項(xiàng)目融資方案

項(xiàng)目融資方案

項(xiàng)目背景

現(xiàn)在有M公司有閑置資金2億元，欲尋求合適的投資機(jī)會(huì)，經(jīng)過與項(xiàng)目

投資咨詢公司咨詢，現(xiàn)項(xiàng)目投資咨詢公司為其提供了以下的一個(gè)投資機(jī)會(huì)，并

且進(jìn)行了初步可行性研究分析。

該新建項(xiàng)目，年產(chǎn)A產(chǎn)品50萬噸，其主要技術(shù)和設(shè)備擬從國外引進(jìn)。

廠址位于某城市近郊，占用農(nóng)田30公頃?？拷F路、公路、碼頭，水陸交

通運(yùn)輸方便；靠近主要原料和燃料產(chǎn)地，供應(yīng)有保證；水電供應(yīng)可靠。

該項(xiàng)目年擬兩年建成，三年達(dá)產(chǎn)，投資當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力

的40%（20萬噸），第二年達(dá)到60%,第三年達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)量。生產(chǎn)期按10年

計(jì)算。

一、投資結(jié)構(gòu)

根據(jù)該材料我們可以知道，M公司并不擅長該項(xiàng)目，只是想通過該項(xiàng)目讓閑

置的資金獲得增殖，同時(shí)M公司也沒有太多的精力來管理這個(gè)項(xiàng)目，所以，根據(jù)

這個(gè)特點(diǎn)我們把該項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)設(shè)為有限合伙制，由另外兩個(gè)對(duì)該項(xiàng)目有豐富

管理經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營技術(shù)的公司（A、B）對(duì)該項(xiàng)目的具體經(jīng)營負(fù)責(zé)------即普通合

伙人，且A、B為項(xiàng)目的發(fā)起人。又由于項(xiàng)目所需資金巨大，所以還有另外的兩

個(gè)有限合伙人（C、D）o這樣，M公司不僅能獲得由該項(xiàng)目帶來的稅收優(yōu)惠以及

收益，同時(shí)還能降低自己的風(fēng)險(xiǎn)。具體分析如下：

（-）由A、B公司作為項(xiàng)目的普通合伙人。作為普通合伙人，簽訂普通合

伙協(xié)議，A、B公司在該項(xiàng)目領(lǐng)域具有比較豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)特長，能夠承

擔(dān)起一定的責(zé)任，分擔(dān)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和分享項(xiàng)目的利潤。作為項(xiàng)目的主要發(fā)起人，

A、B公司要對(duì)項(xiàng)目負(fù)完全的責(zé)任，但同時(shí)，也獲得最大的收益。

（二）由C、D、M分別作為有限合伙人。這三家公司有一定的閑置資金，但

是對(duì)項(xiàng)目又沒有專門的管理能力，難以在項(xiàng)目的開展過程中進(jìn)行獨(dú)立地管理與操作。

因而，作為有限合伙人，只需簽訂有限合伙協(xié)議，承擔(dān)有限的責(zé)任，分享一定比例

的利益。

比較靈活；分散項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)；為非專業(yè)投資者提供投資的渠道；便于個(gè)投

資者分工合作，提高效率等。而不足之處在于，采用有限合伙制，將導(dǎo)致控制權(quán)與

經(jīng)營權(quán)的分離，增加管理人與投資人的糾紛與矛盾，不利于項(xiàng)目順利開展。同時(shí),

作為合伙制結(jié)構(gòu)，在法律上不擁有項(xiàng)目的資產(chǎn)，合伙人只能將自己的一部分權(quán)益作

為抵押或擔(dān)保，因而融資安排方面相對(duì)比較復(fù)雜。

二、融資結(jié)構(gòu)

具體如下圖所示，從圖中可以分析出，該項(xiàng)目主要采用的是以各項(xiàng)協(xié)議、合

同等為基礎(chǔ)的融資模式。

(-)首先由普通合伙人A、B公司作為發(fā)起人，簽訂普通合伙人協(xié)議，并

投入相當(dāng)一部分資金到該有限合伙制項(xiàng)目中來，其中由A公司提供管理經(jīng)驗(yàn)上的

擔(dān)保，而B公司則提供技術(shù)上的擔(dān)保。另外，由C、D、M公司作為有限合伙人,

以有限合伙協(xié)議為前提，對(duì)這一項(xiàng)目進(jìn)行投資。還有，在本項(xiàng)目中，產(chǎn)品需求商

與投資者簽訂產(chǎn)品購買協(xié)議，向項(xiàng)目提供資金。原材料供應(yīng)商提供原材料供應(yīng)擔(dān)

保，與運(yùn)輸公司、水電公司簽訂運(yùn)輸協(xié)議、水電供應(yīng)協(xié)議。這一系列構(gòu)成總體的

融資協(xié)議。

(-)在融資協(xié)議的基礎(chǔ)上，投資者向貸款銀行申請(qǐng)貸款，以各項(xiàng)協(xié)議作

為抵押或擔(dān)保，貸款銀行將資金貸給投資者，用于有限合伙制項(xiàng)目，待項(xiàng)目生產(chǎn)

經(jīng)營后，以銷售收入償還銀行貸款。根據(jù)協(xié)議的相關(guān)規(guī)定，銷售收入的一部分用

于付給原材料供應(yīng)商，一部分付給運(yùn)輸公司，還有一部分付給水電供應(yīng)公司。剩

下的收入作為項(xiàng)目的利潤由各投資者按比例來共同分享。

(-)初步規(guī)劃

經(jīng)過對(duì)材料的分析，在建設(shè)期該項(xiàng)目實(shí)際需要的總投資估算為7億元，

我們初步對(duì)該項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)作如下安排：

A公司提供管理出資1億元，B公司提供技術(shù)出資1億元，C、D公司

作為有限合伙人各出資5000萬元，M公司出資2億元，產(chǎn)品購買商預(yù)付款

5000萬元，銀行貸款1.5億，其資金結(jié)構(gòu)如下：

（二）具體分析

在項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)和融資模式被初步確定下來的基礎(chǔ)上，如何安排和選擇項(xiàng)

目的資金構(gòu)成和來源成為項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)整體設(shè)計(jì)工作中的另一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。項(xiàng)目

融資的資金構(gòu)成有三個(gè)部分：股本資金、準(zhǔn)股本資金（亦稱為從屬性債務(wù)或初級(jí)

債務(wù)資金）、債務(wù)資金（亦稱為高級(jí)債務(wù)資金）。

下面我們就本項(xiàng)目融資模式來進(jìn)一步分析該項(xiàng)目初步規(guī)劃中資金結(jié)構(gòu)安排

的合理性及可行性。

1、項(xiàng)目的總資金需求量

準(zhǔn)確地制定項(xiàng)目的資金使用計(jì)劃確保滿足項(xiàng)目的總資金需求量是一切項(xiàng)目

融資工作的基礎(chǔ)。國際上有許多失敗項(xiàng)目的案例，追究其原因，很大程度上就在

于事前沒有周密的資金使用計(jì)劃或者在資金使用計(jì)劃中沒有留足夠的余地。一個(gè)

新建項(xiàng)目的資金預(yù)算由三個(gè)部分組成：

（1）資本投資

固定資產(chǎn)投資估算500,000,000元

（2）流動(dòng)資金

流動(dòng)資金估算

OO

第三4元

00

00

第四80元

24O

O

O

00

第五00元

OO

4

00

00

80元

合OO

00

00

20

見費(fèi)用

不可預(yù)

（3）

算有

13%計(jì)

資的

總投

元，按

.2億

資6

共投

總計(jì)

和⑵

由⑴

其中

8億元

=0.

*13%

=6.2

費(fèi)用

預(yù)見

不可

元

=7億

（3）

）+

+（2

（1）

量=

需求

金總

目資

該項(xiàng)

因此

分析

表中

下兩

從以

程將

施過

地實(shí)

詳細(xì)

，更

預(yù)算

步的

為初

需求

資金

以上

況：

用情

金使

案資

來方

算表

資估

總投

表和

估算

費(fèi)用

成本

從總

下面

合計(jì)

年

第4

年

第2

年

第5

年

第3

年

第1

名

費(fèi)用

工程

序號(hào)

稱

50000

1

投

資產(chǎn)

固定

資

1000

2

投

資產(chǎn)

無形

資

683.88

683.88

683.88

3

.8

6838

借款

建設(shè)期

總共

最后

計(jì)息

（復(fù)利

利息

息）

的利