第七章 貨幣供求與均衡

貨幣需求理論：名解釋貨幣需求理論是一種關(guān)于貨幣需求動機響素數(shù)決定理論幣政策選擇的理論起點貨幣需求理論所研究的內(nèi)是一國經(jīng)濟發(fā)展在客觀上需要多少貨幣量幣需求由哪些因素組成，這些因素相互之間有何關(guān)系，以及一個經(jīng)濟單位（企業(yè)、家庭或個人）在現(xiàn)實的收入水平利率和商品供求等濟背景下中保持多少貨幣的機會成本最小益大空問題。貨幣需求函數(shù)所謂貨幣需求函數(shù)就是用數(shù)學函數(shù)形式來表達貨幣需求的決定因素及關(guān)系，以便人們從量上把握貨幣需求的客觀規(guī)律。不同的貨幣需求理論有著不同的貨幣需求函數(shù)（1）凱恩斯幣需求函數(shù)：1936年，凱恩斯在其《就業(yè)、利息和貨幣通論）一書中提出流動性偏好理論。他認為，人們的貨幣需求動機主要有三個，即交易動機預防動機和投機動機則可將總貨幣需求M分成兩部分為滿足交易動和預防動機持有的金額為滿足投機機而持的現(xiàn)金額，凱恩斯認M1主要取決于收入Y，主要取決于利率r。若以L1表示M1與Y的函數(shù)關(guān)系，L2表示M2與r的函數(shù)關(guān)系，則凱恩斯貨幣需求理論可表示為M＝M1＋M2＝L4（Y）＋L2（r）。（2）弗里德貨幣需求函：1956年，弗里德曼發(fā)表了《貨幣數(shù)量說的重新表述》，提出了現(xiàn)代貨幣需求理論。他認為，貨幣數(shù)量說不是關(guān)于產(chǎn)量、貨幣收入或物價問題的理論關(guān)于貨幣需求理論數(shù)為M=f(P,rb,re,△P/P,W,Y,u)其中，P代表價格水平，分別代表債券、股票的預期名義收益率，△P/P為通脹率。W為非人力財富對人力財富的比例，Y為恒久收入，u代表影響貨幣需求偏好的其他因素弗里德曼指出盡管貨幣需求是多種復雜變量的函數(shù)，但是起決定作用的變量是恒久收入，它有高度穩(wěn)定性，從長期來看是不會發(fā)生大的變動的利率價格變動率等對貨幣需求的作用十分有限，因此，從總體上來看，貨幣需求函數(shù)是穩(wěn)定的。總結(jié)起來，貨幣需求與以下因素有關(guān)（1）公眾的收入狀況：在貨幣需求的諸多決定因素中，個體的收入狀況和已積

累的財富是最重要的決定因素貨幣需求不僅依賴手個體收入水平的高低還依賴于個體收入的支付方式和收入的不確定性。①三種動的貨幣求都與收入平正相，（3）市場利率：在正常情況下，市場利率與貨幣需負相①市場利率決定人們持有貨幣的機會成本利率越高人們持有貨幣的機會成本越高：②市場利率影響人們對資產(chǎn)持有形式的選擇在一般情況下市場利率與有價證券的價格成反比，利率越高，人們越傾向于持有有價證券。（3）金融業(yè)的發(fā)達程度：通常，金融業(yè)的發(fā)達程度貨幣需負相關(guān)。在金融業(yè)較發(fā)達的情況下，相當一部分交易可通過債權(quán)債務的相互抵消來了結(jié)和清算，從面減少了作為流通手段和支付手段的貨幣需求量另外在這樣一種成熟經(jīng)濟中人們可以將收入中暫時不用的部分購買短期券股票等資產(chǎn)需要支付時迅速出手以換回現(xiàn)金。（4）公眾的消費傾向：一方面，消費傾向越大，個體將收入用于消費的比例越大，貨幣需求越多；另一方面，消費傾向的提高使得收入中的比例減少，相應地降低了以貨幣形式持有的財富量金融業(yè)較發(fā)達的經(jīng)濟中一種效應占優(yōu)勢，貨幣需求與消費傾向正相關(guān)在金融業(yè)較落后的經(jīng)濟中第二種效應占優(yōu)勢貨幣需求與消費傾向負相關(guān)。（5）貨市流通速度：通常，整個經(jīng)濟中貨幣需求量貨幣流速度負相關(guān)。（6）可供流通的社會商品總量：可供流通的社會商品總量越大，則流通中的交易量越大，所需要的貨幣量也越多。（7價水平在足值貨幣流通的條件下所有商品都是帶著價值進入流通的，因此，物價水平高低定了流中的貨幣需量物價水平越高流通中所需要的貨幣量越多。當流通中的貨幣是內(nèi)在無價值的信用貨幣時，給定物價水平，每一個的貨幣需求物價水正相關(guān)但整個濟中的價水平由貨供給和貨幣求共同決定是一個系統(tǒng)決定的生變量貨幣供給通影響物水平影貨幣需求量（8）通貨膨脹率：名義貨幣需求依賴于通貨膨脹率。一方面，通貨膨脹率的上升提高了物價水平相應地提高了公眾收入和支出的名義值從而提高了公眾的名義貨幣需求另一方面通貨膨脹率的上升提高了持有貨幣的機會成本個體將減少貨幣資產(chǎn)的持有義貨幣需求與通貨膨脹率之間的相關(guān)性要看這兩種效應哪一種占優(yōu)勢。（9）人們的預期和偏好：預期市場利率上升，則貨幣需求增加：預期物價水平上升則貨幣需求減錢不值錢了期投資收益率上升則貨幣需求減少；人們偏好貨幣，則貨幣需求增加。1.貨數(shù)量論傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論以古典學派的經(jīng)濟理論為前提，認為經(jīng)濟的運行只與實際因素有關(guān)。這樣，現(xiàn)金交易數(shù)量說認為：貨幣數(shù)量決定著物價水平。如果貨幣數(shù)量增加

一倍，則物價水平也應該增加一倍。理論評價現(xiàn)金交易數(shù)量說最大的缺陷在于只考慮了貨幣交易媒介功能、即只考查了人們?yōu)榱送瓿山灰仔枰嗌儇泿?，而忽略了貨幣的價值功能。這點成為現(xiàn)金余額數(shù)量說對其拓展的主要內(nèi)容。在第二章“利息和利率“中，討論名義利率、實際利率和通貨膨脹率的關(guān)系時，有“費雪效應“，要與“費雪方程式區(qū)分開來。2現(xiàn)金余額數(shù)量說（又稱“劍橋方程式”）古和馬歌爾等新古典學派經(jīng)濟學家是現(xiàn)金余額數(shù)量說的創(chuàng)始人他們認為人們持有（1）主要觀點庇古率先將現(xiàn)金余額理論用數(shù)學方程式的形式予以解釋出了著名的劍橋方程式：M=kP·Y，Y表示總收入，k表示以貨幣形式持有的財富占名義總收入的比率，表示價格水平。從公式中我們同樣可以得出貨幣數(shù)量決定物價水平的結(jié)論?，F(xiàn)金余數(shù)量說是從幣存量方面分析（2）理論評價①劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額數(shù)量說的首要貢獻是，開創(chuàng)了貨幣求微觀析的先河。此前所有的貨幣需求理論均從宏觀層面探索貨幣的最佳需求量在滿足宏觀經(jīng)濟的發(fā)展需要現(xiàn)金余額數(shù)量說率先從人們持有貨幣的動機出發(fā)探索貨幣的最佳求量。此后，著名的凱恩斯貨幣理論也堅持了這種分析方法。2現(xiàn)金余額數(shù)量說克服了現(xiàn)金交易數(shù)量說忽視對貨幣財富貯藏功能的考慮綜合貨幣的交易媒介功能和財富貯藏功能對貨幣需求進行分析?，F(xiàn)交數(shù)說現(xiàn)余數(shù)說比現(xiàn)金交易數(shù)量說和現(xiàn)金余額數(shù)量說是古典學派中兩個經(jīng)典的貨幣需求理論，二者分析的角度存在著顯若差異交說側(cè)重貨幣流量分析余額說側(cè)重貨幣存量分析，二者所得結(jié)論基本一致（）方程式形式上看、劍橋方程式用收Y替了交易方程式中T用k了1／（）金交易數(shù)量說是從社會總交易量與貨幣流通速度角度來考察貨幣求決定題，僅考慮到貨幣作為交易媒介的職能忽略貨幣作為財富貯藏的職能現(xiàn)金余額數(shù)量說從貨幣對微觀個體的綜合職能角度出發(fā)，通過分析微觀個體如何權(quán)衡不同貨幣職能來提出貨幣

需求理論，既考慮到了貨幣的交易媒介職能，還考慮到了貨幣的財富貯藏職能。（）金交易數(shù)量說屬于宏觀貨幣需求理論范疇，而現(xiàn)金余額數(shù)量說屬微觀貨幣需求理論范疇?！纠?下列關(guān)于交易說和現(xiàn)全余說的區(qū)別不正確的是DA交易說更重視貨幣最為媒介的功能B交易說重視影響交易的金融及經(jīng)濟制度因素，而余額說重視持有貨幣的成本C．交易說沒有明確區(qū)分名義貨與實際貨幣的需求，而余額說的貨幣需求是實際貨幣需求D．易屬于古典的貨幣需求理論，而余說屬于現(xiàn)代貨幣需求理論兩都是古貨幣需求理論。3.思斯流性好理論一一基本模型關(guān)于利與機機產(chǎn)的貨幣需求之間的關(guān)系凱恩的導程如下：設(shè)經(jīng)濟體系中只有貨幣和債券兩種資產(chǎn)幣具有流動性但是沒有收益或收益很少而債券則缺乏流動性，但是收益高于貨幣資產(chǎn)。由于債券的收益具有兩個基本特性債收益由利息收入和預期資本利得構(gòu)成債券的價格與利率成反向關(guān)系此基礎(chǔ)上如預期利率上升則券預期價格下跌而導致債券投資者的資本利得為負果率上升幅度超過一定量資本損失將超過利收入債的預期回報率將為負則人們減少對債券資產(chǎn)的需求，而增加貨幣資產(chǎn)的需求。反之亦然?？梢缘贸鼋Y(jié)論：1.如當前利率水平低于正常值，則投資者便會預期利率上升，債券價格將要下跌，們

更愿意持有貨幣，即當前利率水平越低，貨幣需求量越大；2.如當前利率高于正常，則投資便會預期利率下跌，債券價格將要上升，人們將手中貨幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成債券資產(chǎn)，即當前利率水平越高，貨幣需求量越小。概括之當前率平貨需量反關(guān)。在宏觀經(jīng)濟學中，關(guān)于貨幣市場均衡的LM曲的推導就是根據(jù)人們的貨幣需求得來的，可結(jié)合LM曲形狀和1SLM曲的移動更地解凱思斯貨幣需求理論的政策含義。投機性貨幣需求的特征有（A．機貨需是利的減B．機