文化產(chǎn)業(yè)投融資服務(wù)的創(chuàng)新與實(shí)踐

文化產(chǎn)業(yè)投融資服務(wù)的創(chuàng)新與實(shí)踐

一東方惠金的使命和定位（一）成立背景隨著全球文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，文化產(chǎn)業(yè)在與金融投資緊密結(jié)合的發(fā)展過程中，形成了獨(dú)特的發(fā)展模式，成為服務(wù)行業(yè)中僅次于金融行業(yè)的一支新型力量，其產(chǎn)業(yè)規(guī)模在2005年就已達(dá)到1600億美元，必將成為未來知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之一。我國文化產(chǎn)業(yè)也在快速發(fā)展中，但有兩個(gè)突出問題帶有普遍性：一是文化企業(yè)（或稱文化創(chuàng)意類企業(yè)）不乏創(chuàng)意和無形資產(chǎn)（或知識(shí)產(chǎn)權(quán)），但非常缺錢，缺少有形資產(chǎn)，也缺乏好的經(jīng)營模式和管理，通常較難直接獲得投資和銀行貸款，需要通過風(fēng)險(xiǎn)投資和貸款擔(dān)保來融資；二是各地現(xiàn)有的文化基金主要為公益公共性文化項(xiàng)目提供資助，不具備投資功能和通過市場再造、放大的功能，有限的資金無法對(duì)具有良好市場前景的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目予以持續(xù)的扶持。投融資問題已成為制約我國文化產(chǎn)業(yè)高速成長的瓶頸！為配合國家文化體制改革，充分把握上海市金融中心建設(shè)及浦東綜合配套改革的契機(jī)，更好地解決文化企業(yè)發(fā)展的投融資問題，快速集聚形成產(chǎn)業(yè)高地，2006年12月31日，由上海市委宣傳部和上海浦東新區(qū)政府各出資5000萬元，聯(lián)合成立了上海市東方惠金文化產(chǎn)業(yè)投資資金（設(shè)理事會(huì)），分別通過上海精文投資有限公司和上海張江（集團(tuán)）有限公司合資成立了該資金的運(yùn)作平臺(tái)——上海東方惠金文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司（設(shè)股東會(huì)和董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)）；2007年12月，再由東方惠金文化產(chǎn)業(yè)投資公司設(shè)立了注冊(cè)資本為4000萬元的上海東方惠金文化產(chǎn)業(yè)擔(dān)保有限公司。平臺(tái)的設(shè)立，邁出了文化產(chǎn)業(yè)投融資創(chuàng)新試點(diǎn)的第一步。（二）公司定位以上海張江文化產(chǎn)業(yè)基地為重點(diǎn)，以全市具有發(fā)展?jié)摿Φ膭?dòng)漫、游戲、數(shù)字媒體、數(shù)字影視制作等高科技、創(chuàng)新型的文化企業(yè)為對(duì)象，為其提供良好的投融資服務(wù)，促進(jìn)上海文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。（三）公司經(jīng)營模式因行業(yè)為探索性試點(diǎn)并具有特殊性，雖然東方惠金面對(duì)資金規(guī)模小、產(chǎn)業(yè)和地域范圍限制、國企程序和政策限制等眾多挑戰(zhàn)，但既要體現(xiàn)政府資金扶持中小文化企業(yè)的功能性，又要通過市場化運(yùn)作獲取經(jīng)濟(jì)效益，探索建立起獨(dú)特的“創(chuàng)業(yè)投資+擔(dān)保貸款”的經(jīng)營模式。二東方惠金投資公司運(yùn)作情況（一）選好團(tuán)隊(duì)，打好基礎(chǔ)“創(chuàng)業(yè)投資+擔(dān)保貸款”業(yè)務(wù)成功的關(guān)鍵是團(tuán)隊(duì)。首先，配備了強(qiáng)有力的6位理事（分別由上海市委宣傳部和上海浦東新區(qū)政府派出）、4位董事和2位監(jiān)事（分別由股東方派出）；其次，市場化招聘、組建了有責(zé)任心和豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的投融資經(jīng)營團(tuán)隊(duì)。經(jīng)營團(tuán)隊(duì)主要成員均有約10年左右的投資、銀行或管理的專業(yè)經(jīng)歷，多數(shù)人承擔(dān)過大中企業(yè)或上市公司中層以上的崗位職務(wù)，有較成功的專業(yè)業(yè)績；同時(shí)，聘請(qǐng)了一批經(jīng)驗(yàn)豐富的專家擔(dān)任公司金融顧問、法律顧問和專業(yè)咨詢委員會(huì)委員；另外，制定了一整套公司管理制度、程序和規(guī)則，并研究制定了公司自己的項(xiàng)目評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)及方法和模式。（二）研究模式，投好項(xiàng)目我們結(jié)合國資管理、公司制度和創(chuàng)投規(guī)則，積極、規(guī)范、創(chuàng)新地開展投資業(yè)務(wù)。在運(yùn)作架構(gòu)上，搭建“緊密型投資聯(lián)盟”，根據(jù)需要可聯(lián)合3倍以上社會(huì)資金聯(lián)合投資；在基礎(chǔ)研究上，對(duì)文化企業(yè)所處“動(dòng)漫、游戲、數(shù)字媒體和影視后期制作”四個(gè)子行業(yè)開展了產(chǎn)業(yè)研究，形成自有的市場判斷、投資標(biāo)準(zhǔn)和方法；在項(xiàng)目選擇上，經(jīng)歷了“捕捉大項(xiàng)目和孵化早中期項(xiàng)目”兩個(gè)階段，在“發(fā)現(xiàn)、篩選和培育”的能力上下工夫。盡管公司剛成立，人數(shù)很少，但經(jīng)營團(tuán)隊(duì)還是在全市范圍內(nèi)一年考察了103個(gè)項(xiàng)目。從中選出重點(diǎn)關(guān)注的項(xiàng)目約20個(gè)，再比選出四個(gè)細(xì)分行業(yè)代表性的擬投資項(xiàng)目約9個(gè)，用于投資的5000多萬元資金投資計(jì)劃已排滿（今后隨項(xiàng)目資源積累有所置換）。當(dāng)項(xiàng)目深入洽談到較明確的程度時(shí)，我們聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所和經(jīng)營團(tuán)隊(duì)一起進(jìn)行財(cái)務(wù)、法律、經(jīng)營盡職調(diào)查；根據(jù)有關(guān)情況，現(xiàn)還聘請(qǐng)?jiān)u估師事務(wù)所進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估并經(jīng)國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案。在擬投資的9個(gè)項(xiàng)目中，已盡職調(diào)查和評(píng)估的有4個(gè)，其中放棄了2個(gè)（雖有良好的概念、行業(yè)到位突出，但我們感到其公司經(jīng)營存有較大的政策風(fēng)險(xiǎn)等缺陷而放棄）；已投資了2個(gè)社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益兼顧的項(xiàng)目。1.新媒體產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目——富凱網(wǎng)絡(luò)我們認(rèn)為新媒體子行業(yè)投資機(jī)會(huì)很多，但我們資金有限，需優(yōu)中選優(yōu)，尤其要注意防范法律和政策風(fēng)險(xiǎn)，重視經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益兼顧。在考察的幾十家新媒體項(xiàng)目中，上海富凱網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)有限公司引起了我們極大的興趣。該公司擁有安防的專利技術(shù)和特殊經(jīng)營模式，承擔(dān)上海市綜合治理辦公室和市公安局主導(dǎo)的“平安城市、和諧社區(qū)”的建設(shè)任務(wù)——提供低價(jià)優(yōu)質(zhì)的聯(lián)網(wǎng)的社區(qū)居民樓安防系統(tǒng)及10年免費(fèi)維護(hù)服務(wù)，同時(shí)嘗試運(yùn)作建在單元門上廣告業(yè)務(wù)以平衡經(jīng)濟(jì)。我們認(rèn)為其無意中形成的稀缺性的新媒體網(wǎng)絡(luò)，可以改造成為特殊的社區(qū)新媒體。投資該公司的理由充分：①公司團(tuán)隊(duì)很強(qiáng)；②是“和諧社區(qū)、政策宣傳的門戶陣地”。該建筑在小區(qū)門棟安全設(shè)施基礎(chǔ)上的社區(qū)傳媒，不但大大提高了新區(qū)安全性和美化了社區(qū)，而且向政府有關(guān)部門提供部分時(shí)段和空間用于黨和政府政策宣傳之用，成為特殊的“和諧社區(qū)、政策宣傳的門戶陣地”，受到了政府部門和居民的歡迎；③擁有的電話線傳輸樓宇對(duì)講技術(shù)的國家專利是對(duì)傳統(tǒng)對(duì)講的技術(shù)革命。產(chǎn)品通過國家信息產(chǎn)業(yè)部、公安部的檢測，獲得相關(guān)準(zhǔn)入證，有成本優(yōu)勢；④政府和業(yè)主大力支持，媒體陣地牢固。為社區(qū)安全和穩(wěn)定，上海市有關(guān)部門聯(lián)合發(fā)文明確任務(wù)，采取政府部門采購、物業(yè)維修費(fèi)和公司讓利相結(jié)合，同時(shí)，業(yè)主授權(quán)；⑤及時(shí)、便利的系統(tǒng)維護(hù)，媒體維護(hù)成本較低；⑥公司2007年銷售收入5800多萬元，2008年預(yù)計(jì)將超億元；⑦與我公司定位和方向相符，有很大的發(fā)展?jié)摿?，具備未來上市的可能。公司主要問題是缺乏運(yùn)營資金、限制了擴(kuò)張速度，主營不明晰以及子公司太多、分工過細(xì)。于是，我們?cè)谂c該公司經(jīng)營層協(xié)商一致的基礎(chǔ)上，幫助其完成了該集團(tuán)的重組工作和模式再造，制定了合適戰(zhàn)略和二期融資計(jì)劃；經(jīng)盡職調(diào)查和審批程序后，溢價(jià)投資了1500萬元?，F(xiàn)已有基金提出高溢價(jià)介入，公司經(jīng)營和擴(kuò)張的信心十足。我們擬將其打造成為中國領(lǐng)先的社區(qū)服務(wù)新媒體公司。2.動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目——城市動(dòng)畫我國動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)市場很大，群眾喜聞樂見，政府重視和扶持。但該產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢，規(guī)模過小。如何找到現(xiàn)階段動(dòng)漫企業(yè)成功的模式，幫助企業(yè)做大、做強(qiáng)，我們注入了較大的精力考察企業(yè)和研究成功的模式。我們認(rèn)為現(xiàn)階段動(dòng)漫企業(yè)不乏創(chuàng)意，但要重點(diǎn)解決“渠道和市場觀點(diǎn)”問題。于是，我們?cè)趲资覄?dòng)漫企業(yè)中選中了在國有企業(yè)集團(tuán)中尚未引人關(guān)注的——上海城市動(dòng)畫有限公司。我們發(fā)現(xiàn)其有“渠道和市場觀點(diǎn)”的亮點(diǎn)。投資該公司的理由充分：①公司核心團(tuán)隊(duì)較強(qiáng)；②具有獨(dú)特的“版權(quán)＋原創(chuàng)＋渠道”經(jīng)營模式，具有創(chuàng)新性，通過成功的漫畫書將帶動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲、電影、電視劇、衍生品的生產(chǎn)，具有持續(xù)市場生命力；③努力成為合作網(wǎng)站最多、版權(quán)數(shù)量最廣、作品資源最好的版權(quán)集成商；④形成國內(nèi)門店數(shù)最多的卡通周邊產(chǎn)品銷售體系；⑤與10多家戰(zhàn)略合作的出版機(jī)構(gòu)合作，解決便捷的發(fā)行通道問題；⑥建立了跨國合作的高端動(dòng)漫影視制作通道，并已經(jīng)成功和迪斯尼、韓國文化產(chǎn)業(yè)振興院分別進(jìn)行了75集中學(xué)生情景劇、三國系列動(dòng)畫短片的合作；⑦公司三年主營業(yè)務(wù)年平均增長率超過100%，2007年銷售收入迅速增加到1400多萬元，2008年預(yù)計(jì)銷售收入可達(dá)5000萬元；⑧與我公司定位和方向相符，有很大的發(fā)展?jié)摿Γ邆湮磥砩鲜械目赡?。公司主要問題是缺乏運(yùn)營資金，主營不明晰，機(jī)制不活，團(tuán)隊(duì)未被“利益捆綁”。于是，我們?cè)谂c該公司股東方和經(jīng)營層協(xié)商一致的基礎(chǔ)上，幫助其明晰了公司戰(zhàn)略和制訂了合適的經(jīng)營模式、二期融資計(jì)劃，解決了團(tuán)隊(duì)持股問題。經(jīng)盡職調(diào)查和審批程序后，溢價(jià)投資了1000萬元。我們擬與原股東合力將其打造成為國內(nèi)領(lǐng)先的動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)綜合運(yùn)營商。（三）創(chuàng)新模式，擔(dān)保貸款1.組建4000萬元的擔(dān)保公司自年初開始的擔(dān)保公司設(shè)立工作因遇到國家有關(guān)擔(dān)保公司設(shè)立的文件規(guī)定存在不明確之處，使得擔(dān)保公司的設(shè)立頗費(fèi)周折。后經(jīng)各方努力和支持，終于在2007年12月完成設(shè)立。2.創(chuàng)建聯(lián)合銀行的放大機(jī)制公司通過積極爭取得到了中國建設(shè)銀行上海市分行、上海銀行總行等銀行的大力支持，形成戰(zhàn)略合作伙伴，共同扶持文化企業(yè)。由東方惠金擔(dān)保公司提供擔(dān)保，銀行審核通過后給予貸款，共同監(jiān)管。3.幫助文化企業(yè)融資取得成功文化企業(yè)都很需要貸款支持，但無形資產(chǎn)居多的大多數(shù)文化企業(yè)很難得到貸款。我們考察了許多企業(yè)，積極與銀行一起研究和創(chuàng)新可行方案，符合銀行要求后得到貸款?！虾ｍw圖動(dòng)漫科技有限公司該企業(yè)市場定位是動(dòng)漫漢文化教育產(chǎn)品的海外輸出，符合國家戰(zhàn)略方向。目前處于完成研發(fā)、進(jìn)行開拓市場的階段，企業(yè)現(xiàn)無銷售收入，但希望貸款500萬元，并在需要時(shí)分步貸款。此種信用額度貸款，對(duì)無銷售收入記錄和明確還款能力的早期文化企業(yè)來說一般無法取得。該企業(yè)研發(fā)已用盡資金，急于貸款，進(jìn)行市場拓展，早日產(chǎn)生銷售收入。我們研究后，幫助該公司制定了可行的融資方案，獲得了銀行“一次授信、多次放款”的支持，貸款500萬元。之后，我們又持續(xù)向其提供咨詢和幫助，幫助其渡過了最困難的階段，產(chǎn)品獲得國家漢語推廣辦公室認(rèn)可，多次隨同出訪美國等國家并受到歡迎。該公司對(duì)此非常感激?！虾Ｓ雷饛V告?zhèn)鞑ビ邢薰驹摴臼且患乙杂耙暫笃谥谱鳛橹鞯男⌒臀幕髽I(yè)，因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，急需貸款200萬元，購置設(shè)備和補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司總經(jīng)理愿以住房抵押解決部分問題，但犯難的是只有一套且已有按揭貸款。得知該公司需求后，我們進(jìn)行了深入調(diào)研，認(rèn)為該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營正常，具有一定的還款可靠性。為體現(xiàn)功能性服務(wù)，為企業(yè)所想和我們風(fēng)險(xiǎn)可控，我們提出了自我加壓的方案——不要求總經(jīng)理先清償100萬元按揭貸款而轉(zhuǎn)借入公司；我們擔(dān)保金額100萬元，反擔(dān)保措施為：商品房剩余價(jià)值抵押＋經(jīng)營層個(gè)人保證擔(dān)保＋分期還款。企業(yè)及時(shí)獲貸后，現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展順利。企業(yè)非常感動(dòng)，認(rèn)為東方惠金是真正幫助文化企業(yè)的發(fā)展，而不是僅追求經(jīng)濟(jì)效益。——上海浦東文化發(fā)展有限公司該公司擬承辦環(huán)球嘉年華活動(dòng)，但需800萬元左右的貸款支持。由于公司注冊(cè)資本小，無有效實(shí)物資產(chǎn)和穩(wěn)定的銷售收入，因而銀行不能貸款，故找到了我們。我們根據(jù)實(shí)際情況分析，認(rèn)為有風(fēng)險(xiǎn)控制的方法。于是我們幫其設(shè)計(jì)了“門票收益質(zhì)押”創(chuàng)新形式貸款的方案，即以“信用擔(dān)保＋未來門票收入由銀行直接收取后轉(zhuǎn)保證金作為還款來源，貸款800萬元”，說服銀行同意貸款，完成了行內(nèi)貸審會(huì)審批。后因場地臨時(shí)性問題而未完成最終貸款，但我們想企業(yè)所想之舉使企業(yè)很感動(dòng)，也使銀行認(rèn)同了我們既敢于創(chuàng)新、又能控制風(fēng)險(xiǎn)的作風(fēng)。東方惠金文化產(chǎn)業(yè)擔(dān)保公司運(yùn)作以來，認(rèn)真秉承上海市文化產(chǎn)業(yè)投融資平臺(tái)的宗旨，以創(chuàng)新的理念制定了既風(fēng)險(xiǎn)可控又靈活、實(shí)際的一套內(nèi)控制度和程序辦法，努力為文化企業(yè)提供良好的擔(dān)保融資服務(wù)，并已積累了一批項(xiàng)目。三體會(huì)和建議經(jīng)過一年多的投融資實(shí)踐和對(duì)文化企業(yè)的了解，綜合一些國資背景的投資公司同行的感受，談一些體會(huì)和建議。（一）文化產(chǎn)業(yè)急需加大政策和投融資的扶持盡管國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展很快，但與發(fā)達(dá)國家相比還有很大差距。加上意識(shí)形態(tài)領(lǐng)域的差異，積極扶持、做強(qiáng)、做大國內(nèi)民族企業(yè)刻不容緩。市場呼喚更多的投融資資金和機(jī)構(gòu)，形成種子基金、風(fēng)險(xiǎn)投資、產(chǎn)業(yè)基金、擔(dān)保公司等多層次、多方面的資金支持?，F(xiàn)應(yīng)抓住機(jī)遇，花力氣組建文化產(chǎn)業(yè)基金，以開展大規(guī)模的文化產(chǎn)業(yè)投資、重組和上市工作，與風(fēng)險(xiǎn)投資互補(bǔ)。對(duì)于從事文化產(chǎn)業(yè)融資擔(dān)保的公司應(yīng)給予貼息政策聯(lián)動(dòng)和壞賬審核、補(bǔ)貼的政策支持。強(qiáng)化社會(huì)信用體系作用和壞賬處置協(xié)調(diào)機(jī)制。同時(shí)，在政府有關(guān)鼓勵(lì)政策上，還需加大力度，補(bǔ)貼和投資相結(jié)合；在實(shí)行稅收政策優(yōu)惠的新文化企業(yè)類別中，將專業(yè)開展文化產(chǎn)業(yè)投融資的公司列入。（二）給予國資為主的創(chuàng)業(yè)投資公司以市場化運(yùn)作的條件1.關(guān)于“投資和退出的資產(chǎn)評(píng)估及國資確認(rèn)”由于風(fēng)險(xiǎn)投資的行業(yè)特點(diǎn)，與其相配套的評(píng)估和決策機(jī)制是確保其較高成功概率的條件。而國資為主的創(chuàng)業(yè)投資公司還必須按照傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資的程序進(jìn)行“投資和退出的資產(chǎn)評(píng)估及國資確認(rèn)”，因二者對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的思路和方法不同而估值差異很大，故結(jié)果常常會(huì)失去很好的投資和退出機(jī)會(huì)。建議：對(duì)國資為主的創(chuàng)業(yè)投資公司，制定適合風(fēng)險(xiǎn)投資特性的資產(chǎn)評(píng)估原則和簡化備案程序，按市場化投資公司的運(yùn)作方法，對(duì)投資和退出的資產(chǎn)由市場定價(jià)；有關(guān)部門保留監(jiān)督、檢查和糾錯(cuò)的權(quán)力。這將大大提高投融資效率，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，同時(shí)促進(jìn)投資公司獲得較好效益。2.關(guān)于機(jī)制國資為主的創(chuàng)業(yè)投資公司如按一般國資管理辦法管理，內(nèi)部程序繁多，實(shí)際效率低下。另