第七章 貨幣供求與均衡

貨幣需求理論：名解釋貨幣需求理論是一種關(guān)于貨幣需求動(dòng)機(jī)響素?cái)?shù)決定理論幣政策選擇的理論起點(diǎn)貨幣需求理論所研究的內(nèi)是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展在客觀上需要多少貨幣量幣需求由哪些因素組成，這些因素相互之間有何關(guān)系，以及一個(gè)經(jīng)濟(jì)單位（企業(yè)、家庭或個(gè)人）在現(xiàn)實(shí)的收入水平利率和商品供求等濟(jì)背景下中保持多少貨幣的機(jī)會(huì)成本最小益大空問(wèn)題。貨幣需求函數(shù)所謂貨幣需求函數(shù)就是用數(shù)學(xué)函數(shù)形式來(lái)表達(dá)貨幣需求的決定因素及關(guān)系，以便人們從量上把握貨幣需求的客觀規(guī)律。不同的貨幣需求理論有著不同的貨幣需求函數(shù)（1）凱恩斯幣需求函數(shù)：1936年，凱恩斯在其《就業(yè)、利息和貨幣通論）一書(shū)中提出流動(dòng)性偏好理論。他認(rèn)為，人們的貨幣需求動(dòng)機(jī)主要有三個(gè)，即交易動(dòng)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)則可將總貨幣需求M分成兩部分為滿足交易動(dòng)和預(yù)防動(dòng)機(jī)持有的金額為滿足投機(jī)機(jī)而持的現(xiàn)金額，凱恩斯認(rèn)M1主要取決于收入Y，主要取決于利率r。若以L1表示M1與Y的函數(shù)關(guān)系，L2表示M2與r的函數(shù)關(guān)系，則凱恩斯貨幣需求理論可表示為M＝M1＋M2＝L4（Y）＋L2（r）。（2）弗里德貨幣需求函：1956年，弗里德曼發(fā)表了《貨幣數(shù)量說(shuō)的重新表述》，提出了現(xiàn)代貨幣需求理論。他認(rèn)為，貨幣數(shù)量說(shuō)不是關(guān)于產(chǎn)量、貨幣收入或物價(jià)問(wèn)題的理論關(guān)于貨幣需求理論數(shù)為M=f(P,rb,re,△P/P,W,Y,u)其中，P代表價(jià)格水平，分別代表債券、股票的預(yù)期名義收益率，△P/P為通脹率。W為非人力財(cái)富對(duì)人力財(cái)富的比例，Y為恒久收入，u代表影響貨幣需求偏好的其他因素弗里德曼指出盡管貨幣需求是多種復(fù)雜變量的函數(shù)，但是起決定作用的變量是恒久收入，它有高度穩(wěn)定性，從長(zhǎng)期來(lái)看是不會(huì)發(fā)生大的變動(dòng)的利率價(jià)格變動(dòng)率等對(duì)貨幣需求的作用十分有限，因此，從總體上來(lái)看，貨幣需求函數(shù)是穩(wěn)定的。總結(jié)起來(lái)，貨幣需求與以下因素有關(guān)（1）公眾的收入狀況：在貨幣需求的諸多決定因素中，個(gè)體的收入狀況和已積

累的財(cái)富是最重要的決定因素貨幣需求不僅依賴手個(gè)體收入水平的高低還依賴于個(gè)體收入的支付方式和收入的不確定性。①三種動(dòng)的貨幣求都與收入平正相，（3）市場(chǎng)利率：在正常情況下，市場(chǎng)利率與貨幣需負(fù)相①市場(chǎng)利率決定人們持有貨幣的機(jī)會(huì)成本利率越高人們持有貨幣的機(jī)會(huì)成本越高：②市場(chǎng)利率影響人們對(duì)資產(chǎn)持有形式的選擇在一般情況下市場(chǎng)利率與有價(jià)證券的價(jià)格成反比，利率越高，人們?cè)絻A向于持有有價(jià)證券。（3）金融業(yè)的發(fā)達(dá)程度：通常，金融業(yè)的發(fā)達(dá)程度貨幣需負(fù)相關(guān)。在金融業(yè)較發(fā)達(dá)的情況下，相當(dāng)一部分交易可通過(guò)債權(quán)債務(wù)的相互抵消來(lái)了結(jié)和清算，從面減少了作為流通手段和支付手段的貨幣需求量另外在這樣一種成熟經(jīng)濟(jì)中人們可以將收入中暫時(shí)不用的部分購(gòu)買(mǎi)短期券股票等資產(chǎn)需要支付時(shí)迅速出手以換回現(xiàn)金。（4）公眾的消費(fèi)傾向：一方面，消費(fèi)傾向越大，個(gè)體將收入用于消費(fèi)的比例越大，貨幣需求越多；另一方面，消費(fèi)傾向的提高使得收入中的比例減少，相應(yīng)地降低了以貨幣形式持有的財(cái)富量金融業(yè)較發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)中一種效應(yīng)占優(yōu)勢(shì)，貨幣需求與消費(fèi)傾向正相關(guān)在金融業(yè)較落后的經(jīng)濟(jì)中第二種效應(yīng)占優(yōu)勢(shì)貨幣需求與消費(fèi)傾向負(fù)相關(guān)。（5）貨市流通速度：通常，整個(gè)經(jīng)濟(jì)中貨幣需求量貨幣流速度負(fù)相關(guān)。（6）可供流通的社會(huì)商品總量：可供流通的社會(huì)商品總量越大，則流通中的交易量越大，所需要的貨幣量也越多。（7價(jià)水平在足值貨幣流通的條件下所有商品都是帶著價(jià)值進(jìn)入流通的，因此，物價(jià)水平高低定了流中的貨幣需量物價(jià)水平越高流通中所需要的貨幣量越多。當(dāng)流通中的貨幣是內(nèi)在無(wú)價(jià)值的信用貨幣時(shí)，給定物價(jià)水平，每一個(gè)的貨幣需求物價(jià)水正相關(guān)但整個(gè)濟(jì)中的價(jià)水平由貨供給和貨幣求共同決定是一個(gè)系統(tǒng)決定的生變量貨幣供給通影響物水平影貨幣需求量（8）通貨膨脹率：名義貨幣需求依賴于通貨膨脹率。一方面，通貨膨脹率的上升提高了物價(jià)水平相應(yīng)地提高了公眾收入和支出的名義值從而提高了公眾的名義貨幣需求另一方面通貨膨脹率的上升提高了持有貨幣的機(jī)會(huì)成本個(gè)體將減少貨幣資產(chǎn)的持有義貨幣需求與通貨膨脹率之間的相關(guān)性要看這兩種效應(yīng)哪一種占優(yōu)勢(shì)。（9）人們的預(yù)期和偏好：預(yù)期市場(chǎng)利率上升，則貨幣需求增加：預(yù)期物價(jià)水平上升則貨幣需求減錢(qián)不值錢(qián)了期投資收益率上升則貨幣需求減少；人們偏好貨幣，則貨幣需求增加。1.貨數(shù)量論傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論以古典學(xué)派的經(jīng)濟(jì)理論為前提，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行只與實(shí)際因素有關(guān)。這樣，現(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō)認(rèn)為：貨幣數(shù)量決定著物價(jià)水平。如果貨幣數(shù)量增加

一倍，則物價(jià)水平也應(yīng)該增加一倍。理論評(píng)價(jià)現(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō)最大的缺陷在于只考慮了貨幣交易媒介功能、即只考查了人們?yōu)榱送瓿山灰仔枰嗌儇泿?，而忽略了貨幣的價(jià)值功能。這點(diǎn)成為現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)對(duì)其拓展的主要內(nèi)容。在第二章“利息和利率“中，討論名義利率、實(shí)際利率和通貨膨脹率的關(guān)系時(shí)，有“費(fèi)雪效應(yīng)“，要與“費(fèi)雪方程式區(qū)分開(kāi)來(lái)。2現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)（又稱“劍橋方程式”）古和馬歌爾等新古典學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家是現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)的創(chuàng)始人他們認(rèn)為人們持有（1）主要觀點(diǎn)庇古率先將現(xiàn)金余額理論用數(shù)學(xué)方程式的形式予以解釋出了著名的劍橋方程式：M=kP·Y，Y表示總收入，k表示以貨幣形式持有的財(cái)富占名義總收入的比率，表示價(jià)格水平。從公式中我們同樣可以得出貨幣數(shù)量決定物價(jià)水平的結(jié)論?，F(xiàn)金余數(shù)量說(shuō)是從幣存量方面分析（2）理論評(píng)價(jià)①劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)的首要貢獻(xiàn)是，開(kāi)創(chuàng)了貨幣求微觀析的先河。此前所有的貨幣需求理論均從宏觀層面探索貨幣的最佳需求量在滿足宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)率先從人們持有貨幣的動(dòng)機(jī)出發(fā)探索貨幣的最佳求量。此后，著名的凱恩斯貨幣理論也堅(jiān)持了這種分析方法。2現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)克服了現(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō)忽視對(duì)貨幣財(cái)富貯藏功能的考慮綜合貨幣的交易媒介功能和財(cái)富貯藏功能對(duì)貨幣需求進(jìn)行分析?，F(xiàn)交數(shù)說(shuō)現(xiàn)余數(shù)說(shuō)比現(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō)和現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)是古典學(xué)派中兩個(gè)經(jīng)典的貨幣需求理論，二者分析的角度存在著顯若差異交說(shuō)側(cè)重貨幣流量分析余額說(shuō)側(cè)重貨幣存量分析，二者所得結(jié)論基本一致（）方程式形式上看、劍橋方程式用收Y替了交易方程式中T用k了1／（）金交易數(shù)量說(shuō)是從社會(huì)總交易量與貨幣流通速度角度來(lái)考察貨幣求決定題，僅考慮到貨幣作為交易媒介的職能忽略貨幣作為財(cái)富貯藏的職能現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)從貨幣對(duì)微觀個(gè)體的綜合職能角度出發(fā)，通過(guò)分析微觀個(gè)體如何權(quán)衡不同貨幣職能來(lái)提出貨幣

需求理論，既考慮到了貨幣的交易媒介職能，還考慮到了貨幣的財(cái)富貯藏職能。（）金交易數(shù)量說(shuō)屬于宏觀貨幣需求理論范疇，而現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)屬微觀貨幣需求理論范疇?！纠?下列關(guān)于交易說(shuō)和現(xiàn)全余說(shuō)的區(qū)別不正確的是DA交易說(shuō)更重視貨幣最為媒介的功能B交易說(shuō)重視影響交易的金融及經(jīng)濟(jì)制度因素，而余額說(shuō)重視持有貨幣的成本C．交易說(shuō)沒(méi)有明確區(qū)分名義貨與實(shí)際貨幣的需求，而余額說(shuō)的貨幣需求是實(shí)際貨幣需求D．易屬于古典的貨幣需求理論，而余說(shuō)屬于現(xiàn)代貨幣需求理論兩都是古貨幣需求理論。3.思斯流性好理論一一基本模型關(guān)于利與機(jī)機(jī)產(chǎn)的貨幣需求之間的關(guān)系凱恩的導(dǎo)程如下：設(shè)經(jīng)濟(jì)體系中只有貨幣和債券兩種資產(chǎn)幣具有流動(dòng)性但是沒(méi)有收益或收益很少而債券則缺乏流動(dòng)性，但是收益高于貨幣資產(chǎn)。由于債券的收益具有兩個(gè)基本特性債收益由利息收入和預(yù)期資本利得構(gòu)成債券的價(jià)格與利率成反向關(guān)系此基礎(chǔ)上如預(yù)期利率上升則券預(yù)期價(jià)格下跌而導(dǎo)致債券投資者的資本利得為負(fù)果率上升幅度超過(guò)一定量資本損失將超過(guò)利收入債的預(yù)期回報(bào)率將為負(fù)則人們減少對(duì)債券資產(chǎn)的需求，而增加貨幣資產(chǎn)的需求。反之亦然。可以得出結(jié)論：1.如當(dāng)前利率水平低于正常值，則投資者便會(huì)預(yù)期利率上升，債券價(jià)格將要下跌，們

更愿意持有貨幣，即當(dāng)前利率水平越低，貨幣需求量越大；2.如當(dāng)前利率高于正常，則投資便會(huì)預(yù)期利率下跌，債券價(jià)格將要上升，人們將手中貨幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成債券資產(chǎn)，即當(dāng)前利率水平越高，貨幣需求量越小。概括之當(dāng)前率平貨需量反關(guān)。在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，關(guān)于貨幣市場(chǎng)均衡的LM曲的推導(dǎo)就是根據(jù)人們的貨幣需求得來(lái)的，可結(jié)合LM曲形狀和1SLM曲的移動(dòng)更地解凱思斯貨幣需求理論的政策含義。投機(jī)性貨幣需求的特征有（A．機(jī)貨需是利的減B．機(jī)