37.敏感性分析：是考察項(xiàng)目所涉及到的各種不確定性因素的變化對(duì)項(xiàng)目基本方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，

從中找出敏感因素，確定其敏感程度，據(jù)此預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的一種分析方法。

38.敏感性因素：對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估影響較大的因素。

39.總評(píng)估：是指對(duì)投資項(xiàng)目各個(gè)分項(xiàng)的評(píng)估結(jié)果加以匯總，對(duì)擬建項(xiàng)目的可行性和預(yù)期效益進(jìn)行全面綜

合分析，從而得出客觀、科學(xué)、公正的結(jié)論，并對(duì)有關(guān)問(wèn)題提出相應(yīng)的建議。

40.后評(píng)估：是指對(duì)已全部建成投產(chǎn)的項(xiàng)目，在一定時(shí)期內(nèi)，對(duì)項(xiàng)目評(píng)審檢查、項(xiàng)目建設(shè)實(shí)施和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

狀況進(jìn)行總結(jié)評(píng)估。

二、思考題

1.什么是可行性研究與項(xiàng)目評(píng)估？試分析兩者的異同點(diǎn)及其作用。

可行性研究是指對(duì)擬建項(xiàng)目在政策上的可行性進(jìn)行研究，為項(xiàng)目投資決策提供科學(xué)依據(jù)。即在國(guó)家產(chǎn)

業(yè)政策允許下，對(duì)擬建項(xiàng)目的技術(shù)先進(jìn)性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行全面分析與論證，以達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)效益的一種

科學(xué)工作方法和必經(jīng)的決策程序。

項(xiàng)目評(píng)估是可行性研究的再研究，即在可行性研究的基礎(chǔ)上，對(duì)擬建項(xiàng)目在政策上和經(jīng)濟(jì)上的可行性

和合理性再進(jìn)行一次研究，為投資項(xiàng)目的最后科學(xué)決策提供依據(jù)。

項(xiàng)目評(píng)估與可行性研究?jī)?nèi)容、目標(biāo)、要求和評(píng)價(jià)方法基本相同，均是對(duì)項(xiàng)目的可行性進(jìn)行科學(xué)分析論

證，為投資決策提供依據(jù)。按國(guó)家有關(guān)規(guī)定要求，對(duì)其必要性、技術(shù)條件、財(cái)務(wù)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析

判斷，得出公正客觀的結(jié)論。但兩者也有本質(zhì)的不同：

（可行性研究項(xiàng)目評(píng)估）

（1）主體不同:建設(shè)單位審批機(jī)構(gòu)和貸款銀行

（2）目的不同:上項(xiàng)目、申請(qǐng)貸款審批項(xiàng)目、發(fā)放貸款

（3）依據(jù)不同:項(xiàng)目建議書(shū)可行性研究

（4）時(shí)序不同：先后

可行性研究的作用：（作為…的依據(jù)、為…提供依據(jù)）

①立項(xiàng)依據(jù)②申請(qǐng)貸款依據(jù)③項(xiàng)目初步設(shè)計(jì)依據(jù)④商務(wù)談判和簽訂有關(guān)合同依據(jù)

項(xiàng)目評(píng)估的作用（評(píng)估是…）

①減少或避免投資決策失誤的關(guān)鍵；②項(xiàng)目取得貸款的依據(jù)；③投資管理向兩頭延伸的需要；④抓好

重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的保證；⑤統(tǒng)一宏觀效益和微觀效益的手段⑥項(xiàng)目實(shí)施科學(xué)管理的基礎(chǔ)

2.分析投資為何是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主推動(dòng)力。

資本結(jié)構(gòu)：

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：

兩者的關(guān)系：

3.項(xiàng)目必要性評(píng)估及其內(nèi)容？

投資項(xiàng)目建設(shè)必要性評(píng)估：指對(duì)所確