企業(yè)各發(fā)展階段融資策略淺析

企業(yè)各發(fā)展階段融資策略淺析企業(yè)各開展階段融資策略淺析

企業(yè)融資是企業(yè)開展過程中的資金籌集的行為，是企業(yè)根據(jù)自身的經(jīng)營狀況、資金擁有情況和開展目標，采用一定的方式從特定途徑籌集資金，從而以特定形式的資金供給保證企業(yè)正常經(jīng)營活動的理財行為。融資的重要性和必要性對于每個企業(yè)自不必說，但是企業(yè)的開展需要經(jīng)歷不同的階段，每個階段企業(yè)自身的經(jīng)營狀況、開展目標和資金壓力有所差別，融資策略和途徑也各不相同。企業(yè)的開展大體可分為種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長期、擴張期和成熟期。本文即針對各開展階段特點來分析企業(yè)的融資策略和途徑的選擇。在進行企業(yè)各開展階段融資策略和途徑分析之前，要對企業(yè)的融資方式進行一下梳理。

1企業(yè)的融資方式

1.1自有資金自有資金是企業(yè)創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)辦企業(yè)之前的個人資金，自有資金是企業(yè)種子期最重要的資金來源，是企業(yè)在種子期進行其他融資行為的根底。

1.2天使投資天使投資是指資金相對富余的個人所進行的前期一次性投資，其目的是協(xié)助具有獨特概念、創(chuàng)新技術或資源優(yōu)勢的初創(chuàng)企業(yè)。天使投資是權益資本投資的一種形式，其主要來源為親戚、朋友或對初創(chuàng)企業(yè)感興趣的資金富有者，天使投資是企業(yè)種子期最穩(wěn)定和最主要的資金來源。

1.3政府扶持資金政府扶持資金是政府主導和組織的市場化運作的資金，由具有政府背景或得到政府支持的平臺公司組織社會資本設立的資金池，采用政府讓利于合作投資機構的基金形式效勞于初創(chuàng)階段的企業(yè)，是政府解決初創(chuàng)期企業(yè)融資難題的重要伎倆。

1.4內源融資內源融資是指公司在生產經(jīng)營活動中所產生的用于內部融通的資金，是企業(yè)持續(xù)不斷地將包括留存收益和應付賬款在內的儲蓄轉化為投資的過程。內源融資對企業(yè)的資本形成具有原始性、自主性、低本錢、不稀釋原股東控制權、稅負優(yōu)惠和抗風險的特點，是企業(yè)生存、開展和壯大的重要融資組成局部。

1.5風險投資風險投資理解成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當，因此風險投資基金又稱風險創(chuàng)業(yè)基金。風險投資是由職業(yè)投資者投入到具有高風險、高潛在收益的初創(chuàng)企業(yè)的權益資本，被風險投資基金投資的企業(yè)一般具有新生性、獨具核心競爭力、開展迅速等特點。

1.6私募股權投資私募股權投資又稱私人股權投資基金，指通過私募形式對非上市企業(yè)進行的權益性投資。私募股權投資一般會附帶退出機制，通過上市、并購或管理層回購等方式發(fā)售其在創(chuàng)業(yè)企業(yè)所持股份而進行獲利。

1.7創(chuàng)業(yè)板市場創(chuàng)業(yè)板市場又稱二板市場，是指專為具有高科技、高成長、高附加值的創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，其目的主要是扶持中小企業(yè)融資，為風險投資和私募股權投資建立正常的退出機制。創(chuàng)業(yè)板是對主板市場的重要補充，在資本市場有著重要的位置。

1.8中小板市場中小板市場又稱中小企業(yè)板市場，是相對于主板市場而言的流通盤在1億下列的創(chuàng)業(yè)股票板塊，效勞于一些有上市融資需求而又達不到主板市場要求的盈利能力強、開展較成熟的中小企業(yè)。

1.9主板市場主板市場又稱一板市場，是一個國家或地區(qū)股票發(fā)行、上市和交易的主要場所，是最傳統(tǒng)意義上的證券市場。主板市場企業(yè)多為具有較長的成立時間、龐大的資本規(guī)模和穩(wěn)定的盈利能力的大型成熟企業(yè)。

1.10銀行信貸銀行信貸融資是指企業(yè)為滿足自身生產經(jīng)營的需要而和銀行簽定貸款協(xié)議，借入一定數(shù)額的資金，在規(guī)定的期限還本付息的一種負債融資方式。

1.11債券融資債券融資是有資金需求企業(yè)通過發(fā)行用以記載和反映債權債務關系的有價證券來進行債務融資的一種直接融資辦法。債券融資具有對象廣、市場面大的特點，并且具有提高財務杠桿、不稀釋控制權和融資本錢低等優(yōu)點。

2企業(yè)各開展階段融資策略和途徑選擇

2.1種子期種子期是企業(yè)開展最初始的階段，是企業(yè)的組織建立、人員招聘和工程啟動的階段，根本上處于產品的開發(fā)、實驗和測試階段，這一階段主要產生專利、成果和樣品，而不是產品。種子期是企業(yè)正在籌建或剛才組建的階段，是企業(yè)最需要資金的時候，但是由于投資成功率很低，也是企業(yè)最沒有資源、實力和吸引力來進行融資的階段?；谝陨咸攸c，自有資金、天使投資和政府扶持資金成為企業(yè)種子期最現(xiàn)實和最適宜的融資途徑。

2.2創(chuàng)業(yè)期創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)呈現(xiàn)出規(guī)模小、無收入、人員不穩(wěn)定等特點，此時企業(yè)已經(jīng)具有初級的產品、初始的經(jīng)營方案和不完整不穩(wěn)定的組織機構，技術風險大幅度下降，沒有任何收入，開銷和支出雖然不多，但單項資金需求較種子階段高出不少，并且由于自有資金、天使投資資金數(shù)額的有限性和政府扶持資金的政策性，僅僅靠創(chuàng)業(yè)者自有資金、天使投資資金和政府扶持資金已經(jīng)不能滿足企業(yè)生存和開展的需求。企業(yè)資金需求相對較高、風險大、成功后獲利高等創(chuàng)業(yè)期特點導致企業(yè)必須尋找有富余資金而又愿意承當高風險的融資主體，風險投資無疑是最適宜和最主要的融資途徑。

2.3成長期成長期是產品開始推向市場的初始階段，此時產品進入開發(fā)階段并有局部消費者開始試用。企業(yè)在進入成長期后即將完成產品定型，并著手實施其市場開拓方案。企業(yè)技術風險繼續(xù)下降，但由于產品研發(fā)投入較大且沒有銷售收入，費用增加較快，致使資金需求量回升迅速。這些特點導致自有資金和天使資金不可能滿足資金的需求，而且企業(yè)也很難靠自我積累解決這一階段的資金需求，所以風險投資依然是其主要融資途徑。另外，由于已經(jīng)形成產品的雛形，企業(yè)技術風險較低，私募股權投資也有意愿對成長期企業(yè)進行權益性投資。2.4擴張期擴張期的企業(yè)逐步形成較大的經(jīng)濟規(guī)模，并開始發(fā)售產品和效勞，其研發(fā)、生產和銷售已具備成功的把握，此時成功率已接近70%。此時企業(yè)繼續(xù)加大研發(fā)投入、擴大生產線并開始組建正規(guī)的銷售隊伍開拓市場，雖然開始有收入，但高昂的支出仍大于有限的收入。

企業(yè)此時開始到達市場占有率目標，此時的融資在企業(yè)開展過程中起到最具關鍵的承上啟下的作用，融資成功與否直接決定著企業(yè)的未來。企業(yè)由于需要大量的資金以提高生產和銷售能力，并已經(jīng)擁有一定的市場占有率、市場認可度和較低的風險水平，所以各投資主體愿意并已經(jīng)開始對其進行大規(guī)模的投資，可供企業(yè)融資的途徑選擇較多。

此時，企業(yè)的上市條件也逐漸趨于成熟，對各投資主體有著巨大的吸引力，風險投資和私募股權投資無疑是這一階段融資的一支強大的力量。資產規(guī)模的擴大、銷售收入的增加和投資風險的降低也成為商業(yè)銀行對其進行債券投資的理由，銀行信貸融資也是這一階段企業(yè)融資一個主要的途徑。此時企業(yè)的前期產品研發(fā)已經(jīng)完成，產品占據(jù)一定的市場，企業(yè)規(guī)模和銷售收入增長很快，呈現(xiàn)出高科技性和高成長性的特點。一些開展迅速的擴張期企業(yè)已經(jīng)開始準備在創(chuàng)業(yè)板上市來爭取更富余、更穩(wěn)定和本錢更低的股權融資，所以創(chuàng)業(yè)板融資也是擴張期企業(yè)融資途徑中最重要的途徑。

2.5成熟期成熟期的企業(yè)無論在企業(yè)規(guī)模、產品市場占有率和產品市場認可度方面還是在銷售收入、盈利能力和企業(yè)信用度方面都到達了前所未有的高度。此時企業(yè)的銷售收入遠遠高于支出，巨大的銷售收入產生了可觀的凈收入，各方面的實力已經(jīng)到達上市的要求和規(guī)范，企業(yè)在這一階段籌集資金的最正確途徑自然是通過上市發(fā)行股票進行融資。通過中小板市場和主板市場發(fā)行股票無疑是企業(yè)最重要的融資途徑，上市融資不僅可以拓寬企業(yè)經(jīng)營的規(guī)模和范圍，為企業(yè)日后的開展增添強大的支持，同時也為風險投資投資和私募股權投資的撤出發(fā)明了條件。此時，企業(yè)擁有巨大的規(guī)模、強大的盈利能力和可靠的信用度，是商業(yè)銀行信貸市場的寵兒，銀行信貸融資自然也是企業(yè)在成熟