醫(yī)藥行業(yè)分析報告

醫(yī)藥行業(yè)分析報告生物醫(yī)藥行業(yè)在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中屬于盈利周期較長的產(chǎn)業(yè)，一個到上市，一般需要5~10年時間，期間需高技術(shù)密集型的特點，決定了股權(quán)融資是生物醫(yī)藥企業(yè)在成長期的重要融資方式，也提示我們應(yīng)該根據(jù)生物醫(yī)藥企業(yè)的在成長期的財務(wù)特本情況(一)生物醫(yī)藥行業(yè)簡介展、生活環(huán)境的變化、人們健康觀念的變化以及人口老齡化進程的加快等因素影響，與人類生活質(zhì)量密切相關(guān)的生物醫(yī)藥行業(yè)近年來一直整體增長趨勢。盡管各國政府均在控制醫(yī)藥費用的增長，但由于新藥開發(fā)、人口結(jié)構(gòu)變化及人們對健康預(yù)期的提高，藥品市場的增長仍快CFDA0年僅次于美國的全球第二大藥品市場。按照《國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類(二)生物醫(yī)藥行業(yè)的生命周期與財務(wù)特點生物醫(yī)藥行業(yè)的一個重要特征在于盈利周期較長。一個生物醫(yī)藥品種從臨床前研究到上市，一般需要5~10年時間。因此，對于處于研發(fā)階段的新生物醫(yī)藥品種和企業(yè)，盈利一般都需要較長時間。國外折扣。年限為4年，(三)生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展趨勢在藥品市場增長空間方面，中國將是潛力最大的市場。未來我國人口老齡化加深和居民可支配收入的增長是推動我國醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)增長重要動力。目前，我國用藥水平還偏低，醫(yī)藥市場的不斷擴大是必然趨勢。未來醫(yī)療體制改革和行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將是影響醫(yī)藥行業(yè)的主要政策面因素。根據(jù)國家“十二五規(guī)劃”綱要，未來五年我國將健全醫(yī)療保障體系，建立和完善以國家基本藥物制度為基礎(chǔ)的藥品供應(yīng)保障體系。同時，我國還將支持中醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展，堅持中西醫(yī)并重，加強中藥資源保護、研究開發(fā)和合理利用。由此可見，醫(yī)藥行業(yè)整體面臨從生物醫(yī)藥細分領(lǐng)域來看，近年來在化學(xué)藥和中藥不能有效治療的疾病領(lǐng)域發(fā)病率有所升高，生物技術(shù)藥物的重要性得到越來越多的重視。生物技術(shù)藥物產(chǎn)業(yè)具有較強的市場潛力，將成為今后生物醫(yī)藥是生物技術(shù)藥物，生物技術(shù)藥物的銷售額占世界醫(yī)藥市場的比重約為外，全球免疫類藥物總銷售額的79%、腫瘤類藥物銷售總額的醫(yī)藥企業(yè)上市情況(一)A股上市生物醫(yī)藥企業(yè)情況(二)生物醫(yī)藥企業(yè)的成長路徑與融資需求晰，但無論是生產(chǎn)仿制藥、改劑型藥還是新藥，從開始研發(fā)至最后成時間，導(dǎo)致生物醫(yī)藥企業(yè)前期資金投入大、盈利周期長。然而，一旦技術(shù)突破、市場開生物醫(yī)藥企業(yè)的成長路徑?jīng)Q定了其融資需求主要集中在前期，即在藥品研發(fā)成功前和市場開發(fā)時。且由于生物醫(yī)藥企業(yè)前期并沒有多少營業(yè)收入，固定資產(chǎn)比重也不高，債務(wù)融資顯然難以作為主要融資來源。因此，生物醫(yī)藥企業(yè)在創(chuàng)立初期最需要風(fēng)險投資，其業(yè)績能夠需要多層次資本市場提早介入，降低其股權(quán)融資成本。在藥品達到上市條件前，仍存在諸多變數(shù)，任何一個細節(jié)的問題都可能導(dǎo)致前功盡棄，風(fēng)險較大，大部分企業(yè)的融資仍應(yīng)該集中在場外市場，但部分研發(fā)團隊能力強、產(chǎn)品市場認(rèn)可度高的企業(yè)已具備進入場內(nèi)市場融資的條件。這部分企業(yè)和其他新興產(chǎn)業(yè)中的初創(chuàng)型企業(yè)一樣，需要特定的板塊來滿足其融資需求，并向投資者充分提示風(fēng)險。而當(dāng)藥品研發(fā)成功，進入市場開發(fā)階段的企業(yè)，則更加發(fā)進入成熟階段，企業(yè)已經(jīng)獲得一定盈利的企業(yè)，這顯然無法充分發(fā)揮資本市場支持新興產(chǎn)業(yè)的能力。境內(nèi)優(yōu)秀的生物醫(yī)藥公司大量流失海外，在香港、美國、新加坡、英國等境外交易所上市并以股權(quán)融資(三)生物醫(yī)藥企業(yè)的投資風(fēng)險生物醫(yī)藥行業(yè)有著巨大的發(fā)展空間和吸引力。作為技術(shù)高度密集具有很大的不確定性和不穩(wěn)定性。影響我國生物醫(yī)藥行業(yè)投資風(fēng)險的就目前的行業(yè)發(fā)展階段和行業(yè)特征而言，生物醫(yī)藥行業(yè)要想更好的推動和發(fā)展離不開政策的扶持和政策的帶動。因此，政策風(fēng)險對生物醫(yī)藥行業(yè)投資的影響不容忽視。具體來說，生物醫(yī)藥行業(yè)投資可能面臨的政策風(fēng)險主要來源于以下兩個方面：一是產(chǎn)業(yè)政策，二是行業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)的生物醫(yī)藥行業(yè)，它的不斷壯大是和我們國家實行的政策密切相關(guān)的。當(dāng)前，我國對生物醫(yī)藥采取鼓勵扶持的態(tài)度，不管是國家長遠性規(guī)劃或國家級大型基金，都將發(fā)展生物醫(yī)藥技術(shù)列為優(yōu)先考慮項目。但這并不意味著生物醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)的所有細分行業(yè)都能此外，由于藥品的生產(chǎn)、銷售與使用直接關(guān)系到人民的生命健康藥品的制造、出售和使用等環(huán)節(jié)都頒布了很多的法律法規(guī)和準(zhǔn)則，以此來對醫(yī)藥企業(yè)進行約束。當(dāng)前，中國實施藥品生產(chǎn)和運營的許可體P運營。同時，作為原材料出口的醫(yī)藥公司需獲得質(zhì)量規(guī)范的認(rèn)證和出口國的藥品監(jiān)督部門刊發(fā)的注冊認(rèn)證，方可出口。嚴(yán)厲的政策提升了行業(yè)的市場準(zhǔn)入門檻。因此，即使生物藥品開發(fā)成功，也將面臨是否在生物醫(yī)藥行業(yè)中，最大的投入當(dāng)屬研發(fā)、廠房和設(shè)備方面的支出。全球十大藥廠的研發(fā)費用約占各自營業(yè)額的百分之八到十五。單個藥品的研發(fā)費用現(xiàn)在也已高的驚人，例如基因項目的新品研究費用又決定了投資需求的連續(xù)性，必須籌措足夠的資金，否則，極有可能半途夭折。因此，投資于生物醫(yī)藥行業(yè)將不可避免的面臨資金緊張而市場商品化階段和嚴(yán)格監(jiān)督。每個環(huán)節(jié)都需通過藥政審批程序，所以如此長的周期，加上實驗結(jié)果的不可預(yù)測性，將使投資面臨不能完全生物醫(yī)藥行業(yè)還面臨和其他行業(yè)一樣的知識產(chǎn)權(quán)保護風(fēng)險。專利藥能給醫(yī)藥企業(yè)帶來可觀的巨額利潤，所以藥品專利與醫(yī)藥企業(yè)的自身利益關(guān)系密切。發(fā)達國家的專利保護會強烈影響到生物醫(yī)藥公司的投資和決策。我國目前生物醫(yī)藥企業(yè)開發(fā)的藥品中的絕大部分是仿制研發(fā)時間大多需要7~10年。不過我國類似“免費午餐”似的開發(fā)模式可持續(xù)性較差，并且其他公司也會選擇雷同的研發(fā)目標(biāo)，激烈的競生物醫(yī)藥遵循制藥行業(yè)的特定程序，需要經(jīng)歷科研、中試和臨床三個階段才能確保藥品的安全性，其中任一階段出現(xiàn)問題都有可能被即臨床研究、制劑處方和穩(wěn)定性試驗、生物利用度測試以及放大實驗直到用于人體的四期臨床試驗等過程。新藥研發(fā)的成功率很低，例如問題，就有前功盡棄的可能性。可見生物醫(yī)藥研發(fā)的技術(shù)環(huán)節(jié)存在很生物醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r與市場需求狀況密切相關(guān)，雖然近年來生物醫(yī)藥行業(yè)飛速發(fā)展，但行業(yè)內(nèi)的競爭也越來越激烈，部分仿制藥論在科技實力、生產(chǎn)定位、外觀包裝等方面，我國的藥品和西方國家此外，從科技層面而言，新研發(fā)藥物的科技含金量高于普通營養(yǎng)，但從經(jīng)營角度判斷，新研發(fā)藥品的經(jīng)濟效益未必能高于保健營養(yǎng)。對于新技術(shù)的藥品投資，必須充分考慮市場的需求情況和競爭情三、相關(guān)結(jié)論與建議(一)發(fā)行上市是生物醫(yī)藥企業(yè)在成長期的重要融資方式生物醫(yī)藥企業(yè)在創(chuàng)立初期最需要風(fēng)險投資，隨后需要資本市場提早介入，降低其股權(quán)融資成本。發(fā)行上市是生物醫(yī)藥企業(yè)在成長期的然而，中小板和創(chuàng)業(yè)板的生物醫(yī)藥企業(yè)從進入產(chǎn)業(yè)到上市的平均企業(yè)，說明當(dāng)前我國資本市場服務(wù)生物醫(yī)藥企業(yè)的能力嚴(yán)重滯后，亟需推出針對