財(cái)富與資本市場

關(guān)于財(cái)富與資本市場第1頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六一、金融變革如何助推財(cái)富創(chuàng)造對財(cái)富創(chuàng)造的理解：掙錢、生錢、賺錢、來錢從漢字“賺”與“貧”得到的啟發(fā)財(cái)富積聚的途徑自己積累、股權(quán)融資（股票、股權(quán)、PE、VC）、債權(quán)融資（銀行貸款、債券、證券化）第2頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六融資的七個(gè)渠道自己的錢親朋的錢天使的錢VC的錢產(chǎn)業(yè)公司的錢金融公司的錢社會(huì)公眾的錢邏輯關(guān)系？？第3頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六一、金融變革如何助推財(cái)富創(chuàng)造財(cái)富(GDP)產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目投資最低投資額自己攢融資股權(quán)創(chuàng)業(yè)板債權(quán)二級(jí)市場封閉式開放式QFII融資融券股指期貨外國個(gè)人銀行存款人債券第4頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六一、金融變革如何助推財(cái)富創(chuàng)造為什么大家把錢合起來，錢就多了呢？財(cái)富都是由產(chǎn)業(yè)投資創(chuàng)造的，金融投資并不直接創(chuàng)造財(cái)富。產(chǎn)業(yè)投資都是以一個(gè)個(gè)項(xiàng)目的形式出現(xiàn)的。不論是大項(xiàng)目還是小項(xiàng)目，都有最低的投資額。第5頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六一、金融變革如何助推財(cái)富創(chuàng)造在沒有金融的情況下，只有自己去攢錢。后果是延誤項(xiàng)目的建設(shè)時(shí)機(jī)，損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展。工業(yè)化與資本供給：資本從何而來？掠奪？資本來自國內(nèi)小老板。最開始辦商業(yè)航運(yùn)，因?yàn)楣I(yè)回收期長。證券市場的發(fā)展，不用自己經(jīng)營，買股票。證券市場有利于工業(yè)化現(xiàn)代金融中的融資手段：股權(quán)與債權(quán)外資與外債第6頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六一、金融變革如何助推財(cái)富創(chuàng)造股份制的推動(dòng)與發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板？公司上市——流動(dòng)性的解決有了股票市場，股票價(jià)格的波動(dòng)就是必然的。股價(jià)的劇烈波動(dòng)，會(huì)讓不少投資者望而卻步，這對股票市場的發(fā)展也是不利的。第7頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六一、金融變革如何助推財(cái)富創(chuàng)造我國資本市場發(fā)展的脈絡(luò)如何促進(jìn)股票市場的穩(wěn)健發(fā)展，并讓更多的人參與股票市場？發(fā)展投資基金是一項(xiàng)重要的選擇?；鶚I(yè)的發(fā)展，開放式基金逐步取代封閉式基金。各類基金的出現(xiàn)。國內(nèi)各種資金可以直接間接購買股票和基金QFII股票的融資與融券信用交易：油門股票期貨交易與股票指數(shù)期貨交易：剎車第8頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六一、金融變革如何助推財(cái)富創(chuàng)造股權(quán)分置問題的解決物質(zhì)越細(xì)小越有利于流動(dòng)幾個(gè)比喻：舊車、投行、賣肉、金融工程宏觀上：蘇聯(lián)、德日、英美。競爭性不同，資源流動(dòng)性不同，效率不同，最終結(jié)果的巨大差別。第9頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六一、金融變革如何助推財(cái)富創(chuàng)造如何判斷股票市場是否健康，看兩個(gè)紐帶和一個(gè)效率。上市公司是否從股票市場獲得融資股權(quán)分置前的狀態(tài)2006年、2007年的巨大變化：回歸A股2008年又有出乎意料的變化融到的資金是否被使用在產(chǎn)業(yè)投資上產(chǎn)業(yè)投資的效率第10頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六一、金融變革如何助推財(cái)富創(chuàng)造如何理解股票價(jià)格指數(shù)與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系？股價(jià)是結(jié)果，而不是成因！刺激消費(fèi)不能簡單靠拉動(dòng)股市！股市與房地產(chǎn)有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)！但不能簡單地通過拉動(dòng)股市，來啟動(dòng)房地產(chǎn)市場，而應(yīng)該直接刺激房地產(chǎn)市場。第11頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六一、金融變革如何助推財(cái)富創(chuàng)造如果上市公司脫離了產(chǎn)業(yè)投資，股票價(jià)格就不會(huì)有晴雨表的作用，股票價(jià)格的點(diǎn)位高低，也就不能成為衡量股票市場健康與否的標(biāo)準(zhǔn)。如何判斷銀行運(yùn)作是否健康銀行存款是否充分轉(zhuǎn)化為貸款流動(dòng)性過剩？中國缺錢嗎？中國缺資本！貸款是否被使用在產(chǎn)業(yè)投資上第12頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六一、金融變革如何助推財(cái)富創(chuàng)造我的一個(gè)比喻：性別的平衡銀行的兩難選擇資金如何從銀行體系中出來?降低存款準(zhǔn)備率停止發(fā)行央行票據(jù)降低利率，刺激住房消費(fèi)降低利率，刺激企業(yè)貸款，也降低銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)中小企業(yè)如何得到大銀行的貸款？強(qiáng)化地方商業(yè)銀行強(qiáng)化擔(dān)保機(jī)構(gòu)，降低銀行風(fēng)險(xiǎn)慢慢來?。?！第13頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六一、金融變革如何助推財(cái)富創(chuàng)造房子的比喻柱子——權(quán)益資本房梁——長期公司債券檁子與椽子——銀行貸款強(qiáng)化柱子、強(qiáng)化房梁結(jié)果是弱化銀行第14頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六二、財(cái)富創(chuàng)造的條件“賺”的含義是看上去是錢放在一起，錢就多了。實(shí)際上不是錢放在一起，而是各種資源整合在一起。誰整合資源——企業(yè)家。第15頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六企業(yè)家精神出人頭地的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)不一定看重錢，但一定看重錢的增長；不是小富即安有膽有識(shí)知識(shí)、見識(shí)、膽識(shí)溝通力夢、情、理、法、利大智慧，非小聰明社會(huì)責(zé)任感家、國、天下承受壓力：方方面面（政府、媒體、慈善、胡潤）第16頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六企業(yè)家精神的巨大作用社會(huì)財(cái)富的創(chuàng)造社會(huì)資源的整合技術(shù)的進(jìn)步國民素質(zhì)的進(jìn)步西方的一句話第17頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六二、財(cái)富創(chuàng)造的條件賺的動(dòng)機(jī)！為什么國有企業(yè)只能紅紅火火三年而已？為什么國有企業(yè)老在盈利-虧損-盈利的路上跛足前行？為什么國有企業(yè)改革28年來還沒有獲得成功？為什么要進(jìn)行管理層收購？郎顧之爭解決企業(yè)家賺錢動(dòng)機(jī)的問題是當(dāng)務(wù)之急。第18頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六二、財(cái)富創(chuàng)造的條件要素市場！我國勞動(dòng)力市場還不發(fā)達(dá)，勞動(dòng)力的流動(dòng)還不充分，我國維持2000多年的戶籍制度，傷害了勞動(dòng)力的流動(dòng)。我國土地市場還沒有建立，土地資源的配置還很不合理，土地的國有制度固有的弊病在很多方面不斷地顯現(xiàn)。我國的貨幣市場，還是資本市場都還有很多問題需要解決。我國技術(shù)開發(fā)、轉(zhuǎn)讓、應(yīng)用等存在的問題也不少。第19頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六二、財(cái)富創(chuàng)造的條件投資機(jī)會(huì)的公平！有些行業(yè)的營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)低，包括鐵路、高速公路、電力、電信、城市基礎(chǔ)設(shè)施等。立業(yè)與掙錢的不同民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的36條不阻擋的趨勢：國企掙錢、民企安國！第20頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六二、財(cái)富創(chuàng)造的條件人才培養(yǎng)與技術(shù)進(jìn)步！城市化與消費(fèi)升級(jí)！第21頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六三、對我國08、09年經(jīng)濟(jì)與資本市場的看法

08年中國經(jīng)濟(jì)困難，與當(dāng)前國際金融危機(jī)有關(guān)，但主要是我們自己經(jīng)濟(jì)決策的失誤造成的。在前半年，中國的股市、樓市一派蕭條，股價(jià)下降全世界第二（僅次于越南），樓市成交量下降巨大。那時(shí)貝爾斯登海未被收購，雷曼兄弟還沒有倒閉，金融危機(jī)還不是很嚴(yán)重。失誤在哪里？降低通貨膨脹成為唯一的目標(biāo)，這是有問題的。物價(jià)上漲的成因主要是供給（能源、資源、糧食等）的問題，而不是需求的問題；主要是國際傳導(dǎo)，不是國內(nèi)引發(fā)的。宏觀經(jīng)濟(jì)四個(gè)主要目標(biāo)：充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)穩(wěn)定、國際收支平衡。實(shí)現(xiàn)均衡發(fā)展不容易，但要找到重點(diǎn)！打壓房地產(chǎn)。在土地、信貸、利率、首付款比率、稅費(fèi)等多個(gè)方面同時(shí)下手。房地產(chǎn)有過熱的地區(qū)，如深圳。但一人感冒，大家吃猛藥。目前太多行業(yè)的不景氣，與房地產(chǎn)不振有很大關(guān)系。對出口過于樂觀，政策調(diào)節(jié)過度。取消出口退稅、人民幣快速升值、出口配額限制、信貸控制、利率提升。打壓股市。第22頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六三、對我國08、09年經(jīng)濟(jì)與資本市場的看法一個(gè)例子金融危機(jī)加重了中國經(jīng)濟(jì)的困難。影響的路徑：外幣債券資產(chǎn)的直接損失（很小，工行1．518億美元，招行7000萬美元，興業(yè)銀行3360萬美元，其他銀行也不多）公司持有的股權(quán)（如平安持有的富通股權(quán)）、衍生金融品（中信泰富持有的美元與澳元互換）的損失。外國公司的救火行為，導(dǎo)致資產(chǎn)拋售，價(jià)格下降。股市之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。美國股市影響全世界——香港——中國。出口受阻。失業(yè)驟增。第23頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六三、對我國08、09年經(jīng)濟(jì)與資本市場的看法對中國的影響有限，直接影響微乎其微，間接影響也不大，因?yàn)槲覈Y本項(xiàng)目不可自由兌換。主要的影響是出口，但我國可以同時(shí)擴(kuò)張投資和國內(nèi)消費(fèi)。目前的政策，也是針對拉動(dòng)投資和啟動(dòng)消費(fèi)第24頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六三、對我國08、09年經(jīng)濟(jì)與資本市場的看法本輪經(jīng)濟(jì)困難的成因主要不是國際金融危機(jī)帶來的，而自身經(jīng)濟(jì)政策出了問題，剎車太猛了！如果是國際金融危機(jī)造成了今天的局面，那么，要想擺脫困境需要等待國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境改變。短期內(nèi)，我們有廣闊的政策調(diào)整空間。財(cái)政政策：減稅與發(fā)債。金融政策：匯率、利率、存款準(zhǔn)備率、停止央行票據(jù)發(fā)行。短期內(nèi)，中國的經(jīng)濟(jì)增長要看銀行，根本原因是我國銀行體系健康，比重巨大！第25頁，共28頁，2023年，2月20日，星期六三、對我國未來經(jīng)濟(jì)的展望從長期看，我國經(jīng)濟(jì)的基本面依然很好，財(cái)富創(chuàng)造的空間巨大！長期看，我國經(jīng)濟(jì)增長看資本市場，尤其是權(quán)益資本市場，根本原因是一個(gè)發(fā)達(dá)的資本市場有助于強(qiáng)化我國的金融架構(gòu)，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，提升資源配置效率！我國改革開放30年時(shí)間，已經(jīng)有了長足的進(jìn)步。我國目前影響“賺”錢的因素還很多，但調(diào)過來看，不斷地改革，不斷地完善“賺”錢的條件，我國財(cái)富創(chuàng)造的機(jī)會(huì)非常多。我們有理由對我國