《財(cái)務(wù)成本管理》 第六單元 營(yíng)運(yùn)資金管理

第六單元營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng)運(yùn)資本的含義“營(yíng)運(yùn)資本”的概念有狹義和廣義。廣義營(yíng)運(yùn)資本的意義就是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額狹義的營(yíng)運(yùn)資本是指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額減去各類流動(dòng)負(fù)債后的余額，也稱凈營(yíng)運(yùn)資本。營(yíng)運(yùn)資金（workingcapital）是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。3、營(yíng)運(yùn)資金的內(nèi)容流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債

1、貨幣資金

1、短期借款

2、交易性金融資產(chǎn)

2、交易性金融負(fù)債

3、應(yīng)收票據(jù)

3、應(yīng)付票據(jù)

4、應(yīng)收賬款

4、應(yīng)付賬款

5、預(yù)付賬款

5、預(yù)收賬款

6、應(yīng)收利息

6、應(yīng)付職工薪酬

7、應(yīng)收股利

7、應(yīng)繳稅金

8、其他應(yīng)收款

8、應(yīng)付利息

9、存貨

9、應(yīng)付股利

10、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)

10、其他應(yīng)付款

11、其他流動(dòng)資產(chǎn)

11、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債

12、流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

12、其他流動(dòng)負(fù)債

13、流動(dòng)負(fù)債合計(jì)6.2應(yīng)收款管理6.3存貨管理6.1現(xiàn)金管理6.1現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)（一）現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)（1）交易動(dòng)機(jī)

以支付為目的（2）預(yù)防動(dòng)機(jī)

應(yīng)急：①企業(yè)愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度②臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱③企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可信程度（3）投機(jī)動(dòng)機(jī)

為抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)獲取較大利益（二）現(xiàn)金持有成本（1）機(jī)會(huì)成本

是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益。（2）管理成本

是指企業(yè)因持有一定現(xiàn)金余額而產(chǎn)生的管理費(fèi)用。如，管理者的工資。（3）轉(zhuǎn)換成本

是指企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券，以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)。①買賣傭金；②委托手續(xù)費(fèi)；③證券過(guò)戶費(fèi)；④實(shí)物交割手續(xù)費(fèi)；

轉(zhuǎn)換成本總額=證券變現(xiàn)次數(shù)×每次的轉(zhuǎn)換成本

（4）短缺成本

是指因現(xiàn)金持有量不足而又無(wú)法及時(shí)通過(guò)有價(jià)證券變現(xiàn)補(bǔ)充而給企業(yè)造成的損失，

包括直接損失和間接損失。（三）現(xiàn)金管理的目標(biāo)綜合考慮對(duì)現(xiàn)金的需要和持有現(xiàn)金的成本，確定最佳現(xiàn)金持有量。

是指現(xiàn)金滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，又使現(xiàn)金使用效率和效益最高時(shí)的現(xiàn)金持有量。二、最佳現(xiàn)金持有量（一)成本分析模式：

是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。（1）只考慮持有成本及短缺成本，而不考慮轉(zhuǎn)換成本；（2）機(jī)會(huì)成本=現(xiàn)金持有量×有價(jià)證券利率（或報(bào)酬率）；（3）短缺成本與現(xiàn)金持有量相關(guān)；（4）總成本=機(jī)會(huì)成本+短缺成本+管理成本；最佳現(xiàn)金持有量=min（管理成本+機(jī)會(huì)成本+短缺成本）例題：教材工作實(shí)例6—1練習(xí)題1某企業(yè)現(xiàn)有以下四個(gè)現(xiàn)金持有方案，資料如下：根據(jù)成本模式，進(jìn)行最佳現(xiàn)金持有量預(yù)測(cè)。(二）存貨模式存貨模式是將存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型原理用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量，其著眼點(diǎn)也是現(xiàn)金成本最低。在存貨模式下，最佳現(xiàn)金持有量是持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本之和最低時(shí)的現(xiàn)金余額。

TC=Q/2×i+T/Q×F其中，TC為持有現(xiàn)金總成本；Q為每次交易資金量，也即最佳現(xiàn)金持有量；T為一個(gè)周期內(nèi)資金需求總量；F為每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本；i為有價(jià)證券的收益率，也即持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。

最佳現(xiàn)金持有量

最低現(xiàn)金持有總成本

例題2：教材工作實(shí)例6—1[練習(xí)2]某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年（360天）需要現(xiàn)金200000元，先進(jìn)與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次400元，有價(jià)證券的年利率為10%，計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量及有關(guān)指標(biāo)。3、隨機(jī)模式

隨機(jī)模型又稱米勒-奧爾模型，是建立在未來(lái)現(xiàn)金流量穩(wěn)定均衡且可以預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)之上的，通過(guò)現(xiàn)金波動(dòng)的最高限額和最低限額和現(xiàn)金回歸線進(jìn)行現(xiàn)金控制。

H=3R-2L

其中：b為證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本，為公司每日現(xiàn)金流變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差，i為以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本，R為回歸線，H為上限，L為下限。

三、現(xiàn)金的日常管理（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是現(xiàn)金在企業(yè)中循環(huán)一次所經(jīng)歷的時(shí)間，即最初投入的現(xiàn)金到增值了的現(xiàn)金所經(jīng)歷的時(shí)間現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期

–

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期對(duì)策（二）收款管理收賬的流動(dòng)時(shí)間管理郵寄的處理3.收款方式的改善（三）付款管理合理利用“浮游量”

推遲支付應(yīng)付賬款法匯票代替支票改進(jìn)員工工資的支付方式6.2應(yīng)收款管理

目前，我國(guó)企業(yè)應(yīng)收帳款總量逐年遞增。據(jù)報(bào)道，191家上市公司年報(bào)中，超過(guò)60%的上市公司應(yīng)收帳款余額均有不同幅度增長(zhǎng)，其中近15%的上市公司應(yīng)收帳款增加了1倍。上海易美和江蘇天創(chuàng)等關(guān)聯(lián)公司共欠南京熊貓14億多元，金額觸目驚心，超過(guò)了南京熊貓今年中期的凈資產(chǎn)11.87億元。14億黑洞隱現(xiàn)，會(huì)拖跨南京熊貓嗎？

業(yè)內(nèi)人士指出，中國(guó)進(jìn)出口企業(yè)因海外拖欠或賴賬而產(chǎn)生的壞賬率(拖欠款在對(duì)外出口總額中所占比例)約為5%。按有關(guān)資料顯示，中國(guó)出口企業(yè)的海外應(yīng)收賬款至少超過(guò)1000億美元，它相當(dāng)于中國(guó)2004年出口總額的1/5。

根本原因：商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)權(quán)衡實(shí)行賒銷擴(kuò)大產(chǎn)品銷路增加銷售收入增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大信用成本應(yīng)收賬款（一）應(yīng)收帳款的功能與成本1、應(yīng)收帳款

是企業(yè)因?qū)ν赓d銷產(chǎn)品，材料，提供勞務(wù)等而應(yīng)向購(gòu)貨或接受勞務(wù)單位收取的款項(xiàng)。2、應(yīng)收帳款的功能：（1）促進(jìn)銷售；（2）減少存貨；3、應(yīng)收帳款的成本：（1）機(jī)會(huì)成本：是指資金投放在應(yīng)收帳款上所喪失的其他收入，公式表示為：應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款占用資金×資金成本率①計(jì)算：應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額×平均收現(xiàn)期②計(jì)算：應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率日銷售額=年銷售額/360（1）無(wú)現(xiàn)金折扣條件，則認(rèn)為“信用期＝平均收現(xiàn)期”

（2）有現(xiàn)金折扣條件，則按照加權(quán)平均的辦法計(jì)算

例如：假設(shè)現(xiàn)金折扣條件為“2/10，1/20，N/30，其中，有10%的人在10天內(nèi)付款；40%的人在20天內(nèi)付款；50%的人在30天內(nèi)付款”，則：

平均收現(xiàn)期＝10％×10＋40％×20＋50％×30＝24[例6]某企業(yè)預(yù)計(jì)的年度賒銷額為3000000元，應(yīng)收賬款平均收賬期為60天，變動(dòng)成本率60%，資金成本率10%，求應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本：（2）管理成本：是企業(yè)對(duì)應(yīng)收帳款進(jìn)行管理而耗費(fèi)的開(kāi)支。

包括：對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收帳款帳簿記錄費(fèi)用、收帳費(fèi)用以及其他費(fèi)用等。（3）壞帳成本：是指基于商業(yè)信用而產(chǎn)生，存在無(wú)法收回的可能性，由此而給應(yīng)收賬款持有者帶來(lái)的損失。

壞賬成本=年賒銷額*預(yù)計(jì)壞賬損失率（三）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)

企業(yè)發(fā)生應(yīng)收賬款，是為了擴(kuò)大銷售，提高競(jìng)爭(zhēng)力。

其管理的基本目標(biāo)就是：在發(fā)揮應(yīng)收賬款功能效應(yīng)的同時(shí)，盡可能降低應(yīng)收賬款成本，求得盡可能多的利潤(rùn)。二、信用政策及其制定（一）信用政策即應(yīng)收帳款的管理政策，是指企業(yè)為對(duì)應(yīng)收帳款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，

包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收帳政策。

(二)信用標(biāo)準(zhǔn)的確定

1、信用標(biāo)準(zhǔn)的定義：是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞帳損失率表示。2、5C的內(nèi)容：（A）信用品質(zhì)（character）：是指客戶履約或賴帳的可能性，主要考察履約記錄。（B）償付能力（capacity）：是指企業(yè)到期償還債務(wù)或支付貨款的能力，取決于資產(chǎn)特別是流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量、質(zhì)量與流動(dòng)負(fù)債的比率關(guān)系。（C）資本（capital）：即企業(yè)為從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)投入企業(yè)的本錢與盈余積累，它是償債的保證。（D）抵押品（collateral）：是客戶提供的可作為資信安全保證的資產(chǎn)。（E）經(jīng)濟(jì)狀況（conditions）：是指不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)客戶償付能力的影響及客戶是否具有較強(qiáng)的應(yīng)變能力。工作實(shí)例6-4（三）信用條件的確定

是指企業(yè)接受客戶信用訂單時(shí)所提出的付款要求

信用條件包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。公司為客戶規(guī)定的最長(zhǎng)付款時(shí)間

公司為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間

客戶提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠

如“2/10，N/45”表示信用期限為45天，若客戶在10天內(nèi)付款，則可享受2%的折扣。1信用期限的設(shè)置允許顧客從購(gòu)貨到付款之間的時(shí)間間隔。

延長(zhǎng)信用期限增大銷售量↓增加毛利權(quán)衡①使平均收賬期延長(zhǎng)，占用在應(yīng)收賬款上的資本相應(yīng)增加，引起機(jī)會(huì)成本增加；②引起壞賬損失的增加。③收帳費(fèi)用增加(1)計(jì)算方法方法一，計(jì)算各方案的稅前損益。第一步，計(jì)算各自的銷售收益第二步，計(jì)算各項(xiàng)成本費(fèi)用（機(jī)會(huì)成本、管理成本、壞賬成本）第三步，計(jì)算各自的稅前損益

選擇稅前收益大的

例題：某企業(yè)以往現(xiàn)銷方式，年銷量8萬(wàn)件，售價(jià)3元，變動(dòng)成本1.5元，固定成本3萬(wàn)元，沒(méi)有壞賬和收賬成本。企業(yè)考慮用給予客戶一定信用來(lái)擴(kuò)大銷售，有兩個(gè)方案可供選擇：一是信用期限20天，銷量可達(dá)12萬(wàn)件，此時(shí)預(yù)計(jì)壞賬損失率為2%，并發(fā)生收賬成本4000元；二是信用期限60天，銷量可達(dá)15萬(wàn)件，此時(shí)預(yù)計(jì)壞賬損失率5%，并發(fā)生收賬成本14000.企業(yè)的機(jī)會(huì)成本率為10%請(qǐng)進(jìn)行相關(guān)決策（2）例題工作實(shí)例6—5

（2）折扣期和現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣是企業(yè)對(duì)顧客在商品價(jià)格上的扣減，吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，能縮短企業(yè)平均收款期，減少壞賬損失。

計(jì)算方法方法一：同于信用期限設(shè)置的決策方法（在第二步多計(jì)算一個(gè)現(xiàn)金折扣成本）方法二計(jì)算增加的稅前損益（新方案-原方案）第一步，計(jì)算增加的收益第二步，計(jì)算增加的各項(xiàng)成本費(fèi)用（機(jī)會(huì)成本、管理成本、壞賬成本、折扣費(fèi)用）第三步，計(jì)算稅前損益的增加（增加的收益—增加的各項(xiàng)成本費(fèi)用）折扣費(fèi)用=新的銷售額*享受折扣的比率*折扣率當(dāng)稅前損益的增加>0時(shí)，選擇新方案，否則選擇原方案例題承接前例，若企業(yè)在采用20天信用期限的同時(shí)，也向客戶提供2/10的折扣，預(yù)計(jì)70%的客戶都會(huì)享受折扣，而對(duì)應(yīng)的收賬費(fèi)用和壞賬損失將下降60%，則判斷該企業(yè)是否提供現(xiàn)金折扣。練習(xí)：若，60天信用期限的同時(shí)，也向客戶提供2/30,1/40的折扣，預(yù)計(jì)20%客戶選擇30天付款，30%選擇40天付款，而對(duì)應(yīng)的收賬費(fèi)用和壞賬損失將下降70%,則在60天和原有現(xiàn)金銷售方式下進(jìn)行決策（四）收賬政策收賬政策：指當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)企業(yè)采取的收賬策略和措施。一般而言，收賬費(fèi)用支出越多，壞賬損失越小，但兩者并不一定存在線形關(guān)系(即增加到一定程度，壞賬損失并不隨之減少）。三、應(yīng)收賬款的日?？刂疲ㄒ唬┵~齡分析是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的另外一種方法。（二）收賬政策的決策收賬政策一般有積極和消極兩種選擇。因此，企業(yè)在制定收賬政策是，應(yīng)充分考慮應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本和壞賬損失與收賬費(fèi)用之間的這種此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，權(quán)衡收賬過(guò)程的成本與收益后再作決定。確定合理的收賬費(fèi)用上限。6.3存貨管理一、存貨管理的目標(biāo)存貨是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為了銷售或生產(chǎn)耗用的需要而儲(chǔ)備的各種物資，主要包括原材料、低值易耗品、在產(chǎn)品和庫(kù)存商品等。（一）存貨持有的收益1、保證公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常進(jìn)行2、適應(yīng)市場(chǎng)變化3、降低取得成本4、保險(xiǎn)儲(chǔ)備防止意外損失

（二）存貨持有的成本1．采購(gòu)成本采購(gòu)成本等于采購(gòu)單價(jià)乘以采購(gòu)數(shù)量。

DU采購(gòu)成本在存貨管理決策中就屬于無(wú)關(guān)成本；但在有數(shù)量折扣時(shí)，采購(gòu)成本就成為決策的相關(guān)成本。2．訂貨成本訂貨成本是指企業(yè)為組織訂購(gòu)存貨而發(fā)生的各項(xiàng)支出，如與存貨采購(gòu)有關(guān)的辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、郵資、電話電報(bào)費(fèi)等。訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，如常設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的基本開(kāi)支等，另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費(fèi)、郵資等，這類變動(dòng)性訂貨成本屬于決策的相關(guān)成本。3．儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息、倉(cāng)庫(kù)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用、存貨損耗費(fèi)用等儲(chǔ)存成本，分為變動(dòng)性儲(chǔ)存成本和固定性儲(chǔ)存成本。變動(dòng)性儲(chǔ)存成本與儲(chǔ)存數(shù)量成正比，如存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息、保險(xiǎn)費(fèi)用、存貨損耗費(fèi)用等,單位成本用KC表示。固定性儲(chǔ)存成本與儲(chǔ)存數(shù)量無(wú)關(guān)，如倉(cāng)庫(kù)折舊、倉(cāng)庫(kù)職工的固定月工資等，常用F2表示。用公式表達(dá)的儲(chǔ)存成本為：4．缺貨成本缺貨成本是由于存貨數(shù)量不足而給生產(chǎn)和銷售帶來(lái)的損失，如停工損失、失去銷售機(jī)會(huì)的損失、采取補(bǔ)救措施而發(fā)生的額外成本等。缺貨成