有色金屬-電解鋁減產(chǎn)落地或支撐鋁價(jià)鉬銻價(jià)格繼續(xù)上漲

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(2.13-2.16)國(guó)際鉬價(jià)止跌反彈，根據(jù)全球鐵合金網(wǎng)，國(guó)際氧化鉬均價(jià)由35.4美元/磅鉬上漲至37.95美元/磅鉬(+7.2%)，歐洲鉬鐵均價(jià)由95.5美元/千克鉬上漲至99.5美元/千克鉬(+4.2%)。據(jù)鎢鉬云商，預(yù)計(jì)下周個(gè)別鋼廠將啟動(dòng)新一輪鉬鐵招標(biāo)。國(guó)內(nèi)外鉬價(jià)短暫調(diào)整后重回升勢(shì)，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，鋼廠陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)進(jìn)行采購，鉬價(jià)有望繼續(xù)上升。供給收縮+消費(fèi)擴(kuò)張，全球鉬市供不應(yīng)求的局面仍將延續(xù)，建議重點(diǎn)關(guān)注金鉬股份、洛陽鉬業(yè)、中金黃金、中國(guó)中鐵(子公司鹿鳴礦業(yè))等。銻價(jià)格由8.6萬元/噸上漲至8.7萬元/噸(+1.2%)；供給端，銻稀缺程度較高，全球銻資源儲(chǔ)采比僅18:1，全球銻礦產(chǎn)量逐年下降；需求端，光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)盈利水平恢復(fù)有望帶動(dòng)2023年光伏裝機(jī)需求增加，光伏玻璃澄清劑焦銻酸鈉有望帶動(dòng)全球銻需求量大幅增加，疊加軍工、銻電池等領(lǐng)域需求，礦產(chǎn)銻行業(yè)有望迎來高景氣時(shí)代，建議關(guān)注湖南黃金、華鈺礦業(yè)等。ngjiechaocsccomcnSAC編號(hào):s1440521110005市場(chǎng)表現(xiàn)%-9%-19%-29% 有色金屬上證指數(shù)相關(guān)研究報(bào)告02.1102.0401.2901.1501.0701.0212.2412.1812.1012.0311.2711.1911.12鋁價(jià)有望上漲年春節(jié)期間國(guó)際鉬價(jià)持續(xù)大漲，繼續(xù)企投資機(jī)會(huì)繼續(xù)關(guān)注貴金屬、小金屬及基本金鋼招量增價(jià)漲鉬價(jià)取得開門紅，組預(yù)期好轉(zhuǎn)銻需求可期美聯(lián)儲(chǔ)加息二階導(dǎo)轉(zhuǎn)負(fù)，重點(diǎn)關(guān)注會(huì)鉬價(jià)再創(chuàng)14年新高，重點(diǎn)關(guān)注鉬鉬價(jià)繼續(xù)上漲，重點(diǎn)關(guān)注鉬企投資通脹數(shù)據(jù)回落，美加息預(yù)期放緩，重點(diǎn)關(guān)注貴金屬、銅、鋰及小金屬會(huì)有色金屬有色金屬頁的重要聲明鋰電材料：國(guó)內(nèi)鋰資源自主可控意義凸顯SMM數(shù)據(jù)，電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)43.1萬元/噸，較上周下跌5.4%，電池級(jí)氫氧化鋰微粉報(bào)價(jià)為46.1萬元/過剩明顯，開工率僅維持五成左右。需求端，節(jié)后伴隨新能源產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇，需求有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，鋰價(jià)有望反彈。資源端，阿根廷、玻利維亞和智利已開啟文件草擬，推動(dòng)建立LithiumOPEC(鋰佩克)，從而在鋰礦價(jià)值波動(dòng)的情況下達(dá)成“價(jià)格協(xié)議”；加拿大工業(yè)部以所謂國(guó)家安全為由，要求三家中國(guó)公司剝離其在加拿大關(guān)鍵礦產(chǎn)公司的投資，國(guó)內(nèi)鋰資源自主可控意義凸顯，建議關(guān)注天鐵股份、天齊鋰業(yè)、永興材料、中礦資源、融捷股份交價(jià)格1360元/噸，下跌1.45%；低鎳鐵市場(chǎng)主流成交價(jià)5250元/噸，較上周持平。電池級(jí)硫酸鎳價(jià)格3.91萬元/噸，上漲1.8%；電鍍級(jí)硫酸鎳價(jià)格4.76萬元/噸，下跌2.5%。礦端因菲律賓還處于雨季，鎳礦整體出貨有限，市場(chǎng)流通資源偏少；本周鎳鐵供應(yīng)較上周下降；本周硫酸鎳下游需求小幅增加，三元前驅(qū)體產(chǎn)量較上周增加2.44%左右，當(dāng)前硫酸鎳貨源緊缺，疊加市場(chǎng)端部分企業(yè)采購硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳，市場(chǎng)現(xiàn)貨依舊偏緊，建議關(guān)注盛屯礦業(yè)和華友鈷業(yè)。上周下跌6.58%；氧化鋱13150元/公斤，較上周下跌5.05%。新一年指標(biāo)暫未公布，企業(yè)節(jié)后生產(chǎn)穩(wěn)定，廢料假期供應(yīng)有所增加，廢料回收企業(yè)鐠釹倒掛空間縮小，但近期未有明顯增產(chǎn)表現(xiàn)。需求端，工業(yè)生產(chǎn)、房地產(chǎn)等恢復(fù)，終端電梯、家電、機(jī)器人等需求有望出現(xiàn)，同時(shí)節(jié)能減排，新能源汽車、稀土永磁電機(jī)等市場(chǎng)滲透率逐漸提升，有望帶動(dòng)終端消費(fèi)增加；建議關(guān)注華宏科技、大地熊、寧波韻升、金力永磁等。工業(yè)金屬：云南地區(qū)電解鋁或?qū)p產(chǎn)，地產(chǎn)需求有望復(fù)蘇本周LME銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價(jià)格變化為1.8%、-2.4%、-1.0%、1.8%、-6.6%、-5.6%；工業(yè)金屬價(jià)格由“金融屬性”及“商品屬性”共同決定，從金融屬性來看，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月1日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間25個(gè)基點(diǎn)到4.50%至4.75%之間，加息幅度符合市場(chǎng)預(yù)期，與之前每次加息50或75個(gè)基點(diǎn)相比，本次加息幅度大幅減小，標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)加息已接近尾聲；從商品屬性來看，全球銅鋁庫存均處于相對(duì)低位，中國(guó)防疫政策轉(zhuǎn)向疊加密集的地產(chǎn)政策刺激，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期，疊加新能源行業(yè)的拉動(dòng)，銅鋁需求增長(zhǎng)預(yù)期大幅好轉(zhuǎn)，銅建議重點(diǎn)關(guān)注紫金礦業(yè)、金誠(chéng)信、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色等，鋁建議重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)宏橋、天山鋁業(yè)、神火股份、怡球資源等。屬：鈾礦、鎂、鎢、鍺、銦分別上漲1.1%、0.5%、1.8%、9.8%新能源汽車帶動(dòng)高壓連接器需求，關(guān)注連接器合金材料龍頭博威合金；鉬建議關(guān)注金鉬股份、洛陽鉬業(yè)、中金黃金等；銻建議關(guān)注湖南黃金、華鈺礦業(yè)等；錳建議關(guān)注南方錳業(yè)、紅星發(fā)展、湘潭電化及小金屬建議關(guān)注云海金屬等；釩液流儲(chǔ)能電池裝機(jī)需求增長(zhǎng)有望帶動(dòng)釩價(jià)增長(zhǎng)，釩建議關(guān)注湖南海利、釩鈦股份等。有色金屬有色金屬頁的重要聲明 詢單增加 4 稀土&磁材：稀土價(jià)格下行 6工業(yè)金屬：云南地區(qū)電解鋁或?qū)p產(chǎn)，地產(chǎn)需求有望復(fù)蘇 8鋁：鋁價(jià)下降2.4%，庫存上漲22.5% 8銅：銅價(jià)上漲1.8%，庫存下降36% 9鋅鉛：鋅價(jià)上漲1.8%，鉛價(jià)下降1.0% 10錫：錫價(jià)下降5.6% 11斯稱預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月加息50個(gè)基點(diǎn)為時(shí)尚早 12 頁的重要聲明2 圖2:有色行業(yè)子版塊漲降表現(xiàn)(%) 3圖3:有色個(gè)股本周表現(xiàn)(%) 3 圖6:鎳期貨價(jià)格(元/噸，美元/噸) 5圖7:鎳庫存(萬噸) 5圖8:輕稀土價(jià)格(元/噸) 6圖9:中重稀土價(jià)格(元/公斤) 6圖10:鋁期貨價(jià)格(元/噸，美元/噸) 8圖11:中國(guó)鋁社會(huì)庫存(萬噸) 8圖12:銅期貨價(jià)格(元/噸，美元/噸) 9圖13:中國(guó)銅庫存(上期所+社會(huì)庫存)(萬噸) 9圖14:鋅期貨價(jià)格(元/噸，美元/噸) 10圖15:鋅庫存(萬噸) 10圖16:鉛期貨價(jià)格(元/噸，美元/噸) 10圖17:鉛庫存(萬噸) 10圖18:錫期貨價(jià)格(元/噸，美元/噸) 11 SPDR盎司) 12 圖22:鎢鉬價(jià)格(元/噸，元噸度) 13圖23:鈦鎂價(jià)格(元/噸) 13有色金屬有色金屬頁的重要聲明3一周表現(xiàn)回顧7%，有色金屬行業(yè)指數(shù)下跌2.6%，跑輸大盤0.9個(gè)百分點(diǎn)。有色行業(yè)各子板塊中，表現(xiàn)最好的是銅板塊，上漲0.9%，跑贏有色行業(yè)3.5個(gè)百分點(diǎn)；其次為其他金屬新材料板塊，下跌1.5%，跑贏有色行業(yè)1.1個(gè)百分點(diǎn)；再次為鎢板塊，下跌1.5%，跑贏有色行業(yè)1.1個(gè)百分點(diǎn)。圖1:滬深300指數(shù)與有色行業(yè)指數(shù)走勢(shì)圖2:有色行業(yè)子版塊漲降表現(xiàn)(%)有色個(gè)股中，本周漲幅最大的是云海金屬，上漲5.5%。其次為云鋁股份，上漲4.2%；再次為江西銅業(yè)，上圖3:有色個(gè)股本周表現(xiàn)(%)頁的重要聲明4鋰電材料據(jù)SMM，本周工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)為40.1萬元/噸，較上周下跌5.4%，電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)43.1萬元/噸，較上周下跌5.4%，電池級(jí)氫氧化鋰粗粒報(bào)價(jià)為45.2萬元/噸，較上周下跌3.3%，電池級(jí)氫氧化鋰微粉報(bào)價(jià)為46.1萬元/噸，較上周下跌3.3%。供給端：本周國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量小幅增加。天氣逐漸回暖，青海地區(qū)廠家產(chǎn)量雖不及黃金生產(chǎn)期，但也有所增長(zhǎng)，工碳庫存累計(jì)。2022年四季度，澳礦主要增量來自于Pilbara、Greenbushes和Wodgina。MtCattlin產(chǎn)量有所下滑，且預(yù)計(jì)投產(chǎn)項(xiàng)目推遲至今年，整體表現(xiàn)喜憂參半。雖需求不佳，但各廠家生產(chǎn)依舊，維持正常水平。本周氫氧化鋰產(chǎn)量有所增加。氫氧化鋰產(chǎn)量釋放依靠原料端，原料西澳鋰礦資源略顯緊張，短期內(nèi)資源吃緊，氫氧化鋰產(chǎn)能難以釋放，整體產(chǎn)能過剩明顯，開工率僅維持五成左右。雖近期工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)低迷，但市場(chǎng)詢單積極性并沒被調(diào)動(dòng)起來，且苛化氫氧化鋰廠家采購熱情依舊低迷，因此短時(shí)間內(nèi)各廠家仍以消耗原料庫存為主。需求端：受終端需求影響，下游鐵鋰廠家訂貨積極性不高，觀望情緒較濃，采購較為謹(jǐn)慎，三元廠家詢單增加，但僅零星成交。從一月新能源電動(dòng)車產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，預(yù)期增長(zhǎng)有限，整體需求依舊不佳，沿產(chǎn)業(yè)鏈向上傳導(dǎo)，對(duì)鋰鹽需求減弱。目前各廠家優(yōu)先消耗庫存，無多余采購計(jì)劃。整體來看，市場(chǎng)正處于僵持階段，需求難以拉動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上漲。本周三元材料市場(chǎng)供應(yīng)量較上周基本持平。現(xiàn)階段，下游電池廠由于前期消耗庫存較多，詢價(jià)意愿上漲，但新增訂單依舊寥寥，總體呈低迷態(tài)勢(shì)。對(duì)于2月市場(chǎng)，隨著市場(chǎng)逐漸好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2月市場(chǎng)產(chǎn)量環(huán)比上行。頁的重要聲明5本周LME鎳價(jià)為25630美元/噸，下跌6.63%；上期所鎳價(jià)為213100元/噸，下跌7.1%。本周SHFE鎳庫存0.33萬噸，LME鎳庫存4.52萬噸，合計(jì)庫存4.85萬噸，較上周下跌5.8%。本周高鎳鐵主流成交價(jià)格1360元/噸，較上周下跌1.45%；低鎳鐵市場(chǎng)主流成交價(jià)5250元/噸，較上周持平。電池級(jí)硫酸鎳價(jià)格3.91萬元/噸，上漲1.8%；電鍍級(jí)硫酸鎳價(jià)格4.76萬元/噸，較上周下跌2.5%。圖6:鎳期貨價(jià)格(元/噸，美元/噸)圖7:鎳庫存(萬噸)nd供給方面：礦端因菲律賓還處于雨季，鎳礦整體出貨有限，市場(chǎng)流通資源偏少，北部礦山招標(biāo)價(jià)格堅(jiān)挺，由于到岸成本高企，貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)，鎳礦價(jià)格堅(jiān)挺。國(guó)內(nèi)部分工廠執(zhí)行檢修減產(chǎn)計(jì)劃，原料鎳礦庫存相對(duì)充裕，對(duì)于高價(jià)鎳礦多難接受。不銹鋼庫存積壓較多，市場(chǎng)不急于出貨，鋼廠采購謹(jǐn)慎,與鐵廠僵持。整體來看，鎳礦市場(chǎng)依舊處于供需兩弱狀態(tài)，市場(chǎng)多以觀望為主，情緒較為謹(jǐn)慎。本周鎳鐵供應(yīng)較上周下降。近期部分鐵廠受上下游雙重?cái)D壓，已開啟檢修計(jì)劃，整體市場(chǎng)供應(yīng)逐步趨緊。而印尼鎳鐵產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)下總體供應(yīng)維持平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，總體來看，鎳鐵供應(yīng)量較上周有所下降?，F(xiàn)階段硫酸鎳原料供應(yīng)偏緊，下游前驅(qū)體企業(yè)現(xiàn)階段硫酸鎳需求尚可，主流煉廠為滿足小游需求，大多處于滿產(chǎn)狀態(tài)，部分小廠家原料偏緊，開工受限，本周硫酸鎳整體開工率小幅上漲，整體產(chǎn)量增加。需求方面：不銹鋼預(yù)估排產(chǎn)增加，對(duì)鎳的需求后續(xù)有望增加，鎳鐵消耗量的增加將帶動(dòng)鎳礦需求。本周鎳鐵需求較上周有所下降。本周由于不銹鋼下游消費(fèi)走弱，且不銹鋼廠普遍已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，部分鋼廠開始考慮從減產(chǎn)，目前少數(shù)鋼廠采購鎳鐵仍較為謹(jǐn)慎，對(duì)于目前鎳鐵價(jià)格接受度較低，多以低價(jià)采購的意愿較高。本周硫酸鎳下游需求小幅增加，三元前驅(qū)體產(chǎn)量較上周增加2.44%左右，當(dāng)前硫酸鎳貨源緊缺，疊加市場(chǎng)端部分企業(yè)采購硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳，市場(chǎng)現(xiàn)貨依舊偏緊。頁的重要聲明6本周稀土價(jià)格下行。輕稀土方面，氧化鐠釹價(jià)格較上周下跌5.89%，為68.75萬元/噸；中重稀土方面，氧化鏑較上周下跌6.58%，為2270元/公斤；氧化鋱價(jià)格較上周下跌5.05%，為13150元/公斤。從供需基本面看，供應(yīng)方面：新一年指標(biāo)暫未公布，企業(yè)節(jié)后生產(chǎn)穩(wěn)定，廢料假期供應(yīng)有所增加，廢料回收企業(yè)鐠釹倒掛空間縮小，但近期未有明顯增產(chǎn)表現(xiàn)，需繼續(xù)關(guān)注；金屬企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，產(chǎn)量變化不大，目前上游市場(chǎng)整體供應(yīng)穩(wěn)定。需求方面，目前釹鐵硼企業(yè)新增訂單數(shù)量不多，多數(shù)企業(yè)維持穩(wěn)定生產(chǎn)，開工增加預(yù)期有限，并且企業(yè)以長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)為主，市場(chǎng)情緒悲觀趨勢(shì)下，采購主動(dòng)性較差，當(dāng)前來看，新的需求預(yù)期或?qū)⒃诒局芟⊥羶r(jià)格陰跌。本周市場(chǎng)交投氣氛冷淡，商家主動(dòng)報(bào)貨較少，終端訂單較差，整體采購放緩，市場(chǎng)鐠釹產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下滑，廠家報(bào)價(jià)較少，貿(mào)易商心態(tài)支撐不足，陸續(xù)低價(jià)出貨試探，實(shí)際成交較少，成交價(jià)格低位下調(diào)，市場(chǎng)情緒持續(xù)低沉，交易減少，周四市場(chǎng)詢單少量增加，廠家逢低補(bǔ)貨，市場(chǎng)低價(jià)貨源收緊，鐠釹產(chǎn)品價(jià)格暫穩(wěn)，成交少量為主。鏑鋱產(chǎn)品，市場(chǎng)貨源較集中，終端訂單較差，整體采購放緩，市場(chǎng)報(bào)價(jià)持續(xù)下滑，下游詢單采購減少，成交幾無，鏑鋱價(jià)格持續(xù)下行，成交價(jià)格低位，廠家主動(dòng)報(bào)價(jià)不多，多數(shù)觀望為主，少量逢低補(bǔ)貨，貿(mào)易商心態(tài)不足，低價(jià)出貨變現(xiàn)，成交價(jià)格低位。本周市場(chǎng)情緒先弱后穩(wěn)，整體成交少量，預(yù)計(jì)短期內(nèi)稀土價(jià)格震蕩調(diào)整。鐠釹：本周鐠釹價(jià)格大幅走跌。稀土整體交投氛圍偏弱運(yùn)行，上游氧化鐠釹價(jià)格從周初開始步入下行通道，周中價(jià)格走跌幅度較大，氧化鐠釹價(jià)格周初由71.3-71.8萬元/噸下調(diào)至當(dāng)前68.5-69萬元/噸，大部分商家情緒不高，市場(chǎng)報(bào)價(jià)重心下移，詢單活躍度下降，下游金屬廠壓價(jià)詢單為主，分離企業(yè)雖讓利出貨，但實(shí)際出貨成交不多，周內(nèi)氧化物68.5-69萬元/噸聽聞成交，部分貿(mào)易商對(duì)后市信心不足，低價(jià)貨源頻頻報(bào)出，一定程度上影響市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，金屬鐠釹價(jià)格持續(xù)下挫，廠家低價(jià)出貨意向不強(qiáng)，高價(jià)成交承壓，成本端支撐效果不足，下游需求不及預(yù)期，磁材企業(yè)前期采購低價(jià)甩帶片，當(dāng)前庫存相對(duì)充足，維持穩(wěn)定正常生產(chǎn)，暫無過多采購計(jì)劃，疊加目前金屬鐠釹價(jià)格連續(xù)陰跌，磁材企業(yè)持“買漲不買跌”心態(tài)，謹(jǐn)慎觀望居多，終端消費(fèi)釹鐵硼產(chǎn)品并未出現(xiàn)大規(guī)模訂單，靜待后期需求恢復(fù)，后市需密切關(guān)注成本端走勢(shì)及下游需求變化情況。當(dāng)前，氧化鐠釹68.5-69萬元/噸，金屬鐠釹84-85萬元/噸。有色金屬有色金屬頁的重要聲明7釹：本周氧化釹價(jià)格走勢(shì)欠佳。氧化釹廠家報(bào)價(jià)明顯回落，市場(chǎng)需求不濟(jì)，市場(chǎng)詢單積極性不佳，場(chǎng)上成交稀少，無過多利好提振，同時(shí)主流產(chǎn)品氧化鐠釹價(jià)格大幅走跌，市場(chǎng)利空情緒較濃，金屬釹價(jià)格同步氧化物萬元/噸，后市密且關(guān)注主流產(chǎn)品鐠釹的價(jià)格變動(dòng)以及下游需求變化情況。鏑：鏑價(jià)格下調(diào)。周初市場(chǎng)詢單較少，交投氣氛較弱，氧化鏑報(bào)價(jià)235萬元/噸，終端訂單釋放較差，下游采購減少。廠家報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，低價(jià)不愿出貨，周內(nèi)成交少量，價(jià)格持續(xù)下滑，商家心態(tài)悲觀，低價(jià)拋貨變現(xiàn)，氧化鏑成交價(jià)格略低。鏑鐵價(jià)格下調(diào)，磁材訂單不及預(yù)期，詢單采購少量，廠家出貨不暢，報(bào)價(jià)持續(xù)下調(diào)，持續(xù)關(guān)注氧化物價(jià)格變動(dòng)。當(dāng)前氧化鏑報(bào)價(jià)236-238萬元/噸，鏑鐵報(bào)價(jià)236-238萬元/噸。鋱：鋱價(jià)格下滑。本周市場(chǎng)氣氛冷清，下游訂單較差，詢單較少，多數(shù)商家持貨觀望，主動(dòng)報(bào)價(jià)不多，氧化鋱產(chǎn)品市場(chǎng)集中度較高，市場(chǎng)散貨有限，貿(mào)易商低價(jià)拋貨變現(xiàn)，氧化鋱報(bào)價(jià)持續(xù)下滑，成交稀少。金屬鋱價(jià)格同步下調(diào)，磁材詢單采購減少，金屬廠出貨不多，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下滑，廠家報(bào)價(jià)下探，市場(chǎng)成交少量。當(dāng)前氧化鋱報(bào)價(jià)1310-1320萬元/噸，金屬鋱報(bào)價(jià)1670-1680萬元/噸。有色金屬有色金屬頁的重要聲明8工業(yè)金屬：云南地區(qū)電解鋁或?qū)p產(chǎn)，地產(chǎn)需求有望復(fù)蘇本周LME鋁價(jià)為2390美元/噸，下降2.37%；上期所鋁價(jià)為1.9萬元/噸，下跌0.54%。截止02月17日中國(guó)鋁庫存110萬噸，較上周增長(zhǎng)7萬噸，增幅6.3%，同比上升22.49%。圖10:鋁期貨價(jià)格(元/噸，美元/噸)圖11:中國(guó)鋁社會(huì)庫存(萬噸)供應(yīng)上，本周氧化鋁企業(yè)增減產(chǎn)不一：減產(chǎn)主要體現(xiàn)在河南地區(qū)企業(yè)檢修；增產(chǎn)則在山西、河南以及貴州地區(qū)均有所體現(xiàn)，以上增產(chǎn)企業(yè)目前已基本滿產(chǎn)運(yùn)行。整體來看，本周中國(guó)氧化鋁實(shí)際產(chǎn)量增量大于減量，供本周電解鋁企業(yè)供應(yīng)小幅增加。主要是由于甘肅新投產(chǎn)產(chǎn)能繼續(xù)少量釋放，以及貴州地區(qū)個(gè)別受前期限電影響的企業(yè)開始小幅復(fù)產(chǎn)。成本上，本周國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口礦石價(jià)格延續(xù)平穩(wěn)走勢(shì)；港口煤成交依舊較少，市場(chǎng)氛圍偏向悲觀，價(jià)格繼續(xù)下行；燒堿市場(chǎng)需求依舊疲軟，價(jià)格下調(diào)。綜合來看，本周氧化鋁原材料價(jià)格整體下行，實(shí)際行業(yè)成本繼續(xù)下降。本周中國(guó)國(guó)產(chǎn)氧化鋁價(jià)格先漲后跌，但價(jià)格漲跌幅度均較小，周均上漲僅2元/噸左右。預(yù)焙陽極價(jià)格持穩(wěn)。電價(jià)方面，市場(chǎng)情緒低迷，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格震蕩下行。綜合來說，本周電解鋁理論成本整體下跌。需求上，本周電解鋁企業(yè)供應(yīng)小幅增加。主要是由于甘肅新投產(chǎn)產(chǎn)能繼續(xù)少量釋放，以及貴州地區(qū)個(gè)別受前期限電影響的企業(yè)開始小幅復(fù)產(chǎn)。截至2月16日，中國(guó)電解鋁建成產(chǎn)能為4776.9萬噸，開工產(chǎn)能為4017.5萬噸，開工率為84.1%。本周下游加工企業(yè)繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，對(duì)電解鋁需求增加。終端方面，新能源汽車數(shù)據(jù)環(huán)比、同比均回落；國(guó)家大力支撐基礎(chǔ)建設(shè)。2020年9月，我國(guó)宣布二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。今年的《政府工作報(bào)告》提出，要扎實(shí)做好碳達(dá)峰、碳中和各項(xiàng)工作。碳達(dá)峰、碳中和行動(dòng)，給我國(guó)有色金屬工業(yè)發(fā)展帶來了機(jī)遇與挑戰(zhàn)。一方面，將推動(dòng)行業(yè)企業(yè)加快綠色轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新；以鋁代鋼的輕量化節(jié)能優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯，對(duì)應(yīng)用領(lǐng)域的碳達(dá)峰、碳中和提供支撐。另一方面，行業(yè)企業(yè)在推進(jìn)碳達(dá)峰的同時(shí)，也將快速地壓減碳峰值水平，為碳中和作出貢獻(xiàn)。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)：2020年我國(guó)有色金屬工業(yè)二氧化碳頁的重要聲明9總排放量約6.5億噸，占全國(guó)總排放量的6.5%。其中，電解鋁二氧化碳排放量約4.2億噸，是有色金屬工業(yè)實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”的重要領(lǐng)域。目前，電解鋁行業(yè)的用電結(jié)構(gòu)也偏重于化石能源，電解鋁生產(chǎn)過程中消耗電力產(chǎn)生的排放占到總排放量的87%。因此，優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，是電解鋁行業(yè)也是有色金屬工業(yè)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的“牛鼻子”。有色金屬工業(yè)要嚴(yán)控產(chǎn)能總量，提升產(chǎn)業(yè)水平，改善能源結(jié)構(gòu)，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)以電解鋁行業(yè)為重點(diǎn)的“碳達(dá)峰”。國(guó)銅顯性庫存31萬噸，較上周下降17.9萬噸，降幅36%。圖12:銅期貨價(jià)格(元/噸，美元/噸)圖13:中國(guó)銅庫存(上期所+社會(huì)庫存)(萬噸)供應(yīng)上，美國(guó)礦業(yè)巨頭(Freeport-McMoRan)位于印尼的銅礦格拉斯伯格(Grasberg)于上周末因暴雨導(dǎo)致洪水和泥石流而停產(chǎn)，預(yù)計(jì)該礦要到本月底才能恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。其今年一季度的銷售將低于9億磅(約合40萬噸)銅的預(yù)期數(shù)量。上游銅礦進(jìn)口供應(yīng)增長(zhǎng)，且粗銅加工費(fèi)也有明顯回升，精銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)逐漸爬升；但2月印尼銅礦因暴雨停產(chǎn)，引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂。周內(nèi)TC價(jià)格繼續(xù)下降至79.5美元/噸。需求上，需求淡季，下游表現(xiàn)相對(duì)平淡，入市拿貨意愿表現(xiàn)不佳，精銅桿方面，華北地區(qū)企業(yè)表示下游企業(yè)基本已經(jīng)全面復(fù)工，下游需求恢復(fù)，訂單情況較上周好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)單供應(yīng)恢復(fù)正常，零單散貨因價(jià)格上漲這兩天出貨并不順暢，預(yù)計(jì)換完月后散單會(huì)增量。華東浙江地區(qū)企業(yè)表示訂單情況比較穩(wěn)定，開工情況也較上周持平，開工率在80%左右；安徽地區(qū)企業(yè)表示由于下游開工，需求復(fù)蘇，訂單情況較上周持平，處于正常水平，開工率在85%左右；江蘇地區(qū)企業(yè)表示由于下游需求不穩(wěn)，訂單情況前半周較好，后半周訂單偏弱，開工率從復(fù)工開始一直處于滿產(chǎn)狀態(tài)，因此目前有累庫風(fēng)險(xiǎn)，還有企業(yè)表示計(jì)劃2月13-16號(hào)進(jìn)行停電檢修，做了庫存。華南廣東地區(qū)企業(yè)表示由于下游消費(fèi)不好，計(jì)劃停工休息幾天，具體復(fù)工時(shí)間視庫存和消費(fèi)情況而定。西南重慶地區(qū)企業(yè)表示訂單情況較上周持平，訂單大多都是長(zhǎng)單。廢銅桿方面，華中地區(qū)企業(yè)表示下游需求恢復(fù)，目前訂單情況正常，開工率在80%左右。本周精廢桿價(jià)差擴(kuò)大至1110元/噸左右，再生銅桿對(duì)比精銅桿成本優(yōu)勢(shì)上I已是連續(xù)第7個(gè)月放緩增速，但仍超市場(chǎng)預(yù)期(6.2%)。環(huán)比則上漲0.5%，漲幅創(chuàng)2022年10月份以來最高水頁的重要聲明平，亦超出前值(下降0.1%)與市場(chǎng)普遍預(yù)期。目前仍有諸多美聯(lián)儲(chǔ)官員向市場(chǎng)表達(dá)相對(duì)鷹派觀點(diǎn)，對(duì)美元形成支撐。(2)2月14日，歐洲議會(huì)在斯特拉斯堡以340票贊成，279票反對(duì)和21票棄權(quán)，通過了2035年歐洲停售燃料發(fā)動(dòng)機(jī)車輛議案。全球新能源汽車將保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。(3)歐洲央行的一位高級(jí)官員稱，歐洲央行可能會(huì)將利率提高至3.5%以上，而且今年可能不會(huì)啟動(dòng)降息，眼下該央行正采取強(qiáng)有力的行動(dòng)，試圖令通脹回到目。本周LME鋅價(jià)3081美元/噸，上漲1.82%；上期所鋅價(jià)為2.29萬元/噸，下降1.61%，截止02月18日，中圖15:鋅庫存(萬噸)SHFE鉛庫存7.7萬噸，LME鉛庫存2.5萬噸，合計(jì)庫存10.2萬噸，較上周增長(zhǎng)2.9噸。7:鉛庫存(萬噸)ind本周氧化鋅市場(chǎng)成交較上周繼續(xù)走高。本周氧化鋅行業(yè)開工呈現(xiàn)明顯的提升，場(chǎng)內(nèi)雖有企業(yè)暫無復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但整體上供應(yīng)仍然呈現(xiàn)增加的趨勢(shì)。本雖然下游目前采購意愿一般，但隨著輪胎銷售市場(chǎng)逐步回暖，企業(yè)的生頁的重要聲明產(chǎn)預(yù)期或偏強(qiáng)，屆時(shí)對(duì)于氧化鋅的需求可能繼續(xù)增加，氧化鋅廠家生產(chǎn)積極性較高。隨著原料價(jià)格的接連走低，下游對(duì)氧化鋅的詢價(jià)意愿明顯增強(qiáng)，商家仍然執(zhí)行擇低、剛需采購，低價(jià)促進(jìn)市場(chǎng)成交?？傊?，周內(nèi)場(chǎng)內(nèi)氧化鋅交投氣氛繼續(xù)走高。本周鋅合金價(jià)格重心下移。首先由于歐洲天然氣價(jià)格不斷下跌，海外煉廠成本壓力減弱，后續(xù)海內(nèi)外供應(yīng)增加預(yù)期偏強(qiáng)。其次由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出預(yù)期，美元走強(qiáng)，業(yè)內(nèi)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)為控制通脹繼續(xù)高加息，市場(chǎng)情緒面較差，對(duì)鋅價(jià)形成拖累。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，由于原料價(jià)格的走弱，市場(chǎng)成交開始好轉(zhuǎn)，合金廠開工積極性增加，逐步恢復(fù)至正常水平。需求來看，福建地區(qū)鋅合金加工費(fèi)上漲，下游接受度良好，低價(jià)備貨較多，整體來看市場(chǎng)消費(fèi)環(huán)比改善。原生鉛市場(chǎng)：本周下游入市接貨情緒有所好轉(zhuǎn)，逢價(jià)格低位，鉛錠散單現(xiàn)貨交投氛圍回暖。截至百川盈孚2月16日統(tǒng)計(jì)，江西市場(chǎng)原生鉛現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊；河南市場(chǎng)供需尚且平衡；天津市場(chǎng)現(xiàn)貨庫存有累積，廣東市場(chǎng)負(fù)庫存，短約銷售尚可。下游消費(fèi)逐步回暖，交割期過后電池廠成品電池去庫或帶動(dòng)鉛錠社會(huì)庫存的減少，鉛價(jià)下行空間受限或有反彈可能。再生鉛市場(chǎng)：本周百川盈孚再生鉛市場(chǎng)均價(jià)為15031元/噸，較上周15046元/噸相比下調(diào)15元/噸，降幅0.10%。再生鉛與原生鉛貼水100元/噸左右。再生精鉛不含稅主流報(bào)價(jià)14050-14150元/噸。成本方面，廢電瓶?jī)r(jià)格較為穩(wěn)定，再生鉛利潤(rùn)波動(dòng)較小。下游需求方面，由于再原生鉛貼水較小，市場(chǎng)更偏向于原生鉛采購，導(dǎo)致再生鉛成交活躍度偏低。但整體來看市場(chǎng)對(duì)再生鉛的需求量好于去年同期，且隨著電池廠的庫存逐漸消耗，廠家對(duì)后市較為看好，預(yù)計(jì)下周再生鉛價(jià)格可能會(huì)上漲。LME320元/噸，下降2.4%。本周SHFE錫庫存LME周增長(zhǎng)0.1萬噸。圖18:錫期貨價(jià)格(元/噸，美元/噸)圖19:錫庫存(萬噸)供給方面：本周國(guó)內(nèi)錫精礦價(jià)格下調(diào)運(yùn)行。目前錫礦進(jìn)口資源相對(duì)緊張，部分地區(qū)產(chǎn)量下降及停產(chǎn)等，錫礦產(chǎn)量收到影響。近期進(jìn)口盈利窗口依舊維持開啟狀態(tài)，前期進(jìn)口錫逐步兌現(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面煉廠開工情況依舊，市場(chǎng)供應(yīng)維持穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)煉廠加工費(fèi)小幅下調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)庫存壓力尚可，銷售壓力一般。需求方面：本周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨錫市價(jià)格下調(diào)運(yùn)行。本周隔夜倫錫市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)運(yùn)行，滬期錫價(jià)格震蕩下調(diào)?，F(xiàn)貨方面市場(chǎng)多按需采購為主，市場(chǎng)活躍度不高，新單商談動(dòng)力有限，下游市場(chǎng)采購積極性有限，成交不如預(yù)期，市場(chǎng)總體依舊維持偏弱走勢(shì)。頁的重要聲明貴金屬：美前財(cái)長(zhǎng)薩默斯稱預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月加息50個(gè)基點(diǎn)為時(shí)尚早本周美元指數(shù)上漲0.3%至103.9，COMEX黃金下跌1.3%至1851美元/盎司，COMEX銀下跌1.3%至22美MEXNYMEX鉑下跌3.2%至920.8美元/盎司，鈀鉑價(jià)差縮小1美元，至572美元/盎司。圖20:黃金價(jià)格及SPDR持倉量(美元/盎司)圖21:白銀價(jià)格及SLV持倉量(美元/盎司)ind美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)勞倫斯·薩默斯表示，盡管通脹數(shù)據(jù)顯示美國(guó)通脹壓力廣泛存在，但現(xiàn)在就主張美聯(lián)儲(chǔ)下個(gè)月重新加快加息步伐還為時(shí)過早。薩默斯表示:“美聯(lián)儲(chǔ)將不得不以非常謙虛的態(tài)度看待當(dāng)前形勢(shì)。它應(yīng)該避免用任何強(qiáng)硬的聲明來束縛自己?！彼_默斯稱:“目前有更多的可能性。風(fēng)險(xiǎn)在于我們會(huì)非常、非常用力地踩剎車，而這可能發(fā)生在經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候——產(chǎn)生‘危險(xiǎn)的下滑’?！苯刂?月16日，國(guó)內(nèi)99.95%黃金412.02元/克，較上周同期下降0.36%，一周平均412.31元/克，較上周強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)帶來的利空影響尚未消化，周內(nèi)最新公布的美國(guó)1月通脹數(shù)據(jù)和零售銷售數(shù)據(jù)又為美聯(lián)儲(chǔ)把利率提高到比此前預(yù)期的更高水平提供了支撐，COMEX金銀承壓自上周1890和22.4美元附近位置分別下探至1840和21.6美元/盎司，國(guó)內(nèi)金銀價(jià)格分別跌出412元/克和4900元/千克關(guān)口。截至2月16日，上?，F(xiàn)貨1#白銀4890元/千克，較上同期下降1.57%。一周平均4898元/千克，較上周下COMEX.903美元/盎司，較上周下降2.96%。強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)帶來的利空影響尚未消化，周內(nèi)最新公布的美國(guó)1月通脹數(shù)據(jù)和零售銷售數(shù)據(jù)又為美聯(lián)儲(chǔ)把利率提高到比此前預(yù)期的更高水平提供了支撐，COMEX金銀承壓自上周1890和22.4美元附近位置分別下探至1840和21.6美元/盎司，國(guó)內(nèi)金銀價(jià)格分別跌出412元/克和4900元/千克關(guān)口。小金屬&新材料鉬精礦、鈾礦、鎂、鎢、鍺、銦、錳的國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格分別報(bào)于5570元/噸度、51.75美元/噸、21950元/噸、8%、0.0%。頁的重要聲明圖22:鎢鉬價(jià)格(元/噸，元噸度)圖23:鈦鎂價(jià)格(元/噸)本周行業(yè)要聞地震后土耳其暫停部分黃金進(jìn)口據(jù)安泰科，當(dāng)?shù)毓賳T表示，土耳其將暫停部分黃金進(jìn)口，以緩解該國(guó)東南部地區(qū)雙地震所帶來的經(jīng)濟(jì)影響。據(jù)悉，該國(guó)財(cái)政部已完成了一項(xiàng)規(guī)定，該規(guī)定將強(qiáng)制暫停從國(guó)外購買屬于“以貨代金”類別的黃金，但該決議暫未公開。2022年，土耳其經(jīng)常賬戶赤字?jǐn)U大至488億美元，為近十年來最大缺口。其中黃金進(jìn)口額為204億美元。地震過后，沉重的經(jīng)濟(jì)輔導(dǎo)和張志的高度不確定性將刺激對(duì)黃金的需求，加劇經(jīng)常賬戶赤字進(jìn)一步惡化。政府采取措施來抑制黃金需求，迫使當(dāng)?shù)厝速徺I土耳其里拉。據(jù)當(dāng)?shù)刭Q(mào)易部數(shù)據(jù)顯示，2023年1月份貴金屬進(jìn)口額同比增長(zhǎng)656%至54億美元，1月份黃金進(jìn)口量達(dá)新高68.3噸。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年土耳其也是中央銀行中最大的黃金買家，其黃金儲(chǔ)備達(dá)到歷史最高水平，飆升148噸至542噸。有色金屬有色金屬頁的重要聲明重要公司公告公告日期公司名稱Manj限公司。吸收合。公司持有存續(xù)公司100%股權(quán)。3%。公司及控股子公司寧夏有色金屬進(jìn)出口有限公司擬與控股股東中色(寧夏)東方集團(tuán)有限公司及其關(guān)聯(lián)方寧夏中色金航鈦及地上附著物用于本次聯(lián)交易。《投鋁合劃總投資約12.5億元，由甲方國(guó)有公司實(shí)施項(xiàng)目建設(shè)。