3償債能力分析課件

企業(yè)有利潤(rùn)能否說(shuō)明企業(yè)就一定具有較強(qiáng)的償債能力了呢？答案是否定的。因?yàn)?，企業(yè)要想按期償付借款的本金和利息，那么企業(yè)必須擁有一定數(shù)量的現(xiàn)金。而企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)取得的利潤(rùn)并不能代表企業(yè)所擁有的現(xiàn)金，也就是說(shuō)任何贏利良好的企業(yè)如果沒(méi)有足夠的現(xiàn)金來(lái)償付到期債務(wù)，都會(huì)被宣告破產(chǎn)。因此，我們不能僅僅根據(jù)企業(yè)是否有利潤(rùn)來(lái)對(duì)企業(yè)的償債能力做出判斷。

實(shí)際上，影響企業(yè)償債能力的因素是很多的，我們對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)考慮到各種因素的影響，從而對(duì)企業(yè)的償債能力做出正確的評(píng)價(jià)。企業(yè)償債能力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。開(kāi)始學(xué)習(xí)>>一、短期資產(chǎn)的流動(dòng)性分析

流動(dòng)資產(chǎn)是指價(jià)值周轉(zhuǎn)期不超過(guò)一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期的資產(chǎn)，主要包括：1．貨幣資金；2．有價(jià)證券；3．應(yīng)收賬款；4．存貨

（一）貨幣資金

必須是不受限制的手持現(xiàn)金和存款，亦即必須是能夠不受妨礙地用于償付流動(dòng)性債務(wù)的現(xiàn)金和存款。

限于償還特定的短期債務(wù)的現(xiàn)金，往往還是被反映為流動(dòng)資產(chǎn)，但通常會(huì)同時(shí)揭示限制的用途。在確定企業(yè)的短期償債能力時(shí)，必須將此類(lèi)現(xiàn)金與相關(guān)的短期債務(wù)數(shù)額一并剔除。

短期借款的補(bǔ)償性存款，一般也列為流動(dòng)資產(chǎn)，但它實(shí)際上減少了企業(yè)（即借款人）可用于償還債務(wù)的現(xiàn)金量，因此，分析時(shí)可以考慮予以剔除。（見(jiàn)底注）

（二）有價(jià)證券有價(jià)證券必須是

〈1〉目前可以在市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的證券

〈2〉管理者準(zhǔn)備在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)賣(mài)出或收回現(xiàn)金的投資行為。

當(dāng)分析者發(fā)現(xiàn)同樣的證券被年復(fù)一年地列為有價(jià)證券而不是長(zhǎng)期投資時(shí)，出于謹(jǐn)慎的考慮，分析者可以將其改列為長(zhǎng)期投資。有價(jià)證券通常按成本與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)。

（三）應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款通常按扣除“備抵壞帳”后的凈值反映。當(dāng)公司的應(yīng)收賬款事實(shí)上超過(guò)一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期，但按行業(yè)慣例仍將其列為流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)，分析者應(yīng)對(duì)此類(lèi)應(yīng)收賬款予以特別的關(guān)注——如果競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)沒(méi)有此類(lèi)應(yīng)收賬款，就會(huì)面臨不可比，故應(yīng)予以剔除。分析應(yīng)收賬款時(shí)，還要注意客戶(hù)的集中程度。

注意客戶(hù)的集中程度是指在交易客戶(hù)主要為少數(shù)幾個(gè)時(shí)，對(duì)方的經(jīng)營(yíng)狀況對(duì)該企業(yè)的應(yīng)收賬款質(zhì)量有較大影響，通常也要對(duì)他們進(jìn)行適當(dāng)關(guān)注。

（四）存貨在財(cái)務(wù)報(bào)表上，出于穩(wěn)健的考慮，存貨以成本與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)。存貨應(yīng)按扣除“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”后的凈值反映。通常，在通貨膨脹率較高的時(shí)期，采用LIFO（后進(jìn)先出法）的公司較多；通貨膨脹率較低的時(shí)期，則較多的公司會(huì)采用FIFO（先進(jìn)先出法）。應(yīng)注意方法的一致性問(wèn)題。

（二）短期償債能力指標(biāo)A.反映短期償債能力的數(shù)量指標(biāo)營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債（1.5~2）速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）／流動(dòng)負(fù)債（1）現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+短期投資）/流動(dòng)負(fù)債（0.3）B.反映短期償債能力的質(zhì)量指標(biāo)（流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)情況）營(yíng)運(yùn)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷(xiāo)售成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷(xiāo)售收入/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1、營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債利用營(yíng)運(yùn)資本指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)需注意的問(wèn)題：

（1）債權(quán)人尤其是短期債權(quán)人希望營(yíng)運(yùn)資本越多越好，但可能對(duì)資產(chǎn)盈利性產(chǎn)生不良影響。所以規(guī)模應(yīng)適度。（2）因?yàn)闋I(yíng)運(yùn)資本是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，其數(shù)額大小受到行業(yè)特點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模的影響，所以沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)衡量營(yíng)運(yùn)資本的規(guī)模多大為好。（3）該指標(biāo)不需要與不同行業(yè)、不同規(guī)模的企業(yè)進(jìn)行對(duì)比，一般只對(duì)本企業(yè)進(jìn)行動(dòng)態(tài)比較，如年末與年初數(shù)比較，本年與以前年度的數(shù)額進(jìn)行比較等。

表1甲乙兩公司營(yíng)運(yùn)資本計(jì)算表兩個(gè)公司雖然營(yíng)運(yùn)資本一樣，但是結(jié)合其流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債規(guī)模分析，顯然它們的營(yíng)運(yùn)資本的充足性是不一樣的，公司甲要好于公司乙。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。其涵義為：每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作保障。計(jì)算公式：

該指標(biāo)是最常用的衡量企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性的指標(biāo)之一。指標(biāo)數(shù)值越大，則企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小。同時(shí)，該指標(biāo)也克服了營(yíng)運(yùn)資本指標(biāo)不能在不同規(guī)模的企業(yè)之間進(jìn)行對(duì)比分析的局限性。下面以表2數(shù)據(jù)計(jì)算甲、乙兩公司的流動(dòng)比率。表2表明，甲公司流動(dòng)比率為2.5，乙公司為1.18，甲公司流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)于償付流動(dòng)負(fù)債的保障程度明顯地高于乙公司。2、流動(dòng)比率

（1.5~2）應(yīng)用流動(dòng)比率指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題流動(dòng)比率并不是越高越好。

因?yàn)檫^(guò)高的流動(dòng)比率表明流動(dòng)資產(chǎn)占用資金過(guò)多，使資金利用率下降，降低了企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力。因此從有效利用資金的角度講，各企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身特點(diǎn)、行業(yè)特點(diǎn)制定一個(gè)合理的流動(dòng)比率。一般認(rèn)為流動(dòng)比率達(dá)到2：1，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)妥可靠。但在存貨周轉(zhuǎn)較快或結(jié)算資產(chǎn)較好的企業(yè)，流動(dòng)比率也可以小一些。但到90年代之后，平均值已降為1.5：1左右。一般而言，流動(dòng)比率的高低與營(yíng)業(yè)周期很有關(guān)系。（有必要分析質(zhì)量指標(biāo)）

★要正確理解“一般而言，營(yíng)業(yè)周期越短，流動(dòng)比率就越低；反之，則越高?！?/p>

營(yíng)業(yè)周期越短，說(shuō)明在銷(xiāo)售收入與銷(xiāo)售成本不變的情況下，存貨余額和應(yīng)收賬款余額越少，則流動(dòng)資產(chǎn)越少，如果流動(dòng)負(fù)債不變，則會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)比率越低；反之，則越高。即使流動(dòng)比率沒(méi)有提高，但是營(yíng)運(yùn)周期縮短通常意味著實(shí)際償債能力有所提高。

因此經(jīng)驗(yàn)值因行業(yè)、時(shí)期而異，不可迷信。在進(jìn)行流動(dòng)比率分析時(shí)，與行業(yè)平均水平比較是十分必要的。趨勢(shì)分析也能較好說(shuō)明問(wèn)題。

局限：未考慮“質(zhì)量”；容易被“操縱”又稱(chēng)酸性測(cè)試比率，它是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。其內(nèi)涵是：每一元流動(dòng)負(fù)債有多少元速動(dòng)資產(chǎn)作保障。計(jì)算公式：

速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)－存貨

存貨的變現(xiàn)性較差，將其從流動(dòng)資產(chǎn)中減去后計(jì)算的速動(dòng)比率反映了企業(yè)的實(shí)際短期償債能力。在進(jìn)行企業(yè)短期償債能力分析時(shí)，常常將此指標(biāo)作為流動(dòng)比率指標(biāo)的一個(gè)重要的輔助指標(biāo)。速動(dòng)比率一般等于或稍大于1比較合適，但這不是絕對(duì)的，應(yīng)根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)的具體情況而定。

3.速動(dòng)比率

（≥1）

速動(dòng)比率的局限性：

第一，該指標(biāo)也是一個(gè)時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，即反映的是某一時(shí)點(diǎn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的速動(dòng)資產(chǎn)，它并不能說(shuō)明未來(lái)現(xiàn)金流入的多少，而未來(lái)現(xiàn)金流入是反映流動(dòng)性最好的指標(biāo)。第二，速動(dòng)資產(chǎn)中包含了應(yīng)收賬款，因而用速動(dòng)資產(chǎn)反映企業(yè)的短期償債能力也會(huì)受到懷疑。第三，各種預(yù)付款項(xiàng)的變現(xiàn)能力也很差，分析時(shí)也應(yīng)注意?，F(xiàn)金比率是現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。計(jì)算公式：

現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)=貨幣資金+短期投資凈額

現(xiàn)金比率反映了企業(yè)隨時(shí)可以?xún)攤哪芰驅(qū)α鲃?dòng)負(fù)債的隨時(shí)支付能力。當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)的應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力存在問(wèn)題時(shí)，現(xiàn)金比率就顯得十分重要，它說(shuō)明在最壞的情況下企業(yè)的短期償債能力。4、現(xiàn)金比率（≥0.3）★在什么情況下應(yīng)補(bǔ)充分析現(xiàn)金比率？

一般來(lái)說(shuō)，分析現(xiàn)金比率的重要性不大，因?yàn)椴豢赡芤笃髽I(yè)用現(xiàn)金和短期證券投資來(lái)償還全部的流動(dòng)負(fù)債，但是當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)的應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力存在問(wèn)題時(shí)，現(xiàn)金比率的分析就顯得重要了。分析現(xiàn)金比率的作用是表明在最壞的情況下短期償債能力存在的問(wèn)題。三、短期償債能力分析結(jié)論通常通過(guò)對(duì)營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率的趨勢(shì)分析或同業(yè)比較分析進(jìn)行。比較而言：指標(biāo)值越大，或有加大的趨勢(shì)，說(shuō)明短期償債能力有所增強(qiáng)。影響短期償債能力的表外因素：

A.存在下列幾種情況之一時(shí)，企業(yè)實(shí)際的償債能力要比報(bào)表所顯示的更強(qiáng)：

（1）可動(dòng)用的銀行信貸額度；

（2）一些長(zhǎng)期資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn)；

（3）企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)狀況良好，信譽(yù)良好。B.存在下列幾種情況之一時(shí)，企業(yè)實(shí)際的償債能力要比報(bào)表所顯示的更差：

（1）附注中揭示了已貼現(xiàn)但另一方有追索權(quán)的票據(jù)；

（2）大額或有負(fù)債：如未決稅款爭(zhēng)議、未決訴訟等；

（3）為其他企業(yè)的銀行借款提供了擔(dān)保。

下面以ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表為例，計(jì)算反映企業(yè)短期償債能力的各項(xiàng)指標(biāo)。

四、短期償債能力的分析方法

※案例分析同業(yè)比較分析——是將本企業(yè)的反映短期償債能力的指標(biāo)與同行業(yè)先進(jìn)水平、平均水平或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所達(dá)到的水平進(jìn)行對(duì)比。目的是明確與先進(jìn)水平的差距或在同行業(yè)中所處的地位等。同業(yè)比較分析的前提同業(yè)比較分析的前提有兩個(gè)：一是確定同類(lèi)企業(yè)；二是確定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。確定同類(lèi)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)：確認(rèn)同類(lèi)企業(yè)沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)一般按以下兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)判斷：A、生產(chǎn)同類(lèi)產(chǎn)品或同系列產(chǎn)品的企業(yè)即可認(rèn)定為同類(lèi)企業(yè)；B、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)相同的企業(yè)可認(rèn)定為同類(lèi)企業(yè)。確定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)是以一定時(shí)期一定范圍的同類(lèi)企業(yè)為樣本，采用一定的方法對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算而得出的平均值。（一）同業(yè)比較分析同業(yè)比較分析的程序

1.根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表資料計(jì)算反映企業(yè)短期償債能力的核心指標(biāo)——流動(dòng)比率，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行對(duì)比，得出比較結(jié)論。

2.分解流動(dòng)資產(chǎn)，目的是考察流動(dòng)比率的質(zhì)量。即對(duì)影響流動(dòng)比率水平的主要因素的周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行分析。前述已知，流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨和應(yīng)收賬款是流動(dòng)資產(chǎn)的主要構(gòu)成部分，且這兩部分的流動(dòng)性強(qiáng)弱直接影響到流動(dòng)比率的水平，因此可重點(diǎn)計(jì)算分析存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，并與同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行對(duì)比，得出比較結(jié)論。

3.如果存貨周轉(zhuǎn)率低，可進(jìn)一步計(jì)算速動(dòng)比率，考察企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行對(duì)比，得出比較結(jié)論。

4.如果速動(dòng)比率低于同行業(yè)水平，說(shuō)明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢，可進(jìn)一步計(jì)算現(xiàn)金比率，并與同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比較，得出比較結(jié)果。5.通過(guò)以上比較，得出比較結(jié)果，對(duì)企業(yè)短期償債能力做出綜合評(píng)價(jià)。下面以ABC公司2000年資料計(jì)算的各項(xiàng)短期償債能力指標(biāo)為例，說(shuō)明同業(yè)比較分析方法。

（二）歷史比較分析歷史比較分析——將企業(yè)本期實(shí)際指標(biāo)與歷史各期實(shí)際值進(jìn)行比較，目的是對(duì)企業(yè)短期償債能力的變動(dòng)趨勢(shì)做出判斷。（1）歷史比較分析的前提

進(jìn)行歷史比較分析的前提是選擇比較的歷史標(biāo)準(zhǔn)值。根據(jù)不同的分析目的，選擇的歷史標(biāo)準(zhǔn)可以是企業(yè)歷史最好水平，也可以是企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)條件下的實(shí)際值。實(shí)際分析中經(jīng)常采用的是上年實(shí)際值。（2）歷史比較分析的方法

歷史比較分析的過(guò)程與同業(yè)比較分析的過(guò)程基本相同。下面以ABC公司為例說(shuō)明短期償債能力的歷史比較分析方法。

（三）預(yù)算比較分析預(yù)算比較分析——是將本期指標(biāo)實(shí)際值與本期預(yù)算值進(jìn)行對(duì)比。

由于預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)條件、經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)制定的，符合企業(yè)的實(shí)際情況，因此與預(yù)算指標(biāo)對(duì)比可以更有效地反映企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題。但預(yù)算比較分析只適用于內(nèi)部分析，且由于預(yù)算指標(biāo)的制定很難排除人為因素的影響，這也會(huì)影響到對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)合理性的正確分析。

預(yù)算比較分析過(guò)程與前兩種方法基本相同。

一、資產(chǎn)負(fù)債表分析

利用資產(chǎn)負(fù)債表分析長(zhǎng)期償債能力的主要指標(biāo)是：

資產(chǎn)負(fù)債率

產(chǎn)權(quán)比率

有形凈值債務(wù)率

長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債股東權(quán)益1．資產(chǎn)負(fù)債率

債權(quán)人的立場(chǎng)：資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。（40%~60%）

權(quán)益投資人（股東）：由于杠桿作用的存在，可以提高資產(chǎn)收益率；總資產(chǎn)收益率大于負(fù)債的利息率，則有正的杠桿效應(yīng)；稅盾作用；以較少的資本投入獲得企業(yè)的控制權(quán)。經(jīng)營(yíng)者：風(fēng)險(xiǎn)收益均衡，所以資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)適度。

經(jīng)驗(yàn)研究表明，資產(chǎn)負(fù)債率存在顯著的行業(yè)差異，因此，分析該比率時(shí)應(yīng)注重與行業(yè)平均數(shù)的比較。

運(yùn)用該指標(biāo)分析長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)結(jié)合總體經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、所處市場(chǎng)環(huán)境等綜合判斷。

分析時(shí)還應(yīng)同時(shí)參考其他指標(biāo)值。

2．產(chǎn)權(quán)比率

（≤100%）

產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率都是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，但二者在應(yīng)用時(shí)是有區(qū)別的：

產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示債務(wù)資本與權(quán)益資本的相互關(guān)系，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)性，以及所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。但比率過(guò)低，意味著企業(yè)不能利用負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿的作用取得超額收益。

資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于揭示總資本中有多少是靠負(fù)債取得的，說(shuō)明債權(quán)人權(quán)益的受保障程度。

用產(chǎn)權(quán)比率反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)還應(yīng)注意：所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，而凈資產(chǎn)中的某些項(xiàng)目，如無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損益等，其價(jià)值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力，因此使用產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，做進(jìn)一步的分析。主要反映所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。

（三）有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率是將無(wú)形資產(chǎn)從所有者權(quán)益中予以扣除，從而計(jì)算企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。該指標(biāo)反映了企業(yè)在清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保護(hù)程度。計(jì)算公式：

該指標(biāo)扣除了不能作為償債資源的無(wú)形資產(chǎn)，因此與產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)相比，該指標(biāo)是更為謹(jǐn)慎、保守的反映債權(quán)人利益受保護(hù)程度的指標(biāo)。從長(zhǎng)期償債能力分析，該指標(biāo)數(shù)值越低越好，但一般也應(yīng)維持在1：1的比例。應(yīng)注意的是在使用該指標(biāo)分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，還應(yīng)對(duì)遞延資產(chǎn)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損益等進(jìn)行進(jìn)一步的分析，因?yàn)檫@些資產(chǎn)具有極大的不確定性。下面以ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表資料為例說(shuō)明各指標(biāo)的計(jì)算分析方法。根據(jù)表8數(shù)據(jù)計(jì)算的ABC公司長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)如表9所示。簡(jiǎn)要分析：

利用利潤(rùn)表分析長(zhǎng)期償債能力的主要指標(biāo)是：

1．利息償付倍數(shù)

2．固定支出償付倍數(shù)

二、利用利潤(rùn)表分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力

企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析，除了利用資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析外，還可以利用利潤(rùn)表來(lái)進(jìn)行分析。

我們知道資產(chǎn)負(fù)債表是時(shí)點(diǎn)報(bào)表，因此，利用資產(chǎn)負(fù)債表分析企業(yè)償債能力反映的僅僅是某一時(shí)點(diǎn)的償債能力。而利潤(rùn)表是時(shí)期報(bào)表，反映了企業(yè)在核算期內(nèi)的獲利情況，因此分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，將資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)標(biāo)結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析，可以比較全面地反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力。

利息償付倍數(shù)又稱(chēng)已獲利息倍數(shù)或利息保障倍數(shù)。反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益（息稅前利潤(rùn)）與所支付的利息費(fèi)用的倍數(shù)關(guān)系。計(jì)算公式：

公式釋義：A、公式分子采用的是息稅前利潤(rùn)。該項(xiàng)包括了利息費(fèi)用和所得稅，這樣可以更加準(zhǔn)確地估計(jì)企業(yè)的償債能力。B、由于我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“利息費(fèi)用”包含在“財(cái)務(wù)費(fèi)用”中而沒(méi)有單獨(dú)列出，因此計(jì)算時(shí)可以用“財(cái)務(wù)費(fèi)用”近似替代“利息費(fèi)用”；C、公式分母的利息費(fèi)用應(yīng)該指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息——既包括計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的費(fèi)用化利息，也包括資本化利息，不過(guò)由于目前企業(yè)在報(bào)表中很少專(zhuān)門(mén)公開(kāi)披露資本化利息的情況，計(jì)算時(shí)一般仍使用“財(cái)務(wù)費(fèi)用”。（一）利息償付倍數(shù)全部全部全部A、該比率越高，通常表示企業(yè)不能償付債務(wù)利息的可能性就越小，這意味著長(zhǎng)期償債能力也越強(qiáng)。B、由于行業(yè)性質(zhì)不同，利息償付倍數(shù)沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn),一般認(rèn)為利息償付倍數(shù)為3較好。

該指標(biāo)小于1，說(shuō)明企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)賺取的收益小于資金成本；該指標(biāo)等于1，說(shuō)明企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)賺取的收益正好等于資金成本；只有該指標(biāo)大于1，企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)賺取的收益才大于資金成本；但利息償付倍數(shù)僅大于1是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，因?yàn)檫@只能維持經(jīng)營(yíng)。通常，利息償付倍數(shù)至少應(yīng)該大于1。

因?yàn)槭聦?shí)上，如果企業(yè)在償付利息費(fèi)用方面表現(xiàn)良好，企業(yè)可能永不需要償還債務(wù)本金。因?yàn)楫?dāng)舊債到期時(shí)，企業(yè)有能力重新籌集到資金。

但是，由于非付現(xiàn)成本的存在，短期內(nèi)指標(biāo)值偶爾小于1，也不一定就無(wú)力償債。

C、為了考察企業(yè)償付利息能力的穩(wěn)定性，一般應(yīng)計(jì)算5年或5年以上的利息償付倍數(shù)。保守起見(jiàn)，則應(yīng)選擇5年中最低的利息償付倍數(shù)值作為基本。數(shù)據(jù)分析：

固定支出償付倍數(shù)是利息償付倍數(shù)的擴(kuò)展形式，指企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與固定支出的比率。計(jì)算公式：

指標(biāo)數(shù)值越大，則企業(yè)償債能力越強(qiáng)。

會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，普遍認(rèn)為固定支出應(yīng)包括以下內(nèi)容：

1、計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出。

2、資本化利息。

3、經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)中的利息部分。一般做法是，將經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)用的計(jì)入固定支出。

固定支出償付倍數(shù)指標(biāo)與利息償付倍數(shù)指標(biāo)作用相同，但在反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力上固定支出償付倍數(shù)更為謹(jǐn)慎。（二）固定支出償付倍數(shù)下面根據(jù).ABC公司資料計(jì)算分析利息償付倍數(shù)和固定支出償付倍數(shù)。

如ABC公司報(bào)表所示，該公司2000年利潤(rùn)總額為84456萬(wàn)元，利息費(fèi)用為1820萬(wàn)元，租賃費(fèi)用為300萬(wàn)元。則：

公司2000年利息償付倍數(shù)為：

公司2000年固定支出償付倍數(shù)為：

計(jì)算結(jié)果表明，該公司利息償付倍數(shù)和固定支出償付倍數(shù)指標(biāo)數(shù)值很高，說(shuō)明債權(quán)人利益的受保障程度很高，企業(yè)不能償付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)很小。

固定支出償付倍數(shù)和利息支出償付倍數(shù)雖然是反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)，但這兩個(gè)指標(biāo)也存在局限性:由于到期債務(wù)需用現(xiàn)金支付，而企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)是依據(jù)“權(quán)責(zé)發(fā)生制”原則計(jì)算的，這意味著企業(yè)當(dāng)期可能利潤(rùn)很高，但不一定具有支付能力。所以，使用這一指標(biāo)分析時(shí)，應(yīng)注意企業(yè)的現(xiàn)金流量與利息費(fèi)用的數(shù)量關(guān)系。

資料1：鳳凰公司2003年底和2004年底的部分資料見(jiàn)下表：要求:（1）計(jì)算該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本（2）計(jì)算該企業(yè)的流動(dòng)比率（3）計(jì)算該企業(yè)的速動(dòng)比率（4）計(jì)算該企業(yè)的現(xiàn)金比率。資料2：某公司擁有100萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)以及50萬(wàn)元的流動(dòng)負(fù)債。下列每一筆交易對(duì)公司的流動(dòng)比率各自將有哪些影響？請(qǐng)分別計(jì)算出結(jié)果并同時(shí)說(shuō)明理由。

（1）用10萬(wàn)元現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)了一臺(tái)機(jī)器。（2）用5萬(wàn)元現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)了未到期不能隨時(shí)出售的債券；（3）應(yīng)收賬款增加10萬(wàn)元，為避免因此帶來(lái)的現(xiàn)金短缺，公司借入銀行短期借款10萬(wàn)元；

（4）增發(fā)20萬(wàn)元的普通股，所募資金用于擴(kuò)建生產(chǎn)線。工程合同規(guī)定當(dāng)即付15萬(wàn)元，余款暫欠，年底結(jié)清。

（5）公司因賒購(gòu)原材料增加了應(yīng)付賬款10萬(wàn)元，用暫時(shí)節(jié)約下來(lái)的這筆款項(xiàng)支付已宣派未發(fā)放的現(xiàn)金股利。

（6）公司為某企業(yè)10萬(wàn)元的貸款提供擔(dān)保。資料3：甲公司利息償付倍數(shù)與分析表要求:計(jì)算和填列表中的空項(xiàng),并分析評(píng)